高科技成果轉(zhuǎn)化融資、融智與融制的思路與建議

丁力

“科技成果轉(zhuǎn)化”是中國(guó)過(guò)去40年科技體制改革中出現(xiàn)頻率最高的關(guān)鍵詞，也是一個(gè)帶有明顯“中國(guó)特色”的概念，其原因在于政府一直是高校和公立科研機(jī)構(gòu)科研活動(dòng)的主要資助者、舉辦者和管理者。近年來(lái)國(guó)家部委從提升高等學(xué)校專(zhuān)利質(zhì)量促進(jìn)轉(zhuǎn)化、促進(jìn)國(guó)家大學(xué)科技園創(chuàng)新發(fā)展、完善要素市場(chǎng)化配置、建設(shè)成果轉(zhuǎn)移轉(zhuǎn)化示范區(qū)等多個(gè)方面加大科技創(chuàng)新成果轉(zhuǎn)化的支持力度。

近期，中共中央《關(guān)于制定國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十四個(gè)五年規(guī)劃和二〇三五年遠(yuǎn)景目標(biāo)的建議》提出更高要求，要“大幅提高科技成果轉(zhuǎn)移轉(zhuǎn)化成效......完善金融支持創(chuàng)新體系，促進(jìn)新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化規(guī)?；瘧?yīng)用”。本文將從綜合能力打造、投資談判、投后管理三個(gè)方面，闡述高科技成果在融資、成長(zhǎng)、以及最終轉(zhuǎn)化成生產(chǎn)力的過(guò)程中需要時(shí)刻關(guān)注的儀表盤(pán)與穩(wěn)健操控的方向盤(pán)。

一、不斷完善成果自身，打造其綜合能力與特殊氣質(zhì)

好的成果一般都具備扎實(shí)的工作基礎(chǔ)、豐富的想象空間，以及明晰的發(fā)展路徑。高科技成果轉(zhuǎn)化過(guò)程中第一要?jiǎng)?wù)就是要做好自己的事，不斷做到自我完善和優(yōu)化，打造最完美的自己。

（一）深刻理解技術(shù)的本質(zhì)與進(jìn)化軌跡

技術(shù)的本質(zhì)是實(shí)現(xiàn)目的的一種手段，其特性包括組合、遞歸與對(duì)某類(lèi)現(xiàn)象的應(yīng)用。新技術(shù)的起源是將特定的需求與可開(kāi)發(fā)的現(xiàn)象鏈接起來(lái)，針對(duì)現(xiàn)有目的而采用一個(gè)新的或不同的原理來(lái)實(shí)現(xiàn)。技術(shù)的進(jìn)化和發(fā)展或始于特定的需求，或始于可開(kāi)發(fā)的現(xiàn)象，或始于已有的技術(shù);展示出的特征或是內(nèi)部替換，或是結(jié)構(gòu)深化;其意義或是顛覆性，或是延續(xù)性。

打造完美的技術(shù)面應(yīng)正確辨別原創(chuàng)技術(shù)、還是延展性技術(shù)，精準(zhǔn)分析其技術(shù)優(yōu)勢(shì)和技術(shù)成熟度，為產(chǎn)品開(kāi)發(fā)奠定基礎(chǔ);牢固構(gòu)建產(chǎn)品的技術(shù)壁壘，根據(jù)技術(shù)延伸性適時(shí)拓展，以維持產(chǎn)品的市場(chǎng)價(jià)值和份額。

（二）認(rèn)真分析細(xì)分市場(chǎng)的現(xiàn)狀與發(fā)展趨勢(shì)

以醫(yī)療市場(chǎng)為例，診斷是如何治療的基礎(chǔ)，沒(méi)有診斷就沒(méi)有治療。隨著技術(shù)的不斷進(jìn)步，診斷模式不斷擴(kuò)展，疾病展現(xiàn)的不同特征、發(fā)生發(fā)展情況和治療效果被不斷揭示，為增進(jìn)藥物治療、外科手術(shù)等醫(yī)學(xué)干預(yù)提供了重要的基礎(chǔ)。疾病的精確分型將是未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)。例如美國(guó)癌癥基因組圖譜（TCGA）項(xiàng)目進(jìn)行了歷時(shí)十余年跨癌基因組分析，將解剖學(xué)上的33種癌癥重新歸類(lèi)為28種亞型，而某一種分子亞型，竟能包括傳統(tǒng)解剖學(xué)意義上的25種癌癥。源于不同器官的腫瘤可能在分子層面有諸多共性，而來(lái)自同一器官的腫瘤可能有截然不同的基因組圖譜。疾病的重新定義與分類(lèi)將催生未來(lái)新的醫(yī)療模式與市場(chǎng)格局。

打造完美的市場(chǎng)面應(yīng)正確地判斷行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模、潛在市場(chǎng)容量，以及影響市場(chǎng)容量和產(chǎn)品滲透率的各種因素;不僅在同一業(yè)務(wù)層面區(qū)分現(xiàn)有競(jìng)爭(zhēng)者和潛在競(jìng)爭(zhēng)者，而且精準(zhǔn)分析上游供應(yīng)商情況、下游客戶(hù)類(lèi)型和特征等等。

（三）積極引進(jìn)先進(jìn)的產(chǎn)品研發(fā)理念

企業(yè)運(yùn)營(yíng)一般都是兩條主線(xiàn)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)商業(yè)目標(biāo)與滿(mǎn)足客戶(hù)需求，兩者缺一不可。無(wú)論產(chǎn)品研發(fā)是技術(shù)導(dǎo)向，還是市場(chǎng)導(dǎo)向，企業(yè)最終都要實(shí)現(xiàn)以上兩個(gè)目標(biāo)。因此，所有研發(fā)項(xiàng)目其實(shí)都是一種投資行為，應(yīng)從一開(kāi)始就要充分考慮產(chǎn)品、服務(wù)、解決方案和技術(shù)的投資回報(bào)率，從市場(chǎng)需求、技術(shù)開(kāi)發(fā)、財(cái)務(wù)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)、制造、供應(yīng)鏈等方面做好產(chǎn)品的概念驗(yàn)證與功能測(cè)試。

打造完美的產(chǎn)品研發(fā)面應(yīng)從企業(yè)戰(zhàn)略、市場(chǎng)規(guī)劃、產(chǎn)品和技術(shù)規(guī)劃、各功能部門(mén)的規(guī)劃方面做好統(tǒng)籌布局;提前識(shí)別公共技術(shù)和關(guān)鍵技術(shù)，做好重點(diǎn)技術(shù)布局;擯棄“接力棒式”的產(chǎn)品開(kāi)發(fā)流程，采用跨部門(mén)合作團(tuán)隊(duì)，并串結(jié)合的方式;此外在業(yè)務(wù)發(fā)展的同時(shí)，加強(qiáng)內(nèi)部能力建設(shè)，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)與能力均衡發(fā)展。

二、深入洞察世界，看清投資方的實(shí)力與品位

經(jīng)典電影《教父》曾說(shuō)，“那些花半秒鐘就看透事物本質(zhì)的人，和花一輩子都看不清事物本質(zhì)的人，注定是截然不同的命運(yùn)?！辟Y本市場(chǎng)比創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目更加復(fù)雜。因此，項(xiàng)目融資過(guò)程中不僅要不斷完善自己，而且還要認(rèn)真研究資本市場(chǎng)的格局與變化，看清投資方的實(shí)力與品位。

（一）全面了解創(chuàng)業(yè)投資者的分類(lèi)與特點(diǎn)

從投資渠道來(lái)看，有政府投資，也有社會(huì)投資;從資本來(lái)源來(lái)看，有產(chǎn)業(yè)資本，也有金融資本，或者說(shuō)是戰(zhàn)略投資、財(cái)務(wù)投資;從貨幣類(lèi)型來(lái)看，有人民幣投資，也有美元等外幣投資;從投資階段來(lái)看，有專(zhuān)門(mén)投資企業(yè)早期階段的，有投資成熟階段的，也有專(zhuān)注投資收購(gòu)或換購(gòu)的;從決策評(píng)估來(lái)看，有側(cè)重管理隊(duì)伍的素質(zhì)，有側(cè)重于新產(chǎn)品的市場(chǎng)前景，也有強(qiáng)調(diào)技術(shù)的先進(jìn)性。

（二）充分理解創(chuàng)業(yè)投資決策的理論模型

一般來(lái)講，投資決策理論包括傳統(tǒng)的凈現(xiàn)值理論、預(yù)期效用理論和實(shí)物期權(quán)理論。傳統(tǒng)的凈現(xiàn)值理論通過(guò)計(jì)算期望利潤(rùn)的凈現(xiàn)值和所需投資花費(fèi)的凈現(xiàn)值，并求兩者的差值（是否大于0）作為投資決策的準(zhǔn)則。預(yù)期效用理論的關(guān)鍵問(wèn)題是效用函數(shù)的選取及概率分布的確定，以投資收益的預(yù)期效用作為決策依據(jù)。實(shí)物期權(quán)理論是將金融期權(quán)的定價(jià)方法用到實(shí)物投資領(lǐng)域，將一個(gè)時(shí)點(diǎn)拓展成一個(gè)過(guò)程，充分考慮投資的不可逆性、不確定性和時(shí)效性，使得投資決策可以延后，為投資者獲得更多的信息后做出更為理想的判斷。

（三）正確看待創(chuàng)業(yè)投資決策的影響因素

投資決策過(guò)程不是靜態(tài)的單階段過(guò)程，而是動(dòng)態(tài)的多階段過(guò)程，涉及到技術(shù)市場(chǎng)、商品市場(chǎng)與金融市場(chǎng)的激烈競(jìng)爭(zhēng)和信息的瞬息萬(wàn)變。投資者大部分是從其他領(lǐng)域轉(zhuǎn)過(guò)來(lái)的，對(duì)新技術(shù)、新市場(chǎng)的理解或許會(huì)片面，也或許會(huì)偏差;投資者的情緒在模仿和學(xué)習(xí)等社會(huì)互動(dòng)機(jī)制作用下，受到市場(chǎng)外部影響而易導(dǎo)致社會(huì)偏差。同時(shí)投資機(jī)構(gòu)受規(guī)模大小的影響也很大，有限合伙制投資機(jī)構(gòu)規(guī)模一般比較小，投資決策靈活，能夠根據(jù)新信息對(duì)投資活動(dòng)進(jìn)行及時(shí)的調(diào)整;大金融機(jī)構(gòu)或大集團(tuán)下的投資企業(yè)，決策要求較高，決策周期較長(zhǎng)，投后管理更為完善。

（四）大膽參與投融資的決策博弈

投資決策博弈的背后是信息博弈，即一種具有信息傳遞機(jī)制的不完全信息動(dòng)態(tài)博弈。在投融資活動(dòng)中，創(chuàng)業(yè)者與投資者之間信息不對(duì)稱(chēng)現(xiàn)象是普遍存在的?？陀^上，雙方都會(huì)有認(rèn)知偏差、認(rèn)知不全的現(xiàn)象;主觀上，創(chuàng)業(yè)者往往會(huì)設(shè)法隱瞞對(duì)技術(shù)、市場(chǎng)等方面的不利因素，夸大未來(lái)的盈利前景，而投資者往往會(huì)隱瞞自己尋求項(xiàng)目、完成投資任務(wù)的迫切心情，夸大資本的背后實(shí)力。因此，創(chuàng)業(yè)投融資成果的關(guān)鍵是借助有效的信息機(jī)制，例如積極打造自身實(shí)力、樹(shù)立并維護(hù)良好信用形象，建立信息披露制度等等，盡量緩解雙方的信息不對(duì)稱(chēng)，盡快促成雙方對(duì)項(xiàng)目未來(lái)前景的共識(shí)。

三、重視投后管理，與投資方共同成長(zhǎng)

在日趨激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，精耕細(xì)作的投后管理已成為小微科技型企業(yè)能否成功的關(guān)鍵因素之一。項(xiàng)目融資過(guò)程后遵照科學(xué)規(guī)律不斷導(dǎo)入各類(lèi)市場(chǎng)要素、智力資源和企業(yè)組織模式，才能加速先進(jìn)技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)的融合，大幅提高科技成果轉(zhuǎn)移轉(zhuǎn)化成效。

（一）有序集聚各類(lèi)優(yōu)質(zhì)市場(chǎng)要素

世間萬(wàn)物不管是生物體的生命代謝，還是企業(yè)由小到大、再由盛而衰的過(guò)程，以及全球各大城市由小到大的持續(xù)發(fā)展，都遵循著規(guī)?？s放法則：他們的成長(zhǎng)與發(fā)展均為指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)，但又不能無(wú)限制的擴(kuò)張。例如生物體的代謝率隨著體重的約3/4次冪發(fā)生變化，城市的發(fā)展遵循一個(gè)1.15倍速法則等等。因此，企業(yè)在發(fā)展壯大過(guò)程中，要以技術(shù)要素為牽引，以資本要素、數(shù)據(jù)要素、人才要素為支撐，有序調(diào)配各類(lèi)資源，持續(xù)推動(dòng)要素融合與價(jià)值增值。

（二）著重引進(jìn)投資者智力資源

無(wú)論是戰(zhàn)略投資，還是財(cái)務(wù)投資，投資者大多都是站在行業(yè)金字塔頂峰的精英，其投資行為大多都是經(jīng)過(guò)深入思考、認(rèn)真研判的，其投資結(jié)果大多都是引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵舉措。因此，企業(yè)需充分尊重投資者的趨勢(shì)判斷，盡力借鑒投資者的投管經(jīng)歷，真誠(chéng)聽(tīng)取投資者的意見(jiàn)和建議，積極引進(jìn)投資者的智力資源，在人力資源管理、財(cái)務(wù)管理、知識(shí)產(chǎn)權(quán)管理、品牌管理、合規(guī)性管理、風(fēng)險(xiǎn)管理等通用型領(lǐng)域獲得專(zhuān)業(yè)化的支持。

（三）逐步形成“共生型”企業(yè)組織模式

萬(wàn)物互聯(lián)，未來(lái)已來(lái)。在百年之未有的大變局背景下，個(gè)體價(jià)值不斷崛起，企業(yè)內(nèi)部組織模式正在從個(gè)人服從組織的“服從關(guān)系”轉(zhuǎn)變?yōu)閭€(gè)人與組織的“共生關(guān)系”?！皬?qiáng)個(gè)體”所帶來(lái)的能量與動(dòng)蕩，讓很多傳統(tǒng)企業(yè)應(yīng)接不暇，共生型組織模式應(yīng)運(yùn)而生。它是一種基于顧客價(jià)值創(chuàng)造和跨領(lǐng)域價(jià)值網(wǎng)高效合作的組織形態(tài)，這種組織形態(tài)關(guān)注如何創(chuàng)造合作價(jià)值，實(shí)現(xiàn)與跨界伙伴的共生與共創(chuàng)。

創(chuàng)業(yè)者與投資者應(yīng)通過(guò)“自我約束”“中和利他”以及“致力生長(zhǎng)”的方式凝練共生信仰;以顧客價(jià)值為中心，顧客成為組織成員間唯一的價(jià)值集合點(diǎn)的方式重新定義顧客主義;以數(shù)字化技術(shù)為驅(qū)動(dòng)開(kāi)展溝通與協(xié)同，實(shí)現(xiàn)技術(shù)穿透;以牽引陪伴、協(xié)同管理和協(xié)助賦能等方式，最終打造“無(wú)我領(lǐng)導(dǎo)”的組織變革。

四、小結(jié)

萬(wàn)物負(fù)陰而抱陽(yáng)，沖氣以為和。高科技創(chuàng)業(yè)者與投資者需充分了解、深入溝通、相互融合、共同發(fā)展，加速創(chuàng)新高科技成果向現(xiàn)實(shí)生產(chǎn)力轉(zhuǎn)化，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，共創(chuàng)高品質(zhì)生活?！爸湫郏仄浯?，為天下溪?！睂?shí)施創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略是我們黨在新時(shí)期的重大歷史使命，創(chuàng)新培育與孵化是黨和政府政策的前沿陣地，建議政策的研究與制定者不僅要增強(qiáng)服務(wù)意識(shí)，做好“店小二”，更加要做好科技成果轉(zhuǎn)化管理政策的頂層設(shè)計(jì)、布道宣教、試點(diǎn)推廣和復(fù)盤(pán)反思，不斷提高資源要素配置效率，早日實(shí)現(xiàn)黨中央“大幅提高科技成果轉(zhuǎn)移轉(zhuǎn)化成效”的愿景目標(biāo)。◆

〔基金項(xiàng)目：上海市市級(jí)科技重大專(zhuān)項(xiàng)“國(guó)際人類(lèi)表型組計(jì)劃（一期）”（項(xiàng)目編號(hào)：2017SHZDZX01）的階段性研究成果〕

（作者單位：上海國(guó)際人類(lèi)表型組研究院）