互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購(gòu)動(dòng)因及風(fēng)險(xiǎn)

宋璐 秦軍

摘要：在經(jīng)濟(jì)全球化的背景之下，我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的勢(shì)頭逐漸進(jìn)入了存量博弈階段，掀起了一波又一波的并購(gòu)熱潮。并購(gòu)行為對(duì)企業(yè)發(fā)展來(lái)說(shuō)，既有機(jī)遇又有挑戰(zhàn)。成功的并購(gòu)行為能讓互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)快速占領(lǐng)大份額市場(chǎng)，而失敗的并購(gòu)行為則會(huì)帶來(lái)嚴(yán)重的風(fēng)險(xiǎn)。隨著互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷滲透，網(wǎng)約車平臺(tái)快速增加，本文采用理論和案例相結(jié)合的方法，基于滴滴出行并購(gòu)優(yōu)步的案例，對(duì)滴滴出行的并購(gòu)行為動(dòng)因和并購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行淺析，從而探究互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在并購(gòu)中會(huì)遇到的風(fēng)險(xiǎn)和防范措施。

關(guān)鍵詞：互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)；并購(gòu)動(dòng)因；并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)

引言

隨著“互聯(lián)網(wǎng)+”的崛起，企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)也從傳統(tǒng)行業(yè)逐步走向了互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)。近幾年，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)更是掀起了大規(guī)模的并購(gòu)浪潮，這些互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)都有著相同的目的，就是為了在短時(shí)間內(nèi)快速占領(lǐng)行業(yè)市場(chǎng)。與其他外部發(fā)展方式相比，進(jìn)行企業(yè)并購(gòu)能夠幫助企業(yè)在最短期間內(nèi)實(shí)現(xiàn)快速擴(kuò)張，同時(shí)掌握繼承到更多的客戶資源。也正是因?yàn)榘l(fā)展并購(gòu)擁有這些短期就能實(shí)現(xiàn)的效益，才使得大部分互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)都選擇并購(gòu)活動(dòng)進(jìn)行發(fā)展。但是企業(yè)并購(gòu)行為并不僅僅就是單純的投資擴(kuò)張活動(dòng)，從并購(gòu)企業(yè)的目標(biāo)選擇估價(jià)分析，到后期的企業(yè)整合，都存在著各種不安定影響因素，一旦出現(xiàn)差錯(cuò)可能導(dǎo)致企業(yè)面臨高額的負(fù)債和虧損，因此互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)更應(yīng)該注意在并購(gòu)中會(huì)出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)，提前防范。

1、互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購(gòu)的現(xiàn)狀

隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展后進(jìn)入逐漸平穩(wěn)階段，整個(gè)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)的資金已經(jīng)趨于緊張，但是作為新時(shí)代蓬勃發(fā)展的行業(yè)，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的融資情況雖然有所回落，仍然是各行業(yè)中的佼佼者。從2015年以來(lái)，我國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)融資情況已經(jīng)逐漸趨向平穩(wěn)，盲目投資互聯(lián)網(wǎng)已經(jīng)成為了過(guò)去式?；ヂ?lián)網(wǎng)行業(yè)已經(jīng)漸漸進(jìn)入了巨頭分割市場(chǎng)的局面，行業(yè)的領(lǐng)頭羊通常本身就具有充足的資金流，在并購(gòu)行為中也能夠募集到足夠的資金，然后通過(guò)并購(gòu)行為進(jìn)一步擴(kuò)大企業(yè)的規(guī)模，完善企業(yè)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，占領(lǐng)更多的市場(chǎng)和客戶資源。如今整個(gè)市場(chǎng)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的發(fā)展前景仍然保持樂(lè)觀態(tài)度。目前我國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展雖然較發(fā)達(dá)國(guó)家而言還有一定的差距，但發(fā)展的勢(shì)頭依然突飛猛進(jìn)。

2、互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購(gòu)的案例分析

2.1 并購(gòu)背景

隨著經(jīng)濟(jì)形式的不斷發(fā)展，人們的出行方式也有了新的變化，中國(guó)的網(wǎng)約車市場(chǎng)應(yīng)運(yùn)而生。滴滴打車于2012年9月9日宣布成立，隨后在2015年2月14日，滴滴和快的共同發(fā)布了聲明，表示雙方已經(jīng)達(dá)成了合作關(guān)系。2015年9月，滴滴打車正式將自己的名字更換成了滴滴出行。2014年2月，境外品牌Uber正式在中國(guó)成立了優(yōu)步中國(guó)，大張旗鼓進(jìn)軍中國(guó)市場(chǎng)。

滴滴自成立以后，開(kāi)展了多城市多次紅包補(bǔ)貼大戰(zhàn)，以犧牲成本的方式獲得了一定的市場(chǎng)份額，擁有了部分的客戶資源。在與快的打車合并以后，更是在網(wǎng)約車市場(chǎng)中占有了巨大的優(yōu)勢(shì)，此時(shí)市場(chǎng)上出現(xiàn)了滴滴出行與優(yōu)步中國(guó)互相競(jìng)爭(zhēng)的局面。從2015年9月開(kāi)始，滴滴出行和優(yōu)步中國(guó)先后開(kāi)始進(jìn)行融資，2016年8月，滴滴出行在得到蘋果公司的巨額投資，隨后國(guó)家出臺(tái)了網(wǎng)約車合法的政策，之后滴滴出行正式并購(gòu)優(yōu)步中國(guó)。

2.2 并購(gòu)的過(guò)程及動(dòng)因

2016年8月1日，滴滴出行公司正式并購(gòu)了優(yōu)步中國(guó)的全部資產(chǎn)，Uber全球?qū)⒆约涸谥袊?guó)的業(yè)務(wù)正式與滴滴進(jìn)行合并。此次并購(gòu)采取了互相持股的方式，Uber全球公司將擁有5.98%滴滴出行的股權(quán)，同時(shí)滴滴出行向Uber公司投資了10億美元，雙方的高管都進(jìn)入了對(duì)方董事會(huì)參與公司經(jīng)營(yíng)決策。

中國(guó)的網(wǎng)約車平臺(tái)從出現(xiàn)的那天起就注定是一個(gè)充滿硝煙的戰(zhàn)場(chǎng)，滴滴出行和優(yōu)步中國(guó)自成立以來(lái)，都是靠著大量的紅包補(bǔ)貼來(lái)留住客戶資源，這方面的花費(fèi)之大令人咋舌，滴滴出行急需找尋出路，降低成本，那么與其和優(yōu)步中國(guó)不死不休地斗爭(zhēng)，不如選擇強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手，共謀發(fā)展前途。截止到2016年，滴滴出行已經(jīng)靠著大量的優(yōu)惠紅包，占據(jù)了大半的市場(chǎng)份額，但其他的網(wǎng)約車平臺(tái)也層出不窮，瓜分了剩余的市場(chǎng)，競(jìng)爭(zhēng)壓力空前巨大，導(dǎo)致了整個(gè)共享出行行業(yè)都處于無(wú)法良好盈利的狀態(tài)。面對(duì)這種日益惡化的市場(chǎng)情況，只有放棄永無(wú)止境的紅包補(bǔ)貼，尋找更好的機(jī)遇，那么并購(gòu)可能就是擺脫困境的突破口。

2012年網(wǎng)約車平臺(tái)隨著人們的生活需求而出現(xiàn)，但當(dāng)時(shí)并沒(méi)有相關(guān)的政策約束，網(wǎng)約車平臺(tái)就一直處在政策監(jiān)管的盲區(qū)，互聯(lián)網(wǎng)出行行業(yè)的發(fā)展僅憑行業(yè)自身的紀(jì)律和規(guī)范。網(wǎng)約車的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)不但沒(méi)有對(duì)注冊(cè)的司機(jī)進(jìn)行審核，也不曾對(duì)網(wǎng)約車司機(jī)進(jìn)行公司統(tǒng)一的上崗培訓(xùn)和規(guī)范教育。同時(shí)網(wǎng)約車平臺(tái)一直沒(méi)有拿到運(yùn)營(yíng)許可證，沒(méi)有身份的認(rèn)證使得網(wǎng)約車在很多城市舉步維艱。直到2016年7月，國(guó)家才發(fā)布了相關(guān)政策——《網(wǎng)絡(luò)預(yù)約出租汽車經(jīng)營(yíng)服務(wù)管理暫行辦法》，網(wǎng)約車終于獲得了合法的身份認(rèn)證。但是優(yōu)步中國(guó)作為一家境外的公司，在這樣的政策面前，完全表現(xiàn)出了外來(lái)企業(yè)的水土不服，且沒(méi)有找到快速適應(yīng)政策的方法。滴滴出行作為土生土長(zhǎng)的境內(nèi)企業(yè)，政策的出臺(tái)使得它擁有更大的本土優(yōu)勢(shì)和更好的政策適應(yīng)性，這也是促成滴滴出行并購(gòu)優(yōu)步中國(guó)的重要?jiǎng)右蛑弧?/p>

3、互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)

3.1 涉嫌壟斷

滴滴出行在不到兩年的時(shí)間內(nèi)連續(xù)并購(gòu)兩家企業(yè)，無(wú)論是第一次并購(gòu)快的打車還是第二次并購(gòu)優(yōu)步中國(guó)，滴滴出行都已經(jīng)牽扯到了涉嫌壟斷的風(fēng)險(xiǎn)。滴滴出行和優(yōu)步中國(guó)都是排名十分靠前的互聯(lián)網(wǎng)出行公司，滴滴出行在并購(gòu)優(yōu)步中國(guó)以后，市場(chǎng)份額加起來(lái)已然遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了50%。根據(jù)我國(guó)的《反壟斷法》，經(jīng)營(yíng)者市場(chǎng)份額一旦超過(guò)1/2，即可推定企業(yè)具有市場(chǎng)支配地位。并購(gòu)后的滴滴出行在細(xì)分市場(chǎng)上的占有份額明顯超過(guò)了法律規(guī)定的警戒線，此時(shí)的滴滴已經(jīng)具有了絕對(duì)的市場(chǎng)支配地位。2018年11月，針對(duì)滴滴優(yōu)步合并案，國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)管總局正在依據(jù)《反壟斷法》進(jìn)行調(diào)查，但調(diào)查遲遲沒(méi)有結(jié)果。

3.2 戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)

不同企業(yè)在不同時(shí)期的發(fā)展目標(biāo)和戰(zhàn)略規(guī)劃都是不一樣的，滴滴出行在并購(gòu)優(yōu)步中國(guó)的過(guò)程中，雙方的發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃并不相同，這就有可能影響并購(gòu)后互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的資金投入占比、企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)和企業(yè)發(fā)展計(jì)劃等多個(gè)方面內(nèi)容，進(jìn)而還會(huì)影響到整個(gè)企業(yè)的資金使用效率和投資方向判斷，甚至對(duì)企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展和進(jìn)一步擴(kuò)張形成阻礙。

互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的特點(diǎn)之一就是競(jìng)爭(zhēng)格局的變化非常的迅速，在滴滴實(shí)施并購(gòu)以前，雙方企業(yè)在營(yíng)銷手段、補(bǔ)貼大戰(zhàn)和開(kāi)發(fā)軟件等多個(gè)方面都有很可觀的進(jìn)展，且都視對(duì)方為最大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。在并購(gòu)?fù)瓿芍螅蔚纬鲂袥](méi)有了最大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手和競(jìng)爭(zhēng)壓力，那么發(fā)展戰(zhàn)略究竟應(yīng)該走向哪里？

3.3 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

近年來(lái)我國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)如雨后春筍般快速發(fā)展，雖然出現(xiàn)了BAT三大互聯(lián)網(wǎng)巨頭企業(yè)，但是從互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)全局來(lái)看，絕大多數(shù)的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)依然存在著資金鏈薄弱、企業(yè)規(guī)模小的問(wèn)題，在沒(méi)有足夠資金保障的情況下，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)還是選擇不斷融資擴(kuò)張的話，就會(huì)使得公司的負(fù)債持續(xù)上漲，盈利水平卻難以進(jìn)步，財(cái)務(wù)狀況日趨惡化。滴滴出行在經(jīng)歷了這么久的紅包補(bǔ)貼大戰(zhàn)之后，經(jīng)營(yíng)狀況并不十分理想，盈利結(jié)構(gòu)也不完善，接著又在不到兩年的時(shí)間內(nèi)連續(xù)進(jìn)行了兩次大的并購(gòu)發(fā)展，這種情況下極有可能導(dǎo)致滴滴出行的資金周轉(zhuǎn)率下降，負(fù)債率升高，從而帶來(lái)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

3.4 文化和人事整合風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)并購(gòu)的文化整合風(fēng)險(xiǎn)主要發(fā)生在并購(gòu)?fù)瓿芍蟆；ヂ?lián)網(wǎng)行業(yè)的重心在于技術(shù)創(chuàng)新和團(tuán)隊(duì)合作，一家互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)被收購(gòu)的價(jià)值就在于有經(jīng)驗(yàn)的技術(shù)人員、核心發(fā)展技術(shù)以及企業(yè)文化等，這些都是經(jīng)過(guò)企業(yè)長(zhǎng)時(shí)間的培養(yǎng)與相互磨合才能形成的軟實(shí)力，才是企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。成功的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)依靠的是具有創(chuàng)造力發(fā)展道路和擁有創(chuàng)新精神的各方面人才，所以文化和人事整合對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)來(lái)說(shuō)起到至關(guān)重要的作用。

由于滴滴對(duì)優(yōu)步中國(guó)完成并購(gòu)以后，公司的日常管理需要由雙方管理層共同負(fù)責(zé)，因此管理層的變動(dòng)對(duì)公司的影響較大。公司并購(gòu)以后的首要任務(wù)就是要互相了解，讓雙方的管理層互相融合，并且重新定義團(tuán)隊(duì)合作模式，積極消除管理層的影響，促進(jìn)企業(yè)文化相互滲透，最終形成新的企業(yè)文化。同時(shí)要快速整合公司的人力資源，幫助企業(yè)完成初期的轉(zhuǎn)化，關(guān)鍵崗位的領(lǐng)導(dǎo)干部可以交叉任職，避免并購(gòu)以后管理層職責(zé)重復(fù)，從而導(dǎo)致管理效率低下，甚至因?yàn)檠诱`時(shí)機(jī)而造成決策受阻，致使公司經(jīng)濟(jì)損失。

4、啟示

以滴滴出行收購(gòu)優(yōu)步中國(guó)為例，可以看到并購(gòu)活動(dòng)自身所蘊(yùn)含的潛在風(fēng)險(xiǎn)。在戰(zhàn)略方面，滴滴出行作為網(wǎng)約車平臺(tái)的佼佼者，在實(shí)行并購(gòu)以后的戰(zhàn)略目標(biāo)是不斷完善自身體系，提高核心競(jìng)爭(zhēng)力，另外其企業(yè)愿景是打造全球范圍內(nèi)最領(lǐng)先的一站式服務(wù)平臺(tái)，方便每一位用戶，讓社會(huì)更加和諧美好。滴滴出行想要在市場(chǎng)中贏得用戶的青睞，一定要提高用戶的滿意度。滴滴出行在并購(gòu)以后將占領(lǐng)絕大部分的市場(chǎng)份額，那么公司就應(yīng)該將注意力放在乘客打車結(jié)束之后的評(píng)價(jià)與反饋上，然后及時(shí)根據(jù)顧客提出的問(wèn)題進(jìn)行解決，這樣有利于滴滴出行獲得更高的顧客滿意度，從而進(jìn)一步掌握顧客資源。

在經(jīng)營(yíng)方面，滴滴出行應(yīng)時(shí)刻關(guān)注國(guó)內(nèi)相關(guān)政策和法律對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的導(dǎo)向性，跟進(jìn)新規(guī)新法，對(duì)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)進(jìn)行調(diào)整。想要尋求并購(gòu)后更好的經(jīng)營(yíng)發(fā)展，就需要加入新的經(jīng)營(yíng)模式。雖然說(shuō)企業(yè)并購(gòu)對(duì)于網(wǎng)約車行業(yè)快速成長(zhǎng)具有很大的幫助，但是還并沒(méi)有非常迅速地取得并購(gòu)的成功。這就要求企業(yè)在并購(gòu)過(guò)后，要繼續(xù)去尋找對(duì)于提高企業(yè)盈利能力有利的模式，來(lái)更好發(fā)揮企業(yè)并購(gòu)的優(yōu)勢(shì)。

在文化和人員整合方面，并購(gòu)后的企業(yè)應(yīng)當(dāng)選擇構(gòu)建適應(yīng)型企業(yè)文化，這種企業(yè)文化的特點(diǎn)是協(xié)調(diào)性強(qiáng)、適用性好，完全契合了互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)變化快的特點(diǎn)。在這種企業(yè)文化的影響下，員工的工作熱情更高，員工和員工之間，員工和公司之間的信任和依賴都能提高。此外，這樣的企業(yè)氛圍支持并且激勵(lì)創(chuàng)新，公司會(huì)變得更加有活力和創(chuàng)造力。最后為了避免企業(yè)核心人才的流失，企業(yè)在并購(gòu)實(shí)施后，應(yīng)當(dāng)先確定高級(jí)管理層，快速穩(wěn)定人心，不能讓并購(gòu)行為影響到公司的正常運(yùn)營(yíng)。建立員工激勵(lì)機(jī)制，保證員工工作效率的首要辦法就是進(jìn)行物質(zhì)上的獎(jiǎng)勵(lì)。當(dāng)下的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)員工年齡都偏向于年輕化，所以要摒棄傳統(tǒng)企業(yè)的論資排輩，不能繼續(xù)實(shí)施以工作年限為升降級(jí)的老舊模式，應(yīng)當(dāng)按照員工的工作能力和工作完成程度建設(shè)階段性的激勵(lì)機(jī)制，對(duì)于有特殊貢獻(xiàn)的科技型人才，更應(yīng)該有額外的獎(jiǎng)勵(lì)制度，提高員工的工作熱情。物質(zhì)獎(jiǎng)勵(lì)能保證一定的工作效率，但是想要一個(gè)和諧積極向上的工作氛圍，還需要在思想上肯定每個(gè)人的價(jià)值。加強(qiáng)人文關(guān)懷，幫助員工建立職業(yè)規(guī)劃，防止高新技術(shù)人才的流失，提升互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

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作者簡(jiǎn)介：

宋璐，碩士，就讀于南京郵電大學(xué)，研究方向：財(cái)務(wù)管理；

秦軍，教授，博士，碩士生導(dǎo)師，南京郵電大學(xué)，研究方向：企業(yè)管理、低碳經(jīng)濟(jì)。