基于財務(wù)報表對物流企業(yè)縱向分析

陳思地 丁麗麗

摘要：順豐速運(yùn)有限公司成立于1993年，并于2017年2月24日在深圳證券交易所上市。順豐快遞是國內(nèi)快遞物流綜合服務(wù)商，經(jīng)過多年的發(fā)展，已經(jīng)初步建立為客戶提供一體化綜合物流解決方案的能力，順豐快遞不僅提供配送端的物流服務(wù)，還延伸至價值鏈前段的產(chǎn)、供、銷、配等環(huán)節(jié)。順豐還是一家具有網(wǎng)絡(luò)規(guī)模優(yōu)勢的智能物流運(yùn)營商，除了國內(nèi)擁有龐大的快遞網(wǎng)絡(luò)，順豐在國際業(yè)務(wù)上的拓展也領(lǐng)先于其他快遞公司。順豐快遞公式在物流快遞行業(yè)中具有代表性，本文試圖通過順豐控股從上市后的2017年～2019年的財務(wù)報表進(jìn)行分析，并對其所存在的問題提出改進(jìn)建議，也為其他物流公司提供參考。

關(guān)鍵詞：物流企業(yè);財務(wù)報表

中圖分類號：F275文獻(xiàn)識別碼：A文章編號：2096-3157（2020）26-0022-03

一、順豐控股財務(wù)分析

通過順豐控股上市之后（2017年～2019年）公布的資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表、現(xiàn)金流量表的數(shù)據(jù)綜合分析，透過數(shù)據(jù)分析本質(zhì)，以期能從財務(wù)報表中診斷快遞公司存在的問題，從而尋找到對策，為管理者提供參考建議。財務(wù)分析法有一般使用結(jié)構(gòu)分析法、趨勢分析法、比率分析法，本文主要通過關(guān)鍵的指標(biāo)比率分析對順豐控股進(jìn)行分析。

1.分析資產(chǎn)狀況

資產(chǎn)是企業(yè)的資源增長或者減少，分布的狀況，通過資產(chǎn)的分析，可以看到資產(chǎn)的規(guī)模和資產(chǎn)增長或者減少趨勢，從而判斷企業(yè)的總體增長潛力。順豐控股2017年～2019年的資產(chǎn)狀況如表1所示。

順豐控股總資產(chǎn)在2017年有576.6億元，說明順豐控股規(guī)模巨大，并且從2017年開始以每年超過20%的增長速度到2019年達(dá)到925.35億元，這說明順豐控股不僅資產(chǎn)規(guī)模巨大，而且增長速度也很快。一般來說，總資產(chǎn)每年增長速度超過20%算是增長速度比較快，也進(jìn)一步說明了物流產(chǎn)業(yè)是朝陽產(chǎn)業(yè)，符合市場和時代發(fā)展的發(fā)展要求。

順豐控股資產(chǎn)負(fù)債率從2017年的43%增長到2019年的54%，呈現(xiàn)上漲的趨勢，這點(diǎn)應(yīng)該引起管理層的注意，因?yàn)橘Y產(chǎn)負(fù)債率超過40%就應(yīng)及時采取有效措施控制資產(chǎn)負(fù)債率過高，如果資產(chǎn)負(fù)債率過高超過60%，會導(dǎo)致企業(yè)負(fù)債過重，會影響企業(yè)的發(fā)展，高負(fù)債率會導(dǎo)致三角債的發(fā)生，使企業(yè)經(jīng)營失去活力，不利于企業(yè)體制改革，阻礙企業(yè)現(xiàn)代化建設(shè)步伐，也可能會讓企業(yè)加大經(jīng)營風(fēng)險，企業(yè)一旦決策失誤，經(jīng)營不善，將無法還清本息，就會面臨破產(chǎn)風(fēng)險。因此，降低資產(chǎn)負(fù)債率應(yīng)該是順豐控股當(dāng)下急需解決的事情。

固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)比率不宜過高或者過低，比率過高會導(dǎo)致固定資產(chǎn)維護(hù)的成本加大從而使固定資產(chǎn)折舊費(fèi)過高，如果遇到突發(fā)事件不能使得固定資產(chǎn)投產(chǎn)那么龐大的固定資產(chǎn)閑置也是一種浪費(fèi)。當(dāng)然，如果固定資產(chǎn)過低失去了經(jīng)營生產(chǎn)的物質(zhì)基礎(chǔ)也是不行的。一般來說固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)不超過40%。從表1中我們可以看到順豐控股在2017年～2019年之間基本保持較低的平穩(wěn)狀態(tài)，是一種良好的狀態(tài)。

2.分析貨幣資金和有息負(fù)債

貨幣資金是企業(yè)手頭所擁有的資金，用貨幣資金減去有息負(fù)債得到的數(shù)值可以判斷企業(yè)有沒有償債風(fēng)險，這里的有息負(fù)債包括短期借款、應(yīng)付利息、一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債、長期借款、應(yīng)付債券、長期應(yīng)付款的總和?；谏鲜龇治鲋匈Y產(chǎn)負(fù)債率連續(xù)3年大于40%，我們現(xiàn)在來了解一下順豐控股的有沒有償債風(fēng)險。

通過表2可以看到，順豐控股從2017年的數(shù)值69.96億到2019年的負(fù)68.4億，三年的時間數(shù)值從數(shù)軸的一端變成了另外一端了，由此我們可以看出順豐控股是有償債壓力和風(fēng)險的。如果一個企業(yè)沒有足夠的資金，那么將不利于企業(yè)開展日常經(jīng)營活動，以及進(jìn)一步開拓創(chuàng)新和發(fā)展。

3.分析投資類資產(chǎn)

這里主要看與企業(yè)的主營業(yè)務(wù)無關(guān)的投資類資產(chǎn)（包括以公允價值計量且變動計入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)、可供出售金融資產(chǎn)、持有至到期投資、投資性房地產(chǎn)資產(chǎn)、與主業(yè)無關(guān)的長期股權(quán)投資）與總資產(chǎn)的比率，通過這比率看公司對主營業(yè)務(wù)的專注程度，與主營業(yè)務(wù)無關(guān)的投資越低，說明公司越專注于主營業(yè)務(wù)，越有利于公司發(fā)展，一般來說，與主營業(yè)務(wù)無關(guān)的投資不應(yīng)當(dāng)超過10%。順豐控股的與主營業(yè)務(wù)無關(guān)的投資情況如表3所示。

從表3中我們可以看到順豐控股的非主營業(yè)務(wù)投資占總資產(chǎn)的比率在2018年達(dá)到11%，而2019年驟然下降到4.6%，這與表2中的2019年龐大的有息負(fù)債數(shù)額是有關(guān)系的，可能是由于龐大的償債壓力而盡可能的把與主營業(yè)務(wù)無關(guān)的投資的資產(chǎn)撤出來進(jìn)行償債，亦或是順豐控股管理層意識到專注于主營業(yè)務(wù)的重要性。

4.分析公司的行業(yè)地位

通過預(yù)收、應(yīng)付款與應(yīng)收、預(yù)付款的比較來判斷公司在行業(yè)中的地位，預(yù)收、應(yīng)付款的總和減去應(yīng)收、預(yù)付款的差越大，說明公司在行業(yè)中的地位越高，反之則越低。順豐控股從2017年～2019年的預(yù)收、應(yīng)付款的總和減去應(yīng)收、預(yù)付款的差值如表4。

從表4中我們看到順豐控股從2017年～2019年的預(yù)收、應(yīng)付款的總和減去應(yīng)收、預(yù)付款的差值呈負(fù)數(shù)，而且絕對值在逐年增長。說明順豐控股在與供應(yīng)鏈上下游企業(yè)的業(yè)務(wù)往來中有很多款項(xiàng)沒有能及時收回。這點(diǎn)應(yīng)該是導(dǎo)致上述提到的資產(chǎn)負(fù)債率高、貨幣資金與有息負(fù)債差值大的一個原因。

5.分析公司的盈利能力

表5分別是順豐控股2017年～2019年的營業(yè)收入、毛利率、費(fèi)用率、主營利潤率、凈利潤現(xiàn)金比率，通過這些指標(biāo)來分析公司的盈利能力。

一般營業(yè)收入年增長率大于10%的可以稱之為增長能力比較好，而順豐控股從2017年到2019年每年超過20%的增長率，說明順豐控股在上市之后呈現(xiàn)出很好的增長能力，營業(yè)收入在不斷的增大。

毛利率在40%以上才可以稱之為較好，順豐控股從2017年～2019年毛利率均沒有大于20%，說明毛利率很低。這也是物流服務(wù)業(yè)利潤低的一個特點(diǎn)。

通過費(fèi)用率來看公司的成本管控能力，順豐控股從2017年～2019年費(fèi)用率均大于60%，可以說成本居高不下，這也是上述毛利率低的一個必然結(jié)果。

主營利潤率超過80%才算是正常的，從表5看到順豐控股從2017年～2019年的主營利潤率都接近或者達(dá)到100%，說明順豐控股在專注于主營業(yè)務(wù)，在全力以赴的創(chuàng)造價值。

凈利潤現(xiàn)金比率是表示企業(yè)的利潤中以現(xiàn)金方式呈現(xiàn)出來的，是公司的經(jīng)營成果的含金量，這個指標(biāo)應(yīng)該是高于100%。從表5中看到順豐控股從2017年～2019年均大于100%，這個指標(biāo)很好的。

6.分析企業(yè)的未來成長能力

擁有一定數(shù)量的固定資產(chǎn)是公司未來發(fā)展的物質(zhì)條件，企業(yè)未來是否具有成長能力，很大程度上取決于其購買固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金與經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額比例，這個比率適合在10%到60%的范圍內(nèi)。順豐控股這個比率從2017年到2019年的數(shù)值如表6。

從表6中看到順豐控股在上市后的2017年～2019年對公司本身和市場的前景持樂觀態(tài)度，大量融資并把資金用于購買大量固定資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)，為公司將來的發(fā)展創(chuàng)造條件，甚至在2018年購買固定資產(chǎn)是其經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量的兩倍。如果市場如順豐管理層所預(yù)料那樣固然是好事，而目前的疫情對物流行業(yè)的影響，順豐控股或多或少也要為維護(hù)大量的固定資產(chǎn)增加成本。從這點(diǎn)來看，順豐管理層對固定資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)存在一定的盲目性。

二、順豐控股發(fā)展建議

經(jīng)過以上財務(wù)報表的分析，我們可以看到順豐控股主要存在的問題是：從整個行業(yè)來看，順分控股的行業(yè)地位不高，在業(yè)務(wù)往來中處于弱勢地位，導(dǎo)致了經(jīng)營過程中存在大量資金不能及時收回。從企業(yè)本身來看，順豐控股資產(chǎn)負(fù)債率過高，進(jìn)一步究其原因是上市后大量融資，經(jīng)營成本過高，毛利率過低;資金短缺，存在償還債務(wù)的壓力。上市后大量購買固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)，為未來發(fā)展積極創(chuàng)造條件，但是存在著一定的盲目性?；谝陨蠁栴}，提出順豐控股發(fā)展建議如下。

1.提高行業(yè)地位

由于物流業(yè)屬于服務(wù)業(yè)，受到傳統(tǒng)觀念的影響，整個物流業(yè)的地位都不是很高，但是隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，物流在國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的地位和作用越來越凸顯出來。順豐控股在物流快遞行業(yè)也算是數(shù)一數(shù)二的企業(yè)，其獨(dú)有的核心競爭力資源是其他企業(yè)一時之間無法模仿和超越的，順豐控股可以趁這個機(jī)會和優(yōu)勢努力提升企業(yè)的社會地位，從而帶動整個物流業(yè)的地位，這樣在業(yè)務(wù)來往中才能夠有強(qiáng)硬的資格，把應(yīng)收和預(yù)付款項(xiàng)及時收回來，提升本身的資金活力。

2.加大對成本的管控

降低成本的方法需要企業(yè)根據(jù)自身情況去開發(fā)探索。而由于企業(yè)具體實(shí)際情況不同，其降低成本的盲點(diǎn)和切入點(diǎn)也不同，因此需要降低物流成本的特性與共性同時進(jìn)行。在特性方面需要一線工作人員和管理層共同去探索本企業(yè)降低成本的方法途徑，可以在公司內(nèi)部發(fā)起降低成本倡議、精神鼓勵和物質(zhì)鼓勵全體員工降低成本，在企業(yè)內(nèi)部樹立降低成本的良好觀念、制定相關(guān)的成本管理制度、開展降低成本業(yè)務(wù)能力比賽。也可以邀請企業(yè)外部的物流專家深入企業(yè)調(diào)查，制定具體的解決方案。在共性方面，比如提高機(jī)械化作業(yè)水平、科學(xué)制定快遞配送、采用準(zhǔn)時制（JIT）管理方法等。

3.做好風(fēng)險預(yù)警機(jī)制

企業(yè)的風(fēng)險不是一兩天就出現(xiàn)的，從對順豐控股的財務(wù)報表分析我們可以看到順豐控股的一些風(fēng)險是從小到大的發(fā)展來的，管理層應(yīng)該做好預(yù)警機(jī)制，把風(fēng)險化解在萌芽階段。因此對于順豐控股來說，應(yīng)該制定風(fēng)險識別、風(fēng)險評估、風(fēng)險管理機(jī)制，通過過程檢查和過后檢查相結(jié)合，綜合采用控制型和財務(wù)型風(fēng)險管理方法，把企業(yè)的風(fēng)險扼殺在苗頭里。

4.加強(qiáng)對局勢的認(rèn)知和預(yù)測

順豐控股的上市，絕不是意味著將來的發(fā)展道路會是一帆風(fēng)順，而是意味著順豐迎來了發(fā)展的機(jī)會，也潛藏著風(fēng)險。順豐經(jīng)過十幾年的發(fā)展成現(xiàn)在的大規(guī)模企業(yè)絕不容易，在如今逆全球化抬頭、貿(mào)易摩擦?xí)r有發(fā)生、經(jīng)濟(jì)問題被政治化、全球公共衛(wèi)生事件無法預(yù)料等背景下，管理層更要加強(qiáng)對局勢認(rèn)識和預(yù)測，準(zhǔn)確制定企業(yè)的定位和發(fā)展戰(zhàn)略，這樣才能夠讓順豐長久不衰。

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作者簡介：

1.陳思地，廣西水利電力職業(yè)技術(shù)學(xué)院教師，中級經(jīng)濟(jì)師;研究方向：物流管理。

2.丁麗麗，廣西水利電力職業(yè)技術(shù)學(xué)院講師，碩士;研究方向：高校管理。