中國(guó)對(duì)東盟直接投資面臨的外匯風(fēng)險(xiǎn)及完善途徑

劉新超

摘 要：在“21世紀(jì)海上絲綢之路”戰(zhàn)略推進(jìn)下，中國(guó)對(duì)東盟直接投資日趨活躍。繼中國(guó)香港、英屬維爾京群島、開曼群島之后，東盟國(guó)家已成為我國(guó)對(duì)外直接投資的第四大經(jīng)濟(jì)體。在中國(guó)對(duì)東盟直接投資進(jìn)程中，潛藏著諸多外匯風(fēng)險(xiǎn)與問題，需及時(shí)采取有效措施規(guī)避。由此，本文首先分析了中國(guó)對(duì)東盟直接投資所面臨外匯風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)，隨后深入探究中國(guó)對(duì)東盟直接投資外匯風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的原因，最后提出了相應(yīng)的完善途徑。

關(guān)鍵詞：東盟；直接投資；外匯風(fēng)險(xiǎn)；區(qū)域化；完善策略

外匯風(fēng)險(xiǎn)也稱外匯暴露，是指在國(guó)際經(jīng)貿(mào)合作中以外幣計(jì)價(jià)的收付款項(xiàng)、資產(chǎn)與負(fù)債由于匯率變動(dòng)，承擔(dān)損失或得到意外收益的可能性，形式主要有交易風(fēng)險(xiǎn)、折算風(fēng)險(xiǎn)及經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。近年來，隨著“一帶一路”戰(zhàn)略的全面實(shí)施，中國(guó)對(duì)東盟直接投資規(guī)模逐步擴(kuò)大。2017年1月9日，商務(wù)部發(fā)布了《2016年度中國(guó)對(duì)外直接投資統(tǒng)計(jì)公報(bào)》，提到中國(guó)對(duì)外直接投資實(shí)現(xiàn)連續(xù)14年快速增長(zhǎng)，創(chuàng)下了1890億美元的歷史新高。其中，對(duì)東盟十國(guó)的直接投資額較多，占對(duì)外直接投資總額的近10%。雖然中國(guó)對(duì)東盟直接投資規(guī)模較大，但不可避免地存在很多外匯風(fēng)險(xiǎn)，不利于企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的提高與雙邊貿(mào)易發(fā)展。因此，加強(qiáng)外匯風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避，對(duì)促使中國(guó)對(duì)東盟直接投資順利進(jìn)行具有重要意義。

一、外匯風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)

（一）投資初級(jí)制造業(yè)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)較小，金融領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)較大

隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)水平逐漸加強(qiáng)，中國(guó)對(duì)東盟直接投資由行業(yè)單一階段步入投資領(lǐng)域多樣化時(shí)期?，F(xiàn)階段，中國(guó)對(duì)東盟直接投資范圍雖然較廣，但仍相對(duì)集中在資源型和初級(jí)制造業(yè)領(lǐng)域，在金融領(lǐng)域直接投資較少。據(jù)商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示，2008-2016年上半年，在初級(jí)制造業(yè)領(lǐng)域，中國(guó)對(duì)東盟直接投資超過50%；而對(duì)東盟金融領(lǐng)域的投資額占投資總額的7%。雖然中國(guó)對(duì)東盟直接投資一半以上是集中于初級(jí)制造業(yè)領(lǐng)域，但是該領(lǐng)域存在的外匯風(fēng)險(xiǎn)較低，而金融業(yè)由于自身屬性，投資時(shí)存在的外匯風(fēng)險(xiǎn)較高。例如，2016年第二季度，中國(guó)晉瑋金融投資柬埔寨金融服務(wù)，之后受英國(guó)脫歐事件影響，美元指數(shù)上漲3.19%，人民幣貶值1.31%；而中柬雙方以美元結(jié)算，由此導(dǎo)致中國(guó)晉瑋金融承擔(dān)了巨大損失。相較而言，我國(guó)投資柬埔寨制造業(yè)領(lǐng)域的峰億輕紡有限公司，并未受到太大的沖擊。截至2016年底，該廠的產(chǎn)值已超過3500萬美元，同比增長(zhǎng)約2%。

（二）中國(guó)對(duì)東盟直接投資面臨的外匯風(fēng)險(xiǎn)種類多樣

現(xiàn)階段，中國(guó)對(duì)東盟直接投資面臨的外匯風(fēng)險(xiǎn)種類多樣，交易風(fēng)險(xiǎn)、折算風(fēng)險(xiǎn)及經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)均有所涉及。例如，2016年3月，中國(guó)溫州某房企在柬埔寨進(jìn)行投資，在柬埔寨開發(fā)99年產(chǎn)權(quán)地塊，鑒于開發(fā)商實(shí)質(zhì)上只擁有該地塊以及地上附著物99年的使用權(quán)，而非真正意義上的永久產(chǎn)權(quán)，按照金融行業(yè)相關(guān)規(guī)定，銀行及金融機(jī)構(gòu)無法對(duì)該地產(chǎn)項(xiàng)目提供任何的貸款及融資，導(dǎo)致中國(guó)房企在開發(fā)該地塊過程中發(fā)生經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，即因無法獲得銀行及其他金融機(jī)構(gòu)的貸款與融資而致使資金鏈斷裂，交易無法完成。2016年1月，中國(guó)江蘇某造紙企業(yè)對(duì)越南進(jìn)行投資，由于越南盾總體貶值約為1.1%。導(dǎo)致該企業(yè)面臨著折算風(fēng)險(xiǎn)，從而帶來了大量經(jīng)濟(jì)損失。2016年4月，中國(guó)上海某企業(yè)對(duì)泰國(guó)汽車行業(yè)進(jìn)行了投資，但2016年11月泰銖貶值，致使企業(yè)未來現(xiàn)金流量折現(xiàn)值出現(xiàn)損失。

（三）折算風(fēng)險(xiǎn)在中國(guó)對(duì)東盟直接投資中最為普遍

近幾年，中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資正逐步向更高階段發(fā)展，與此同時(shí)，企業(yè)所面臨的外匯風(fēng)險(xiǎn)也更加急迫與復(fù)雜。中資企業(yè)在“走出去”初期，通常選擇在境外設(shè)立窗口公司方式進(jìn)行雙邊貿(mào)易，其匯率風(fēng)險(xiǎn)體現(xiàn)于人民幣與當(dāng)?shù)刎泿胖g。并且，對(duì)東盟投資企業(yè)在與中國(guó)母公司合并報(bào)表時(shí)，都會(huì)因匯率波動(dòng)而造成會(huì)計(jì)賬簿上出現(xiàn)折算風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)商務(wù)部消息，2016年1-7月，我國(guó)企業(yè)在東盟共實(shí)施并購(gòu)項(xiàng)目69個(gè)，涵蓋15個(gè)行業(yè)領(lǐng)域，包括軟件、信息傳輸、制造業(yè)和信息服務(wù)等，實(shí)際交易總額達(dá)85億美元，在同期對(duì)外投資總額中的占比為8.8%。經(jīng)官方統(tǒng)計(jì)，所有參與并購(gòu)的企業(yè)由于會(huì)計(jì)制度不同，折算風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率達(dá)90%以上。再以阿里巴巴投資東盟國(guó)家為例，據(jù)韓聯(lián)社2016年12月30日?qǐng)?bào)道，阿里巴巴于2016年4月收購(gòu)新加坡Lazada集團(tuán)。在此收購(gòu)中，阿里巴巴將共投資大約65億元人民幣，購(gòu)買Lazada的新發(fā)行股份與部分股東所持股份。當(dāng)時(shí)新加坡元對(duì)人民幣的匯率約為1：4.80，而在收購(gòu)之前到2015年底新加坡元對(duì)人民幣的匯率約為1：4.54。因此，阿里巴巴公司對(duì)該集團(tuán)的收購(gòu)顯然面臨著折算風(fēng)險(xiǎn)。

（四）新加坡、印尼、緬甸是中國(guó)對(duì)東盟直接投資匯率風(fēng)險(xiǎn)的頻發(fā)地

近年來，中國(guó)對(duì)東盟各國(guó)直接投資主要集中于新加坡、印尼、緬甸。據(jù)商務(wù)部資料顯示，截至2016年8月，中國(guó)對(duì)上述三國(guó)的直接投資總額占對(duì)東盟十國(guó)投資的64%。其中，對(duì)印尼和緬甸的投資額分別占13%、10%；對(duì)新加坡直接投資額最多，占投資總額的41%。受直接投資額較多影響，新加坡、印尼和緬甸也是我國(guó)對(duì)東盟直接投資發(fā)生匯率風(fēng)險(xiǎn)最多的地區(qū)。具體而言，當(dāng)前，中國(guó)對(duì)東盟直接投資大多是使用美元結(jié)算，所以人民幣兌美元的匯率一旦發(fā)生較大變化，相關(guān)投資者將受到極大地影響。據(jù)鳳凰網(wǎng)報(bào)道，在2016年美國(guó)大選期間，美元指數(shù)上漲了5.00%，人民幣貶值2.55%。人民幣貶值給我國(guó)投資東南亞企業(yè)帶來了較大的經(jīng)濟(jì)損失與利潤(rùn)減值。例如，我國(guó)南山集團(tuán)有限公司于2016年9月與印度尼西亞簽訂了一筆以美元計(jì)價(jià)結(jié)算3個(gè)月交貨的出口合同，其中，企業(yè)組織生產(chǎn)投入的原材料與人工等，均使用人民幣支付。然而，至12月底合同履行并收到貨款時(shí)，美元兌人民幣即期匯率貶值，致使該企業(yè)因遭受受匯率風(fēng)險(xiǎn)而利潤(rùn)降低。

二、外匯風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的原因分析

（一）外匯管制不利于企業(yè)盈利正常匯出

中國(guó)企業(yè)在對(duì)東盟直接投資盈利或虧損的程度，易受外匯管制的影響。中國(guó)對(duì)東盟直接投資涉及到11國(guó)貨幣，由于貨幣種類較多且各國(guó)管制嚴(yán)格，在使用及兌換時(shí)，發(fā)生外匯風(fēng)險(xiǎn)幾率較大?，F(xiàn)階段，除了柬埔寨與印度尼西亞沒有外匯管制外，泰國(guó)、緬甸、文萊、新加坡等8個(gè)東盟國(guó)家都在采取外匯管制，致使我國(guó)面臨較大的外匯風(fēng)險(xiǎn)。例如，2015年12月，緬甸對(duì)《外匯管理法規(guī)》作出新規(guī)定，杜絕出口商拋售外匯，進(jìn)出口商必須通過銀行進(jìn)行外匯交易。但緬甸銀行系統(tǒng)美元存量較少，因此，雖然我國(guó)與緬甸可以交易貨幣，但是數(shù)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，不利于中國(guó)在緬甸直接投資企業(yè)的盈利正常匯出。

此外，很多東盟國(guó)家的匯率制度與美元關(guān)聯(lián)，經(jīng)濟(jì)狀況易受美國(guó)牽制，匯率波動(dòng)頻繁。為了穩(wěn)定匯率，各國(guó)均采取了一定的外匯管制。如2016年，受美聯(lián)儲(chǔ)加息等事件影響，緬甸賬戶持續(xù)赤字，貨幣貶值嚴(yán)重，經(jīng)濟(jì)下行壓力大。因此，緬甸中央銀行頻出外匯管制措施，阻礙中國(guó)對(duì)東盟投資企業(yè)盈利正常匯出。2016年3月，我國(guó)萬寶礦業(yè)對(duì)緬甸進(jìn)行礦業(yè)投資，后期由于緬甸央行美元不足，導(dǎo)致盈利不能及時(shí)匯出，給企業(yè)造成了較大損失。

（二）特殊浮動(dòng)匯率體制致使匯率波動(dòng)較大

在匯率波動(dòng)各影響因素中，匯率制度的變化通常會(huì)引起匯率異動(dòng)。2008年金融危機(jī)期間，印度尼西亞、新加坡等部分東盟國(guó)家被迫放棄內(nèi)部匯率制，開始采取浮動(dòng)匯率制度，增加了中國(guó)企業(yè)對(duì)東盟投資的外匯風(fēng)險(xiǎn)。而之后泰國(guó)、馬來西亞及菲律賓等國(guó)相繼發(fā)生政治動(dòng)蕩，使近年?yáng)|盟各國(guó)經(jīng)濟(jì)極為蕭條。因此，為了保持經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展，印尼、馬來西亞、菲律賓和新加坡等國(guó)紛紛對(duì)外匯行為進(jìn)行干預(yù)，致使匯率波動(dòng)較大。以泰國(guó)為例，2008年美聯(lián)儲(chǔ)開始實(shí)施量化寬松計(jì)劃后，外國(guó)資金通過增加對(duì)泰國(guó)證券的投資，導(dǎo)致泰國(guó)在外國(guó)資金流動(dòng)起伏和利率處于上升的局勢(shì)下，整體負(fù)債比例增加。2015年全年，馬來西亞的外匯儲(chǔ)備從1200億美元下降至950億美元，這些資金被主要用于外匯市場(chǎng)干預(yù)。受到馬來西亞政府外匯匯率上升（約增加0.8個(gè)百分點(diǎn)）影響，我國(guó)安徽海螺水泥廠2015年12月到2016年6月?lián)p失收益2.5個(gè)百分點(diǎn)。由此可見，東盟主要國(guó)家的外匯干預(yù)使匯率波動(dòng)幅度增加，這給中國(guó)對(duì)東盟直接投資帶來了巨大的外匯風(fēng)險(xiǎn)。

（三）中資企業(yè)缺乏跨境結(jié)算硬通道

中國(guó)對(duì)東盟直接投資本金與利潤(rùn)回收周期較長(zhǎng)，而時(shí)間越長(zhǎng)，匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)越大，加上雙邊業(yè)務(wù)跨境結(jié)算缺乏便捷的硬通道，致使中方企業(yè)在遇到金融沖擊時(shí)，缺乏抵抗能力，外匯風(fēng)險(xiǎn)提升。目前，東盟各國(guó)貨幣只有新加坡元可以與人民幣直接交易。盡管從2014年10月28日開始實(shí)現(xiàn)了人民幣對(duì)新加坡元直接交易，但是這遠(yuǎn)不能完全滿足中國(guó)在東盟投資結(jié)算需求。

此外，雖然2015年人民幣正式加入SDR貨幣籃子，向國(guó)際化邁進(jìn)。但這主要體現(xiàn)在對(duì)外貿(mào)易方面，對(duì)外直接投資仍然受較多限制。據(jù)中國(guó)金融新聞網(wǎng)相關(guān)調(diào)查報(bào)告顯示，目前中國(guó)企業(yè)對(duì)東盟直接投資在結(jié)算時(shí)，人民幣的使用率僅有20%。因此，中國(guó)在東盟直接投資的本金及利潤(rùn)回收只能更多依賴于美元，致使美元幣值穩(wěn)定直接影響中資企業(yè)利益。可見，由于中資企業(yè)缺乏跨境結(jié)算硬通道，不僅使人民幣中間匯兌手續(xù)繁雜，也使中國(guó)對(duì)東盟直接投資的收益受美元波動(dòng)影響較大，增加了投資的外匯風(fēng)險(xiǎn)。

（四）投資規(guī)模擴(kuò)大增加外匯風(fēng)險(xiǎn)

外匯風(fēng)險(xiǎn)的影響程度與投資規(guī)模呈正比，因此隨著投資規(guī)模逐漸擴(kuò)大，外匯風(fēng)險(xiǎn)也隨之增加。近年來，中國(guó)對(duì)東盟直接投資規(guī)模逐年擴(kuò)大。據(jù)新浪財(cái)經(jīng)報(bào)道，2008-2016年，中國(guó)對(duì)東盟的直接投資從24.8億美元增加到150億美元左右，增長(zhǎng)了6倍。尤其是自2010年1月中國(guó)—東盟自由貿(mào)易區(qū)成立后，中國(guó)對(duì)東盟直接投資增長(zhǎng)速度得到極大提升。并且，隨著一系列政策實(shí)施，未來中國(guó)對(duì)東盟直接投資將有更大的發(fā)展空間。2015年11月，中國(guó)與東盟在馬來西亞吉隆坡正式簽署中國(guó)—東盟自貿(mào)區(qū)升級(jí)談判成果文件——《關(guān)于修訂<中國(guó)—東盟全面經(jīng)濟(jì)合作框架協(xié)議>》，代表雙方合作協(xié)議內(nèi)容更加豐富、合作層次將更加深入。中國(guó)與東盟國(guó)家在產(chǎn)能合作、產(chǎn)業(yè)園區(qū)建設(shè)等方面的合作也在不斷推進(jìn)。同時(shí)，東盟各國(guó)在中國(guó)“一帶一路”戰(zhàn)略范圍內(nèi)，是我國(guó)開展經(jīng)貿(mào)合作的重點(diǎn)對(duì)象。并且，亞投行于2015年底建立，東盟各成員均屬于創(chuàng)始成員國(guó)，這為中國(guó)對(duì)東盟直接投資起到重要作用。因此，在未來很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，中國(guó)對(duì)東盟直接投資規(guī)模將不斷擴(kuò)大，但是，中資企業(yè)面臨的外匯風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)隨之增加。

三、外匯風(fēng)險(xiǎn)的有效途徑

（一）分散直接投資風(fēng)險(xiǎn)區(qū)域， 提升企業(yè)投資洞察力

企業(yè)對(duì)東盟直接投資面臨較大外匯風(fēng)險(xiǎn)，這與東盟成員國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)與否密切相關(guān)，經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國(guó)家對(duì)外投資和引進(jìn)外資的制度較完善，規(guī)模較大，外資優(yōu)惠措施較多，限制措施較少，而經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)的國(guó)家與地區(qū)則相反。所以，中國(guó)企業(yè)在對(duì)東盟國(guó)家實(shí)施投資之前，應(yīng)該對(duì)東道國(guó)投資環(huán)境進(jìn)行深入調(diào)查與研究，探析多種可能發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)因素。針對(duì)于此，應(yīng)分散風(fēng)險(xiǎn)頻發(fā)的新加坡、印尼與緬甸等區(qū)域的直接投資，降低外匯風(fēng)險(xiǎn)投資。同時(shí)，要重視相關(guān)資信調(diào)查，對(duì)交易端的信用和業(yè)績(jī)等方面實(shí)行綜合考察，盡量精確測(cè)算成本和預(yù)期收益。針對(duì)目標(biāo)市場(chǎng)的整體投資環(huán)境實(shí)施客觀評(píng)估，科學(xué)決策，減少跨國(guó)投資外匯風(fēng)險(xiǎn)。另外，中國(guó)企業(yè)應(yīng)該了解目標(biāo)國(guó)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手和服務(wù)對(duì)象，以便能夠避實(shí)就虛，占據(jù)有利市場(chǎng)。

（二）靈活制定經(jīng)營(yíng)策略，促使風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移機(jī)制多元化

中國(guó)企業(yè)應(yīng)該制定靈活的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)策略，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移機(jī)制多元化，減少外匯風(fēng)險(xiǎn)，確保中國(guó)企業(yè)直接投資效益。在風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移方面，中國(guó)對(duì)東盟直接投資企業(yè)應(yīng)增多融資主體，擴(kuò)展銀行借款、金融機(jī)構(gòu)融資與證券融資等渠道。借助發(fā)行股票或債券，或向商業(yè)銀行貸款，多渠道開展融資活動(dòng)，從而分散企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。并且，中資企業(yè)需完成商品生產(chǎn)與銷售多元化，提升企業(yè)新產(chǎn)品科技含量與產(chǎn)品附加值。從不同國(guó)家進(jìn)口原材料，有效引入國(guó)際現(xiàn)代化科技研發(fā)技術(shù)，在低價(jià)且高效率的子公司所在國(guó)進(jìn)行產(chǎn)品生產(chǎn)安排，分散東道國(guó)外匯風(fēng)險(xiǎn)。

此外，應(yīng)該充分運(yùn)用轉(zhuǎn)移價(jià)格以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，如果對(duì)東盟直接投資企業(yè)面臨東道國(guó)政治風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，中方企業(yè)應(yīng)以較低價(jià)格，將物資出售至相關(guān)子公司，由此將資金從東道國(guó)轉(zhuǎn)移，安全收回投資成本和利潤(rùn)，防止產(chǎn)生破壞與沒收等事件。同時(shí)，為防止因匯率頻繁波動(dòng)而遭受大額損失，我國(guó)對(duì)東盟直接投資企業(yè)需靈活支付時(shí)間，按照當(dāng)時(shí)匯率變動(dòng)情況，提前或者推后付款時(shí)間。中國(guó)企業(yè)在遭受金融沖擊時(shí)，運(yùn)用多元化風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移機(jī)制，提高抵抗外匯風(fēng)險(xiǎn)的能力。

（三）完善海外投資保險(xiǎn)制度，保障投資者合法權(quán)益

海外投資保險(xiǎn)制度作為一種政府保證，其保險(xiǎn)人既有政府機(jī)構(gòu)性質(zhì)，且與政府投資保證協(xié)定聯(lián)系密切。因此，我國(guó)應(yīng)不斷完善海外投資保險(xiǎn)體系，更好地維護(hù)對(duì)東盟投資者的合法利益。并推動(dòng)中國(guó)保險(xiǎn)審批機(jī)構(gòu)與業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)升級(jí)，即從“合一”模式轉(zhuǎn)向“分離制”。在項(xiàng)目審批方面，應(yīng)充分發(fā)揮各國(guó)家部門對(duì)國(guó)際投資的綜合作用，包括商務(wù)部的監(jiān)管與指導(dǎo)作用、財(cái)政部支持作用，以及外交部的外事關(guān)系協(xié)調(diào)作用等，建立完善的投資保險(xiǎn)體系，降低額外人力、物力等資源的浪費(fèi)。在險(xiǎn)種設(shè)置規(guī)劃方面，應(yīng)進(jìn)行多層面的設(shè)置。除現(xiàn)有的匯兌限制、戰(zhàn)爭(zhēng)、政治暴亂、征收及政府違約等幾種國(guó)際通用的險(xiǎn)種外，還應(yīng)擴(kuò)充營(yíng)業(yè)中斷險(xiǎn)、并購(gòu)限制險(xiǎn)等險(xiǎn)種，豐富我國(guó)企業(yè)對(duì)東盟投資時(shí)所需要的保險(xiǎn)保障。

（四）建立和完善預(yù)警機(jī)制，有效控制外匯風(fēng)險(xiǎn)

當(dāng)前，中國(guó)企業(yè)對(duì)東盟投資產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和地區(qū)選擇仍較隨意，宏觀管理仍處于初步發(fā)展階段，缺乏完善的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，應(yīng)對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)的能力較差。因此，針對(duì)對(duì)東盟各國(guó)直接投資面臨的外匯風(fēng)險(xiǎn)，中國(guó)企業(yè)內(nèi)部應(yīng)建立完善的外匯風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，從風(fēng)險(xiǎn)戰(zhàn)略、偏好、計(jì)量及評(píng)估等方面，整體把控外匯風(fēng)險(xiǎn)。在投資決策前，應(yīng)有效運(yùn)用科學(xué)的分析方法，全面預(yù)測(cè)對(duì)外直接投資可能發(fā)生的各種外匯風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)發(fā)生外匯風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生時(shí)，應(yīng)有針對(duì)性地及時(shí)選擇對(duì)策，將損失降到最低程度。中國(guó)應(yīng)該根據(jù)國(guó)際市場(chǎng)變化，建立本國(guó)外匯風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制。同時(shí)，在對(duì)東盟進(jìn)行直接投資時(shí)，中國(guó)企業(yè)應(yīng)加大對(duì)目標(biāo)國(guó)企業(yè)的科學(xué)管理，建立東盟各國(guó)企業(yè)信息數(shù)據(jù)庫(kù)，并通過各種渠道，搜集目標(biāo)國(guó)外商投資信息，逐步完善外匯風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制。在選擇投資目標(biāo)國(guó)及項(xiàng)目之前，通過信息數(shù)據(jù)庫(kù)評(píng)估投資外匯風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)的有效控制。

（五）更新貨幣組合，降低會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)頭寸

對(duì)東盟直接投資活動(dòng)中，中國(guó)企業(yè)應(yīng)及時(shí)與精確了解和熟悉外幣變動(dòng)情況，篩選可以促使自身利潤(rùn)最大化結(jié)算貨幣，達(dá)成防范外匯風(fēng)險(xiǎn)目的。在篩選結(jié)算貨幣時(shí)候，盡可能選擇本幣作為計(jì)價(jià)結(jié)算貨幣。中國(guó)企業(yè)應(yīng)防止過分依賴美元結(jié)算，減少美元匯率浮動(dòng)對(duì)中資企業(yè)利益的影響。在外匯債權(quán)與債務(wù)方面，應(yīng)使幣種、規(guī)模與時(shí)間盡量匹配，致使其自身防御由匯率變動(dòng)引起的風(fēng)險(xiǎn)。并且，對(duì)外直接投資企業(yè)在管理會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)方面，要采用對(duì)資產(chǎn)負(fù)債保值方法。完成在資產(chǎn)負(fù)債表上，受險(xiǎn)資產(chǎn)數(shù)額等于受險(xiǎn)負(fù)債數(shù)額，從而使會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)頭寸為零。此時(shí)，匯率變動(dòng)將不帶來任何折算損失。中國(guó)對(duì)東盟直接投資企業(yè)應(yīng)該使用這種方法，使會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)頭寸為零，從而降低風(fēng)險(xiǎn)。

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