經(jīng)濟(jì)增加值EVA指標(biāo)在建筑施工企業(yè)績(jī)效綜合評(píng)價(jià)中的應(yīng)用

劉迎

摘要：本文結(jié)合某大型國(guó)有建筑施工企業(yè)A公司近三年財(cái)務(wù)報(bào)表的主要數(shù)據(jù)，通過(guò)對(duì)比運(yùn)用傳統(tǒng)財(cái)務(wù)指標(biāo)分析法和經(jīng)濟(jì)增加值EVA分析方法的兩種計(jì)算結(jié)果，對(duì)其實(shí)際經(jīng)營(yíng)績(jī)效情況進(jìn)行全面的評(píng)價(jià)與分析，詳細(xì)闡述了在建筑施工企業(yè)績(jī)效綜合評(píng)價(jià)中運(yùn)用EVA指標(biāo)的重要作用。

關(guān)鍵詞：建筑施工企業(yè);績(jī)效綜合評(píng)價(jià);經(jīng)濟(jì)增加值EVA

引言

隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制進(jìn)一步完善，現(xiàn)代企業(yè)要在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中謀得一席之地，除加強(qiáng)自身產(chǎn)品質(zhì)量和成本控制、提高生產(chǎn)能力外，還應(yīng)當(dāng)不斷提高自身的管理水平和效率。建筑施工企業(yè)同樣需要通過(guò)不斷完善企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理水平增強(qiáng)自身市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，以應(yīng)對(duì)建筑行業(yè)日益激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)局面。近年來(lái)，建筑施工企業(yè)除了實(shí)施傳統(tǒng)施工項(xiàng)目以外，新生了許多新的項(xiàng)目運(yùn)作模式，如EPC、PPP、EPC+PPP等，給建筑企業(yè)項(xiàng)目管理和財(cái)務(wù)管理帶來(lái)新的變化。基于此，建筑企業(yè)可在綜合分析財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上，合理運(yùn)用經(jīng)濟(jì)增加值EVA指標(biāo)，對(duì)企業(yè)各個(gè)方面的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)情況進(jìn)行全面的分析與評(píng)價(jià);對(duì)標(biāo)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值，明確企業(yè)在行業(yè)內(nèi)的發(fā)展情況與前景，讓數(shù)據(jù)說(shuō)話(huà)，全面診斷、分析建筑企業(yè)管理運(yùn)營(yíng)中出現(xiàn)的問(wèn)題，為建筑企業(yè)戰(zhàn)略布局和管理決策提供有效數(shù)據(jù)支持。

一、企業(yè)績(jī)效綜合評(píng)價(jià)體系

（一）績(jī)效評(píng)價(jià)的定義

績(jī)效評(píng)價(jià)是指以系統(tǒng)性、綜合性工具方法對(duì)評(píng)價(jià)對(duì)象工作質(zhì)量、效率進(jìn)行評(píng)價(jià)管理活動(dòng)。在現(xiàn)代企業(yè)管理制度中，績(jī)效評(píng)價(jià)廣泛應(yīng)用于員工激勵(lì)、職位升遷、招聘和工作任務(wù)分配中，為企業(yè)管理運(yùn)營(yíng)提供可靠依據(jù)。具體而言，績(jī)效考核是以特定指標(biāo)體系為依據(jù)，通過(guò)指標(biāo)評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，采用定量、定性等統(tǒng)計(jì)方法，對(duì)評(píng)價(jià)客體進(jìn)行的客觀、準(zhǔn)確、公正的綜合性評(píng)判。

（二）績(jī)效評(píng)價(jià)主體、客體

在企業(yè)管理中，績(jī)效評(píng)價(jià)的主體是與企業(yè)經(jīng)營(yíng)行為、業(yè)績(jī)狀況的利益相關(guān)者，包括股東、顧客、供應(yīng)商、政府等?？?jī)效評(píng)價(jià)的客體主要是企業(yè)內(nèi)部組織、部門(mén)、員工等。

（三）績(jī)效評(píng)價(jià)的主要內(nèi)容

以企業(yè)作為績(jī)效評(píng)價(jià)對(duì)象時(shí)，績(jī)效指標(biāo)的制定應(yīng)以企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展規(guī)劃和經(jīng)營(yíng)管理目標(biāo)為依據(jù)，企業(yè)整體績(jī)效評(píng)價(jià)內(nèi)容包括開(kāi)放設(shè)計(jì)、內(nèi)部生產(chǎn)、人員素質(zhì)、管理信息化、市場(chǎng)角度、社會(huì)責(zé)任和環(huán)境保護(hù)等方面，財(cái)務(wù)績(jī)效指標(biāo)具體包括運(yùn)營(yíng)效率、盈利能力、償債能力和發(fā)展能力等。

（四）績(jī)效評(píng)價(jià)的目的

基于企業(yè)自身角度而言，實(shí)施績(jī)效評(píng)價(jià)的目的是提高企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理水平、管理質(zhì)量，增強(qiáng)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力。從績(jī)效評(píng)價(jià)的實(shí)施過(guò)程來(lái)看，績(jī)效評(píng)價(jià)是對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理現(xiàn)狀各項(xiàng)指標(biāo)的量化，并對(duì)標(biāo)先進(jìn)企業(yè)或自身制定的績(jī)效評(píng)價(jià)目標(biāo)，分析現(xiàn)狀指標(biāo)與目標(biāo)之間的差距及其原因，并就差距指標(biāo)制約因素提出改進(jìn)措施、方案，經(jīng)綜合考慮改進(jìn)措施、方案可行性、經(jīng)濟(jì)性、系統(tǒng)性等因素后，在企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理中加以實(shí)施。因此，從績(jī)效評(píng)價(jià)實(shí)施的過(guò)程來(lái)看，績(jī)效評(píng)價(jià)是對(duì)企業(yè)管理現(xiàn)狀的總結(jié)和評(píng)價(jià)，也是對(duì)企業(yè)發(fā)展規(guī)劃的分解和量化，通過(guò)績(jī)效評(píng)價(jià)，能夠明確企業(yè)發(fā)展目標(biāo)和方向，并為階段性績(jī)效評(píng)價(jià)提供可靠依據(jù)。

（五）對(duì)建筑施工企業(yè)進(jìn)行績(jī)效評(píng)價(jià)的意義與作用

建筑行業(yè)是關(guān)系到國(guó)計(jì)民生的支柱性產(chǎn)業(yè)，是我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，與國(guó)家經(jīng)濟(jì)、人民生活水平存在著密切的聯(lián)系。建筑行業(yè)健康可持續(xù)發(fā)展對(duì)推動(dòng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有重要意義。近年來(lái)，在建筑工程領(lǐng)域，除傳統(tǒng)施工項(xiàng)目外，新生了許多新的項(xiàng)目運(yùn)作模式，如EPC、PPP、EPC+PPP等，施工企業(yè)間的競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越激烈。如何能在建筑行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中贏得一席之地，促進(jìn)建筑施工企業(yè)可持續(xù)發(fā)展，提升建筑企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，促進(jìn)企業(yè)長(zhǎng)足發(fā)展，是建筑施工企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理者所關(guān)注的問(wèn)題。

系統(tǒng)性、科學(xué)合理的績(jī)效評(píng)價(jià)體系是經(jīng)廣泛驗(yàn)證、有效的現(xiàn)代化管理工具與手段，是現(xiàn)代企業(yè)健康發(fā)展的動(dòng)力源泉，能夠推動(dòng)建筑企業(yè)提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益和內(nèi)部管理水平，增強(qiáng)建筑企業(yè)國(guó)內(nèi)、國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

二、企業(yè)績(jī)效綜合評(píng)價(jià)的主要指標(biāo)與方法

（一）企業(yè)績(jī)效綜合評(píng)價(jià)的主要指標(biāo)

績(jī)效綜合評(píng)價(jià)主要指標(biāo)是依據(jù)評(píng)價(jià)主體期望目標(biāo)設(shè)計(jì)的、采用可行評(píng)價(jià)方法的且能夠反映評(píng)價(jià)客體特征的績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)。從績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)特征來(lái)看，建筑企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)可分為財(cái)務(wù)指標(biāo)、非財(cái)務(wù)指標(biāo)。

（1）財(cái)務(wù)指標(biāo)。財(cái)務(wù)指標(biāo)是以企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果為待評(píng)價(jià)對(duì)象的績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)。財(cái)務(wù)指標(biāo)一般以貨幣形式進(jìn)行計(jì)量，一般可包括四個(gè)方面內(nèi)容：

（1）償債能力分析指標(biāo)，反映了企業(yè)長(zhǎng)、短期償債能力，可采用資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比、速動(dòng)比等指標(biāo)進(jìn)行分析。

（2）營(yíng)運(yùn)能力分析指標(biāo)，該指標(biāo)主要以周轉(zhuǎn)速度衡量資產(chǎn)使用效率，可采用應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率描述。

（3）盈利能力分析指標(biāo)，盈利能力指標(biāo)主要包括資產(chǎn)收益率、成本費(fèi)用利潤(rùn)率和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率等指標(biāo)，盈利能力指標(biāo)越高，則表明該企業(yè)盈利能力強(qiáng)。

（4）發(fā)展能力分析指標(biāo)，發(fā)展能力指標(biāo)主要包括營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率、營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率和總資產(chǎn)增長(zhǎng)率等指標(biāo)，發(fā)展能力指標(biāo)越高，則表明企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力越強(qiáng)，發(fā)展?jié)摿υ礁摺?/p>

（2）非財(cái)務(wù)指標(biāo)。非財(cái)務(wù)指標(biāo)主要是生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)性指標(biāo)，主要反映企業(yè)在經(jīng)營(yíng)決策、員工管理、顧客服務(wù)、市場(chǎng)能力等方面的指標(biāo)。在現(xiàn)代企業(yè)管理活動(dòng)中，應(yīng)用最為廣泛的非財(cái)務(wù)性績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)主要包括：（1）顧客滿(mǎn)意度;（2）產(chǎn)品和服務(wù)的質(zhì)量;（3）戰(zhàn)略目標(biāo)，完成并購(gòu)或其他項(xiàng)目關(guān)鍵部分;（4）公司潛在發(fā)展能力，如團(tuán)隊(duì)精神、員工培訓(xùn)、員工滿(mǎn)意度等;（5）創(chuàng)新能力，包括新產(chǎn)品研發(fā)、設(shè)計(jì)能力等;（6）技術(shù)目標(biāo);（7）市場(chǎng)份額等。

（3）財(cái)務(wù)指標(biāo)與非財(cái)務(wù)指標(biāo)對(duì)比

在企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)中，由于財(cái)務(wù)指標(biāo)可通過(guò)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行量化，而非財(cái)務(wù)性績(jī)效評(píng)價(jià)多為定性數(shù)據(jù)，難以采用財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行量化分析。在傳統(tǒng)的績(jī)效評(píng)價(jià)中，一般以單一的財(cái)務(wù)指標(biāo)為主來(lái)反映企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。但在知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代下，由于市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)體制的變化，傳統(tǒng)的績(jī)效評(píng)價(jià)方法難以全面、客觀反映企業(yè)發(fā)展真實(shí)情況，如現(xiàn)代企業(yè)普遍采用網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行信息傳遞，資金運(yùn)作效率大大提升，資金使用成本顯著降低，如采用財(cái)務(wù)報(bào)表反映的會(huì)計(jì)利潤(rùn)數(shù)據(jù)，不能直接反映現(xiàn)代企業(yè)借助信息技術(shù)產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)效益，而是只能反映采用信息技術(shù)后企業(yè)資金使用成本節(jié)約的部分。針對(duì)該問(wèn)題，可采用EVA分方法對(duì)企業(yè)非財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行準(zhǔn)確度量，反映企業(yè)因節(jié)約所產(chǎn)生的收益。

傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)指標(biāo)僅面向過(guò)去，反映的是企業(yè)以往的財(cái)務(wù)管理狀況，而非發(fā)展趨勢(shì)，無(wú)法體現(xiàn)企業(yè)未來(lái)價(jià)值創(chuàng)造動(dòng)因，不利于企業(yè)根據(jù)財(cái)務(wù)管理現(xiàn)狀衡量、評(píng)價(jià)未來(lái)財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)。隨著行業(yè)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，國(guó)內(nèi)、國(guó)際市場(chǎng)環(huán)境不確定性因素增加，企業(yè)管理者迫切要求根據(jù)內(nèi)外部環(huán)境變化制定動(dòng)態(tài)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)策略，并通過(guò)對(duì)企業(yè)組織、員工、市場(chǎng)、客戶(hù)、供應(yīng)商等環(huán)節(jié)的流程和技術(shù)創(chuàng)新，獲得企業(yè)穩(wěn)定發(fā)展的動(dòng)力。而非財(cái)務(wù)指標(biāo)卻被認(rèn)為是能很好地反映未來(lái)績(jī)效的指標(biāo)，它有利于促進(jìn)管理者發(fā)現(xiàn)公司存在的問(wèn)題，注重公司全面績(jī)效的改進(jìn)提高，有利于促進(jìn)企業(yè)實(shí)現(xiàn)未來(lái)價(jià)值創(chuàng)造。

因此，知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代下企業(yè)進(jìn)行績(jī)效評(píng)價(jià)時(shí)必須引進(jìn)全面績(jī)效綜合評(píng)價(jià)體系，通過(guò)在傳統(tǒng)財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)基礎(chǔ)上增加非財(cái)務(wù)指標(biāo)，并加強(qiáng)非財(cái)務(wù)指標(biāo)的選擇，提高企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)與企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)一致性，推動(dòng)企業(yè)內(nèi)部運(yùn)營(yíng)提升。

（二）全面績(jī)效綜合評(píng)價(jià)的主要方法

（1）經(jīng)濟(jì)增加值法，是在稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)扣除股權(quán)、債務(wù)等全部投入成本后的經(jīng)營(yíng)所得。經(jīng)濟(jì)增加值法的核心概念是將資本投入視為有成本的投入，只有企業(yè)盈利高于資本成本時(shí)，才能為股東創(chuàng)作相應(yīng)的價(jià)值和收益。經(jīng)濟(jì)增加值法是以評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者資本使用效率為目的的績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)。目前，該方法廣為國(guó)內(nèi)外學(xué)者及全球各行業(yè)企業(yè)所重視與使用。

（2）關(guān)鍵績(jī)效指標(biāo)法，該指標(biāo)是以企業(yè)組織流程輸入、輸出關(guān)鍵參數(shù)作為評(píng)價(jià)對(duì)象，通過(guò)對(duì)關(guān)鍵參數(shù)進(jìn)行取樣、計(jì)量、分析和優(yōu)化，衡量企業(yè)組織績(jī)效和流程績(jī)效現(xiàn)狀。從整體而言，關(guān)鍵績(jī)效指標(biāo)法是將企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)分解為可量化的績(jī)效指標(biāo)，將績(jī)效指標(biāo)現(xiàn)狀與目標(biāo)指標(biāo)進(jìn)行差異對(duì)比，因此，關(guān)鍵績(jī)效指標(biāo)法是現(xiàn)代企業(yè)實(shí)施績(jī)效管理的基礎(chǔ)。

（3）平衡計(jì)分卡法，一般而言，平衡計(jì)分卡法是從客戶(hù)、財(cái)務(wù)、內(nèi)部運(yùn)營(yíng)、學(xué)習(xí)與成長(zhǎng)四個(gè)維度，將企業(yè)組織戰(zhàn)略轉(zhuǎn)換為具體的、可量化的績(jī)效指標(biāo)的績(jī)效管理體系。

（三）對(duì)經(jīng)濟(jì)增加值EVA的具體闡述

1.EVA的基本理念

EVA的基本理念是將資本投入成本論，即資本本身具有一定的成本，資本的使用存在一定條件和約束限制，企業(yè)的價(jià)值不僅體現(xiàn)在其盈利能力方面，還體現(xiàn)在其占用資本的使用效能上。

2.EVA在企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)中的應(yīng)用優(yōu)勢(shì)

將EVA作為企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)，具有兩個(gè)方面優(yōu)勢(shì)。首先，EVA綜合了資本成本，通過(guò)在經(jīng)營(yíng)效益中扣除資本成本，提高了企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)的準(zhǔn)確性、全面性。資本成本主要通過(guò)借貸成本、權(quán)益成本等方式體現(xiàn)，在風(fēng)險(xiǎn)相近的情況下，只有投資者因投入資本所獲得投資收益高于其放棄的投資收益，則該項(xiàng)投資才符合價(jià)值創(chuàng)造的要求。根據(jù)該理論，企業(yè)在投資決策時(shí)，必須合理權(quán)衡資本占用總額、投資周期和投資回報(bào)，確保投資回報(bào)在扣除相應(yīng)其他投資后，才能保障投資決策合理性、科學(xué)性。例如，雖然部分企業(yè)凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為正值，但EVA為負(fù)值，則表明企業(yè)資本成本高于投資回報(bào)，換言之，會(huì)計(jì)利潤(rùn)增長(zhǎng)是通過(guò)舉債或籌資換來(lái)的，實(shí)質(zhì)上并沒(méi)有真正地實(shí)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)價(jià)值的增長(zhǎng)，即利潤(rùn)并不等同于創(chuàng)造價(jià)值，而創(chuàng)造價(jià)值必然產(chǎn)生利潤(rùn)。

其次，EVA滿(mǎn)足了企業(yè)投資者與利益相關(guān)者的利益要求。通過(guò)將EVA指標(biāo)納入企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)體系，能夠準(zhǔn)確衡量企業(yè)資本使用效能，實(shí)現(xiàn)投資者與利益相關(guān)者的利益關(guān)系的“共贏”。基于企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的角度來(lái)看，要提高資本投資回報(bào)率，必須通過(guò)資產(chǎn)流動(dòng)、重組等方式激活存量資本使用效率，降低無(wú)效資產(chǎn)的占用;在投資決策時(shí)，必須充分對(duì)比分析投資回報(bào)，充分考慮資本投資所獲得價(jià)值增量。基于投資者角度來(lái)看，應(yīng)綜合利益相關(guān)者的要求，在獲得投資回報(bào)時(shí)應(yīng)兼顧企業(yè)經(jīng)營(yíng)者、員工等利益主體的利益。

從這個(gè)角度來(lái)看，EVA并非簡(jiǎn)單的績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)，而是切實(shí)有效的價(jià)值管理方法和工具。價(jià)值管理的最終目標(biāo)是提高企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造能力，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)投資利益最大化。而企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造能力的最大化，必須營(yíng)造企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造為核心的企業(yè)文化氛圍，實(shí)現(xiàn)企業(yè)戰(zhàn)略、投資規(guī)劃、資源配置、風(fēng)險(xiǎn)管理等環(huán)節(jié)與異企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造為核心的企業(yè)文化的相適應(yīng)，形成多環(huán)節(jié)要素緊密銜接，形成規(guī)范、可靠、高校的閉環(huán)管理，為企業(yè)經(jīng)營(yíng)決策、組織管理，甚至每一個(gè)員工的具體工作，都圍繞價(jià)值創(chuàng)造這個(gè)終極目標(biāo)來(lái)完成。

三、建筑施工企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)中EVA具體應(yīng)用

本文以某大型國(guó)有建筑施工企業(yè)A公司為例，結(jié)合A公司2017–2019年財(cái)務(wù)報(bào)表的主要數(shù)據(jù)，運(yùn)用經(jīng)濟(jì)增加值EVA指標(biāo)對(duì)其近三年的實(shí)際經(jīng)營(yíng)績(jī)效情況進(jìn)行全面的評(píng)價(jià)與分析（見(jiàn)表1）。

根據(jù)A公司2017-2019年財(cái)務(wù)報(bào)表主要數(shù)據(jù)可知：近三年來(lái)的流動(dòng)比率分別為1.29、1.14、0.97，指標(biāo)值均小于2;速動(dòng)比率分別為1.18、1.05、0.88，其中2017、2018年指標(biāo)值大于1，2019年指標(biāo)值小于1;這兩個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)都說(shuō)明A公司以可變現(xiàn)資產(chǎn)用于短期債務(wù)償還價(jià)值創(chuàng)造能力一般。從資產(chǎn)負(fù)債率方面來(lái)看，一般認(rèn)為資產(chǎn)負(fù)債率以不高于70%為宜，這樣表明企業(yè)有較好的長(zhǎng)期償債能力，具備利用負(fù)債進(jìn)行投資經(jīng)營(yíng)的能力。以2017–2019年A公司的資產(chǎn)負(fù)債率變化趨勢(shì)來(lái)看，A公司資產(chǎn)負(fù)債率值分別為76.91%、82.32%、80.66%，均大于70%，且呈上升趨勢(shì)，說(shuō)明A公司長(zhǎng)期償債能力也一般。

再看利潤(rùn)表指標(biāo)，2017–2019年財(cái)務(wù)報(bào)表的凈利潤(rùn)分別為3188.68萬(wàn)元、4，091.14萬(wàn)元、28，575.69萬(wàn)元，均體現(xiàn)為正數(shù)利潤(rùn)，且2019年凈利潤(rùn)值較前兩年有明顯增長(zhǎng)。我們通過(guò)計(jì)算得出，2017年主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率為4.93%、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率為0.68%、成本費(fèi)用利潤(rùn)率為0.69%，2018年主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率為5.32%、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率為0.62%、成本費(fèi)用利潤(rùn)率為0.62%，2019年主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率為5.91%、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率為2.58%、成本費(fèi)用利潤(rùn)率為2.66%。很明顯可以看出，2019年的這三個(gè)利潤(rùn)率指標(biāo)較前兩年均有明顯提高，充分說(shuō)明企業(yè)在2019年投入的資產(chǎn)床在的價(jià)值提高，企業(yè)盈利能力顯著提高。

在傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)指標(biāo)分析下，我們得出A公司近三年的經(jīng)營(yíng)情況呈連續(xù)上升趨勢(shì)，公司經(jīng)營(yíng)者優(yōu)化了資本結(jié)構(gòu)和成本管理，成本費(fèi)用有所降低，利潤(rùn)增加，盈利能力有所提高，2019年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、凈利潤(rùn)指標(biāo)顯著增值，可否認(rèn)為A公司實(shí)現(xiàn)了企業(yè)價(jià)值增長(zhǎng)呢？讓我們?cè)購(gòu)慕?jīng)濟(jì)增加值EVA指標(biāo)的角度來(lái)具體分析一下A公司近三年來(lái)的實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況。

針對(duì)上述問(wèn)題，以EVA指標(biāo)計(jì)算公式計(jì)算近三年來(lái)經(jīng)濟(jì)增加值，以稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)減去資本成本即為經(jīng)濟(jì)增加值EVA。

（1）稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)=凈利潤(rùn)+

（利息支出+研究開(kāi)發(fā)費(fèi)用調(diào)整項(xiàng)）×（1-25%）=凈利潤(rùn)+（計(jì)入財(cái)務(wù)費(fèi)用的利息支出+計(jì)入期間費(fèi)用的研發(fā)費(fèi)用+當(dāng)期確認(rèn)為無(wú)形資產(chǎn)的開(kāi)發(fā)支出）×（1-25%）

（2）資本成本=調(diào)整后資本×平均資本成本率

①調(diào)整后資本=平均所有者權(quán)益+平均帶息負(fù)債-平均在建工程

②平均資本成本率=債權(quán)資本成本率×平均帶息負(fù)債/（平均所有者權(quán)益+平均帶息負(fù)債）×（1-25%）+股權(quán)資本成本率×平均所有者權(quán)益/（平均所有者權(quán)益+平均帶息負(fù)債）

a.債權(quán)資本成本率=利息支出總額/平均帶息負(fù)債=（費(fèi)用化利息+資本化利息）/平均帶息負(fù)債

b.股權(quán)資本成本率：根據(jù)相關(guān)財(cái)經(jīng)法律，主業(yè)處于充分競(jìng)爭(zhēng)行業(yè)的商業(yè)類(lèi)企業(yè)股權(quán)資本成本率為6.5%，關(guān)系國(guó)家安全、經(jīng)濟(jì)命脈的行業(yè)企業(yè)為5.5%，公益類(lèi)企業(yè)為4.5%，軍工、電力、農(nóng)業(yè)等企業(yè)股權(quán)成本率在基準(zhǔn)基礎(chǔ)上下浮0.5%。根據(jù)該院子，由于建筑業(yè)屬于國(guó)民經(jīng)濟(jì)支柱產(chǎn)業(yè)，這里我們選定A公司股權(quán)資本成本率為5.5%。

此外，針對(duì)資產(chǎn)負(fù)債率在75%～80%之間的非工業(yè)企業(yè)平均資本成本率應(yīng)在原基礎(chǔ)上上浮0.2%，高于80%以上的，其平均資本成本率應(yīng)上浮0.5%，按A公司2017–2019年資產(chǎn)負(fù)債率76.91%、82.32%、80.66%計(jì)算，則2017年度平均資本成本率應(yīng)上浮0.2%，2018、2019年兩年度平均資本成本率均應(yīng)上浮0.5%。

根據(jù)上文所述EVA指標(biāo)的計(jì)算規(guī)則，并結(jié)合A公司近三年財(cái)務(wù)報(bào)表主要數(shù)據(jù)計(jì)算得出表2數(shù)據(jù)（單位：萬(wàn)元）：

從表2中我們可知，A公司2017年EVA值為-7204.4萬(wàn)元，2018年EVA值為-6，345.2萬(wàn)元，2019年EVA值為15，975.31萬(wàn)元。與A公司近三年的財(cái)務(wù)報(bào)表凈利潤(rùn)對(duì)比后，我們看到了問(wèn)題的所在：2017年財(cái)務(wù)報(bào)表體現(xiàn)凈利潤(rùn)值為3，188.68萬(wàn)元，2018年財(cái)務(wù)報(bào)表體現(xiàn)凈利潤(rùn)值為4，091.14萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)28.3%，而這兩年的EVA值卻均為負(fù)數(shù)，遠(yuǎn)低于報(bào)表中所體現(xiàn)的凈利潤(rùn)值，兩者差距甚大，說(shuō)明這兩年A公司所有者投入的資本成本大于稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)，其實(shí)際經(jīng)營(yíng)狀況應(yīng)為虧損。也可以說(shuō)，投資者和債權(quán)人并沒(méi)有獲得投資回報(bào)，經(jīng)營(yíng)收益不能抵消資本成本，則投資者的投資收益減少，企業(yè)投資決策并未實(shí)現(xiàn)價(jià)值創(chuàng)造。

2019年EVA值為正數(shù)，且比2018年增加了22，320.51萬(wàn)元，說(shuō)明A公司2019年的稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)大于資本成本，企業(yè)經(jīng)營(yíng)者創(chuàng)造了剩余價(jià)值;而且2019年?duì)I業(yè)收入和凈利潤(rùn)值較之上兩年均有明顯增長(zhǎng)，其中營(yíng)業(yè)收入比2018年增加了441，396.4萬(wàn)元，凈利潤(rùn)比2018年增加了24，484.55萬(wàn)元。但EVA的增幅小于稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的增幅，說(shuō)明A公司價(jià)值創(chuàng)造的能力還有待加強(qiáng)。通過(guò)分析還可以看出，2019年資本成本比2018年增加7656.69萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)幅度為24.69%，資本成本增長(zhǎng)幅度小于稅后凈利潤(rùn)增長(zhǎng)幅度，表明投資收益存在進(jìn)一步提高的空間，正是EVA分析應(yīng)用優(yōu)勢(shì)的重要體現(xiàn)。

綜上所述，從傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)指標(biāo)分析角度來(lái)看，A公司近三年來(lái)經(jīng)營(yíng)情況呈連續(xù)上升趨勢(shì)，雖長(zhǎng)、短期的償債能力一般，但盈利能力較好。而從經(jīng)濟(jì)增加值EVA指標(biāo)的角度來(lái)分析卻得出，A公司2017、2018年的經(jīng)營(yíng)情況實(shí)際為虧損，2019年A公司經(jīng)營(yíng)者通過(guò)調(diào)整投資經(jīng)營(yíng)方向、合理化選擇項(xiàng)目運(yùn)作模式、優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、制定內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制制度和成本費(fèi)用管理制度等，實(shí)現(xiàn)了營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)的大幅增長(zhǎng)，但是增長(zhǎng)速度不快，尚不能覆蓋之前的虧損，投資人不能獲得良好的投資收益。針對(duì)該問(wèn)題，經(jīng)營(yíng)者應(yīng)借助EVA指標(biāo)解決企業(yè)價(jià)值提升難題，將EVA指標(biāo)作為企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理績(jī)效評(píng)價(jià)的關(guān)鍵性指標(biāo)，鎖定EVA轉(zhuǎn)正目標(biāo)值，促進(jìn)企業(yè)投資獲得更大的價(jià)值。在對(duì)企業(yè)進(jìn)行績(jī)效評(píng)價(jià)時(shí)，應(yīng)結(jié)合企業(yè)階段性績(jī)效目標(biāo)，多角度分析問(wèn)題，不能僅以?xún)衾麧?rùn)指標(biāo)作為單一評(píng)價(jià)指標(biāo)，制約企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造能力提升。

另外，經(jīng)與《企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)值2019》中相關(guān)建筑企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造標(biāo)準(zhǔn)值對(duì)標(biāo)，發(fā)現(xiàn)A公司資產(chǎn)負(fù)債率僅為行業(yè)平均值，其營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率和成本費(fèi)用利潤(rùn)率也表現(xiàn)一般，均未達(dá)到良好值，說(shuō)明A公司在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中經(jīng)營(yíng)績(jī)效情況一般，未來(lái)需繼續(xù)做好市場(chǎng)需求和顧客滿(mǎn)意度調(diào)查、調(diào)整向具有投資價(jià)值的業(yè)務(wù)領(lǐng)域發(fā)展，選擇適合本企業(yè)的項(xiàng)目運(yùn)作模式，繼續(xù)加強(qiáng)內(nèi)控和成本管理，降低資本成本占用，努力提升企業(yè)品牌效益，最終實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化。

兩種績(jī)效評(píng)價(jià)方法分析出了兩種完全不一樣的結(jié)果，從中我們不難得出結(jié)論：?jiǎn)我载?cái)務(wù)報(bào)表指標(biāo)作為企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)是不全面的，如即使報(bào)表有體現(xiàn)利潤(rùn)也不一定代表企業(yè)創(chuàng)造了價(jià)值，即使報(bào)表利潤(rùn)較上年有所增長(zhǎng)也不一定代表股東的財(cái)富有所增值。反過(guò)來(lái)也可以說(shuō)，在企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)中引入EVA值是非常必要的，可以更全面更準(zhǔn)確地反映企業(yè)是否真正實(shí)現(xiàn)了價(jià)值創(chuàng)造，股東財(cái)富是否保值增值。

結(jié)論

知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代，EVA指標(biāo)能夠充分體現(xiàn)企業(yè)經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)，綜合企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)和非財(cái)務(wù)指標(biāo)，融入了股權(quán)資本使用效率對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響。與凈利潤(rùn)指標(biāo)相比，以EVA指標(biāo)作為企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造能力和經(jīng)營(yíng)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)更能體現(xiàn)真實(shí)情況，經(jīng)濟(jì)增加值EVA指標(biāo)的運(yùn)用在建筑施工企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)中同樣具有重要作用：

（一）提高企業(yè)資金的使用效率

從EVA指標(biāo)構(gòu)成要素來(lái)看，EVA指標(biāo)可細(xì)分為資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、資產(chǎn)報(bào)酬率等，可見(jiàn)，EVA指標(biāo)是以資本成本為核心，通過(guò)在企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)中引入EVA指標(biāo)，能夠提高建筑施工企業(yè)資金使用效率，督促企業(yè)經(jīng)營(yíng)者追求經(jīng)濟(jì)增值最大化。

（二）優(yōu)化企業(yè)資源配置

根據(jù)EVA指標(biāo)計(jì)算公式，在其他條件不變的情況下，稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)值越大，則經(jīng)濟(jì)增加值越高，因此，建筑施工企業(yè)在經(jīng)營(yíng)管理時(shí)必須考慮經(jīng)營(yíng)成本，將價(jià)值創(chuàng)造較低的非核心業(yè)務(wù)及時(shí)剝離，在價(jià)值創(chuàng)造較高的核心業(yè)務(wù)領(lǐng)域重點(diǎn)發(fā)力，實(shí)現(xiàn)建筑施工企業(yè)業(yè)務(wù)項(xiàng)目的合理布局和優(yōu)化，實(shí)現(xiàn)建筑施工企業(yè)優(yōu)勢(shì)資源的集中和發(fā)展。

（三）優(yōu)化企業(yè)資本結(jié)構(gòu)

在建筑施工企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)中融入EVA指標(biāo)，能夠有效衡量施工企業(yè)資本成本。通過(guò)EVA指標(biāo)的測(cè)算，能夠促進(jìn)建筑施工企業(yè)優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，在充分考量財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，可適當(dāng)運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿，提高資本成本率，促進(jìn)建筑施工企業(yè)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化。

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