從“融資”走向“融物”

李偉群 尤冰寧

摘 要：我國融資租賃公司長期游離于監(jiān)管之外，存在脫離主業(yè)、無序擴(kuò)張的局面。2020年的《融資租賃公司監(jiān)督管理暫行辦法》凸顯了對(duì)融資租賃行業(yè)“強(qiáng)監(jiān)管、防風(fēng)險(xiǎn)”的主調(diào)及“商租監(jiān)管金租化”的管控模式。在新的監(jiān)管體系下，如何解決融資租賃展業(yè)過程中長期存在的關(guān)于適格“租賃物”的爭議及融資租賃公司為解決資金來源進(jìn)行的“轉(zhuǎn)租賃”的合規(guī)性問題，引導(dǎo)融資租賃行業(yè)回歸主業(yè)，實(shí)現(xiàn)有序發(fā)展，這些問題亟需通過研究找到解決方案。我國融資租賃業(yè)需要擁抱監(jiān)管，脫離“類信貸”模式，改變游走法律邊緣的習(xí)慣，“脫虛向?qū)崱?，回歸主業(yè)，建立符合企業(yè)發(fā)展的合規(guī)體系，真正助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

關(guān)鍵詞：融資租賃;監(jiān)管;合規(guī)

作者簡介：李偉群，華東政法大學(xué)經(jīng)濟(jì)法學(xué)院教授，博士生導(dǎo)師，法學(xué)博士，主要研究方向：商法（E-mail：1613@ecupl.edu.cn; 上海201620）;尤冰寧，華東政法大學(xué)經(jīng)濟(jì)法博士研究生，主要研究方向：經(jīng)濟(jì)法學(xué)、商法。

基金項(xiàng)目：上海市哲學(xué)社會(huì)科學(xué)規(guī)劃一般課題“法律與經(jīng)濟(jì)視閾下上海養(yǎng)老險(xiǎn)制度創(chuàng)新變革研究”（2019BFX008）

中圖分類號(hào)：D912.29? 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：1006-1398（2021）05-0113-14

引言：“融資”與“融物”何去何從

近年來，由于過度偏好融資租賃的融資屬性，虛構(gòu)或偽造“租賃物”的事件屢見不鮮，導(dǎo)致市場交易秩序陷于混亂之中。同時(shí)，業(yè)務(wù)同質(zhì)化嚴(yán)重，加大融資租賃行業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。自2016年以來，國家去產(chǎn)能、降杠桿的政策逐步推進(jìn)，一些產(chǎn)能落后，高杠桿的企業(yè)開始“爆雷”，債務(wù)事件頻發(fā)，大量的融資租賃公司踩雷，損失慘重。彭修剛：《淺議新監(jiān)管形勢(shì)下的融資租賃風(fēng)險(xiǎn)管理》，《新金融世界》2019年第11期，第3—6頁。踩雷事件不僅對(duì)融資租賃公司造成較大的負(fù)面影響，也造成劣幣驅(qū)逐良幣的現(xiàn)象。踩雷后的融資租賃公司投放更加謹(jǐn)慎，導(dǎo)致實(shí)體企業(yè)融資更為困難。加上融資租賃行業(yè)法律法規(guī)缺失，特別是監(jiān)管不到位，導(dǎo)致該行業(yè)迅猛發(fā)展的同時(shí)，運(yùn)營弊端日漸明顯，融資租賃公司展業(yè)中出現(xiàn)的“脫離主業(yè)、無序擴(kuò)張”的問題尤為突出。

第一，脫離主業(yè)。融資租賃兼具融資與融物的雙重屬性。但近年來國內(nèi)融資租賃行業(yè)逐步偏離主業(yè)而更注重其融資屬性，因此融資租賃被當(dāng)作類貸款性質(zhì)的租賃業(yè)務(wù)。企業(yè)在缺乏資金的情況下，無法從銀行獲取貸款，也難于從資本市場融資，從而借道融資租賃獲取流動(dòng)資金。部分急于獲取資金和急于投放的融資租賃公司選擇忽略融物屬性，致使租賃物虛化問題越來越嚴(yán)重，由 “合規(guī)租賃物”到僅保留“形式租賃物”形式租賃物，指形式合規(guī)，形式上有租賃物，但實(shí)質(zhì)不符合融資租賃關(guān)于“租賃物”應(yīng)當(dāng)權(quán)屬清晰，真實(shí)存在，能帶來收益，可以特定化的特性，如生物性資產(chǎn)、在建工程、無形資產(chǎn)等。到“虛構(gòu)租賃物”轉(zhuǎn)化，部分融資租賃業(yè)務(wù)甚至成為了變相貸款的通道。融資租賃公司在業(yè)務(wù)經(jīng)營上出現(xiàn)“通道化”的現(xiàn)象，沒有實(shí)質(zhì)開展業(yè)務(wù)或偏離主業(yè)，造成資源的極大浪費(fèi)。第二，無序擴(kuò)張。據(jù)全國融資租賃企業(yè)管理信息系統(tǒng)顯示，2019年6月，在10 900家融資租賃公司中，處于營業(yè)狀態(tài)的僅有2 985家，約72%的融資租賃公司處于空殼、停業(yè)狀態(tài)。銀保監(jiān)會(huì)有關(guān)部門負(fù)責(zé)人指出，目前許多融資租賃公司虛假注資，或者通過關(guān)聯(lián)交易轉(zhuǎn)移資金，造成大量“空殼公司”“失聯(lián)公司”《72%融資租賃公司空殼、停業(yè)，監(jiān)管新規(guī)推動(dòng)行業(yè)大洗牌》，新浪財(cái)經(jīng)網(wǎng)，（2020-06-09）[2021-01-01]，https：//baijiahao.baidu.com/s？id=1669030650776620176&wfr=spider&for=pc.。有些融資租賃公司超出公司的經(jīng)營能力做授信業(yè)務(wù)，造成公司抗風(fēng)險(xiǎn)能力蕩然無存，產(chǎn)生信用危機(jī)。有的融資租賃公司為獲得資金來源，以轉(zhuǎn)租賃形式處置資產(chǎn)，變相進(jìn)行資金拆借。有些融資租賃公司出于規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的需求更青睞于有政府背景的項(xiàng)目，導(dǎo)致違規(guī)參與政府隱形負(fù)債的事件頻發(fā)。

應(yīng)該說，我國自從2007年融資租賃制度實(shí)施以來主流是好的，應(yīng)予肯定。但是，因融資租賃行業(yè)規(guī)模增長勢(shì)頭過快，業(yè)務(wù)創(chuàng)新偏離軌道，“快、偏、亂”的現(xiàn)象突出。由于我國在融資租賃的監(jiān)管上存在監(jiān)管真空、監(jiān)管沖突，監(jiān)管惡性競爭及監(jiān)管套利等情形，產(chǎn)生違規(guī)違紀(jì)現(xiàn)象層出不窮。李佳佳：《我國融資租賃發(fā)展存在的問題及對(duì)策研究》，參考網(wǎng)，（2019-05-27）[2021-01-12]，https：//m.jizihe.com/page/2019/0527/5157047.shtml.融資租賃業(yè)在“融資”“融物”上都出現(xiàn)了嚴(yán)重的問題，有些融資租賃企業(yè)甚至觸犯了底線，還超越了紅線，存在著許多安全隱患。

2018年4月以來，融資租賃業(yè)改為銀保監(jiān)會(huì)管理，合規(guī)經(jīng)營對(duì)于融資租賃行業(yè)重要性指數(shù)上升，是否能夠合規(guī)經(jīng)營，已經(jīng)直接決定著它的生死存亡。融資租賃企業(yè)發(fā)展再也不能那么任性，而應(yīng)當(dāng)建立底線和紅線思維，守住“底線”，不越“紅線”，不闖“雷區(qū)”，主動(dòng)擁抱監(jiān)管，積極開展合規(guī)經(jīng)營，以謀求長期穩(wěn)定的持續(xù)發(fā)展。本文擬從融資租賃展業(yè)過程中長期存在的關(guān)于適格“租賃物”的爭議及融資租賃公司為解決資金來源進(jìn)行“轉(zhuǎn)租賃”的合規(guī)性等問題，結(jié)合《融資租賃公司監(jiān)督管理暫行辦法》（以下簡稱《暫行辦法》）和《民法典》的出臺(tái)，在這些新規(guī)的基礎(chǔ)上，尋找變革下的融資租賃合規(guī)展業(yè)的新路徑。

一 創(chuàng)新與探索：融資租賃發(fā)展及監(jiān)管變革

（一）發(fā)展情況

融資租賃（financial lease） 也稱為現(xiàn)代租賃，作為一種極具生命力的金融工具，融資租賃具有融資便利、期限靈活、財(cái)務(wù)優(yōu)化的特點(diǎn)，在市場經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的歐美國家，融資租賃業(yè)是僅次于銀行業(yè)的第二大資金供應(yīng)渠道?！吨袊谫Y租賃業(yè)發(fā)展報(bào)告（2015—2016）精讀》，中國社會(huì)科學(xué)網(wǎng)，（2016-09-14）[2021-01-06]，http：//tt.cssn.cn/zk/zk_zkbg/201609/t20160914_3202131.shtml.與其他創(chuàng)新融資方式相比，融資租賃更適宜于純經(jīng)營性基礎(chǔ)設(shè)施中能獨(dú)立發(fā)揮效益，并且在財(cái)務(wù)上能獨(dú)立核算的項(xiàng)目。譚向東：《基礎(chǔ)設(shè)施融資租賃——經(jīng)營城市的重要金融手段》，北京：中信出版社，2011年，第21—24頁。根據(jù)出資方、業(yè)務(wù)重點(diǎn)、監(jiān)管主體、監(jiān)管法規(guī)等差異，我國融資租賃行業(yè)可劃分為金融租賃公司和融資租賃公司兩類。前者為非銀行金融機(jī)構(gòu)，由銀監(jiān)會(huì)監(jiān)管;后者又可分為外資融資租賃公司和內(nèi)資融資租賃公司，屬于服務(wù)性行業(yè)中的一般工商企業(yè)，目前由銀保監(jiān)會(huì)制定監(jiān)管政策、地方金融辦實(shí)際監(jiān)管。

1.注冊(cè)資本及公司數(shù)量。我國融資租賃業(yè)務(wù)起源于20世紀(jì)80年代，隨著其在優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，促進(jìn)制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，挖掘社會(huì)閑置資源，釋放有效需求和促進(jìn)金融市場完善等方面發(fā)揮積極作用，我國融資租賃業(yè)迎來“井噴”業(yè)態(tài)。2007年以來，我國融資租賃行業(yè)企業(yè)的數(shù)量呈逐年上升趨勢(shì)，注冊(cè)資本由2007年的1 003億增長至2019年的32 762億元，增長近33倍，行業(yè)實(shí)力增長。但隨著市場競爭的加劇，2015年后，增長速度呈逐年下降趨勢(shì)。截至2020年，國內(nèi)融資租賃行業(yè)公司的數(shù)量總額為12 156家（見圖1表格為自行整理，數(shù)據(jù)來源為WIND數(shù)據(jù)庫。）。

2015—2018年間，內(nèi)外資融資租賃公司數(shù)量成迅猛上升趨勢(shì)，金融租賃公司由于其準(zhǔn)入門檻高，審批難度大的特點(diǎn)，數(shù)量并無太大變化（見圖2表格為自行整理，數(shù)據(jù)來源為WIND數(shù)據(jù)庫。）。2018年以來，三類租賃企業(yè)數(shù)量保持相對(duì)穩(wěn)定。根據(jù)2020年的數(shù)據(jù)，從融資租賃公司的分類結(jié)構(gòu)上可以看出，目前我國外資融資租賃公司數(shù)量占比最高，為行業(yè)的96%。金融租賃公司受監(jiān)管政策影響較大，占比只有約0.6%。

2.行業(yè)規(guī)模及市場滲透率。金融租賃公司試點(diǎn)于2007年，是經(jīng)銀監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)的主要經(jīng)營租賃業(yè)務(wù)的非銀行金融機(jī)構(gòu) ，其中絕大多數(shù)為“銀行持有的租賃公司”王博、劉永余、劉瀾飚：《我國融資租賃業(yè)鳳險(xiǎn)與監(jiān)管研究》，《金融監(jiān)管研究》2015年第3期，第99—109頁。。因其股東背景，金融租賃公司在積累資本、融資成本以及客源方面都有著先天優(yōu)勢(shì)，其業(yè)務(wù)發(fā)展一般定位于交通、船舶、大型設(shè)備制造業(yè)等大資產(chǎn)類行業(yè)?！?018年中國金融租賃行業(yè)總體發(fā)展情況及細(xì)分行業(yè)金融租賃發(fā)展情況分析》，產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)，（2018-06-15）[2021-01-15]，https：//www.chyxx.com/industry/201806/649920.html.與之相反，內(nèi)外資融資租賃公司通常資本實(shí)力相對(duì)較弱，融資渠道較為單一。雖然金融租賃公司的展業(yè)優(yōu)勢(shì)使其在數(shù)量上遠(yuǎn)少于內(nèi)外資融資租賃公司，但在合同余額與后者基本接近。截至2019年，我國融資租賃合同余額總量為66 540億元（見圖3表格為自行整理，數(shù)據(jù)來源為WIND數(shù)據(jù)庫。），金融租賃公司、內(nèi)資融資租賃公司、外資融資租賃公司的合同余額占比為38% ∶31% ∶31%。公司數(shù)量占比96%的外資融資租賃公司市場占有率不到1/3。

與行業(yè)規(guī)模同步上升的還有融資租賃的市場滲透率，即其項(xiàng)目成交額與固定資產(chǎn)投資的比例。從2013年到2019年，我國融資租賃的滲透率顯著上升，從4.81%上升到12.07%?！?020年中國融資租賃行業(yè)市場現(xiàn)狀及發(fā)展趨勢(shì)分析》，東方財(cái)富網(wǎng)，（2020-08-25）[2021-01-15]，https：//baijiahao.baidu.com/s？id=1675983336892536970&wfr=spider&for=pc.但這個(gè)數(shù)字與租賃業(yè)發(fā)達(dá)國家20%～30%的租賃市場滲透率仍存有較大差距，王博、劉永余、劉瀾飚：《我國融資租賃業(yè)鳳險(xiǎn)與監(jiān)管研究》，《金融監(jiān)管研究》2015年第3期，第99—109頁。這說明我國融資租賃行業(yè)仍有很大的提升空間和市場潛力。隨著“一帶一路”倡議的持續(xù)推進(jìn)，融資租賃行業(yè)的市場需求逐步提升，這對(duì)行業(yè)的監(jiān)管水平提出了更高的要求。

（二）監(jiān)管變革

1.多頭監(jiān)管。法律、監(jiān)管、稅收以及會(huì)計(jì)被稱為融資租賃行業(yè)的四大支柱構(gòu)架。[美]蘇迪爾·阿曼波著：《國際租賃完全指南》，李命志等譯，北京：北京大學(xué)出版社，2007年，第16—18頁對(duì)融資租賃行業(yè)產(chǎn)生影響的政策風(fēng)險(xiǎn)也主要來源于法律法規(guī)變動(dòng)、監(jiān)管制度變化、稅收安排的調(diào)整以及會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的更新。跟蹤四大支柱的現(xiàn)狀與發(fā)展變化，準(zhǔn)確把握政策動(dòng)向，對(duì)于融資租賃企業(yè)提前做出因應(yīng)變化的準(zhǔn)備措施以及把握業(yè)務(wù)模式創(chuàng)新的合理邊界具有重要意義?！度谫Y租賃公司注冊(cè)：融資租賃行業(yè)的四大支柱芻議》，譽(yù)商資訊網(wǎng)，（2019-02-13）[2021-01-15]，https：//www.yushangzixun.com/zixun/1061.html.相比其他三大支柱，監(jiān)管的影響對(duì)于我國融資租賃業(yè)發(fā)展無疑更為重要。在融資租賃行業(yè)迅猛發(fā)展的背后，是監(jiān)管的不到位。20世紀(jì)80年代初，中國東方國際租賃有限公司和中國租賃有限公司的成立，標(biāo)志著我國融資租賃業(yè)的啟動(dòng)，黃彥菁：《我國金融租賃業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理問題研究》，《生產(chǎn)力研究》2009年第16期，第40—42頁。但規(guī)范產(chǎn)業(yè)的法律并沒有及時(shí)制定實(shí)施，“實(shí)踐先行、法律滯后”是中國融資租賃法律規(guī)制的明顯特點(diǎn)。直到1996年最高院《關(guān)于審理融資租賃合同糾紛若干問題的規(guī)定》的發(fā)布，首次從法律層面明確界定融資租賃合同的含義，也才正式定義了融資租賃。在監(jiān)管層面，《金融租賃公司管理辦法》的頒布打破了融資租賃展業(yè)無法可依的窘境，成為我國第一個(gè)租賃業(yè)監(jiān)管的行政規(guī)章。該辦法明確界定了我國融資租賃的業(yè)務(wù)范圍，提高了融資租賃業(yè)的準(zhǔn)入門檻，力求通過嚴(yán)格監(jiān)管的方式降低金融租賃公司的風(fēng)險(xiǎn)。隨后在2007年與2014年，該辦法進(jìn)行了兩次修訂，對(duì)金融租賃公司的監(jiān)管權(quán)力由銀行轉(zhuǎn)為銀監(jiān)會(huì)，金融租賃公司的準(zhǔn)入門檻也在逐步提高。對(duì)于外資投資租賃公司，2005 年商務(wù)部在《外商投資租賃公司審批管理暫行辦法》的基礎(chǔ)上完成了《外商投資租賃業(yè)管理辦法》的修訂工作，允許外商投資企業(yè)可以通過獨(dú)資形式開展融資租賃業(yè)務(wù)。而對(duì)于內(nèi)資融資租賃公司，因法律法規(guī)長時(shí)間的空白，處于無法可依狀態(tài)。2012 年幾經(jīng)周折發(fā)布的《內(nèi)資融資租賃企業(yè)管理辦法（征求意見稿）》也只是從側(cè)面模糊的作出了些許規(guī)定，并沒有法律的約束力。

在很長一段時(shí)間里我國融資租賃行業(yè)一直處于多頭監(jiān)管狀態(tài)，直至2018年5月，根據(jù)《商務(wù)部辦公廳關(guān)于融資租賃公司、商業(yè)保理公司和典當(dāng)行管理職責(zé)調(diào)整有關(guān)事宜的通知》，將商租監(jiān)管主體從商務(wù)部轉(zhuǎn)為銀保監(jiān)會(huì)、明確由工商企業(yè)監(jiān)管變成金融企業(yè)監(jiān)管后，融資租賃行業(yè)進(jìn)入統(tǒng)一監(jiān)管的時(shí)代?！半p軌制”監(jiān)管的結(jié)束反映的是監(jiān)管層對(duì)于融資租賃公司的態(tài)度發(fā)生了變化：由過去的寬松監(jiān)管、自由發(fā)展，逐漸調(diào)整到規(guī)范管理、健全制度體系的發(fā)展階段。 邵長雁：《融資租賃公司合規(guī)問題研究》，《合作經(jīng)濟(jì)與科技》2020年第5期，第144—145頁。融資租賃企業(yè)市場的脫離本質(zhì)、無序擴(kuò)張和該行業(yè)缺乏監(jiān)管脫不開干系，這樣的混亂持續(xù)到了2020年。

2.統(tǒng)一監(jiān)管。2020年對(duì)于融資租賃公司監(jiān)管是里程碑式的一年，6月發(fā)布的《融資租賃公司監(jiān)督管理暫行辦法》，從監(jiān)管層面強(qiáng)調(diào)合規(guī)經(jīng)營的必要性。全文共6章55條，主要包括總則、經(jīng)營規(guī)則、監(jiān)管指標(biāo)、監(jiān)督管理、法律責(zé)任和附則等，主要內(nèi)容包括完善業(yè)務(wù)經(jīng)營規(guī)則、加強(qiáng)監(jiān)管指標(biāo)約束及厘清監(jiān)管職責(zé)分工。對(duì)比2014年3月發(fā)布的《金融租賃公司管理辦法》，監(jiān)管的模塊趨同化明顯。2020年5月28日我國頒布了《民法典》，系我國第一部以“法典”命名的法律，對(duì)我國各民事主體的行為產(chǎn)生深刻影響。其中設(shè)置了融資租賃合同專章，從第735條至第760條，共計(jì)26條在租賃物合規(guī)性、所有權(quán)登記、保證合同與保證方式、債權(quán)轉(zhuǎn)讓等多個(gè)方面做出規(guī)定。這些規(guī)定將會(huì)對(duì)融資租賃業(yè)務(wù)中所涉及的多種規(guī)則產(chǎn)生重大深遠(yuǎn)影響，加之隨著《民法典》的實(shí)施，融資租賃業(yè)務(wù)先前開辦所依據(jù)的《合同法》《物權(quán)法》等法律以及最高院關(guān)于融資租賃業(yè)務(wù)相應(yīng)司法解釋于2021年1月1日失效，融資租賃業(yè)務(wù)運(yùn)行規(guī)則也予以重構(gòu)?！稌盒修k法》和《民法典》的頒布將融資租賃公司脫離本質(zhì)、無序擴(kuò)張的步伐拉停，同時(shí)對(duì)融資租賃公司內(nèi)部的合規(guī)管理提出了更高的要求。

二 沖突與盲點(diǎn)：融資租賃亂象之成因分析

融資租賃業(yè)的發(fā)展壯大需要完善的法律法規(guī)監(jiān)管保駕護(hù)航。我國融資租賃行業(yè)雖然有著30多年的發(fā)展史，卻始終存在一個(gè)致命問題——監(jiān)管立法滯后。融資租賃業(yè)出現(xiàn)脫離主業(yè)，無序擴(kuò)長的局面與監(jiān)管缺失，監(jiān)管法規(guī)存在沖突密不可分。首先，租賃物虛化問題。由于監(jiān)管法規(guī)存在沖突，致使租賃物認(rèn)定存在操作空間，同時(shí)又由于司法裁判觀點(diǎn)不一，更縱容助長租賃物虛化的行為。其次，由于監(jiān)管在融資租賃公司的關(guān)聯(lián)度、集中度和轉(zhuǎn)租賃方面都出現(xiàn)空白，助長了融資租賃的展業(yè)無序擴(kuò)張的沖動(dòng)。2020年《民法典》和《暫行辦法》的先后出臺(tái)和實(shí)施，無疑能幫助我們厘清融資租賃中的模糊點(diǎn)，整治行業(yè)亂象，規(guī)范行業(yè)行為。

（一）租賃物認(rèn)定的沖突

作為五大金融工具之一，融資租賃區(qū)別于其他融資業(yè)務(wù)的主要特點(diǎn)是“融資”加“融物”。租賃物在融資租賃中具備擔(dān)保屬性，是償還租金的保障。能帶來收益的租賃物是融資租賃業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范的最后一道屏障。融資租賃行業(yè)長期的類信貸化，租賃物虛化將加重行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，顛覆融資租賃作為金融創(chuàng)新工具的意義。因此，監(jiān)管一般要求：“融資租賃企業(yè)開展融資租賃業(yè)務(wù)應(yīng)當(dāng)以權(quán)屬清晰、真實(shí)存在且能夠產(chǎn)生收益權(quán)的租賃物為載體?！钡螢椤皺?quán)屬清晰、真實(shí)存在且能夠產(chǎn)生收益”在實(shí)踐操作中又存在不同認(rèn)識(shí)，同時(shí)，各種監(jiān)管規(guī)定也不統(tǒng)一，這給形式乃至虛構(gòu)租賃物造成了一定的操作空間。從監(jiān)管角度考慮，當(dāng)然希望租賃物是承租人的核心有效設(shè)備，但不應(yīng)摒棄非生產(chǎn)領(lǐng)域的適格租賃物的存在。監(jiān)管規(guī)定對(duì)于租賃物的要求定義有所不同。如無形資產(chǎn)、生物性資產(chǎn)能否成為租賃資產(chǎn)一直是個(gè)爭議頗多的問題。無形資產(chǎn)和生物性資產(chǎn)在價(jià)值評(píng)估上存在著波動(dòng)性強(qiáng)，變現(xiàn)難的問題，在實(shí)操中為金融租賃公司監(jiān)管禁止，但商租公司卻對(duì)此樂此不疲。

1.合規(guī)租賃物。

表1為數(shù)年來對(duì)于融資租賃行業(yè)租賃物范圍的規(guī)定?？梢钥闯?，除了《國際統(tǒng)一私法協(xié)會(huì)租賃示范法》規(guī)定生物性資產(chǎn)可以作為租賃物之外，租賃物的適格范圍一般認(rèn)定為固定資產(chǎn)，但關(guān)于固定資產(chǎn)的會(huì)計(jì)定義、存在形態(tài)、內(nèi)涵及外延，由于缺乏明確的定義及定位表述，讓商租公司有空可鉆。

（1）行政監(jiān)管規(guī)定不一。在《民法典》《暫行辦法》出臺(tái)前，對(duì)租賃物的要求主要集中在2013年商務(wù)部頒布的《融資租賃企業(yè)監(jiān)督管理辦法》。該法第10條規(guī)定，“融資租賃企業(yè)開展融資租賃業(yè)務(wù)應(yīng)當(dāng)以權(quán)屬清晰、真實(shí)存在且能夠產(chǎn)生收益權(quán)的租賃物為載體?！弊罡咴合嚓P(guān)司法解釋對(duì)此未有明確規(guī)定。

《民法典》《暫行辦法》出臺(tái)后，《暫行辦法》除了保留上述表述外，還規(guī)定適用于融資租賃交易的租賃物為固定資產(chǎn)，另有規(guī)定的除外。監(jiān)管對(duì)于無形資產(chǎn)、生物性資產(chǎn)等特殊資產(chǎn)并未進(jìn)行是否能成為租賃物的界定。根據(jù)《國際統(tǒng)一私法協(xié)會(huì)租賃示范法》第2條之規(guī)定，對(duì)“租賃物”界定為：承租人用于生產(chǎn)、貿(mào)易及經(jīng)營活動(dòng)的所有財(cái)產(chǎn)，包括不動(dòng)產(chǎn)、固定資產(chǎn)、動(dòng)產(chǎn)設(shè)備、未來資產(chǎn)、特制資產(chǎn)、植物和活的以及未出生的動(dòng)物?！睹穹ǖ洹肺从忻鞔_規(guī)定。對(duì)于無形資產(chǎn)，無形資產(chǎn)符合權(quán)屬清晰以及產(chǎn)生收益這兩點(diǎn)要求，但是否滿足“真實(shí)存在”的要求則存在一定的爭議。相較該規(guī)定，金融租賃公司對(duì)于這一塊的表述更加明確，2014年中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)頒布的《金融租賃公司管理辦法》第4條規(guī)定融資租賃交易的交易物為固定資產(chǎn)，而根據(jù)會(huì)計(jì)法的規(guī)定，不具有實(shí)物形態(tài)、以隱形形式體現(xiàn)的專利權(quán)、商標(biāo)權(quán)等無形資產(chǎn)應(yīng)不屬于固定資產(chǎn)的范圍。

（2）裁判與監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)不一。首先，司法裁判標(biāo)準(zhǔn)與行政監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)不一。法院從租賃物適格的角度判斷融資租賃法律關(guān)系是否成立時(shí)，并非完全依照監(jiān)管規(guī)則。在最高院審理的（2019）最高法民終222號(hào)案件中，最高院認(rèn)為“關(guān)于租賃物的范圍系監(jiān)管部門行使監(jiān)管職責(zé)的內(nèi)容，并非人民法院認(rèn)定融資租賃合同關(guān)系的依據(jù)”最高人民法院（2019）最高法民終222號(hào)民事判決書。。其次，不同的地方法院在該問題的處理上也有不同。例如福州市鼓樓區(qū)人民法院2018年審理融信租賃股份有限公司訴福建紫荊文化傳播集團(tuán)有限公司以著作權(quán)及相關(guān)專利、商標(biāo)等無形資產(chǎn)組合為租賃物的案件，法院并未認(rèn)定無形資產(chǎn)本身不可做融資租賃的租賃物。福建省福州市鼓樓區(qū)人民法院（2018）閩0102民初4564號(hào)民事判決書。反之，在上海市浦東新區(qū)人民法院審理的浩瀚（上海）融資租賃有限公司訴上海皆悅文化影視傳媒股份有限公司以著作權(quán)為租賃物的案例中，上海市浦東新區(qū)人民法院（2019）滬0115民初13365號(hào)民事判決書。法院則直接認(rèn)定以著作權(quán)為租賃物的“融資租賃合同”不構(gòu)成融資租賃合同關(guān)系?？梢娚虡?biāo)、專利、著作權(quán)等無形資產(chǎn)是否可作為適格租賃物，不僅在監(jiān)管層面“留白”，司法實(shí)踐領(lǐng)域也尚無定論，甚至監(jiān)管與司法實(shí)踐存在不一致的情況。

對(duì)于生物性資產(chǎn)，實(shí)踐中，奶牛、母牛是最常見的做融資租賃租賃物的生物資產(chǎn)，上海市浦東新區(qū)人民法院2020年審理了數(shù)個(gè)以母牛作為租賃物的融資租賃合同糾紛，法院均未認(rèn)定母牛這種生物資產(chǎn)非適格租賃物。上海市浦東新區(qū)人民法院：《2013年10月—2020年9月涉上海自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)融資租賃案件審判情況通報(bào)》，2020年12月4日。上海金融法院（2019）滬74民終208號(hào)案件中的租賃物為樹木，法院在本案中否認(rèn)了融資租賃法律關(guān)系的成立，原因一是無法確定標(biāo)的樹木位置及對(duì)應(yīng)數(shù)量，租賃物標(biāo)的難以明確;二是涉案樹木已經(jīng)種植成為小區(qū)自然環(huán)境的組成部分，出租人行使取回權(quán)會(huì)產(chǎn)生高額的取回成本，缺乏現(xiàn)實(shí)可操作性。上海金融法院（2019）滬74民終208號(hào)民事判決書。

2.形式租賃物。除了無形資產(chǎn)和生物性資產(chǎn)作為租賃物的適格性問題，近年來，大量投放在城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目的售后回租業(yè)務(wù)，這類業(yè)務(wù)的合同金額較高，可供選擇的承租人一般是持有資產(chǎn)或劃撥資產(chǎn)、盈利能力較弱或資質(zhì)較低的企業(yè)，可供選擇的租賃物很多是地表以下的固定資產(chǎn)（如地下管網(wǎng)），出租人出于對(duì)化解風(fēng)險(xiǎn)的考量，增加具備國有背景、信用資質(zhì)較高、具備發(fā)債能力的擔(dān)保人或提供土地、房產(chǎn)抵押等有效增信措施，以達(dá)到風(fēng)險(xiǎn)緩釋和風(fēng)險(xiǎn)控制目的，在實(shí)際投放中，甚至出現(xiàn)基于“政府信仰”而投放的業(yè)務(wù)，但其租賃物真實(shí)性亦是值得商榷的。監(jiān)管的缺失逐漸讓融資租賃關(guān)于適格租賃物的爭議焦點(diǎn)由適格問題轉(zhuǎn)向了租賃物的真實(shí)性問題，由“合規(guī)租賃物”到“形式租賃物”再到“虛構(gòu)租賃物”，部分融資租賃公司脫離“融物”的軌道越來越遠(yuǎn)。

（二）租賃物虛構(gòu)的規(guī)制

租賃物客觀存在且所有權(quán)由出賣人轉(zhuǎn)移給出租人系融資租賃合同區(qū)別于借款合同的重要特征。在沒有確定的、客觀存在的租賃物，亦無租賃物的所有權(quán)轉(zhuǎn)移的情況下，當(dāng)事人之間僅有資金的融通，不構(gòu)成融資租賃合同關(guān)系。在《民法典》出臺(tái)之前，根據(jù)最高院相關(guān)司法解釋的規(guī)定，對(duì)名為融資租賃合同，但實(shí)際不構(gòu)成融資租賃法律關(guān)系的，人民法院應(yīng)按照其實(shí)際構(gòu)成的法律關(guān)系處理。《最高人民法院關(guān)于審理融資租賃合同糾紛案件適用法律問題的解釋》第1條，人民法院應(yīng)當(dāng)根據(jù)民法典第735條的規(guī)定，結(jié)合標(biāo)的物的性質(zhì)、價(jià)值、租金的構(gòu)成以及當(dāng)事人的合同權(quán)利和義務(wù)，對(duì)是否構(gòu)成融資租賃法律關(guān)系作出認(rèn)定。對(duì)名為融資租賃合同，但實(shí)際不構(gòu)成融資租賃法律關(guān)系的，人民法院應(yīng)按照其實(shí)際構(gòu)成的法律關(guān)系處理。

在上海市高級(jí)人民法院（2020）滬民終33號(hào)案件中，法院認(rèn)為僅憑設(shè)備清單不足以證明存在實(shí)際的租賃物并轉(zhuǎn)移所有權(quán)，認(rèn)定雙方之間系民間借貸而非融資租賃關(guān)系。該法律關(guān)系為有效，僅是因某種缺陷而被人民法院依法予以調(diào)整，當(dāng)事人對(duì)此并無虛偽意思、合謀偽裝甚至隱藏違法的主觀惡意，故承租人抗辯認(rèn)為涉案合同無效，法院不予采信，并判決承租人歸還融資租賃公司借款本金、利息和違約金。上海市高級(jí)人民法院（2020）滬民終33號(hào)民事判決書。在最高院（2016）最高法民終286號(hào)案件中，最高院認(rèn)為，融資租賃公司與承租人之間有資金的出借與返還，但并不存在實(shí)際的租賃物和租賃物轉(zhuǎn)移所有權(quán)的事實(shí)，因此應(yīng)當(dāng)認(rèn)定融資租賃公司與承租人之間系民間借貸而非融資租賃合同法律關(guān)系，并判決承租人給付融資租賃公司欠付本金、利息及違約金，擔(dān)保人承擔(dān)連帶給付責(zé)任。最高人民法院（2016）最高法民終286號(hào)民事判決書。

由此可見，對(duì)“名租賃實(shí)借貸”的虛構(gòu)租賃物行為，法院的裁判規(guī)則為：借貸合同有效，同時(shí)擔(dān)保合同也有效。對(duì)出租人而言，合同有效的法律后果大大強(qiáng)于合同無效。在合同無效的情況下，擔(dān)保合同也無效，雙方只能根據(jù)各自過錯(cuò)賠償損失，且出租人存在無法通過設(shè)定征信措施行變現(xiàn)擔(dān)保權(quán)利的風(fēng)險(xiǎn)。在合同有效的情況下，出租人至少還能保障投放本金和部分利息的回收，出租人仍可向擔(dān)保人主張行使擔(dān)保權(quán)利并得到支持，虛構(gòu)租賃物的行為得不到法律規(guī)制。

根據(jù)《民法典》第737條規(guī)定，虛構(gòu)租賃物，融資租賃合同無效?！睹穹ǖ洹返?37條：當(dāng)事人以虛構(gòu)租賃物方式訂立的融資租賃合同無效。融資租賃合同無效，擔(dān)保合同作為從合同存在被認(rèn)定為無效合同的風(fēng)險(xiǎn)，這對(duì)出租人極為不利。一旦形成事實(shí)風(fēng)險(xiǎn)，承租人的違約成本低而違約意愿高漲，加上異地法院執(zhí)行難等不可控因素，出租人合法權(quán)益的安全性和追償債務(wù)的可行性極低。法律對(duì)融資租賃法律關(guān)系的融資融物缺一不可的強(qiáng)硬態(tài)度和懲戒措施方才顯現(xiàn)出來。但何為“虛構(gòu)”在實(shí)際執(zhí)行過程中仍會(huì)存在爭議。筆者認(rèn)為，“虛構(gòu)”除了非“真實(shí)存在”之外，還包括無法特定化、租賃物未轉(zhuǎn)移、低值高估或高值低估等合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)。最高人民法院（2018）最高法民再373號(hào)民事判決書。

（三）轉(zhuǎn)租賃規(guī)制的盲點(diǎn)

金融業(yè)務(wù)循環(huán)體系始終存在2個(gè)端口：資金和資產(chǎn)。在確認(rèn)以真實(shí)存在標(biāo)的物為載體的融資租賃業(yè)務(wù)交易中，還需要解決資金的獲取、流動(dòng)和釋放問題。金融租賃公司通過同業(yè)拆借，吸收銀行股東3個(gè)月（含）以上定期存款，向金融機(jī)構(gòu)借款和境外借款等多個(gè)合法途徑，能形成有效資金池的循環(huán)，保障金融租賃公司正常的運(yùn)轉(zhuǎn)需要。作為工商企業(yè)向金融企業(yè)轉(zhuǎn)換的融資租賃公司，有效資產(chǎn)的累積能保障公司持續(xù)穩(wěn)定長期的發(fā)展，資金規(guī)模的擴(kuò)大和加速資金的流動(dòng)性，提升自身的市場份額和市場競爭力，形成資金—資產(chǎn)池的良性循環(huán)。長期以來，融資租賃公司以“轉(zhuǎn)租賃”的形式解決資金問題已經(jīng)是個(gè)心照不宣的事實(shí)。在融資租賃交易中，除了資產(chǎn)的轉(zhuǎn)租行為，實(shí)際業(yè)務(wù)操作中，資產(chǎn)的受讓和轉(zhuǎn)讓都被稱為“轉(zhuǎn)租賃”。資產(chǎn)轉(zhuǎn)租、轉(zhuǎn)讓和受讓的合同關(guān)系通過一系列的售后回租合同解決。但實(shí)操模式中轉(zhuǎn)租賃作為一種特殊的租賃模式，它是指承租人在租賃期內(nèi)將所租入的資產(chǎn)再轉(zhuǎn)租給第三方的業(yè)務(wù)行為。郭愈強(qiáng)：《飛機(jī)租賃原理與實(shí)務(wù)操作》，北京：中國經(jīng)濟(jì)出版社，2019年，第18頁。在轉(zhuǎn)租賃業(yè)務(wù)模式中，前一環(huán)節(jié)的承租人同時(shí)也是后一環(huán)節(jié)的出租人，通常稱之為轉(zhuǎn)租人。轉(zhuǎn)租人是個(gè)雙重角色，它將從別的出租人那里租來的設(shè)備轉(zhuǎn)租給第三方，其目的一般有兩個(gè)：一是利用最終出租人的資金賺取租金差價(jià);二是利用最終出租人對(duì)某些特殊設(shè)備的購買資質(zhì)來采購其原本不能直接購買的設(shè)備?！掇D(zhuǎn)租賃業(yè)務(wù)概念及操作步驟》，唐譽(yù)咨詢，[2021-01-15]，http：//www.qianhaity.com/ar_99.html.

監(jiān)管并未對(duì)何為“轉(zhuǎn)租賃”，轉(zhuǎn)租賃具體操作進(jìn)行詳細(xì)規(guī)定。即使是《暫行辦法》也僅寫明：融資租賃公司可以經(jīng)營的業(yè)務(wù)包括“轉(zhuǎn)讓與受讓融資租賃或租賃資產(chǎn)”“融資租賃公司對(duì)轉(zhuǎn)租賃等形式的融資租賃資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)分別管理，單獨(dú)建賬。轉(zhuǎn)租賃應(yīng)當(dāng)經(jīng)出租人同意?！薄度谫Y租賃公司監(jiān)督管理暫行辦法》第5條、第8條、第21條。但法條未明確“轉(zhuǎn)租賃”的定義及操作流程 ?！稌盒修k法》雖然通過第2章解決合法合規(guī)的資金途徑問題，對(duì)融資租賃公司的資金獲取途徑進(jìn)行了分解，強(qiáng)調(diào)不得“非法集資、吸收或變相吸收存款”和不得“與其他融資租賃公司拆借或者變相拆借資金”，但實(shí)質(zhì)沒有通過解決融資租賃公司之間資金和資產(chǎn)的合法合規(guī)轉(zhuǎn)換。由于內(nèi)涵和外延的模糊，轉(zhuǎn)租賃與拆借、變相拆借資金有何區(qū)別，轉(zhuǎn)租賃如何開展，在實(shí)際操作中存在較大爭議，需等待司法解釋出臺(tái)后予以確定。

（四）行業(yè)監(jiān)管的盲點(diǎn)

對(duì)于融資租賃公司展業(yè)缺乏監(jiān)管主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面，一是缺乏監(jiān)管指標(biāo)的約束，二是缺乏監(jiān)管查處案例。對(duì)于金融和類金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管，關(guān)聯(lián)度和集中度管理一直處于高壓態(tài)勢(shì)，近年來對(duì)XX金服和X航的管控體現(xiàn)了這一趨勢(shì)。在監(jiān)管辦法出臺(tái)前，融資租賃公司的關(guān)聯(lián)度和集中度同樣沒有得到應(yīng)有的監(jiān)管，就內(nèi)部管理而言，融資租賃公司的內(nèi)部關(guān)聯(lián)往來處于監(jiān)管空白，容易形成融資租賃公司通道化現(xiàn)象，融資租賃公司的信用擴(kuò)張，容易導(dǎo)致融資租賃公司主體信用風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)形成;就對(duì)外經(jīng)營而言，融資租賃公司在資金投放中對(duì)集中度的疏于管理，導(dǎo)致融資租賃公司的操作風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生，實(shí)際已經(jīng)形成融資租賃市場的無序擴(kuò)張，當(dāng)潛在風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)化為實(shí)質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，無法形成有效風(fēng)險(xiǎn)救濟(jì)，并最終演化為市場亂象。

設(shè)置關(guān)聯(lián)度、集中度等監(jiān)管指標(biāo)主要為強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，提升防范風(fēng)險(xiǎn)能力。此次《暫行辦法》單列第3章“監(jiān)管指標(biāo)”，從租賃資產(chǎn)比重、杠桿倍數(shù)、固定收益類證券投資比重和承租人監(jiān)管指標(biāo)等4個(gè)方面闡述了審慎監(jiān)管指標(biāo)，明確各類監(jiān)管指標(biāo)的具體上限，體現(xiàn)從嚴(yán)監(jiān)管的目標(biāo)導(dǎo)向和要求，要求融資租賃公司提高全面風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)、有效防范和分散經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，有利于融資租賃整體行業(yè)的穩(wěn)健經(jīng)營、規(guī)范發(fā)展。《暫行辦法》發(fā)布后，在面對(duì)地方金融局開展的自律檢查中，已發(fā)現(xiàn)存在多家企業(yè)監(jiān)管指標(biāo)不達(dá)標(biāo)的情況。為了防止實(shí)操斷層，銀保監(jiān)會(huì)在“附則”第52條設(shè)置了3年過渡期?！稌盒修k法》出臺(tái)后，各省級(jí)人民政府還根據(jù)“附則”要求，制定適合當(dāng)?shù)貙?shí)際情況的實(shí)施細(xì)則，有效通過分類處置推動(dòng)融資租賃行業(yè)“減量增質(zhì)”，3年過渡期后，融資租賃公司的監(jiān)管方式金租化，應(yīng)該是大趨勢(shì)。

從上述行業(yè)分析我們可以看出融資租賃行業(yè)目前已過了高速發(fā)展時(shí)期，應(yīng)向高質(zhì)量、高效率方向發(fā)展，而數(shù)十年來監(jiān)管的缺乏，造成了融資租賃公司展業(yè)過程中的無序發(fā)展、“空殼”“失聯(lián)”問題。融資租賃公司融資租賃業(yè)務(wù)實(shí)際缺乏事后監(jiān)管手段。2017年前，經(jīng)檢索國家商務(wù)部門相關(guān)網(wǎng)絡(luò)公開平臺(tái)，無一份涉及融資租賃公司行政處罰的案例。沒有涉及融資租賃公司融資租賃業(yè)務(wù)的監(jiān)管處罰案例，并不能說明其業(yè)務(wù)開展完全合法合規(guī)或該行業(yè)發(fā)展健康穩(wěn)健，反而說明該領(lǐng)域的監(jiān)管立法或監(jiān)管實(shí)施存在問題?！度谫Y租賃企業(yè)監(jiān)督管理辦法》第2章、第3章就融資租賃公司的經(jīng)營規(guī)則（業(yè)務(wù)范圍、融資租賃物要求、業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理、公司內(nèi)部治理機(jī)制等）、監(jiān)管方式（監(jiān)管主體、監(jiān)管重點(diǎn)、數(shù)據(jù)報(bào)送等）進(jìn)行了明確，但因?yàn)槿鄙倜鞔_的處罰規(guī)定，該辦法的相關(guān)要求能否貫徹執(zhí)行則不得而知。王代勇：《融資租賃業(yè)務(wù)的監(jiān)管現(xiàn)狀》，無訟網(wǎng)，（2019-03-11）[2021-01-02]，https：//victory.itslaw.com/victory/api/v1/articles/article/697d3c88-d119-4571-8b4c-f8a684e95bab？downloadLink=2.根據(jù)實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，沒有“牙齒”的法律總是軟弱的。

三 外規(guī)與內(nèi)控：新監(jiān)管體系下的展業(yè)路徑

2018年，融資租賃公司的監(jiān)管主體由商務(wù)部轉(zhuǎn)為銀保監(jiān)會(huì)，2020年根據(jù)新出臺(tái)的《暫行辦法》的規(guī)定，監(jiān)管權(quán)下放至地方金融監(jiān)管部門。同時(shí)出臺(tái)的民法典對(duì)“虛構(gòu)租賃物”合同無效的規(guī)定，更進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)了融資租賃業(yè)務(wù)中“融物”屬性。據(jù)此，融資租賃行業(yè)面臨著“脫虛向?qū)崱薄吧套獗O(jiān)管金租化”的趨勢(shì)。在新的監(jiān)管體系下，融資租賃公司應(yīng)當(dāng)認(rèn)清監(jiān)管趨勢(shì)，厘清法律規(guī)范的思路，脫離“類信貸”模式，改變游走法律邊緣的習(xí)慣，“脫虛向?qū)崱?，回歸主業(yè)，苦練內(nèi)功，建立符合企業(yè)發(fā)展的合規(guī)體系，真正助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

（一）租賃物合法

融資租賃公司“回歸本源，專注主業(yè)”是大趨勢(shì)， 融資租賃業(yè)務(wù)的本質(zhì)就是“融資+融物”，防止融資租賃公司資金空轉(zhuǎn)現(xiàn)象的出現(xiàn)主要是對(duì)于“租賃物”的把控?！稌盒修k法》中，用了較大篇幅對(duì)租賃物的定義和租賃物的風(fēng)險(xiǎn)管理進(jìn)行限定和約束，有針對(duì)性的加強(qiáng)對(duì)融資租賃公司行為的監(jiān)管約束，體現(xiàn)了監(jiān)管推動(dòng)回歸服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)本源的期望。租賃物關(guān)系到融資租賃合同的成立，是融資租賃交易關(guān)系的準(zhǔn)入門檻。根據(jù)前述分析，法律在考量融資租賃標(biāo)的物定義時(shí)從兩個(gè)角度考慮，一是保證交易的安全性和合法性，避免損害利益;二是明確的定義有助于交易雙方權(quán)益的保障，避免糾紛，主要是避免物權(quán)的糾紛?，F(xiàn)行有效的規(guī)章及規(guī)范性文件等均已明確規(guī)定融資租賃業(yè)務(wù)需要存在真實(shí)的租賃物。對(duì)于融資租賃企業(yè)而言，堅(jiān)持依法合規(guī)經(jīng)營，不以融資租賃為名開展違規(guī)放貸業(yè)務(wù)。不能打著租賃的名號(hào)從事實(shí)為借貸的業(yè)務(wù)，租賃物必須真實(shí)存在。融資租賃公司可以制定項(xiàng)目準(zhǔn)入制度，在準(zhǔn)入制度中對(duì)租賃物進(jìn)行規(guī)范，對(duì)非固定資產(chǎn)類租賃物、產(chǎn)權(quán)不清晰的租賃物，存在抵押、扣押、查封等可能導(dǎo)致權(quán)利瑕疵的租賃物明確排除在外。在實(shí)際業(yè)務(wù)開展中需要注意以下幾個(gè)方面：

1.租賃物認(rèn)定。根據(jù)《暫行辦法》第7條，適用于融資租賃交易的租賃物為固定資產(chǎn)，另有規(guī)定的除外。《融資租賃公司監(jiān)督管理暫行辦法》第7條：“適用于融資租賃交易的租賃物為固定資產(chǎn)，另有規(guī)定的除外。融資租賃公司開展融資租賃業(yè)務(wù)應(yīng)當(dāng)以權(quán)屬清晰、真實(shí)存在且能夠產(chǎn)生收益的租賃物為載體。融資租賃公司不得接受已設(shè)置抵押、權(quán)屬存在爭議、已被司法機(jī)關(guān)查封、扣押的財(cái)產(chǎn)或所有權(quán)存在瑕疵的財(cái)產(chǎn)作為租賃物?！碧子谩镀髽I(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》《固定資產(chǎn)分類與代碼》（GB/T14885—2010）關(guān)于“固定資產(chǎn)”的表述，對(duì)已經(jīng)完工但未辦理竣工驗(yàn)收的在建工程和完工待售的設(shè)備，容易形成租賃物合規(guī)性的爭議。法官在此類糾紛中因具備自由裁量權(quán)也形成不同的結(jié)果?！傲碛幸?guī)定的除外”在實(shí)際監(jiān)管過程中，容易引發(fā)爭議。例如前述無形資產(chǎn)，《廈門市融資租賃公司監(jiān)督管理指引（試行）》明確規(guī)定融資租賃的租賃物包括固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)?！稄B門市融資租賃公司監(jiān)督管理指引（試行）》第15條：“融資租賃公司開展融資租賃業(yè)務(wù)應(yīng)當(dāng)以權(quán)屬清晰、真實(shí)存在且能夠產(chǎn)生收益的租賃物（包括固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)）為載體。融資租賃公司不得接受已設(shè)置抵押、權(quán)屬存在爭議、已被司法機(jī)關(guān)查封、扣押的財(cái)產(chǎn)或所有權(quán)存在瑕疵的財(cái)產(chǎn)作為租賃物?！鼻嗪?、河北、遼寧等地頒布的地方融資租賃監(jiān)管指引、監(jiān)管細(xì)則中則沒有此類描述，因此如擬以無形資產(chǎn)為租賃物，融資租賃企業(yè)應(yīng)綜合考慮當(dāng)?shù)氐谋O(jiān)管要求及管轄地法院審理口徑，審慎決策。“權(quán)屬清晰”是保證租賃物能為出租人所有。租賃物應(yīng)該是承租人真實(shí)占有、使用、處分和收益的財(cái)產(chǎn)。所有權(quán)不可分離，一旦形成分離，無法有效保障出租人對(duì)租賃物的所有權(quán)，所以要求“不得接受已設(shè)置抵押、權(quán)屬存在爭議、已被司法機(jī)關(guān)查封、扣押的財(cái)產(chǎn)或所有權(quán)存在瑕疵的財(cái)產(chǎn)作為租賃物?！边@要求出租人要認(rèn)真查詢第三方公開信息，認(rèn)真做好租賃物盡職調(diào)查?！罢鎸?shí)存在”是保證融資租賃交易關(guān)系的有效，虛構(gòu)租賃物將導(dǎo)致合同無效的風(fēng)險(xiǎn)。在實(shí)際操作中，要注意添附和共有的法律風(fēng)險(xiǎn)?！澳軒硎找妗睆?qiáng)調(diào)租賃物的能動(dòng)性。此處存在一定的歧義，應(yīng)做擴(kuò)張解釋，首先并不要求租賃物必然為承租人帶來收益;其次，并不是單指將租賃物作為租賃物生產(chǎn)工具、直接用于生產(chǎn)經(jīng)營所帶來的經(jīng)濟(jì)效益，而應(yīng)擴(kuò)張至租賃物本身具有的經(jīng)濟(jì)價(jià)值以及租賃物可供“使用”的屬性。

2.所有權(quán)取得。根據(jù)《暫行辦法》第14條的規(guī)定：“融資租賃公司應(yīng)當(dāng)合法取得租賃物的所有權(quán)。”租賃物所有權(quán)的保障主要有三點(diǎn)：合法取得、確保自身能獲得所有權(quán)和防止第三人善意取得。這三點(diǎn)對(duì)合規(guī)展業(yè)提出了更高的要求。（1）“合法取得”強(qiáng)調(diào)合作雙方的意思真實(shí)表述。在文本和實(shí)際操作中，主要防止出現(xiàn)出租人自行購買、未經(jīng)承租人同意或認(rèn)可代位購買租賃物的情況，即《暫行辦法》第16條“融資租賃公司應(yīng)當(dāng)在簽訂融資租賃合同或明確融資租賃業(yè)務(wù)意向的前提下，按照承租人要求購置租賃物。特殊情況下需要提前購置租賃物的，應(yīng)當(dāng)與自身現(xiàn)有業(yè)務(wù)領(lǐng)域或者業(yè)務(wù)規(guī)劃保持一致，且與自身風(fēng)險(xiǎn)管理能力和專業(yè)化經(jīng)營水平相符?！保?）“確保自身能獲得所有權(quán)”應(yīng)滿足自身善意、交易價(jià)格合理和交付動(dòng)作真實(shí)。（3）“防止善意第三人取得”，如作為實(shí)際出資方的機(jī)構(gòu)不能出示證據(jù)證明審查義務(wù)，可能被確認(rèn)為未盡到交易的合理注意義務(wù)，從而排除善意取得。實(shí)務(wù)中已有較多類似判決，如上海一中院判決書上海市第一中級(jí)人民法院（2016）滬01民終605號(hào)民事判決書。認(rèn)為，“抵押合同中抵押物記載不完備，銀行對(duì)設(shè)備權(quán)屬審查未盡職，對(duì)關(guān)聯(lián)公司之間租賃設(shè)備買賣關(guān)系審查不夠?qū)徤鳌ｃy行未能提供充足證據(jù)證明其對(duì)應(yīng)調(diào)查內(nèi)容已履行審慎審核義務(wù)，客觀上存在過失，不符合法律規(guī)定的善意要件，不能獲得抵押權(quán)。”

租賃物所有權(quán)可以通過資料獲取、實(shí)物操作和合同文本的統(tǒng)一來保障。在資料獲取方面，查詢是否存在抵押/登記等重復(fù)融資問題;從承租人賬務(wù)固定資產(chǎn)清單、設(shè)備購買合同、付款憑證、發(fā)票聯(lián)原聯(lián)及其他輔助資料（如建造合同、竣工驗(yàn)收?qǐng)?bào)告和關(guān)于資產(chǎn)形成的財(cái)政預(yù)決算報(bào)告）等驗(yàn)證租賃物權(quán)屬。在實(shí)物操作方面，現(xiàn)場查明租賃物擺放地點(diǎn)、實(shí)物與單據(jù)的一致性、租賃物外部是否已經(jīng)貼有其他機(jī)構(gòu)標(biāo)簽、銘牌等;確認(rèn)無誤后拍攝租賃物，確保租賃物真實(shí)可區(qū)分。保存對(duì)己有利的交付文件，如租賃物接收單、租賃物驗(yàn)收單等需承租人蓋章確認(rèn)。如有可能，控制交付設(shè)備過程并拍照留底。在合同文本方面，確認(rèn)合同的租賃物清單中租賃物名稱、編號(hào)、型號(hào)、銘牌及廠家等輔助信息與發(fā)票、購銷合同等信息嚴(yán)格一致;如不一致需要有書面說明函。實(shí)際操作中，由于售后回租的“占有改定”存在爭議，流程必須規(guī)范。

3.租賃物登記?！睹穹ǖ洹返?45條修訂了原《合同法》第242條的規(guī)定，刪除了“承租人破產(chǎn)的，租賃物不屬于破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)”的規(guī)定?！睹穹ǖ洹返?45條：出租人對(duì)租賃物享有的所有權(quán)，未經(jīng)登記，不得對(duì)抗善意第三人。（該刪除并未否定出租人對(duì)租賃物所享有的所有權(quán)。在承租人破產(chǎn)時(shí)，融資租賃公司依然可以基于其對(duì)租賃物享有的所有權(quán)，按照《破產(chǎn)法》等規(guī)定依法行使權(quán)利）。法條新增了要求“登記”以“對(duì)抗善意第三人”，以“登記”抗辯“虛構(gòu)”。從體系解釋來看，該登記應(yīng)特指中登網(wǎng)（以及將來可能的登記機(jī)構(gòu)）登記，實(shí)際上賦予中登網(wǎng)等登記法律意義上的對(duì)抗和公示效力，賦予了對(duì)世權(quán)，中登網(wǎng)等登記可以對(duì)抗的不僅是有查詢義務(wù)的主體，是與承租人之租賃物利益相關(guān)的所有參與者。這一條款的確認(rèn)，有利于保障融物基礎(chǔ)上的融資租賃業(yè)務(wù)開展，有利于改善融資租賃公司的營商環(huán)境，促進(jìn)融資租賃登記公示制度的建立與完善。

4.租賃物管理?！睹穹ǖ洹返?59條作為新增條款，細(xì)化了租賃期限屆滿租賃物歸屬的認(rèn)定規(guī)則。 《民法典》第759條：“當(dāng)事人約定租賃期限屆滿，承租人僅需向出租人支付象征性價(jià)款的，視為約定的租金義務(wù)履行完畢后租賃物的所有權(quán)歸承租人?！睂?duì)于融資租賃業(yè)務(wù)實(shí)踐中常見的“名義價(jià)格留購”的情形，通過“象征性價(jià)款”的約定和支付實(shí)現(xiàn)所有權(quán)推定功能。本條款賦予承租人留購價(jià)款類似于形成權(quán)的權(quán)能，明確規(guī)定該約定視為約定租賃期滿租賃物所有權(quán)歸承租人。條款未明確“象征性價(jià)款”的認(rèn)定范圍，從實(shí)際操作角度出發(fā)，建議金額盡量低。在實(shí)際操作中，對(duì)租賃物的管理建議建立定期查看制度。租賃期限內(nèi)，融資租賃企業(yè)應(yīng)當(dāng)對(duì)于租賃物定期檢查并進(jìn)行記錄，如相應(yīng)的標(biāo)志或編號(hào)是否仍有留存、租賃物的位置是否發(fā)生變化等。融資租賃企業(yè)也可以通過技術(shù)手段確認(rèn)租賃物的位置（如汽車租賃中安裝GPS等），但是應(yīng)當(dāng)保證數(shù)據(jù)安全并且不侵犯承租人或者其他人員的隱私及個(gè)人信息安全。

（二）特定租賃物經(jīng)營的行政許可

對(duì)于特定租賃物經(jīng)營未經(jīng)行政許可對(duì)合同效力的影響，《民法典》第738條與最高院相關(guān)司法解釋第3條的規(guī)定基本一致，都保留了出租人未取得行政許可時(shí)不影響融資租賃合同的效力的立場?！睹穹ǖ洹返?38條：“依照法律、行政法規(guī)的規(guī)定，對(duì)于租賃物的經(jīng)營使用應(yīng)當(dāng)取得行政許可的，出租人未取得行政許可不影響融資租賃合同的效力。”但法律并未豁免出租人獲得相應(yīng)行政許可的要求，超經(jīng)營范圍開展業(yè)務(wù)將至少受到市場監(jiān)督管理局的懲罰。比較典型的就是醫(yī)療器械，2014年出臺(tái)的《創(chuàng)新醫(yī)療器械特別審批程序（試行）》及2014年新修訂的《醫(yī)療器械監(jiān)督管理?xiàng)l例》，都將醫(yī)療器械按照風(fēng)險(xiǎn)試行分類管理制度、大型醫(yī)用設(shè)備的配置許可制度等。國家食品藥品監(jiān)督管理局在《關(guān)于融資租賃醫(yī)療器械監(jiān)管問題的答復(fù)意見》中也明確：“融資租賃公司公開開展融資租賃醫(yī)療器械系經(jīng)營行為，應(yīng)當(dāng)按照規(guī)定辦理《醫(yī)療器械經(jīng)營企業(yè)許可證》?！痹陂_展醫(yī)療器械等特殊行業(yè)的融資租賃業(yè)務(wù)時(shí)，從滿足監(jiān)管對(duì)合規(guī)經(jīng)營要求的角度出發(fā)，融資租賃公司仍需依法辦理相關(guān)經(jīng)營許可資質(zhì)的系列問題。

（三）轉(zhuǎn)租賃操作的規(guī)范

鑒于實(shí)際業(yè)務(wù)操作中，融資租賃交易中資產(chǎn)的受讓和轉(zhuǎn)讓類型的“轉(zhuǎn)租賃”存在較大爭議。融資租賃公司要及時(shí)梳理存量融資合同，區(qū)分各類融資方式，分析是否需要進(jìn)行融資結(jié)構(gòu)調(diào)整，并對(duì)相應(yīng)的稅務(wù)影響進(jìn)行評(píng)估。在資金投向方面，需要及時(shí)梳理存量項(xiàng)目，檢查過往是否存在不符合辦法要求的資產(chǎn)，如在建工程、公益性資產(chǎn)、所有權(quán)有瑕疵的資產(chǎn)等，并盡快做好整改以及應(yīng)對(duì)措施。

此外，資產(chǎn)包轉(zhuǎn)讓形成的轉(zhuǎn)租賃和資金拆借有相同有區(qū)別，需謹(jǐn)慎操作，對(duì)作為載體的資產(chǎn)包必須拆開分解，圍繞每個(gè)底層資產(chǎn)的主體信用風(fēng)險(xiǎn)程度、租賃物合法合規(guī)程度、租金余額和租期等重要信息，評(píng)估交易結(jié)構(gòu)及交易要素是否與轉(zhuǎn)租賃對(duì)應(yīng)，并按要求“分別管理，單獨(dú)建賬”，防止落入拆借或變相拆借資金的行為范疇，形成真實(shí)的“轉(zhuǎn)讓和受讓融資租賃資產(chǎn)”，故應(yīng)通知承租人其權(quán)利義務(wù)關(guān)系已經(jīng)轉(zhuǎn)讓，在保證承租人的租賃物維持繼續(xù)使用狀態(tài)的同時(shí)，保障第一出租人對(duì)租賃物所有權(quán)的統(tǒng)一。根據(jù)銀保監(jiān)會(huì)的口頭要求，資產(chǎn)包轉(zhuǎn)讓形成的轉(zhuǎn)租賃只允許清潔出表方式，故要求承租人的租金直接支付劃轉(zhuǎn)到第一出租人。在實(shí)際操作中，出于對(duì)安全度的判定，出租人一般要求轉(zhuǎn)租人在租賃期內(nèi)履行擔(dān)保義務(wù)和責(zé)任，從經(jīng)營角度來看，該行為能有效提高項(xiàng)目安全度，但顯然不合規(guī)。如何解決，考驗(yàn)的是監(jiān)管機(jī)構(gòu)的判斷能力和處理能力。

（四）企業(yè)合規(guī)體系的完善

遵守外規(guī)，加強(qiáng)內(nèi)控，合規(guī)創(chuàng)造價(jià)值。隨著《暫行辦法》以及各省級(jí)機(jī)構(gòu)發(fā)布的細(xì)則相繼出臺(tái)，融資租賃公司進(jìn)入金融局的實(shí)際監(jiān)管范圍，業(yè)務(wù)開展的法律約束條件增加，運(yùn)營管理的合法合規(guī)性成為重要工作之一，合規(guī)體系建設(shè)提上重要議事日程。一家擁有完善合規(guī)體系的融資租賃公司應(yīng)具備滿足自身內(nèi)部流程的制度和相關(guān)的準(zhǔn)則、標(biāo)準(zhǔn)。只有內(nèi)部不斷完善的規(guī)章制度保障體系，才能具備長期持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的可能。大量的實(shí)踐結(jié)果證明，一個(gè)公司內(nèi)部合理的合規(guī)體系可以如下圖所示（詳見圖4）。

1.組織架構(gòu)及風(fēng)險(xiǎn)管控。以“公司章程”為基礎(chǔ)，建立完善以股東或股東（大）會(huì)、董事會(huì)（執(zhí)行董事）、監(jiān)事（會(huì)）、高級(jí)管理層為主體的組織架構(gòu);通過“授權(quán)工作制度”規(guī)范經(jīng)營管理層級(jí)，設(shè)立分級(jí)授權(quán)的內(nèi)控體系;通過“議事規(guī)則”明確職責(zé)范圍、權(quán)限和程序;通過《關(guān)聯(lián)交易管理辦法》約束關(guān)聯(lián)利益;通過《對(duì)外投資管理辦法》規(guī)范對(duì)外投資行為;通過《全面風(fēng)險(xiǎn)管理辦法》對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行事前控制;上位法的窮盡有助于保證系統(tǒng)內(nèi)相互之間獨(dú)立運(yùn)行、有效制衡，形成科學(xué)高效的決策、激勵(lì)和約束機(jī)制。

2.業(yè)務(wù)操作規(guī)范流程。根據(jù)各家融資租賃公司現(xiàn)有的規(guī)章制度，評(píng)估各自運(yùn)營現(xiàn)狀和未來發(fā)展可能，圍繞隔離信用風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的核心要求，通過對(duì)租前、租中和租后的環(huán)節(jié)分解，編制各類管理辦法、實(shí)施細(xì)則和操作指引，建立健全業(yè)務(wù)合規(guī)體系。以《業(yè)務(wù)操作規(guī)范流程》為核心。該核心根源于《財(cái)務(wù)管理辦法》（報(bào)價(jià)方案）、《法律事務(wù)管理辦法》（合同范本）和《信用風(fēng)險(xiǎn)管理辦法》（準(zhǔn)入門檻）的制定和實(shí)施，形成前引性經(jīng)營管理文件，明確各自的風(fēng)險(xiǎn)偏好;該核心將租前、租中和租后環(huán)節(jié)分解，規(guī)范管理公司全員從項(xiàng)目營銷、立項(xiàng)、預(yù)審、盡職調(diào)查、審議、合同簽署到租后管理的全鏈條行為準(zhǔn)則;圍繞該核心，以正向閉環(huán)合規(guī)管理下沉設(shè)置業(yè)務(wù)開展各環(huán)節(jié)所需管理辦法、實(shí)施細(xì)則和規(guī)范條例，重點(diǎn)比照《貸款五級(jí)分類制度》制定《資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)分類管理辦法》和編制《租后管理辦法》等;以反向閉環(huán)合規(guī)管理下沉設(shè)置案防建設(shè)各環(huán)節(jié)所需管理辦法、實(shí)施細(xì)則和規(guī)范條例，重點(diǎn)編制《不良資產(chǎn)問責(zé)管理辦法》和《案件問責(zé)工作管理規(guī)定》等;根據(jù)各自的組織架構(gòu)、業(yè)務(wù)規(guī)模和復(fù)雜程度，建立全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系，識(shí)別、緩釋、控制和化解各業(yè)務(wù)模塊風(fēng)險(xiǎn)。針對(duì)國有企業(yè)的管理要求，對(duì)國有融資租賃公司還應(yīng)當(dāng)建立違規(guī)經(jīng)營責(zé)任追究辦法，以此倒逼合規(guī)經(jīng)營，明確公司展業(yè)負(fù)面清單。

3.合規(guī)文化。以培訓(xùn)建立合規(guī)經(jīng)營的企業(yè)文化。合規(guī)文化是融合企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理和文化建設(shè)的核心所在，合規(guī)管理融入文化的全過程，而合規(guī)培訓(xùn)是合規(guī)文化建設(shè)的重要運(yùn)行機(jī)制之一。合規(guī)經(jīng)營應(yīng)符合國家法律法規(guī)和監(jiān)管機(jī)構(gòu)制定的規(guī)則，其中，國有背景的融資租賃公司還應(yīng)滿足主管部門制定的規(guī)則。在業(yè)務(wù)操作過程中，必然存在對(duì)頒布實(shí)施法律法規(guī)理解的疏漏和偏差，融資租賃公司應(yīng)通過日常定期或不定期的內(nèi)外部培訓(xùn)、學(xué)習(xí)等方式，學(xué)習(xí)規(guī)章制度，重點(diǎn)對(duì)新近的《暫行辦法》和《民法典》中關(guān)于融資租賃部分進(jìn)行認(rèn)真解讀，才能有效倡導(dǎo)全員合規(guī)經(jīng)營理念。組織開展多種形式的企業(yè)合規(guī)經(jīng)營培訓(xùn)，幫助員工樹立正確的價(jià)值觀，找準(zhǔn)工作立足點(diǎn)，增強(qiáng)合規(guī)經(jīng)營意識(shí)。只有提高員工業(yè)務(wù)素質(zhì)和執(zhí)行制度的自覺性，增強(qiáng)識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)和控制風(fēng)險(xiǎn)的能力，切實(shí)規(guī)范操作行為，才能有效遏制違規(guī)違紀(jì)行為的發(fā)生，提高企業(yè)市場競爭力，保障企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展。

四 結(jié) 語

世界和中國經(jīng)濟(jì)環(huán)境因新冠疫情的持續(xù)存在變得更加不穩(wěn)定。隨著疫情在國內(nèi)的有效控制，習(xí)近平強(qiáng)調(diào)的以國內(nèi)大循環(huán)為主體、國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局已經(jīng)逐步展開，金融企業(yè)也根據(jù)中央的指示精神要求進(jìn)一步“脫虛向?qū)崱焙汀胺龀种行∥ⅰ?，金融環(huán)境的變化有利于國內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。實(shí)體經(jīng)濟(jì)是金融的根基，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)是金融業(yè)的天職。溫源：《金融改革：將“脫虛向?qū)崱边M(jìn)行到底”》，《光明日?qǐng)?bào)》2019年07月05日，第10版。銀保監(jiān)會(huì)副主席周亮提出我國金融業(yè)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效持續(xù)提升，最為重要的是金融業(yè)端正了發(fā)展的指導(dǎo)思想，回歸本源。融資租賃自其產(chǎn)生之初就是一種基于生產(chǎn)設(shè)備的金融服務(wù)和金融工具，在健康的融資租賃市場中，獲取設(shè)備的使用價(jià)值是進(jìn)行融資租賃的最終目的，這體現(xiàn)了融資租賃的核心競爭力。周凱、史燕平：《我國融資租賃業(yè)快速發(fā)展的驅(qū)動(dòng)因素研究——基于設(shè)備投資與融資需求視角的分析》，《上海經(jīng)濟(jì)研究》2016年第9期，第64—72頁。為了我國融資租賃業(yè)的健康發(fā)展，融資租賃企業(yè)應(yīng)進(jìn)一步回歸本源，專注真實(shí)租賃，加強(qiáng)內(nèi)部控制，完善市場融資環(huán)境，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

From “Finance” to “Material”：

Realizing Way of Financial Leasing Compliance Development

under the New Supervision System

LI Wei-qun， YOU Bing-ning

Abstract： China’s financial leasing companies have been separated from the supervision for a long time， resulting in the situation of separation from main business and disorderly expansion. The “Interim Measures for the supervision and management of financial leasing companies” in 2020 highlights the main theme of “strong supervision and risk prevention” for the financial leasing industry and the regulatory mode of “commercial rent supervision”. Under the new regulatory system， how to solve the long-standing disputes about the qualified “l(fā)easehold” in the process of financial leasing development and the compliance problems of “sublease” carried out by financial leasing companies in order to deal with the source of funds， how to guide the financial leasing industry to return to the main business and achieve orderly development， need to find solutions through research. China’s financial leasing industry needs to have a good supervision， break away from the “credit-like” mode， change the habit of wandering on the legal edge， return to the main business， establish a compliance system in line with the development of enterprises， and truly help the development of the real economy.

Keywords： financial leasing; supervision; compliance

【責(zé)任編輯 龔桂明 陳西玲】

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