正規(guī)信貸還是非正規(guī)信貸提升了農(nóng)戶家庭福利？
——基于傾向得分匹配方法的研究

沈紅麗

(天津商業(yè)大學(xué) 經(jīng)濟(jì)學(xué)院，天津 300134)

一、引言

“生活富裕”作為鄉(xiāng)村振興的總要求之一，實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)的關(guān)鍵是如何提高農(nóng)戶的福利水平，改善農(nóng)戶的生活質(zhì)量。隨著我國(guó)“鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略”的全面部署和實(shí)施，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的專業(yè)化和社會(huì)化水平越來(lái)越高，農(nóng)戶生產(chǎn)積極性被極大地調(diào)動(dòng)起來(lái)，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)成本不斷提升，此外城鎮(zhèn)化進(jìn)程的加快使農(nóng)戶生活消費(fèi)支出也不斷上升，因此農(nóng)戶在生產(chǎn)和生活方面都面臨著巨大的融資需求。借貸對(duì)于農(nóng)戶異常重要，穩(wěn)定而有效的信貸渠道不僅能夠提供平滑消費(fèi)的資金，而且能夠促進(jìn)生產(chǎn)發(fā)展和創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)，進(jìn)而提升農(nóng)戶家庭福利。信貸獲取對(duì)農(nóng)戶純收入和家庭福利狀況均有顯著影響[1]，特別是那些受到信貸配給的農(nóng)戶，增加其貸款可以顯著提高收入等福利水平[2]。

而在發(fā)展中國(guó)家，正規(guī)信貸與非正規(guī)信貸是農(nóng)戶獲取信貸的兩種渠道，而且這兩種信貸渠道之間存在“二八定律”，即20%的農(nóng)戶從正規(guī)信貸渠道獲得80%的貸款總額[3]。由于正規(guī)金融信貸約束的存在，一直以來(lái)，非正規(guī)信貸是大部分農(nóng)戶獲取信貸的主要來(lái)源[4，5]，無(wú)論是貸款數(shù)額還是貸款農(nóng)戶數(shù)量的比重均達(dá)70%以上[6，7]。但研究

證實(shí)，正規(guī)信貸對(duì)農(nóng)戶家庭福利的提升效果明顯，而非正規(guī)信貸的提升效果則褒貶不一。2019年中央一號(hào)文件和《2018-2020鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略規(guī)劃》強(qiáng)調(diào)“鼓勵(lì)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)鄉(xiāng)村振興信貸支持力度，切實(shí)降低‘三農(nóng)’信貸擔(dān)保服務(wù)門檻，引導(dǎo)農(nóng)民合作金融健康有序發(fā)展”。因此，僅對(duì)少量農(nóng)戶發(fā)放貸款的正規(guī)信貸與大部分農(nóng)戶一直依賴的非正規(guī)信貸對(duì)農(nóng)戶家庭福利效應(yīng)提升效果如何？到底是正規(guī)信貸還是非正規(guī)信貸提升了農(nóng)戶家庭福利？不同區(qū)域及不同從業(yè)類型的農(nóng)戶家庭之間是否存在差異？這些問(wèn)題的深入研究不僅對(duì)農(nóng)戶信貸渠道的福利效應(yīng)評(píng)價(jià)提供了有益補(bǔ)充，而且對(duì)農(nóng)村信貸政策的制定和實(shí)施及農(nóng)戶家庭福利水平提升提供了參考依據(jù)。

二、文獻(xiàn)綜述

關(guān)于農(nóng)戶信貸對(duì)家庭福利的影響，學(xué)術(shù)界主要存在三種觀點(diǎn)：一，促進(jìn)論。持此類觀點(diǎn)的學(xué)者認(rèn)為農(nóng)戶信貸可緩解家庭短期資金短缺問(wèn)題，改變家庭消費(fèi)和生產(chǎn)決策，顯著提高了農(nóng)戶收入水平，并通過(guò)直接和間接效應(yīng)促進(jìn)農(nóng)戶消費(fèi)，從而對(duì)農(nóng)戶家庭福利產(chǎn)生顯著影響[1,2,8-10]。二，無(wú)益論。該觀點(diǎn)認(rèn)為信貸投資及單純?cè)黾有刨J供給對(duì)農(nóng)民增收及農(nóng)戶福利無(wú)顯著影響[11,12]。三，結(jié)論隨條件變化而不同。Luan等(2016)[13]認(rèn)為農(nóng)戶借貸顯著提升了非農(nóng)收入和經(jīng)濟(jì)條件較好家庭的福利，而對(duì)農(nóng)業(yè)收入和經(jīng)濟(jì)條件較差的家庭則沒(méi)有影響。Fulford(2013)[14]指出信貸效果隨時(shí)間而變化，短期內(nèi)信貸對(duì)平滑消費(fèi)和貧困減緩是有益的。

發(fā)展中國(guó)家農(nóng)村信貸市場(chǎng)普遍存在著正規(guī)金融和非正規(guī)金融并存的局面[15]，目前，學(xué)術(shù)界對(duì)正規(guī)金融和非正規(guī)金融的定義并不統(tǒng)一，但主要從政府監(jiān)管與合法性的角度來(lái)考慮。Adams等(1992)[16]從政府監(jiān)管的角度，認(rèn)為正規(guī)金融是政府監(jiān)管范疇之內(nèi)的金融機(jī)構(gòu)，如商業(yè)銀行、農(nóng)村信用社等，反之，政府監(jiān)管之外的則為非正規(guī)金融，如親友借貸、合會(huì)等。Schreiner(2000)[17]從合法性的角度，認(rèn)為受國(guó)家法律體系來(lái)保障實(shí)施的是正規(guī)金融，不依賴國(guó)家法律約束的是非正規(guī)金融。因此，農(nóng)戶信貸渠道也分為正規(guī)信貸和非正規(guī)信貸。

盡管研究對(duì)象、研究方法等方面不同，但是正規(guī)信貸對(duì)農(nóng)戶家庭的福利效應(yīng)存在較一致的結(jié)論：正規(guī)信貸顯著提升農(nóng)業(yè)生產(chǎn)投入和規(guī)模以及農(nóng)戶勞動(dòng)生產(chǎn)率，增加了農(nóng)戶家庭生活消費(fèi)，尤其對(duì)非農(nóng)業(yè)生產(chǎn)發(fā)展具有重要作用，因此對(duì)農(nóng)戶農(nóng)業(yè)、非農(nóng)業(yè)收入、總收入和消費(fèi)增長(zhǎng)都有顯著的促進(jìn)作用，進(jìn)而提升農(nóng)戶福利水平和生活質(zhì)量[9，18-21]。唐禮智(2009)[22]則認(rèn)為正規(guī)信貸在長(zhǎng)期內(nèi)對(duì)農(nóng)民增收具有正向作用，而短期內(nèi)具有輕微的阻礙作用。

而非正規(guī)信貸對(duì)農(nóng)戶家庭福利的影響則存在不同的結(jié)論：一，促進(jìn)論。該觀點(diǎn)認(rèn)為，非正規(guī)信貸對(duì)農(nóng)村家庭生產(chǎn)和消費(fèi)行為具有顯著影響[23]，對(duì)緩沖收入沖擊和家庭福利水平提升起著重要作用[18，24]，無(wú)論是長(zhǎng)期還是短期對(duì)農(nóng)民增收的效率均高于正規(guī)信貸[22]，而且能夠提高農(nóng)村民間借貸的規(guī)模和效率，可以顯著增加農(nóng)戶收入[25]。二，抑制論。該觀點(diǎn)認(rèn)為民間借貸等非正規(guī)信貸對(duì)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)投入和農(nóng)業(yè)收入的效果較弱[21]，抑制了農(nóng)村家庭生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)投資及家庭純收入等福利水平[19]。

上述研究對(duì)農(nóng)戶信貸及正規(guī)、非正規(guī)信貸的福利效應(yīng)進(jìn)行了較為系統(tǒng)的分析，本文運(yùn)用傾向得分匹配方法(PSM)分析不同信貸渠道對(duì)農(nóng)戶家庭的福利效應(yīng)，其邊際貢獻(xiàn)主要體現(xiàn)在：(1)以往文獻(xiàn)使用的模型主要包括Tobit模型[1]，結(jié)構(gòu)方程模型[20]、分位數(shù)回歸模型、平均處理效應(yīng)模型[24]、Probit模型，區(qū)域轉(zhuǎn)換模型[18]等，盡管能夠克服傳統(tǒng)回歸模型的缺陷，但仍存在不足之處，本文采用能夠克服樣本自選擇及其他內(nèi)生性問(wèn)題的PSM方法，避免估計(jì)結(jié)果的有偏性和非一致性。(2)以往文獻(xiàn)主要分析有無(wú)信貸、正規(guī)信貸或非正規(guī)信貸的家庭福利效應(yīng)，本文不僅分析正規(guī)、非正規(guī)信貸對(duì)比無(wú)信貸農(nóng)戶的福利效應(yīng)，而且將有信貸農(nóng)戶分為正規(guī)信貸與非正規(guī)信貸，直接對(duì)比分析他們的家庭福利效應(yīng)差異，更加準(zhǔn)確的反映二者之間影響的差異。(3)對(duì)農(nóng)戶家庭福利的衡量，以往研究較多采用農(nóng)戶純收入或農(nóng)業(yè)收入、消費(fèi)支出與非基礎(chǔ)消費(fèi)支出等衡量，本文對(duì)家庭福利的劃分更為詳細(xì)，以便合理區(qū)分正規(guī)與非正規(guī)信貸在家庭福利各細(xì)分方面的效應(yīng)差異，并進(jìn)行區(qū)域及家庭從業(yè)類型的異質(zhì)性分析。

三、理論分析

信息不對(duì)稱理論。該理論認(rèn)為基于人緣、地緣、業(yè)緣關(guān)系以及差序格局和圈層理論形成的非正規(guī)金融，具有信息優(yōu)勢(shì)，可以有效克服道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇問(wèn)題，對(duì)資金的投向和使用具有較高的執(zhí)行效率[26]。非正規(guī)金融作為正規(guī)金融的有效補(bǔ)充，是農(nóng)戶家庭的重要資金來(lái)源，特別是非正規(guī)金融中的親友借貸顯著提高了農(nóng)村家庭信貸可獲性[24]。Kochar(1992)[27]指出非正規(guī)信貸尤其是親友借貸比正規(guī)貸款成本低，因此受到青睞。通常，道義小農(nóng)屬性使得借款家庭對(duì)生活消費(fèi)借出資金不收取利息，而理性小農(nóng)屬性使其對(duì)生產(chǎn)投資借出資金收取利息。但Ayyagari等(2010)[28]認(rèn)為非正規(guī)信貸通常提供短期零星貸款，服務(wù)于低端市場(chǎng)。因此，通常情況下，正規(guī)信貸主要用于生產(chǎn)投資和資本積累，非正規(guī)信貸主要用于平滑消費(fèi)[24，29]。

金融抑制論。金融抑制論是指由于政府的金融管制(如利率管制等)導(dǎo)致金融發(fā)展滯后進(jìn)而阻礙經(jīng)濟(jì)發(fā)展，從而形成金融發(fā)展滯后與經(jīng)濟(jì)發(fā)展落后的惡性循環(huán)[30]。金融抑制現(xiàn)象成為發(fā)展中國(guó)家農(nóng)村金融發(fā)展的桎梏，廣大農(nóng)戶容易遭受正規(guī)金融機(jī)構(gòu)的信貸約束。近年來(lái)，雖然我國(guó)明顯加大了對(duì)農(nóng)民生產(chǎn)性貸款的支持力度，但我國(guó)農(nóng)戶用于婚喪嫁娶、購(gòu)建房屋、臨時(shí)性生活困難等非生產(chǎn)支出的比例仍較高[31]。而農(nóng)村正規(guī)金融機(jī)構(gòu)由于風(fēng)險(xiǎn)管控及農(nóng)戶擔(dān)保不足等原因，對(duì)農(nóng)戶的消費(fèi)性甚至生產(chǎn)性貸款普遍存在“惜貸”行為。因此，受到正規(guī)金融信貸約束的農(nóng)戶不得不依靠親友借貸或其他非正規(guī)金融貸款?；诖?，提出假設(shè)1、2。

H1正規(guī)信貸往往用于生產(chǎn)及創(chuàng)業(yè)投資等較大資金需求，非正規(guī)信貸主要用于平滑消費(fèi)。

H2農(nóng)戶遭受正規(guī)金融機(jī)構(gòu)信貸約束，當(dāng)存在消費(fèi)性借款甚至生產(chǎn)性借款時(shí)，不得不依靠親友借貸等非正規(guī)信貸。

假設(shè)正規(guī)信貸主要用于生產(chǎn)和投資，非正規(guī)信貸主要用于生活消費(fèi)，圖1描述了農(nóng)戶家庭同樣一筆生產(chǎn)投資借款和生活消費(fèi)借款發(fā)生前后家庭福利水平的變化。

圖1 農(nóng)村家庭生產(chǎn)投資與生活消費(fèi)借款的福利效用圖

圖1中，橫軸表示消費(fèi)C，縱軸表示投資I。最初的投資與消費(fèi)預(yù)算約束線為I0C0，該預(yù)算約束線上一點(diǎn)A(IA，CA)的投資消費(fèi)偏好無(wú)差異曲線為U1。當(dāng)發(fā)生同樣一筆借款I(lǐng)0I1=C0C1，I0I1表示主要用于生產(chǎn)投資的正規(guī)信貸，C0C1表示主要用于生活消費(fèi)的非正規(guī)信貸。當(dāng)正規(guī)信貸全部用于生產(chǎn)投資時(shí)，為B點(diǎn)，消費(fèi)IAA不變，投資增長(zhǎng)AB=I0I1；當(dāng)非正規(guī)信貸全部用于生活消費(fèi)時(shí)，為C點(diǎn)，投資CAA不變，消費(fèi)增長(zhǎng)AC=C0C1，正規(guī)信貸與非正規(guī)信貸(B點(diǎn)和C點(diǎn))的投資消費(fèi)偏好無(wú)差異曲線分別為U1B和U1C。

當(dāng)家庭從正規(guī)金融處獲得一筆借款I(lǐng)(I0I1)作為生產(chǎn)投資時(shí)，如果該筆投資使收入增加αI(0<α<1)，則該筆收入可用作兩部分用途，一是消費(fèi)部分，為β×αI，剩余部分作為繼續(xù)投資，為(1-β)×αI，其中，0<β<1。在第二輪增量投資中，投資(1-β)×αI，收入增加α×(1-β)αI，此部分收入增量作為消費(fèi)的部分和作為繼續(xù)投資的部分分別為β×α(1-β)αI和(1-β)α(1-β)αI。在第三輪增量投資中，投資α2(1-β)×αI，收入增量α×α2(1-β)2I，此部分收入增量用作消費(fèi)的部分和用作繼續(xù)投資的部分分別為β×α3(1-β)2I和(1-β)×α3(1-β)2I，同理，第四輪增長(zhǎng)投資中產(chǎn)生的收入增量用作消費(fèi)的部分為α4β(1-β)3I，……。投資I引起的消費(fèi)依次為αβI，α2β(1-β)I，α3β(1-β)2I，α4β(1-β)3I，…?？芍?，家庭生產(chǎn)投資I引起消費(fèi)增長(zhǎng)的系數(shù)為α(1-β)。

因此，在圖1中，隨著時(shí)間的推移，由于投資對(duì)家庭消費(fèi)產(chǎn)生“引致效應(yīng)”，所以正規(guī)金融的生產(chǎn)投資借款的投資消費(fèi)預(yù)算約束線將變成I2C2，I3C3，等，投資消費(fèi)偏好的無(wú)差異曲線相應(yīng)變?yōu)閁2、U3，等，福利效用依次增大。由于家庭生活消費(fèi)(C0C1)對(duì)生產(chǎn)投資及家庭收入則無(wú)此加速數(shù)效應(yīng)，所以隨著時(shí)間推移，非正規(guī)金融的生活消費(fèi)借款的預(yù)算約束線不變，仍為I1C1。

根據(jù)以上分析，提出假設(shè)3和4。

H3由于生產(chǎn)投資對(duì)家庭消費(fèi)產(chǎn)生“引致效應(yīng)”，以生產(chǎn)投資為主的正規(guī)信貸對(duì)家庭生產(chǎn)投資收入及消費(fèi)支出等方面福利提升產(chǎn)生加速數(shù)效應(yīng)。

H4以生活消費(fèi)為主的非正規(guī)信貸僅對(duì)家庭消費(fèi)支出產(chǎn)生作用，對(duì)家庭生產(chǎn)投資和收入增長(zhǎng)等方面的福利效應(yīng)提升作用有限。

四、研究設(shè)計(jì)

(一)方法選擇

正規(guī)信貸與非正規(guī)信貸對(duì)農(nóng)戶家庭福利的影響，可表示為

Yi=γiTi+βiXi+ui,i=1,2,…,n

(1)

式(1)中，Yi表示農(nóng)戶家庭福利水平，家庭福利的衡量，廣義上來(lái)說(shuō)應(yīng)該包括經(jīng)濟(jì)狀況、居住條件、社會(huì)保障、社區(qū)生活、環(huán)境等方面，本文借鑒李銳等(2004)[1]、朱喜(2006)[9]、曹璨等(2014)[32]、李成友等(2018)[33]的研究，選取經(jīng)濟(jì)狀況即農(nóng)戶家庭收入和支出的相關(guān)指標(biāo)來(lái)衡量(詳見(jiàn)表1)。原因如下：一是農(nóng)戶的經(jīng)濟(jì)狀況是生活質(zhì)量的關(guān)鍵決定因素，也可以反映家庭成員的社會(huì)地位和生活舒適度[34]；二是農(nóng)戶借款的主要用途是生活消費(fèi)或者生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)支出，而無(wú)論是生活消費(fèi)帶來(lái)的消費(fèi)滿足，還是生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)的收入增加均能提高農(nóng)戶家庭的福利水平，因此以收入和支出指標(biāo)對(duì)農(nóng)戶家庭福利進(jìn)行衡量是合理的。Ti表示農(nóng)戶信貸獲取渠道，其中正規(guī)信貸取值為1，非正規(guī)信貸取值為0。Xi為控制變量的集合，ui是隨機(jī)誤差項(xiàng)，n為家戶數(shù)(下式同)。

表1 變量及其定義

由于農(nóng)戶信貸渠道選擇不是隨機(jī)行為，而是受家庭經(jīng)濟(jì)特征、戶主特征、社會(huì)資本、地區(qū)等因素影響的自我選擇行為，而以上因素同時(shí)會(huì)對(duì)家庭福利產(chǎn)生影響。這就導(dǎo)致在估計(jì)不同信貸渠道對(duì)農(nóng)戶家庭福利影響時(shí)存在內(nèi)生性問(wèn)題。而PSM可以有效解決樣本選擇偏差及混合性偏差導(dǎo)致的估計(jì)偏誤問(wèn)題，并且相比同樣處理樣本選擇偏差的Ⅳ和Heckman模型，PSM放松了函數(shù)形式、參數(shù)約束、誤差分布等相關(guān)假定。因此，本文采用了PSM估計(jì)不同信貸渠道的家庭福利效應(yīng)。

(二)模型構(gòu)建

基于“反事實(shí)分析框架”[35]，需將借貸農(nóng)戶(2)借貸農(nóng)戶有兩種借款渠道，僅通過(guò)其中一種渠道借款，即僅有正規(guī)信貸或僅有非正規(guī)信貸。樣本劃分為：正規(guī)信貸農(nóng)戶(處理組)，非正規(guī)信貸農(nóng)戶(控制組)。兩組家庭的福利差異可能是由信貸獲取渠道的不同造成，也可能是由戶主、家庭等其他因素的不同造成，只有利用相似的觀測(cè)樣本時(shí)，分析不同信貸渠道的家庭福利效應(yīng)才有意義。PSM的主要假設(shè)是兩組家庭除了在信貸渠道方面的差異外，其他各方面特征均比較相似。具體步驟如下。

步驟一：分析農(nóng)戶家庭信貸獲取的影響因素。模型如下

(2)

式(2)中，pi=P(Ti=1|Xi)為農(nóng)戶家庭i正規(guī)信貸的條件概率。X是影響農(nóng)戶正規(guī)信貸行為的外生解釋變量向量，包括：Di是家庭主要成員特征向量，F(xiàn)i是家庭狀況特征向量，Si是社會(huì)資本特征向量，Ci是家庭從業(yè)類型特征向量，Ri是地區(qū)特征向量。εi是服從正態(tài)分布的隨機(jī)誤差項(xiàng)，n表示家戶數(shù)。

步驟二：用處理組的平均處理效應(yīng)(ATT)來(lái)估計(jì)正規(guī)信貸與非正規(guī)信貸對(duì)農(nóng)戶家庭福利影響。

ATT=E(τi|Ti=1)=E(Yi1|Ti=1)-E(Yi0|Ti=1)

(3)

式(3)中，ATT表示處理組的平均處理效應(yīng)；E(Yi1|Ti=1)表示正規(guī)信貸農(nóng)戶的家庭福利，可以觀測(cè)到；E(Yi0|Ti=1)表示正規(guī)信貸農(nóng)戶家庭在假設(shè)通過(guò)非正規(guī)信貸情況下的家庭福利，為反事實(shí)結(jié)果，是不可觀測(cè)的。而E(Yi0|Ti=1)的替代指標(biāo)則可通過(guò)PSM方法構(gòu)造[36]。

(三)變量選取

本文以家庭福利水平作為結(jié)果變量。以信貸獲取渠道(正規(guī)信貸和非正規(guī)信貸)作為處理變量。以家庭主要成員特征、家庭狀況、社會(huì)資本、家庭從業(yè)類型和地區(qū)因素作為控制變量。各變量定義如表1。

(四)數(shù)據(jù)來(lái)源

本文數(shù)據(jù)來(lái)自全國(guó)性跟蹤調(diào)查項(xiàng)目收集的中國(guó)家庭追蹤調(diào)查(CFPS)，該項(xiàng)目是由北京大學(xué)中國(guó)社會(huì)科學(xué)(ISSS)調(diào)查中心實(shí)施。數(shù)據(jù)反映了中國(guó)社會(huì)、經(jīng)濟(jì)、人口、教育和健康等方面，包含個(gè)體、家庭、社區(qū)三個(gè)層面的數(shù)據(jù)。2016年該項(xiàng)目對(duì)全國(guó)25個(gè)省份14 033戶家庭進(jìn)行了全面調(diào)查，刪除掉關(guān)鍵變量缺失的樣本后，最終有信貸農(nóng)戶家庭樣本數(shù)為1 270(3)對(duì)該項(xiàng)目個(gè)體和家庭層面的數(shù)據(jù)通過(guò)家庭號(hào)匹配之后，最終得到了包含家庭主要成員數(shù)據(jù)的家庭數(shù)13 760戶，其中，農(nóng)村家庭6 691戶，去除關(guān)鍵變量缺失的樣本后，剩余無(wú)任何信貸農(nóng)戶為5 233。，占農(nóng)戶家庭的比重為19.98%。其中僅有正規(guī)信貸(4)依據(jù)CFPS2016，本文中正規(guī)信貸是指銀行或非銀行正規(guī)金融機(jī)構(gòu)，非正規(guī)信貸包括親友借貸和民間借貸。其中民間借貸指游離于經(jīng)國(guó)家依法批準(zhǔn)設(shè)立的金融機(jī)構(gòu)之外的所有以貨幣形式、有利息回報(bào)的個(gè)人與個(gè)人、個(gè)人與企業(yè)、企業(yè)與企業(yè)之間的資金籌借活動(dòng)，即非金融機(jī)構(gòu)借款。的農(nóng)戶家庭342戶，占全部借款農(nóng)戶家庭的比重為26.93%，平均借貸額為62 341元，僅有非正規(guī)信貸的農(nóng)戶家庭928戶，平均借貸額39 230元，且90%以上為親友借貸，民間信貸機(jī)構(gòu)等其他非正規(guī)信貸僅為5.82%。

五、實(shí)證結(jié)果分析

(一)農(nóng)戶信貸獲取方程估計(jì)

首先構(gòu)建農(nóng)戶信貸的Logit模型，以此來(lái)衡量農(nóng)戶信貸獲取的可能性。根據(jù)公式(2)估計(jì)正規(guī)信貸和非正規(guī)信貸方程。其中，正規(guī)信貸方程共包含342戶正規(guī)信貸農(nóng)戶和5 233戶無(wú)信貸的農(nóng)戶；非正規(guī)信貸方程共包含928戶非正規(guī)信貸農(nóng)戶和5 233戶無(wú)信貸的農(nóng)戶。兩方程估計(jì)結(jié)果如表2所示。

表2 不同信貸渠道的信貸獲取方程估計(jì)結(jié)果

在正規(guī)信貸和非正規(guī)信貸方程的影響因素中，都顯著的變量有age、health、famnum、internet、farm和west。家庭主要成員的年齡對(duì)正規(guī)信貸與非正規(guī)信貸的影響都顯著為負(fù)，同張晉華等(2017)[37]研究結(jié)論一致，符合理論預(yù)期。健康狀況的系數(shù)均顯著，說(shuō)明健康狀況好的農(nóng)戶較少發(fā)生借款。從事農(nóng)業(yè)生產(chǎn)對(duì)正規(guī)信貸與非正規(guī)信貸的影響均顯著為正，說(shuō)明了國(guó)家的金融政策對(duì)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)領(lǐng)域的傾斜以及非正規(guī)金融的“人緣”“地緣”關(guān)系，并沒(méi)有因?yàn)閺氖罗r(nóng)業(yè)等弱質(zhì)產(chǎn)業(yè)而無(wú)法從中獲取信貸。

兩種信貸渠道的影響因素中有顯著差異的是sex、edu、zdsf、land、rqlzc、phone、家庭從業(yè)類型和地區(qū)變量。結(jié)果表明：男性與經(jīng)歷過(guò)土地流轉(zhuǎn)的家庭更容易從正規(guī)金融獲取信貸。而學(xué)歷較低者、家庭中發(fā)生重大事件以及人情禮支出較多的家庭更容易獲得非正規(guī)信貸，說(shuō)明非正規(guī)信貸平滑消費(fèi)的作用，以及傳統(tǒng)社會(huì)資本對(duì)非正規(guī)信貸的影響。其中，zdsf對(duì)非正規(guī)信貸的系數(shù)顯著為正，說(shuō)明大部分農(nóng)戶在遇到婚喪嫁娶、子女上學(xué)、突發(fā)疾病等家庭重大事件時(shí)，由于受到正規(guī)金融信貸約束，此時(shí)更多地依靠非正規(guī)信貸，驗(yàn)證了H1和H2。正規(guī)信貸方程中，現(xiàn)代化社會(huì)資本變量phone和internet的系數(shù)均顯著為正，而非正規(guī)信貸方程中，internet系數(shù)顯著為負(fù)，傳統(tǒng)的社會(huì)資本變量rqlzc顯著為正，說(shuō)明比較先進(jìn)的現(xiàn)代化社會(huì)資本對(duì)正規(guī)信貸產(chǎn)生了積極影響，而非正規(guī)信貸重視的依然是人情關(guān)系等傳統(tǒng)的社會(huì)資本。地區(qū)因素中，西部地區(qū)的正規(guī)信貸系數(shù)顯著為正，彰顯了國(guó)家對(duì)西部地區(qū)農(nóng)村金融的政策支持。

(二)識(shí)別條件檢驗(yàn)

本文采用的匹配方法有k近鄰匹配法、卡尺匹配法、核匹配法、線性回歸匹配、樣條匹配、偏差校正匹配等。使用Stata15軟件進(jìn)行分析。

1．共同支撐假設(shè)檢驗(yàn)

根據(jù)農(nóng)戶信貸獲取方程估計(jì)結(jié)果計(jì)算農(nóng)戶家庭參與信貸獲取的條件概率擬合值，即農(nóng)戶家庭的傾向得分(PS)。共同支撐假設(shè)要求正規(guī)與非正規(guī)信貸農(nóng)戶家庭的PS密度圖有足夠大的重疊。本文首先采用k近鄰法判斷匹配質(zhì)量。由圖2可以觀察到兩種不同的信貸渠道對(duì)農(nóng)戶家庭總收入匹配前處理組和控制組傾向得分的分布情況具有較大的差異，匹配后兩組的概率密度函數(shù)圖差異有了很大改善，說(shuō)明兩組農(nóng)戶的PS取值范圍相同，匹配情況良好，滿足共同支撐假設(shè)。此外，采用其他匹配方法，發(fā)現(xiàn)匹配結(jié)果均較好(5)限于篇幅，此處僅報(bào)告總收入匹配前后的核密度函數(shù)，其他福利變量匹配前后的核密度函數(shù)備索。。

圖2 總收入匹配前后傾向得分值的核密度函數(shù)

其次，也可根據(jù)損失樣本數(shù)來(lái)判斷匹配質(zhì)量。根據(jù)各種匹配方法得到的最大損失樣本數(shù)如下：處理組損失樣本15個(gè)，匹配樣本303個(gè)，控制組損失樣本7個(gè)，匹配樣本843個(gè)，總共損失22個(gè)樣本，相對(duì)于樣本總量1 270，樣本損失比例較低，傾向得分匹配效果較好。

2．平衡性假設(shè)檢驗(yàn)

由表3結(jié)果可知，采用不同的匹配方法，控制變量的標(biāo)準(zhǔn)化偏差(Mean Bias)從匹配前的20.9%，匹配后下降至2.1%～5.5%，總體偏誤有了顯著降低，較好地克服了樣本選擇偏誤問(wèn)題。同時(shí)，基于LR統(tǒng)計(jì)量的似然比檢驗(yàn)，由于匹配前LR統(tǒng)計(jì)量較大，說(shuō)明匹配前控制變量的聯(lián)合檢驗(yàn)比較顯著，而匹配后的LR值較小，則聯(lián)合檢驗(yàn)在統(tǒng)計(jì)上不顯著，認(rèn)為匹配效果較好。此外，Pseudo-R2值由匹配前的0.097下降至0.002～0.010，說(shuō)明匹配后的樣本，已經(jīng)無(wú)法識(shí)別不同農(nóng)戶的組別。由上述檢驗(yàn)結(jié)果可知，匹配后的樣本通過(guò)了平衡性檢驗(yàn)，傾向得分估計(jì)和樣本匹配是成功的。

表3 平衡性檢驗(yàn)

(三)正規(guī)信貸與非正規(guī)信貸的家庭福利效應(yīng)

表4顯示，雖然采用不同的匹配方法得到不同的結(jié)果，但各方法測(cè)算結(jié)果沒(méi)有太大差異，呈現(xiàn)明顯的一致性，說(shuō)明結(jié)果比較穩(wěn)健。農(nóng)戶家庭總收支與個(gè)體經(jīng)營(yíng)收入的ATT效應(yīng)大多在1%的統(tǒng)計(jì)水平下顯著為正，說(shuō)明正規(guī)信貸在該方面的福利效應(yīng)明顯高于非正規(guī)信貸；而農(nóng)林牧漁業(yè)收入、基礎(chǔ)消費(fèi)及農(nóng)業(yè)支出方面的ATT效應(yīng)相對(duì)較小且大多不顯著，說(shuō)明正規(guī)信貸在該方面的福利效應(yīng)與非正規(guī)信貸的差異并不顯著。

表4 不同信貸渠道的福利效應(yīng)差異

首先，在各類收入與支出的福利效應(yīng)中，個(gè)體經(jīng)營(yíng)收入的ATT效應(yīng)最大且效果明顯，表明正規(guī)信貸在個(gè)體經(jīng)營(yíng)方面的福利效應(yīng)顯著高于非正規(guī)信貸。自從2014年9月李克強(qiáng)總理提出“大眾創(chuàng)業(yè)，萬(wàn)眾創(chuàng)新”之后，國(guó)家陸續(xù)出臺(tái)相關(guān)的實(shí)施政策為“雙創(chuàng)”清障搭臺(tái)，創(chuàng)業(yè)農(nóng)戶正規(guī)金融信貸需求主要用于生產(chǎn)性投資，而非生活性消費(fèi)[38]。本文結(jié)果驗(yàn)證了農(nóng)村正規(guī)信貸對(duì)農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)的大力支持，同時(shí)也說(shuō)明了正規(guī)信貸對(duì)家庭生產(chǎn)性投資的福利效應(yīng)明顯，由圖1可知，生產(chǎn)性投資對(duì)家庭福利的加速效應(yīng)及對(duì)生活消費(fèi)的引致效應(yīng)，所以正規(guī)信貸對(duì)個(gè)體經(jīng)營(yíng)及家庭總收支的福利提升效果顯著，符合H3。

其次，農(nóng)戶家庭總收支方面的ATT效應(yīng)明顯且在1%的水平下顯著，說(shuō)明與非正規(guī)信貸相比，正規(guī)信貸顯著提升了農(nóng)戶家庭總收支的福利水平，具有明顯的增收減貧效果。農(nóng)業(yè)收支方面的福利效應(yīng)系數(shù)較小，甚至為負(fù)且不顯著?？梢?jiàn)，與非正規(guī)信貸相比，正規(guī)信貸對(duì)農(nóng)林牧漁及農(nóng)業(yè)方面的福利效應(yīng)提升作用有限。近年來(lái)我國(guó)“三農(nóng)”政策不斷推進(jìn)，農(nóng)村金融資源也更多地向農(nóng)業(yè)傾斜，從表2的結(jié)果可知，盡管正規(guī)金融機(jī)構(gòu)更傾向于向農(nóng)業(yè)生產(chǎn)家庭貸款，在“支農(nóng)”方面已付出行動(dòng)，但由于農(nóng)業(yè)的弱質(zhì)性特征，對(duì)農(nóng)業(yè)收支方面的福利效應(yīng)提升收效甚微?？梢?jiàn)，政府應(yīng)激勵(lì)正規(guī)金融機(jī)構(gòu)支持農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化發(fā)展和農(nóng)業(yè)技術(shù)進(jìn)步。

為了更深入探討正規(guī)信貸與非正規(guī)信貸對(duì)農(nóng)戶家庭福利各方面的影響，本文運(yùn)用PSM方法分別對(duì)正規(guī)信貸與非正規(guī)信貸的純福利效應(yīng)進(jìn)行分析。結(jié)果如表5所示?？梢?jiàn)，與無(wú)信貸農(nóng)戶家庭相比，正規(guī)信貸的家庭福利效應(yīng)整體比較顯著。其中，對(duì)個(gè)體經(jīng)營(yíng)收入的福利效應(yīng)最大且在1%水平下顯著，說(shuō)明正規(guī)信貸對(duì)農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)的支持已經(jīng)取得較大成效，驗(yàn)證H1和H3。然而，盡管正規(guī)信貸更傾向于向農(nóng)業(yè)生產(chǎn)家庭借款，但是對(duì)農(nóng)業(yè)收支的福利效應(yīng)還不顯著，可見(jiàn)，農(nóng)村正規(guī)信貸需要在支農(nóng)方面探尋新的金融產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新。與無(wú)信貸農(nóng)戶家庭相比，非正規(guī)信貸的福利效應(yīng)整體不顯著。其中，對(duì)家庭總收入的福利效應(yīng)顯著為負(fù)，說(shuō)明非正規(guī)信貸不利于家庭總收入的增長(zhǎng)。對(duì)家庭總支出的福利效應(yīng)為正，而對(duì)基礎(chǔ)消費(fèi)和農(nóng)業(yè)收支的福利效應(yīng)不顯著，結(jié)合表2分析。可見(jiàn)，以親友借貸為主的非正規(guī)信貸僅在家庭發(fā)生婚喪嫁娶、醫(yī)療等重大事件時(shí)發(fā)揮作用，驗(yàn)證H4。

表5 不同信貸渠道的純福利效應(yīng)

(四)異質(zhì)性分析

為了進(jìn)一步揭示不同信貸渠道對(duì)農(nóng)戶家庭福利的差異化影響，本文以地區(qū)和家庭從業(yè)類型進(jìn)行分組，檢驗(yàn)不同信貸渠道對(duì)農(nóng)戶家庭福利的組間差異性?；趉近鄰匹配法(1∶1)估計(jì)結(jié)果如表6所示。

表6 按地區(qū)和家庭從業(yè)類型分類

由于不同地區(qū)的經(jīng)濟(jì)和金融發(fā)展水平不同，因此正規(guī)信貸和非正規(guī)信貸對(duì)農(nóng)戶家庭的福利效應(yīng)也不盡相同。如表6所示，除東北地區(qū)外，相比于非正規(guī)信貸，東、中、西部地區(qū)正規(guī)信貸對(duì)農(nóng)戶家庭總收支和個(gè)體經(jīng)營(yíng)收入的福利效應(yīng)大部分均顯著為正。對(duì)東部地區(qū)農(nóng)戶家庭的福利效應(yīng)最明顯，特別是對(duì)農(nóng)戶家庭收入的福利效應(yīng)(0.901)顯著高于其它地區(qū)。正規(guī)信貸對(duì)個(gè)體經(jīng)營(yíng)收入(lneinc)的福利效應(yīng)，東部地區(qū)最大(2.873)，其次是中、西部地區(qū)，而東北地區(qū)的正規(guī)信貸對(duì)個(gè)體經(jīng)營(yíng)收入的福利效應(yīng)低于非正規(guī)信貸，但不顯著?？梢?jiàn)，與其他地區(qū)相比，東、中部地區(qū)的正規(guī)金融機(jī)構(gòu)對(duì)農(nóng)村創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的支持效果顯著。同樣，東部地區(qū)的正規(guī)信貸對(duì)農(nóng)戶家庭支出的福利效應(yīng)最大且較顯著(0.818)。在東北地區(qū)，個(gè)體經(jīng)營(yíng)收入、基礎(chǔ)消費(fèi)與農(nóng)業(yè)支出的ATT均為負(fù)數(shù)，盡管不顯著但也在一定程度上說(shuō)明了正規(guī)信貸在這些方面的福利效應(yīng)均低于非正規(guī)信貸，其他方面的ATT系數(shù)較小而且不顯著，可見(jiàn)在東北地區(qū)，正規(guī)信貸對(duì)農(nóng)戶家庭福利的作用有限。在西部地區(qū)，盡管各系數(shù)為正，但系數(shù)均較小且不太顯著，也表明西部地區(qū)的農(nóng)村金融在促進(jìn)農(nóng)戶福利方面有待進(jìn)一步提升。

其次，按家庭從業(yè)類型分類來(lái)看，無(wú)論哪種從業(yè)類型的家庭，正規(guī)信貸對(duì)個(gè)體經(jīng)營(yíng)收入的福利效應(yīng)均顯著為正，在“大眾創(chuàng)業(yè)、萬(wàn)眾創(chuàng)新”政策支持下，農(nóng)村金融政策對(duì)創(chuàng)業(yè)的傾斜已經(jīng)取得明顯的效果；且外出務(wù)工家庭的系數(shù)為0.621，并且在1%的水平下顯著，體現(xiàn)了2015年《關(guān)于支持農(nóng)民工等人員返鄉(xiāng)創(chuàng)業(yè)的意見(jiàn)》發(fā)布以來(lái)，農(nóng)村金融政策對(duì)返鄉(xiāng)創(chuàng)業(yè)農(nóng)民的大力支持。與非正規(guī)信貸相比，正規(guī)信貸對(duì)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)家庭的福利效應(yīng)不明顯，除個(gè)體經(jīng)營(yíng)收入和農(nóng)業(yè)支出的福利效應(yīng)在10%的水平下顯著為正外，其他方面的福利效應(yīng)均不顯著。因此，整體來(lái)看，正規(guī)信貸的家庭福利效應(yīng)較大的是工資收入家庭，其次是外出務(wù)工家庭，最后是農(nóng)業(yè)生產(chǎn)家庭。

六、研究結(jié)論與政策建議

本文使用2016CFPS的農(nóng)戶家庭數(shù)據(jù)，采用PSM方法對(duì)農(nóng)村正規(guī)信貸與非正規(guī)信貸的家庭福利效應(yīng)進(jìn)行計(jì)量分析。得到如下結(jié)論：(1)借貸方程研究發(fā)現(xiàn)，農(nóng)村正規(guī)信貸傾向于支持經(jīng)歷土地流轉(zhuǎn)、從事農(nóng)業(yè)生產(chǎn)以及西部地區(qū)農(nóng)戶家庭，而非正規(guī)信貸則多發(fā)生在從事農(nóng)業(yè)生產(chǎn)、人情禮支出較多、遭遇婚喪嫁娶等重大事件的農(nóng)戶家庭；互聯(lián)網(wǎng)社交頻率等現(xiàn)代化社會(huì)資本變量對(duì)正規(guī)信貸產(chǎn)生積極影響，而非正規(guī)信貸依靠人情關(guān)系等傳統(tǒng)社會(huì)資本。(2)匹配結(jié)果顯示：正規(guī)信貸的福利效應(yīng)顯著高于非正規(guī)信貸。與非正規(guī)信貸相比，正規(guī)信貸對(duì)農(nóng)戶家庭個(gè)體經(jīng)營(yíng)收入的福利效應(yīng)顯著為正，且呈東、中、西部遞減趨勢(shì)，另外對(duì)家庭總收支的福利效應(yīng)也顯著為正，但是對(duì)農(nóng)業(yè)以及基礎(chǔ)消費(fèi)的福利效應(yīng)較小而且不顯著。非正規(guī)信貸的福利效應(yīng)整體不顯著，且對(duì)總收入反而有抑制作用。運(yùn)用不同匹配方法得到的結(jié)果具有一致性，表明結(jié)論比較穩(wěn)健。(3)地區(qū)分類結(jié)果說(shuō)明：整體來(lái)看，正規(guī)信貸的家庭福利效應(yīng)明顯高于非正規(guī)信貸，并呈東、中、西部遞減趨勢(shì)；從家庭從業(yè)類型分類的結(jié)果來(lái)看，工資收入家庭的正規(guī)信貸福利效應(yīng)明顯高于非正規(guī)信貸，其次是外出務(wù)工家庭，最后是農(nóng)業(yè)生產(chǎn)家庭。(4)農(nóng)村正規(guī)信貸比重較低，在所有借貸農(nóng)戶中不足1/3，盡管正規(guī)金融更傾向于對(duì)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)家庭以及西部地區(qū)家庭提供貸款，但其福利效應(yīng)還未發(fā)揮出來(lái)。非正規(guī)金融多用于生活性重大支出，且大多數(shù)為親友借貸，民間信貸機(jī)構(gòu)等其他非正規(guī)金融比重較低。

基于以上結(jié)論，為了使正規(guī)信貸和非正規(guī)信貸能夠很好地促進(jìn)農(nóng)戶家庭福利提升和鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略實(shí)施，提出以下政策建議：(1)繼續(xù)加大農(nóng)村正規(guī)信貸對(duì)“三農(nóng)”的支持力度，加強(qiáng)產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新，不僅要注重金融覆蓋率“量”的擴(kuò)展，而且要注重對(duì)農(nóng)戶家庭福利“質(zhì)”的提升。切實(shí)降低“三農(nóng)”信貸擔(dān)保服務(wù)門檻，創(chuàng)新融資模式，如集銀行信貸投放、保險(xiǎn)公司履約保證保險(xiǎn)、財(cái)政保費(fèi)補(bǔ)貼及貸款風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償于一體的“政銀?！比谫Y模式，解決農(nóng)戶特別是從事農(nóng)業(yè)生產(chǎn)農(nóng)戶的貸款難問(wèn)題。(2)鼓勵(lì)和發(fā)展消費(fèi)性貸款，滿足農(nóng)戶消費(fèi)信貸需求。政府應(yīng)通過(guò)財(cái)政稅收和貨幣金融等手段支持和鼓勵(lì)農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)發(fā)展消費(fèi)性貸款，并創(chuàng)新農(nóng)戶消費(fèi)信貸的融資擔(dān)保模式，為農(nóng)戶消費(fèi)貸款提供擔(dān)保，分?jǐn)傓r(nóng)村金融機(jī)構(gòu)的信貸風(fēng)險(xiǎn)，滿足農(nóng)戶消費(fèi)信貸的需求。(3)根據(jù)不同地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展特征和水平，因地制宜地制定區(qū)域農(nóng)村金融信貸政策。積極鼓勵(lì)和支持東北及西部地區(qū)的農(nóng)村正規(guī)金融機(jī)構(gòu)對(duì)農(nóng)戶生產(chǎn)及生活消費(fèi)提供信貸支持。針對(duì)東部創(chuàng)新程度較高的浙江、廣東等省份，鼓勵(lì)農(nóng)村正規(guī)信貸支持個(gè)體私營(yíng)等創(chuàng)業(yè)貸款；針對(duì)河南、四川等勞務(wù)輸出大省，提供農(nóng)民工返鄉(xiāng)創(chuàng)業(yè)優(yōu)惠貸款等。(4)規(guī)范和引導(dǎo)非正規(guī)金融健康有序發(fā)展。非正規(guī)金融具有內(nèi)生性金融的本土化性質(zhì)，在有效作用邊界內(nèi)能夠緩解農(nóng)村家庭融資難問(wèn)題。國(guó)家應(yīng)對(duì)非正規(guī)金融的合法形式進(jìn)行明確界定，從制度上保障其合法地位。將其納入國(guó)家監(jiān)管體系，建立長(zhǎng)效監(jiān)管機(jī)制，及時(shí)進(jìn)行信息披露和風(fēng)險(xiǎn)提示，合理引導(dǎo)其健康發(fā)展，使之成為正規(guī)金融的重要補(bǔ)充，共同服務(wù)于鄉(xiāng)村振興。