動(dòng)力電池知名品牌
——寧德時(shí)代新能源科技股份有限公司盈利能力研究

文/趙佳佳 彭博 （南陽理工學(xué)院）

一、緒論

隨著經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展，世界各國發(fā)展經(jīng)濟(jì)新戰(zhàn)略，以“綠色經(jīng)濟(jì)，綠色增長”為主要發(fā)展目標(biāo)。作為碳排放量大國，我國抓住機(jī)遇，近五年來，應(yīng)用了動(dòng)力鋰電池技術(shù)的新能源汽車企業(yè)以平均每年30%的增長速度不斷擴(kuò)大市場份額，但同時(shí)也存在很多問題。其中，成本居高不下、國家各項(xiàng)政策補(bǔ)貼成為不可忽視的因素。在高新科技行業(yè)保持強(qiáng)大的競爭力，企業(yè)不僅需要加大科技研發(fā)力度，也要對自身盈利能力有客觀認(rèn)知，能夠根據(jù)行業(yè)內(nèi)、外部環(huán)境變化發(fā)揮企業(yè)主體作用指導(dǎo)自身發(fā)展，結(jié)合先進(jìn)管理手段做好新能源成本管理工作。本文以寧德時(shí)代新能源股份有限公司（下文簡稱寧德時(shí)代）為例，運(yùn)用案例分析法和指標(biāo)分析法，通過對企業(yè)主營產(chǎn)品的橫向、縱向?qū)Ρ确治?，為寧德時(shí)代公司現(xiàn)階段的盈利能力進(jìn)行相對全面的總結(jié),并提出相應(yīng)的意見和建議,擬促進(jìn)寧德時(shí)代的健康發(fā)展。

二、寧德時(shí)代盈利能力研究

（一）公司概況

寧德時(shí)代新能源科技股份有限公司成立于2011年，主要業(yè)務(wù)包括在混合動(dòng)力和電池儲(chǔ)能汽車電池應(yīng)用領(lǐng)域?yàn)榭蛻籼峁┎牧稀㈦娦?、電池?chǔ)能系統(tǒng)、電池材料回收等。在全球多個(gè)國家設(shè)立了分公司，并與國內(nèi)外多個(gè)國家主流車企建立了長期戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系。2019年12月，寧德時(shí)代新能源科技股份有限公司入選2019中國品牌強(qiáng)國盛典榜樣100品牌。本文根據(jù)同花順金融服務(wù)網(wǎng)公布的數(shù)據(jù)，對該公司2014-1018年間的主營業(yè)務(wù)動(dòng)力電池的相關(guān)財(cái)務(wù)報(bào)表展開分析。

1.銷售毛利率分析

通過分析可知，寧德時(shí)代的銷售毛利率在2014～2016年間呈上升趨勢，從2016開始到2018年稍有下降，基本上在10%的正常區(qū)間內(nèi)上下波動(dòng)，說明寧德時(shí)代的盈利能力是增強(qiáng)的趨勢。而2014～2018年間，比亞迪股份的毛利率保持在16%左右，國軒高科股份的毛利率在27%～47%、惠州億緯股份在27%左右。與之相比，寧德時(shí)代的銷售毛利率是增長最穩(wěn)定的，并且在2018年同行業(yè)指標(biāo)下降時(shí)，寧德時(shí)代依然保持了32.79%的高增長率，在整個(gè)行業(yè)發(fā)展不太景氣的大環(huán)境中，通過與下游汽車制造企業(yè)加強(qiáng)合作成立合資公司，為企業(yè)發(fā)展注入了新的活力。

2.凈資產(chǎn)收益率分析

寧德時(shí)代的凈資產(chǎn)收益率在2014～2016年期間明顯領(lǐng)先于同行業(yè)，表明這個(gè)區(qū)間內(nèi)，寧德時(shí)代的盈利能力是最強(qiáng)的。這主要得益于與德國寶馬的長期戰(zhàn)略合作。至2016年，寧德時(shí)代凈資產(chǎn)的收益率雖降至69.55%，但在行業(yè)內(nèi)依然遙遙領(lǐng)先，主要原因是政策改變導(dǎo)致產(chǎn)品不合格造成的成本增加和同行的競爭激烈。隨后，國家出臺了關(guān)于動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)發(fā)展的規(guī)定，使寧德時(shí)代追加24GWh擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目成本劇增，也是資產(chǎn)收益率下降的重要原因。最終股東投資收益減少，所有者的投資綜合收益也減少。其余三家公司：惠州億緯鋰能股份在2017～2018年行業(yè)不景氣的宏觀經(jīng)濟(jì)大環(huán)境下，凈資產(chǎn)綜合收益率仍然為增長態(tài)勢。比亞迪股份的凈資產(chǎn)收益一直較低，營業(yè)收入減少，應(yīng)收賬款和企業(yè)壞賬準(zhǔn)備資金的增加又可能致使資產(chǎn)減值成本上漲。綜合比較四家企業(yè)，在整個(gè)行業(yè)凈資產(chǎn)收益率下降中逆風(fēng)而起的寧德時(shí)代發(fā)展?jié)摿^大。

（二）盈利能力相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)的研究

1.每股收益分析

2014～2018年間寧德時(shí)代的每股收益保持上升趨勢，于2017年達(dá)到同行業(yè)較高水平，說明每股投資所得的收益比利潤高，盈利的能力較為突出。2018年受行業(yè)低潮影響盈利能力有所下降。惠州億緯鋰能股份的EPS波動(dòng)較小。國軒高科股份占據(jù)行業(yè)中游。比亞迪股份數(shù)據(jù)波動(dòng)較大且低于同行業(yè)水平，盈利能力相對其他幾家較弱。整體對比可知，寧德時(shí)代的每股收益在行業(yè)中較好，這可能跟公司的戰(zhàn)略調(diào)整有關(guān)，股數(shù)減少，分?jǐn)偟矫抗傻睦麧櫨驮龆?。因此可以看出寧德時(shí)代的盈利能力還是相當(dāng)有潛力的。

2.每股凈資產(chǎn)分析

上市公司每股凈資產(chǎn)代表的是這家公司市場凈資產(chǎn)的性質(zhì)和價(jià)值。根據(jù)分析可知，寧德時(shí)代的每股凈資產(chǎn)逐年增多其所代表的財(cái)富價(jià)值增多?；葜輧|緯鋰能股份每股凈資產(chǎn)在四家企業(yè)中最低，說明通過股票持有得到的公司凈資產(chǎn)現(xiàn)值較少，可能存在資本應(yīng)用效率不高的問題。比亞迪股份的每股凈資產(chǎn)在四家企業(yè)中一直占據(jù)較高位置，然而該公司的每股收益較低，綜合分析可知該公司擁有較多資本，但在新能源電池崛起時(shí)沒有及時(shí)轉(zhuǎn)型提升相關(guān)研發(fā)能力，造成企業(yè)的經(jīng)營獲利能力變?nèi)酢？偟膩碚f，寧德時(shí)代在研發(fā)能力加持下的核心競爭力逐漸增強(qiáng)，隨著產(chǎn)能建設(shè)逐漸成為行業(yè)獨(dú)角獸。

三、問題及建議

（一）存在的問題

1.管理成本較高

2014～2018年，寧德時(shí)代營業(yè)總收入逐年增加，而營業(yè)總成本也有增長的趨勢，說明企業(yè)研發(fā)投入力度不斷增加，營業(yè)成本逐年快速增長，只能靠其他收益的變動(dòng)來增加或者彌補(bǔ)其他收入，這就往往使得其他收入的周期性變動(dòng)很容易就會(huì)導(dǎo)致主營業(yè)務(wù)利潤的波動(dòng)，導(dǎo)致長期盈利的能力不算太好，投入成本也比較高。應(yīng)整合各分公司資源，發(fā)揮集團(tuán)優(yōu)勢適當(dāng)分配研發(fā)、生產(chǎn)、銷售資源，加大成本控制力度。

2.國際競爭能力較弱

在全球領(lǐng)域，相對于豐田、松下、LG、三星等超大型企業(yè)，寧德時(shí)代雖然有一定的技術(shù)優(yōu)勢，但資金實(shí)力遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，一是公司應(yīng)合理規(guī)劃資金分配利用，加大風(fēng)險(xiǎn)防范力度。二是應(yīng)該進(jìn)一步拓展投資、融資渠道，增加資金收入來源，進(jìn)一步增強(qiáng)競爭硬實(shí)力。三是應(yīng)該加大人才的內(nèi)部培養(yǎng)和外部招聘力度，提高企業(yè)競爭軟實(shí)力。

3.對國家政策依賴程度較高

在持續(xù)的環(huán)境污染和自然資源減少的現(xiàn)狀下，國家頒發(fā)了一系列優(yōu)惠政策以鼓勵(lì)企業(yè)加強(qiáng)新能源替代技術(shù)的研發(fā)，新能源動(dòng)力電池行業(yè)迎來了新的發(fā)展機(jī)遇，同時(shí)也形成了部分外部企業(yè)轉(zhuǎn)產(chǎn)、內(nèi)產(chǎn)能過剩的弊端，造成同行無序競爭，商品良莠不齊等問題。2016年隨著《鋰離子電池行業(yè)規(guī)范公告管理辦法》的頒發(fā)，國家提高了對新能源電池技術(shù)要求，寧德時(shí)代受到政策影響，在該時(shí)期利潤大幅降低。因此，寧德時(shí)代應(yīng)吸取教訓(xùn)，品控盡量高于國家標(biāo)準(zhǔn)與行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，避免行政政策改變造成的成本增加，影響企業(yè)盈利。

（二）建議

1.加強(qiáng)成本管控

公司成本主要包括原材料運(yùn)輸和零部件的生產(chǎn)研發(fā)，因此可以從兩方面提高成本控制。一是運(yùn)輸方面。業(yè)務(wù)外包給專業(yè)物流公司，降低運(yùn)輸成本。二是通過完善內(nèi)部制度，建立原材料和成本管理的價(jià)格控制機(jī)制，制定嚴(yán)格的內(nèi)部成本和開支管理核算標(biāo)準(zhǔn)。

2.培養(yǎng)人才，增強(qiáng)核心競爭力

寧德時(shí)代公司致力于企業(yè)自主設(shè)計(jì)和研發(fā)符合乘用動(dòng)力汽車以及電池市場需求的新能源電池產(chǎn)品。2014-2018年同行業(yè)公司的主營業(yè)務(wù)利潤都有所下降時(shí)寧德時(shí)代逆風(fēng)飛行，靠的就是本公司研發(fā)人員的領(lǐng)航。因此，寧德時(shí)代應(yīng)該繼續(xù)加大人才培養(yǎng)力度，從物質(zhì)與精神兩個(gè)方面留住人才：第一，加大科研人員的培養(yǎng)與儲(chǔ)備。保持公司的創(chuàng)造能力、新產(chǎn)品開發(fā)能力，在乘用動(dòng)力和儲(chǔ)能電池方面深入挖掘，從而增加盈利能力。第二，配合儲(chǔ)備管理人才。提高產(chǎn)品質(zhì)量、提升售后服務(wù)，減少庫存商品數(shù)量。

3.擴(kuò)大融資渠道，提高資金的運(yùn)作效率

各國的生態(tài)環(huán)境保護(hù)產(chǎn)業(yè)都離不開國家政策的引導(dǎo)與扶持，然而導(dǎo)向性政策只是暫時(shí)的。寧德時(shí)代公司必須充分發(fā)掘自身優(yōu)勢,合理分配資金，對每一筆資金流向?qū)嵭懈櫣芾泶胧?，擴(kuò)大企業(yè)環(huán)境保護(hù)的規(guī)模、完善配套的服務(wù)并降低成本費(fèi)用，用持續(xù)的技術(shù)創(chuàng)新保持寧德時(shí)代公司的國際核心市場競爭力,從政策推動(dòng)向市場運(yùn)作反方向發(fā)展，為公司成熟后脫離政策扶持作鋪墊。