中國企業(yè)今后怎么去掙世界的錢？

劉裘蒂

真正有國際雄心，已經(jīng)在美國和歐洲等西方國家布局的中國企業(yè)，必須提升盈利能力和其他多方面的競爭力。今年阿里巴巴以近29%的利潤率位列《財富》全球500強利潤率榜第五，可見事在人為

在特朗普的TikTok禁令發(fā)布之后，華為消費者業(yè)務(wù)總裁余承東8月7日在2020中國信息化百強峰會上發(fā)表看法，表示TikTok是中國少數(shù)有全球化決心的互聯(lián)網(wǎng)公司，其他大部分中國互聯(lián)網(wǎng)公司都躺在中國大市場的安樂窩里，基本上都是掙中國人自己的錢：“中國有14億人口，但世界上有70億人口。我們尚未為14億人口以外的數(shù)十億人口賺錢或提供服務(wù)，但美國早已業(yè)務(wù)遍布全球，70億人民均可是美國賺錢或者提供服務(wù)的對象，因此我們和美國之間的差距仍然很大。”

用數(shù)據(jù)來證明余承東的論點：麥肯錫全球研究院在去年6月發(fā)布的《中國與世界》報告中指出，2019年中國大陸有110家《財富》世界500強公司，與美國相當(dāng)，但它們?nèi)匀诲^定在國內(nèi)市場，海外收入占這些中國《財富》世界500強公司的18%，對比標(biāo)準(zhǔn)普爾500強公司的44%。

余承東這番話不見得中聽，在網(wǎng)絡(luò)上引起了一場爭論：究竟這些只掙中國本土同胞錢的公司是因為受到美國霸權(quán)打壓，還是水平還達(dá)不到，掙不了那個錢？抖音之前，華為算是對國際市場最具野心的中國企業(yè)，但余承東指出，美國蘋果公司的互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)年收入480億美元（約3300億人民幣），谷歌的互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)收入有1400多億美元，華為這塊業(yè)務(wù)大約只有50億美元。

新冠肺炎疫情促使反全球化的聲勢日增，中國科技公司還應(yīng)該具有國際化的野心嗎？中國公司還有可能去“掙全世界的錢”嗎？

世界500強所反映的現(xiàn)實

《財富》世界500強年度榜單通常被視為國力和國際競爭力的一項指標(biāo)。今年中國企業(yè)數(shù)量首次達(dá)到歷史最高。中國公司以124家首度領(lǐng)先美國的121家公司上榜，并且領(lǐng)先于排名第三的日本，日本目前只有53家公司。中國現(xiàn)在的世界500強企業(yè)數(shù)量超過了法國、德國和英國的總和。

1995年《財富》雜志第一次發(fā)布“世界500強”排行榜時，世界貿(mào)易組織剛剛成立，1997年中國大陸只有4家企業(yè)進(jìn)入排行榜。2001年中國加入世界貿(mào)易組織，當(dāng)年進(jìn)入排行榜的中國企業(yè)為12家。2008年以來中國企業(yè)在排行榜中數(shù)量增長加速，先是超過了德國、法國和英國，后來超越了日本。在今年的排行榜中，中國大陸企業(yè)超過了美國，呈現(xiàn)《財富》世界500強排行榜自1995年設(shè)立以來最迅速的增長。那么，今年的榜單是不是意味著中國企業(yè)的國際競爭力已經(jīng)突破美國？

美國智庫國際戰(zhàn)略研究中心中國商務(wù)和經(jīng)濟(jì)中心主任甘思德在8月18日發(fā)布題為“最大但不是最強：中國在《財富》世界500強中的位置”一文分析說，《財富》雜志最新的世界500強榜單可以作為觀察中美之間超級大國競爭的端倪。

就規(guī)模而言，《財富》世界500強是一場中美競賽。目前美國和中國合計占《財富》世界500強公司的幾乎一半。在過去20年中，中國公司的數(shù)量增長了12倍以上，而美國公司的比例卻下降了三分之一，從36%降至25%。在此期間，日本公司的數(shù)量已減少了一半，現(xiàn)在降至11%。同時，其他發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的公司所占份額也呈現(xiàn)下降。幾乎所有的消長都反映了中國因素。

美國和中國的公司在收入、利潤、資產(chǎn)和員工等其他規(guī)模指標(biāo)上，也遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過其他國家。從數(shù)量和總資產(chǎn)來看，入榜中國企業(yè)已經(jīng)超過美國公司，但按年收入衡量，美國（9.8萬億美元）仍然領(lǐng)先中國（8.3萬億美元）。

然而中國企業(yè)盈利水平較低。2020年數(shù)據(jù)顯示的中國企業(yè)利潤率（利潤/收入）為4.5%，僅略高于法國（4.3%），但遠(yuǎn)低于瑞士（8.3%）、美國（8.9%）和加拿大（9.1%）的企業(yè)。資產(chǎn)回報率（ROA）更不突出：中國的124家上市公司的平均資產(chǎn)回報率為1.9%，仍略高于法國（1.7%），但大大落后瑞士（4.2%）和美國（4.9%）。

另外根據(jù)《財富》雜志數(shù)據(jù)來推算，上榜中國大陸公司平均銷售收益率為5.4%，低于美國企業(yè)的8.6%;中國公司平均凈資產(chǎn)收益率為9.8%，低于美國企業(yè)的17%。

為什么中國企業(yè)的業(yè)績相對于其他《財富》世界500強公司遜色？甘思德研究的結(jié)論很簡單：國有企業(yè)。在大多數(shù)行業(yè)中，中國最大的公司是國有企業(yè)，最新《財富》世界500強的124家中國成員中有91家是國有企業(yè)。

甘思德團(tuán)隊研究所得到的數(shù)字與《財富》雜志不同，《財富》僅將68%（84家）的中國公司歸類為國有企業(yè)。這是因為《財富》僅根據(jù)國家實體是否擁有超過企業(yè)50%的正式所有權(quán)來進(jìn)行分類，而甘思德的研究還考慮了實際的公司控制。比方說，《財富》將總部位于珠海的格力電器標(biāo)記為私人企業(yè)，但格力電器在其網(wǎng)站上明確表示這是一家本地國有企業(yè)，大股東格力集團(tuán)就是珠海市國資委所屬的國企。

國有企業(yè)目前占中國進(jìn)入《財富》世界500強的所有資產(chǎn)的84%。重要的是榜單上的中國國有企業(yè)和私營企業(yè)的利潤差異：國有企業(yè)的平均資產(chǎn)收益率為1.2%，僅為私營企業(yè)水平的三分之一。它們的平均利潤率僅為中國私營公司的一半。

有一種反駁的說法是，國有企業(yè)主要立足于滿足公共需求的資本密集型產(chǎn)業(yè)，例如公用事業(yè)，因此其利潤不可避免地要比私人企業(yè)低。但甘思德指出，在同一行業(yè)中，并排比較《財富》世界500強中的中國國有企業(yè)與私人企業(yè)，并不能證明這一點。

舉例而言，國有的中國工商銀行（排行第24名）的資產(chǎn)回報率僅為1%，而私有的招商銀行（排行第189名）的資產(chǎn)回報率為1.3%。同樣的，中國建筑集團(tuán)有限公司（第18名）的資產(chǎn)回報率（1.1%），遠(yuǎn)低于太平洋建設(shè)集團(tuán)公司（第75名）的資產(chǎn)回報率（5.4%）。

另外一個值得注意的現(xiàn)象是，124家上榜的中國公司中有54家來自首都北京，而上海僅有9家公司入圍。這是因為這54家企業(yè)中有50家是國有企業(yè)，其中48家是央企。

盡管國有企業(yè)的回報要差得多，但國有企業(yè)的資產(chǎn)增長速度卻是私營公司的四倍。今年《財富》世界500強新上榜的中國公司有八家：上海建工、深圳投資控股、盛虹、山東鋼鐵、上海醫(yī)藥、廣西投資、中國核工業(yè)和中煤能源。這八家都是國有公司。

因此《財富》世界500強數(shù)字的背后，是中國企業(yè)需要面臨的問題：如何從“大”轉(zhuǎn)變?yōu)檎嬲摹皬姶蟆?？如何才能實現(xiàn)“具有全球競爭力的世界一流企業(yè)”？

提升競爭力去掙世界的錢

目前中國企業(yè)國際化的突破期面臨“反全球化”的逆風(fēng)。種種跡象顯示，美國打壓的目標(biāo)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過國有企業(yè)，而把敏感行業(yè)（特別是高新科技）的私有企業(yè)逐漸與政府行為掛鉤。目前我們已經(jīng)看到中美在電信、互聯(lián)網(wǎng)和信息通信技術(shù)（ICT）服務(wù)以及5G系統(tǒng)之間的脫鉤。

制裁有不同形式，其中一種體現(xiàn)在美國發(fā)出了幾波“實體清單”。所謂“實體清單”是美國商務(wù)部用來限制對外國實體出口的貿(mào)易“黑名單”，這些企業(yè)、機(jī)構(gòu)和個人被美國列入“實體清單”后，美國政府即可根據(jù)《出口管理條例》限制對這些機(jī)構(gòu)出口、進(jìn)口或轉(zhuǎn)口。在未得到許可證前，美國各出口商不得幫助這些名單上的企業(yè)獲取受條例管轄的任何物項和零部件。

從更延伸的角度來觀察，基本上涉及中美前沿科技競爭（如人工智能），特別是中國制造2025，甚至涉及“一帶一路”的重點產(chǎn)業(yè)，都有可能在未來進(jìn)入黑名單。

美國的“實體清單”不但可能對中國企業(yè)的運營造成威脅，也實質(zhì)上把它們摒除在美國市場之外。因此中國企業(yè)出海將面臨兩種情況：一是中國企業(yè)固守“一帶一路”沿線的國度，避免參與美國站隊的市場;二是真正有國際雄心，已經(jīng)在美國和歐洲等西方國家布局的中國企業(yè)，必須提升盈利能力和其他多方面的競爭力（今年阿里巴巴以近29%的利潤率位列《財富》全球500強利潤率榜第五，可見事在人為），但需面對巨大的政治風(fēng)險。

我問甘思德中國企業(yè)未來在美國發(fā)展的可能性，他表示：“由于美國出于互惠原則或國家安全的原因限制了市場準(zhǔn)入，中國公司在美國的機(jī)會可能會減少。一些中國公司可能卷入中美競爭的交火中。那些想要在美國獲得成功的中國企業(yè)，將需要強調(diào)其產(chǎn)品和服務(wù)的質(zhì)量，在內(nèi)部實行良好的公司治理，并遵守規(guī)則?！?/p>

問題是，中國企業(yè)如何能夠同時在境內(nèi)和境外遵守兩套不兼容的規(guī)則？未來中國企業(yè)的國際地位提升，要去掙世界的錢，很大一部分要靠中國內(nèi)部繼續(xù)改革開放的進(jìn)程，以及厘清企業(yè)與政府之間的關(guān)系。

作者系哥倫比亞大學(xué)法學(xué)博士，耶魯大學(xué)文學(xué)碩士，前華爾街律師事務(wù)所合伙人，全球化智庫（CCG）特邀高級研究員，

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