非上市公司股權(quán)激勵(lì)實(shí)施的幾點(diǎn)問(wèn)題研究

宇芝

摘要：股權(quán)激勵(lì)作為一種長(zhǎng)效激勵(lì)機(jī)制，對(duì)于推動(dòng)公司實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)目標(biāo)、高質(zhì)量發(fā)展、完善企業(yè)管理、分配責(zé)任制度和形成良好公司文化等方面均起到了積極作用。但目前，部分非上市公司在實(shí)施股權(quán)激勵(lì)時(shí)，因沒(méi)有科學(xué)合理的管理方法和相應(yīng)配套支持，導(dǎo)致股權(quán)激勵(lì)只是流于形式，未能達(dá)到激勵(lì)的預(yù)期效益。鑒于此，本章作者在簡(jiǎn)單介紹了有關(guān)理論知識(shí)以后，對(duì)非上市公司采用的股權(quán)激勵(lì)目標(biāo)與原則進(jìn)行了分析，并根據(jù)需要給出了具體方案及對(duì)策，以期進(jìn)一步探索適合非上市公司的股權(quán)激勵(lì)方法，以增強(qiáng)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，保障公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，從而順應(yīng)我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的發(fā)展和變革。

關(guān)鍵字：非上市公司;股權(quán)激勵(lì)方法;設(shè)計(jì)策略

一、非上市公司股權(quán)激勵(lì)概述

對(duì)于非上市公司來(lái)說(shuō)，股權(quán)激勵(lì)機(jī)制主要是指公司管理層及員工通過(guò)取得公司部分股權(quán)進(jìn)而參與公司運(yùn)營(yíng)決策并獲取資本分紅的機(jī)制，同時(shí)共同承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，以此調(diào)動(dòng)其在公司經(jīng)營(yíng)發(fā)展中的工作積極性。對(duì)于非上市公司來(lái)說(shuō)，股權(quán)激勵(lì)模式一般有虛擬股票、股票期權(quán)、限制性股票、股票增值權(quán)、賬面價(jià)值增值權(quán)、期權(quán)、業(yè)績(jī)股票等。

二、非上市公司股權(quán)激勵(lì)特點(diǎn)

與上市公司不同，非上市公司的股權(quán)激勵(lì)應(yīng)用有其自身的特點(diǎn)。

（一）第一，股權(quán)激勵(lì)的方法更加靈活與多樣。與上市公司比較，非上市公司股權(quán)激勵(lì)機(jī)制所使用的方法更靈活，策略也更多元，除了股票形式的激勵(lì)機(jī)制之外，還有非股票形式，如虛擬股票、股份期權(quán)、企業(yè)賬面價(jià)值增值權(quán)長(zhǎng)期獎(jiǎng)勵(lì)計(jì)劃等。

（二）第二，股權(quán)激勵(lì)的成本較高。上市公司制定股權(quán)激勵(lì)的資金一般來(lái)源于資本市場(chǎng)，而對(duì)于非上市公司來(lái)說(shuō)，因?yàn)樗鼰o(wú)法利用資本市場(chǎng)分?jǐn)偣蓹?quán)激勵(lì)所需要的資金，要完全承擔(dān)激勵(lì)成本、支付現(xiàn)金給激勵(lì)對(duì)象，導(dǎo)致側(cè)面加重了非上市公司的負(fù)擔(dān)。對(duì)于非上市公司來(lái)說(shuō)，股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的應(yīng)用存在一定的風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)橥獠織l件的不健全以及社會(huì)主義市場(chǎng)機(jī)制的不完善，股權(quán)激勵(lì)機(jī)制在實(shí)施過(guò)程中就會(huì)出現(xiàn)某些法律法規(guī)以及管理上的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，如股份稀釋風(fēng)險(xiǎn)、股份糾紛風(fēng)險(xiǎn)、激勵(lì)機(jī)制的不規(guī)范、不完善等。上述問(wèn)題如果處理得不當(dāng)，非但無(wú)法起到激發(fā)管理層及員工工作積極性的目的，反而可能會(huì)引起公司內(nèi)部無(wú)謂的爭(zhēng)執(zhí)，不利于公司的長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)發(fā)展。從非上市公司股權(quán)激勵(lì)的特點(diǎn)來(lái)看，公司內(nèi)部對(duì)股權(quán)激勵(lì)價(jià)值的衡量亦有不同。對(duì)不準(zhǔn)備上市的企業(yè)來(lái)講由于非上市公司股票流動(dòng)性相對(duì)不足，股權(quán)激勵(lì)的價(jià)格確定很難通過(guò)公平的證券交易市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)，所以企業(yè)必須自己確定股票價(jià)格作為評(píng)估的依據(jù)。而對(duì)于計(jì)劃上市的企業(yè)而言，因公司股票價(jià)格在一級(jí)市場(chǎng)與二級(jí)市場(chǎng)存在較大的價(jià)差，當(dāng)公司上市以后股票價(jià)格將會(huì)成倍升值，從而給擁有公司股票的企業(yè)管理層及員工提供極大的增值效益，因而公司宜采用依靠證券市場(chǎng)衡量的方式作為激勵(lì)手段。

三、非上市公司股權(quán)激勵(lì)的目的和設(shè)定原則

（一）股權(quán)激勵(lì)的目的。非上市公司在實(shí)施股權(quán)激勵(lì)之前，首先要確定股權(quán)激勵(lì)的目的，因?yàn)橹挥挟?dāng)確定目標(biāo)時(shí)才能確定方向，這樣才可以事半功倍。其次，應(yīng)該根據(jù)公司未來(lái)的總體目標(biāo)選用恰當(dāng)?shù)募?lì)模式以及合理的實(shí)施方案?？偟膩?lái)說(shuō)，公司的股權(quán)激勵(lì)目的就是吸引和留住公司核心管理人員及技術(shù)人員，調(diào)動(dòng)職工潛能，從而推動(dòng)公司實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)效益。此外，有的公司可以利用股權(quán)激勵(lì)機(jī)制處理公司歷史遺留問(wèn)題、企業(yè)變革問(wèn)題、健全公司法人治理架構(gòu)以及連接資本市場(chǎng)等各類(lèi)問(wèn)題，也能把公司上下游企業(yè)即優(yōu)質(zhì)供應(yīng)商和顧客引入激勵(lì)領(lǐng)域，從而進(jìn)行各方權(quán)益綁定，有效提升資源整合效率，推動(dòng)公司穩(wěn)健高速發(fā)展。綜上所述，股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的目的只要是為了滿(mǎn)足公司自身發(fā)展需求的，都是合理的。

（二）激勵(lì)方法的設(shè)計(jì)原則。非上市公司在設(shè)計(jì)股權(quán)激勵(lì)方案時(shí)，主要堅(jiān)持以下四條原則，分別為自愿原則、控股原則、增量原則和動(dòng)態(tài)調(diào)整原則。自愿原則是指，對(duì)于符合激勵(lì)要求的高管及員工，要前期溝通是否自愿參與股權(quán)激勵(lì)，尊重其個(gè)人選擇權(quán)，而如果職工因考慮到個(gè)人資金等特殊情況而無(wú)法參與股權(quán)激勵(lì)時(shí)，企業(yè)不應(yīng)予以強(qiáng)壓。一般而言，企業(yè)高管應(yīng)該全部參與激勵(lì)計(jì)劃，如果高管存在自有資金不足而需要對(duì)外融資時(shí)，企業(yè)應(yīng)該幫助其協(xié)調(diào)融資事務(wù);控制權(quán)原則是指企業(yè)在最大限度進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)的同時(shí)，也應(yīng)該能合理把握對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)管理權(quán);增量原則是指企業(yè)應(yīng)通過(guò)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃促使企業(yè)員工為公司創(chuàng)造新的價(jià)值、新的收益，而并非對(duì)公司現(xiàn)有收益進(jìn)行重置分配。運(yùn)營(yíng)較為穩(wěn)健的公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)時(shí)，最好設(shè)定盈利的最低目標(biāo)，當(dāng)實(shí)際收益超過(guò)最低目標(biāo)時(shí)，應(yīng)根據(jù)超額部分對(duì)激勵(lì)人員進(jìn)行獎(jiǎng)勵(lì)分配;當(dāng)實(shí)際收益未達(dá)到最低目標(biāo)時(shí)，則對(duì)企業(yè)職工投入的資本僅僅給予活期利息，即利用最低目標(biāo)約束，最大限度的調(diào)動(dòng)企業(yè)員工的工作積極性;動(dòng)態(tài)調(diào)整原則是指股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃需要根據(jù)公司發(fā)展階段、人員結(jié)構(gòu)的變動(dòng)以及業(yè)務(wù)的側(cè)重點(diǎn)等因素進(jìn)行適當(dāng)?shù)恼{(diào)整，以保證股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的實(shí)效性，股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃切記一成不變。

四、非上市公司股權(quán)激勵(lì)方案的具體設(shè)計(jì)

（一）持股平臺(tái)的建立。非上市公司在準(zhǔn)備實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃之前，應(yīng)該同時(shí)考慮持股平臺(tái)的建立問(wèn)題。合理、合規(guī)地構(gòu)建持股平臺(tái)，是企業(yè)合規(guī)有序地實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的最有利保證。而持股平臺(tái)就如同人的骨骼一般，骨架有多高大、身體有多硬朗，就可以判斷一個(gè)人視野有多廣以及運(yùn)動(dòng)潛力有多大。設(shè)置持股平臺(tái)可合理處理激勵(lì)人數(shù)的限制問(wèn)題，同時(shí)也可隔離企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、提升企業(yè)決策有效性、降低股東變化對(duì)企業(yè)產(chǎn)生的負(fù)面影響。持股平臺(tái)一般采取“有限責(zé)任公司”和“有限合伙企業(yè)”兩種管理模式。相較于“有限責(zé)任公司”的管理模式，“有限合伙企業(yè)”管理模式有如下優(yōu)勢(shì)：首先有限合伙企業(yè)不需要計(jì)提法定盈余公積金，提高企業(yè)紅利分配額;其次，當(dāng)企業(yè)分配或出讓股份出現(xiàn)溢價(jià)時(shí)，可以直接從合伙人層面繳納所得稅，不要求合伙企業(yè)繳納稅額等。

（二）明確股權(quán)激勵(lì)模式。非上市公司應(yīng)該按照發(fā)展階段和實(shí)際運(yùn)營(yíng)情況，選用適當(dāng)?shù)墓蓹?quán)激勵(lì)模式，通常采取股票期權(quán)、虛擬股權(quán)和限制性股票三類(lèi)模式。其中，股票期權(quán)更易于被激勵(lì)對(duì)象接受，也可以增強(qiáng)激勵(lì)對(duì)象的自信，同時(shí)公司現(xiàn)金支付壓力較小;虛擬股權(quán)激勵(lì)則擁有股權(quán)結(jié)構(gòu)不變、操作簡(jiǎn)便快速的優(yōu)點(diǎn);而限制性股票激勵(lì)則促進(jìn)了公司自身權(quán)益和職工權(quán)益的綁定，從而發(fā)揮了公司吸引和留住人員的功能，更有利于公司實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期戰(zhàn)略目標(biāo)。

（三）股權(quán)激勵(lì)時(shí)間的確認(rèn)。股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的有效期通常由董事會(huì)會(huì)議確定，一般都在十年以?xún)?nèi)，但倘若該企業(yè)是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，則有效期通常會(huì)比較漫長(zhǎng)。而假如該企業(yè)是高新技術(shù)行業(yè)，例如信息通信等高科技行業(yè)，則因?yàn)楫a(chǎn)業(yè)發(fā)展速度較快，投資效益也較好，所以有效期相對(duì)較短，但通常都會(huì)采用五年制。

五、結(jié)語(yǔ)

以上內(nèi)容對(duì)非上市公司股權(quán)激勵(lì)理論知識(shí)作出了簡(jiǎn)單的介紹，同時(shí)解釋了非上市公司股權(quán)激勵(lì)方案設(shè)計(jì)的基本目標(biāo)與原則，并給出了適合非上市公司股權(quán)激勵(lì)的具體設(shè)計(jì)方案，以力求促進(jìn)股權(quán)激勵(lì)機(jī)制有效設(shè)計(jì)和執(zhí)行。

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