工業(yè)企業(yè)固定資產(chǎn)利用率與經(jīng)濟(jì)增長
——基于所有制形式與地區(qū)差異的比較研究

徐 雷 湯曉佩

(渤海大學(xué)管理學(xué)院，遼寧 錦州 121013)

0 引 言

投資一直是中國經(jīng)濟(jì)增長的重要引擎，但伴隨持續(xù)多年的投資高速增長，我國一些產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域出現(xiàn)了產(chǎn)能過剩的問題，或者說產(chǎn)能利用率過低的狀況(何彬、范碩，2013)[1]。大量的投資推動了固定資產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大，但由于有效需求不足，導(dǎo)致固定資產(chǎn)利用率下降，產(chǎn)能過剩。對產(chǎn)能過剩的形成有很多解釋，主要包括“市場失靈說”和“政府失靈說”(李博等，2017)[2]，同時，金融體系貸款規(guī)模的不斷放大也助長了市場主體的投資沖動，成為產(chǎn)能過剩的催化劑(孫成浩、沈坤榮，2018)[3]。2000—2016年間，國有、民營和外資工業(yè)企業(yè)實收資本量不斷擴(kuò)大，且國有工業(yè)企業(yè)所占比例最高。這種大規(guī)模的投資勢必導(dǎo)致固定資產(chǎn)的迅速積累，從而使固定資產(chǎn)利用率下降，投資收益下滑。

從全國不同地區(qū)來看，東南沿海經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)省份的固定資產(chǎn)利用率明顯高于其他地區(qū)。這一方面是由于東南沿海地區(qū)工業(yè)體系中的輕工業(yè)和技術(shù)密集型工業(yè)的比例更大，也是由于東南沿海地區(qū)民營企業(yè)和外商投資企業(yè)所占份額較高所導(dǎo)致的。而在中西部地區(qū)，國有企業(yè)份額較大且偏重于重工業(yè)和資本密集型工業(yè)，導(dǎo)致固定資產(chǎn)利用率較東南沿海地區(qū)偏低。從現(xiàn)有的相關(guān)文獻(xiàn)來看，學(xué)者們偏向于認(rèn)為產(chǎn)能過剩是影響經(jīng)濟(jì)波動的一個因素。如耿強(qiáng)等(2011)的研究成果顯示產(chǎn)能過剩很大程度上由政府補(bǔ)貼所導(dǎo)致的，而且這種產(chǎn)能過剩是帶來經(jīng)濟(jì)波動的主要因素之一[4]。韓國高等(2011)和馮偉(2018)的研究成果也證實了這一觀點(diǎn)[5-6]。高偉(2014)給出了產(chǎn)能過剩對經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生不利影響的幾點(diǎn)具體原因，包括產(chǎn)能過剩降低投資乘數(shù)，削弱企業(yè)盈利能力，影響貨幣政策實施效果，導(dǎo)致杠桿率增加、提高金融風(fēng)險等[7]。

2015年12月中央經(jīng)濟(jì)工作會議以來，以習(xí)近平同志為核心的黨中央高瞻遠(yuǎn)矚，統(tǒng)攬全局，針對經(jīng)濟(jì)新常態(tài)提出供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的新戰(zhàn)略，并從我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的階段性特征出發(fā)，形成了“三去一降一補(bǔ)”這一具有重大指導(dǎo)性、前瞻性、針對性的經(jīng)濟(jì)工作部署。由此，“去產(chǎn)能”成為供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重要任務(wù)之一，首當(dāng)其沖的就是產(chǎn)能嚴(yán)重過剩的煤炭與鋼鐵行業(yè)。然而，盡管產(chǎn)能及其利用率問題已經(jīng)受到中央和地方政府的高度關(guān)注，但現(xiàn)有文獻(xiàn)對產(chǎn)能過剩如何影響經(jīng)濟(jì)增長，尤其是對不同所有制類型工業(yè)企業(yè)的產(chǎn)能過剩以及不同地區(qū)的產(chǎn)能過剩如何影響經(jīng)濟(jì)增長缺乏深入分析。本文將彌補(bǔ)這一不足，對我國工業(yè)產(chǎn)業(yè)實現(xiàn)高水平發(fā)展，在新時代背景下為經(jīng)濟(jì)增長加入新動能提供理論支持。

1 研究設(shè)計

1.1 計量模型

本文對不同所有制類型的工業(yè)企業(yè)固定資產(chǎn)利用率如何影響經(jīng)濟(jì)增長進(jìn)行系統(tǒng)分析，并對不同地區(qū)進(jìn)行比較。為此，設(shè)定計量模型如下：

Growthit=β0+β1SUCit+β2PUCit+β3FUCit+β4∑CVit+εit

(1)

在計量模型(1)中，被解釋變量Growthit為經(jīng)濟(jì)增長率，用人均GDP的增長率測度。該計量模型中包含三個解釋變量，即SUCit、PUCit以及FUCit，分別表示國有工業(yè)企業(yè)、民營工業(yè)企業(yè)和外商投資工業(yè)企業(yè)固定資產(chǎn)利用率的增長率。盡管在現(xiàn)有文獻(xiàn)中有諸多方法測度工業(yè)企業(yè)的產(chǎn)能情況，如工程法、經(jīng)濟(jì)學(xué)理論測度法、數(shù)據(jù)包絡(luò)DEA法和實證測度法等從不同層面反映了產(chǎn)能情況。但本文認(rèn)為，我國當(dāng)前的產(chǎn)能過剩情況主要是指由超額的固定資產(chǎn)投資所帶來的廠房、設(shè)備等固定資產(chǎn)的過剩，因此，本文以固定資產(chǎn)利用率這一單一指標(biāo)反映產(chǎn)能情況，不僅更加聚焦于我國當(dāng)前所面臨的實際問題，且數(shù)據(jù)更具透明性和可比性，從而使研究結(jié)論更具現(xiàn)實意義。

控制變量有3個，用CVit表示。第一個控制變量是全社會固定資產(chǎn)投資增長率；第二個控制變量是人口增長率(N)、資本折舊率(D)、技術(shù)進(jìn)步率(A)三者之和的對數(shù)值(lnNDA)，本文加入這一控制變量是基于Mankiw等(1992)的研究方法將其作為經(jīng)濟(jì)增長的重要控制變量[8]。在回歸中，本文采用了王賢彬等(2009)的方法[9]，假設(shè)D+A=0.10。另外，為了控制經(jīng)濟(jì)增長所具有的慣性，本文加入其滯后一期值作為另一控制變量。

1.2 研究數(shù)據(jù)

基于數(shù)據(jù)可得性和本文研究目的，我們選取2001—2016年省際數(shù)據(jù)作為研究樣本。因此，本研究共包含31省份16年的496個樣本。各變量數(shù)據(jù)均取自相應(yīng)年度的《中國統(tǒng)計年鑒》、各省統(tǒng)計年鑒和國家統(tǒng)計局官方網(wǎng)站等可靠數(shù)據(jù)來源。為了消除物價變化的影響，數(shù)據(jù)以2000年價格指數(shù)為100對各變量數(shù)據(jù)進(jìn)行了調(diào)整。

考慮到經(jīng)濟(jì)變量在時間軸上可能存在的非平穩(wěn)問題，本文首先對各變量進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗。本文同時運(yùn)用3種較為常見的面板數(shù)據(jù)單位根檢驗方法，分別為Levin-Lin-Chu(LLC)、Breitung和Im-Pesaran-Shin(IPS)。3種方法均以存在單位根為原假設(shè)，以不存在單位根為備擇假設(shè)。檢驗結(jié)果表明，5個變量均不存在單位根，因此是平穩(wěn)的，可以直接進(jìn)行回歸分析。

2 結(jié)果分析

2.1 基本回歸結(jié)果

本文依次采用了OLS、面板數(shù)據(jù)固定效應(yīng)模型和面板數(shù)據(jù)隨機(jī)效應(yīng)模型3種方法對計量模型(1)進(jìn)行了回歸，基本回歸結(jié)果如表1所示。從表1可以看出，3種回歸方法的結(jié)果具有較強(qiáng)一致性。第(2)列和第(3)列分別展示了固定效應(yīng)模型和隨機(jī)效應(yīng)模型的回歸結(jié)果。首先，固定效應(yīng)模型的F檢驗統(tǒng)計量為1.55，P值為0.033 2。同時，豪斯曼檢驗p值為0.019 0。這兩個結(jié)果表明固定效應(yīng)模型優(yōu)于OLS混合回歸，同時也優(yōu)于隨機(jī)效應(yīng)模型。因此，本文以第(2)列的固定效應(yīng)回歸結(jié)果作為代表進(jìn)行分析。

表1 基本回歸結(jié)果

第(2)列回歸結(jié)果顯示，SUC回歸系數(shù)為0.122且在1%水平上顯著，因此SUC一個標(biāo)準(zhǔn)誤的變化(0.139 8)會導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長變化0.017 1。PUC回歸系數(shù)為0.053 7且在1%水平上顯著，因此PUC一個標(biāo)準(zhǔn)誤的變化(0.163 8)會導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長變化0.008 8。FUC回歸系數(shù)為0.021 1且在1%水平上顯著，因此FUC一個標(biāo)準(zhǔn)誤的變化(0.238 6)會導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長變化0.005 0?？梢?，國有工業(yè)企業(yè)固定資產(chǎn)利用率對經(jīng)濟(jì)增長的影響是最大的，這一方面說明國有企業(yè)在我國工業(yè)體系中占據(jù)重要位置，同時也說明國有工業(yè)企業(yè)的產(chǎn)能過剩問題更為突出。當(dāng)前，從實收資本量看，國有工業(yè)企業(yè)在我國工業(yè)體系中仍占據(jù)接近一半的份額，因此國有工業(yè)企業(yè)產(chǎn)能過剩問題是當(dāng)前供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的關(guān)鍵點(diǎn)。民營和外資工業(yè)企業(yè)固定資產(chǎn)利用率對經(jīng)濟(jì)增長的影響相對較小，且兩種所有制類型企業(yè)更易接受市場調(diào)節(jié)，預(yù)算軟約束問題不易出現(xiàn)，因此應(yīng)堅持運(yùn)用市場機(jī)制解決其產(chǎn)能過剩問題。

2.2 門檻回歸結(jié)果

考慮到隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的提高，固定資產(chǎn)利用率對經(jīng)濟(jì)增長的影響會產(chǎn)生變化，本文進(jìn)一步采用門檻回歸考察二者間的關(guān)系，這對驗證基本回歸結(jié)果的穩(wěn)健性具有重要意義。本文選擇人均GDP對數(shù)值作為門檻變量，它反映了各地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平。根據(jù)Hansen(1999)構(gòu)造的F統(tǒng)計量對是否存在門檻效應(yīng)進(jìn)行檢驗[10]，結(jié)果見表2。其中，SUC方程和FUC方程的門檻效應(yīng)檢驗結(jié)果的F值均在5%的水平上顯著，PUC方程則在1%的水平上顯著，支持存在單門檻效應(yīng)的結(jié)論。

表2 固定資產(chǎn)利用率影響經(jīng)濟(jì)增長的門檻效應(yīng)檢驗

本文以Wang(2015)提供的Stata程序進(jìn)行門檻回歸[11]，結(jié)果如表3所示。從回歸結(jié)果可以看出，固定效應(yīng)回歸與門檻回歸具有較大差異。首先，從第(1)和第(2)列看，在第(1)列中，SUC的回歸系數(shù)為0.146，但在第(2)列中，當(dāng)lnpgdp小于門檻值(9.678 1)時，SUC回歸系數(shù)降為0.079，而當(dāng)lnpgdp大于門檻值時，SUC回歸系數(shù)提高到0.196。這表明，隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的提高，固定資產(chǎn)利用率對經(jīng)濟(jì)增長所發(fā)揮的作用會顯著提升。第(3)和第(4)列顯示了同樣的結(jié)果，即在第(3)列的固定效應(yīng)回歸中PUC回歸系數(shù)與基本回歸結(jié)果差異不明顯，但在第(4)列的門檻回歸中，當(dāng)lnpgdp小于門檻值(9.659 8)時，回歸系數(shù)明顯變小，而當(dāng)lnpgdp大于門檻值時，PUC回歸系數(shù)又顯著提高。第(5)和第(6)回歸結(jié)果也存在相同的趨勢，只是在第(6)列中，當(dāng)lnpgdp小于門檻值時(9.629 8)FUC回歸系數(shù)在統(tǒng)計上變得不顯著，而當(dāng)lnpgdp大于門檻值時，F(xiàn)UC回歸系數(shù)明顯提高。

表3 面板數(shù)據(jù)門檻回歸

門檻回歸結(jié)果表明，國有工業(yè)企業(yè)固定資產(chǎn)利用率對經(jīng)濟(jì)增長的影響高于民營工業(yè)企業(yè)和外商投資工業(yè)企業(yè)。同時，隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的提高，固定資產(chǎn)利用率對經(jīng)濟(jì)增長的影響力會加大。本文取3個回歸方程中l(wèi)npgdp門檻值的平均值為9.655 9，則對應(yīng)的人均GDP為15 613.64元，基于本文以2000年價格指數(shù)為100調(diào)整后的全國人均GDP看，2007年全國人均GDP超過了這一水平。因此，也可以認(rèn)為，2007年以后工業(yè)企業(yè)固定資產(chǎn)利用率對經(jīng)濟(jì)增長的影響顯著提高，而2007年全國固定資產(chǎn)利用率達(dá)到了一個高峰，之后開始明顯下降?？梢?，固定資產(chǎn)利用率對經(jīng)濟(jì)增長影響力的提升與固定資產(chǎn)利用率的下降存在共同趨勢，這符合我們對固定資產(chǎn)利用率變化的直觀感受，是對回歸結(jié)果的現(xiàn)實驗證。

2.3 分地區(qū)回歸

為檢驗不同地區(qū)固定資產(chǎn)利用率對經(jīng)濟(jì)增長影響的差異性，本文按照國家統(tǒng)計局網(wǎng)站三大地帶的劃分方法，將全國劃分為東部、中部和西部3個地區(qū)。東部地區(qū)包括北京、天津、河北、遼寧、上海、江蘇、浙江、福建、山東、廣東、海南；中部地區(qū)包括山西、吉林、黑龍江、安徽、江西、河南、湖北、湖南；西部地區(qū)包括內(nèi)蒙、廣西、重慶、四川、貴州、云南、西藏、陜西、甘肅、青海、寧夏和新疆。本文運(yùn)用面板數(shù)據(jù)固定效應(yīng)模型對各地區(qū)進(jìn)行了計量回歸分析，結(jié)果如表4所示。

表4 分地區(qū)回歸結(jié)果

從表4回歸結(jié)果可見，東部地區(qū)SUC和FUC的回歸系數(shù)最小，西部地區(qū)PUC回歸系數(shù)最小，而中部地區(qū)SUC和PUC回歸系數(shù)最大。由前面的分析可知，固定資產(chǎn)利用率與其對經(jīng)濟(jì)增長的影響是相反的，因此，可以看出東部地區(qū)固定資產(chǎn)利用率較高，而中西部地區(qū)固定資產(chǎn)利用率較低，產(chǎn)能過剩問題更加嚴(yán)重。改革開放以來，東部沿海地區(qū)市場經(jīng)濟(jì)體制愈加完善，市場在資源配置中的決定作用得以不斷加強(qiáng)，這應(yīng)是東部地區(qū)產(chǎn)能過剩問題相對較輕的原因。但這并不意味著政府應(yīng)放任經(jīng)濟(jì)自由發(fā)展，反之,如楊振兵(2018)所言，“為了遏制日趨嚴(yán)重的產(chǎn)能過?，F(xiàn)象，政府應(yīng)該更加充分地發(fā)揮其重要的‘輔助作用’，及時公布產(chǎn)業(yè)信息以防止過度投資[12]?！?/p>

3 結(jié)論與政策建議

3.1 結(jié) 論

本文對工業(yè)企業(yè)固定資產(chǎn)利用率怎樣影響經(jīng)濟(jì)增長進(jìn)行了實證檢驗。

第一，本文基本研究結(jié)果表明國有工業(yè)企業(yè)產(chǎn)能過剩問題更為嚴(yán)重，導(dǎo)致其固定資產(chǎn)利用率對經(jīng)濟(jì)增長的影響更強(qiáng)。而民營工業(yè)企業(yè)和外商工業(yè)企業(yè)的產(chǎn)能過剩問題則相對較輕，對經(jīng)濟(jì)增長的影響也較弱。

第二，通過運(yùn)用門檻回歸，研究發(fā)現(xiàn)固定資產(chǎn)利用率對經(jīng)濟(jì)增長的影響會隨著國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的提高而變得更強(qiáng)，也即隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展，解決產(chǎn)能過剩的問題愈加緊迫。

第三，從區(qū)域差異來看，東部地區(qū)工業(yè)企業(yè)產(chǎn)能過剩問題較輕，固定資產(chǎn)利用率高于其他地區(qū)，同時固定資產(chǎn)利用率對經(jīng)濟(jì)增長的影響也相對較小。而中部和西部地區(qū)固定資產(chǎn)利用率相對較低，對經(jīng)濟(jì)增長的影響也更高。

3.2 政策建議

本文的政策含義是明確而清晰的。

第一，銀行信貸規(guī)模擴(kuò)大是固定資產(chǎn)利用率下降的重要成因，因此為實現(xiàn)“去產(chǎn)能、去杠桿、去庫存、降成本、補(bǔ)短板”的目標(biāo)，貨幣政策應(yīng)保持穩(wěn)健，使固定資產(chǎn)投資保持在合理區(qū)間。

第二，國有企業(yè)產(chǎn)能過剩問題更為嚴(yán)重，因此國有企業(yè)改革更應(yīng)該加快步伐。如混合所有制改革的進(jìn)一步推進(jìn)，切實解決國有企業(yè)預(yù)算軟約束問題，提升國有企業(yè)治理效率等。因此，去產(chǎn)能應(yīng)與國有企業(yè)改革相結(jié)合，需要“實質(zhì)推進(jìn)國有企業(yè)改革，在產(chǎn)能過剩行業(yè)和自然壟斷性行業(yè)的改革有突破性進(jìn)展，建立有利于各類企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展、公平競爭發(fā)展的體制機(jī)制(黃群慧，2016)[13]?！?/p>

第三，產(chǎn)能過剩問題的重點(diǎn)區(qū)域在中西部。隨著東部地區(qū)產(chǎn)業(yè)承載力逐漸趨于飽和，中西部地區(qū)成了投資洼地，但也促使這一地區(qū)成為產(chǎn)能過剩的重災(zāi)區(qū)。因此，中西部是解決產(chǎn)能過剩問題的重點(diǎn)區(qū)域。而對于固定資產(chǎn)利用率相對較高的東部地區(qū)，則應(yīng)該鼓勵企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展、開拓新的消費(fèi)市場，不斷提升居民收入以擴(kuò)大需求水平。

第四，優(yōu)化利用外資水平，同時大力提升出口產(chǎn)品的質(zhì)量水平和技術(shù)復(fù)雜度，并鼓勵出口企業(yè)在海外市場中學(xué)習(xí)先進(jìn)的技術(shù)，不斷消化過剩的產(chǎn)能。