“小微金改試驗(yàn)區(qū)”的政策效應(yīng)研究
——基于合成控制法的實(shí)證分析

李欠強(qiáng)，王呈斌，林海麗

（臺(tái)州學(xué)院 商學(xué)院，浙江 臺(tái)州318000）

一、引言

小微企業(yè)是保證國(guó)民經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行的重要基礎(chǔ)，對(duì)提高國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值、增加財(cái)政收入、促進(jìn)創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新等都具有非常重要的作用。為提高小微企業(yè)“成活率”和生存質(zhì)量，國(guó)務(wù)院于2014 年10 月印發(fā)《關(guān)于扶持小型微型企業(yè)健康發(fā)展的意見》，浙江省也已連續(xù)啟動(dòng)兩輪“小微企業(yè)三年成長(zhǎng)計(jì)劃”（2015—2017 年，2018—2020 年）。那影響小微企業(yè)生存和成長(zhǎng)的關(guān)鍵因素是什么？國(guó)內(nèi)外學(xué)者的研究表明，金融支持對(duì)小微企業(yè)的健康發(fā)展有重要的影響作用。國(guó)外學(xué)者Rruce Dwyer和Bernice Kotey（2004）[1]認(rèn)為，缺乏融資渠道對(duì)小微企業(yè)的發(fā)展造成了巨大的影響。國(guó)內(nèi)學(xué)者趙浩等（2019）[2]在研究中提出，我國(guó)現(xiàn)有的金融體系不夠完善，目前尚未建立起一套針對(duì)小微企業(yè)的信用評(píng)估體系，使得小微企業(yè)在信貸篩選上處于不利地位，這樣導(dǎo)致了小微企業(yè)融資難、融資渠道窄。陳凌白（2019）[3]的研究表明，銀行貸款更偏向于規(guī)模大、實(shí)力強(qiáng)的大集團(tuán)，使小微企業(yè)很難從銀行中得到貸款，從而導(dǎo)致小微企業(yè)“融資難、融資貴”的問題。雖然各地政府也有出臺(tái)針對(duì)小微企業(yè)的金融扶持政策，但陳疇鏞、童陽(yáng)（2019）[4]的研究表明小微企業(yè)對(duì)政府金融扶持政策的感知度、滿意度不高。而小微企業(yè)對(duì)于資本市場(chǎng)的依賴程度高，這就在一定程度上阻礙了小微企業(yè)的發(fā)展。

本文的研究基于臺(tái)州“小微金改試驗(yàn)區(qū)”作為準(zhǔn)自然實(shí)驗(yàn)，引入政策評(píng)估中新近發(fā)展的合成控制法，客觀評(píng)價(jià)“小微金改試驗(yàn)區(qū)”試點(diǎn)政策對(duì)臺(tái)州的影響效應(yīng)，為政府完善政策提供依據(jù)。小微企業(yè)作為臺(tái)州民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的主體，是臺(tái)州經(jīng)濟(jì)的根本，據(jù)浙江省工商局統(tǒng)計(jì)，截至2018 年底，臺(tái)州小微企業(yè)達(dá)14.1 萬(wàn)家，占全市企業(yè)總數(shù)的90%左右。浙江臺(tái)州的小微金融建設(shè)在全國(guó)較為領(lǐng)先，擁有專注服務(wù)小微企業(yè)的民營(yíng)城市商業(yè)銀行，金融服務(wù)特色優(yōu)勢(shì)明顯。2013 年11 月，浙江省人民政府出臺(tái)《浙江省小微企業(yè)金融服務(wù)改革創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)實(shí)施方案》，將臺(tái)州列為“浙江省小微企業(yè)金融服務(wù)改革創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)”（以下簡(jiǎn)稱“小微金改試驗(yàn)區(qū)”）。2015 年12 月，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議決定，七大部委聯(lián)合發(fā)文《建設(shè)浙江省臺(tái)州市小微企業(yè)金融服務(wù)改革創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)》。2016年4月，《浙江省臺(tái)州市小微企業(yè)金融服務(wù)改革創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)實(shí)施方案》經(jīng)省政府同意正式印發(fā)。實(shí)施方案提出，通過三年至五年的時(shí)間，努力把臺(tái)州打造成“全國(guó)小微金改示范區(qū)”，為全國(guó)小微企業(yè)金融服務(wù)改革創(chuàng)新探索新途徑、積累新經(jīng)驗(yàn)。

本文的研究結(jié)果表明，臺(tái)州“小微金改試驗(yàn)區(qū)”政策對(duì)區(qū)域創(chuàng)新、創(chuàng)業(yè)產(chǎn)生顯著的即時(shí)效應(yīng)，對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化產(chǎn)生滯后的影響效應(yīng)，但經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)效應(yīng)并不顯著。并且基于此研究結(jié)論，從創(chuàng)新、創(chuàng)業(yè)和創(chuàng)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化三個(gè)視角就如何進(jìn)一步促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提出政策建議。本文的研究貢獻(xiàn)可能存在以下三個(gè)方面：首先，本文有別于傳統(tǒng)的研究方法，采用合成控制法這一政策效應(yīng)評(píng)估的前沿方法，為本研究得出更為科學(xué)可靠的結(jié)論提供保障；其次，通過對(duì)臺(tái)州“小微金改試驗(yàn)區(qū)”政策效應(yīng)的評(píng)估，可以總結(jié)成功與不足之處，為下一步的政策制定提供建議，并為后續(xù)其他地區(qū)借鑒臺(tái)州成功經(jīng)驗(yàn)提供參考；再次，為今后開展創(chuàng)新、創(chuàng)業(yè)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化等影響效應(yīng)的內(nèi)在機(jī)制研究提供基礎(chǔ)。

二、文獻(xiàn)回顧與影響機(jī)理

（一）創(chuàng)新效應(yīng)的影響機(jī)理

根據(jù)已有文獻(xiàn)的梳理與分析，大量研究發(fā)現(xiàn)創(chuàng)新活動(dòng)受到金融發(fā)展的重要影響。Beck 等（2004）[5]發(fā)現(xiàn)金融發(fā)展可以降低金融機(jī)構(gòu)和創(chuàng)新活動(dòng)者之間的信息不對(duì)稱，提升資金的配置效率，降低由于創(chuàng)新引發(fā)的道德風(fēng)險(xiǎn)、逆向選擇行為、融資成本、活動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等。Hsu 等（2014）[6]也首次為金融發(fā)展與創(chuàng)新關(guān)系提供跨國(guó)經(jīng)驗(yàn)證據(jù)。他們研究發(fā)現(xiàn)，股票市場(chǎng)發(fā)展較好的國(guó)家能促進(jìn)創(chuàng)新水平的提升。Nanda R 與Nicholas T（2014）[7]則發(fā)現(xiàn)美國(guó)銀行業(yè)的大蕭條導(dǎo)致企業(yè)缺乏足夠的研發(fā)資金，從而不利于創(chuàng)新水平的提升。國(guó)內(nèi)學(xué)者張杰、高德步（2017）[8]研究發(fā)現(xiàn)金融規(guī)模的擴(kuò)張對(duì)地區(qū)創(chuàng)新產(chǎn)生一定的促進(jìn)效果。金融發(fā)展主要通過多元融資、信用創(chuàng)造、風(fēng)險(xiǎn)管理等影響創(chuàng)新水平（張倩肖、馮雷，2019）[9]，而臺(tái)州作為全國(guó)唯一一個(gè)“小微金改試驗(yàn)區(qū)”，首次創(chuàng)建小微企業(yè)信用保證基金，以破解小微企業(yè)“融資難、融資貴”問題，有效地滿足企業(yè)創(chuàng)新所需的研發(fā)資金，提升創(chuàng)新水平，并設(shè)立商標(biāo)專用權(quán)質(zhì)押融資平臺(tái)，為小微企業(yè)提供融資渠道，設(shè)立信用信息共享平臺(tái)，解決銀行和企業(yè)之間的信息不對(duì)稱。因此，“小微金改試驗(yàn)區(qū)”的政策應(yīng)該會(huì)促進(jìn)臺(tái)州創(chuàng)新水平的提升。

（二）創(chuàng)業(yè)效應(yīng)的影響機(jī)理

現(xiàn)有文獻(xiàn)表明，關(guān)于金融發(fā)展對(duì)于創(chuàng)業(yè)影響的研究不在少數(shù)。胡珊珊（2013）[10]基于制度創(chuàng)新的分析框架，利用國(guó)內(nèi)31 個(gè)省份1998 年至2009 年的面板數(shù)據(jù)，進(jìn)行了我國(guó)金融發(fā)展程度（金融機(jī)構(gòu)和金融市場(chǎng)發(fā)育程度）對(duì)于創(chuàng)業(yè)具體影響的研究。發(fā)現(xiàn)金融發(fā)展對(duì)創(chuàng)業(yè)的主要貢獻(xiàn)體現(xiàn)在為創(chuàng)業(yè)者提供了資金上的支持，促進(jìn)了其外源融資，使得以資本市場(chǎng)為主的直接融資與以銀行為主的間接融資成為企業(yè)融資的主要方式，從根本上解決了直接融資、間接融資比例失衡的問題。并從實(shí)證角度驗(yàn)證了金融機(jī)構(gòu)發(fā)展對(duì)于創(chuàng)業(yè)有顯著的促進(jìn)作用，參考我國(guó)金融制度創(chuàng)新指數(shù)，識(shí)別出金融制度創(chuàng)新影響創(chuàng)業(yè)的阻礙因素并提出政策建議。周家倩（2018）[11]采用空間計(jì)量模型，探究了普惠金融發(fā)展對(duì)于區(qū)域創(chuàng)業(yè)水平的影響。普惠金融的發(fā)展增強(qiáng)了薄弱環(huán)節(jié)的金融服務(wù)，促進(jìn)了金融體系市場(chǎng)化、金融穩(wěn)定，從而更加完善了金融體系，使得有更多渠道提供創(chuàng)業(yè)資本，提高了創(chuàng)業(yè)成功率；普惠金融的發(fā)展也激活了創(chuàng)業(yè)動(dòng)機(jī)。而普惠金融作為臺(tái)州“小微金改試驗(yàn)區(qū)”的一項(xiàng)重要內(nèi)容，完善了“兩平臺(tái)、一基金”的社會(huì)信用體系建設(shè)，同時(shí)運(yùn)用了“三品三表”的交叉驗(yàn)證風(fēng)險(xiǎn)的方式展開信用保證服務(wù)。臺(tái)州還首創(chuàng)了小微企業(yè)融資監(jiān)測(cè)與服務(wù)機(jī)制，變“企業(yè)需”為“銀行供”。因此“小微金改試驗(yàn)區(qū)”政策的實(shí)施應(yīng)該能激發(fā)民眾創(chuàng)業(yè)的熱情，提高區(qū)域的創(chuàng)業(yè)水平。

（三）產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化效應(yīng)的影響機(jī)理

國(guó)內(nèi)外關(guān)于金融發(fā)展對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的研究主要分為分析二者的內(nèi)在機(jī)理和金融發(fā)展可以促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化兩方面。葉耀明、紀(jì)翠玲（2004）[12]建立回歸模型分析了長(zhǎng)三角城市群金融機(jī)構(gòu)存貸款金額分別占GDP 的比重，對(duì)第三產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)值進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)金融發(fā)展程度高的城市會(huì)使第二、三產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值增加，第一產(chǎn)業(yè)比值下降，相對(duì)而言第三產(chǎn)業(yè)比重的增加快于第二產(chǎn)業(yè)，因此長(zhǎng)三角地區(qū)的金融發(fā)展促進(jìn)了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級(jí)。甘星、劉成坤（2018）[13]采用時(shí)間序列協(xié)整理論對(duì)區(qū)域金融發(fā)展、技術(shù)創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化進(jìn)行了實(shí)證分析，表明加強(qiáng)地方金融體系建設(shè)，使資本市場(chǎng)重視技術(shù)創(chuàng)新，從而加快服務(wù)業(yè)發(fā)展，促進(jìn)了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化。閆志偉（2018）[14]梳理了金融發(fā)展影響產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的主要作用機(jī)制，構(gòu)建了金融發(fā)展影響產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的作用路徑。表明金融發(fā)展促進(jìn)了金融規(guī)模增長(zhǎng)，有利于金融結(jié)構(gòu)優(yōu)化，使得金融效率得到提高，從而形成了資金導(dǎo)向機(jī)制、資本形成機(jī)制、信用催化機(jī)制與風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，使資源得到優(yōu)化配置，衰退產(chǎn)業(yè)退出，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型；主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)升級(jí)，新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展，最終促成產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。得出了我國(guó)的金融規(guī)模、結(jié)構(gòu)和效率等方面的發(fā)展對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的合理化都具有正向化作用的結(jié)論。因此“小微金改試驗(yàn)區(qū)”政策的實(shí)施應(yīng)該會(huì)提高臺(tái)州市的金融發(fā)展水平，將會(huì)促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。

（四）經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)效應(yīng)的影響機(jī)理

根據(jù)已有文獻(xiàn)的梳理與分析，研究發(fā)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)受到金融發(fā)展的重要影響。張同功、孫一君（2018）[15]利用面板數(shù)據(jù)，在分析15 個(gè)副省級(jí)城市金融集聚差異性的基礎(chǔ)上，顯示金融集聚對(duì)城市經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有一定促進(jìn)作用。金融資源的集聚使得經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生規(guī)模、溢出、競(jìng)爭(zhēng)、創(chuàng)新等效應(yīng)，從而推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與發(fā)展。孫繼國(guó)、吳倩（2019）[16]研究了金融發(fā)展與實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展良性互動(dòng)的機(jī)制，并且應(yīng)用系統(tǒng)動(dòng)力學(xué)分析了二者的關(guān)系；將金融發(fā)展與實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)間的內(nèi)在關(guān)系分為資金流、人才流、技術(shù)流、規(guī)模流四個(gè)子系統(tǒng)。金融發(fā)展吸引了居民儲(chǔ)蓄，促使銀行將信貸資金投入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，最終促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)；而研發(fā)經(jīng)費(fèi)的增加，促進(jìn)了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級(jí)與技術(shù)的創(chuàng)新，提高了企業(yè)的生產(chǎn)率，最終使得實(shí)體經(jīng)濟(jì)得到增長(zhǎng)；金融創(chuàng)新推動(dòng)金融業(yè)的發(fā)展從而促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的增加。因此，“小微金改試驗(yàn)區(qū)”政策的實(shí)施應(yīng)該會(huì)提高臺(tái)州市的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

三、研究設(shè)計(jì)

（一）合成控制法

合成控制法（Synthetic Control Method，SCM）由Abadie和Gardeazabal（2003）[17]在2003年首次提出，是目前評(píng)估政策效果的主要方法之一。它的基本思路為：在無(wú)法找到最佳對(duì)照組時(shí)，通過對(duì)現(xiàn)有多個(gè)備選控制單元進(jìn)行適當(dāng)權(quán)重組合，合成一個(gè)虛構(gòu)的且與實(shí)驗(yàn)組特征極為相似的對(duì)照組，展開反事實(shí)分析。它的優(yōu)勢(shì)在于，依靠數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)，避免了在比較對(duì)象選擇上存在人為的主觀性和隨意性。

相較于傳統(tǒng)的雙重差分模型（DID）以及傾向得分匹配的倍差法（PSM-DID），SCM有其優(yōu)點(diǎn)。首先，它不使用任何回歸方法，允許存在多維的共同沖擊。其次，DID 在選擇對(duì)照組時(shí)易存在主觀性，需要主體在進(jìn)行判斷與選擇時(shí)盡量保持客觀性，SCM 選擇未受到政策影響的區(qū)域?yàn)楹铣蓪?duì)象，通過利用預(yù)測(cè)控制變量數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)的方式給予合成對(duì)象線性組合的最優(yōu)權(quán)重，合成一個(gè)與實(shí)驗(yàn)組特征高度相似的反事實(shí)對(duì)照組，此過程中不涉及人為的主觀判斷，克服了政策內(nèi)生性的影響。再次，以往研究政策效果評(píng)價(jià)的有效性檢驗(yàn)多是基于平均化的處理結(jié)果，SCM 利用安慰劑檢驗(yàn)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)。

借鑒Abadie 等（2010）[18]的研究，本文擬使用該方法評(píng)估設(shè)立“小微金改試驗(yàn)區(qū)”對(duì)臺(tái)州市的政策效應(yīng)。具體地，以臺(tái)州市作為實(shí)驗(yàn)組，其他未實(shí)施“小微金改試驗(yàn)區(qū)”政策試點(diǎn)的地級(jí)市作為潛在對(duì)照組。

假設(shè)共收集到（J+1）個(gè)地級(jí)市、T 期面板數(shù)據(jù)，其中，只有地級(jí)市臺(tái)州在第T0（1≤T0≤T）期實(shí)施了“小微金改試驗(yàn)區(qū)”政策，其余J個(gè)地級(jí)市在T期內(nèi)均不實(shí)施“小微金改試驗(yàn)區(qū)”政策，屬于臺(tái)州市的對(duì)照組。那么，臺(tái)州市實(shí)施“小微金改試驗(yàn)區(qū)”的政策效果可表示為：

式（1）中，yit(1)表示試點(diǎn)地級(jí)市臺(tái)州在T 期設(shè)立“小微金改試驗(yàn)區(qū)”情況下的潛在結(jié)果，yit(0)表示試點(diǎn)地級(jí)市臺(tái)州在T 期不設(shè)立“小微金改試驗(yàn)區(qū)”情況下的潛在結(jié)果。τit（T0≤t ≤T）則為需要評(píng)估的政策效應(yīng)。但當(dāng)政策實(shí)施后，地級(jí)市臺(tái)州處在時(shí)期T0≤t≤T 內(nèi)的yit(1)能被觀測(cè)，而yit(0)無(wú)法觀測(cè)，需要選擇對(duì)照組通過反事實(shí)方法估算。

假設(shè)所有地級(jí)市j（1 ≤j ≤J+1），結(jié)果變量yit(1)與yit(0)滿足式（2）與式（3）。

式（2）中δt為時(shí)間固定效應(yīng)，Zj是不受“小微金改”影響的控制變量；θt是（1×r）維未知參數(shù)向量，μj為地區(qū)固定效應(yīng)，λt是一個(gè)（1+F）維的無(wú)法觀測(cè)到的公共因子向量，εjt為干擾項(xiàng)，假設(shè)在地區(qū)層面滿足均值為0。在式（3）中，Djt表示地級(jí)市j 是否受到自然實(shí)驗(yàn)的虛擬變量，有：

為了評(píng)估實(shí)施“小微金改試驗(yàn)區(qū)”政策的影響，必須估計(jì)臺(tái)州市假設(shè)沒有進(jìn)行“小微金改試驗(yàn)區(qū)”政策時(shí)的創(chuàng)新效應(yīng)、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)效應(yīng)、創(chuàng)業(yè)效應(yīng)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化效應(yīng)指標(biāo)情況。本文利用其他J 個(gè)未進(jìn)行該項(xiàng)政策的地級(jí)市作為對(duì)照組，采用非參數(shù)方法通過加權(quán)平均J 個(gè)地級(jí)市來(lái)合成一個(gè)與實(shí)驗(yàn)組特征相似的對(duì)照組。

本文向量權(quán)重W=（γ1,…,γi-1,γi+1,…,γj+1）。其中γj∈W，0≤γj≤1，并且有∑jγj=1。每個(gè)向量W 的特定值都是對(duì)J個(gè)地級(jí)市的特定權(quán)重。

本文采用Abadie 等（2010）[18]開發(fā)的Synth 程序在Stata15.0軟件下實(shí)現(xiàn)。

（二）變量說明

本文主要分析設(shè)立臺(tái)州“小微金改試驗(yàn)區(qū)”政策對(duì)其創(chuàng)新、創(chuàng)業(yè)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)等四個(gè)方面的影響效應(yīng)。其中，創(chuàng)新效應(yīng)我們采用卞元超等（2019）[19]的做法，把每萬(wàn)人專利申請(qǐng)數(shù)作為衡量區(qū)域創(chuàng)新水平的指標(biāo)，使用各個(gè)地級(jí)市的年專利申請(qǐng)數(shù)（件）與總?cè)丝冢ㄈf(wàn)人）的比值得出；李小平、李小克（2017）[20]認(rèn)為區(qū)域的創(chuàng)業(yè)水平應(yīng)當(dāng)由增加的企業(yè)數(shù)量與就業(yè)數(shù)量?jī)蓚€(gè)維度來(lái)衡量，本文由于許多地級(jí)市缺少2010 年之前的私營(yíng)企業(yè)數(shù)據(jù)，因此依照程俊杰（2016）[21]的做法選取私營(yíng)和個(gè)體就業(yè)人數(shù)占總就業(yè)人數(shù)的比重來(lái)衡量創(chuàng)業(yè)水平；對(duì)于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化效應(yīng)，本文依據(jù)干春暉等（2011）[22]的研究，采用第三產(chǎn)業(yè)與第二產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值之比作為衡量產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化效應(yīng)的指標(biāo)；依據(jù)李國(guó)平和李宏偉（2019）[23]的研究，將人均GDP 作為衡量經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)效應(yīng)的指標(biāo)，采用該地區(qū)的生產(chǎn)總值與這個(gè)地區(qū)的戶籍人口相比進(jìn)行計(jì)算。

參考郭金花、郭淑芬（2019）[24]、胡榕霞（2019）[25]的研究，我們另外又選取了可能影響該四個(gè)方面效應(yīng)的其他控制變量：城鎮(zhèn)化率采用了各地級(jí)市城鎮(zhèn)人口占總?cè)丝诘谋戎睾饬浚◤堖h(yuǎn)軍，2014）[26]；每萬(wàn)人公路里程采用公路總里程與總?cè)丝诘谋戎睾饬浚◤垖W(xué)良，2012）[27]；開放度采用進(jìn)出口總額占GDP 的比重衡量（孫瑾等，2014）[28]；科教支出占GDP 比重采用政府財(cái)政支出中教育科技支出占GDP 的比重衡量；人口密度采用總?cè)丝谂c地級(jí)市的總面積比值即每平方公里的人口數(shù)衡量（章元和丁繹鏷，2008）[29]。

（三）樣本說明與數(shù)據(jù)來(lái)源

本次準(zhǔn)實(shí)驗(yàn)研究主要利用浙江、江蘇、福建三個(gè)省份的地級(jí)市進(jìn)行數(shù)據(jù)分析，合成控制法要求政策實(shí)施不會(huì)對(duì)對(duì)照組產(chǎn)生顯著影響，考慮到省會(huì)以及副省會(huì)城市存在著多方面政策傾斜，與其他地級(jí)市差異較大，因此予以剔除。另外，部分地級(jí)市數(shù)據(jù)缺失嚴(yán)重，因此也予以剔除。本文最終選取江、浙、閩三省21個(gè)地級(jí)市2002—2018年的面板數(shù)據(jù)，從而擬合一個(gè)與臺(tái)州市政策效應(yīng)增長(zhǎng)路徑相似的對(duì)照組進(jìn)行政策效果評(píng)估。相關(guān)數(shù)據(jù)主要來(lái)源于《中國(guó)城市統(tǒng)計(jì)年鑒》（2002—2018 年）、《浙江省統(tǒng)計(jì)年鑒》（2002—2018 年）、《江蘇省統(tǒng)計(jì)年鑒》（2002—2018年）、《福建省統(tǒng)計(jì)年鑒》（2002—2018 年）以及各地級(jí)市的統(tǒng)計(jì)年鑒。

四、實(shí)證分析

（一）政策效應(yīng)檢驗(yàn)

“小微金改試驗(yàn)區(qū)”設(shè)立以來(lái)，臺(tái)州與合成臺(tái)州創(chuàng)新效應(yīng)、創(chuàng)業(yè)效應(yīng)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化效應(yīng)、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)效應(yīng)變化趨勢(shì)見圖1、圖2、圖3 和圖4。其中，實(shí)線表示“小微金改試驗(yàn)區(qū)”設(shè)立前后臺(tái)州的創(chuàng)新效應(yīng)、創(chuàng)業(yè)效應(yīng)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化效應(yīng)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)效應(yīng)的真實(shí)變動(dòng)趨勢(shì)，虛線表示未設(shè)立“小微金改試驗(yàn)區(qū)”的合成臺(tái)州的創(chuàng)新效應(yīng)、創(chuàng)業(yè)效應(yīng)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化效應(yīng)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)效應(yīng)的變動(dòng)趨勢(shì)，垂直虛線表示政策沖擊年份2014年。具體分析如下所示。

1.創(chuàng)新效應(yīng)分析

由圖1 可知，在“小微金改試驗(yàn)區(qū)”設(shè)立前，臺(tái)州與合成臺(tái)州兩條曲線較為接近，說明對(duì)照組擬合效果較好；“小微金改試驗(yàn)區(qū)”設(shè)立后，2014—2018 年臺(tái)州與合成臺(tái)州創(chuàng)新效應(yīng)水平實(shí)際路徑與合成路徑的差距呈現(xiàn)出逐年拉大的趨勢(shì)，二者的差值正是“小微金改試驗(yàn)區(qū)”對(duì)臺(tái)州創(chuàng)業(yè)效應(yīng)的政策效果，意味著與假設(shè)沒有實(shí)施“小微金改”的臺(tái)州相比，“小微金改試驗(yàn)區(qū)”的設(shè)立，試點(diǎn)地級(jí)市臺(tái)州的專利申請(qǐng)數(shù)大幅度提升。這表明臺(tái)州通過創(chuàng)建小微企業(yè)信用保證基金，設(shè)立商標(biāo)專用權(quán)質(zhì)押融資平臺(tái)與信用信息共享平臺(tái)，解決了銀行和企業(yè)之間的信息不對(duì)稱，有效滿足了企業(yè)創(chuàng)新所需的研發(fā)資金，顯著促進(jìn)了臺(tái)州小微企業(yè)的創(chuàng)新積極性，提高了臺(tái)州市整體創(chuàng)新水平。

圖1 臺(tái)州與合成臺(tái)州的創(chuàng)新效應(yīng)

2.創(chuàng)業(yè)效應(yīng)分析

圖2 臺(tái)州與合成臺(tái)州的創(chuàng)業(yè)效應(yīng)

由圖2 所示，在“小微金改試驗(yàn)區(qū)”設(shè)立前，臺(tái)州與合成臺(tái)州的曲線路徑較為接近，這意味著對(duì)照組的擬合程度較高，說明對(duì)照組與未設(shè)立“小微金改試驗(yàn)區(qū)”前臺(tái)州的私營(yíng)與個(gè)體的創(chuàng)業(yè)水平相差不多。在“小微金改試驗(yàn)區(qū)”設(shè)立之后，從2014 年開始，臺(tái)州的創(chuàng)業(yè)水平與合成臺(tái)州的創(chuàng)業(yè)水平相比，有了較大幅度的提升。這表明在“小微金改試驗(yàn)區(qū)”設(shè)立后，臺(tái)州金融機(jī)構(gòu)通過運(yùn)用“三品三表”交叉驗(yàn)證風(fēng)險(xiǎn)的方式展開信用保證服務(wù)，還首創(chuàng)小微企業(yè)融資監(jiān)測(cè)與服務(wù)機(jī)制，變“企業(yè)需”為“銀行供”，顯著激發(fā)了民眾創(chuàng)業(yè)的熱情，促進(jìn)了臺(tái)州市的整體創(chuàng)業(yè)水平。

3.產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化效應(yīng)分析

由圖3 可知，在“小微金改試驗(yàn)區(qū)”設(shè)立之前，臺(tái)州與合成臺(tái)州兩條曲線較為接近，說明對(duì)照組的擬合效果較好。在“小微金改試驗(yàn)區(qū)”設(shè)立之后，2014—2016 年兩條曲線的差距并不是很明顯，2016 年之后，臺(tái)州與合成臺(tái)州產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的實(shí)際路徑和合成路徑的差距明顯拉大。臺(tái)州實(shí)際產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的效果比合成臺(tái)州產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)好。這說明了“小微金改試驗(yàn)區(qū)”的設(shè)立，對(duì)試點(diǎn)城市臺(tái)州的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化起到了一定的積極作用，但是由于政策效果的滯后性，2016年之后政策效果才逐步明顯。

圖3 臺(tái)州與合成臺(tái)州的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化效應(yīng)

圖4 臺(tái)州與合成臺(tái)州的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)效應(yīng)

4.經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)效應(yīng)分析

圖4 顯示了“小微金改試驗(yàn)區(qū)”政策實(shí)施對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)效應(yīng)的影響，“小微金改試驗(yàn)區(qū)”設(shè)立前臺(tái)州與合成臺(tái)州經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)效應(yīng)兩條曲線擬合效果較好，而“小微金改試驗(yàn)區(qū)”設(shè)立后，臺(tái)州與合成臺(tái)州的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)效應(yīng)區(qū)別不太明顯，通過區(qū)域創(chuàng)新、創(chuàng)業(yè)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化才能對(duì)地區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生影響，所以政策效果具有滯后性。在2017 年后，臺(tái)州對(duì)比合成臺(tái)州的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)政策效應(yīng)有所提升，但并不顯著。

（二）穩(wěn)健性檢驗(yàn)

為增強(qiáng)研究結(jié)論的穩(wěn)健性，本文參考劉友金和曾小明（2018）[30]的做法，為檢驗(yàn)估計(jì)效果在統(tǒng)計(jì)意義上是否顯著，本文采用排序檢驗(yàn)法（Permutation test）對(duì)“小微金改試驗(yàn)區(qū)”政策的創(chuàng)新、創(chuàng)業(yè)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化三個(gè)影響效應(yīng)進(jìn)行有效性分析。由于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)效應(yīng)不明顯，因此不進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)。

假設(shè)對(duì)照組樣本在2014 年也受到了“小微金改試驗(yàn)區(qū)”政策的沖擊，使用合成控制法構(gòu)造相應(yīng)地級(jí)市的合成對(duì)象并估計(jì)其相應(yīng)的在假設(shè)情況下的一系列政策效果，然后將試點(diǎn)地級(jí)市臺(tái)州實(shí)際產(chǎn)生的政策效果和對(duì)照組地級(jí)市假設(shè)情況下產(chǎn)生的政策效果進(jìn)行比較。如果兩者的政策效果差距足夠大，那么我們就有理由相信建立“小微金改試驗(yàn)區(qū)”的政策效果是顯著的。

圖5 創(chuàng)新效應(yīng)差值分布

由于這一方法要求在政策實(shí)施前城市的合成控制對(duì)象具有良好的擬合效果，如果一個(gè)城市2014 年前的擬合效果不理想，即RMSPE（均方預(yù)測(cè)誤差的平方根，衡量了一個(gè)城市與其合成控制對(duì)象之間的擬合程度）值比較大，即使政策后期得到較大的預(yù)測(cè)變量差值，也不能反映該政策的效果。因此，本文剔除了“小微金改試驗(yàn)區(qū)”設(shè)立前合成控制組RMSPE高于實(shí)驗(yàn)組2 倍以上的地級(jí)市：在創(chuàng)新效應(yīng)變量組中，宿遷、揚(yáng)州、無(wú)錫、湖州、漳州、紹興、蘇州、金華8個(gè)不符合要求的地級(jí)市被剔除，圖5 是由剔除后各地級(jí)市真實(shí)值減去合成值得到的差值（GAP）繪制而成的折線圖；在創(chuàng)業(yè)效應(yīng)變量組中，嘉興、常州、無(wú)錫、泉州、淮安、溫州、湖州、漳州、蘇州、鎮(zhèn)江10 個(gè)不符合要求的地級(jí)市被剔除，圖6 是由剔除后各地級(jí)市真實(shí)值減去合成值得到的差值（GAP）繪制而成的折線圖；在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化變量組中，沒有不符合要求的地級(jí)市，圖7 是由各地級(jí)市真實(shí)值減去合成值得到的差值（GAP）繪制而成的折線圖。

圖6 創(chuàng)業(yè)效應(yīng)差值分布

圖7 產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化差值分布

圖5表明，2014年之前，臺(tái)州市與其他地級(jí)市的相對(duì)創(chuàng)新效應(yīng)的差距并不大，但在2014 年之后，臺(tái)州市與其他地級(jí)市的差距開始拉大，臺(tái)州市的創(chuàng)新效應(yīng)水平有明顯的增長(zhǎng)趨勢(shì)。圖6 表明，2014 年之前，臺(tái)州市與其他地級(jí)市的相對(duì)創(chuàng)業(yè)效應(yīng)的差距并不大，但在2014 年之后，臺(tái)州市與其他地級(jí)市的差距開始拉大，臺(tái)州市的創(chuàng)業(yè)效應(yīng)水平逐漸攀升，雖然在2014—2015 年，臺(tái)州創(chuàng)業(yè)效應(yīng)低于一些地級(jí)市，政策實(shí)施效果暫不明顯，但2015 年之后創(chuàng)業(yè)效應(yīng)的漲幅高于其他地級(jí)市。圖7表明，2014年之前，臺(tái)州市與其他地級(jí)市的相對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化效應(yīng)的差距并不大，在2014—2015 年臺(tái)州市與其他地級(jí)市的創(chuàng)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化差距不太明顯，但在2015 年之后，臺(tái)州市與其他地級(jí)市的差距逐漸開始拉大，臺(tái)州市的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化效應(yīng)水平明顯高于其他地級(jí)市，說明臺(tái)州市的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化效果較好。

五、結(jié)論與政策建議

本文利用了臺(tái)州作為“小微金改試驗(yàn)區(qū)”這一案例，運(yùn)用合成控制法實(shí)證分析了“小微金改試驗(yàn)區(qū)”政策對(duì)臺(tái)州創(chuàng)新、創(chuàng)業(yè)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響效應(yīng)。研究發(fā)現(xiàn)：第一，“小微金改試驗(yàn)區(qū)”政策對(duì)臺(tái)州創(chuàng)新產(chǎn)生了顯著的積極作用，在2014 年政策沖擊之后，臺(tái)州市的創(chuàng)新水平明顯提升，影響效應(yīng)越來(lái)越大；第二，“小微金改試驗(yàn)區(qū)”政策對(duì)臺(tái)州市創(chuàng)業(yè)產(chǎn)生顯著的積極作用，政策沖擊之后，相較于未經(jīng)過政策的影響，創(chuàng)業(yè)水平有了明顯的提升；第三，“小微金改試驗(yàn)區(qū)”政策對(duì)臺(tái)州產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化有積極的影響作用，但由于政策影響效應(yīng)的滯后性，2015 年還未有顯著影響，在2016 年之后才開始影響產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化；第四，由于政策影響效應(yīng)的滯后性，“小微金改試驗(yàn)區(qū)”政策對(duì)臺(tái)州經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響效應(yīng)還未顯現(xiàn)，在2017 年之前沒有什么顯著差距，在2017 年之后才開始影響并逐漸產(chǎn)生差距。根據(jù)排序檢驗(yàn)法的穩(wěn)健性檢驗(yàn)認(rèn)為，臺(tái)州的“小微金改試驗(yàn)區(qū)”是成功的，未來(lái)要在總結(jié)臺(tái)州市成功經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，充分發(fā)揮“小微金改試驗(yàn)區(qū)”的政策溢出效用。

上述研究結(jié)論表明，“小微金改試驗(yàn)區(qū)”政策雖對(duì)臺(tái)州市創(chuàng)新、創(chuàng)業(yè)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化已產(chǎn)生顯著的積極影響，但對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的積極影響效應(yīng)還未顯現(xiàn)，因此本文提出以下幾點(diǎn)政策建議。首先，政府要繼續(xù)加大財(cái)政支出給予企業(yè)創(chuàng)新以資金支持，落實(shí)科研實(shí)體的稅收優(yōu)惠政策，構(gòu)建和完善知識(shí)產(chǎn)權(quán)交易平臺(tái)，降低科技成果轉(zhuǎn)化的綜合成本，打通“小微金改試驗(yàn)區(qū)”政策通過創(chuàng)新效應(yīng)促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的渠道。其次，政府要繼續(xù)營(yíng)造良好的營(yíng)商環(huán)境，優(yōu)化市場(chǎng)秩序，構(gòu)建公正透明的創(chuàng)業(yè)環(huán)境，尤其是做好創(chuàng)業(yè)后的輔導(dǎo)工作，增加小微企業(yè)創(chuàng)業(yè)成功率，打通“小微金改試驗(yàn)區(qū)”政策通過創(chuàng)業(yè)效應(yīng)促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的渠道。再次，政府要繼續(xù)推進(jìn)產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)建設(shè)，構(gòu)建制造業(yè)服務(wù)化發(fā)展的信息平臺(tái)，并充分發(fā)揮“互聯(lián)網(wǎng)+”數(shù)字技術(shù)賦能，利用龍頭企業(yè)帶動(dòng)小微企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

本文雖從創(chuàng)新、創(chuàng)業(yè)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)四個(gè)方面對(duì)臺(tái)州“小微金改試驗(yàn)區(qū)”的政策效應(yīng)做出初步評(píng)價(jià)，但還存在以下幾點(diǎn)不足。（1）研究樣本量有限。本文對(duì)照組的樣本容量只有20 多個(gè)地級(jí)市，可能會(huì)在一定程度上影響研究結(jié)論的可靠性。（2）私營(yíng)企業(yè)數(shù)數(shù)據(jù)不足。由于受到數(shù)據(jù)條件的影響，部分指標(biāo)存在一定的局限性，例如，創(chuàng)業(yè)效應(yīng)指標(biāo)缺少地級(jí)市2010 年前的私營(yíng)企業(yè)數(shù)數(shù)據(jù)，只能采用私營(yíng)企業(yè)和個(gè)體從業(yè)數(shù)占總就業(yè)人數(shù)之比來(lái)衡量。（3）政策時(shí)間偏短。由于“小微金改試驗(yàn)區(qū)”政策的影響效應(yīng)時(shí)間始于2014 年，本文研究數(shù)據(jù)時(shí)間截至2018年，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能需要后續(xù)的研究才能得出合理的結(jié)論，因此，在后續(xù)的研究中，拉長(zhǎng)政策時(shí)間，更能反映政策影響效果。（4）未充分揭示各個(gè)政策效應(yīng)的影響機(jī)理。在本文中只是對(duì)四個(gè)政策效應(yīng)有個(gè)初步的結(jié)果，因此，在后續(xù)的研究中，將深入研究每個(gè)政策效應(yīng)的影響機(jī)理。