商業(yè)銀行系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)：類別、機(jī)制與管理

郭立侖

（青島大學(xué) 經(jīng)濟(jì)學(xué)院，山東 青島 266071）

當(dāng)前，受外部環(huán)境變化和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整影響，個(gè)別銀行機(jī)構(gòu)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)隱患苗頭有所顯現(xiàn)，嚴(yán)重影響當(dāng)事銀行穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，甚至可能對(duì)整個(gè)金融體系安全產(chǎn)生負(fù)面影響。中央和監(jiān)管部門高度重視金融風(fēng)險(xiǎn)防范和化解，要求堅(jiān)決守住系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)底線。但是由于商業(yè)銀行系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)形成因素多、傳導(dǎo)機(jī)制雜、潛藏時(shí)間久、表現(xiàn)形式多等特點(diǎn)，目前對(duì)于商業(yè)銀行系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)管理在理論層面缺乏系統(tǒng)論述，在實(shí)踐層面更需不斷探索。

一、研究背景

（一）從實(shí)踐看，商業(yè)銀行是系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)管理的關(guān)鍵環(huán)節(jié)

1.系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)有所積聚。近年來(lái)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡不充分的問(wèn)題在金融領(lǐng)域有所顯現(xiàn)，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)有所積聚。從近年來(lái)國(guó)內(nèi)外重大金融風(fēng)險(xiǎn)實(shí)踐看，系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)具有隱蔽性強(qiáng)、突發(fā)性強(qiáng)、傳染性強(qiáng)、破壞性強(qiáng)的特點(diǎn)。隱蔽性強(qiáng)：由于系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)往往涉及整個(gè)業(yè)務(wù)體系，針對(duì)具體業(yè)務(wù)、具體項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)管理手段難以及時(shí)發(fā)現(xiàn)隱患。突發(fā)性強(qiáng)：與傳統(tǒng)單一來(lái)源的風(fēng)險(xiǎn)逐步暴露的特點(diǎn)不同，系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)隱患不容易顯現(xiàn)，但一旦爆發(fā)就會(huì)危及銀行經(jīng)營(yíng)管理，較難及時(shí)有效控制。傳染性強(qiáng)：系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)往往涉及多個(gè)經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)、多個(gè)業(yè)務(wù)領(lǐng)域，一旦在某個(gè)環(huán)節(jié)出現(xiàn)，風(fēng)險(xiǎn)會(huì)沿業(yè)務(wù)鏈條迅速傳播。破壞性強(qiáng)：系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)以后，會(huì)嚴(yán)重影響銀行穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，甚至?xí)＜罢麄€(gè)金融體系安全。

2.中央和監(jiān)管機(jī)構(gòu)高度重視系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)管控。由于系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)對(duì)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)的破壞性較強(qiáng)，為確保金融體系平穩(wěn)運(yùn)行，積極發(fā)揮支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)作用，中央和監(jiān)管機(jī)構(gòu)高度重視系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)管控。一方面，系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)管理成為一項(xiàng)重大政治任務(wù)：十九大報(bào)告要求守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議把防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)尤其是金融風(fēng)險(xiǎn)作為三大攻堅(jiān)戰(zhàn)之首。另一方面，系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的脈絡(luò)進(jìn)一步清晰：既有從宏觀視角的逆周期貨幣政策、宏觀審慎監(jiān)管框架、存款保險(xiǎn)等制度體系，又有從微觀視角對(duì)金融集團(tuán)、同業(yè)和理財(cái)業(yè)務(wù)、跨境資金流動(dòng)等行為規(guī)范，也有從風(fēng)險(xiǎn)管理視角對(duì)商業(yè)銀行集中度、大額風(fēng)險(xiǎn)暴露、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等重要領(lǐng)域的管控要求。

3.單一銀行系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)管理仍有待加強(qiáng)。銀行是中國(guó)金融體系的重要組成部分，銀行機(jī)構(gòu)尤其是一些資產(chǎn)規(guī)模較大、服務(wù)范圍較廣的商業(yè)銀行的穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)對(duì)于金融體系的安全至關(guān)重要。一方面，受經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和外部環(huán)境變化影響，銀行業(yè)經(jīng)營(yíng)管理面臨較大挑戰(zhàn)，一些業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)不合理、內(nèi)部管理不到位的銀行機(jī)構(gòu)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)苗頭有所顯現(xiàn)，尤其是部分地區(qū)、部分產(chǎn)品、部分客戶風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)暴露金額較大、速度較快，對(duì)經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)造成侵蝕，給穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)帶來(lái)沖擊。另一方面，就銀行機(jī)構(gòu)而言，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)如何產(chǎn)生和爆發(fā)尚沒(méi)有形成統(tǒng)一的認(rèn)識(shí)，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)如何防范和化解仍未建立統(tǒng)一的科學(xué)的管理架構(gòu)和工具體系。

（二）從理論看，商業(yè)銀行系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)研究是題中之義

1.系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)研究主要聚焦金融體系層面。一般而言，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是就整個(gè)金融體系而言，即金融系統(tǒng)結(jié)構(gòu)脆弱引發(fā)的重大風(fēng)險(xiǎn)［1-2］。如國(guó)際清算銀行將系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)定義為金融市場(chǎng)的一個(gè)參與者不能履約可能帶來(lái)其他參與者違約的風(fēng)險(xiǎn)；而國(guó)際貨幣基金組織將系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)定義為某家特定金融機(jī)構(gòu)失敗可能給其他金融機(jī)構(gòu)帶來(lái)巨大的損失乃至影響整個(gè)金融市場(chǎng)穩(wěn)定的風(fēng)險(xiǎn)。因此，對(duì)于系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的研究，主要聚焦金融體系層面，關(guān)注單一金融機(jī)構(gòu)與金融市場(chǎng)，以及整個(gè)金融體系的關(guān)聯(lián)程度，同時(shí)關(guān)注金融機(jī)構(gòu)之間［3］、金融市場(chǎng)之間的關(guān)聯(lián)程度［4］，進(jìn)而關(guān)注金融體系與經(jīng)濟(jì)體系的關(guān)聯(lián)程度［5-7］，力求解釋和論證金融風(fēng)險(xiǎn)如何由單一金融機(jī)構(gòu)波及單一金融市場(chǎng)，進(jìn)而波及整個(gè)經(jīng)濟(jì)金融體系。錯(cuò)綜復(fù)雜的股權(quán)、債權(quán)關(guān)系正是風(fēng)險(xiǎn)在金融機(jī)構(gòu)、金融市場(chǎng)之間傳導(dǎo)的路徑和方式，也是金融體系脆弱的集中表現(xiàn)。

2.系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)研究逐步向微觀層面滲透。隨著對(duì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)研究的深入，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的概念逐步向個(gè)別機(jī)構(gòu)、個(gè)別業(yè)務(wù)滲透。一方面，系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)成為系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的研究重點(diǎn)。某些金融機(jī)構(gòu)（尤其是大型銀行）由于資產(chǎn)規(guī)模較大、業(yè)務(wù)領(lǐng)域較廣、關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)較多、復(fù)雜程度較高，在整個(gè)金融體系中扮演關(guān)鍵角色［8-9］，這些機(jī)構(gòu)一旦發(fā)生重大風(fēng)險(xiǎn)事件，會(huì)對(duì)整個(gè)金融體系帶來(lái)較大的負(fù)面影響乃至產(chǎn)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，這類金融機(jī)構(gòu)成為系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)。如何定義系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)，如何提升系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)自身抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力（例如，加大資本計(jì)提要求），是系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)管理是否有效的關(guān)鍵因素。另一方面，大額風(fēng)險(xiǎn)暴露成為研究系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的重點(diǎn)。巴塞爾委員會(huì)制定的《大額風(fēng)險(xiǎn)暴露測(cè)度與控制監(jiān)管框架》對(duì)大額風(fēng)險(xiǎn)暴露進(jìn)行了定義［10］，從定性上，大額風(fēng)險(xiǎn)暴露為單一銀行在遭受單一交易對(duì)手或關(guān)聯(lián)交易對(duì)手非預(yù)期違約時(shí)所造成的最大損失，是銀行賬戶和交易賬戶風(fēng)險(xiǎn)暴露總額；從定量上，大額風(fēng)險(xiǎn)暴露是超過(guò)銀行合格資本5%以上的風(fēng)險(xiǎn)暴露。大額風(fēng)險(xiǎn)暴露新框架則是對(duì)機(jī)構(gòu)間的風(fēng)險(xiǎn)敞口進(jìn)行約束，緩解交易對(duì)手趨同及區(qū)域、行業(yè)關(guān)聯(lián)等現(xiàn)象，從而減小不可預(yù)期損失對(duì)銀行業(yè)的連鎖沖擊。

3.單一銀行系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)研究尚不系統(tǒng)。雖然商業(yè)銀行對(duì)于系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)管理意義重大，但由于商業(yè)銀行系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)形成因素多、傳導(dǎo)機(jī)制雜、潛藏時(shí)間久、表現(xiàn)形式多等特點(diǎn)，目前對(duì)于商業(yè)銀行的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)管理的研究，多停留在如何定義系統(tǒng)重要性銀行機(jī)構(gòu)、如何提升系統(tǒng)重要性銀行機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)抵御能力方面。需要指出的是，在國(guó)際化、多元化推進(jìn)背景下，單一銀行機(jī)構(gòu)本身也是一個(gè)跨區(qū)域、跨市場(chǎng)的龐大金融體系，但對(duì)于這個(gè)體系內(nèi)部結(jié)構(gòu)是否脆弱、有哪些因素可能引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、風(fēng)險(xiǎn)如何在體系內(nèi)部傳遞等重要問(wèn)題在理論層面尚未有系統(tǒng)的論述，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)研究的微觀基礎(chǔ)仍不扎實(shí)。

二、商業(yè)銀行系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)類別

（一）從暴露結(jié)果到會(huì)計(jì)衡量

從近年來(lái)個(gè)別機(jī)構(gòu)、個(gè)別業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)暴露或隱患積聚情況出發(fā)，分析系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)對(duì)商業(yè)銀行的影響。從結(jié)果看，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)將對(duì)商業(yè)銀行正常經(jīng)營(yíng)管理造成重大影響，可能導(dǎo)致銀行倒閉，甚至引發(fā)整個(gè)金融市場(chǎng)或金融體系危機(jī)。從財(cái)務(wù)視角出發(fā)，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)嚴(yán)重后果的直接表現(xiàn)就是大規(guī)模侵蝕銀行利潤(rùn)，從而侵蝕銀行資本，當(dāng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)引發(fā)的損失無(wú)法用銀行利潤(rùn)甚至資本彌補(bǔ)時(shí)，銀行將面臨倒閉，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)將沿股權(quán)和債權(quán)鏈條，迅速由單一機(jī)構(gòu)向整個(gè)金融市場(chǎng)或金融體系蔓延。本文認(rèn)為，對(duì)于商業(yè)銀行而言，如果某一風(fēng)險(xiǎn)暴露導(dǎo)致該銀行損失接近、達(dá)到甚至超過(guò)銀行當(dāng)年凈利潤(rùn)20%，該風(fēng)險(xiǎn)可視為商業(yè)銀行的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，該風(fēng)險(xiǎn)將造成重大經(jīng)濟(jì)損失，大規(guī)模侵蝕商業(yè)銀行利潤(rùn)和資本，嚴(yán)重影響商業(yè)銀行正常運(yùn)轉(zhuǎn)①。

（二）從會(huì)計(jì)衡量到類別劃分

結(jié)合國(guó)內(nèi)外銀行風(fēng)險(xiǎn)事件或倒閉相關(guān)案例，本文從財(cái)務(wù)角度，對(duì)能夠造成商業(yè)銀行重大財(cái)務(wù)損失的情況進(jìn)行了歸納，主要有大額信貸資產(chǎn)撥備計(jì)提、以高額成本融入資金、主動(dòng)或被動(dòng)拋售資產(chǎn)產(chǎn)生高額損失、監(jiān)管高額罰金等情況，相對(duì)應(yīng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)事件包括重大信貸資產(chǎn)減值、重大流動(dòng)性危機(jī)、重大市場(chǎng)波動(dòng)、重大操作失誤和重大合規(guī)案件等。

1.重大信貸資產(chǎn)減值。重大信貸資產(chǎn)減值主要表現(xiàn)為：商業(yè)銀行某類信貸資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)隱患顯現(xiàn)，按照會(huì)計(jì)準(zhǔn)則要求，銀行加大相關(guān)資產(chǎn)減值撥備計(jì)提，將直接導(dǎo)致當(dāng)期利潤(rùn)減少。隨著相關(guān)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步暴露，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)可能被納入不良貸款，后期不得不通過(guò)資產(chǎn)重組、資產(chǎn)核銷、資產(chǎn)批量轉(zhuǎn)讓等形式進(jìn)行處置，將之前計(jì)提的撥備完全或部分消耗形成實(shí)質(zhì)性損失。歷史上，美國(guó)伊利諾斯大陸銀行、美國(guó)華盛頓互惠銀行、美國(guó)美聯(lián)銀行、中國(guó)包商銀行相關(guān)案例屬于此種類型。

2.重大流動(dòng)性危機(jī)。重大流動(dòng)性危機(jī)主要表現(xiàn)為：商業(yè)銀行某個(gè)時(shí)間點(diǎn)意外出現(xiàn)大額兌付需求，商業(yè)銀行無(wú)法以正常價(jià)格從金融市場(chǎng)或中央銀行融入足夠資金，被迫以遠(yuǎn)高于正常價(jià)格的成本融入資金，導(dǎo)致資金成本高企，直接減少當(dāng)期凈利潤(rùn)；或者，商業(yè)銀行由于資產(chǎn)端流動(dòng)性相對(duì)缺乏，不得不在金融市場(chǎng)折價(jià)拋售資產(chǎn)，導(dǎo)致相關(guān)資產(chǎn)在交易過(guò)程中出現(xiàn)重大損失，直接減少當(dāng)期凈利潤(rùn)。如果商業(yè)銀行無(wú)論以多高的價(jià)格都無(wú)法從金融市場(chǎng)或中央銀行融入足夠的資金，或者無(wú)論以多大的折價(jià)都無(wú)法及時(shí)拋售相關(guān)資產(chǎn)，商業(yè)銀行將面臨倒閉。歷史上，英國(guó)北巖銀行、美國(guó)印地麥克銀行、比利時(shí)富通銀行、西班牙培拉銀行相關(guān)案例屬于此種類型。

3.重大市場(chǎng)波動(dòng)。重大市場(chǎng)波動(dòng)主要表現(xiàn)為：商業(yè)銀行持有的某類金融資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格出現(xiàn)大幅度下跌，導(dǎo)致其公允價(jià)值大幅度縮水，直接減少當(dāng)期凈利潤(rùn)。歷史上，德國(guó)赫斯塔特銀行、日本長(zhǎng)期信用銀行、中國(guó)海南發(fā)展銀行相關(guān)案例屬于此種類型。

4.重大操作失誤。重大操作失誤主要表現(xiàn)為：商業(yè)銀行因員工操作不當(dāng)，主動(dòng)將相關(guān)資產(chǎn)在金融市場(chǎng)大額折價(jià)拋售，導(dǎo)致相關(guān)資產(chǎn)在交易過(guò)程中出現(xiàn)重大損失，直接減少當(dāng)期凈利潤(rùn)。歷史上，英國(guó)巴林銀行、瑞士銀行、法國(guó)興業(yè)銀行、愛(ài)爾蘭聯(lián)合銀行相關(guān)案例屬于此種類型。

5.重大合規(guī)案件。重大合規(guī)案件主要表現(xiàn)為：商業(yè)銀行由于違法違規(guī)經(jīng)營(yíng)，遭到國(guó)內(nèi)外監(jiān)管部門大額罰金，情況嚴(yán)重的可能導(dǎo)致國(guó)內(nèi)外監(jiān)管機(jī)構(gòu)關(guān)停某項(xiàng)業(yè)務(wù)或某個(gè)機(jī)構(gòu)，甚至關(guān)停整個(gè)商業(yè)銀行。歷史上，美國(guó)國(guó)際商業(yè)信貸銀行、英國(guó)匯豐銀行、德意志銀行、中國(guó)廣發(fā)銀行相關(guān)案例屬于此種類型。

綜上所述，從財(cái)務(wù)視角出發(fā)，將商業(yè)銀行系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)類型進(jìn)行了劃分（如圖1 所示）。

圖1 系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)類別

三、商業(yè)銀行系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)機(jī)制

（一）從類別劃分到傳導(dǎo)路徑

結(jié)合上述商業(yè)銀行五種系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，選取近年來(lái)國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)事件典型案例，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)脈絡(luò)進(jìn)行梳理，以期通過(guò)不同類型的風(fēng)險(xiǎn)事件，找出商業(yè)銀行爆發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的共同點(diǎn)。

1.P 銀行信用卡風(fēng)險(xiǎn)暴露。P 銀行是全國(guó)性股份制商業(yè)銀行。隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)深層次調(diào)整，企業(yè)和政府杠桿增速放緩，P 銀行將消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)作為重要發(fā)展方向，并將信用卡客戶準(zhǔn)入放松。經(jīng)過(guò)幾年發(fā)展，P 銀行信用卡業(yè)務(wù)規(guī)模迅速增加，對(duì)銀行資產(chǎn)規(guī)模和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)形成重要支撐。但由于P2P網(wǎng)貸平臺(tái)暴雷事件頻發(fā)，相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)通過(guò)“共債”客戶向銀行體系傳遞，導(dǎo)致P 銀行信用卡資產(chǎn)撥備計(jì)提大規(guī)模增加，在一定程度上影響P 銀行穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)。

2.N 銀行流動(dòng)性危機(jī)。N 銀行是英國(guó)系統(tǒng)重要性銀行。當(dāng)時(shí)，N 銀行業(yè)務(wù)發(fā)展較為激進(jìn)，資產(chǎn)規(guī)模迅速擴(kuò)張，但是負(fù)債端卻高度依賴于國(guó)外資金市場(chǎng)和資產(chǎn)證券化融資。隨著次債危機(jī)在歐洲蔓延，金融市場(chǎng)流動(dòng)性趨緊，N 銀行無(wú)法從外部市場(chǎng)籌集資金，加之相關(guān)報(bào)道引發(fā)擠兌事件，N 銀行出現(xiàn)嚴(yán)重流動(dòng)性危機(jī)。

3.H 銀行被關(guān)閉。H 銀行是德國(guó)第三大私人銀行。當(dāng)時(shí)，歐洲經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退，導(dǎo)致銀行業(yè)利潤(rùn)降低。H 銀行企圖通過(guò)業(yè)務(wù)創(chuàng)新發(fā)掘新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，在期貨市場(chǎng)從事巨額外匯投機(jī)業(yè)務(wù)，并獲得暫時(shí)收益。但隨著外匯市場(chǎng)發(fā)生較大波動(dòng)，美元意外走低。H 銀行遭受巨額外匯投資損失，其資本金難以彌補(bǔ)相關(guān)損失，最終被政府關(guān)閉。

4.B 銀行倒閉。B 銀行是第一家商業(yè)銀行。當(dāng)時(shí)，B 銀行重要交易崗位內(nèi)部控制薄弱，某交易員未經(jīng)批準(zhǔn)認(rèn)購(gòu)巨額日經(jīng)指數(shù)期貨。受日本坂神地震影響，日本股市改變上漲態(tài)勢(shì)，股票指數(shù)由升轉(zhuǎn)跌。B銀行遭受巨額損失，最終導(dǎo)致銀行倒閉。

5.S 銀行遭巨額罰款。S 銀行是全世界最大的“現(xiàn)鈔批發(fā)業(yè)務(wù)”服務(wù)商，占據(jù)了全球60%的市場(chǎng)份額。當(dāng)時(shí)，部分毒販將S 銀行作為洗錢首選金融機(jī)構(gòu)，S 銀行對(duì)客戶洗錢行為監(jiān)測(cè)不力，美國(guó)政府指控S 銀行有組織地協(xié)助洗錢活動(dòng)，S 銀行遭受巨額罰款。

（二）從傳導(dǎo)路徑到形成因素

從商業(yè)銀行系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)路徑看，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)暴露的過(guò)程既涉及外部因素，又涉及內(nèi)部因素；在內(nèi)部因素中，既涉及業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，又涉及經(jīng)營(yíng)管理；在經(jīng)營(yíng)管理中，既涉及當(dāng)前經(jīng)營(yíng)策略，又涉及長(zhǎng)遠(yuǎn)戰(zhàn)略規(guī)劃。如果將以上因素按照經(jīng)營(yíng)環(huán)境、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、內(nèi)部管理三個(gè)方面進(jìn)行歸納，將宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、貨幣政策環(huán)境、金融市場(chǎng)環(huán)境納入經(jīng)營(yíng)環(huán)境，將資產(chǎn)集中程度、產(chǎn)品復(fù)雜程度、資產(chǎn)負(fù)債匹配程度納入業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，將戰(zhàn)略管理、授信與風(fēng)險(xiǎn)管理、內(nèi)控管理納入內(nèi)部管理，上述案例中系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)暴露過(guò)程中的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)都包括在內(nèi)（如圖2 所示）。

圖2 因素分解

以上是通過(guò)對(duì)商業(yè)銀行系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)暴露5 個(gè)典型案件進(jìn)行分析得出的結(jié)論，如果考慮所有商業(yè)銀行系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)案例，經(jīng)營(yíng)環(huán)境、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、內(nèi)部管理3 個(gè)方面的負(fù)面影響，在5 類系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)案例爆發(fā)過(guò)程中都不同程度地發(fā)揮作用。整體而言，經(jīng)營(yíng)環(huán)境不確定、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)不合理、內(nèi)部管理不到位是商業(yè)銀行系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的形成因素（如表1所示）。

表1 系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)與影響因素

（三）從形成因素到爆發(fā)機(jī)制

從現(xiàn)實(shí)情況看，在商業(yè)銀行系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)暴露過(guò)程中，三個(gè)因素的作用重要性、次序性是不同的，我們以最近一輪經(jīng)濟(jì)周期為例（2008—2018 年），說(shuō)明這個(gè)問(wèn)題。2008—2012 年，在宏觀政策刺激下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)保持高速發(fā)展，銀行業(yè)不良貸款逐步出清；2012—2018 年，受經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整影響，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速逐步放緩，銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)逐步積聚，不良率持續(xù)提升，部分地區(qū)銀行經(jīng)營(yíng)相對(duì)困難，個(gè)別銀行甚至出現(xiàn)重大危機(jī)被監(jiān)管部門接管。

在本輪周期中，我們可以看到三個(gè)因素在銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)積聚過(guò)程中發(fā)揮的作用。在經(jīng)營(yíng)環(huán)境相對(duì)有利的背景下，即使業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)不夠合理、內(nèi)部管理不夠到位，商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)也不會(huì)顯現(xiàn)出來(lái)；只有當(dāng)經(jīng)營(yíng)環(huán)境出現(xiàn)惡化時(shí)（例如2012 年以后），銀行的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和內(nèi)部管理才真正接受考驗(yàn)，因此經(jīng)營(yíng)環(huán)境不確定是觸發(fā)因素。當(dāng)經(jīng)營(yíng)環(huán)境出現(xiàn)較大惡化時(shí)，那些業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)相對(duì)合理的商業(yè)銀行依然能夠規(guī)避大部分風(fēng)險(xiǎn)，而那些業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)集中于高風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域的銀行（例如部分地區(qū)性銀行）面臨較大沖擊，因此業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)不合理是脆弱因素。當(dāng)經(jīng)營(yíng)環(huán)境和業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)都較差時(shí)，只要內(nèi)部管理到位，依然能夠通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移、對(duì)沖、補(bǔ)償?shù)确绞骄忈尣⒆罱K化解風(fēng)險(xiǎn)隱患，只有當(dāng)內(nèi)部管理不到位時(shí)，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)才最終暴露（例如包商銀行），因此內(nèi)部管理不到位是本源因素。我們結(jié)合三個(gè)因素在商業(yè)銀行系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)暴露中作用的重要性、次序性，歸納出系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)暴露機(jī)制（如圖3所示）。簡(jiǎn)單地說(shuō)，經(jīng)營(yíng)環(huán)境不確定會(huì)觸發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)脆弱的銀行機(jī)構(gòu)面臨較大沖擊，如果內(nèi)部管理無(wú)法有效緩釋和化解風(fēng)險(xiǎn)，商業(yè)銀行將面臨系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)暴露。

圖3 系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)暴露機(jī)制

四、商業(yè)銀行系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)管理體系

上文將系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)暴露因素集中在經(jīng)營(yíng)環(huán)境、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、內(nèi)部管理三個(gè)維度。同時(shí)，我們發(fā)現(xiàn)，銀行機(jī)構(gòu)對(duì)三個(gè)方面因素的控制能力是不同的，即對(duì)于經(jīng)營(yíng)環(huán)境因素，沒(méi)有控制能力，只能被動(dòng)承受；對(duì)于業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)因素，有一定控制能力，但調(diào)整效果顯現(xiàn)需要較長(zhǎng)時(shí)間；對(duì)于內(nèi)部管理因素，有較強(qiáng)控制能力，且效果顯現(xiàn)周期相對(duì)較短。這為切實(shí)防范和化解系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)提供了理論依據(jù)。

（一）系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)隱患識(shí)別和監(jiān)測(cè)

為有效識(shí)別和監(jiān)測(cè)商業(yè)銀行系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)隱患來(lái)自哪些因素，本文從商業(yè)銀行系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)機(jī)制出發(fā)，對(duì)三方面因素進(jìn)行了細(xì)化，同時(shí)對(duì)每個(gè)細(xì)化后的因素設(shè)定了觀測(cè)指標(biāo)和預(yù)警閾值。從宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、貨幣政策環(huán)境、金融市場(chǎng)環(huán)境3 個(gè)方面細(xì)化了經(jīng)營(yíng)環(huán)境因素（如表2 所示）；從資產(chǎn)集中程度、產(chǎn)品復(fù)雜程度、資產(chǎn)負(fù)債匹配程度3 個(gè)方面細(xì)化了業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)因素（如表3 所示）；從戰(zhàn)略管理、授信與風(fēng)險(xiǎn)管理、內(nèi)控管理3 個(gè)方面細(xì)化了內(nèi)部管理因素（如表4所示）。

（二）系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)隱患計(jì)量與展示

本文認(rèn)為，在新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則②下，基于預(yù)期計(jì)提的信貸資產(chǎn)減值損失（當(dāng)期），從數(shù)量上較好地描述了商業(yè)銀行當(dāng)期重大信貸資產(chǎn)減值類系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)暴露情況；為應(yīng)對(duì)意外大額兌付需求，產(chǎn)生融入資金高額成本或者拋售資產(chǎn)高額損失（當(dāng)期），從數(shù)量上較好地描述了商業(yè)銀行當(dāng)期重大流動(dòng)性危機(jī)類系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)暴露情況；某類金融資產(chǎn)產(chǎn)生的公允價(jià)值損失（當(dāng)期），從數(shù)量上較好地描述了商業(yè)銀行當(dāng)期重大市場(chǎng)波動(dòng)類系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)暴露情況；主動(dòng)背離市場(chǎng)價(jià)格拋售資產(chǎn)產(chǎn)生的高額損失（當(dāng)期），從數(shù)量上較好地描述了商業(yè)銀行重大操作失誤類系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)暴露情況；接受監(jiān)管部門的高額罰金（當(dāng)期），從數(shù)量上較好地描述了商業(yè)銀行重大監(jiān)管處罰類系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)暴露情況。由于本文以利潤(rùn)損失為基礎(chǔ)計(jì)量系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)大小，這些結(jié)果本身具有可比性，可以利用表格、圖形等多種方式，清晰地展示系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

表2 經(jīng)營(yíng)環(huán)境層面指標(biāo)細(xì)化與量化

表3 業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)層面指標(biāo)細(xì)化與量化

表4 內(nèi)部管理層面指標(biāo)細(xì)化與量化

（三）系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)隱患防范與化解

本文結(jié)合商業(yè)銀行系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)形成因素和爆發(fā)機(jī)制，從經(jīng)營(yíng)環(huán)境、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、內(nèi)部管理三方面因素出發(fā)，提出系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)隱患防范和化解的舉措。其中，經(jīng)營(yíng)環(huán)境方面的防范和化解措施主要是強(qiáng)化經(jīng)營(yíng)環(huán)境總量和結(jié)構(gòu)研判；業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)方面的防范和化解措施主要是根據(jù)經(jīng)營(yíng)環(huán)境預(yù)測(cè)，合理確定并逐步降低資產(chǎn)集中度和產(chǎn)品復(fù)雜度，并有效提升資產(chǎn)負(fù)債匹配度；內(nèi)部管理方面的防范和化解措施主要是結(jié)合業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)特點(diǎn)，提升戰(zhàn)略管理、授信和風(fēng)險(xiǎn)管理、內(nèi)控管理能力。

五、C 銀行的實(shí)踐檢驗(yàn)

本文以C 銀行為例，檢驗(yàn)上述系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)管理框架適用性。C 銀行資產(chǎn)規(guī)模較大、經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)分布較廣，為國(guó)內(nèi)系統(tǒng)重要銀行之一，C 銀行穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)對(duì)于整個(gè)銀行乃至體系安全運(yùn)行有著重要意義。

（一）C 銀行系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)隱患識(shí)別和監(jiān)測(cè)

通過(guò)指標(biāo)閾值與2018 年實(shí)際情況對(duì)比分析（如表5 所示），本文得出，在經(jīng)濟(jì)逐步緩慢下行環(huán)境下，C 銀行經(jīng)營(yíng)環(huán)境面臨較大變化，主要表現(xiàn)在：凈出口下降幅度較大，居民杠桿率上升較快，股市下跌幅度較大，三四線城市房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)積聚，民營(yíng)企業(yè)出現(xiàn)大規(guī)模債券違約，個(gè)別地區(qū)銀行貸款不良率激增，部分地方融資平臺(tái)信用評(píng)級(jí)下降，這些都將對(duì)C 銀行穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)造成較大負(fù)面影響。

結(jié)合經(jīng)營(yíng)環(huán)境分析，本文需要對(duì)C 銀行重點(diǎn)領(lǐng)域的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)進(jìn)行評(píng)估，主要包括外向型企業(yè)融資、信用卡、股票質(zhì)押融資、房地產(chǎn)貸款、三四線城市（主要涉及二級(jí)分行）貸款、民營(yíng)企業(yè)貸款、信用債投資、個(gè)別地區(qū)貸款、政府融資平臺(tái)貸款、地方政府債券投資等業(yè)務(wù)，通過(guò)指標(biāo)閾值與2018 年實(shí)際情況對(duì)比分析（如表6 所示）。本文得出，C 銀行民營(yíng)企業(yè)貸款業(yè)務(wù)、地方政府貸款業(yè)務(wù)、房地產(chǎn)行業(yè)貸款業(yè)務(wù)、環(huán)渤海地區(qū)貸款業(yè)務(wù)、二級(jí)分行貸款業(yè)務(wù)、信用卡業(yè)務(wù)、信用債投資業(yè)務(wù)、地方政府債券投資業(yè)務(wù)規(guī)模較大，集中度較高，容易受到經(jīng)營(yíng)環(huán)境沖擊。

表5 經(jīng)營(yíng)環(huán)境層面隱患識(shí)別和監(jiān)測(cè)

結(jié)合業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)分析，本文進(jìn)一步從戰(zhàn)略管理、授信與授信管理、內(nèi)控管理等內(nèi)部管理重要領(lǐng)域，對(duì)C銀行民營(yíng)企業(yè)貸款業(yè)務(wù)、地方政府貸款業(yè)務(wù)、房地產(chǎn)行業(yè)貸款業(yè)務(wù)、環(huán)渤海地區(qū)貸款業(yè)務(wù)、二級(jí)分行貸款業(yè)務(wù)、信用卡業(yè)務(wù)、信用債投資業(yè)務(wù)、地方政府債券投資業(yè)務(wù)進(jìn)行了評(píng)估（如表7 所示），最終得出民營(yíng)企業(yè)貸款業(yè)務(wù)、信用卡業(yè)務(wù)、環(huán)渤海地區(qū)貸款業(yè)務(wù)、二級(jí)分行貸款業(yè)務(wù)內(nèi)部管理較弱，對(duì)于C 銀行而言存在系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)隱患。

表6 業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)層面隱患識(shí)別和監(jiān)測(cè)

表7 內(nèi)部管理層面隱患識(shí)別和監(jiān)測(cè)

（二）C 銀行系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)隱患計(jì)量與展示

為了有效計(jì)量C 銀行可能存在的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)隱患影響大小，本文對(duì)民營(yíng)企業(yè)貸款業(yè)務(wù)、信用卡業(yè)務(wù)、環(huán)渤海地區(qū)貸款業(yè)務(wù)、二級(jí)分行貸款業(yè)務(wù)，用新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下2018 年度需要計(jì)提的撥備金額作為衡量系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)隱患大小的指標(biāo)，計(jì)量結(jié)果如表8所示（各環(huán)節(jié)之間在業(yè)務(wù)上可能存在交集）。可以看到，民營(yíng)企業(yè)貸款業(yè)務(wù)、信用卡業(yè)務(wù)、環(huán)渤海地區(qū)貸款業(yè)務(wù)、二級(jí)分行貸款業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)隱患占2018 年的凈利潤(rùn)比重分別為15.93%、18.13%、19.30%、19.77%，與前文所述的接近或超過(guò)凈利潤(rùn)20%的標(biāo)準(zhǔn)較為接近。

表8 系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)隱患衡量

（三）系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)隱患防范與化解

本文結(jié)合商業(yè)銀行系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)形成因素和爆發(fā)機(jī)制，從經(jīng)營(yíng)環(huán)境、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、內(nèi)部管理三個(gè)方面，對(duì)民營(yíng)企業(yè)、信用卡、環(huán)渤海地區(qū)、二級(jí)分行存在的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)隱患提出防范和化解的舉措，主要涉及預(yù)測(cè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境變化、優(yōu)化業(yè)務(wù)布局、完善戰(zhàn)略管理、授信與風(fēng)險(xiǎn)管理、內(nèi)控管理等。

六、結(jié)論與展望

本文認(rèn)為，對(duì)商業(yè)銀行系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)研究在防范和化解系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)方面意義重大，但由于商業(yè)銀行系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)暴露案例少、類型多等特點(diǎn)，相關(guān)領(lǐng)域研究尚不系統(tǒng)。本文結(jié)合商業(yè)銀行相關(guān)案例，從系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)暴露結(jié)果出發(fā)，逐層倒推，推導(dǎo)出商業(yè)銀行系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)形成因素和爆發(fā)機(jī)制。本文從商業(yè)銀行系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)三個(gè)形成因素進(jìn)行了層層細(xì)化，探索建立了一套商業(yè)銀行系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)管理框架。同時(shí)，本文以C 銀行為例，對(duì)以上管理框架進(jìn)行了檢驗(yàn)，證明該管理框架能夠較為有效識(shí)別與監(jiān)測(cè)、計(jì)量與展示系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)為防范和化解系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)提供解決方案。

由于目前難以找到有效的模型支撐對(duì)商業(yè)銀行系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)分析，本文難以將所分析的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行量化，尤其是對(duì)三方面因素進(jìn)行細(xì)分;確定觀測(cè)指標(biāo)和預(yù)警閾值的時(shí)候，還停留在定性描述層面和經(jīng)驗(yàn)判斷階段。未來(lái)，可從商業(yè)銀行系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)暴露機(jī)制出發(fā)，結(jié)合現(xiàn)實(shí)中商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)隱患，對(duì)三方面因素包含哪些細(xì)項(xiàng)、每個(gè)細(xì)項(xiàng)對(duì)應(yīng)哪些觀測(cè)指標(biāo)、每個(gè)觀測(cè)指標(biāo)對(duì)應(yīng)的閾值進(jìn)行驗(yàn)證，通過(guò)大量案例試錯(cuò)，找出相對(duì)重要的指標(biāo)序列，作為量化分析的前提。在此基礎(chǔ)上，結(jié)合多元函數(shù)分析方法，深入分析三方面因素及其細(xì)項(xiàng)相互影響路徑，以及對(duì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)隱患的影響大小，不斷提升商業(yè)銀行系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)研究的科學(xué)性和有效性。

注釋：

①中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)《商業(yè)銀行大額風(fēng)險(xiǎn)暴露管理辦法》中明確，大額風(fēng)險(xiǎn)暴露是指商業(yè)銀行對(duì)單一客戶或一組關(guān)聯(lián)客戶超過(guò)其一級(jí)資本凈額2.5%的風(fēng)險(xiǎn)暴露。國(guó)內(nèi)4 家商業(yè)銀行（金融穩(wěn)定委員會(huì)FSB2018 年發(fā)布）2018 年經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)顯示，2.5%的一級(jí)資本凈額基本占凈利潤(rùn)20%，其中，工商銀行19.35%、建設(shè)銀行19.26%、農(nóng)業(yè)銀行20.53%、中國(guó)銀行20.47%。

②新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則（簡(jiǎn)稱“IFRS9”）要求金融上市公司調(diào)整金融資產(chǎn)計(jì)量方式，按照“合同現(xiàn)金流量特征”和“業(yè)務(wù)模式”標(biāo)準(zhǔn)，將金融資產(chǎn)重分類為以攤余成本計(jì)量（AC）、以公允價(jià)值計(jì)量且變動(dòng)計(jì)入其他綜合收益（FVTOCI）、以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益（FVTPL）三類；引入基于預(yù)期信用損失的減值模型，將承擔(dān)信用風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)狀況分為三個(gè)階段，綜合考慮預(yù)期信用損失的風(fēng)險(xiǎn)敞口、違約概率、違約后損失率等因素確認(rèn)資產(chǎn)減值損失。即：第一個(gè)階段是非不良資產(chǎn)處于初始確認(rèn)時(shí)或在初始確認(rèn)后，信用風(fēng)險(xiǎn)并未顯著提高的狀況；第二個(gè)階段是初始確認(rèn)后信用風(fēng)險(xiǎn)顯著提高的資產(chǎn)；第三個(gè)階段是已發(fā)生信用減值的資產(chǎn)。第一個(gè)階段資產(chǎn)減值需要提12 個(gè)月預(yù)期信用損失，第二個(gè)階段和第三個(gè)階段資產(chǎn)需要提整個(gè)存續(xù)期預(yù)期信用損失。未來(lái)每個(gè)月份內(nèi)預(yù)期信用損失=風(fēng)險(xiǎn)敞口×違約概率×違約后損失率×折現(xiàn)率，12 個(gè)月預(yù)期信用損失為未來(lái)12 個(gè)月的預(yù)期信用損失之和，整個(gè)存續(xù)期預(yù)期信用損失為到期日前未來(lái)所有月份的預(yù)期信用損失之和。