基于企業(yè)價值的醫(yī)藥行業(yè)社會責(zé)任效率分析

摘?要：?研究醫(yī)藥企業(yè)的社會責(zé)任履行現(xiàn)狀，分析其社會責(zé)任構(gòu)成，并以企業(yè)價值作為社會責(zé)任的導(dǎo)向指標(biāo)，構(gòu)建數(shù)據(jù)包絡(luò)分析模型。通過三階段的模型測算，結(jié)果表明：醫(yī)藥企業(yè)的社會責(zé)任履行和企業(yè)價值正相關(guān)，部分企業(yè)的效率較差，投入與產(chǎn)出不匹配，各企業(yè)需要根據(jù)實際情況調(diào)整投入，當(dāng)?shù)卣惨獮槠髽I(yè)發(fā)展提供相應(yīng)的政策扶持。

關(guān)鍵詞：?社會責(zé)任?企業(yè)價值?數(shù)據(jù)包絡(luò)分析

一、引言

企業(yè)社會責(zé)任的履行所帶來的名譽提升，是一筆影響著企業(yè)的長遠(yuǎn)效益的“無形資產(chǎn)”，同時，中國的消費者越來希望企業(yè)將自身利益放在首位的同時[1]與消費者攜手共贏。醫(yī)藥行業(yè)是一個比較特殊的行業(yè)，行業(yè)特征決定了醫(yī)藥企業(yè)除了對社會的顯性責(zé)任外，還有對股東、對員工[2]、對政府[3]以及對消費者等隱性責(zé)任。因此，醫(yī)藥企業(yè)履行其社會責(zé)任是否有效提高企業(yè)價值？社會責(zé)任的履行能否是否受環(huán)境因素制約？針對以上問題，文章根據(jù)中商產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的2019年醫(yī)藥行業(yè)收益前25名（見表1）的企業(yè)數(shù)據(jù)①，研究社會責(zé)任的履行效率。本文主要通過利益相關(guān)者理論，從構(gòu)建DEA模型來分析社會責(zé)任效率。使用在滬深交易所上市的2019年凈利潤排名靠前的25家醫(yī)藥類公司數(shù)據(jù)分析社會責(zé)任的履行對其價值的影響，有助于理清兩者關(guān)系，為醫(yī)藥企業(yè)提供一定參考性;醫(yī)藥行業(yè)的社會責(zé)任方面研究較少，受疫情啟發(fā)研究醫(yī)藥企業(yè)社會責(zé)任履行的必要性。

二、醫(yī)藥行業(yè)社會責(zé)任效率分析

“醫(yī)乃仁術(shù)”，現(xiàn)代醫(yī)藥企業(yè)的社會功能包括：研制新藥、生產(chǎn)供應(yīng)藥品、保證用藥安全有效、服務(wù)公眾健康等，具有專業(yè)性和商業(yè)性的雙重特征。而其專業(yè)性讓醫(yī)藥行業(yè)不同于其它行業(yè)，必須擔(dān)負(fù)更重的道德和社會責(zé)任。

圖1中數(shù)據(jù)源自和訊網(wǎng)[4]，為醫(yī)藥行業(yè)2010-2019年的社會責(zé)任報告評分總分情況，分別從股東責(zé)任、員工責(zé)任、供應(yīng)商客戶和消費者權(quán)益責(zé)任、環(huán)境責(zé)任和社會責(zé)任幾個角度分別打分。從10年數(shù)據(jù)來看，總分逐漸降低，股東責(zé)任始終保持較好水平，而環(huán)境責(zé)任和員工責(zé)任的得分情況較差，社會責(zé)任的履行效率整體水平不高。因此，本文進(jìn)行社會責(zé)任的履行效率分析。

基于中商產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的2019年凈利潤排名前25的上市公司，選取投入產(chǎn)出變量，并剔除環(huán)境變量影響，構(gòu)建DEA模型，進(jìn)而得出社會責(zé)任的履行效率。由于文中將企業(yè)價值定為產(chǎn)出指標(biāo)，以數(shù)值方式呈現(xiàn)，為使數(shù)據(jù)結(jié)果差異不過大，投入指標(biāo)也采用數(shù)值形式。

（一）投入產(chǎn)出指標(biāo)選取

數(shù)據(jù)包絡(luò)分析模型（DEA）是一種建立在相對效率的基礎(chǔ)上，使用多投入或多產(chǎn)出指標(biāo)，通過線性規(guī)劃，進(jìn)行一種有效性評價的數(shù)據(jù)分析方法。通過多方面的測度，能夠判斷個指標(biāo)的有效性，并針對性的提出解決辦法。

從利益相關(guān)者角度出發(fā)，去除較難量化因素，從股東、員工、消費者、社會和政府角度產(chǎn)選取相應(yīng)指標(biāo)。對于股東來說，選取凈利潤，凈利潤中留存一部分再生產(chǎn)后，由股東享有剩余權(quán)益，因此凈利潤與股東息息相關(guān);員工即企業(yè)為員工支付的金額，通過現(xiàn)金流量表中為職工支付的現(xiàn)金反映;從消費者出發(fā)，將消費者為企業(yè)創(chuàng)造出的收入以主營業(yè)務(wù)收入體現(xiàn)，進(jìn)而聯(lián)系;而社會和政府從一個更為宏觀的角度來展示社會責(zé)任的履行，企業(yè)的社會捐贈和繳納的稅費所帶來的綜合效益更能直接地體現(xiàn)在企業(yè)自身價值上，這里以對外捐贈和支付的稅費來進(jìn)行分析。研究的社會責(zé)任產(chǎn)出結(jié)果為企業(yè)價值，即通過權(quán)益法，利用Excel擬合曲線預(yù)測未來5年的營業(yè)收入，并按照2019年營業(yè)成本、折舊與攤銷、營運資本支出等現(xiàn)金流量占2019年營業(yè)收入的各自平均比重為依據(jù)，計算預(yù)測期各項的數(shù)值，最終得出預(yù)期現(xiàn)金流量，使用兩階段模型進(jìn)行企業(yè)價值評估。具體如式（1）式（2）式（3）。

通過公式3的資本定價模型得出權(quán)益資本成本Re，無風(fēng)險利率Rf一般等同于國債收益率，此處選取五年期國債收益率3%，各企業(yè)的β值和市場報酬率Rm取自國泰安數(shù)據(jù)庫，Re取值為銀行同期貸款利率4.9%，根據(jù)各企業(yè)報表上的資產(chǎn)和所有者權(quán)益數(shù)值得出加權(quán)平均資本成本W(wǎng)ACC。據(jù)此，結(jié)合上述現(xiàn)金流量的預(yù)測值，假設(shè)未來增長率g為5%，根據(jù)公式計算得出2019年這25家企業(yè)的企業(yè)價值，如表1。

（二）環(huán)境變量與數(shù)據(jù)來源

環(huán)境變量的存在是由于各決策單元無法控制的，但是對于其效率會有一定的影響。這里選取的環(huán)境變量即各個企業(yè)所處宏觀環(huán)境雖是一致，但是由于政策差異，各地區(qū)給予的扶持也不盡相同，還有企業(yè)自身形成的規(guī)模，所處地區(qū)的GDP水平也是難以控制的因素，對于社會責(zé)任的實現(xiàn)都有一定的影響。

如表2所示，所有投入指標(biāo)數(shù)據(jù)均以東方財富網(wǎng)中收集到國藥股份?24430856.25????[KH-1][KH*3/4D]的原始數(shù)據(jù)以及各企業(yè)公布的2019年年報數(shù)據(jù)為基準(zhǔn)，產(chǎn)出指標(biāo)中的企業(yè)價值采用通過收益法計算后的結(jié)果。

三、結(jié)果分析

（一）第一階段

選取投入導(dǎo)向模型進(jìn)行第一階段分析，使用Deap2.1軟件測算25家樣本企業(yè)的社會責(zé)任投入與產(chǎn)出效率，得出的結(jié)果如表3所示。其中Crste表示綜合效率，綜合效率=純技術(shù)效率×規(guī)模效率，是對決策單元資源配置能力、使用效率的衡量，等于1時，說明技術(shù)有效，處于生產(chǎn)前沿面。Vrste表示純技術(shù)效率，是企業(yè)由于管理和技術(shù)等因素影響的生產(chǎn)效率，scale表示規(guī)模效率，是由于企業(yè)規(guī)模因素影響的生產(chǎn)效率，反應(yīng)實際生產(chǎn)規(guī)模和最優(yōu)之間的差距。

當(dāng)決策單元的綜合效率值為1，表明決策單元同時達(dá)到純技術(shù)效率有效和規(guī)模效率有效，即達(dá)到了DEA有效狀態(tài)。結(jié)果表明，只有3家企業(yè)達(dá)到了社會責(zé)任投入產(chǎn)出效率最優(yōu)，社會責(zé)任履行情況良好，5家企業(yè)達(dá)到弱DEA，沒有同時達(dá)到技術(shù)有效和規(guī)模有效，非DEA有效一共17家，技術(shù)效率和規(guī)模效率均為無效狀態(tài)。大部分企業(yè)規(guī)模報酬狀況呈遞增趨勢，說明通過增加一定的社會責(zé)任投入，便能帶來一定的效率提升，使得企業(yè)價值增加。然而為了確保結(jié)果的準(zhǔn)確性，需要排除環(huán)境因素和隨機干擾的影響。

（二）第二階段

第一階段得出的數(shù)值無法排除環(huán)境變量和隨機噪聲的影響，因此會有一定的偏差，因此引入SFA（隨機前沿模型），將第一階段中5個投入變量的松弛變量作為自變量，通過Frontier4.1軟件進(jìn)行分析，對投入變量進(jìn)行調(diào)整，使其處于相同的外部水平下。

（三）第三階段

表3中使用調(diào)整后的投入變量使用軟件實現(xiàn)第三階段結(jié)果，對于調(diào)整后的數(shù)據(jù)，原本效率不好的恒瑞醫(yī)藥、云南白藥、新和成、中國醫(yī)藥和億帆醫(yī)藥變?yōu)榧夹g(shù)有效，而之前DEA有效的國藥股份、華蘭生物和國藥一致由于去除環(huán)境因素的影響后，效率值有所下降，這三家企業(yè)處于北京、河南和廣東，可見地區(qū)GDP影響較大。綜上，環(huán)境因素的影響不僅可以提升社會責(zé)任的履行效率，也可能對企業(yè)造成一定影響，反而降低了其效率?？梢钥闯觯傮w平均效率值相對上升。

四、結(jié)論與建議

通過25個醫(yī)藥企業(yè)的投入產(chǎn)出數(shù)據(jù)分析得出以下結(jié)論：第一，社會責(zé)任對于企業(yè)價值有正向的影響，結(jié)果顯示大部分企業(yè)的規(guī)模效益遞增，說明對股東、員工、消費者和政府的責(zé)任履行有助于提高企業(yè)價值，因此，加大社會責(zé)任投入顯得更為迫切。第二，基于2019年的數(shù)值結(jié)果可以看出社會責(zé)任的履行效率較好，在企業(yè)價值上有一定的體現(xiàn)。在選取的25家企業(yè)中只有少數(shù)的綜合效率為1，這部分企業(yè)對社會責(zé)任的意識和履行程度較高，投入與產(chǎn)出相匹配，而其他企業(yè)效率較差，未意識到社會責(zé)任的重要性。第三，環(huán)境因素的影響不可否認(rèn)，但是部分醫(yī)藥企業(yè)在剔除其影響后，明顯達(dá)到有效，本身責(zé)任履行較好，環(huán)境的不利限制了其企業(yè)價值，可見環(huán)境的影響也是把雙刃劍。因此，當(dāng)?shù)卣矐?yīng)該提供一定補助或?qū)嵤┫鄳?yīng)政策，給當(dāng)?shù)蒯t(yī)藥企業(yè)帶來更大的發(fā)展空間，同時醫(yī)藥企業(yè)自身更要重視社會責(zé)任的履行，重視社會責(zé)任各要素投入，力求長遠(yuǎn)促進(jìn)企業(yè)整體價值的提升。

參考文獻(xiàn)：

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[5]東方財富網(wǎng)https：//www.eastmoney.com/

[6]搜狐網(wǎng).2019年全國各省GDP排行榜[EB/OL].https：//www.sohu.com/a/371574758_611449，2020-02-08.

（戴珍萍，東華理工大學(xué)）