理論講解、案例實(shí)踐、討論匯報(bào)
——應(yīng)用型本科高級(jí)財(cái)務(wù)管理課程教學(xué)實(shí)踐設(shè)計(jì)

秦格（教授） 劉曉艷（廣東金融學(xué)院廣東廣州510521）

一、高級(jí)財(cái)務(wù)管理的教學(xué)難點(diǎn)

高級(jí)財(cái)務(wù)管理是財(cái)務(wù)管理專業(yè)的必修課。大多數(shù)高校財(cái)務(wù)管理專業(yè)培養(yǎng)方案中，學(xué)生會(huì)在大學(xué)一年級(jí)學(xué)習(xí)會(huì)計(jì)學(xué)原理（基礎(chǔ)）課程，大學(xué)二年級(jí)上學(xué)期開始學(xué)習(xí)財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)課程，下學(xué)期學(xué)習(xí)中級(jí)財(cái)務(wù)管理課程，大學(xué)三年級(jí)才開始學(xué)習(xí)高級(jí)財(cái)務(wù)管理，通過(guò)該課程的講授，應(yīng)使學(xué)生掌握財(cái)務(wù)管理理論結(jié)構(gòu)的概念和基本框架；理解財(cái)務(wù)管理假設(shè)的構(gòu)成及其與高級(jí)財(cái)務(wù)管理內(nèi)容的關(guān)系；了解設(shè)計(jì)財(cái)務(wù)管理課程體系的各種思路；掌握高級(jí)財(cái)務(wù)管理的基本內(nèi)容。

高級(jí)財(cái)務(wù)管理課程教學(xué)的最大難點(diǎn)是學(xué)生對(duì)財(cái)務(wù)管理環(huán)境和管理體系的陌生，財(cái)務(wù)管理環(huán)境包括經(jīng)濟(jì)環(huán)境、金融環(huán)境、法律環(huán)境等，沒有充分的實(shí)踐積累，在學(xué)生思維中很難形成基本的理論和實(shí)踐體系，也很難對(duì)財(cái)務(wù)組織結(jié)構(gòu)有基本的了解。而在會(huì)計(jì)教學(xué)中可以通過(guò)各類業(yè)務(wù)處理將會(huì)計(jì)教學(xué)中的各種知識(shí)夯實(shí)，并形成相應(yīng)的體系。本文結(jié)合多年的教學(xué)實(shí)踐，對(duì)高級(jí)財(cái)務(wù)管理課程的教學(xué)進(jìn)行了設(shè)計(jì)。

二、文獻(xiàn)綜述

近期關(guān)于財(cái)務(wù)管理教學(xué)研究的成果，主要是教學(xué)設(shè)計(jì)、教學(xué)過(guò)程和教學(xué)理念的創(chuàng)新。張鳳林（2018）通過(guò)重構(gòu)財(cái)務(wù)管理教學(xué)課程內(nèi)容，采用問(wèn)題式教學(xué)法，提高學(xué)生的學(xué)習(xí)興趣，加強(qiáng)實(shí)踐性教學(xué)，提高學(xué)生的實(shí)際應(yīng)用能力，進(jìn)而培養(yǎng)學(xué)生分析和解決財(cái)務(wù)問(wèn)題的實(shí)際能力。羅映紅（2019）提出將財(cái)務(wù)管理教學(xué)內(nèi)容融入到工作過(guò)程中；教學(xué)方法以項(xiàng)目教學(xué)法為主，角色扮演法為輔；教學(xué)評(píng)價(jià)形式應(yīng)以過(guò)程性評(píng)價(jià)為主、結(jié)果性評(píng)價(jià)為輔，通過(guò)以上教學(xué)要素改革最終使財(cái)務(wù)人員具備核心的會(huì)計(jì)職業(yè)能力。蔣曉改（2019）提出基于OBE（是一種以學(xué)生為中心，以學(xué)生最終學(xué)習(xí)成果培養(yǎng)為導(dǎo)向的教育理念）開展財(cái)務(wù)管理課程改革，通過(guò)反向設(shè)計(jì)教育流程，正向?qū)嵤┙虒W(xué)過(guò)程，創(chuàng)新教學(xué)方法。王韶君（2019）提出財(cái)務(wù)管理課程教學(xué)要明確課程教學(xué)目標(biāo)，豐富教師教學(xué)手段，不斷強(qiáng)化實(shí)踐教學(xué)環(huán)節(jié)，優(yōu)化課程考核形式，促進(jìn)財(cái)會(huì)專業(yè)學(xué)生創(chuàng)新能力培養(yǎng)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。田原（2019）提出整合財(cái)務(wù)管理教學(xué)內(nèi)容，嵌入創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)內(nèi)容，根據(jù)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)工作任務(wù)及要求，在財(cái)務(wù)管理教學(xué)中嵌入創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)部分。但這些研究成果教學(xué)細(xì)節(jié)設(shè)計(jì)粗略，本文以中國(guó)人民大學(xué)王化成教授主編的《高級(jí)財(cái)務(wù)管理學(xué)》（第四版）為例，設(shè)計(jì)了高級(jí)財(cái)務(wù)管理教學(xué)方案，供參考。

三、理論教學(xué)設(shè)計(jì)：由淺入深的理論講解

高級(jí)財(cái)務(wù)管理理論是高級(jí)財(cái)務(wù)管理活動(dòng)的基石，沒有理論的支撐就沒有充分的實(shí)踐。據(jù)調(diào)查，本科學(xué)生對(duì)財(cái)務(wù)管理的理論理解和認(rèn)識(shí)過(guò)于片面，目標(biāo)是掌握相關(guān)技術(shù)能就業(yè)即可，而不重視理論學(xué)習(xí)。針對(duì)學(xué)生的現(xiàn)狀，筆者在理論講解時(shí)關(guān)注以下三個(gè)方面。

（一）以相關(guān)知識(shí)理論為起點(diǎn)，拓展理論內(nèi)涵。比如在講解企業(yè)并購(gòu)價(jià)值評(píng)估理論時(shí)，從財(cái)務(wù)管理的兩個(gè)基本觀念——時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)與收益觀念講起，延伸到如何運(yùn)用資本資產(chǎn)定價(jià)模型和股利固定增長(zhǎng)模型計(jì)算股權(quán)資本成本，如何利用加權(quán)平均法計(jì)算公司資本成本，如何通過(guò)時(shí)間價(jià)值計(jì)算將企業(yè)未來(lái)的現(xiàn)金流量進(jìn)行現(xiàn)值計(jì)算，如何通過(guò)遞延年金概念講解，理解穩(wěn)定增長(zhǎng)模型、兩階段模型從而計(jì)算企業(yè)價(jià)值。注意講解循序漸進(jìn)，由淺入深，便于學(xué)生理解。

（二）通過(guò)會(huì)計(jì)學(xué)知識(shí)靈活串聯(lián)，提高運(yùn)用能力。比如針對(duì)企業(yè)并購(gòu)評(píng)估理論，第一步，針對(duì)自由現(xiàn)金流新概念，讓學(xué)生回顧會(huì)計(jì)方面的企業(yè)現(xiàn)金流量表知識(shí)，補(bǔ)充編制方法，從而理解股權(quán)自由現(xiàn)金流和公司自由現(xiàn)金流計(jì)算的基本規(guī)則——如何從權(quán)責(zé)發(fā)生制的凈利潤(rùn)，調(diào)整為收付實(shí)現(xiàn)制的現(xiàn)金流量。第二步，講解營(yíng)運(yùn)資本增量和固定資產(chǎn)增量的概念及對(duì)現(xiàn)金流量的影響。第三步，講解股權(quán)自由現(xiàn)金流和公司自由現(xiàn)金流的區(qū)別。通過(guò)以上會(huì)計(jì)學(xué)相關(guān)知識(shí)，有利于幫助學(xué)生融會(huì)貫通相關(guān)理論，加深對(duì)財(cái)務(wù)管理知識(shí)理解的深度和廣度。

（三）補(bǔ)充公司治理知識(shí)，樹立學(xué)生大治理理念。比如在講解集團(tuán)公司財(cái)務(wù)管理理論時(shí)，必須先讓學(xué)生理解企業(yè)組織結(jié)構(gòu)，然后在理解組織結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)上進(jìn)行財(cái)務(wù)管理的講解。組織結(jié)構(gòu)是企業(yè)管理學(xué)的重要內(nèi)容，講解這個(gè)知識(shí)點(diǎn)時(shí)，通過(guò)各種組織結(jié)構(gòu)圖先把直線職能制、事業(yè)部制、矩陣制等組織結(jié)構(gòu)給學(xué)生逐一講解，讓學(xué)生理解其優(yōu)缺點(diǎn)，在此基礎(chǔ)上，根據(jù)組織結(jié)構(gòu)的特點(diǎn)再講解如何構(gòu)建財(cái)務(wù)管理體制。讓學(xué)生理解各類組織結(jié)構(gòu)下財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容、權(quán)限，來(lái)理解整個(gè)集團(tuán)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)等內(nèi)容，這樣就可以開拓學(xué)生的知識(shí)視野，不再局限于財(cái)務(wù)角度看待問(wèn)題。

四、案例實(shí)踐設(shè)計(jì)：分解案例知識(shí)點(diǎn)，提高案例實(shí)踐效果

高級(jí)財(cái)務(wù)管理內(nèi)容較多，課時(shí)安排又較少，提高案例實(shí)踐的效率性至關(guān)重要，因此建議將學(xué)生案例時(shí)間縮短，一個(gè)案例最好不要超過(guò)10分鐘。本文以企業(yè)并購(gòu)知識(shí)為例加以說(shuō)明。

（一）將系統(tǒng)知識(shí)拆分為三級(jí)體系。將企業(yè)并購(gòu)的知識(shí)體系劃分為三部分，第一部分理論知識(shí)是知識(shí)體系的基礎(chǔ)，第二部分并購(gòu)估價(jià)是知識(shí)體系的核心，第三部分并購(gòu)運(yùn)作是知識(shí)體系的具體運(yùn)用，第一和第二部分內(nèi)容是第三部分內(nèi)容的基礎(chǔ)，第三部分內(nèi)容是前兩部分內(nèi)容的具體運(yùn)用。

（二）將知識(shí)部分拆分為點(diǎn)。將理論知識(shí)部分內(nèi)容進(jìn)行三級(jí)拆分，既保證知識(shí)點(diǎn)完整，又不顯得過(guò)于零亂，便于理解和記憶。

1.企業(yè)并購(gòu)理論的知識(shí)拆分。將企業(yè)并購(gòu)的理論知識(shí)內(nèi)容進(jìn)行三級(jí)拆分。企業(yè)并購(gòu)理論知識(shí)一級(jí)拆分為：并購(gòu)的概念、并購(gòu)的動(dòng)因和效應(yīng)、并購(gòu)的歷史沿革、并購(gòu)的財(cái)務(wù)問(wèn)題四部分。并購(gòu)的概念二級(jí)拆分為并購(gòu)的形式、并購(gòu)的類型。并購(gòu)的動(dòng)因和效應(yīng)二級(jí)拆分為并購(gòu)的動(dòng)因、并購(gòu)的效應(yīng)。并購(gòu)的歷史沿革二級(jí)拆分為國(guó)外并購(gòu)和國(guó)內(nèi)并購(gòu)。并購(gòu)的財(cái)務(wù)問(wèn)題拆分為估值、談判、整合三個(gè)階段。并購(gòu)的形式三級(jí)拆分為控股合并、吸收合并和新設(shè)合并；并購(gòu)的類型三級(jí)拆分為所處的行業(yè)、并購(gòu)的程序、并購(gòu)的支付方式。并購(gòu)的動(dòng)因三級(jí)拆分為規(guī)模經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)、降低交易費(fèi)用、多元化經(jīng)營(yíng)。并購(gòu)的效應(yīng)三級(jí)拆分為并購(gòu)正效應(yīng)、零效應(yīng)和負(fù)效應(yīng)。國(guó)外并購(gòu)三級(jí)拆分為五次并購(gòu)浪潮；國(guó)內(nèi)并購(gòu)三級(jí)拆分為兩個(gè)時(shí)期。并購(gòu)的財(cái)務(wù)問(wèn)題的第一階段估值三級(jí)拆分為估計(jì)效益、估算成本、確定價(jià)值增值；并購(gòu)的財(cái)務(wù)問(wèn)題的第二階段談判三級(jí)拆分為確定并購(gòu)價(jià)格、支付方式、籌資方案；并購(gòu)的財(cái)務(wù)問(wèn)題的第三階段整合三級(jí)拆分為管理、組織、績(jī)效，并評(píng)價(jià)成功與否。

2.企業(yè)并購(gòu)估價(jià)的知識(shí)拆分。將企業(yè)并購(gòu)估價(jià)知識(shí)內(nèi)容進(jìn)行三級(jí)拆分。企業(yè)并購(gòu)估價(jià)知識(shí)一級(jí)拆分為并購(gòu)目標(biāo)公司的選擇、公司價(jià)值評(píng)估的方法、貼現(xiàn)現(xiàn)金流量估價(jià)。并購(gòu)目標(biāo)公司的選擇二級(jí)拆分為發(fā)現(xiàn)目標(biāo)公司、審查目標(biāo)公司、評(píng)價(jià)目標(biāo)公司。公司價(jià)值評(píng)估的方法二級(jí)拆分為貼現(xiàn)現(xiàn)金流量法、成本法、換股估價(jià)法。貼現(xiàn)現(xiàn)金流量估價(jià)二級(jí)拆分為貼現(xiàn)現(xiàn)金流量法的兩種類型、自由現(xiàn)金流計(jì)算、資本成本的估算、穩(wěn)定增長(zhǎng)模型、兩階段模型和三階段模型。發(fā)現(xiàn)目標(biāo)公司三級(jí)拆分為利用公司自身、借助公司外部的力量；審查目標(biāo)公司三級(jí)拆分為動(dòng)機(jī)、法律文件、業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)和風(fēng)險(xiǎn)審查；評(píng)價(jià)目標(biāo)公司三級(jí)拆分為估價(jià)概述、估價(jià)難題。貼現(xiàn)現(xiàn)金流量法三級(jí)拆分為現(xiàn)金流量、貼現(xiàn)率、資產(chǎn)壽命；成本法三級(jí)拆分為清算、凈資產(chǎn)、重置價(jià)值；換股估價(jià)法三級(jí)拆分為最高換股比例、最低換股比例。貼現(xiàn)現(xiàn)金流量法的兩種類型三級(jí)拆分為股權(quán)資本估價(jià)、公司整體估價(jià)；自由現(xiàn)金流計(jì)算三級(jí)拆分為股權(quán)自由現(xiàn)金流、公司自由現(xiàn)金流；資本成本的估算三級(jí)拆分為股權(quán)、債務(wù)、加權(quán)平均資本成本；穩(wěn)定增長(zhǎng)模型三級(jí)拆分為穩(wěn)定增長(zhǎng)股票股利、增長(zhǎng)率、貼現(xiàn)率；兩階段模型三級(jí)拆分為高速增長(zhǎng)價(jià)值和永續(xù)增長(zhǎng)價(jià)值；三階段模型三級(jí)拆分為高增長(zhǎng)、轉(zhuǎn)換增長(zhǎng)和穩(wěn)定增長(zhǎng)。

3.企業(yè)并購(gòu)運(yùn)作的知識(shí)拆分。將企業(yè)并購(gòu)運(yùn)作知識(shí)內(nèi)容進(jìn)行三級(jí)拆分。企業(yè)并購(gòu)運(yùn)作知識(shí)一級(jí)拆分為企業(yè)并購(gòu)籌資、企業(yè)杠桿并購(gòu)、管理層收購(gòu)、并購(gòu)的防御戰(zhàn)略和并購(gòu)整合。企業(yè)并購(gòu)籌資二級(jí)拆分為并購(gòu)上市公司的方式、并購(gòu)資金需要量、并購(gòu)支付的方式和并購(gòu)籌資方式。企業(yè)杠桿并購(gòu)二級(jí)拆分為概念與成因、杠桿并購(gòu)的條件。管理層收購(gòu)二級(jí)拆分為概念與成因、國(guó)外方式與程序和中國(guó)并購(gòu)的實(shí)踐與發(fā)展。并購(gòu)的防御戰(zhàn)略二級(jí)拆分為提高并購(gòu)成本、降低并購(gòu)收益、收購(gòu)（并購(gòu)）方、建立合理的持股結(jié)構(gòu)和修改公司章程。并購(gòu)整合二級(jí)拆分為概念與作用、類型與內(nèi)容。并購(gòu)上市公司的方式三級(jí)拆分為要約收購(gòu)、協(xié)議收購(gòu)、間接收購(gòu)；并購(gòu)資金需要量三級(jí)拆分為支付的對(duì)價(jià)、負(fù)債支出、交易費(fèi)用、整合費(fèi)用；并購(gòu)支付的方式三級(jí)拆分為現(xiàn)金、股票、混合證券支付；并購(gòu)籌資方式三級(jí)拆分為現(xiàn)金支付、股票和混合證券籌資方式；并購(gòu)籌資方式三級(jí)拆分為現(xiàn)金支付籌資方式、股票支付和混合證券支付時(shí)籌資方式。企業(yè)杠桿并購(gòu)的概念與成因三級(jí)拆分為概念、成因；杠桿并購(gòu)的條件三級(jí)拆分為現(xiàn)金流、管理者、負(fù)債率、非核資產(chǎn)。管理層收購(gòu)的概念與成因三級(jí)拆分為概念、成因；國(guó)外方式與程序三級(jí)拆分為方式、程序；中國(guó)的實(shí)踐與發(fā)展三級(jí)拆分為管理制度建設(shè)、方式。并購(gòu)防御戰(zhàn)略的提高并購(gòu)成本三級(jí)拆分為資產(chǎn)重估、股票回購(gòu)、尋找“白衣騎士”“降落傘”計(jì)劃；降低并購(gòu)收益三級(jí)拆分為出售優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)、毒丸計(jì)劃、焦土戰(zhàn)術(shù)；收購(gòu)（并購(gòu)）方三級(jí)拆分為要求具有較強(qiáng)的資金實(shí)力和外部融資能力；建立合理的持股結(jié)構(gòu)三級(jí)拆分為交叉持股計(jì)劃、員工持股計(jì)劃；修改公司章程三級(jí)拆分為董事會(huì)輪選、絕對(duì)多數(shù)條款。并購(gòu)整合的概念與作用三級(jí)拆分為概念、作用；類型與內(nèi)容三級(jí)拆分為類型（完全、共享、保護(hù)、控制）、內(nèi)容（戰(zhàn)略、產(chǎn)業(yè)、存量資產(chǎn)、管理整合）。

（三）以知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行案例實(shí)踐活動(dòng)的設(shè)計(jì)。以知識(shí)點(diǎn)作為案例實(shí)踐活動(dòng)的單元，將每節(jié)課講授的內(nèi)容劃分為若干知識(shí)點(diǎn)，再將這些識(shí)點(diǎn)由不同的實(shí)踐小組來(lái)完成案例實(shí)踐。實(shí)踐小組成員不能過(guò)多也不能過(guò)少，建議一般7—8人一組，這樣按照每學(xué)期16周的教學(xué)周計(jì)算，每位成員要進(jìn)行兩次教學(xué)實(shí)踐活動(dòng)。比如在中國(guó)企業(yè)并購(gòu)的第二個(gè)時(shí)期，要求學(xué)生到中國(guó)企業(yè)并購(gòu)數(shù)據(jù)庫(kù)查詢第四階段中2006—2009年的企業(yè)并購(gòu)規(guī)模，要求查詢?nèi)齻€(gè)要素：時(shí)間、交易數(shù)量、交易金額，并分到四個(gè)小組中去完成。四個(gè)小組立即進(jìn)行實(shí)踐活動(dòng)，完成案例查詢、提煉等，分別填充數(shù)字，再由教師匯總和計(jì)算平均數(shù)，匯總成我國(guó)企業(yè)并購(gòu)情況表。這個(gè)案例給學(xué)生帶來(lái)的啟示：一是企業(yè)并購(gòu)每年都發(fā)生；二是企業(yè)并購(gòu)已經(jīng)是一種比較普遍的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象；三是并購(gòu)交易金額呈逐年增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。提示學(xué)生對(duì)企業(yè)并購(gòu)這個(gè)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象給予關(guān)注。

五、教學(xué)組織設(shè)計(jì)：采用討論匯報(bào)，提高學(xué)生參與意識(shí)

案例討論是高級(jí)財(cái)務(wù)管理教學(xué)中不可或缺的環(huán)節(jié)，如何科學(xué)合理地組織案例討論匯報(bào)活動(dòng)，提高學(xué)生的參與意識(shí)是該教學(xué)環(huán)節(jié)的重點(diǎn)。

（一）科學(xué)合理的分組設(shè)計(jì)。案例匯報(bào)的分組人數(shù)可以與案例實(shí)踐小組的分組類型相同，作用和機(jī)理也相同?？梢园凑諏W(xué)號(hào)的先后順序分組，一般來(lái)說(shuō)，學(xué)號(hào)相近的人員住宿也比較接近，學(xué)習(xí)習(xí)慣相互影響，學(xué)習(xí)方法相互借鑒，方便在一起討論相關(guān)問(wèn)題，上課時(shí)也可以相互監(jiān)督，上課出勤也可以相互提醒，同時(shí)這種安排也比較省時(shí)省力，對(duì)業(yè)績(jī)考核效率也有幫助。

（二）問(wèn)題引導(dǎo)的案例閱讀。

1.課堂的案例閱讀和點(diǎn)評(píng)設(shè)計(jì)。在上課時(shí)間，讓學(xué)生帶著問(wèn)題來(lái)進(jìn)行案例閱讀，此法的優(yōu)點(diǎn)是案例閱讀的目的比較明確，可以過(guò)濾掉案例中的一些干擾，避免糾纏于案例細(xì)節(jié)，直接抓住案例的實(shí)質(zhì)和要害。每個(gè)案例設(shè)計(jì)問(wèn)題的數(shù)量以2到3個(gè)為宜，數(shù)量過(guò)多學(xué)生抓不住重點(diǎn)，需要任課教師在備課時(shí)依據(jù)經(jīng)驗(yàn)和學(xué)生情況進(jìn)行系統(tǒng)的準(zhǔn)備。學(xué)生在規(guī)定時(shí)間內(nèi)閱讀材料后，至少要讓兩個(gè)學(xué)生案例小組的代表發(fā)言，這樣做的目的是為了交流對(duì)案例的討論意見。小組代表討論后，要進(jìn)行討論情況的點(diǎn)評(píng)，指出小組代表發(fā)言的優(yōu)點(diǎn)與不足，引導(dǎo)學(xué)生如何閱讀材料，要重點(diǎn)關(guān)注哪些重點(diǎn)信息，放棄哪些干擾信息。

2.案例閱讀實(shí)例。在企業(yè)并購(gòu)估價(jià)部分案例：戴姆勒-奔馳與克萊斯勒合并的價(jià)值評(píng)估的討論匯報(bào)活動(dòng)中，提出兩個(gè)問(wèn)題：第一，案例中如何確定貼現(xiàn)率？第二，案例中對(duì)于換股比率的設(shè)計(jì)方案對(duì)我們有哪些啟示？學(xué)生論述可能多種多樣，要充分肯定其合理部分，并分析其論述的不足，對(duì)問(wèn)題做進(jìn)一步的講解。對(duì)于第一個(gè)問(wèn)題，根據(jù)財(cái)務(wù)管理的基礎(chǔ)知識(shí)，股權(quán)資本貼現(xiàn)率主要考慮兩個(gè)要素：無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率和風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，并購(gòu)還需要考慮并購(gòu)后增長(zhǎng)率的問(wèn)題。所以貼現(xiàn)率的確定按照兩階段模型估值的需要，第一階段的貼現(xiàn)率=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率+風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)；由于名義貼現(xiàn)率包括數(shù)值上等于未來(lái)通貨膨脹率一定比例的可扣減利率，第二階段的貼現(xiàn)率=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率+風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)-增長(zhǎng)率。該案例中既運(yùn)用了股權(quán)資本體現(xiàn)率的一般原理，又有其特殊性，可以說(shuō)在這點(diǎn)上開拓了學(xué)生的思路。對(duì)于第二個(gè)問(wèn)題，根據(jù)換股估價(jià)法的基本原理，換股比率是以價(jià)值為基礎(chǔ)進(jìn)行的，所謂最高換股比例是將并購(gòu)后的所有協(xié)同盈余給予被并購(gòu)公司股東，所謂最低換股比例是將并購(gòu)后的所有協(xié)同盈余都給了并購(gòu)公司股東。這兩個(gè)值都是理論值，實(shí)際工作中，換股比例究竟為多少，取決于實(shí)際并購(gòu)情況的需要。

（三）討論活動(dòng)的績(jī)效評(píng)價(jià)。為了進(jìn)一步調(diào)動(dòng)實(shí)踐小組的積極性，可以進(jìn)行適當(dāng)?shù)目?jī)效評(píng)價(jià)活動(dòng)。具體的設(shè)計(jì)如下：案例討論的考核活動(dòng)，一般采用集體考核的方式，即7到8人分組中，選擇1人來(lái)代表小組討論相關(guān)問(wèn)題，根據(jù)代表討論問(wèn)題的情況，評(píng)定小組成員具體得分，該分值是平時(shí)成績(jī)的重要依據(jù)，也就是說(shuō)集體獎(jiǎng)勵(lì)；對(duì)于小組無(wú)法推出代表回答問(wèn)題的情況，則整個(gè)小組都不得分，從而影響到整個(gè)小組的平時(shí)成績(jī)。此舉的目的是樹立集體榮譽(yù)感和相互督促機(jī)制，間接引導(dǎo)學(xué)生參與討論匯報(bào)的積極性和主動(dòng)性。對(duì)于積極主動(dòng)參與案例討論的學(xué)生可以通過(guò)口頭表?yè)P(yáng)及在平時(shí)成績(jī)單上標(biāo)注加分記號(hào)，并向?qū)W生公布該種措施的方式，讓其感受到被教師重視，并可獲得額外的收益，從而提高學(xué)生參與意識(shí)，營(yíng)造良好的教學(xué)氛圍。

六、研究展望

任何教學(xué)設(shè)計(jì)方案都要遵守因材施教的基本教學(xué)規(guī)律，了解學(xué)生的認(rèn)知能力是教學(xué)方案設(shè)計(jì)的基礎(chǔ)條件。理解學(xué)生的心態(tài)和興趣是教學(xué)組織的關(guān)鍵，通過(guò)運(yùn)用學(xué)生喜聞樂見的教學(xué)方式，培養(yǎng)學(xué)生學(xué)習(xí)課程的興趣，也是營(yíng)造良好授課氛圍的必要手段。

高級(jí)財(cái)務(wù)管理教學(xué)設(shè)計(jì)一定要堅(jiān)持與時(shí)俱進(jìn)的教學(xué)理念，不斷吸取新鮮的元素，引進(jìn)現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)生活的新案例和新方法，掌握一般規(guī)律，理解特殊情形。培養(yǎng)學(xué)生的批判性思維方式，深層次理解經(jīng)濟(jì)事件，形成比較完整的財(cái)務(wù)管理知識(shí)體系。通過(guò)實(shí)踐教學(xué)活動(dòng)，培養(yǎng)學(xué)生走向社會(huì)、運(yùn)用知識(shí)的創(chuàng)新能力。