財務(wù)公司在國有資本投資公司中的定位與功能作用研究

趙新平 趙凱悅

摘 要：在介紹財務(wù)公司的業(yè)務(wù)范圍的基礎(chǔ)上，分析了國有資本投資公司申請設(shè)立財務(wù)公司的四方面意義，對財務(wù)公司在國有資本投資公司中的使命、愿景、目標(biāo)、四個平臺定位、五方面獨(dú)特功能作用進(jìn)行了研究，對財務(wù)公司在發(fā)展中需要處理好的五方面關(guān)系進(jìn)行了分析。

關(guān)鍵詞：財務(wù)公司;國有資本投資公司;定位;功能;作用

中圖分類號：F832.39;F830.42? ? ? 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A? ? ? 文章編號：1673-291X（2020）26-0108-03

當(dāng)前，國有資本投資公司作為國有企業(yè)改革的重要平臺正在積極推進(jìn)試點(diǎn)工作。國有資本投資公司按照“戰(zhàn)略導(dǎo)向、資源配置、資本運(yùn)營、改革創(chuàng)新、考核評價、管控監(jiān)督”的功能定位，根據(jù)政府確定的國有資本布局和結(jié)構(gòu)優(yōu)化要求，以服務(wù)國家戰(zhàn)略、優(yōu)化國有資本布局、提升產(chǎn)業(yè)競爭力為目標(biāo)，在關(guān)系國家安全、國民經(jīng)濟(jì)命脈的重要行業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域，以對戰(zhàn)略性核心業(yè)務(wù)控股為主，通過開展投資融資、產(chǎn)業(yè)培育和資本運(yùn)作等，推動產(chǎn)業(yè)集聚和轉(zhuǎn)型升級，化解過剩產(chǎn)能，著力提升產(chǎn)業(yè)核心競爭力和創(chuàng)新能力。①

為加快推進(jìn)國有資本投資公司改革，如何發(fā)揮資本市場投資、融資功能，發(fā)展產(chǎn)業(yè)鏈金融，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)融結(jié)合，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，是值得深入研究的課題。財務(wù)公司作為非銀行金融機(jī)構(gòu)，在開展集團(tuán)資金結(jié)算、資金歸集與集中管理、對外融資、發(fā)展產(chǎn)業(yè)鏈金融、推進(jìn)產(chǎn)融結(jié)合等方面，具有外部金融機(jī)構(gòu)和內(nèi)部職能部門難以替代的獨(dú)特作用和功能，對國有資本投資公司的改革、發(fā)展和經(jīng)營管理，具有特殊重要的作用和意義。在推進(jìn)國有資本投資公司改革試點(diǎn)之時，深入研究財務(wù)公司在國有資本投資公司中的定位和功能作用，具有非常重要的現(xiàn)實(shí)意義。

一、財務(wù)公司及其業(yè)務(wù)范圍

根據(jù)《企業(yè)集團(tuán)財務(wù)公司管理辦法》，財務(wù)公司是指以加強(qiáng)企業(yè)集團(tuán)資金集中管理和提高企業(yè)集團(tuán)資金使用效率為目的，為企業(yè)集團(tuán)成員單位提供財務(wù)管理服務(wù)的非銀行金融機(jī)構(gòu)。②其成員單位包括：企業(yè)集團(tuán)母公司及其控股51%以上的子公司，母公司、子公司單獨(dú)或者共同持股20%以上的公司，或者持股不足20%但處于最大股東地位的公司。

財務(wù)公司的業(yè)務(wù)范圍包括：吸收成員單位的存款，協(xié)助成員單位實(shí)現(xiàn)交易款項(xiàng)的收付，對成員單位辦理票據(jù)承兌與貼現(xiàn)，內(nèi)部轉(zhuǎn)賬結(jié)算及相應(yīng)的結(jié)算、清算方案設(shè)計，辦理成員單位之間的委托貸款及委托投資，保險代理，擔(dān)保，對成員單位辦理貸款及融資租賃，從事同業(yè)拆借。經(jīng)過批準(zhǔn)，財務(wù)公司還可以發(fā)行財務(wù)公司債券，承銷成員單位的企業(yè)債券，辦理成員單位產(chǎn)品的消費(fèi)信貸、買方信貸及融資租賃等。

二、財務(wù)公司對國有資本投資公司的重要意義

國有資本投資公司申請成立財務(wù)公司具有特殊重要的意義。

（一）建立集團(tuán)資金集中統(tǒng)一管理金融平臺

財務(wù)公司成立前，集團(tuán)成員企業(yè)只能在銀行開戶，集團(tuán)難以直接對成員企業(yè)的資金進(jìn)行調(diào)度和管理，只能通過銀行對成員企業(yè)資金進(jìn)行歸集，或?qū)①Y金富裕成員企業(yè)資金通過委托貸款方式借給資金需求企業(yè)，成本高，效率低。財務(wù)公司成立后，集團(tuán)總部及成員單位可以將基本結(jié)算賬戶開立在財務(wù)公司，財務(wù)公司成為集團(tuán)對各單位資金進(jìn)行集中統(tǒng)一管理的金融平臺，便于集團(tuán)按照統(tǒng)一規(guī)劃和安排，對歸集的資金進(jìn)行調(diào)度、運(yùn)營、使用和管理，大大提高資金的使用效率和運(yùn)營效益。

（二）建立高效便捷的直接融資渠道

財務(wù)公司成立前，集團(tuán)成員單位只能通過銀行貸款，通過其他金融機(jī)構(gòu)發(fā)行企業(yè)債券、中期票據(jù)、短融等進(jìn)行融資，溝通成本高，協(xié)調(diào)效率低。財務(wù)公司成立后，可直接利用財務(wù)公司資本金、成員企業(yè)沉淀資金，或通過金融機(jī)構(gòu)資金拆借的方式進(jìn)行資金拆入，以更好解決集團(tuán)企業(yè)臨時資金的短缺，為成員單位提供借款，或經(jīng)國家相關(guān)監(jiān)管部門批準(zhǔn)，發(fā)行財務(wù)公司債券，或由財務(wù)公司為成員單位發(fā)行債券，拓寬了集團(tuán)及成員單位融資渠道，大大提高了融資效率。隨著集團(tuán)企業(yè)業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)張，財務(wù)公司可以為集團(tuán)公司融資提供強(qiáng)大的資金支撐。

（三）為推進(jìn)產(chǎn)融結(jié)合提供綜合金融支撐

財務(wù)公司成立前，國有資本投資公司只能通過銀行等金融機(jī)構(gòu)開展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)，由于銀行對成員單位經(jīng)營業(yè)務(wù)及供應(yīng)商、客戶合作情況了解有限，金融支持難以及時到位，溝通成本、交易成本高，產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展受限。財務(wù)公司成立后，可充分利用財務(wù)公司對集團(tuán)產(chǎn)業(yè)及成員企業(yè)業(yè)務(wù)情況非常了解，對上游供應(yīng)商、下游客戶業(yè)務(wù)往來結(jié)算合作情況也比較了解的優(yōu)勢，量身定制相關(guān)供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品，促進(jìn)產(chǎn)融結(jié)合，推進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展。

（四）為集團(tuán)發(fā)展貢獻(xiàn)利潤

財務(wù)公司成立后，通過歸集集團(tuán)公司及成員單位閑置資金，調(diào)劑成員單位資金余缺，通過向其他金融機(jī)構(gòu)融入資金，向資本市場發(fā)行債券，低成本獲取資金，向成員單位貸款，開展票據(jù)貼現(xiàn)、開立信用證、提供擔(dān)保、辦理保理、融資租賃等金融業(yè)務(wù)，降低融資成本，原來需向銀行等金融機(jī)構(gòu)支付的財務(wù)費(fèi)用變成利潤。財務(wù)公司同時也可以向同業(yè)拆出短期閑置的資金，增加集團(tuán)收益，成為集團(tuán)重要的利潤來源。

三、財務(wù)公司在國有資本投資公司中的使命、愿景、目標(biāo)和定位

國有資本投資公司設(shè)立財務(wù)公司的使命是融通內(nèi)外資金，服務(wù)美好生活。財務(wù)公司的愿景是融通社會資金，支撐集團(tuán)發(fā)展，創(chuàng)造金融價值。財務(wù)公司的目標(biāo)是成為具有國際競爭力的一流非銀行金融機(jī)構(gòu)。根據(jù)財務(wù)公司的業(yè)務(wù)范圍、功能作用，結(jié)合國有資本投資公司的發(fā)展需要，財務(wù)公司具有以下四個定位。①

（一）集團(tuán)資金結(jié)算平臺

通過集團(tuán)成員在財務(wù)公司開設(shè)基本結(jié)算戶，以財務(wù)公司為支付結(jié)算主通道，科學(xué)搭建集團(tuán)成員單位結(jié)算賬戶體系，建立國有資本投資公司統(tǒng)一資金結(jié)算平臺，合理內(nèi)部轉(zhuǎn)賬結(jié)算及相應(yīng)的結(jié)算、清算方案設(shè)計，實(shí)現(xiàn)對成員企業(yè)各類型賬戶資金和票據(jù)在線監(jiān)控，為成員單位提供安全、高效、優(yōu)質(zhì)的對外結(jié)算和內(nèi)部清算服務(wù)。

（二）集團(tuán)集中資金歸集平臺

通過設(shè)計資金歸集路徑，以財務(wù)公司作為集團(tuán)集中統(tǒng)一資金歸集載體，推動集團(tuán)成員單位資金跨賬戶、跨主體、跨地域集中，促進(jìn)集團(tuán)優(yōu)化資源配置，節(jié)約財務(wù)成本，保障資金安全，提高國有資本投資公司資金集中利用效率和運(yùn)行效率。

（三）集團(tuán)綜合金融服務(wù)平臺

財務(wù)公司根據(jù)集團(tuán)及成員單位發(fā)展方向、經(jīng)營策略和業(yè)務(wù)重點(diǎn)，提供專業(yè)化、差異化金融服務(wù)。充分發(fā)揮財務(wù)公司綜合金融服務(wù)功能作用，為國有資本投資公司及成員單位提供票據(jù)承兌與貼現(xiàn)、成員單位之間委托貸款及委托投資、保險代理業(yè)務(wù)、擔(dān)保、貸款及融資租賃;經(jīng)過批準(zhǔn)，承銷成員單位的企業(yè)債券，辦理成員單位產(chǎn)品的消費(fèi)信貸、買方信貸及融資租賃，協(xié)助集團(tuán)統(tǒng)一開展融資談判，為投資并購、資本運(yùn)作和決策支持等提供專業(yè)咨詢與顧問服務(wù)等。相對于外部金融機(jī)構(gòu)，財務(wù)公司更加熟悉和了解集團(tuán)及成員單位產(chǎn)業(yè)發(fā)展情況、經(jīng)營管理等，為成員單位提供貸款等金融服務(wù)可以節(jié)約大量物力人力和時間;財務(wù)公司向成員單位貸款可以實(shí)行更優(yōu)惠的貸款利率。

（四）集團(tuán)產(chǎn)業(yè)鏈金融承載平臺

產(chǎn)、融結(jié)合，是國有資本投資公司區(qū)別于一般產(chǎn)業(yè)公司的顯著特征。發(fā)展產(chǎn)業(yè)鏈金融，是國有資本投資公司發(fā)揮財務(wù)公司功能作用，整合利用資本市場社會資源，結(jié)合集團(tuán)及成員單位產(chǎn)業(yè)鏈、開展業(yè)務(wù)合作的上游供應(yīng)商、下游客戶的業(yè)務(wù)合同等情況，為產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)主體提供融資、保理、擔(dān)保等金融服務(wù)，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同有序發(fā)展，構(gòu)建具有核心競爭力的產(chǎn)業(yè)生態(tài)鏈。

四、財務(wù)公司對國有資本投資公司的功能作用

（一）發(fā)揮資金結(jié)算平臺作用，加快資金周轉(zhuǎn)

發(fā)揮資金結(jié)算平臺作用，加快資金周轉(zhuǎn)，提高集團(tuán)資金利用效率和運(yùn)行效益。依托財務(wù)公司建立集團(tuán)統(tǒng)一資金結(jié)算平臺，利用現(xiàn)代信息技術(shù)建設(shè)資金結(jié)算信息系統(tǒng)，充分發(fā)揮財務(wù)公司資金支付結(jié)算服務(wù)功能，加快集團(tuán)及成員單位資金流通速度，提高資金使用效率。

（二）發(fā)揮資金歸集平臺作用，提高集團(tuán)資金集中度，降低融資成本

財務(wù)公司成立前，集團(tuán)成員企業(yè)之間不直接發(fā)生信貸關(guān)系，經(jīng)常會出現(xiàn)一些企業(yè)資金十分緊張而另一些企業(yè)資金閑置的狀況，形成存款余額高、貸款余額高、存款利率低、貸款利率高、財務(wù)費(fèi)用高等四高一低不合理現(xiàn)象。財務(wù)公司成立后，通過對成員單位平時沉淀閑置資金的歸集，利用市場機(jī)制調(diào)劑集團(tuán)內(nèi)部成員單位之間資金余缺，對社保、年金等特殊資金管理，建設(shè)集團(tuán)統(tǒng)一的資金池、票據(jù)池，支持集團(tuán)產(chǎn)業(yè)運(yùn)營與項(xiàng)目建設(shè)，大大降低集團(tuán)融資成本，實(shí)現(xiàn)資金集中管理效益共享，提高成員單位及集團(tuán)整體經(jīng)濟(jì)效益。

（三）拓寬融資渠道，降低融資成本

充分發(fā)揮財務(wù)公司的融資平臺作用，大大提高市場化自主融資能力，豐富融資手段，拓寬融資渠道，降低融資成本。財務(wù)公司資金來源通常有三部分，一是投入資本金及經(jīng)營形成的利潤與撥備，二是成員單位資金，三是借入資金。國有資本投資公司可通過財務(wù)公司開展銀行貸款、貿(mào)易融資、發(fā)行短期融資券和中期票據(jù)、公司債、企業(yè)債、資產(chǎn)支持證券等債務(wù)類融資，推進(jìn)成員單位IPO融資、發(fā)行可轉(zhuǎn)換企業(yè)債、永續(xù)債等權(quán)益類融資，豐富融資手段，拓寬融資渠道，降低融資成本，防控融資風(fēng)險。財務(wù)公司可以通過同業(yè)拆借方式解決集團(tuán)臨時資金短缺問題，為集團(tuán)短期融資提供強(qiáng)大支撐。

（四）強(qiáng)化集團(tuán)產(chǎn)融結(jié)合，促進(jìn)發(fā)展

充分發(fā)揮產(chǎn)業(yè)鏈金融承載平臺作用，強(qiáng)化集團(tuán)產(chǎn)融結(jié)合，促進(jìn)集團(tuán)產(chǎn)業(yè)和產(chǎn)業(yè)鏈金融協(xié)同發(fā)展。財務(wù)公司可結(jié)合集團(tuán)企業(yè)基建工程建設(shè)、產(chǎn)品采購、銷售等業(yè)務(wù)開展，為國有資本投資公司及成員單位提供借款、信用證開立、票據(jù)貼現(xiàn)融資、應(yīng)收款項(xiàng)保理等產(chǎn)業(yè)鏈金融業(yè)務(wù)，為集團(tuán)產(chǎn)業(yè)提供強(qiáng)大金融支撐。財務(wù)公司可以代理發(fā)行股票和證券的方式來直接向社會融資，使社會資金直接進(jìn)入生產(chǎn)領(lǐng)域，開辟新的融資手段。經(jīng)批準(zhǔn)，財務(wù)公司還可以投資有價證券、金融機(jī)構(gòu)股權(quán)，通過收購或持有一些公司的股權(quán)來配合集團(tuán)戰(zhàn)略性擴(kuò)張的需要。

財務(wù)公司可以產(chǎn)業(yè)鏈的核心企業(yè)國有資本投資公司為依托，針對產(chǎn)業(yè)鏈的各個環(huán)節(jié)，設(shè)計個性化、標(biāo)準(zhǔn)化的金融服務(wù)產(chǎn)品，為整個產(chǎn)業(yè)鏈上的所有企業(yè)提供綜合融資服務(wù)解決方案，如供應(yīng)商融資、應(yīng)收賬款買斷、應(yīng)收賬款融資、進(jìn)口前融資、出口后融資、提單融資、倉單融資、庫存回購融資等。財務(wù)公司的供應(yīng)鏈融資服務(wù)包括應(yīng)付類融資、存貨類融資以及應(yīng)收類融資，為集團(tuán)及成員單位（買方）的供應(yīng)商、客戶提供安全的網(wǎng)絡(luò)自動化平臺，能夠追蹤應(yīng)付和應(yīng)收賬款信息，同時獲得通過融資加速支付的選擇方案。通過票據(jù)貼現(xiàn)、應(yīng)收賬款保理、融資租賃等方式，在嚴(yán)控風(fēng)險的前提下，為資信良好、經(jīng)營穩(wěn)健的產(chǎn)業(yè)鏈上下游合作伙伴提供金融服務(wù)，降低整個供應(yīng)鏈融資的成本，提高供應(yīng)鏈企業(yè)的整體利潤。買方能夠維持或延長應(yīng)付賬款天數(shù)，供應(yīng)商獲得提前支付選擇方案，可降低貸款成本。主要信用額度屬于買方，而非供應(yīng)商;貸款利率是基于買方的信用評級，而非供應(yīng)商。財務(wù)公司可積極探索“融資租賃”、“以租代售”等金融服務(wù)模式，發(fā)展融資與融物、貿(mào)易與技術(shù)更新于一體的新型金融產(chǎn)業(yè)。

（五）通過金融業(yè)務(wù)經(jīng)營，促進(jìn)國有資本保值增值

財務(wù)公司可通過金融業(yè)務(wù)經(jīng)營，為集團(tuán)創(chuàng)造利潤，促進(jìn)國有資本保值增值。

財務(wù)公司不僅辦理一般的存款、貸款、結(jié)算業(yè)務(wù)，而且根據(jù)企業(yè)集團(tuán)的發(fā)展戰(zhàn)略和生產(chǎn)經(jīng)營特點(diǎn)，積極開展票據(jù)、買方信貸等新業(yè)務(wù)，為企業(yè)擴(kuò)大銷售、減少庫存等發(fā)揮很好作用。財務(wù)公司可以運(yùn)用金融手段將成員單位的閑散資金集中起來，統(tǒng)籌安排使用。財務(wù)公司還可憑借對集團(tuán)各單位的了解，發(fā)揮金融紐帶作用，能夠?qū)①Y金調(diào)配到更需要的地方，以更低的融資成本向成員單位提供資金支持，以更低的貸款利率向成員單位貸款，以更低的貼現(xiàn)率來向成員單位辦理票據(jù)貼現(xiàn)，從整體上降低集團(tuán)公司的財務(wù)費(fèi)用，提高集團(tuán)公司資金的使用效率。財務(wù)公司可將暫時閑置資金通過與銀行金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行同業(yè)拆借，提高資金收益。例如，2020年6月12日全銀行間市場的拆借利率IBO 001為1.577%，IBO 007為2.264 8%，①遠(yuǎn)高于當(dāng)期活期存款利率0.35%;一周通知存款0.8%，7天協(xié)定存款1.35%。若企業(yè)集團(tuán)日均沉淀資金10億元，可通過財務(wù)公司隔夜資金拆借，增加利息收益777萬元;通過一周資金拆借，比7天協(xié)定存款增加利息收益914.8萬元，可大大提高集團(tuán)資金收益。

五、財務(wù)公司在發(fā)展中需要處理好的幾個問題

（一）正確處理好財務(wù)公司雙重屬性的關(guān)系

財務(wù)公司作為金融機(jī)構(gòu)，對國有資本投資公司成員企業(yè)提供金融服務(wù)，具有服務(wù)屬性;同時，其作為集團(tuán)總部管理職能的重要組成部分，具有輔助管理屬性。在財務(wù)公司為集團(tuán)成員單位提供高效金融服務(wù)的同時，國有資本投資公司可通過財務(wù)公司的運(yùn)作體系推進(jìn)落實(shí)集團(tuán)財務(wù)管控相關(guān)工作要求，防控財務(wù)風(fēng)險。

（二）正確處理好財務(wù)公司與集團(tuán)財務(wù)部門的關(guān)系

國有資本投資公司應(yīng)明確集團(tuán)財務(wù)部門和財務(wù)公司的職責(zé)分工，集團(tuán)財務(wù)部門負(fù)責(zé)集團(tuán)財務(wù)資金戰(zhàn)略規(guī)劃、管理制度和年度工作計劃制訂，財務(wù)公司依據(jù)集團(tuán)財務(wù)管理總體要求開展經(jīng)營管理活動，負(fù)責(zé)落實(shí)集團(tuán)總部工作要求，實(shí)施具體操作與市場運(yùn)作，提供專業(yè)化金融服務(wù)。

（三）正確處理好財務(wù)公司與集團(tuán)控股上市的關(guān)系

財務(wù)公司與國有資本投資公司控股上市公司之間的關(guān)聯(lián)交易應(yīng)嚴(yán)格按照有關(guān)法律法規(guī)，符合市場化公平交易規(guī)則，規(guī)范決策程序，公開披露信息。國有資本投資公司作為上市公司大股東，在提出資金集中管理關(guān)聯(lián)交易議案前，應(yīng)加強(qiáng)與上市公司外部機(jī)構(gòu)投資者和中小股東的溝通交流，爭取其理解和認(rèn)同。在股東大會、董事會對相關(guān)關(guān)聯(lián)議案表決時，大股東應(yīng)按規(guī)定要求回避。

（四）正確處理好財務(wù)公司與集團(tuán)外部金融同業(yè)的關(guān)系

國有資本投資公司要支持財務(wù)公司充分發(fā)揮熟悉集團(tuán)及成員單位產(chǎn)業(yè)的優(yōu)勢，推進(jìn)財務(wù)公司與商業(yè)銀行、證券機(jī)構(gòu)等外部金融機(jī)構(gòu)建立緊密戰(zhàn)略合作關(guān)系并開展業(yè)務(wù)合作，幫助集團(tuán)成員企業(yè)協(xié)調(diào)與商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)的關(guān)系，構(gòu)建良好的集團(tuán)外部籌資、融資環(huán)境，助力集團(tuán)發(fā)展。

（五）正確處理好基本業(yè)務(wù)與創(chuàng)新業(yè)務(wù)發(fā)展的關(guān)系

國有資本投資公司應(yīng)立足財務(wù)公司基本定位，推動財務(wù)公司做強(qiáng)資金歸集、資金結(jié)算、存款、貸款等基本業(yè)務(wù)，不斷提高集團(tuán)資金集中度和資金使用效率;支持財務(wù)公司在有效管控風(fēng)險的前提下穩(wěn)健開展金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)，適度拓展國際金融業(yè)務(wù)，為集團(tuán)產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展提供優(yōu)質(zhì)金融服務(wù)，推動集團(tuán)國際化經(jīng)營，促進(jìn)國有資本投資公司可持續(xù)健康安全發(fā)展。

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