基于企業(yè)價(jià)值的醫(yī)藥行業(yè)社會(huì)責(zé)任效率分析

摘?要：?研究醫(yī)藥企業(yè)的社會(huì)責(zé)任履行現(xiàn)狀，分析其社會(huì)責(zé)任構(gòu)成，并以企業(yè)價(jià)值作為社會(huì)責(zé)任的導(dǎo)向指標(biāo)，構(gòu)建數(shù)據(jù)包絡(luò)分析模型。通過(guò)三階段的模型測(cè)算，結(jié)果表明：醫(yī)藥企業(yè)的社會(huì)責(zé)任履行和企業(yè)價(jià)值正相關(guān)，部分企業(yè)的效率較差，投入與產(chǎn)出不匹配，各企業(yè)需要根據(jù)實(shí)際情況調(diào)整投入，當(dāng)?shù)卣惨獮槠髽I(yè)發(fā)展提供相應(yīng)的政策扶持。

關(guān)鍵詞：?社會(huì)責(zé)任?企業(yè)價(jià)值?數(shù)據(jù)包絡(luò)分析

一、引言

企業(yè)社會(huì)責(zé)任的履行所帶來(lái)的名譽(yù)提升，是一筆影響著企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)效益的“無(wú)形資產(chǎn)”，同時(shí)，中國(guó)的消費(fèi)者越來(lái)希望企業(yè)將自身利益放在首位的同時(shí)[1]與消費(fèi)者攜手共贏。醫(yī)藥行業(yè)是一個(gè)比較特殊的行業(yè)，行業(yè)特征決定了醫(yī)藥企業(yè)除了對(duì)社會(huì)的顯性責(zé)任外，還有對(duì)股東、對(duì)員工[2]、對(duì)政府[3]以及對(duì)消費(fèi)者等隱性責(zé)任。因此，醫(yī)藥企業(yè)履行其社會(huì)責(zé)任是否有效提高企業(yè)價(jià)值？社會(huì)責(zé)任的履行能否是否受環(huán)境因素制約？針對(duì)以上問(wèn)題，文章根據(jù)中商產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的2019年醫(yī)藥行業(yè)收益前25名（見表1）的企業(yè)數(shù)據(jù)①，研究社會(huì)責(zé)任的履行效率。本文主要通過(guò)利益相關(guān)者理論，從構(gòu)建DEA模型來(lái)分析社會(huì)責(zé)任效率。使用在滬深交易所上市的2019年凈利潤(rùn)排名靠前的25家醫(yī)藥類公司數(shù)據(jù)分析社會(huì)責(zé)任的履行對(duì)其價(jià)值的影響，有助于理清兩者關(guān)系，為醫(yī)藥企業(yè)提供一定參考性;醫(yī)藥行業(yè)的社會(huì)責(zé)任方面研究較少，受疫情啟發(fā)研究醫(yī)藥企業(yè)社會(huì)責(zé)任履行的必要性。

二、醫(yī)藥行業(yè)社會(huì)責(zé)任效率分析

“醫(yī)乃仁術(shù)”，現(xiàn)代醫(yī)藥企業(yè)的社會(huì)功能包括：研制新藥、生產(chǎn)供應(yīng)藥品、保證用藥安全有效、服務(wù)公眾健康等，具有專業(yè)性和商業(yè)性的雙重特征。而其專業(yè)性讓醫(yī)藥行業(yè)不同于其它行業(yè)，必須擔(dān)負(fù)更重的道德和社會(huì)責(zé)任。

圖1中數(shù)據(jù)源自和訊網(wǎng)[4]，為醫(yī)藥行業(yè)2010-2019年的社會(huì)責(zé)任報(bào)告評(píng)分總分情況，分別從股東責(zé)任、員工責(zé)任、供應(yīng)商客戶和消費(fèi)者權(quán)益責(zé)任、環(huán)境責(zé)任和社會(huì)責(zé)任幾個(gè)角度分別打分。從10年數(shù)據(jù)來(lái)看，總分逐漸降低，股東責(zé)任始終保持較好水平，而環(huán)境責(zé)任和員工責(zé)任的得分情況較差，社會(huì)責(zé)任的履行效率整體水平不高。因此，本文進(jìn)行社會(huì)責(zé)任的履行效率分析。

基于中商產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的2019年凈利潤(rùn)排名前25的上市公司，選取投入產(chǎn)出變量，并剔除環(huán)境變量影響，構(gòu)建DEA模型，進(jìn)而得出社會(huì)責(zé)任的履行效率。由于文中將企業(yè)價(jià)值定為產(chǎn)出指標(biāo)，以數(shù)值方式呈現(xiàn)，為使數(shù)據(jù)結(jié)果差異不過(guò)大，投入指標(biāo)也采用數(shù)值形式。

（一）投入產(chǎn)出指標(biāo)選取

數(shù)據(jù)包絡(luò)分析模型（DEA）是一種建立在相對(duì)效率的基礎(chǔ)上，使用多投入或多產(chǎn)出指標(biāo)，通過(guò)線性規(guī)劃，進(jìn)行一種有效性評(píng)價(jià)的數(shù)據(jù)分析方法。通過(guò)多方面的測(cè)度，能夠判斷個(gè)指標(biāo)的有效性，并針對(duì)性的提出解決辦法。

從利益相關(guān)者角度出發(fā)，去除較難量化因素，從股東、員工、消費(fèi)者、社會(huì)和政府角度產(chǎn)選取相應(yīng)指標(biāo)。對(duì)于股東來(lái)說(shuō)，選取凈利潤(rùn)，凈利潤(rùn)中留存一部分再生產(chǎn)后，由股東享有剩余權(quán)益，因此凈利潤(rùn)與股東息息相關(guān);員工即企業(yè)為員工支付的金額，通過(guò)現(xiàn)金流量表中為職工支付的現(xiàn)金反映;從消費(fèi)者出發(fā)，將消費(fèi)者為企業(yè)創(chuàng)造出的收入以主營(yíng)業(yè)務(wù)收入體現(xiàn)，進(jìn)而聯(lián)系;而社會(huì)和政府從一個(gè)更為宏觀的角度來(lái)展示社會(huì)責(zé)任的履行，企業(yè)的社會(huì)捐贈(zèng)和繳納的稅費(fèi)所帶來(lái)的綜合效益更能直接地體現(xiàn)在企業(yè)自身價(jià)值上，這里以對(duì)外捐贈(zèng)和支付的稅費(fèi)來(lái)進(jìn)行分析。研究的社會(huì)責(zé)任產(chǎn)出結(jié)果為企業(yè)價(jià)值，即通過(guò)權(quán)益法，利用Excel擬合曲線預(yù)測(cè)未來(lái)5年的營(yíng)業(yè)收入，并按照2019年?duì)I業(yè)成本、折舊與攤銷、營(yíng)運(yùn)資本支出等現(xiàn)金流量占2019年?duì)I業(yè)收入的各自平均比重為依據(jù)，計(jì)算預(yù)測(cè)期各項(xiàng)的數(shù)值，最終得出預(yù)期現(xiàn)金流量，使用兩階段模型進(jìn)行企業(yè)價(jià)值評(píng)估。具體如式（1）式（2）式（3）。

通過(guò)公式3的資本定價(jià)模型得出權(quán)益資本成本Re，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率Rf一般等同于國(guó)債收益率，此處選取五年期國(guó)債收益率3%，各企業(yè)的β值和市場(chǎng)報(bào)酬率Rm取自國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)，Re取值為銀行同期貸款利率4.9%，根據(jù)各企業(yè)報(bào)表上的資產(chǎn)和所有者權(quán)益數(shù)值得出加權(quán)平均資本成本W(wǎng)ACC。據(jù)此，結(jié)合上述現(xiàn)金流量的預(yù)測(cè)值，假設(shè)未來(lái)增長(zhǎng)率g為5%，根據(jù)公式計(jì)算得出2019年這25家企業(yè)的企業(yè)價(jià)值，如表1。

（二）環(huán)境變量與數(shù)據(jù)來(lái)源

環(huán)境變量的存在是由于各決策單元無(wú)法控制的，但是對(duì)于其效率會(huì)有一定的影響。這里選取的環(huán)境變量即各個(gè)企業(yè)所處宏觀環(huán)境雖是一致，但是由于政策差異，各地區(qū)給予的扶持也不盡相同，還有企業(yè)自身形成的規(guī)模，所處地區(qū)的GDP水平也是難以控制的因素，對(duì)于社會(huì)責(zé)任的實(shí)現(xiàn)都有一定的影響。

如表2所示，所有投入指標(biāo)數(shù)據(jù)均以東方財(cái)富網(wǎng)中收集到國(guó)藥股份?24430856.25????[KH-1][KH*3/4D]的原始數(shù)據(jù)以及各企業(yè)公布的2019年年報(bào)數(shù)據(jù)為基準(zhǔn)，產(chǎn)出指標(biāo)中的企業(yè)價(jià)值采用通過(guò)收益法計(jì)算后的結(jié)果。

三、結(jié)果分析

（一）第一階段

選取投入導(dǎo)向模型進(jìn)行第一階段分析，使用Deap2.1軟件測(cè)算25家樣本企業(yè)的社會(huì)責(zé)任投入與產(chǎn)出效率，得出的結(jié)果如表3所示。其中Crste表示綜合效率，綜合效率=純技術(shù)效率×規(guī)模效率，是對(duì)決策單元資源配置能力、使用效率的衡量，等于1時(shí)，說(shuō)明技術(shù)有效，處于生產(chǎn)前沿面。Vrste表示純技術(shù)效率，是企業(yè)由于管理和技術(shù)等因素影響的生產(chǎn)效率，scale表示規(guī)模效率，是由于企業(yè)規(guī)模因素影響的生產(chǎn)效率，反應(yīng)實(shí)際生產(chǎn)規(guī)模和最優(yōu)之間的差距。

當(dāng)決策單元的綜合效率值為1，表明決策單元同時(shí)達(dá)到純技術(shù)效率有效和規(guī)模效率有效，即達(dá)到了DEA有效狀態(tài)。結(jié)果表明，只有3家企業(yè)達(dá)到了社會(huì)責(zé)任投入產(chǎn)出效率最優(yōu)，社會(huì)責(zé)任履行情況良好，5家企業(yè)達(dá)到弱DEA，沒(méi)有同時(shí)達(dá)到技術(shù)有效和規(guī)模有效，非DEA有效一共17家，技術(shù)效率和規(guī)模效率均為無(wú)效狀態(tài)。大部分企業(yè)規(guī)模報(bào)酬?duì)顩r呈遞增趨勢(shì)，說(shuō)明通過(guò)增加一定的社會(huì)責(zé)任投入，便能帶來(lái)一定的效率提升，使得企業(yè)價(jià)值增加。然而為了確保結(jié)果的準(zhǔn)確性，需要排除環(huán)境因素和隨機(jī)干擾的影響。

（二）第二階段

第一階段得出的數(shù)值無(wú)法排除環(huán)境變量和隨機(jī)噪聲的影響，因此會(huì)有一定的偏差，因此引入SFA（隨機(jī)前沿模型），將第一階段中5個(gè)投入變量的松弛變量作為自變量，通過(guò)Frontier4.1軟件進(jìn)行分析，對(duì)投入變量進(jìn)行調(diào)整，使其處于相同的外部水平下。

（三）第三階段

表3中使用調(diào)整后的投入變量使用軟件實(shí)現(xiàn)第三階段結(jié)果，對(duì)于調(diào)整后的數(shù)據(jù)，原本效率不好的恒瑞醫(yī)藥、云南白藥、新和成、中國(guó)醫(yī)藥和億帆醫(yī)藥變?yōu)榧夹g(shù)有效，而之前DEA有效的國(guó)藥股份、華蘭生物和國(guó)藥一致由于去除環(huán)境因素的影響后，效率值有所下降，這三家企業(yè)處于北京、河南和廣東，可見地區(qū)GDP影響較大。綜上，環(huán)境因素的影響不僅可以提升社會(huì)責(zé)任的履行效率，也可能對(duì)企業(yè)造成一定影響，反而降低了其效率?？梢钥闯?，總體平均效率值相對(duì)上升。

四、結(jié)論與建議

通過(guò)25個(gè)醫(yī)藥企業(yè)的投入產(chǎn)出數(shù)據(jù)分析得出以下結(jié)論：第一，社會(huì)責(zé)任對(duì)于企業(yè)價(jià)值有正向的影響，結(jié)果顯示大部分企業(yè)的規(guī)模效益遞增，說(shuō)明對(duì)股東、員工、消費(fèi)者和政府的責(zé)任履行有助于提高企業(yè)價(jià)值，因此，加大社會(huì)責(zé)任投入顯得更為迫切。第二，基于2019年的數(shù)值結(jié)果可以看出社會(huì)責(zé)任的履行效率較好，在企業(yè)價(jià)值上有一定的體現(xiàn)。在選取的25家企業(yè)中只有少數(shù)的綜合效率為1，這部分企業(yè)對(duì)社會(huì)責(zé)任的意識(shí)和履行程度較高，投入與產(chǎn)出相匹配，而其他企業(yè)效率較差，未意識(shí)到社會(huì)責(zé)任的重要性。第三，環(huán)境因素的影響不可否認(rèn)，但是部分醫(yī)藥企業(yè)在剔除其影響后，明顯達(dá)到有效，本身責(zé)任履行較好，環(huán)境的不利限制了其企業(yè)價(jià)值，可見環(huán)境的影響也是把雙刃劍。因此，當(dāng)?shù)卣矐?yīng)該提供一定補(bǔ)助或?qū)嵤┫鄳?yīng)政策，給當(dāng)?shù)蒯t(yī)藥企業(yè)帶來(lái)更大的發(fā)展空間，同時(shí)醫(yī)藥企業(yè)自身更要重視社會(huì)責(zé)任的履行，重視社會(huì)責(zé)任各要素投入，力求長(zhǎng)遠(yuǎn)促進(jìn)企業(yè)整體價(jià)值的提升。

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[5]東方財(cái)富網(wǎng)https：//www.eastmoney.com/

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（戴珍萍，東華理工大學(xué)）