數(shù)字人民幣 有望為全球貿(mào)易結(jié)算開辟新視窗

中國人民銀行前任行長、中國金融學(xué)會會長、清華大學(xué)五道口金融學(xué)院名譽院長周小川日前出席2021清華五道口全球金融論壇并發(fā)表主旨演講時強調(diào)，數(shù)字人民幣設(shè)計的目的和努力的方向主要是國內(nèi)支付系統(tǒng)的現(xiàn)代化，為零售支付系統(tǒng)服務(wù)，不是要取代美元在國際上的主導(dǎo)地位。作為中國數(shù)字貨幣的直接決策者與推動者，周小川對數(shù)字人民幣的定位既澄清與矯正了國內(nèi)不少人對法定數(shù)字貨幣的誤讀，同時也讓可能讓那些拿數(shù)字人民幣說事的美國政客和精英人士緘默其口。

從先后在深圳、蘇州、北京、成都、上海與長沙等六地進(jìn)行公測，到接入京東、B站、美團(tuán)、滴滴、順豐等線上企業(yè)，同時覆蓋數(shù)萬家線下商戶，作為一種技術(shù)創(chuàng)新物種，借助與宏觀政策的鼎力支持與微觀領(lǐng)域金融科技創(chuàng)新能量的雙重驅(qū)動，數(shù)字人民幣正朝著零售消費端加速落地與聚焦，從中著實看不到其能與美元發(fā)生關(guān)聯(lián)的蛛絲馬跡。但之所以產(chǎn)生數(shù)字人民幣會替代美元的認(rèn)知與判斷，主要是源于實踐層面作為一種跨境支付工具，數(shù)字人民幣遲早會進(jìn)入對外貿(mào)易領(lǐng)域，同時從技術(shù)上來講，數(shù)字法幣又是建立在區(qū)塊鏈底層技術(shù)基礎(chǔ)之上的，而區(qū)塊鏈具有“去中心化”特征，即支持點對點與端對端的交易。說得直白一些就是，有了法定數(shù)字貨幣，中國在今后的國際貿(mào)易活動中就可擺脫受美國控制的SWIFT（環(huán)球同業(yè)銀行金融電訊協(xié)會），直接與貿(mào)易對象國進(jìn)行非美元化工具的結(jié)算。

SWIFT被美國主宰的確不假，除了該機(jī)構(gòu)的董事長常年由美國人擔(dān)任外，作為一個覆蓋全球的銀行間跨境相互通信與結(jié)算系統(tǒng)，SWIFT的結(jié)算工具主要是美元，而且全球所有國家的貿(mào)易與投資往來都須經(jīng)過SWIFT進(jìn)行結(jié)算，美國也經(jīng)常拿SWIFT當(dāng)做武器對相關(guān)國家展開制裁，也就是限制或者取消使用美元的資格。在這種情況下，天下自然苦秦（SWIFT或者美元）久矣。但是，苦水也只有往肚子里吞，畢竟全球至今還沒有找出一個可以“去美元”的有效藥方，即便是有了像數(shù)字人民幣這樣的法定數(shù)字貨幣新面孔，也并不意味著其就可以成為取代美元的力量。

不錯，數(shù)字人民幣可以獨立于SWIFT之外運作，但交易永遠(yuǎn)是雙方或者多方的，如果在SWIFT之外采用數(shù)字人民幣結(jié)算只有一方尤其是中方的主張，再順暢的交易與結(jié)算通道恐怕也是功能式微。換言之，數(shù)字人民幣要得到國際市場更多的認(rèn)可，必須具備超過或者與美元齊身的價值，比如幣值穩(wěn)定、流通廣泛與匯率自由等，顯然人民幣還不能完全顯示出這些優(yōu)勢。既如此，擺脫了SWIFT而采用數(shù)字人民幣結(jié)算的數(shù)量也將十分有限，相應(yīng)地對美元的“擠出效應(yīng)”也會非常微弱。還有一點必須提醒的，無論是采用什么貨幣工具結(jié)算，國際市場上的貿(mào)易品尤其是大宗商品都是用美元來計價的，也就是說，即便脫離了SWIFT用數(shù)字人民幣結(jié)算，前提都是建立在美元作為價值尺度基礎(chǔ)之上的，在這種情況下，我們說數(shù)字人民幣改變的只是貿(mào)易工具的結(jié)算形式，并沒有改變對美元的價值依賴這一核心內(nèi)容，從而也就沒有動搖美元的基礎(chǔ)性支配地位。

實際上，按照官方的表述，數(shù)字人民幣包括DC（數(shù)字貨幣）和EP（電子支付系統(tǒng)）兩個部分，其中DC代表的是流通中的現(xiàn)金，即所謂的M0，或者說流通中的紙幣量，而EP代表的則是流通與支付渠道，也就是線上代替線下、銀行支付之外還有非銀支付。顯然，數(shù)字人民幣改變的只是法幣形式與使用方式，而任何一種貨幣的本體價值或者實際影響其實并不會因為這樣表觀的改變而改變，尤其是在國際匯率市場與全球貿(mào)易活動中，美元也不會因為數(shù)字人民幣的出現(xiàn)而自慚形穢，反倒可能是一切照舊。否則，全球目前那么多國家和地區(qū)都在搞法定數(shù)字貨幣，美元早就無用武之地了。

其實，照美元在全球的功能地位與市場影響力，目前任一非美貨幣均不可與其同日而語。在各國央行的外匯儲備中，美元占比達(dá)60%，國際貿(mào)易投資支付的份額中美元占比超過40%，同時全球40%的債務(wù)以美元計價，90%的外匯交易都涉及美元。另外，在國際貨幣基金組織的貨幣籃子中，美元也一直穩(wěn)居第一。這樣的國際貨幣體系很長時期將很難重塑，因為支撐美元在價值儲存、交換媒介和記賬單位長袖善舞的不僅只有美國在全球領(lǐng)先的經(jīng)濟(jì)、科技和軍事綜合實力，也有美國作為全球最大消費市場所產(chǎn)生的強大購買力與美元輸出力，更有美元自身穩(wěn)定的信用背書。這種情況也說明，只要美國不主動改變國際貨幣體系，任一貨幣都不具備可以取代美元的較大概率，其中包括美元在國際貨幣體系中的主導(dǎo)地位并不會因任一或者多個國家貨幣形態(tài)的變化而作出改變;反言之，只要美元不數(shù)字化，即使有人民幣、歐元等主要貨幣的數(shù)字化，也很難撼動目前的國際貨幣體系。

當(dāng)然，與其他非美主要經(jīng)濟(jì)體有所不同，中國目前是世界最大貿(mào)易國、最大的工業(yè)生產(chǎn)國、最大的初級原料進(jìn)口國、最大能源進(jìn)口國和最大農(nóng)業(yè)進(jìn)口國，按照國際著名研究機(jī)構(gòu)推測，在2028年-2035年之間中國GDP將超越美國成為世界第一。到了這個節(jié)點，數(shù)字人民幣替代美元應(yīng)該很有底氣吧？其實未必。對比發(fā)現(xiàn)，早在19世紀(jì)末美國的經(jīng)濟(jì)總量就超過了英國，但直到“二戰(zhàn)”后英鎊才最終走向終結(jié)而美元開始出人頭地，因為那時美國才真正站到世界第一強國的高地之上，除了經(jīng)濟(jì)指標(biāo)鶴立雞群之外，更有科技、軍事、文化、教育等綜合實力蓋壓全球。動態(tài)地看，雖然中國經(jīng)濟(jì)總量超過美國只是時間早晚問題，但在軍事、科技、教育、文化和人才方面追平美國卻并非朝夕之事，由此決定了數(shù)字人民幣很長時期內(nèi)將無法與美元平起平坐。

回過頭去看，從美元成為世界貨幣到今天，美元的霸主地位一直巋然不動，尤其在美國對全球經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)的占比不斷下降，同時新興市場國家日漸崛起，以及歐元橫空出世與人民幣國際化進(jìn)程顯著加快且連續(xù)走強的背景下，美元的主導(dǎo)地位還能維持依舊本就是一件不尋常的事情。對于美國來說，既可以憑借美元的國際儲備貨幣地位對美元資產(chǎn)支付更低的利息，也可以借此降低匯率風(fēng)險并輕松承受大規(guī)模的貿(mào)易赤字，同時在國內(nèi)金融市場造就更充分的流動性，并使美國企業(yè)實現(xiàn)低成本融資。因此，維系美元在國際貨幣體系中的強勢地位將成為美國不可動搖的戰(zhàn)略抉擇。依次觀之，在法定數(shù)字貨幣問題上，美聯(lián)儲不會一直視而不見，或者愿意落人之后。要知道，美國金融科技的變革能量其實絲毫不遜于中國，私營經(jīng)濟(jì)部門在數(shù)字貨幣和移動支付領(lǐng)域的創(chuàng)新成果同樣可以與中國比肩攀高，只是與中國數(shù)字貨幣走出了一條由頂層發(fā)動然后借助市場主體進(jìn)行場景拓展的基本路線不同，美聯(lián)儲極有可能選擇首先與科技企業(yè)合作然后沿用商業(yè)化力量推展布局的路徑，而數(shù)字美元一旦落地，美元很大程度上或許可以獲得如同線下的線上比較優(yōu)勢。

最后，需要承認(rèn)的是，雖然數(shù)字人民幣不會構(gòu)成替代美元的風(fēng)險，但對稀釋與削弱美元的霸權(quán)地位的確有著明顯的積極意義，至少在看似牢不可破的國際銀行體系中打開了一扇全球貿(mào)易結(jié)算新視窗。更重要的意義在于，法定貨幣數(shù)字化已是全球未來的大趨勢，世界貨幣的競爭化以及多元化因此會演繹得越來越激烈，不同形式的法定貨幣競相登場，帶著國家信用背書的烙印躋身全球貨幣價值儲存、交換媒介的工具賽道。雖然美元還會一枝獨秀，但數(shù)字貨幣時代貨幣的主權(quán)信用價值將大大降低，取而代之的是數(shù)字化信用證書，它記錄與展示著各國數(shù)字貨幣綜合信用狀況，市場最終也能在比較選擇中過濾出可讓全世界各國認(rèn)同的去主權(quán)化的新型數(shù)字貨幣。

（來源：根據(jù)新華社、人民網(wǎng)-國際金融報、中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)、第一財經(jīng)日報、經(jīng)濟(jì)參考報、北京日報、海南日報、券商中國等綜合整理）

來源：人民網(wǎng)-國際金融報