國(guó)際貿(mào)易中企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理及應(yīng)對(duì)研究

鄧顯亮

摘要：隨著全球市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，我國(guó)企業(yè)在國(guó)際市場(chǎng)的參與度越來(lái)越高，許多企業(yè)紛紛響應(yīng)國(guó)家號(hào)召，實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略，搶占國(guó)際市場(chǎng)，但是隨之而來(lái)的外匯收支則對(duì)企業(yè)造成了巨大影響，由于近幾年外匯匯率的大幅波動(dòng)，使許多涉外企業(yè)蒙受巨大的損失，因此經(jīng)濟(jì)全球化對(duì)我國(guó)企業(yè)而言既是機(jī)遇又是挑戰(zhàn)，誰(shuí)能有效管理好外匯風(fēng)險(xiǎn)，便可以從全球化市場(chǎng)機(jī)遇中獲勝。本文從外匯風(fēng)險(xiǎn)的類型以及應(yīng)對(duì)措施上對(duì)企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理加以研究。

關(guān)鍵詞：外匯風(fēng)險(xiǎn);應(yīng)對(duì)措施;金融衍生品

引言

自我國(guó)加入WTO以及改革開(kāi)放的不斷深入，我國(guó)企業(yè)在國(guó)際市場(chǎng)的地位不斷上升，我國(guó)被譽(yù)為“世界工廠”，各類市場(chǎng)主體參與全球化分工，國(guó)際貿(mào)易額逐年增加，國(guó)際收支的外幣幣種也多種多樣，而且各幣種的匯率變化復(fù)雜，難以進(jìn)行預(yù)測(cè)，稍有不慎就會(huì)給企業(yè)造成難以挽回的損失，因此外匯風(fēng)險(xiǎn)管理必須得到企業(yè)的重視，通過(guò)外匯風(fēng)險(xiǎn)研究，采取一定的措施降低外匯風(fēng)險(xiǎn)，從而減少企業(yè)的損失。

1外匯風(fēng)險(xiǎn)的含義及類型

1.1外匯風(fēng)險(xiǎn)的含義

外匯風(fēng)險(xiǎn)是由匯率變動(dòng)的可能性，以及一種貨幣對(duì)另一種貨幣的價(jià)值發(fā)生變動(dòng)的可能性。

1.2 企業(yè)面對(duì)的外匯風(fēng)險(xiǎn)的類型

1.2.1 外匯交易風(fēng)險(xiǎn)

外匯交易風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)進(jìn)行外幣收付交易中因外匯匯率變動(dòng)而蒙受損失的可能性。此類風(fēng)險(xiǎn)是外匯交易的主要風(fēng)險(xiǎn)之一，由于外匯匯率的復(fù)雜多變，難以預(yù)測(cè)，在企業(yè)外幣收付兌換的過(guò)程中可能出現(xiàn)較大的損失，比如企業(yè)收到外幣后沒(méi)有及時(shí)兌換為本國(guó)貨幣，隨后匯率出現(xiàn)大幅單邊下行，企業(yè)由于對(duì)未來(lái)匯率的預(yù)測(cè)失誤而造成大額匯兌損失。

1.2.2 外匯折算風(fēng)險(xiǎn)

外匯折算風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)在對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表中外幣項(xiàng)目折算為記賬貨幣過(guò)程中，由于外匯匯率的變動(dòng)導(dǎo)致報(bào)表項(xiàng)目產(chǎn)生損失的可能性。如果企業(yè)持有大量外幣資產(chǎn)（外幣資金、應(yīng)收款等），在期末資產(chǎn)負(fù)債表日，由于匯率的下跌導(dǎo)致企業(yè)持有的外幣資產(chǎn)大幅貶值。

1.2.3 外匯經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)指匯率變動(dòng)通過(guò)影響企業(yè)的生產(chǎn)銷售數(shù)量、價(jià)格、成本，從而導(dǎo)致企業(yè)未來(lái)期間的一種潛在損失。對(duì)進(jìn)口企業(yè)而言，企業(yè)購(gòu)匯支付貨款，由于外匯匯率上升導(dǎo)致企業(yè)購(gòu)買(mǎi)同樣價(jià)格的進(jìn)口商品多支出本國(guó)貨幣，從而使企業(yè)進(jìn)口商品的成本增加，造成企業(yè)大量損失;對(duì)出口企業(yè)而言，由于外匯匯率下降導(dǎo)致對(duì)方進(jìn)口國(guó)成本上升，進(jìn)口國(guó)利潤(rùn)收窄，影響進(jìn)口國(guó)進(jìn)口意愿，企業(yè)為保持出口業(yè)務(wù)而選擇降低產(chǎn)品出口價(jià)格，從而導(dǎo)致企業(yè)出口利潤(rùn)降低。

1.2.3 外匯信用風(fēng)險(xiǎn)

信用風(fēng)險(xiǎn)是指由于交易對(duì)手的信用問(wèn)題而導(dǎo)致外匯交易收支出現(xiàn)的不確定性。企業(yè)向海外出口貨物，由于各種復(fù)雜因素對(duì)交易客戶缺乏全面的了解，交易對(duì)手出現(xiàn)問(wèn)題或故意找借口而導(dǎo)致出口貨款收不回，就會(huì)給企業(yè)造成損失。

2外匯風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)措施

2.1利用外匯衍生品交易

外匯交易風(fēng)險(xiǎn)主要是外匯匯率變動(dòng)造成的，企業(yè)要想防范此風(fēng)險(xiǎn)就要對(duì)匯率變動(dòng)有清醒的認(rèn)識(shí)，不要妄想能預(yù)測(cè)匯率的走勢(shì)，進(jìn)行投機(jī)操作，大多數(shù)企業(yè)投機(jī)的結(jié)果教訓(xùn)都是慘痛的，而是要保持“風(fēng)險(xiǎn)中性”原則，及時(shí)進(jìn)行外匯保值操作，減少不確定因素對(duì)未來(lái)收益的影響。具體可采用以下方式①利用外匯遠(yuǎn)期交易，即以現(xiàn)時(shí)匯率為基礎(chǔ)對(duì)未來(lái)一定時(shí)期的匯率進(jìn)行鎖定，這樣可以防止未來(lái)匯率的大幅下降帶來(lái)的損失。比如企業(yè)以出口日后一定期限為到期日進(jìn)行遠(yuǎn)期結(jié)匯，及時(shí)保住企業(yè)利潤(rùn)。②利用期權(quán)交易，期權(quán)是指付出一定的成本，獲得在未來(lái)一定期間，以特定價(jià)格買(mǎi)入或賣(mài)出一定數(shù)量特定商品的權(quán)利，此權(quán)利可以行使或放棄行使。期權(quán)交易雖然會(huì)損失一筆小的期權(quán)費(fèi)，但在外匯匯率大幅波動(dòng)的情況下，期權(quán)交易還是很有優(yōu)勢(shì)的。比如出口企業(yè)未來(lái)有外幣收匯結(jié)匯需求，擔(dān)心外幣匯率下跌使結(jié)匯金額變少，又想獲得外幣匯率上漲帶來(lái)的額外結(jié)匯收益，就選擇購(gòu)買(mǎi)人民幣對(duì)外幣看跌期權(quán)，雙方約定一個(gè)結(jié)匯匯率，到期如果低于約定匯率，就行權(quán)按照約定匯率結(jié)匯，到期如果高于約定匯率，就按照即期匯率結(jié)匯，同時(shí)放棄期權(quán);進(jìn)口企業(yè)有購(gòu)匯需求，為避免匯率上升而多支出人民幣資金，就選擇買(mǎi)入人民幣對(duì)外幣看漲期權(quán)，鎖定未來(lái)購(gòu)匯的最高匯率，若到期匯率高于約定匯率，就行權(quán)按照約定匯率購(gòu)匯，若到期匯率低于約定匯率，可選擇不行權(quán)按照即期匯率購(gòu)匯，減少匯率風(fēng)險(xiǎn)。

2.2 選擇合適的結(jié)算幣種

近年來(lái)中國(guó)人民幣的國(guó)際化進(jìn)程正在加快，人民幣在國(guó)際上也得到了越來(lái)越多的國(guó)家認(rèn)可，我國(guó)也與多國(guó)建立了跨境貿(mào)易人民幣直接結(jié)算。企業(yè)在對(duì)外貿(mào)易的過(guò)程中如果了解到貿(mào)易國(guó)與我國(guó)建立了人民幣結(jié)算機(jī)制，盡可能說(shuō)服客戶采用人民幣結(jié)算，必要時(shí)可采用讓利的方式使對(duì)方同意，這樣可以避免外匯風(fēng)險(xiǎn)。如果不能采用人民幣國(guó)際結(jié)算，企業(yè)應(yīng)盡可能選擇匯率相對(duì)穩(wěn)定的國(guó)際硬通貨幣結(jié)算，結(jié)算周期盡可能縮短，以減少匯率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

2.3 外匯風(fēng)險(xiǎn)抵消

企業(yè)對(duì)外貿(mào)易中大多會(huì)存在結(jié)算周期，結(jié)算周期越長(zhǎng)，企業(yè)面對(duì)的匯率風(fēng)險(xiǎn)也就越大，尤其是期末外匯資產(chǎn)折算的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)當(dāng)期的經(jīng)營(yíng)成果會(huì)產(chǎn)生重大影響。對(duì)此，企業(yè)應(yīng)該通過(guò)一些措施將此風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行抵消，來(lái)保證企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果的穩(wěn)定，具體可以采取以下措施：①外匯資產(chǎn)與負(fù)債匹配，對(duì)出口企業(yè)出口形成的外幣應(yīng)收款項(xiàng)，相應(yīng)的企業(yè)可以通過(guò)向金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行外幣融資形成相等金額的外幣負(fù)債，提前拿到出口款項(xiàng)并結(jié)匯鎖定利潤(rùn)，將來(lái)收回外幣款項(xiàng)時(shí)償還外幣借款，這樣既緩解了企業(yè)的現(xiàn)金流問(wèn)題又避免了匯率變動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，期末資產(chǎn)與負(fù)債的外匯折算風(fēng)險(xiǎn)也能相互抵消。②外匯貨幣掉期，對(duì)進(jìn)口企業(yè)形成的應(yīng)付外幣負(fù)債，與銀行開(kāi)展外幣掉期交易將外幣負(fù)債置換成人民幣負(fù)債，鎖定匯率風(fēng)險(xiǎn)。

2.4 外匯市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)多樣化

隨著國(guó)際貿(mào)易的全球化發(fā)展，國(guó)際貿(mào)易經(jīng)營(yíng)方式也要因地制宜，對(duì)于外匯經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)應(yīng)通過(guò)分散經(jīng)營(yíng)方式從不同國(guó)家進(jìn)口材料或者出口到不同國(guó)家，采用不同外幣結(jié)算，利用多種外幣錯(cuò)配來(lái)降低外匯經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

2.5 外匯風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移

目前全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境仍然存在很多不穩(wěn)定因素，對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)很難對(duì)世界各國(guó)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境有足夠的了解，也缺乏對(duì)貿(mào)易對(duì)手的專業(yè)化評(píng)價(jià)，可能會(huì)面臨信用風(fēng)險(xiǎn)，因此企業(yè)應(yīng)該尋求專業(yè)的信保機(jī)構(gòu)合作，將自己不擅長(zhǎng)的問(wèn)題交給專業(yè)的人去做，將風(fēng)險(xiǎn)予以轉(zhuǎn)移，支出少量費(fèi)用來(lái)避免大額損失。

2.6 外匯管理人員專業(yè)化

近些年中國(guó)的進(jìn)出口貿(mào)易額逐年增高，外匯收支也大幅上升，但相應(yīng)的外匯專業(yè)化人才缺乏，很多外貿(mào)企業(yè)都沒(méi)有專門(mén)管理外匯的專業(yè)化人才，對(duì)外匯管理缺乏主動(dòng)性。很多企業(yè)因外匯匯率的大幅波動(dòng)而產(chǎn)生巨大損失，辛辛苦苦賺取的利潤(rùn)付諸東流。因此，企業(yè)應(yīng)該重視外匯管理，不要妄想與市場(chǎng)博弈，培養(yǎng)專業(yè)化外匯管理人員，學(xué)習(xí)掌握豐富的外匯市場(chǎng)避險(xiǎn)工具，通過(guò)各避險(xiǎn)工具來(lái)降低外匯風(fēng)險(xiǎn)，保住企業(yè)辛苦獲得的利潤(rùn)。

結(jié)語(yǔ)

全球一體化大發(fā)展是大勢(shì)所趨，風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇并存，企業(yè)要想更大的發(fā)展，就要有國(guó)際化的舞臺(tái)，參與國(guó)際化分工，因此企業(yè)就是重視外匯風(fēng)險(xiǎn)管理，以“風(fēng)險(xiǎn)中性”為原則，學(xué)習(xí)了解外匯風(fēng)險(xiǎn)管理工具，主動(dòng)防御風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)企業(yè)國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

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