經(jīng)濟(jì)金融化與經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整

孫強(qiáng)語(yǔ)

摘 要：隨著社會(huì)主義經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，貨幣金融市場(chǎng)也越來(lái)越復(fù)雜化，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整在當(dāng)前的金融變化中勢(shì)在必行，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)逐步轉(zhuǎn)向金融化對(duì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的宏觀調(diào)整產(chǎn)生了一定的影響，對(duì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變既有支持的效力也存在約束的作用，這就導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)在變化過(guò)程中也存在很多不確定因素。貨幣金融市場(chǎng)發(fā)展是由相關(guān)金融機(jī)構(gòu)形成并推進(jìn)的，貨幣市場(chǎng)和金融機(jī)構(gòu)之間產(chǎn)生了多樣性的聯(lián)系，微觀上看需要調(diào)整資本的結(jié)構(gòu)才能有利于產(chǎn)業(yè)的優(yōu)化。但是，由于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的約束力也對(duì)金融資產(chǎn)的定價(jià)有降低的影響，從而會(huì)影響到金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部調(diào)整。本文就當(dāng)前經(jīng)濟(jì)金融化以及經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整進(jìn)行較為全面的分析，在全球化金融市場(chǎng)不斷發(fā)展的當(dāng)下，應(yīng)加強(qiáng)金融政策對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的支撐，保障金融結(jié)構(gòu)有序調(diào)整。

關(guān)鍵詞：經(jīng)濟(jì)金融化;經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整;金融發(fā)展

當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展的勢(shì)頭較為迅猛，帶動(dòng)金融行業(yè)不斷發(fā)展，而經(jīng)濟(jì)的金融化也成為世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的全新走向與趨勢(shì)，國(guó)與國(guó)之間的聯(lián)系更加緊密，這對(duì)各國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展都勢(shì)必會(huì)產(chǎn)生不同的影響。經(jīng)濟(jì)的金融化簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)就是金融行業(yè)的發(fā)展，而金融化本身有利于社會(huì)資源配置，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)整體平衡，但是如果經(jīng)濟(jì)的金融化超越了某個(gè)限度，就會(huì)形成對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的抑制作用，反而對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生阻礙作用，因此兩者之間的相互協(xié)調(diào)才是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)鍵。

一、經(jīng)濟(jì)金融化主要內(nèi)容及對(duì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的影響

當(dāng)前世界各國(guó)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的同時(shí)都伴隨著經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)的現(xiàn)代化、工業(yè)化以及全球化，這也是金融行業(yè)發(fā)展最為明顯的表象，針對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)金融化發(fā)展的趨勢(shì)，經(jīng)濟(jì)學(xué)要以兩個(gè)基礎(chǔ)框架為分析基礎(chǔ)：第一個(gè)是確定任何產(chǎn)出的個(gè)體以及實(shí)際的產(chǎn)出的集合都有實(shí)際上以及名義上兩個(gè)方面的內(nèi)容，第二個(gè)是任何的微觀經(jīng)濟(jì)行為，其本質(zhì)的經(jīng)濟(jì)主體以及社會(huì)經(jīng)濟(jì)體所擁有的資產(chǎn)或者財(cái)富都會(huì)表現(xiàn)為貨幣的形式。從這兩條經(jīng)濟(jì)上的理論內(nèi)容可以概括為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)分為了實(shí)體經(jīng)濟(jì)和貨幣經(jīng)濟(jì)，更進(jìn)一步分析的話就可知，隨著當(dāng)前貨幣的流通以及信用活動(dòng)的不斷增加與相互滲透，金融行業(yè)也在這個(gè)過(guò)程中不斷發(fā)展壯大，人們傾向于把所有的非實(shí)際性質(zhì)的經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域內(nèi)容劃分為金融經(jīng)濟(jì)。以此框架為基礎(chǔ)進(jìn)行分析，就能夠看出實(shí)際經(jīng)濟(jì)以及虛擬經(jīng)濟(jì)之間的數(shù)量比關(guān)系，從而最直觀地對(duì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)發(fā)展特征進(jìn)行分析。經(jīng)濟(jì)的金融化實(shí)際上也正在向著經(jīng)濟(jì)貨幣化比率的方向前進(jìn)，當(dāng)前的貨幣化比率的提升能夠直觀反映出國(guó)家經(jīng)濟(jì)的發(fā)展水平以及市場(chǎng)化的發(fā)展程度。

從20世紀(jì)下半段開(kāi)始，隨著技術(shù)與工業(yè)生產(chǎn)力的不斷提升，金融的自由化程度也就逐漸提升，金融創(chuàng)新活動(dòng)更加頻繁，新的金融工具對(duì)傳統(tǒng)的貨幣管理機(jī)制以及職能發(fā)起挑戰(zhàn)，在此過(guò)程中金融總量開(kāi)始替代貨幣總量針對(duì)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)以及金融市場(chǎng)運(yùn)行進(jìn)一步融合的思想開(kāi)始形成，這也就是之后形成的經(jīng)濟(jì)金融化理論[1]。但是相對(duì)而言，經(jīng)濟(jì)金融化更會(huì)受到外界的質(zhì)疑，在金融發(fā)展過(guò)程中的實(shí)際成分以及虛擬成分都是相互交互作用的。

在金融行業(yè)發(fā)展過(guò)程中，相關(guān)的衍生工具發(fā)展也更加猛烈，不僅金融經(jīng)濟(jì)涵蓋的范圍更加廣泛，對(duì)經(jīng)濟(jì)實(shí)際的發(fā)展也有更深的影響，在發(fā)展過(guò)程中經(jīng)濟(jì)資源開(kāi)始脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)的傾向也會(huì)更加明顯，虛擬經(jīng)濟(jì)運(yùn)行存在的失控風(fēng)險(xiǎn)較大，幾乎經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅猛的國(guó)家都會(huì)有這方面的問(wèn)題，金融發(fā)展很容易產(chǎn)生泡沫經(jīng)濟(jì)，這也會(huì)引發(fā)人們對(duì)經(jīng)濟(jì)金融化作用的負(fù)面認(rèn)知。由于當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)金融化能夠改變的主要就是實(shí)際經(jīng)濟(jì)和金融經(jīng)濟(jì)之間的發(fā)展關(guān)系，因此在發(fā)展過(guò)程中就會(huì)影響到經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。比較明顯的就是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中，經(jīng)濟(jì)總量上來(lái)講，不僅貨幣化的指標(biāo)在持續(xù)增長(zhǎng)，甚至已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了理論所標(biāo)注的極限值，這就與發(fā)達(dá)國(guó)家提供的金融實(shí)踐理論的具體經(jīng)驗(yàn)產(chǎn)生了出入，同時(shí)金融資產(chǎn)相關(guān)比率也與實(shí)踐發(fā)展的金融現(xiàn)狀不符。

在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的發(fā)展方面，金融資產(chǎn)的總資產(chǎn)增長(zhǎng)速度很快，但是現(xiàn)實(shí)中的金融結(jié)構(gòu)調(diào)整卻比較緩慢，尤其是近年來(lái)出現(xiàn)了金融機(jī)構(gòu)總資產(chǎn)的比重持續(xù)回升，股票流通價(jià)值也在不斷地調(diào)整，這就造成了在經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中現(xiàn)有的金融結(jié)構(gòu)和實(shí)體金融結(jié)構(gòu)之間產(chǎn)生了不匹配的問(wèn)題，發(fā)展無(wú)法得到有效協(xié)調(diào)。這種情況主要表現(xiàn)在兩個(gè)方面：一方面就是金融結(jié)構(gòu)的優(yōu)化速度比較慢，要滯后于產(chǎn)業(yè)化結(jié)構(gòu)的調(diào)整以及升級(jí);另一方面，民營(yíng)部門在發(fā)展過(guò)程中國(guó)民的經(jīng)濟(jì)地位在金融資源發(fā)展中與本身不能構(gòu)成相應(yīng)的足夠的比例。

觀察20世紀(jì)九十年代國(guó)內(nèi)金融發(fā)展的總體趨勢(shì)就會(huì)發(fā)現(xiàn)，在金融工具發(fā)展過(guò)程中經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有一定的實(shí)際貢獻(xiàn)，也會(huì)發(fā)生經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的不穩(wěn)定調(diào)整，這些問(wèn)題主要與市場(chǎng)的發(fā)展相關(guān)聯(lián)，在這個(gè)階段國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展兼顧了發(fā)展中國(guó)家的經(jīng)濟(jì)以及經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期的經(jīng)濟(jì)兩個(gè)層面，從全球化經(jīng)濟(jì)發(fā)展的大框架來(lái)看，金融行業(yè)的發(fā)展時(shí)機(jī)、內(nèi)容以及次序都是較為重要的實(shí)際問(wèn)題[2]。

經(jīng)濟(jì)金融化是一種客觀存在的經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)，而且這個(gè)趨勢(shì)較為漫長(zhǎng)，要根據(jù)特定的歷史情況進(jìn)行細(xì)化分析，本質(zhì)上經(jīng)濟(jì)金融化更加關(guān)注的是在實(shí)施過(guò)程中產(chǎn)生的結(jié)果，當(dāng)然國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的金融化還處于起步階段，從未來(lái)發(fā)展的角度分析，就需要注重金融經(jīng)濟(jì)發(fā)展的效率以及質(zhì)量，在保障金融經(jīng)濟(jì)正常運(yùn)行的前提下，調(diào)整和優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，這也是金融經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中現(xiàn)今最主要的目標(biāo)。

二、經(jīng)濟(jì)金融化對(duì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整影響的表現(xiàn)形式

經(jīng)濟(jì)金融化與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變動(dòng)存在著相互聯(lián)系的關(guān)系，兩者之間的變動(dòng)是有跡可循的，金融的總量以及金融結(jié)構(gòu)發(fā)展能夠影響產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的變化，在擴(kuò)大經(jīng)濟(jì)金融化的規(guī)模時(shí)要注意關(guān)注金融結(jié)構(gòu)的不斷優(yōu)化[3]。

（一）表現(xiàn)在金融效率、金融滲透以及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的變化

金融滲透主要指代就是金融活動(dòng)在發(fā)展過(guò)程中其深度與廣度的進(jìn)一步擴(kuò)展，這是一種客觀性的發(fā)展過(guò)程在，同時(shí)也是經(jīng)濟(jì)金融化不斷發(fā)展的表現(xiàn)，在實(shí)踐過(guò)程中金融體系之間會(huì)存在相互滲透的過(guò)程，發(fā)展其中微觀經(jīng)濟(jì)主體的內(nèi)容也會(huì)隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展比重的變化而產(chǎn)生變動(dòng)，在這個(gè)過(guò)程中可以逐步提升經(jīng)濟(jì)發(fā)展的效率。從未來(lái)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的發(fā)展來(lái)看，在未來(lái)的時(shí)間之間經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)會(huì)進(jìn)行大幅調(diào)整，第一產(chǎn)業(yè)和第二產(chǎn)業(yè)會(huì)完成內(nèi)部的升級(jí)，同時(shí)現(xiàn)代化的技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)會(huì)成為發(fā)展的中堅(jiān)力量，同時(shí)第三產(chǎn)業(yè)的資源配置也會(huì)逐漸優(yōu)化，從而有效提升產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)出效率，提升服務(wù)行業(yè)的比重。從綜合角度來(lái)看，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的未來(lái)發(fā)展與金融的滲透有著密不可分的關(guān)系，現(xiàn)代金融體系發(fā)展能夠有效促進(jìn)金融體系運(yùn)行過(guò)程中的滲透與效率水平的提升[4]。在各行業(yè)發(fā)展過(guò)程中，層次較高的產(chǎn)業(yè)滲透會(huì)高于層次較低的產(chǎn)業(yè)，同時(shí)新興的、盈利能力較強(qiáng)且具有一定安全性的產(chǎn)業(yè)中滲透能力也比較大。在各行各業(yè)中，企業(yè)的規(guī)模不同、性質(zhì)差異也會(huì)影響到未來(lái)金融滲透的效果，即便是處于同一產(chǎn)業(yè)的環(huán)境中，由于自身發(fā)展利用的金融資源以及可以采用的金融支持不同，所獲得的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變化也是存在差異的，企業(yè)的發(fā)展需要獲得資本的青睞，在自我發(fā)展過(guò)程中堅(jiān)持優(yōu)勝劣汰的企業(yè)發(fā)展準(zhǔn)則，在金融滲透上提升自身的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)，從而獲取更多的利潤(rùn)與收益。同時(shí)需要注意的是在發(fā)展金融的過(guò)程中，要考量金融工具、金融機(jī)構(gòu)以及金融市場(chǎng)之間的滲透關(guān)系是否能夠相互補(bǔ)充，達(dá)成兩者之間的相互補(bǔ)充，從而有效提升資源配置的效率。

（二）表現(xiàn)在金融機(jī)構(gòu)層次化以及企業(yè)資本結(jié)構(gòu)調(diào)整

經(jīng)濟(jì)金融化推進(jìn)了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)自身的升級(jí)，在這個(gè)過(guò)程中企業(yè)又獲取了外部資金的支持，從而達(dá)成了外部融資，這部分融資結(jié)構(gòu)既是債券性質(zhì)也能夠當(dāng)作股權(quán)性質(zhì)處理，針對(duì)不同的金融用法可以促使企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)變化[5]。

總的來(lái)說(shuō)現(xiàn)今的資本結(jié)構(gòu)在發(fā)展過(guò)程中有金融去中介化以及金融機(jī)構(gòu)層次化發(fā)展這兩大趨勢(shì)，這兩個(gè)看起來(lái)內(nèi)容較為矛盾的發(fā)展方向也體現(xiàn)了現(xiàn)代金融發(fā)展存在一定內(nèi)部矛盾的特征，在發(fā)展過(guò)程中體現(xiàn)出幾乎完全相反的特征。金融去中介化主要就是當(dāng)前信息技術(shù)的飛速發(fā)展，傳統(tǒng)的銀行逐漸衰落，同時(shí)資本市場(chǎng)開(kāi)始興起，這是當(dāng)前金融市場(chǎng)發(fā)展的最大趨勢(shì)。而金融機(jī)構(gòu)的層次化則是從20世紀(jì)九十年代就開(kāi)始呈現(xiàn)出的趨勢(shì)，這種趨勢(shì)是在金融機(jī)構(gòu)和金融市場(chǎng)開(kāi)市逐步融合之后開(kāi)始呈現(xiàn)的，其中伴隨著各種新興金融機(jī)構(gòu)，比如證券公司、保險(xiǎn)公司、投資類銀行以及基金投資和管理公司等等的興起，在金融服務(wù)體系中各項(xiàng)服務(wù)產(chǎn)生了相互交叉與滲透，從而將原本金融體系固有的條條框框打破，從而形成的新的、層次化的金融機(jī)構(gòu)發(fā)展觀點(diǎn)。就我國(guó)當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)發(fā)展國(guó)情而言，金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的發(fā)展都較為單一，尤其是國(guó)有企業(yè)進(jìn)行銀行貸款的比率過(guò)高，而非國(guó)有企業(yè)，占據(jù)市場(chǎng)大部分的中小型企業(yè)貸款困難，為求自身發(fā)展不得不采取融資的方式吸納外來(lái)資源。因此在未來(lái)的二十年之內(nèi)，需要大力推進(jìn)金融去中介化以及金融機(jī)構(gòu)層次化的發(fā)展，從而優(yōu)化金融產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，促使企業(yè)在面對(duì)資金緊張的情況時(shí)能夠有更多選擇，同時(shí)改善企業(yè)自身資本結(jié)構(gòu)帶來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，提升企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益，在提升金融效率的基礎(chǔ)上，逐步實(shí)施經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整[6]。

結(jié)束語(yǔ)：

世界各國(guó)在發(fā)展自身經(jīng)濟(jì)時(shí)都會(huì)伴隨著經(jīng)濟(jì)工業(yè)化、全球化以及金融化的過(guò)程，這也是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要特征之一，經(jīng)濟(jì)的金融化不僅僅意味金融業(yè)獲得長(zhǎng)效發(fā)展，而且還與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)以及經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的有著密切的聯(lián)系，因此中國(guó)金融的改革與發(fā)展也會(huì)受到世界各國(guó)金融界的關(guān)注，要注意的是經(jīng)濟(jì)金融化本身就會(huì)受到基本經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)變化的制約，在發(fā)展過(guò)程中存在諸多的不確定性，這就造成不論是在理論還是在實(shí)踐應(yīng)用中，對(duì)于經(jīng)濟(jì)金融化中關(guān)鍵性問(wèn)題的爭(zhēng)論都較為激烈。

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