基于國有貿(mào)易商視角的大宗商品交易融資風(fēng)險識別與防范

伍艷秋

（珠海格力集團(tuán)有限公司，廣東 珠海 519000）

一、前言

大宗商品貿(mào)易與全球資源緊密相連，關(guān)系國家經(jīng)濟(jì)命脈和人民生活，以貿(mào)易為主營業(yè)務(wù)的國有商貿(mào)類企業(yè)，基本都涉足一種或多種大宗商品貿(mào)易?！百Q(mào)易型國企”遍布于各大國企集團(tuán)名下，往往為集團(tuán)的全資子公司，根據(jù)自身行業(yè)特點(diǎn)對大宗商品有所側(cè)重地進(jìn)行交易操作。一般采用輕資產(chǎn)模式運(yùn)營，依靠自身資金充裕度、資金成本優(yōu)勢，對產(chǎn)業(yè)鏈上下游形成支撐，通過一買一賣的方式介入大宗貿(mào)易。

由于“貿(mào)易性”國企不愿意承擔(dān)大宗商品交易或資源價值虧損所帶來的經(jīng)營風(fēng)險，為防范貿(mào)易業(yè)務(wù)經(jīng)營風(fēng)險，推動企業(yè)轉(zhuǎn)型和業(yè)務(wù)模式創(chuàng)新，切實提升企業(yè)管理水平、經(jīng)濟(jì)效益和綜合實力，有些省份的國資委出臺“關(guān)于推進(jìn)省屬商貿(mào)業(yè)務(wù)風(fēng)險防控及企業(yè)轉(zhuǎn)型創(chuàng)新”的指導(dǎo)意見。就強(qiáng)化客戶資信評估、財務(wù)資金管控、法律風(fēng)險防控、貨權(quán)控制、風(fēng)險規(guī)避措施等重要環(huán)節(jié)，提出嚴(yán)控貿(mào)易業(yè)務(wù)風(fēng)險的要求。本文將重點(diǎn)研究大宗商品交易過程中可能存在的各類風(fēng)險。

二、大宗商品交易特征及模式

大宗商品是指屬性相同，通過非零售環(huán)節(jié)進(jìn)行大批量交易、廣泛作為工農(nóng)業(yè)生產(chǎn)與消費(fèi)使用的原材料產(chǎn)品。

1.交易特征

（1）資金密集型。大宗商品標(biāo)的數(shù)額巨大、供需量大，交易資金密集，商品供需雙方廣泛參加交易，單筆交易金額動輒千萬以上。（2）價格波動大。價格受到供求關(guān)系、貨物產(chǎn)量、國際政治、軍事外交、投機(jī)行為和市場心理等因素影響，交易者需要利用遠(yuǎn)期價格回避價格風(fēng)險。（3）定價機(jī)制特殊。浮動報價與固定報價并存，能在大范圍進(jìn)行充分競爭，形成權(quán)威價格，以浮動報價為主。（4）專業(yè)性強(qiáng)。行業(yè)特點(diǎn)明顯，差別較大，需要專業(yè)的行業(yè)知識。（5）流動性強(qiáng)。大宗商品易于分級和標(biāo)準(zhǔn)化，商品質(zhì)量穩(wěn)定、標(biāo)準(zhǔn)化程度高，市場流動性十分顯著，易于儲存運(yùn)輸。

2.交易模式

大宗商品供應(yīng)鏈服務(wù)行業(yè)集中度持續(xù)提升，日益專業(yè)化、集成化，以“穩(wěn)定貨源、降低成本、控制風(fēng)險、綜合服務(wù)”為目標(biāo)的多元綜合服務(wù)及產(chǎn)業(yè)全鏈條服務(wù)，是貿(mào)易模式主流。通過打造供應(yīng)鏈綜合服務(wù)平臺，提供全過程供應(yīng)鏈服務(wù)，幫助各行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈上下游供應(yīng)商、銷售商實現(xiàn)信息連接，以及將品牌商、制造商、銷售終端、大客戶、增值服務(wù)商等進(jìn)行資源整合、平臺共享。使用采購分銷、代理采購、庫存管理、供應(yīng)鏈金融等全價值鏈貿(mào)易服務(wù)模式，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈價值提升和大宗商品貿(mào)易收益增值。

以采購分銷模式為例，貿(mào)易商利用資金優(yōu)勢向上游供應(yīng)商采購大宗商品，由于上下游信息不對稱，同時存在時間空間差異，在實現(xiàn)自拓分銷時賺取進(jìn)銷差價，能夠增強(qiáng)上游管控及議價能力，提升客戶資源深入挖掘及渠道拓展水平。以代理采購模式為例，貿(mào)易商為了實現(xiàn)總額收入，與客戶簽訂合作協(xié)議，向下游客戶收取一定比例保證金，再向上游供應(yīng)商進(jìn)行采購，下游客戶根據(jù)提貨情況在規(guī)定時間內(nèi)向貿(mào)易商支付余款，具有鎖定利潤、庫存周轉(zhuǎn)快的優(yōu)勢。

三、大宗商品交易融資分類

國有貿(mào)易商在大宗商品交易中資金占用情況普遍，通常毛利水平也偏低。為強(qiáng)化上下游融通資金的職能，利用放大財務(wù)杠桿、擴(kuò)大規(guī)模并加快周轉(zhuǎn)來提高權(quán)益回報水平，對資金需求較高，因此，在貿(mào)易業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)中需要向銀行或其他融資平臺進(jìn)行融資。

現(xiàn)行主要融資方式包括：第一是進(jìn)口信用證融資，大宗商品采購以進(jìn)口信用證方式進(jìn)行結(jié)算，利用銀行進(jìn)口押匯、代付等產(chǎn)品進(jìn)行大宗商品貿(mào)易融資；第二是背對背融資，采用的最主要形式是背對背信用證；第三是倉單質(zhì)押融資，即企業(yè)以倉單做質(zhì)押向銀行申請短期融資；第四是存貨質(zhì)押融資，以真實貿(mào)易行為中的大宗商品作為質(zhì)押，由具有合法資格的監(jiān)管公司保管，在缺少不動產(chǎn)抵押或者第三方擔(dān)保公司擔(dān)保的情形下，與銀行、監(jiān)管公司簽訂三方協(xié)議取得貸款。

四、大宗商品交易融資的主要風(fēng)險點(diǎn)

1.信用風(fēng)險

國有貿(mào)易商往往重視公司的交易規(guī)模，在供應(yīng)鏈金融模式下，為了達(dá)成營收業(yè)績?nèi)菀追潘尚庞霉芸?，影響產(chǎn)業(yè)鏈條中的經(jīng)濟(jì)效率以及貿(mào)易商的獲益狀況。核心企業(yè)的實力、信用是整個供應(yīng)鏈金融模式下的基石，是最重要的擔(dān)保點(diǎn)，提供核心信用保障。當(dāng)核心企業(yè)的實力得不到保證，對處于供應(yīng)鏈金融的上下游企業(yè)和貿(mào)易商來說，即使能夠分享到經(jīng)濟(jì)規(guī)?；潭戎械囊恍┖锰帲?dāng)其出現(xiàn)治理結(jié)構(gòu)不健全、經(jīng)營不規(guī)范、制度不完善、生產(chǎn)經(jīng)營不穩(wěn)定、人員更替頻繁、抗風(fēng)險能力弱等問題時，仍會發(fā)生信用風(fēng)險。

當(dāng)引入合作伙伴建設(shè)大宗商品信息平臺時，為發(fā)揮供應(yīng)鏈金融模式下硬件設(shè)施、技術(shù)支持的協(xié)作作用，合作伙伴僅考慮自身利益，為了擴(kuò)大客戶和開拓市場提供虛假信息給平臺，或者通過關(guān)聯(lián)公司之間制造虛假交易，偽造貿(mào)易合同，使貿(mào)易商承擔(dān)很高的信用風(fēng)險，增加鏈條中各方的風(fēng)險敞口。

2.資金風(fēng)險

國有貿(mào)易商因本身信用良好，比較容易獲取大宗商品供應(yīng)商的代理權(quán)。在大宗商品采購環(huán)節(jié)，一般須向供應(yīng)商先預(yù)付貨款再向供應(yīng)商收款發(fā)貨，一旦供應(yīng)商惡意欺詐未按照合同約定發(fā)貨，公司預(yù)付賬款面臨減值損失風(fēng)險；在大宗商品銷售環(huán)節(jié)，配送倉儲等物流費(fèi)用一般由貿(mào)易商墊付，產(chǎn)生資金占用費(fèi)，若出現(xiàn)提前違規(guī)放貨，后續(xù)貨款將難以收回。應(yīng)收賬款損失風(fēng)險較高，同時面臨費(fèi)用損失風(fēng)險、資金結(jié)算風(fēng)險。

3.價格風(fēng)險

由于大宗商品價格波動幅度較大，定價環(huán)節(jié)對貿(mào)易商而言至關(guān)重要，貨物價格波動直接影響貿(mào)易定價環(huán)節(jié)，面對價格波動不同定價方式風(fēng)險各異。在采購分銷業(yè)務(wù)中，由于貿(mào)易商已提前備貨，在持有貨權(quán)期間需承擔(dān)價格波動風(fēng)險。當(dāng)價格波動下跌幅度超出采購價格范圍，貿(mào)易商將承擔(dān)跌價損失。如果未采取價格鎖定措施或者出現(xiàn)庫存積壓，存貨跌價風(fēng)險較大。而且，商品價格大幅下跌時，下游客戶可能棄貨、拒收，貿(mào)易商只能采取低價處理的方式以避免貨物進(jìn)一步跌價的風(fēng)險。

4.操作風(fēng)險

國有貿(mào)易商通常內(nèi)部控制比較健全，為了完成業(yè)務(wù)交易，容易出現(xiàn)放松流程管控、監(jiān)督執(zhí)行缺位，依然存在操作風(fēng)險。大宗商品供應(yīng)鏈融資業(yè)務(wù)中，由于核心企業(yè)最終承擔(dān)償付責(zé)任，應(yīng)根據(jù)供應(yīng)鏈上下游交易情況，對不同主體分別實施額度管理。當(dāng)業(yè)務(wù)步驟流于形式，沒有審核真實交易背景，最終出現(xiàn)風(fēng)險狀況。隨著大宗商品交易業(yè)務(wù)要求的不斷增加，業(yè)務(wù)規(guī)則的設(shè)置受實際形式需要的影響，操作程序冗余復(fù)雜也會導(dǎo)致信用風(fēng)險轉(zhuǎn)移到操作風(fēng)險。

5.貨權(quán)風(fēng)險

喪失貨權(quán)控制被認(rèn)定為融資性貿(mào)易業(yè)務(wù)的特征之一，即以貿(mào)易業(yè)務(wù)為名出借資金，虛構(gòu)貿(mào)易背景、無商業(yè)實質(zhì)或認(rèn)為增加交易環(huán)節(jié)。通常表現(xiàn)為：大宗商品交易無實物空轉(zhuǎn)，實則直接提供資金，或者利用結(jié)算票據(jù)、辦理保理、增信支持等方式變相提供資金。其他形式的貨權(quán)風(fēng)險，諸如倉儲方使用虛假提貨單出貨，用虛假倉單辦理抵押、質(zhì)押，將貨物進(jìn)行隨意處置、使用；貨代公司將貨權(quán)提前轉(zhuǎn)移給下游客戶；貿(mào)易商對內(nèi)部人員及貨物管理力度不夠，內(nèi)部人員聯(lián)合外部人員弄虛作假，轉(zhuǎn)移貨權(quán)或超額放貨等情形，也應(yīng)該重點(diǎn)關(guān)注。

五、大宗商品交易融資風(fēng)險的防范措施

1.健全客戶資信評估

要建立客戶信用信息數(shù)據(jù)庫，強(qiáng)化風(fēng)險監(jiān)管、完善風(fēng)險預(yù)警。對新的上下游客戶必須開展資信調(diào)查、實地考察和風(fēng)險評估，確定信用評級以及授信額度。健全信息披露制度，密切跟蹤、動態(tài)掌握現(xiàn)有客戶生產(chǎn)經(jīng)營狀況，并要求企業(yè)真實全面地披露財務(wù)信息，定期重新評估，合理調(diào)整授信額度，降低交易雙方之間信息不對稱程度，減少逆向選擇和道德風(fēng)險行為的發(fā)生。

2.加強(qiáng)財務(wù)資金管控

為了防范資金風(fēng)險，要嚴(yán)格執(zhí)行信用政策，警惕大宗商品貿(mào)易收入與應(yīng)付款項、應(yīng)收款項、存貨同時大幅增加的情況，監(jiān)控信用規(guī)模和流動性風(fēng)險，全程跟蹤往來款項劃撥及賬齡，明確逾期等債權(quán)追收責(zé)任。嚴(yán)格執(zhí)行資金授權(quán)、批準(zhǔn)及審核制度，按照合同約定方式、期限將費(fèi)用控制在資金預(yù)算額度內(nèi)，加強(qiáng)資金回籠跟蹤。

3.鎖定價格風(fēng)險轉(zhuǎn)移

對大宗商品交易項目要實施閉環(huán)管理，挑選經(jīng)營穩(wěn)定的上下游，降低價格波動風(fēng)險。通過收取下游客戶一定比例保證金或者約定在價格下浮時及時追加保證金，將價格風(fēng)險進(jìn)行轉(zhuǎn)移，避免國有資產(chǎn)流失。關(guān)注大宗商品的市場價值變動，充分運(yùn)用抵押、質(zhì)押、擔(dān)保、信用保險等風(fēng)險規(guī)避措施。

4.完善內(nèi)部控制措施

大宗商品交易業(yè)務(wù)的經(jīng)營、擔(dān)保等必須經(jīng)過法律部門的事前審核，盡量推行格式化購銷合同，核實一攬子關(guān)聯(lián)合同的權(quán)益一致性，確保貨權(quán)轉(zhuǎn)移和貨物質(zhì)量驗收、支付期限和方式、違約責(zé)任等重要條款明晰，并且能夠保障權(quán)益。要規(guī)范業(yè)務(wù)操作流程，加強(qiáng)人員培訓(xùn)，做足事后監(jiān)管，持續(xù)關(guān)注核心企業(yè)交易背景，監(jiān)控價格、利潤率變動等。

5.強(qiáng)化貨權(quán)控制

可以選擇管理規(guī)范、信譽(yù)良好的倉儲及物流供應(yīng)商，安排專人參與貨物流轉(zhuǎn)的倉單、發(fā)票、結(jié)算等關(guān)鍵環(huán)節(jié)。對大宗商品交易貨權(quán)轉(zhuǎn)移過程進(jìn)行監(jiān)管，按需抽查存貨，保存樣品溯源；保持上下游對貨物質(zhì)量要求相同，控制貨物品質(zhì)；采用先進(jìn)的物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，跟蹤貨物流轉(zhuǎn)移；加強(qiáng)存貨盤點(diǎn)及實物和貨權(quán)憑證的檢查，掌握貨權(quán)狀態(tài)。