互聯(lián)網(wǎng)消費金融資產(chǎn)證券化探討

王媛

〔內(nèi)容提要〕互聯(lián)網(wǎng)消費金融資產(chǎn)證券化源于2005年出臺的《信貸資產(chǎn)證券化試點管理辦法》，該政策的提出使得時代背景發(fā)生了變化，大量從業(yè)者開始進行互聯(lián)網(wǎng)消費金融資產(chǎn)證券化。雖然該項工作的開展使得金融功能朝多元化、深化等利好方向發(fā)展，但同樣也造成了諸多問題與風(fēng)險，因此整體上現(xiàn)代互聯(lián)網(wǎng)消費金融資產(chǎn)證券化的發(fā)展并不健康。本文為了讓互聯(lián)網(wǎng)消費金融資產(chǎn)證券化更加健康發(fā)展，重點分析當(dāng)前存在的風(fēng)險與問題，并提出相關(guān)策略。

〔關(guān)鍵詞〕互聯(lián)網(wǎng) 消費金融 資產(chǎn)證券化

根據(jù)現(xiàn)狀可知，互聯(lián)網(wǎng)消費金融資產(chǎn)證券化是勢在必行的一項舉措，若在證券化健康發(fā)展的條件下，有利于我國金融行業(yè)乃至市場用戶的發(fā)展，但實際情況卻顯示證券化發(fā)展并不健康，現(xiàn)狀令人擔(dān)憂。因此，如何解決現(xiàn)有問題，保障互聯(lián)網(wǎng)消費金融資產(chǎn)證券化健康發(fā)展成為了一項值得思考的課題。這樣的背景下，有必要對互聯(lián)網(wǎng)消費金融資產(chǎn)證券化進行探討，從現(xiàn)狀問題上確立優(yōu)化方向，再通過相關(guān)策略解決問題，對此進行研究具有一定現(xiàn)實意義。

一、互聯(lián)網(wǎng)消費金融資產(chǎn)證券化現(xiàn)狀風(fēng)險與問題

1.信用及法律復(fù)合風(fēng)險?；ヂ?lián)網(wǎng)消費金融資產(chǎn)證券化現(xiàn)狀中最突出的就是法律風(fēng)險，其主要特征是信息透明度不足。證券化會使得互聯(lián)網(wǎng)消費金融資產(chǎn)的流動性、期限、風(fēng)險朝利好方向發(fā)展，此舉勢在必行。但在證券化條件下，互聯(lián)網(wǎng)消費金融資產(chǎn)因為信息透明度不足，暴露出一種復(fù)合型的法律風(fēng)險，主要包含常見的信用風(fēng)險與透明度風(fēng)險，即當(dāng)用戶辦理互聯(lián)網(wǎng)消費金融資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)后，其首先會遭遇信用風(fēng)險，有可能承受經(jīng)濟損失；其次在辦理過程中因為信息透明度不足，所以并不了解相關(guān)的法律條款，使得在信用風(fēng)險爆發(fā)后難以通過法律手段保全自身利益。如某用戶就在辦理互聯(lián)網(wǎng)消費金融資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)之后遭遇了“證券詐騙”（“證券詐騙”是典型的信用風(fēng)險），隨之希望通過法律手段追回自身損失，但實際操作過程中出現(xiàn)很多之前不明了的法律條款，使得追責(zé)不了了之，用戶只能自己承擔(dān)損失。

2.基礎(chǔ)資產(chǎn)信息虛假風(fēng)險。在相關(guān)條例（如《證券公司及基金管理公司子公司資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)管理規(guī)定》）中，清晰提出了基礎(chǔ)資產(chǎn)信息應(yīng)當(dāng)真實可靠，權(quán)屬應(yīng)當(dāng)明細、清楚的要求，在任意形式的金融資產(chǎn)證券化中都要遵守這一要求，必須保障信息能夠生成獨立的可預(yù)測穩(wěn)定現(xiàn)金流。但這一要求在互聯(lián)網(wǎng)消費金融資產(chǎn)證券化中卻未能發(fā)揮應(yīng)有作用，很多用戶都會提交一些虛假信息試圖蒙騙互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)，帶來基礎(chǔ)資產(chǎn)信息虛假風(fēng)險，同時面對此類風(fēng)險，互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)會設(shè)立嚴格的防范體系進行評估。但過于嚴格的防范體系使得部分真實基礎(chǔ)資產(chǎn)信息無法通過信用審核，相關(guān)用戶無法從中完成證券化融資，這說明互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的業(yè)務(wù)接口比較小，可見面對基礎(chǔ)資產(chǎn)信息虛假風(fēng)險，互聯(lián)網(wǎng)消費金融資產(chǎn)證券化陷入了兩難境地。此外，在互聯(lián)網(wǎng)消費金融資產(chǎn)證券化中，互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)除了要對基礎(chǔ)資產(chǎn)信息真實與否進行評估外，還要對相關(guān)用戶的信用度進行評估，而我國當(dāng)前征信體系尚不完善，使得用戶信用度評估結(jié)果存在可靠性上的疑慮。通過當(dāng)前評估體系得出的結(jié)果，往往會進一步導(dǎo)致用戶無法完成證券化融資。

3.技術(shù)服務(wù)系統(tǒng)落后問題。根據(jù)現(xiàn)代互聯(lián)網(wǎng)消費金融資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)運作情況可知，在業(yè)務(wù)活動中，雖然單筆消費融資金額較小，且期數(shù)比較分散，但在互聯(lián)網(wǎng)的普及下，其整體業(yè)務(wù)量巨大，一個證券化融資產(chǎn)品可能會產(chǎn)生上百萬元的數(shù)據(jù)訂單，這時要對龐大數(shù)據(jù)訂單進行處理，就必須通過先進的技術(shù)服務(wù)系統(tǒng)進行對接。而實際情況顯示，我國多數(shù)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的技術(shù)服務(wù)系統(tǒng)先進度不足，整體呈落后趨勢，尤其在數(shù)據(jù)對接模式上這一問題非常突出，直接造成了主體獲取數(shù)據(jù)難度較大、數(shù)據(jù)處理難度上升等問題，同時也對數(shù)據(jù)資源造成了過度占用，亟需對此進行治理。

二、互聯(lián)網(wǎng)消費金融資產(chǎn)證券化現(xiàn)狀應(yīng)對策略

1.構(gòu)建完善法律規(guī)范體系及信用評估體系。因為信用及法律復(fù)合風(fēng)險中影響力主要集中在法律層面（即如果法律層面沒有問題，則即使發(fā)生信用風(fēng)險，也可以通過法律手段進行處理，因此法律風(fēng)險影響力較大），所以要先對互聯(lián)網(wǎng)消費金融資產(chǎn)證券化相關(guān)法律進行治理，旨在構(gòu)建一個更完善的法律規(guī)范體系。目前，我國針對互聯(lián)網(wǎng)消費金融資產(chǎn)證券化的相關(guān)法律為《破產(chǎn)法》《公司法》等，此類法律對于互聯(lián)網(wǎng)消費金融資產(chǎn)證券化有極強的約束作用，這一條件下面對相關(guān)法律風(fēng)險，我國法律部門應(yīng)當(dāng)對相關(guān)法律條款進行調(diào)整、補充，尤其針對信息透明度，必須要求互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)在資產(chǎn)證券化的同時，依法依規(guī)的提高信息透明度，不能刻意隱瞞，一經(jīng)查處，必對相關(guān)人員及組織進行打擊，同時有必要聯(lián)合中國人民銀行、銀保監(jiān)會、證監(jiān)會等相關(guān)部門一同出臺互聯(lián)網(wǎng)消費金融資產(chǎn)證券化規(guī)范化規(guī)則，構(gòu)成一個完善的法律規(guī)范體系，使用戶無后顧之憂。而面對信用風(fēng)險，相關(guān)部門也有必要對信用評估體系進行完善化處理，如評估指標(biāo)中除了要包含現(xiàn)狀指標(biāo)外，還應(yīng)包括相關(guān)企業(yè)以往行為、未來計劃等指標(biāo)，全面評估企業(yè)信用水平，以供廣大用戶參考。

2.構(gòu)建多元化基礎(chǔ)資產(chǎn)信息真實性保障機制。在互聯(lián)網(wǎng)消費金融資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)中，資產(chǎn)信息的真實性非常重要，因此其必須得到保障。而現(xiàn)代業(yè)務(wù)中基礎(chǔ)資產(chǎn)信息虛假現(xiàn)象頻發(fā)，說明其真實性并未得到保障。這樣條件下有必要構(gòu)建多元化基礎(chǔ)資產(chǎn)信息真實性保障機制，大體可以分為三個部分：一是回購協(xié)議。屬于增信措施，在業(yè)務(wù)辦理過程中應(yīng)要求原始權(quán)益人、證券發(fā)行方共同簽訂該協(xié)議，旨在對自身提出的基礎(chǔ)資產(chǎn)信息真實性作出承諾，若違反承諾或發(fā)現(xiàn)虛假信息，則對方有權(quán)通過回購方式找回損失。二是信息對接系統(tǒng)。即信息對接系統(tǒng)服務(wù)與原始權(quán)益人、管理人之間，將兩者所掌握的信息相互對接、對比，可準確判斷基礎(chǔ)資產(chǎn)信息的真實性，同時還能加快基礎(chǔ)資產(chǎn)信息變更效率，確保信息實時性。三是循環(huán)信息披露機制。即采用持續(xù)性動態(tài)管理方法對循環(huán)期限內(nèi)債權(quán)、債權(quán)池資產(chǎn)指標(biāo)（包括不良貸款比率、信用擔(dān)保措施等）進行監(jiān)管，保障過程中的信息共享與互通，根據(jù)資產(chǎn)特征構(gòu)建信息披露標(biāo)準，并強有力的執(zhí)行下去。

3.技術(shù)服務(wù)系統(tǒng)更新。事實上，經(jīng)過多年發(fā)展市面上早已出現(xiàn)了先進的技術(shù)服務(wù)系統(tǒng)，只是很多互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)未進行相關(guān)更新，導(dǎo)致技術(shù)服務(wù)系統(tǒng)落后。因此，現(xiàn)代互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)在互聯(lián)網(wǎng)消費金融資產(chǎn)證券化中要對該系統(tǒng)進行更新，如針對數(shù)據(jù)對接模式，應(yīng)構(gòu)建直接的信息獲取通道，降低主體獲取信息難度，同時也可應(yīng)用互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)技術(shù)提高數(shù)據(jù)處理能力，保障數(shù)據(jù)流且降低數(shù)據(jù)占用率，促進互聯(lián)網(wǎng)消費金融資產(chǎn)證券化健康發(fā)展。

三、結(jié)語

綜上，本文對互聯(lián)網(wǎng)消費金融資產(chǎn)證券化進行了探討，分析其中存在的主要風(fēng)險與問題，并提出了相關(guān)應(yīng)對策略。通過分析可知，互聯(lián)網(wǎng)消費金融資產(chǎn)證券化的落實有利好的一面，但也帶來了很多風(fēng)險與問題，阻礙其健康發(fā)展，而針對各類問題，文中提出了應(yīng)對策略進行治理，起到全面消除復(fù)合型風(fēng)險，加強信息真實性保障力度，提高數(shù)據(jù)性能與運作效率的作用。

（作者單位：民生加銀資產(chǎn)管理有限公司）

責(zé)任編輯：宋爽