華映資本季薇：逆流而上，縱情向前

今年是華映資本成立第11年，外部環(huán)境絕對是一個“黑天鵝湖”。

現(xiàn)在全球的貨幣政策有兩個關(guān)鍵詞：一個是超發(fā)，一個是降息。

疫情期間，全球降息了67次。美國6月份的M2增長23%。整個經(jīng)濟體系內(nèi)資金非常充裕。全球市場的利率極低，流動性寬裕。

這些資金必然需要優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)配置。從股權(quán)角度看，中國資產(chǎn)成長空間巨大，資本市場改革正在不斷吸引優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。從投資的角度來說，“不確定性”下會有哪些新機會？

今年的上半年，我國的社會消費品零售總額17.2萬億元，同比下降了11.4%。但拆分來看，僅6月份，網(wǎng)上零售額同比就逆勢上漲了19%。在生鮮水果（+27.6%）、食品飲料（+17.3%）、保健品（+6.8%）、母嬰用品（+4.2%）等幾個小類別里面，均顯示出線上增長，線下減速的情況。所以可以說2C的線上消費購物習(xí)慣得到了顯著的強化。

今年4月份，接入效率辦公類的獨立設(shè)備有3.3億，同比增長了3.5倍。大家現(xiàn)在都已經(jīng)習(xí)慣了在線上工作。

投資布局主線 從人群和技術(shù)出發(fā)

風(fēng)險投資行業(yè)有一個共識，我們正處在一個結(jié)構(gòu)性機會的過渡期內(nèi)。

我們看到，移動互聯(lián)網(wǎng)的月活數(shù)據(jù)已經(jīng)見頂了，但是新一輪技術(shù)帶來的顛覆性機會還沒有來到，大家還是在探尋下一個顛覆方向。

在這樣的大背景下，投資有兩個關(guān)鍵詞，一個是創(chuàng)新，一個是效率。

華映關(guān)注的方向是媒介的變革和產(chǎn)品的創(chuàng)新，新品牌、新服務(wù)、新平臺，供應(yīng)鏈能力，品牌出海，以及龍頭企業(yè)的一部分業(yè)務(wù)重組。

對華映資本來說，我們的能力圈是圍繞著數(shù)字經(jīng)濟進行布局，有人群和技術(shù)兩條線。

人群的主線是從互聯(lián)網(wǎng)核心人群，到泛人群，到細分人群的變化；需求方面是對存量需求的升級迭代，以及新生活方式所帶來的新需求。

技術(shù)的主線是從PC互聯(lián)網(wǎng)普及，到移動互聯(lián)網(wǎng)智能手機規(guī)?；?G移動支付，再到5G、云計算、人工智能帶來的大消費和科技賦能。

華映最早的投資是從數(shù)字內(nèi)容相關(guān)的產(chǎn)業(yè)，到場景流量入口以及它們的變現(xiàn)的方式，包括內(nèi)容聚合、數(shù)字營銷、優(yōu)質(zhì)內(nèi)容的生產(chǎn)。隨著基礎(chǔ)設(shè)施越來越完善，數(shù)字化影響到我們生活的方方面面，我們也開始逐漸走出內(nèi)容與流量的舒適區(qū)，從2015年開始在消費、科技和企業(yè)服務(wù)布局；2018年之后，在大消費和科技領(lǐng)域已經(jīng)形成較重點投放和清晰的行業(yè)分工。

顛覆性革命 媒介多元化和平臺商業(yè)化

外部世界是不斷變化的，被動地接受變化，那叫適應(yīng)；主動擁抱變化，那就是進化或者迭代。

為什么華映可以從數(shù)字內(nèi)容跨到消費升級的廣闊天地里面？

原因有兩個：一個是媒介的多元化；另外一個是大平臺的商業(yè)化壓力。

媒介的多元化，大家有直觀體會。以前消費類的企業(yè)，做營銷投放都是集中在大媒體；現(xiàn)在營銷方式變得非常的內(nèi)容化、個性化，從全域營銷到私域沉淀——基本已經(jīng)是品牌商的標(biāo)配。

媒介多元化的趨勢，意味著能投放的地方多了，媒介的價值下降了，對品牌的影響相對減少了，所以更多的品牌可以脫穎而出。

大平臺的商業(yè)化變現(xiàn)壓力也是一個很重要的推動力量。

互聯(lián)網(wǎng)的平臺企業(yè)需要有變現(xiàn)能力，用戶產(chǎn)生價值。我們首先看到的是電商的場景化消費越來越多了。從綜合電商，到現(xiàn)在有生鮮、社交電商、直播電商等等。

內(nèi)容平臺也不甘落后，內(nèi)容平臺傳統(tǒng)的變現(xiàn)方式是廣告游戲直播?，F(xiàn)在大家紛紛開始切交易環(huán)節(jié)，希望能夠完成自己的電商閉環(huán)，能夠從每一個用戶身上獲取更多的價值。

電商交易生態(tài)搭建比原來內(nèi)容生態(tài)的搭建要復(fù)雜得多?，F(xiàn)在的平臺型企業(yè)需要管理兩類資產(chǎn)，一類資產(chǎn)是內(nèi)容和達人，一類資產(chǎn)是用戶和品牌。我們看到“抖、快、微”都有加快搭建平臺的趨勢。

綜上所述，媒介的多元化和平臺的商業(yè)化，兩者結(jié)合起來引起了中國電商基礎(chǔ)設(shè)施的顛覆性的革命。

新國貨崛起

在這樣的背景下，我們看到了一批新國貨品牌崛起。

新國貨背后還是數(shù)字化，數(shù)字化的賦能給予品牌新消費崛起的翅膀。新國貨時代，年輕人對國貨更加自信，新品牌的天花板更高。

給大家舉兩個例子，是華映近兩年來投的兩家食品公司。食品是大品類，天花板高一些。

李子柒從古風(fēng)美食博主起步，匠心打造內(nèi)容。我們投資后完成了從MCN到自有品牌的迭代升級。

李子柒選擇了傳統(tǒng)方便食品，新玩法突破了品類天花板。他們的天貓旗艦店在6·18期間銷售破億元，取得了非常耀眼的成績，這是很不容易的，要知道那是在疫情期間。當(dāng)時我為了支持供應(yīng)鏈，真是的一個個電話打到江西、廣西的縣里面，請當(dāng)?shù)夭块T幫忙協(xié)調(diào)支持產(chǎn)能。

李子柒的初心還是在自己的老家，用鏡頭來展示自己的生活。我覺得這種初心也是難能可貴的。

另一個案例是自嗨鍋，自嗨鍋是完美的人群代際變化和技術(shù)創(chuàng)新的結(jié)合?！皯?、宅、獨”代際人群是它的主要購買方。他們的團隊是高舉高打的風(fēng)格，整天琢磨著怎么樣把產(chǎn)品做好，用的是FD宇航凍干技術(shù)。自嗨鍋在2018年推出品牌，2019年它同比增長了5倍；到了2020年上半年同比增長了4倍。

數(shù)字化與供應(yīng)鏈 富礦仍待掘金

這兩家企業(yè)看似和數(shù)字化沒關(guān)系，但其實背后推動的力量還是數(shù)字化，是數(shù)字化對C端的賦能。

從2000年中國加入WTO以來，我認(rèn)為中國積累下兩大能力：一是數(shù)字化能力，另外一個是供應(yīng)鏈。

從廣義的角度來說，中國企業(yè)數(shù)字化提效的需求是一片廣闊的天地。

如果我們看身邊的消費類公司，例如餐飲、零售、教育、服裝——它們的集中度連鎖化率都是非常低的，但是很多已經(jīng)率先進行數(shù)字化的轉(zhuǎn)型。我們在這個領(lǐng)域關(guān)注企業(yè)內(nèi)部效率提升，從營銷，到協(xié)同辦公，到人力資源管理等等。

目前，華映資本從兩個維度去尋找投資機會。一是賦能實物的形式，沿著傳統(tǒng)企業(yè)需要的設(shè)備、物料、流程管理，供應(yīng)鏈管理、生產(chǎn)制造、智能管理、質(zhì)量檢測等布局。 另一個維度是，企業(yè)數(shù)據(jù)的采集、獲取、計算、處理、分析、應(yīng)用、交互、展示。我們在上述的每個節(jié)點都有投資相關(guān)的公司，助推生產(chǎn)力的革命。

我們再來想想供應(yīng)鏈的問題，中國現(xiàn)在擁有世界上最完整的產(chǎn)業(yè)鏈，特別是基本消費品的供應(yīng)鏈非常完整高效。

我們中國互聯(lián)網(wǎng)出海企業(yè)的前一個版本，是互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品和模式的出海。中國的創(chuàng)業(yè)企業(yè)直接在海外開展業(yè)務(wù)，把模式搬出去。 當(dāng)下隨著國際競爭加劇，直接創(chuàng)業(yè)出海比較困難。但是對于垂直細分領(lǐng)域，我們優(yōu)秀的產(chǎn)品能力和供應(yīng)鏈能力，帶來了接下來第二波的出海2.0機會。

這是一個巨量的市場。因為在數(shù)字化能力和供應(yīng)鏈方面的優(yōu)勢，我們的企業(yè)在國際市場上仍然有著競爭力。2020年上半年，跨境電商B2C交易規(guī)模逆勢增長28.7%就是一個佐證。

機構(gòu)進化 做好交易+服務(wù)型機構(gòu)

洞見是VC的必備技能。市場共識之下，尤其需要堅持洞見的驅(qū)動力。

如果大家的想法都是一致的話，就很難賺錢。

在定位上，華映不是一家綜合性的投資機構(gòu)。未來我們希望做好“交易+服務(wù)”型機構(gòu)。

今年疫情給經(jīng)濟帶來一些影響，但華映團隊的小伙伴也沒有閑著。投資人比拼的首先是體力，我們依然圍繞著新消費業(yè)態(tài)和技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)賦能進行投資。

今年華映的項目和基金業(yè)績逆勢而上。2020年被投企業(yè)經(jīng)營數(shù)據(jù)中，Q2同比增長超100%的占比超25%，今年我們簽約的投資金額同比增長45%。

華映資本本身，依然在堅持機構(gòu)化的進程。我們從2014年開始組建自有的獨立數(shù)據(jù)化管理系統(tǒng)，始終注重對內(nèi)部的數(shù)字化。

最近幾年行業(yè)內(nèi)都在討論機構(gòu)化，但我認(rèn)為，一個投資機構(gòu)不能只看到機構(gòu)化。機構(gòu)化和創(chuàng)造力必須平衡。機構(gòu)化意味著制度和紀(jì)律，有組織管理體系，才有進化能力，才能抵抗風(fēng)險。但同時，創(chuàng)造力并不是通過機構(gòu)化產(chǎn)生的。我們的組織和人事必須還要有彈性和活力，有一定的“混亂”，才能生機勃勃。投資方面，既要保持彈性，又要堅持更高的篩選標(biāo)準(zhǔn)和紀(jì)律。管理方面，需要更好的風(fēng)險把控以及多級管理。

用一個詞來形容今年就是“復(fù)雜”，我希望用孩童一般的簡單來面對這種復(fù)雜，堅持自己的初心，加上科技的創(chuàng)造力，開放的心態(tài)，去面對復(fù)雜的世界。

（本文根據(jù)華映資本創(chuàng)始管理合伙人季薇在華映年會上的演講內(nèi)容整理，編輯有刪減。）