“一帶一路”背景下中國對外直接投資的貿(mào)易效應(yīng)文獻綜述

楊書雷

[摘 要] 對外直接投資的貿(mào)易效應(yīng)，主要問題在于探究對外直接投資與對外貿(mào)易之間的關(guān)系。對外直接投資研究生產(chǎn)要素的國際間流動，對外貿(mào)易研究商品的國際間流動，兩者都是國際經(jīng)濟學(xué)中的核心概念。20世紀80年代以來，對外直接投資和對外貿(mào)易在國際投資活動中的相互關(guān)系愈發(fā)緊密，因此相關(guān)研究逐漸增多。按照研究范圍界定、理論研究、實證研究的思路，系統(tǒng)梳理了對外直接投資的貿(mào)易效應(yīng)相關(guān)文獻，并單獨對“一帶一路”戰(zhàn)略下的該領(lǐng)域研究現(xiàn)狀進行了分析。最終本研究提出了該領(lǐng)域的創(chuàng)新點和未來展望，如聚焦新興市場國家的實踐研究、采用企業(yè)或行業(yè)微觀數(shù)據(jù)進行分析等。

[關(guān)鍵詞] 對外直接投資;貿(mào)易效應(yīng);一帶一路;文獻綜述

[中圖分類號] F473[文獻標識碼] A[文章編號] 1009-6043（2020）11-0078-03

Abstract： The key to the trade effect of foreign direct investment is to explore the relationship between foreign direct investment and foreign trade. Research on foreign direct investment studies the international flow of production factors， and that on foreign trade studies the international flow of goods， both of which are the core concepts in international economics. Since the 1980s， the relationship between foreign direct investment and foreign trade in international investment activities has become increasingly close， so the relevant research has gradually increased. The paper analyzes the relevant literature on the trade effect of foreign direct investment in terms of the research scope definition， theoretical research and empirical research. It also analyzes the current research situation in the field under the Belt and Road Initiative. Finally， this paper puts forward the innovation points and future prospects in this field， such as focusing on the practical research of emerging market countries， using micro data of enterprises or industries for analysis.

Key words： foreign direct investment， trade effect， the Belt and Road， literature review

一、研究范圍界定

對外直接投資（Foreign Direct Investment，F(xiàn)DI）是國際資本流動的重要形式。根據(jù)聯(lián)合國貿(mào)易與發(fā)展會議（2019）的定義，對外直接投資是一個國家的居民為了建立長期關(guān)系或持續(xù)收益權(quán)和控制權(quán)，而對另一個國家或地區(qū)的企業(yè)進行的投資。該定義主要強調(diào)了對外直接投資的主要目的在于控制所投資企業(yè)的控制權(quán)。

對外貿(mào)易（Foreign Trade），是指一個國家或地區(qū)同其他國家或地區(qū)進行商品和勞務(wù)的交換活動。對外貿(mào)易與對外直接投資之間的關(guān)系即界定為對外直接投資的貿(mào)易效應(yīng)問題。將研究對象和研究背景放在中國的情況下，根據(jù)宋勇超（2017）的觀點，研究問題主要是，這兩種經(jīng)濟現(xiàn)象之間存在著怎樣的相關(guān)性以及其背后的作用機理。對于政策制定和企業(yè)實踐的作用則是，在中國仍將處于全球加工制造業(yè)的中心，對外貿(mào)易連續(xù)保持高額順差的情況下，能否利用對外直接投資這種方式促進對外貿(mào)易的發(fā)展。

二、對外直接投資貿(mào)易效應(yīng)的理論研究

（一）替代關(guān)系理論

最早系統(tǒng)研究這一問題的是Mundell（1957）。Mundell使用H-O-S模型考察了投資和貿(mào)易之間兩種極端的情況。在這兩種情況下，資本流動和商品貿(mào)易，也就是對外直接投資和對外貿(mào)易存在替代關(guān)系。

Mundell的研究具有開拓意義，但站在今人的視角上看，存在以下問題：1.建立在比較極端的研究假設(shè)上，過度理想化的研究環(huán)境使這一理論無法廣泛用于解釋實踐現(xiàn)象，2.將產(chǎn)生替代關(guān)系的原因全部歸結(jié)于兩國間的貿(mào)易障礙，這顯然忽視了直接投資的其他動機，并且無法解釋投資和貿(mào)易同時增長的現(xiàn)實情況。

（二）互補關(guān)系理論

K.Koshima（1973）認為對外直接投資的資本流動，是包括資本、技術(shù)、經(jīng)營能力在內(nèi)的總體性轉(zhuǎn)移。當投資國具有比較劣勢的邊際產(chǎn)業(yè)向外投資時，接受投資國比較容易吸收這部分投資，從而使投資國可以集中力量進行技術(shù)升級。這種對外直接投資將會創(chuàng)造更多的貿(mào)易機會，導(dǎo)致兩國間的貿(mào)易增長，此時對外投資與對外貿(mào)易之間存在互補關(guān)系。

K.Koshima的研究豐富了研究假設(shè)，對之后的研究起到了極大的借鑒作用。邊際產(chǎn)業(yè)擴張理論認為，在相對發(fā)達國家處于相對劣勢的邊際產(chǎn)業(yè)向外投資時，在進入欠發(fā)達國家時仍能處于優(yōu)勢地位，這對于在當前背景下解釋部分產(chǎn)業(yè)的對外投資行為提供了有益的啟發(fā)。

（三）不確定關(guān)系理論

Markusen（1983）認為，當貿(mào)易遇到障礙從而產(chǎn)生對外投資的情況下，投資主要是流入進口替代部門，此時投資與貿(mào)易表現(xiàn)為替代關(guān)系。但當資本流動不是由于關(guān)稅導(dǎo)致，而且主要流入出口部門而不是進口替代部門，此時資本流動將增強專業(yè)化生產(chǎn)程度，提升貿(mào)易規(guī)模，此時投資與貿(mào)易表現(xiàn)為互補關(guān)系。

Markusen的研究在前人的研究基礎(chǔ)上，試圖通過考察更多種情況從而得出更加全面的研究結(jié)論，也指出了投資與貿(mào)易交織的條件基礎(chǔ)，并對造成不同互補關(guān)系背后的原因進行了探討。他們得出的不確定關(guān)系理論對于解釋全球不同類型國家的情況更具普遍意義。

（四）理論觀點的深入和完善

后續(xù)的研究者逐漸將重點轉(zhuǎn)向了對理論觀點的細化和完善上，開始更加關(guān)注東道主因素、投資動機等具體要素的影響。

Buckley（1976）提出內(nèi)部化理論，即企業(yè)進行對外直接投資的目的是加強內(nèi)部產(chǎn)品供應(yīng)鏈的協(xié)調(diào)，優(yōu)化企業(yè)資源配置。當企業(yè)通過內(nèi)部化獲得的收益大于企業(yè)外部化獲得收益及內(nèi)部化成本之和的時候，企業(yè)傾向于通過對外直接投資獲取控制權(quán)的方法來進行跨國企業(yè)經(jīng)營。

Bhagwati（1987）考慮了企業(yè)在面臨東道國政府采取貿(mào)易保護主義的情況下可能采取預(yù)期遠期利益最大化的投資行為，提出了補償貿(mào)易的概念。隨后Bhagwati（1992）總結(jié)一系列研究成果，形成了補償投資理論。該理論最大的貢獻在于運用政治經(jīng)濟學(xué)解釋投資和貿(mào)易關(guān)系問題，能夠更加貼合實際地對20世紀80年代至21世紀初的眾多投資行為進行解釋。

P.Neary（1995）的研究表明，對外直接投資的動機不同，貿(mào)易與投資的類型也不同，他按不同動機將投資行為劃分為三類：市場導(dǎo)向型投資、生產(chǎn)導(dǎo)向型投資、貿(mào)易促進型投資。市場導(dǎo)向型投資可能造成貿(mào)易和投資的替代，而另兩種行為則更可能造成互補效應(yīng)。江小娟（1999）作為國內(nèi)較早的研究，表明對外直接投資能夠改變東道國進出口貿(mào)易的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，從而促進東道國的生產(chǎn)型進口。

綜上，該領(lǐng)域的理論研究發(fā)展由理想化假設(shè)逐漸放寬，由單一變量擴展到多種因素。不同研究假設(shè)前提下的結(jié)論存在著明顯的差異，受國家的經(jīng)濟發(fā)展水平等因素的影響比較顯著。且大量研究距今時間較長，能夠?qū)^往發(fā)達國家的投資行為進行解釋，但難以適應(yīng)近年來發(fā)展中國家活躍的投資活動和增長勢頭。

三、對外直接投資貿(mào)易效應(yīng)的實證研究

與理論研究的相對薄弱不同，對外直接投資和對外貿(mào)易之間關(guān)系的實證研究更加完善，甚至Schmitz和Helmberger（1970）指出，該領(lǐng)域的研究本質(zhì)上是一個實證問題而非理論問題。早期的實證研究支持替代關(guān)系的結(jié)論較多，而近年來，研究中國對外投資的研究逐漸增多，大多數(shù)研究支持互補關(guān)系，也有一部分學(xué)者認為互補和替代需要區(qū)分不同的情況進行討論。

（一）中國對外投資研究的總體成果

張如慶（2005）選取了我國1982-2002年的ODI和進出口數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)投資和貿(mào)易具有單向作用關(guān)系，即貿(mào)易變化引發(fā)了投資變化，而投資對貿(mào)易的影響效應(yīng)并不顯著。謝杰和劉任余（2011）認為對外直接投資對貿(mào)易存在顯著的正向影響，且投資對出口的促進作用較大。姜巍和傅玉玢（2014）將對外直接投資的流量和存量同時引入到模型中，發(fā)現(xiàn)中國的對外投資對出口貿(mào)易在長期和短期上都具有促進效應(yīng)，并且長期大于短期，而對進口貿(mào)易在長期上則存在替代效應(yīng)。劉再起和范強強（2015）對比了對外直接投資和吸引外商投資對出口貿(mào)易的影響程度，發(fā)現(xiàn)對外直接投資的存量存在正向促進效應(yīng)，但小于外商投資的促進效應(yīng)。

（二）基于國家和地區(qū)差異的相關(guān)研究

項本武（2009）是國內(nèi)較早將不同投資目的國進行區(qū)分的研究。他發(fā)現(xiàn)高出口密集度的國家進行的對外直接投資有更大的出口創(chuàng)造效應(yīng)。柴慶春和胡添雨（2012）基于對東盟和歐盟投資的投資動機進行區(qū)分，認為中國對外直接投資的貿(mào)易效應(yīng)存在顯著的國別差異。林志帆（2016）對中國與155個國家的ODI進行分析的基礎(chǔ)上，得出對發(fā)達國家投資輕微替代而對發(fā)展中國家輕微促進的結(jié)果。張春萍（2012）、王勝和田濤等（2014）、楊平麗和張建民（2016）等研究均通過對東道國因素的分析，得出了貿(mào)易效應(yīng)的國別差異性，對發(fā)達國家和對發(fā)展中國家分別存在替代和互補效應(yīng)。這些研究結(jié)論的意義在于，由于對不同經(jīng)濟體的投資動機不同，因此在研究整體情況的基礎(chǔ)上，區(qū)分不同經(jīng)濟體的情況將會更有利于貿(mào)易效應(yīng)的判斷。

在此基礎(chǔ)上，許多學(xué)者選取了不同的區(qū)域進行了分別研究。例如郭惠君和孫玉琴（2016）研究了中國投資中亞國家的情況，劉再起和謝潤德（2014）實證分析了中國對歐盟的直接投資，張華榮和趙青（2016）關(guān)注了內(nèi)地直接投資香港產(chǎn)生的貿(mào)易效應(yīng)。

（三）模型引入和變量創(chuàng)新

自從Tinbergen（1962）最早將引力模型運用到國際貿(mào)易研究領(lǐng)域，隨后，Hejazi和Safarian（2001）將直接投資引入引力模型，開始研究對外直接投資相關(guān)問題。在傳統(tǒng)引力模型的框架下，諸多學(xué)者進行了變量選取方面的創(chuàng)新，從而更好地適應(yīng)研究需要。在因變量方面，邊婧和張曙霄（2019）將進出口貨物進一步分為三類，從貨物技術(shù)含量高低探究進出口效應(yīng)差異的來源。林創(chuàng)偉、譚娜等人（2019）引入東道國的要素，如礦石出口占比等四個變量，以對應(yīng)自然資源尋求型等四個投資動機。李兵和李柔（2017）關(guān)注互聯(lián)網(wǎng)環(huán)境對國際貿(mào)易的影響，引入了網(wǎng)絡(luò)普及率指標，并使用交互項進行探究。以上變量的引入都對今后開展該領(lǐng)域研究提出了重要的借鑒。

在研究結(jié)論整體趨于完善的前提下，部分學(xué)者也積極通過模型創(chuàng)新，以期進行更加深入的探討。陳俊聰和黃繁華（2013）首次將技術(shù)進步納入到貿(mào)易的分析框架內(nèi)，通過加入OFDI*Tech交互項，探討了投資促進的技術(shù)進步是否間接帶來貿(mào)易規(guī)模的增長。楊平麗和張建民（2016）使用了工業(yè)企業(yè)的數(shù)據(jù)進行論證，使用傾向得分匹配（PSM）方法對企業(yè)投資的動機進行了深度探討。王煌和邵婧兒（2018）將貿(mào)易效應(yīng)領(lǐng)域較少使用的GTAP一般均衡模型引入問題研究，相較于傳統(tǒng)的引力模型，能更好挖掘貿(mào)易效應(yīng)的內(nèi)在機理和邏輯。林創(chuàng)偉、譚娜等人（2019）為檢驗異質(zhì)性影響，引入了分位數(shù)回歸模型，可以得到不同分位點上OFDI對貿(mào)易的不同影響程度。以上模型的整體思路是，將其他領(lǐng)域較為成熟的分析工具運用到對外直接投資的貿(mào)易效應(yīng)研究問題上，對研究動機、影響效果隨時間的變化過程等問題的刻畫更加深入。

四、“一帶一路”背景下的對外直接投資研究

（一）“一帶一路”研究背景

在當前經(jīng)濟全球化的大背景下，新型市場國家的對外直接投資將向何處發(fā)展成為研究熱點。自2015年中央提出建設(shè)“一帶一路”倡議以來，作為“走出去”戰(zhàn)略在新時代下的新體現(xiàn)，“一帶一路”計劃立刻成為了學(xué)者們研究的焦點。從各國學(xué)者的不同視角來看，中國建設(shè)“一帶一路”戰(zhàn)略必須關(guān)注沿線國家的生產(chǎn)要素特點，從而更好地利用各國的比較優(yōu)勢推動中國的對外直接投資發(fā)展。

（二）“一帶一路”背景下對外投資的主要研究方向

在“一帶一路”背景下的對外投資研究領(lǐng)域，第一個方向是基于“一帶一路”背景探究中國對外直接投資對兩國貿(mào)易、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、技術(shù)增長等方面的影響。黃旭東和石蓉榮（2018）研究了“一帶一路”倡議提出后中國和其他經(jīng)濟體的經(jīng)濟增長情況，認為“一帶一路”倡議確實起到了促進沿線國家經(jīng)濟發(fā)展的作用。李曉鐘和徐慧娟（2018）的研究表明，“一帶一路”背景下的對外直接投資行為對東道國的貿(mào)易結(jié)構(gòu)產(chǎn)生了影響。

第二個主要研究方向是探討“一帶一路”沿線國家的特征要素對投資的影響情況。Kolstad和Wiig（2009）的研究表明，中國企業(yè)在進行跨國并購時，具有強烈的自然資源和資產(chǎn)尋求動機，傾向于將政治不穩(wěn)定、法律不完善的東道國作為目的地。王穎（2018）發(fā)現(xiàn)，東道國市場規(guī)模、人均收入水平等因素對直接投資產(chǎn)生了較大影響。邸玉娜和由林青（2018）將地理距離、語言障礙、是否為WTO成員等因素納入到模型之中，發(fā)現(xiàn)以上因素同樣會對直接投資產(chǎn)生作用。

第三個研究方向更加注重探討“一帶一路”背景下對外投資導(dǎo)致的資本、技術(shù)等生產(chǎn)要素流動。生產(chǎn)要素流動主要通過三個方面來進行體現(xiàn)：一是通過物質(zhì)和人力資本等積累，提高東道國的生產(chǎn)率和資本利用率，促進人民幣的國際化和國際結(jié)算水平（林樂芬和王少楠，2015）;二是通過技術(shù)溢出、知識轉(zhuǎn)移等方式，提升跨國企業(yè)的技術(shù)水平，從而提高企業(yè)的盈利能力（諸竹君等，2016）;三是通過要素流動影響東道國制度變遷，潘春陽和盧德（2017）基于對東道國制度質(zhì)量的考察，對“一帶一路”沿線國家的政府治理水平、腐敗控制程度和法律法治水平等進行了探討。以上研究普遍關(guān)注到了中國對“一帶一路”沿線國家投資的特殊性，并根據(jù)沿線國家的生產(chǎn)要素進行分析。

五、未來研究展望

（一）開展適應(yīng)新興市場國家實際的理論研究

原有成體系的關(guān)于對外直接投資貿(mào)易效應(yīng)的研究距今已經(jīng)有相當長的一段時間，在此期間內(nèi)，新型市場國家在全球貿(mào)易的地位顯著提升。原有的基于技術(shù)、人才、資金等生產(chǎn)要素的壟斷優(yōu)勢等理論框架已經(jīng)不能很好地適應(yīng)當前的國際經(jīng)濟新格局。

需要特別關(guān)注的是，由于新型市場國家的發(fā)展日新月異，因此在進行實證研究時，應(yīng)當盡可能采用時效性更強的數(shù)據(jù)進行分析，以更好地刻畫當前貿(mào)易的真實情況。對于理論研究，應(yīng)及時針對現(xiàn)實數(shù)據(jù)所指出的現(xiàn)實問題進行解釋和補充。

（二）關(guān)注對外直接投資的貿(mào)易效應(yīng)的內(nèi)在機理和邏輯

當前絕大多數(shù)研究使用引力模型的分析范式，主要意圖揭示各變量之間的相關(guān)性和影響程度，結(jié)論一般停留在得出兩者之間為互補還是替代關(guān)系的層次上。對于投資究竟如何影響貿(mào)易，這種貿(mào)易效應(yīng)背后的內(nèi)在機理和邏輯研究不夠深入，各種動機之間的強弱關(guān)系不夠清晰，這也是該領(lǐng)域研究大多停留在實證研究未能深入到理論探討的重要瓶頸所在。

（三）注意模型變量的內(nèi)生性和時間變化

在使用引力模型進行研究時，許多學(xué)者將對外直接投資的流量和存量同時引入模型，自變量和因變量之間存在著促進作用，將會帶來較強的內(nèi)生性。由于引力模型一般使用歷史記錄的面板數(shù)據(jù)進行分析，忽視了時間變化的重要性，導(dǎo)致在這一框架下得出的研究結(jié)論相似度比較高。針對這一問題，已經(jīng)有學(xué)者通過引入GTAP一般均衡模型等進行解決，可以對動態(tài)變化進行一定程度上的刻畫。但當前這樣的研究數(shù)量依舊較少。

（四）聚焦特定企業(yè)或行業(yè)實踐經(jīng)驗

當前的對外直接投資研究一般是基于國家或者產(chǎn)業(yè)的二手數(shù)據(jù)進行的探討，對特定企業(yè)或者行業(yè)的實踐經(jīng)驗聚焦較少，一手數(shù)據(jù)比較缺乏。根據(jù)Buckley提出的內(nèi)部化理論，企業(yè)會對內(nèi)部化及外部化兩種方式進行效果評估。方案的選擇主要基于對成本和收益的核算。那么在新形勢下中國企業(yè)的對外直接投資是否遵循了這一規(guī)律，需要通過調(diào)研具體企業(yè)的投資和生產(chǎn)績效情況來進行判斷。

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[責任編輯：趙磊]