新形勢下國企債務(wù)融資結(jié)構(gòu)優(yōu)化建議探究

牧金婷

摘 要：在黨的十八大重要會議中明確支出，當(dāng)前企業(yè)的發(fā)展要以創(chuàng)新作為驅(qū)動，才能順勢改革，體現(xiàn)競爭優(yōu)勢，實現(xiàn)長久發(fā)展。國有企業(yè)是帶有國家性質(zhì)的企業(yè)類型，資金實力強大，組織架構(gòu)較為完整，管理制度相對完善，發(fā)展歷史以及規(guī)模都是屬于中大型企業(yè)。所以在融資方面會有更多的優(yōu)勢，但也正是這一優(yōu)勢，導(dǎo)致國有企業(yè)在融資預(yù)算方面出現(xiàn)了“軟約束”現(xiàn)象，造成其融資結(jié)構(gòu)不健全，也就容易滋生財務(wù)風(fēng)險。對此，本文將針對目前國有企業(yè)債務(wù)融資結(jié)構(gòu)存在的問題，探討一些可行的建議策略，希望能夠為國有企業(yè)的債務(wù)融資結(jié)構(gòu)優(yōu)化指明方向。

關(guān)鍵詞：國有企業(yè);債務(wù)融資;融資風(fēng)險;結(jié)構(gòu)優(yōu)化

1引言

眾所周知，國有企業(yè)作為國家經(jīng)濟的支柱，其穩(wěn)定性和持續(xù)性是保持核心競爭力的關(guān)鍵，融資困難的問題也基本不會發(fā)生在國企身上。但是隨著市場競爭的加劇，金融市場的監(jiān)督力度增強，以及監(jiān)管機構(gòu)接連發(fā)布資產(chǎn)管理的新規(guī)則和標(biāo)準(zhǔn)業(yè)務(wù)風(fēng)險投資政策，使得不少通道業(yè)務(wù)難以照常開展，也就阻礙了國有企業(yè)的融資活動，導(dǎo)致部分國有企業(yè)負債額不斷增加，嚴重影響了經(jīng)營活動的如期進行。此外，當(dāng)前銀行信貸增量壓縮，再加上美元利率的持續(xù)上升，諸多不確定因素使得國有企業(yè)的融資成本難以科學(xué)預(yù)估，從而導(dǎo)致成本的增高，這讓不少國有企業(yè)面臨著生存危機。對此，本文先是對國有企業(yè)債務(wù)融資的方式進行闡述，隨后明確債務(wù)融資對國企發(fā)展的重要性，緊接著分析國有企業(yè)在融資結(jié)構(gòu)上存在的問題，最后探討建議策略，來為國有企業(yè)優(yōu)化債務(wù)融資結(jié)構(gòu)、規(guī)避財務(wù)風(fēng)險提供理論參考。

2國企債務(wù)融資的主要方式

從我國國有企業(yè)的債務(wù)融資歷史來看，比較常見的方式有銀行貸款、私募債券、短期融資券、中期票據(jù)這幾種，不同方式的內(nèi)涵如下：

2.1銀行貸款

銀行貸款是目前國企債務(wù)融資中最常見也是運用最廣泛的方式之一。國企需要按照融資貸款的流程去提供企業(yè)的財務(wù)報表，以及可行性分析材料，才能獲得融資貸款的批準(zhǔn)。雖然環(huán)節(jié)眾多，流程復(fù)雜，但國有企業(yè)有具有的資源以及背景優(yōu)勢是非常明顯的，所以相比于中小企業(yè)，國企的貸款融資難度不大，門檻較低。銀行貸款的種類不盡相同，種類繁多且方式多樣，所以國企在進行銀行貸款的過程中，要根據(jù)自身的發(fā)展資金需求，以及盈利能力和償債能力等諸多因素，去選擇最適合自己的貸款方式。和其他的貸款途徑相比，銀行的發(fā)展時間長，發(fā)展穩(wěn)定，安全性會更高一些，很少會出現(xiàn)稅務(wù)問題，所以國有企業(yè)往往都會將銀行貸款作為債務(wù)融資的首要選擇。

2.2私募債券

相對銀行貸款這種傳統(tǒng)的融資方式，私募債券就比較現(xiàn)代化了，其發(fā)行審核采用的是備案制度，有著更高的批復(fù)效率。國有企業(yè)主要是通過債券市場來實現(xiàn)私募債券的推廣，而銀行方面則要對國企的債券做好評估，尤其是在成本方面，在對比之下，選擇報價最低的承銷商。私募債券能夠?qū)崿F(xiàn)各個銀行之間的公平競爭，同時也能規(guī)避掉惡意壓價的行為。其優(yōu)勢在于推行資金會比銀行略低。

2.3短期融資券

短期融資券也是國有企業(yè)可以選擇的融資方式，從其名稱可以看出，這種融資方式更加適合短期項目的融資，因為短期融資券是期限低于一年的，且融資款較低的一種融資方式，所以對于時間較長的項目來說，國企如果選擇這種融資方式，就需要背負極高的還款壓力，這將不利于國企后續(xù)的良性發(fā)展。

2.4中期票據(jù)

中期票據(jù)是項目的時間比短期融資券更長，而且無需耗費大量的融資成本，同時推行的流程簡單、速度快，最主要的是國企推行的這種融資方式，不會對企業(yè)提出過于苛刻的要求，也就意味著購買這一票據(jù)的門檻較低，所以往往更容易出售。因為這些優(yōu)勢的存在，國企往往會在中長期的項目投資中，采用中期票據(jù)，但任何一件事物都具有兩面性，中期票據(jù)即便存在較多優(yōu)勢，但容易對國企產(chǎn)生依賴感，所以國企在選擇該融資方式時，務(wù)必要管控好推行方式，避免依賴感的滋生。

3債務(wù)融資對國企發(fā)展的積極影響

評估一家國有企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r有很多個標(biāo)準(zhǔn)，其中就包括該企業(yè)的債務(wù)融資情況。而不少投資者也是通過這一標(biāo)準(zhǔn)去決定是否要為國企發(fā)行的項目提供資金。國企的債務(wù)融資成本往往會決定國企的發(fā)展動向，簡而言之，如果國企的債務(wù)融資成本低于國企經(jīng)營獲得的利潤，那么國企會有更多的資金來激勵員工，從而實現(xiàn)更為快速的發(fā)展，相反，如果國企的債務(wù)融資成本高于利潤，那國企就要背負沉重的債務(wù)負擔(dān)，發(fā)展經(jīng)營中會遇到越來越多的風(fēng)險，其持續(xù)發(fā)展的目標(biāo)就難以達成，所以在選擇債務(wù)融資方式中，務(wù)必要權(quán)衡好利弊，確保利潤空間足夠承受融資成本的情況下，再進行下一步的工作。債務(wù)融資的過程中，國企需要與奪標(biāo)對象簽署債務(wù)合同，合同中羅列的本息條款以及償還期限，都是國企在做未來規(guī)劃與決策時的一種約束。如果國企不能按照合同去歸還本息，就應(yīng)該要求債權(quán)人進行破產(chǎn)清算，企業(yè)投資者的權(quán)益就會喪失。所以，該融資方式可以幫助國企做出正確的戰(zhàn)略決策，對其利益目標(biāo)的達成有著極大的幫助。與此同時，國企在獲得債務(wù)融資之后，也會有更多的資金其維持良性的運作。在國企中，大股東時債務(wù)融資項目的主導(dǎo)者，因為股權(quán)最多，所以大股東更希望國企的經(jīng)營效益節(jié)節(jié)攀升，所以大股東會對債務(wù)融資的風(fēng)險進行全方位的把控，以此來實現(xiàn)利益的最大化，所以債務(wù)融資對大股東還起到了一定的激勵作用。

4國企債務(wù)融資結(jié)構(gòu)常見問題

4.1 債務(wù)融資方式的選擇單一

雖然當(dāng)前的債務(wù)融資方式很多，但是國有企業(yè)選擇的融資方式卻很單一，主要以短期融資券為主。但是從上文的分析也能看出，短期融資券對于短時間的項目而言，是有一定優(yōu)勢的，然而項目的時間過長，那么國有企業(yè)就要背負極高的利息，償還壓力的存在必然也會影響到企業(yè)的健康發(fā)展。所以在融資方式的選擇上，國有企業(yè)應(yīng)該發(fā)散思維，給自己多樣的選擇，才能有的放矢，實現(xiàn)良性發(fā)展。

4.2債務(wù)融資結(jié)構(gòu)問題

國有企業(yè)債務(wù)融資結(jié)構(gòu)同樣存在問題。隨著融資渠道的不斷拓寬，國有企業(yè)有著更多的融資選擇。但國有企業(yè)因為自身的資源優(yōu)勢以及背景優(yōu)勢，在銀行貸款中門檻較低，使其產(chǎn)生了軟約束現(xiàn)象，也對銀行貸款這類間接融資方式產(chǎn)生了依賴感。但是相比于間接融資，直接融資在資金配置方面的效率更高，靈活度更強，更能促使國企提高資金使用率，雖然近些年來，國有企業(yè)在債務(wù)融資選擇上越發(fā)增多，卻仍然有很大的提升空間。

4.3債務(wù)融資成本問題

債務(wù)融資成本也是國有企業(yè)所要面臨的極大難題之一。國有企業(yè)較多的選擇短期債務(wù)融資方法，給自身的經(jīng)營發(fā)展增加了償還壓力，如果國有企業(yè)的風(fēng)險應(yīng)對能力不強，償債能力較低，那么就會導(dǎo)致融資成本過高，壓縮利潤下極易產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險，而且，現(xiàn)在的物價上漲嚴重，市場環(huán)境瞬息萬變，國有企業(yè)的盈利能力早已不如從前，更是降低了其償債能力，過高的成本讓部分國有企業(yè)入不敷出。

5國企債務(wù)融資結(jié)構(gòu)的優(yōu)化建議和對策

5.1建立融資風(fēng)險預(yù)警機制

為了提高國有企業(yè)債務(wù)融資的成效，優(yōu)化結(jié)構(gòu)的前提是要建立風(fēng)險預(yù)警機制，管控好融資成本，從而規(guī)避財務(wù)風(fēng)險。而完善的融資風(fēng)險預(yù)警機制需要基于國企的真實財務(wù)狀況，然后通過使用比例和模型等分析的手段，盡可能預(yù)測和防控國企面臨風(fēng)險的概率，最大程度減少損失。這樣一來，國企的地位會持續(xù)穩(wěn)固，還能收獲更多的發(fā)展契機。當(dāng)然，風(fēng)險預(yù)警機制的建立需要國企全員都樹立極高的風(fēng)險意識，保持高度的敏感度，各部門之間會因此加強互動與溝通，國企內(nèi)部的環(huán)境會變得更加和諧，員工的工作積極性也會有極大的提升，進而促進國企效益目標(biāo)的達成。

5.2國有企業(yè)與銀行保持良好的合作關(guān)系

首先，國企有必要匹配符合自身實際的銀行類型。一般來說，企業(yè)與銀行的關(guān)系概括為兩類：關(guān)系銀行和交易銀行。其中，關(guān)系銀行又稱合作銀行，除與國有企業(yè)開展業(yè)務(wù)合作外，還經(jīng)常發(fā)展到戰(zhàn)略伙伴地位。如果國有企業(yè)與銀行發(fā)展為戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，有利于提升企業(yè)的市場競爭力，為企業(yè)尋求更多的投資來源奠定基礎(chǔ)。交易銀行是指投入穩(wěn)定的資金，為國有企業(yè)給予力所能及的服務(wù)，國有企業(yè)有權(quán)在整體狀況的基礎(chǔ)上，選出服務(wù)與報價更優(yōu)惠的銀行來完成債務(wù)融資。

其次，集中管理國企與銀行關(guān)系。企業(yè)的運營內(nèi)容和企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者的精力都是有限的，因此，國企與整個市場的銀行維持友好伙伴的概率不高，由此，集中處理銀行的關(guān)系變得尤為重要。企業(yè)最大程度擁有債務(wù)融資的選擇權(quán)，一方面可以幫助企業(yè)減小管理的困難程度，另一方面，隨著兩者合作項目增多，有利于企業(yè)得到更便宜的報價，所以，集中處理銀行關(guān)系管理方式是國企債務(wù)融資的至關(guān)重要的舉措。

最后，以雙方利益為基礎(chǔ)共同保持關(guān)系。國有企業(yè)需要制定有關(guān)準(zhǔn)則，完成測驗和評估報告以提供給服務(wù)的銀行。對銀行服務(wù)的性能和報價等問題，國有企業(yè)應(yīng)該及時反映到銀行管理，幫助國有企業(yè)發(fā)展更完善系統(tǒng)的解決方案，因此從雙方角度出發(fā)共同保持良好關(guān)系，有助于國有企業(yè)與銀行的合作。

5.3拓寬國有企業(yè)債務(wù)融資的渠道

現(xiàn)如今的債務(wù)融資渠道是非常多樣的，國有企業(yè)大可不必局限于短期債務(wù)融資，反而可以充分發(fā)揮自身的資源優(yōu)勢，來拓寬融資渠道，從而優(yōu)化債務(wù)融資結(jié)構(gòu)，規(guī)避各種潛在的融資風(fēng)險，例如采取融資租賃。很多新型的融資方式都是基于傳統(tǒng)融資經(jīng)過改良優(yōu)化而形成的，所以漏洞相對較少，功能更加齊全，優(yōu)勢更多，也能為國有企業(yè)的債務(wù)融資成效提供幫助。除此之外，像融資租賃這類的新型債務(wù)融資方式，操作非常簡單，且國有企業(yè)完全可以不用顧慮期限問題，這也降低了風(fēng)險發(fā)生的可能性。另外，國有企業(yè)能夠?qū)ζ淇臻e資產(chǎn)實現(xiàn)融資租賃，借助這個方式產(chǎn)生的資金可以補充有資金投入需要的業(yè)務(wù)，能有效控制企業(yè)的融資投入。

6結(jié)語

綜上所述，在市場經(jīng)濟環(huán)境中，國有企業(yè)面臨著嚴峻的考驗，債務(wù)融資已經(jīng)成為國有企業(yè)發(fā)展的主要方式。債務(wù)融資能夠解決國有企業(yè)發(fā)展過程中資金短缺的問題，促進國有企業(yè)良好有序的發(fā)展。此外，債務(wù)融資結(jié)構(gòu)的完善，還可以為國有企業(yè)內(nèi)部債務(wù)結(jié)構(gòu)的科學(xué)性增添保障，實現(xiàn)自身的健康發(fā)展。

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