新形勢下黃金投資策略及風(fēng)險管理研究

尹曉翠

（煙臺黃金職業(yè)學(xué)院，山東 招遠(yuǎn) 265401）

隨著社會經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，黃金投資已逐漸成為我國社會大眾理財規(guī)劃與財富管理的新型方式。黃金既具備保值避險功能，還具有一定的高流動性、穩(wěn)定性，且在稅收上也具有一定的優(yōu)勢，故而黃金投資成為個人投資的一個關(guān)鍵構(gòu)成部分。同時，當(dāng)前黃金的非貨幣化進(jìn)程不斷加快，推出了更多的黃金投資產(chǎn)品，讓其可以作為投資功能更好地滿足大眾的理財需求，通過參與各類黃金投資獲利，并達(dá)到自己的理財目標(biāo)。然而目前全球經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境呈現(xiàn)出復(fù)雜多變的形勢，投資者在進(jìn)行黃金投資過程中，往往也會存在一些投資風(fēng)險，而導(dǎo)致其受到經(jīng)濟(jì)損失，這就需要投資者深入研究如何采取有效措施來規(guī)避黃金投資風(fēng)險。

一、黃金的功能及用途

1.基于黃金投資的層面

黃金的功能具體包括：（1）財富儲藏手段，人們通過購買黃金產(chǎn)品，來達(dá)到財富儲藏的目的；（2）分散和降低風(fēng)險，從投資者角度出發(fā)，黃金價格運(yùn)動和其他資產(chǎn)價格運(yùn)動之間通常存在負(fù)相關(guān)關(guān)系，在其他投資產(chǎn)品和工具遭受風(fēng)險時，其就是必不可少的投資與避險工具[1]；（3）市場籌資功能，黃金屬于一種優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，能夠作為較好的抵押品，可通過將其抵押給銀行獲得貸款，或是選擇借金還金方式，即用借來的“黃金”去還“黃金”。

2. 基于黃金的用途層面

黃金的用途主要有：（1）國際儲備。黃金長期被人們當(dāng)作貨幣來使用，它不僅是價值尺度、流通手段、儲藏手段，還是支付手段和世界貨幣，正是因?yàn)槠鋼碛腥绱藘?yōu)良的特性，使之具有國際儲備的用途，當(dāng)前很多發(fā)達(dá)國家和中國的黃金儲備的比重也正在不斷增大。（2）裝飾消費(fèi)。自古以來，人們將華麗的黃金飾品作為社會地位、財富的象征。隨著工業(yè)和科學(xué)技術(shù)的迅速發(fā)展，涌現(xiàn)出了更加豐富多樣的黃金珠寶、黃金飾品、黃金擺件，加上當(dāng)前人們的收入和財富顯著提高，也越來越關(guān)注個人資產(chǎn)的保值與分散化，這就使得更多的人購買黃金作為裝飾[2]。（3）工業(yè)與高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，在很多工業(yè)和先進(jìn)技術(shù)的研發(fā)過程中，黃金都是重要的材料，如：在航空領(lǐng)域中，鍍金玻璃的生產(chǎn)中就需要用到黃金，還有打火機(jī)、皮帶扣等工業(yè)用品，也需要用到黃金。（4）其他用途，黃金的用途非常廣泛，涵蓋到佛教、古典園林、醫(yī)藥保健、高級建筑等多個領(lǐng)域[3]。

二、黃金投資存在的風(fēng)險類型

一是市場風(fēng)險。在金融體系中往往極易發(fā)生市場風(fēng)險問題，該風(fēng)險主要是由于市場環(huán)境的變動或是金融工具與組合的市場價值發(fā)生改變而引發(fā)。結(jié)合不同的市場變量，可將該風(fēng)險劃分成利率風(fēng)險、匯率風(fēng)險、商品價格風(fēng)險、黃金價格風(fēng)險。對于黃金投資而言，當(dāng)黃金市場和價格行情出現(xiàn)急劇變化時，往往會給投資者造成很大的風(fēng)險。

二是信用風(fēng)險。信用風(fēng)險主要指借款人無法按照約定期限還本付息的風(fēng)險，它屬于商業(yè)銀行存在的最為關(guān)鍵的風(fēng)險之一。一般而言，人們將信用風(fēng)險定義為一個對方不履行合同的損失與風(fēng)險，也就是違約風(fēng)險。對于黃金投資而言，信用風(fēng)險主要指投資者沒有遵守相應(yīng)的交易規(guī)則和清算制度，從而引發(fā)墊付資金款項(xiàng)的風(fēng)險[4]。

三是流動性風(fēng)險。通常金融產(chǎn)品都具有在正常市場價格變形的能力，也就是流動性；市場流動性主要是指在市場購買和出售金融產(chǎn)業(yè)的便捷程度，也就是對市場交易量的測量。關(guān)于流動性風(fēng)險，主要是一個人存在不良資產(chǎn)的流動性，或是由于外部融資枯竭引發(fā)損失、破產(chǎn)的可能性。對于黃金投資而言，流動性風(fēng)險就是由于投資者的可用資金被凍結(jié)或是發(fā)生虧損的情況給其資金的流動性帶來風(fēng)險。

四是操作風(fēng)險。操作風(fēng)險主要是指金融機(jī)構(gòu)信息系統(tǒng)或內(nèi)控機(jī)制的不成功而引發(fā)其他損失的風(fēng)險，造成這一風(fēng)險問題產(chǎn)生的原因在于：相關(guān)人員的操作錯誤、系統(tǒng)故障等。很多投資者之所以選擇黃金投資這一方式，是由于黃金的市場準(zhǔn)入門檻相對比較低，且具有通貨膨脹的自然屬性。但有的投資者盲目操作，尤其偏好黃金延期、黃金期貨等衍生產(chǎn)品，這在很大程度上增加了黃金投資風(fēng)險，主要體現(xiàn)為：這類黃金投資產(chǎn)品存在融資融券杠桿效應(yīng)，雖然會放大資本，但同步也放大了風(fēng)險，讓投資者遭遇流動性風(fēng)險、市場的價格波動風(fēng)險、強(qiáng)行平倉風(fēng)險[5]。對于黃金投資人員而言，在操作交易買賣系統(tǒng)時出現(xiàn)錯誤，可能會導(dǎo)致投資者失去獲利的機(jī)會。

五是道德風(fēng)險。我國黃金市場尚未發(fā)展成熟，開放時間相對較短。以黃金期貨交易為例，該業(yè)務(wù)現(xiàn)階段在我國并未普及，但在市場上卻存在一些沒有上海黃金交易所會員資質(zhì)的黃金制品，或是已有黃金投資公司借助網(wǎng)絡(luò)平臺來開展黃金保證交易活動，在這些投資活動中，存在以夸張的杠桿效應(yīng)、高額利潤、極低保證金來吸引投資者的現(xiàn)象，且都千方百計地掩飾了這些業(yè)務(wù)中存在的高風(fēng)險性，甚至有的商家在客戶進(jìn)行具體交易時，通過暗箱操作的方式謀取更大化的利益，而導(dǎo)致投資者在不明不白中產(chǎn)生損失。

六是法律風(fēng)險。法律風(fēng)險主要是指金融機(jī)構(gòu)簽訂合同，由于違背了相關(guān)法律法規(guī)，且存在不實(shí)際的性能所帶來的風(fēng)險，主要體現(xiàn)為：合同的簽訂和執(zhí)行的風(fēng)險，法律與監(jiān)管責(zé)任的風(fēng)險，轉(zhuǎn)移到對方的風(fēng)險。對于黃金投資中出現(xiàn)的糾紛或官司而言，由于缺乏完善的法律法規(guī)，導(dǎo)致投資者在糾紛處理中缺失公正性和公平性，進(jìn)而導(dǎo)致投資者敗訴。

七是結(jié)算風(fēng)險。結(jié)算風(fēng)險主要是指交易對手沒有收取到現(xiàn)金，或是其他金融工具導(dǎo)致?lián)p失的風(fēng)險。黃金市場屬于貨幣市場，其交易時間與系統(tǒng)存在一定的區(qū)別，故而黃金交易中具有極大的結(jié)算風(fēng)險。因?yàn)辄S金投資受幣種兌換規(guī)定的限制，所以投資者在資金結(jié)算過程中往往會遇到障礙，或是由于資金清算不及時而對投資者的資金使用效益造成不利影響[6]。

三、新形勢下黃金風(fēng)險管理策略

1.加強(qiáng)風(fēng)險決策管理

不論開展何種投資活動，都會承受一定的風(fēng)險，但投資者所具備的風(fēng)險承受能力與對風(fēng)險的偏好程度直接關(guān)系到其所承擔(dān)的風(fēng)險大小。基于此，在新形勢下黃金投資過程中，為了能夠減少投資風(fēng)險，投資者需要加強(qiáng)如下幾個方面的風(fēng)險決策管理：（1）投資者的風(fēng)險偏好，不同的投資者具有不同的風(fēng)險態(tài)度，也就是風(fēng)險偏好不同。通常風(fēng)險偏好可分為三種狀態(tài)，一是風(fēng)險厭惡，即項(xiàng)目風(fēng)險只會造成負(fù)面的影響，投資者認(rèn)為確定性的財富效用超過其不確定性；二是風(fēng)險中性沒有風(fēng)險，投資者只注重投資的預(yù)期收益，認(rèn)為項(xiàng)目并無風(fēng)險和風(fēng)險程度，把不影響風(fēng)險中立評價，每個投資者都屬于風(fēng)險中性，其不接受任何風(fēng)險溢價[7]；三是風(fēng)險愛好者，他們既關(guān)注投資回報的利益，也對投資風(fēng)險感興趣。（2）投資者的風(fēng)險承受能力，即其可能承擔(dān)的最大損失水平，若其財富實(shí)力雄厚，則能夠承受較大的損失；而投資者的風(fēng)險承受能力直接關(guān)系到其在組合資產(chǎn)上投資財富的數(shù)量。

2.完善風(fēng)險管理手段

面對投資過程中產(chǎn)生的較大風(fēng)險，一旦超出投資者的承受能力，就需借助相應(yīng)的措施來對這一風(fēng)險進(jìn)行消除或是轉(zhuǎn)移。主要措施包括：（1）分散化投資，也就是俗話所說的“不要將全部的雞蛋放在一個籃子里”。（2）購買保險，若投資者面臨的風(fēng)險屬于可保風(fēng)險，則可借助購買保險，將自己所承擔(dān)的風(fēng)險轉(zhuǎn)移到保險公司，從而降低自身的風(fēng)險水平。（3）套期保值，即通過購買報酬波動相關(guān)系數(shù)為負(fù)資產(chǎn)的方式，來降低風(fēng)險；能夠?qū)_風(fēng)險的金融資產(chǎn)包括債券、股票、期貨與互換等。對于黃金投資而言，投資風(fēng)險相對較低，但依然存在一定的風(fēng)險，因此在黃金投資過程中，投資者需要深入了解當(dāng)下國際黃金價格走勢，明確資本市場的流動情況，通常不適合將黃金作為金融投資主產(chǎn)品，且投資者必須量力而行，結(jié)合自己的風(fēng)險承受能力與資本金的資產(chǎn)配置，合理開展黃金投資。

3.掌握風(fēng)險防范方法

一是密切關(guān)注人民幣匯率波動情況。中國黃金投資產(chǎn)品的報價為：人民幣/克，但國際黃金市場報價為：美元/盎司，因?yàn)槿嗣駧艆R率往往會出現(xiàn)一些波動，故而需要密切關(guān)注我國黃金報價的匯率情況，盡量避免匯率風(fēng)險的產(chǎn)生。

二是謹(jǐn)慎控制倉位。在黃金投資過程中，針對實(shí)物黃金，需要對投資比例進(jìn)行合理控制，針對賬戶資金，對交易數(shù)量進(jìn)行合理控制；對于黃金遞延與黃金期貨交易而言，由于其屬于保證金交易模式，會放大杠桿，故而在關(guān)注高收益的同時，需要合理控制倉位，這是因?yàn)楫?dāng)倉位越重時投資者承受價格波動的能力就會逐漸減弱。

三是學(xué)會及時止損。黃金交易存在投資風(fēng)險，為能夠較好的規(guī)避這一風(fēng)險，投資者必須采取恰當(dāng)?shù)闹箵p措施，根據(jù)自己的資金實(shí)力、風(fēng)險承受能力及經(jīng)驗(yàn)，對倉位進(jìn)行科學(xué)控制，交易需順勢而為，避免過度頻繁交易，一旦逆市操作，需要選擇合適的時機(jī)止損離場。

四是保持良好的投資習(xí)慣。當(dāng)前市場中具有豐富多樣的黃金投資產(chǎn)品，且投資者參與投資的渠道和機(jī)會也很多，但投資者應(yīng)認(rèn)識到黃金投資并非是“賭博”，不能讓自己一夜暴富，故而需要制定合理的交易方案，并將這一方案落到實(shí)處，從而降低黃金投資中的風(fēng)險。

四、新形勢下黃金投資策略

1.掌握黃金投資基本知識

一是影響黃金價格的因素。黃金價格往往會受到政治、經(jīng)濟(jì)、貨幣政策、中央銀行的黃金儲備、黃金開采成本等諸多因素的影響，投資者往往很難在短期內(nèi)把握黃金的價格，但可以參考黃金與石油、黃金與股票、黃金與美元市場之間的彼此作用，也可參考國際地位的基金、黃金市場的季節(jié)性供應(yīng)與需求因素等，從而更好的判斷與把握黃金走勢。影響黃金價格的因素主要有以下幾點(diǎn)：（1）美元走勢，美元影響著國際價格，黃金價格與美元存在十分緊密的聯(lián)系，然而在一些特殊的時期，特別是黃金走勢較強(qiáng)或是較弱時，黃金就會擺脫對美元的影響；同時，當(dāng)市場預(yù)期美元加息時，會使得美元強(qiáng)勁反彈，導(dǎo)致大量資金退出貴金屬、有色金屬市場，從而促使價格上漲。（2）國際原油價格變化，由于黃金具有通貨膨脹的功能，而國際原油價格直接關(guān)系到通貨膨脹，故而投資者必須充分了解國際原油價格變化情況[8]。（3）國際商品市場變化情況，當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)正處于持續(xù)崛起時期，對能源、農(nóng)產(chǎn)品等商品的需求持續(xù)強(qiáng)勁，同時國際對沖基金的投機(jī)炒作，促使這些國際商品價格呈現(xiàn)持續(xù)強(qiáng)勁上揚(yáng)的趨勢；故而對于黃金價格走勢的判斷，需要密切關(guān)注國際商品市場中能源、農(nóng)產(chǎn)品等價格的走勢。（4）國際重要股票市場變化情況，縱觀國際黃金市場的發(fā)展情況，可以了解到大多數(shù)情況下黃金價格與股票市場呈負(fù)相關(guān)，當(dāng)股市大幅度上漲時，黃金價格卻下跌，而股市下跌時，則黃金價格上漲。

二是黃金投資技術(shù)分析的方法，即利用對已產(chǎn)生的價格與交易量數(shù)據(jù)，來對今后黃金的價格走向進(jìn)行預(yù)測。該方法主要是借助圖表與計算公式，通過對長線與短線的價格變化趨勢進(jìn)行判斷，以及估測市場周期長短，從而識別當(dāng)下是買進(jìn)黃金還是賣出黃金，這在一定程度上就能夠降低黃金投資風(fēng)險。

2.掌握良好的黃金投資時機(jī)

黃金是否是當(dāng)下理想的投資選擇，何時是黃金投資的好時機(jī)，不同的投資者存在不同的看法和判斷。一般而言，當(dāng)經(jīng)濟(jì)中出現(xiàn)很多不確定因素時，會有更多的投資者參與到黃金投資之中，以此來規(guī)避風(fēng)險，但過多的黃金投資往往會導(dǎo)致金價的大幅波動，從而引發(fā)投資風(fēng)險，故而投資黃金應(yīng)當(dāng)適度。同時，當(dāng)前很多發(fā)展中國家的收入水平不斷提高，其對黃金的需求也在不斷增加，且黃金市場發(fā)展背后的銅、鋅、鉑與其他金屬均屬于國家基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展的重要構(gòu)成部分，而國家經(jīng)濟(jì)的發(fā)展需要大量的金屬，經(jīng)濟(jì)的發(fā)展又會增加國民的財富，進(jìn)而大幅度提高了對黃金的需求。國外專業(yè)的黃金投資分析師認(rèn)為：投資市場并不太深，但投資者必須立場堅(jiān)定，把投資的視線放在商品市場；盡管在短期內(nèi)黃金是一個較為理想的投資選擇，然而在長期內(nèi)并不會產(chǎn)生較好地表現(xiàn)，這是因?yàn)榭v觀過去40年的黃金走勢價格，通貨膨脹期上升的黃金價格與速度，會對投資者的購買力造成很大的損害；通常而言，黃金價格的波動與股票存在一定的相似性，其收益率則類似于債券?；诖?，若擔(dān)心國際政治緊張局勢加劇、美元走軟等問題，則適度投資黃金屬于一種相對明智的選擇。

3.保持良好的投資心態(tài)

理財?shù)闹饕康脑谟讷@取到個人與家庭生活的終身快樂，并不是讓自己痛苦、勞累，當(dāng)前很多人往往會將簡單的問題復(fù)雜化，將自己弄得疲憊不堪，最終一事無成；但有的人通過有效抓住主要矛盾，合理布局，將復(fù)雜的問題簡單化，從而讓自己輕輕松松就獲得理想的成效?；诖?，要想從黃金投資中獲得理想的收益，投資者需要保持良好的投資心態(tài)，一方面，需要明晰大事，做到順勢而為，即投資者應(yīng)充分認(rèn)識到投資，其中大勢主要指宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展趨勢，只有弄清楚這一點(diǎn)，才能夠更加輕松和安全的賺到錢。另一方面，需要掌握動態(tài)，采取有效的應(yīng)對措施，即投資者可通過中央電視臺新聞聯(lián)播、國際新聞和互聯(lián)網(wǎng)等手段，來密切關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)信息，然后結(jié)合這些信息來判斷當(dāng)下是否適合投資黃金。

五、結(jié)語

綜上所述，受到全球新冠疫情的影響，國際局勢動蕩不安，金價也出現(xiàn)了持續(xù)震蕩的情況，尤其是在2020年黃金經(jīng)歷了大漲大跌，進(jìn)入2021年黃金價格仍然處于混迷局勢之中。面對這一形勢，投資者在選擇黃金投資時，必須強(qiáng)化黃金投資的風(fēng)險決策管理，完善風(fēng)險管理手段，充分掌握風(fēng)險防范方法，抓住黃金投資時機(jī)，保持良好的黃金投資心態(tài)，從而在一定程度上降低或是規(guī)避黃金投資風(fēng)險，提高投資收益。