淺析企業(yè)財務管理中的投資風險控制

揚子江藥業(yè)集團有限公司 江兆俊

投資就是指經(jīng)濟實體以所獲得的收益為基本目的而投入資金與行動的一種行為，其最終目的就是為了獲得比投入資金更多的資金，最大限度的獲得超過投入的資金。投資不但能夠在對應的時間內(nèi)獲得對應的收益，同時也將帶來對應的投資風險。企業(yè)的投資行為分析中主要包括投資主體、投資客體、投資行為以及投資動機四項基本要素，是影響投資行為的根本因素。

而投資風險則是企業(yè)在進行短期、長期投資過程中由于對位置情況不了解或者了解之后沒有做出對應的決策，或者是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中出現(xiàn)問題，而使得企業(yè)投資的資金不能產(chǎn)生對應的預期投資效果，使得企業(yè)出現(xiàn)盈利下降，償債能力較差，甚至出現(xiàn)虧損等問題。

一、企業(yè)財務管理中項目投資風險管理的重要性

由于任何一個項目其實施過程都存在一定的時間周期，在這個實施周期當中，其實施的外部環(huán)境因素都是隨時變化的。一旦其中的環(huán)境因素發(fā)生任何變化，投資主體就必須對投資項目的實施規(guī)劃或者是投資目標等進行適當?shù)恼{(diào)整，以適應環(huán)節(jié)因素的不斷變化。這時，項目投資的不確定性就形成。加之信息的傳遞自身也存在一定的滯后性，這使得管理者在決策的過程中所參考的信息與數(shù)據(jù)可能在決策時的環(huán)境中已經(jīng)發(fā)生了變化，這就導致企業(yè)管理者所作的相關決策已經(jīng)不具有最優(yōu)性，使得企業(yè)的項目經(jīng)驗存在一定的問題。這是由于信息的不完整而導致的項目投資風險。

隨著我國市場經(jīng)濟的不斷深入，企業(yè)項目投資的規(guī)模不斷擴大，不管是從時間還是從空間予以考慮，企業(yè)的投資項目都存在著實施周期長、不確定因素多、技術風險較大以及經(jīng)濟風險較大的問題，這些潛在的項目生態(tài)環(huán)境對項目的正常運行影響尤為嚴重。在企業(yè)項目投資的過程中應該予以足夠的認識。當項目投資的規(guī)模越大、投資總量越大時，項目對企業(yè)、社會造成的影響也越深遠。這時，其涉及到的風險種類也隨之增加，各種風險之間的關系也變得錯綜復雜。投資項目從項目的立項到項目完成的整個過程是一個存在很大不確定程度的過程。但是，項目在運行過程中雖然存在風險，但是更多的是存在著機會。因此，項目投資的過程實際上就是一個避開投資周期中的風險，抓住項目周期中的機遇，從而為投資者實現(xiàn)最大程度的經(jīng)濟效益。所以，在投資項目中如何把握機會、盡量降低分先，成為了項目投資是否成功的根本保障。

二、企業(yè)經(jīng)營過程中投資風險產(chǎn)生的原因

(一)項目經(jīng)驗過程中由于金融環(huán)境的變化導致的利率升降

利率是隨著國家宏觀調(diào)控政策、財稅政策、金融政策和市場環(huán)境變化而變化的。在項目的實際經(jīng)營環(huán)境當中，利率長期處于一個不穩(wěn)定波動狀態(tài)，經(jīng)常會出現(xiàn)升降的現(xiàn)象。由于這種利率升降的不穩(wěn)定必然會導致項目投資主體的利潤和收益發(fā)生對應的變化，即當銀行的利率降低時，投資收益率將上升；而當一行的利率升高時，投資收益則會下降，進而給企業(yè)的投資帶來一定的風險，嚴重時甚至會給企業(yè)的經(jīng)營帶來較大的損失。尤其是在發(fā)生持續(xù)周期長、涉及范圍寬的惡性金融危機時，各個投資主體在投資的過程中都會制定對應的對策，以確保投資企業(yè)的利潤目標得以實現(xiàn)。

(二)投資主體盲目追求高額利潤導致的風險

在企業(yè)項目投資的過程中，企業(yè)為了能夠獲得高額的利潤或者是為了促進企業(yè)快速發(fā)展，在市場占據(jù)主導地位而實施冒進的項目投資行為?？紤]到投資項目的資金回報率通常都會高于資金的成本率(資金貸款利率)，因而進行項目投資一般具有較強的吸引力。通常而言，收益與風險是正相關的。當收益較大時，風險自然也較大，而風險較低時，投資收益率自然也較低。若企業(yè)在項目投資的過程中僅僅將高額收益作為唯一的決策參考，而將由此導致的風險予以忽略，或者是將之置于次要地位，則必將形成投資失誤，導致項目投資失敗，甚至影響企業(yè)的生存。在現(xiàn)實社會中，經(jīng)常會看到一些企業(yè)由于看到其他企業(yè)上馬一些項目獲得成功之后，自己開始不惜代價的購置設備，進行投資。而對企業(yè)是否熟悉該行業(yè)、是否有相關的技術儲備、項目上馬后生產(chǎn)的產(chǎn)品是否依然能夠占據(jù)市場等等潛在風險因素不予考慮。這必然給項目后期的運行帶來隱患，企業(yè)的成長必然受到影響。

(三)項目管理者的風險意識不強，財務人員管理水平不高

項目風險管理的第一步就是要有風險意識，意識到任何項目運行中都必然存在風險。部分項目管理者在項目管理的過程中根本沒有風險管理，甚至沒有設置風險管理機構(gòu)。在市場化不斷深入、市場競爭日趨激烈的今天，這無疑成為了企業(yè)持續(xù)發(fā)展的致命弱點。企業(yè)的風險管理是一項相對較復雜的管理工作，其不但要求管理者有對應的風險管理意識，同時還要求財務管理人員具有較高的高等數(shù)學知識、概率統(tǒng)計知識。并要求財務管理人員能夠利用這些工具對項目運行過程中產(chǎn)生的數(shù)據(jù)進行分析、處理。而當前很多企業(yè)的財務管理人員的水平還停留在記賬算賬的階段，在企業(yè)經(jīng)營風險控制以及風險決策過程中不能發(fā)揮現(xiàn)代財務人員應有的作用。

三、財務管理過程中投資分先的控制策略

在財務管理工作過程中，對企業(yè)項目投資風險予以控制是實現(xiàn)財務管理目標的重要途徑。在企業(yè)的具體項目實踐過程中主要從以下幾個方面著手：

(一)強化企業(yè)財務預算管理，提高風險防范能力

1、建立短期財務預警體系

由于項目財務管理對象是資金及其流動。從短期來講，企業(yè)項目是否能夠正常運行，并不完全決定與項目是否能在短期內(nèi)盈利，而是取決于其是否有足夠的資金用于項目的正常支出，維持企業(yè)的正常運轉(zhuǎn)。財務預警的前提就是企業(yè)能夠獲得利潤，就一個經(jīng)營穩(wěn)定的企業(yè)而言，其應收、應付賬款和存貨等都能夠在一定的時間內(nèi)保持在一個相對穩(wěn)定的狀態(tài)。所以在其生產(chǎn)經(jīng)營過程總所產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額會大于凈利潤。因此，財務管理工作中精確的編制現(xiàn)金流預算可以為企業(yè)的資金使用提供預警信號，使企業(yè)經(jīng)營者能夠在出現(xiàn)資金困難之前即采取對應的措施。同時，為了保證現(xiàn)金流預算編制的準確性，企業(yè)還應該將各個具體目標進行適當匯總，同時將項目的未來收益、現(xiàn)金流量、財務情況以及企業(yè)下一階段的投資計劃等用數(shù)量的方式進行表達，建立一個全面的企業(yè)預算，對企業(yè)未來的資金收支情況以一定的周期表示出來。

2、建立長期的財務預警系統(tǒng)

就一個企業(yè)而言，不但需要建立起短期財務預警系統(tǒng)，還應該建立一個長期財務預警系統(tǒng)。在該預警系統(tǒng)當中，企業(yè)投資的獲利能力、償債能力、經(jīng)濟效益、發(fā)展?jié)摿Φ戎笜藰O具代表性。企業(yè)的最終經(jīng)營目標獲得利益，從企業(yè)的資產(chǎn)獲利能力來看，成本費用利潤率=企業(yè)盈利利潤/成本費用總額(用之來表示企業(yè)每消耗一元而獲得利潤高低)；總資產(chǎn)報酬率=息稅前利潤/資產(chǎn)平均總額(用之表示企業(yè)運用資產(chǎn)進行獲利的能力)。

對應企業(yè)的償債能力而言，可以用流動比率、資產(chǎn)負債率來進行衡量。當流動比率過高時，將使得企業(yè)的流動資金失去更多的投資機會。對應生產(chǎn)性企業(yè)而言，其值一般為2，資產(chǎn)負債率一般為50%左右。當投資回報率高于資金貸款利率時，借款越多，企業(yè)的獲利就越多，而企業(yè)的財務風險卻越來越大。

企業(yè)的長期預警系統(tǒng)通過對功效系數(shù)法進行改進之后，形成一個對企業(yè)進行綜合評價模式。首先，根據(jù)所選定的幾個固定的評價指標確定對應的標準數(shù)值，一個是滿意值，一個是不行允許值。之后，設計并確定各個指標的單項功效系數(shù)。然后以各個評價指標的重要程度為基礎，采用特爾菲法確定各個指標的權(quán)重值，利用加權(quán)集合平均或者是加權(quán)算術平均的方法得到對應的平均數(shù)，將之作為綜合功效系數(shù)。最后根據(jù)功效系數(shù)值的大小進行預警。

(二)強化企業(yè)投資風險管理程序中的評價與審查環(huán)節(jié)

在審查與評價過程中，首先要對企業(yè)的對外投資風險管理的組織健全性進行審查，企業(yè)根據(jù)自身規(guī)模的大小、管理水平、投資項目風險大小以及生產(chǎn)經(jīng)營的性質(zhì)等特點，在財務人員的指導下，讓企業(yè)的全體員工都參與到其中來。逐步建立起一個結(jié)合了企業(yè)分先管理負責人、專業(yè)管理人、外部風險管理服務以及非專業(yè)管理人員于一體的風險管理組織體系。在整個體系當中，整個體系以分先產(chǎn)生的原因、產(chǎn)生的階段等為依據(jù)，在企業(yè)投資項目的各個階段進行實時調(diào)整，并以完善的制度為依據(jù)來確定各個參與主體之間的職責、利益、權(quán)力等，使得企業(yè)的風險管理體系形成一個相互融合的有機整體。其次，對企業(yè)建立的長、短期投資分先預警系統(tǒng)的健全性與有效性進行審查。為了避免企業(yè)投資過程中的風險，或者是盡量減少對外投資帶來的風險，企業(yè)風險管理的首要工作就是要形成投資項目風險預警系統(tǒng)，通過該系統(tǒng)來確定項目投資風險的發(fā)展趨勢，為企業(yè)的投資提供有力的數(shù)據(jù)趨勢參考。再次，應該對企業(yè)投資風險管理程序的合理性進行審查，保證企業(yè)的風險管理機構(gòu)所采用的風險應對策略以及管理程序的正確性，確保對外投資風險管理切實有效。

(三)分析投資環(huán)境，合理確定投資規(guī)模

企業(yè)應該根據(jù)預投資行業(yè)的發(fā)展情況以及競爭程度等進行分析，盡量選擇沒有高度壟斷問題存在的行業(yè)(公共事業(yè))，且競爭性較低的行業(yè)來進入。同時，企業(yè)的財務管理部門還應該對企業(yè)在進入該行業(yè)之后能夠在該市場中所占的份額、市場需求量等進行預測，只有對市場有一個充分的了解之后才能對投資風險予以充分的防范。再次，通過規(guī)模投資的方式化解投資的成本風險。當前，我國很多企業(yè)的投資效益不佳的一個重要原因就是因為沒有形成對應的規(guī)模投資，不能通過形成規(guī)模投資效益，導致企業(yè)的運營成本高、競爭力低下。因此，企業(yè)在投資的過程中可以通過適當增大投資規(guī)模來實現(xiàn)企業(yè)投資成本的節(jié)約，最終實現(xiàn)投資效益的增加、投資風險的降低。

(四)保持主業(yè)發(fā)展，充分利用閑散資金

從現(xiàn)代企業(yè)的戰(zhàn)略經(jīng)營管理來看，任意一個企業(yè)都應該對自身的核心競爭力進行培養(yǎng)，使企業(yè)的產(chǎn)品與服務都能夠達到行業(yè)的領先水平，使自己企業(yè)的主業(yè)得以穩(wěn)定發(fā)展。這樣，企業(yè)后續(xù)的投資和發(fā)展才能有動力、有潛在能力。企業(yè)在經(jīng)營的過程中，不能夠為了所謂的多元化投資而選擇那些和企業(yè)主業(yè)相關性不大的投資項目或者是兩者之間利潤率相互獨立的項目來進行投資。這樣不僅分散了企業(yè)的資本，同時還使得企業(yè)的經(jīng)營管理資源從主業(yè)中分離開來，使得企業(yè)主業(yè)失去發(fā)展前景。

同時，企業(yè)在保持自身主業(yè)得以健康穩(wěn)定發(fā)展的同時，還應該將閑散資金交給企業(yè)的財務管理部門以及其他的投資公司進行運作，以獲得對應的利潤。這樣不但能夠保證企業(yè)資金的安全，確保企業(yè)經(jīng)營的合理性，還能夠保證企業(yè)的利潤得以實現(xiàn)。

四、結(jié)束語

隨著市場經(jīng)濟的不斷發(fā)展，企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營日趨激烈，而投資是企業(yè)得以發(fā)展的必要途徑。在投資的過程中，如何避免由于投資風險而導致企業(yè)經(jīng)營受阻，企業(yè)發(fā)展受限等成為了現(xiàn)代企業(yè)財務管理的核心內(nèi)容。本文在對企業(yè)財務管理中項目風險投資風險管理的重要性進行論述的同時，探討了導致企業(yè)投資風險的原因，并提出了對應的風險控制策略，為企業(yè)財務管理工作中投資風險的控制提供參考。

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