從“蹣跚學(xué)步”到“充滿活力”，中國資本市場(chǎng)“深改”正在進(jìn)行時(shí)

綜編／史 詩

大國崛起，離不開大國金融，而發(fā)達(dá)開放的資本市場(chǎng)是大國金融的核心元素。

1984年飛樂音響公開發(fā)行股票、1990年上海證券交易所成立、2014年“滬港通”正式啟動(dòng)……正在北京舉行的慶祝中華人民共和國成立70周年大型成就展，展示了共和國資本市場(chǎng)發(fā)展壯大的步伐。

中國資本市場(chǎng)是在十一屆三中全會(huì)以后，伴隨著改革開放一步一步地發(fā)展起來的，這是一個(gè)逐步從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌的過程。中國證監(jiān)會(huì)第二任主席周道炯說：“中國的股市應(yīng)該講是改革開放的產(chǎn)物，沒有改革開放就沒有股市。中國股市的建立和發(fā)展，又推動(dòng)了改革開放，是它的動(dòng)力?！?/p>

中國資本市場(chǎng)從無到有，從規(guī)模很小到躍居為全球排名第二的市場(chǎng)體量，實(shí)現(xiàn)了跨越式發(fā)展。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的浪潮撲面而來，一批又一批上市公司快速涌現(xiàn)。

中國第一次與股市“握手”

在1984年展區(qū)，一張看起來像鈔票、印著“上海飛樂音響公司股票”的紙片占據(jù)一角。

1984年11月的一天上午，上海飛樂電聲總廠門口擺出一張桌子，上面放著錢箱、票箱，不時(shí)有人前來交錢買股。到了午后，這個(gè)臨時(shí)的攤位撤去。新中國第一只向社會(huì)公開發(fā)行的股票——飛樂音響由此誕生。

兩年后，鄧小平會(huì)見以紐約證券交易所董事長(zhǎng)約翰·范爾霖為團(tuán)長(zhǎng)的美國紐約證券交易所代表團(tuán)，在接受客人贈(zèng)送的紐約證券交易所的證章和證券樣張后，將一張上海飛樂音響股份有限公司的股票回贈(zèng)給客人。

國際社會(huì)因此發(fā)出了“中國與股市握手”的驚呼。從那時(shí)起，社會(huì)開始知曉、了解股票，一批又一批企業(yè)相繼奔向資本市場(chǎng)，演繹一段段刻骨銘心的財(cái)富故事。

從這一張股票開始，中國資本市場(chǎng)迅速發(fā)展，有許許多多的“高光時(shí)刻”。1987年，電真空作為第一家試行股份制的國有大中型企業(yè)向社會(huì)發(fā)行A股股票，國企上市破繭。1988年4月，深圳證券公司成立，深發(fā)展成為新中國第一只掛牌流通的真正意義上的股票。

中國股市全流通時(shí)代到來

1990年12月19日黃浦江畔，包括飛樂音響在內(nèi)的“老八股”，以12.34億元市值開啟了中國股市邁向第二大股票現(xiàn)貨市場(chǎng)的征程。上市公司方陣“雛形”顯現(xiàn)。

2003年，合格境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII）機(jī)制正式啟動(dòng)，中國內(nèi)地資本市場(chǎng)開始接納國際投資者的參與。QFII制度是中國資本市場(chǎng)對(duì)外開放最早也是最重要的制度安排，是境外投資者投資境內(nèi)金融市場(chǎng)主要渠道之一。

2003年11月，由證監(jiān)會(huì)編撰的資本市場(chǎng)改革發(fā)展白皮書正在準(zhǔn)備，解決股權(quán)分置問題是“繞不過去的關(guān)口”。2004年，白皮書升格為“國九條”，由國務(wù)院發(fā)布，將發(fā)展資本市場(chǎng)提升到國家戰(zhàn)略任務(wù)的高度。

2005年4月，股權(quán)分置改革試點(diǎn)啟動(dòng)，曾經(jīng)備受“一股獨(dú)大”困擾的中國股市，開始步入“全流通時(shí)代”。

2005年6月10日，三一重工股權(quán)分置改革臨時(shí)股東大會(huì)結(jié)果出爐，190497151股同意，1股反對(duì)。三一重工作為“股改第一股”被載入中國證券市場(chǎng)發(fā)展史冊(cè)。

截至2006年底，滬深兩市共1301家上市公司完成或者進(jìn)入股改程序，占應(yīng)股改公司的97%。2007年，上證綜指以2728.17點(diǎn)開盤，年中創(chuàng)下歷史最高點(diǎn)位6124.04點(diǎn)。

2007年11月5日，中國石油以48.6元的價(jià)格開盤，當(dāng)日收盤漲幅163.23%，成交金額近700億元，超過深證成指的成交總額。當(dāng)日收盤時(shí)其75158.06億元的總市值超過?？松梨?，中國石油一夜間登上全球總市值最大上市公司寶座。

2012年9月，全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（俗稱“新三板”）成立。2013年，新三板從小規(guī)模區(qū)域性試點(diǎn)擴(kuò)大至全國，成為全國性證券交易場(chǎng)所。2017年8月，新三板掛牌企業(yè)突破1.1萬家，成為全球上市（掛牌）企業(yè)數(shù)量最多的證券交易場(chǎng)所，中小微企業(yè)占比達(dá)94%。

新三板實(shí)現(xiàn)了多層次資本市場(chǎng)的突破，一批中小企業(yè)掛牌后，獲得股權(quán)或債權(quán)融資，改善了融資結(jié)構(gòu)，提升了品牌價(jià)值。與此同時(shí)，新三板拓寬了早期投資退出渠道。

科創(chuàng)板開啟資本市場(chǎng)改革新篇章

2019年，早已躋身世界股票現(xiàn)貨市場(chǎng)“第一方陣”的中國，以制度創(chuàng)新為科創(chuàng)企業(yè)打造了一個(gè)全新的“增量”市場(chǎng)——科創(chuàng)板。

從2018年11月5日科創(chuàng)板概念首度亮相，到2019年7月22日首批25家公司共同敲響開市銅鑼，短短259天的時(shí)間，中國資本市場(chǎng)迎來了一個(gè)全新板塊，創(chuàng)造了“科創(chuàng)板速度”。

截至12月26日，科創(chuàng)板累計(jì)受理企業(yè)數(shù)量193家，其中107家已審核通過，80家注冊(cè)成功，69家正式上市，28家中止或終止審核。

隨著科創(chuàng)板的設(shè)立和注冊(cè)制的試點(diǎn)，各項(xiàng)重大改革舉措不斷落地，對(duì)外開放水平顯著提升。資本市場(chǎng)自身的生態(tài)環(huán)境正在發(fā)生重大變化，其服務(wù)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的戰(zhàn)略地位也不斷提升。

2019年6月，證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿在陸家嘴（600663，股吧）論壇上提出的九條對(duì)外開放務(wù)實(shí)舉措，截至目前，相繼落地或正在落地。6月，滬倫通正式啟動(dòng)，中日ETF互通項(xiàng)目也正式開通；10月，證監(jiān)會(huì)宣布提前取消外資持股比例限制的時(shí)間表，將于2020年1月、4月、12月分別取消期貨公司、基金管理公司和證券公司的外資持股比例限制；11月15日，證監(jiān)會(huì)全面推開H股“全流通”改革。中國資本市場(chǎng)開放程度的不斷提升有目共睹。

展望未來，武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新表示，2020年新一輪的重大改革舉措將相繼落地，包括新修訂的證券法的落地實(shí)施，外資股比限制取消，在創(chuàng)業(yè)板實(shí)施注冊(cè)制改革，推動(dòng)新三板市場(chǎng)分層和轉(zhuǎn)板機(jī)制的改革等。