會(huì)計(jì)信息質(zhì)量與投資效率研究

徐 璐,陳 晨

福州墨爾本理工職業(yè)學(xué)院，福建 福州 350118

一、會(huì)計(jì)信息質(zhì)量概述

（一）會(huì)計(jì)信息質(zhì)量概念

企業(yè)會(huì)計(jì)信息，就是企業(yè)按照自身的實(shí)際經(jīng)營(yíng)狀況，把企業(yè)每個(gè)環(huán)節(jié)的經(jīng)營(yíng)情況的信息傳遞給社會(huì)信息需求者。會(huì)計(jì)信息質(zhì)量具有可靠性及其相關(guān)性，因此，企業(yè)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的作用就是突出會(huì)計(jì)信息指引信息使用者在選擇投資項(xiàng)目時(shí)做出正確的決策從而獲得更多的收益。

（二）會(huì)計(jì)信息質(zhì)量衡量

對(duì)一個(gè)企業(yè)的會(huì)計(jì)信息進(jìn)行具體的衡量，實(shí)際上是權(quán)衡企業(yè)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的高低。評(píng)判企業(yè)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量遵循以下準(zhǔn)則：首先是財(cái)務(wù)舞弊，這種行為其實(shí)就是一些企業(yè)為了自身的私利而做出的一些虛假財(cái)會(huì)信息，其實(shí)際的后果就是導(dǎo)致企業(yè)的信息質(zhì)量失效，沒有價(jià)值。其次是會(huì)計(jì)盈余的優(yōu)劣程度，會(huì)計(jì)信息使用者在進(jìn)行正確的決策時(shí)大多是根據(jù)這些財(cái)務(wù)信息來(lái)進(jìn)行投資決策，所以企業(yè)的會(huì)計(jì)信息質(zhì)量直接影響著信息使用者是否進(jìn)行正確的投資決策[1]。

二、會(huì)計(jì)信息質(zhì)量對(duì)企業(yè)投資效率的影響渠道分析

會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的高低始終影響著企業(yè)的投資行為，在進(jìn)行項(xiàng)目投資的不同階段，會(huì)計(jì)信息質(zhì)量會(huì)使投資效率發(fā)生不同程度的變化。

（一）項(xiàng)目決策階段

在決定項(xiàng)目投資時(shí)，應(yīng)按照企業(yè)的會(huì)計(jì)信息進(jìn)行實(shí)際的判斷，即在資本市場(chǎng)中是否可以操作這樣一個(gè)投資項(xiàng)目。因?yàn)橐坏┌l(fā)現(xiàn)其中有虛假信息，就可能會(huì)導(dǎo)致整個(gè)投資項(xiàng)目的失敗。譬如，企業(yè)在投資一個(gè)項(xiàng)目時(shí)，具體的資金可能需要五千萬(wàn)，然而因?yàn)槠髽I(yè)實(shí)際披露的會(huì)計(jì)信息并不真實(shí)，只是對(duì)前一階段的建設(shè)費(fèi)用進(jìn)行了實(shí)際的披露，而對(duì)后一階段卻沒有涉及，因此這種結(jié)果就可能使企業(yè)誤以為只需要前一階段的資金就能完成項(xiàng)目的最終建設(shè)，但是其結(jié)果很大程度上會(huì)發(fā)生資金鏈斷裂，從而給企業(yè)帶來(lái)嚴(yán)重的不良后果[2]。

（二）項(xiàng)目實(shí)施過(guò)程

在企業(yè)項(xiàng)目的實(shí)施階段，企業(yè)需要不斷地對(duì)項(xiàng)目的整體運(yùn)行情況進(jìn)行分析和總結(jié)，而且還要依據(jù)實(shí)際的市場(chǎng)狀況和企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況等來(lái)進(jìn)行相應(yīng)地投資，最終獲得投資項(xiàng)目所帶來(lái)的更多的收益。虛假的會(huì)計(jì)信息阻礙企業(yè)在實(shí)際的投資行為里找出自身存在的問(wèn)題，因此就必須使用完全真實(shí)的會(huì)計(jì)信息，從而有效確保企業(yè)正確的投資方向。

（三）在項(xiàng)目完成階段

現(xiàn)實(shí)中，企業(yè)在投資項(xiàng)目的完成階段需要對(duì)實(shí)際的投資行為進(jìn)行具體的效率評(píng)估，在這過(guò)程中就需要真實(shí)的會(huì)計(jì)信息，為下一個(gè)投資決策起指導(dǎo)作用。

三、會(huì)計(jì)信息質(zhì)量對(duì)企業(yè)投資效率的問(wèn)題分析

（一）會(huì)計(jì)信息不對(duì)稱與投資效率

會(huì)計(jì)信息需求者對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)情況所覆蓋的會(huì)計(jì)信息有時(shí)是不對(duì)稱的。Narayanan(1998)和Heinkel (1990)通過(guò)研究社會(huì)投資者和企業(yè)經(jīng)理、原來(lái)股東和未來(lái)股東的信息不對(duì)稱情況，表示由于會(huì)計(jì)信息不對(duì)稱情況的發(fā)生，企業(yè)的股票有很大的幾率被高估。這樣，企業(yè)有可能就會(huì)選擇凈現(xiàn)值小于零的投資項(xiàng)目，即使該項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值很低，企業(yè)有可能用那些有很大幾率被高估的企業(yè)發(fā)行的股票中獲得的利潤(rùn)來(lái)補(bǔ)償這一投資帶來(lái)的損失。之后便會(huì)出現(xiàn)一個(gè)臨界點(diǎn)，這個(gè)臨界點(diǎn)是凈現(xiàn)值小于零的值，企業(yè)就可能選擇凈現(xiàn)值大于這一個(gè)臨界點(diǎn)的全部投資項(xiàng)目，這就會(huì)引發(fā)過(guò)度投資。Myers 和Majluf(1984)研究信息不對(duì)稱現(xiàn)象的發(fā)生對(duì)股票市場(chǎng)上企業(yè)選擇投資項(xiàng)目的影響。經(jīng)過(guò)研究發(fā)現(xiàn)，在企業(yè)經(jīng)理及現(xiàn)存股東的利益期望發(fā)生偏差時(shí)，企業(yè)經(jīng)理有很大機(jī)率會(huì)利用被錯(cuò)誤估算價(jià)值的新股來(lái)籌集資金，而社會(huì)投資者會(huì)由于信息不對(duì)稱，用逆向思維去思考企業(yè)經(jīng)理的意圖想法，認(rèn)為企業(yè)發(fā)行新股是一個(gè)壞消息，從而使新股降低價(jià)格，折價(jià)發(fā)售，最后導(dǎo)致企業(yè)資金籌集不足，因此不會(huì)選擇凈現(xiàn)值大于零的投資，這就產(chǎn)生投資不足行為[3]。

（二）代理理論與投資效率

從投資不足這一角度來(lái)看，代理理論與投資效率的關(guān)系主要體現(xiàn)在股東和債權(quán)人之間的利益摩擦，除此之外，另一原因是由于股東與企業(yè)經(jīng)理之間的利益摩擦導(dǎo)致的。當(dāng)企業(yè)通過(guò)負(fù)債融資時(shí)，股東所能夠獲得的收益是歸還負(fù)債后的收益，倘若資產(chǎn)負(fù)債率比較大，在債權(quán)人索取其投資收益之后，股東所能夠得到的剩下的收益便會(huì)變少，所以股東為了自身的利益會(huì)去降低舉債，投資的資本便會(huì)大大減少，企業(yè)也就會(huì)不去選擇一些凈現(xiàn)值大于零的投資，從而導(dǎo)致了投資不足現(xiàn)象的發(fā)生[4]。

從投資過(guò)度這一角度來(lái)看，代理理論與投資效率的關(guān)系主要體現(xiàn)在股東與企業(yè)經(jīng)理之間、控股股東和小股東之間的利益摩擦。企業(yè)經(jīng)理的工資、職位、權(quán)力等，一般和企業(yè)的規(guī)模成正比，如果企業(yè)有充分的流動(dòng)資金，企業(yè)經(jīng)理就會(huì)所能夠獲得的最大的利益為出發(fā)點(diǎn)，增加企業(yè)規(guī)模，而就不會(huì)考慮這個(gè)投資行為能否給股東帶來(lái)收益，因此會(huì)產(chǎn)生投資過(guò)度行為。管理層要獲得更大利益，就會(huì)讓企業(yè)擁有大量的自由流動(dòng)資金，然而大量的現(xiàn)金閑置會(huì)損害股東利益。除此之外，企業(yè)經(jīng)理因想保護(hù)和提高自己的職業(yè)聲譽(yù)，會(huì)盲目選擇短期內(nèi)對(duì)自己有益但卻會(huì)給企業(yè)帶來(lái)?yè)p失的短期投機(jī)；同時(shí)，企業(yè)經(jīng)理還會(huì)通過(guò)投資自己熟悉但不一定會(huì)增加股東價(jià)值的其他領(lǐng)域來(lái)增加企業(yè)替換管理者的成本，從而導(dǎo)致投資過(guò)度行為的發(fā)生。

四、提高會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的對(duì)策

（一）完善內(nèi)部控制制度，提高會(huì)計(jì)信息質(zhì)量

企業(yè)的內(nèi)部控制對(duì)企業(yè)的內(nèi)部管理起著至關(guān)重要的作用，并且有效建立企業(yè)內(nèi)控機(jī)制對(duì)提升企業(yè)自身的會(huì)計(jì)信息質(zhì)量具有積極作用。對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)，其內(nèi)部控制基礎(chǔ)一般指企業(yè)的治理體制。因?yàn)橐粋€(gè)完善而健全的治理體制可以保證企業(yè)有效的內(nèi)部控制。而最重要的治理機(jī)制就是要使企業(yè)的所有者對(duì)實(shí)際的代理人進(jìn)行的一種制衡和激勵(lì)機(jī)制。首先，需要優(yōu)化董事會(huì)結(jié)構(gòu)，強(qiáng)化其獨(dú)立性及其功能的完善。這種機(jī)制可以讓實(shí)際代理人及時(shí)向企業(yè)董事會(huì)提供有效信息；其次，便是企業(yè)實(shí)行的分工負(fù)責(zé)制，企業(yè)在進(jìn)行實(shí)際財(cái)務(wù)信息處理的過(guò)程當(dāng)中，一定要注重各方利益協(xié)調(diào)和財(cái)務(wù)信息的有效傳遞性[5]。

（二）提高投融資管理水平，使企業(yè)利用會(huì)計(jì)信息獲利

企業(yè)投資者一般分為大股東和其他一些中小股東，在現(xiàn)有的基金等機(jī)構(gòu)成為企業(yè)投資者后，他們能對(duì)企業(yè)的會(huì)計(jì)信息質(zhì)量進(jìn)行分析和辨別，這無(wú)疑會(huì)促進(jìn)企業(yè)的會(huì)計(jì)信息質(zhì)量提升到一個(gè)更高的水平。當(dāng)然，在這期間要避免一些基金機(jī)構(gòu)與大股東進(jìn)行串通，利用會(huì)計(jì)信息失真的問(wèn)題來(lái)獲取相應(yīng)的不法利益，從而損害小股東的利益。因此，企業(yè)需培養(yǎng)一些中小股東的代表人，防止中小股東利益受到侵害，并共同促進(jìn)企業(yè)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的提升。

五、結(jié)語(yǔ)

總之，會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的低下導(dǎo)致許多非效率投資行為，其中投資不足問(wèn)題尤為嚴(yán)重。非效率投資的問(wèn)題也在不同程度上影響著會(huì)計(jì)信息質(zhì)量。高質(zhì)量的會(huì)計(jì)信息不僅會(huì)降低債權(quán)人之間契約的不完全性的概率，而且還能減少企業(yè)債權(quán)人和股東之間的利益沖突，從而有效緩解二者之間的一些非效率投資行為。