企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)偏好體系研究與應(yīng)用探索

李朗 鄭軍東 章育 徐嘉琛 胡學(xué)軍

摘要：文章借鑒金融行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)偏好，研究建立適用于電力企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)偏好容忍度評(píng)價(jià)方法，評(píng)價(jià)整體風(fēng)險(xiǎn)偏好，設(shè)置更加合理的風(fēng)險(xiǎn)偏好規(guī)劃，提出基于風(fēng)險(xiǎn)偏好的預(yù)算調(diào)整裕度，利于充分利用資源、避免損失，識(shí)別梳理關(guān)鍵經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)，形成風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)容忍度，建立公司風(fēng)險(xiǎn)偏好管理應(yīng)對(duì)機(jī)制，提升經(jīng)營管理水平。

關(guān)鍵詞：風(fēng)險(xiǎn)偏好;風(fēng)險(xiǎn)容忍度;風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)

引言

風(fēng)險(xiǎn)偏好是企業(yè)全面風(fēng)險(xiǎn)管理中風(fēng)險(xiǎn)管理策略的一項(xiàng)重要內(nèi)容，通過建立風(fēng)險(xiǎn)偏好體系可更好掌握風(fēng)險(xiǎn)與收益的關(guān)系，促進(jìn)企業(yè)整體戰(zhàn)略實(shí)施。

一、風(fēng)險(xiǎn)偏好理論研究簡(jiǎn)述

風(fēng)險(xiǎn)偏好的概念有狹義和廣義之分。從狹義來講，風(fēng)險(xiǎn)偏好是某個(gè)體對(duì)不確定性所表現(xiàn)的立場(chǎng)和態(tài)度;從廣義來講，風(fēng)險(xiǎn)偏好是指企業(yè)為完成目標(biāo)能夠接受風(fēng)險(xiǎn)的數(shù)量，《中央企業(yè)全面風(fēng)險(xiǎn)管理指引》中定義：風(fēng)險(xiǎn)偏好是為了實(shí)現(xiàn)目標(biāo)，企業(yè)在承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的種類、大小方面的基本態(tài)度。

金融行業(yè)在風(fēng)險(xiǎn)偏好體系研究與應(yīng)用方面處于先行，風(fēng)險(xiǎn)偏好是其全面風(fēng)險(xiǎn)管理的邏輯起點(diǎn)。多家國際大型銀行重視運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)偏好，如匯豐銀行強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)偏好，把它當(dāng)作風(fēng)險(xiǎn)管理的最高準(zhǔn)則，制定的發(fā)展戰(zhàn)略與目標(biāo)不能與風(fēng)險(xiǎn)偏好相駁。不僅限于金融行業(yè)，其他行業(yè)也應(yīng)結(jié)合不同業(yè)務(wù)特點(diǎn)統(tǒng)一確定風(fēng)險(xiǎn)偏好和風(fēng)險(xiǎn)承受度，明確風(fēng)險(xiǎn)承受最大范圍，確定風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警值并采取相應(yīng)對(duì)策。要充分考慮風(fēng)險(xiǎn)與收益，達(dá)到平衡狀態(tài)，從而確定風(fēng)險(xiǎn)偏好和風(fēng)險(xiǎn)承受度;要杜絕忽視風(fēng)險(xiǎn)，糾正為了追求較大收益而不顧風(fēng)險(xiǎn)損失、不講條件的行為，要扭轉(zhuǎn)“風(fēng)險(xiǎn)越大、收益越高”的觀念;同時(shí)，也要防止純粹為了避免風(fēng)險(xiǎn)而摒棄機(jī)遇。

二、企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)偏好建立內(nèi)涵及思路

企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)偏好體系建立的核心是確保在可承受風(fēng)險(xiǎn)范圍內(nèi)獲取最大的利潤，將發(fā)展主線聚焦在平衡風(fēng)險(xiǎn)與利潤，避免不可承受風(fēng)險(xiǎn)之重，減少或防止由于忽視風(fēng)險(xiǎn)而采取的不當(dāng)投資，風(fēng)險(xiǎn)偏好規(guī)定了經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的邊界，有助于平衡收益與風(fēng)險(xiǎn)的基本要素，通過將風(fēng)險(xiǎn)偏好嵌入業(yè)務(wù)管理中，有效防范與規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，提高風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向的業(yè)務(wù)管理能力。

本文以企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)為核心，建立科學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)偏好容忍度評(píng)價(jià)方法，評(píng)價(jià)整體風(fēng)險(xiǎn)偏好?；趧?chuàng)造價(jià)值的目標(biāo)，設(shè)置更加合理的風(fēng)險(xiǎn)偏好規(guī)劃，建立預(yù)算調(diào)整裕度，利于充分利用資源、避免損失。從經(jīng)營角度識(shí)別影響公司戰(zhàn)略目標(biāo)的關(guān)鍵因素，自上而下量化分解關(guān)鍵指標(biāo)，分析風(fēng)險(xiǎn)成因，量化分析風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)邊界值，形成風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)容忍度，研究建立公司風(fēng)險(xiǎn)偏好容忍度管理應(yīng)對(duì)機(jī)制，同時(shí)提出預(yù)算裕度，使風(fēng)險(xiǎn)偏好思路有效融入經(jīng)營管理。

三、主要做法

（一）設(shè)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度整體評(píng)價(jià)方法

建立對(duì)企業(yè)的整體風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度評(píng)價(jià)方法，有利于客觀、科學(xué)分析公司整體風(fēng)險(xiǎn)偏好情況，從而制定對(duì)策有效應(yīng)對(duì)外部環(huán)境變化。設(shè)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度維度，通過風(fēng)險(xiǎn)偏好量表問卷法開展評(píng)價(jià)，確定公司整體風(fēng)險(xiǎn)偏好情況，促進(jìn)管理者決策、風(fēng)險(xiǎn)偏好與公司經(jīng)營目標(biāo)相匹配。

首先，確定風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度評(píng)價(jià)維度。基于風(fēng)險(xiǎn)偏好定義及公司管理實(shí)際，研究公司整體風(fēng)險(xiǎn)偏好的影響因素，設(shè)計(jì)包含風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)知、企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理情況、風(fēng)險(xiǎn)承受度、風(fēng)險(xiǎn)收益、風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度附加等5個(gè)方面評(píng)價(jià)維度。每個(gè)維度下設(shè)定不同的問題，通過問題來評(píng)價(jià)人員對(duì)該維度因素的認(rèn)定情況。其次，開展風(fēng)險(xiǎn)偏好問卷調(diào)查?；趯?duì)風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度評(píng)價(jià)維度的理解與分析，設(shè)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)偏好調(diào)查問卷，對(duì)不同崗位分層開展填制，剔除無效問卷，統(tǒng)計(jì)、篩選有效結(jié)果，得出公司整體風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度分值，即公司風(fēng)險(xiǎn)偏好情況。然后，建立科學(xué)、直觀的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。對(duì)評(píng)價(jià)不同維度下問題答案進(jìn)行分值定義，原則上答案對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度越保守，則風(fēng)險(xiǎn)分值越低;答案對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度越激進(jìn)，則風(fēng)險(xiǎn)分值越高。總體風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度分值為每個(gè)維度分值總數(shù)加和，總分值區(qū)間為20～100分，按照《指引》及COSO管理框架對(duì)風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度及策略分類及定義，將公司風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度分為四個(gè)檔次，分別為風(fēng)險(xiǎn)追求（激進(jìn)型;70分以上）、風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)（積極型;55～70分）、風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避（穩(wěn)健型;40～55分）、風(fēng)險(xiǎn)厭惡（保守型;40分以下）。最后，評(píng)價(jià)公司整體風(fēng)險(xiǎn)偏好。通過對(duì)調(diào)查問卷的統(tǒng)計(jì)、分析評(píng)價(jià)公司的整體風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度，企業(yè)整體風(fēng)險(xiǎn)偏好應(yīng)與發(fā)展經(jīng)營目標(biāo)相適應(yīng)，在評(píng)價(jià)中發(fā)現(xiàn)整體風(fēng)險(xiǎn)偏好態(tài)度狀況與公司發(fā)展經(jīng)營目標(biāo)不匹配或沖突時(shí)，應(yīng)建立相應(yīng)的調(diào)整，使風(fēng)險(xiǎn)偏好與戰(zhàn)略目標(biāo)相適應(yīng)[1]（見圖1）。

（二）設(shè)定偏好思維的預(yù)算調(diào)整裕度

研究風(fēng)險(xiǎn)偏好與財(cái)務(wù)邊界管控理論的關(guān)系，聚焦經(jīng)營及業(yè)務(wù)預(yù)算，分析不同類型單位預(yù)算偏好，對(duì)比歷史預(yù)算執(zhí)行數(shù)據(jù)，研究設(shè)計(jì)合理預(yù)算調(diào)整裕度，為預(yù)算科學(xué)調(diào)整與平衡提供依據(jù)[2]。

首先，分析預(yù)算管理需改進(jìn)環(huán)節(jié)。按照《電力行業(yè)內(nèi)部控制操作指南》，電力行業(yè)全面預(yù)算管理應(yīng)密切結(jié)合國家政策落實(shí)經(jīng)營策略，高度關(guān)注預(yù)算非指數(shù)指標(biāo)的控制力和約束力。目前預(yù)算管理普遍存在兩方面問題：一是項(xiàng)目預(yù)算編制過程缺乏科學(xué)評(píng)估手段，預(yù)算編制過程中存在“先切資金，后找項(xiàng)目”的管理方式;二是預(yù)算下達(dá)及調(diào)整缺乏科學(xué)支撐，按照年度預(yù)算值硬性切割，預(yù)算調(diào)整依據(jù)不充分、缺乏整體性考慮。其次，識(shí)別預(yù)算調(diào)整裕度影響因素。根據(jù)不同類型企業(yè)根據(jù)產(chǎn)業(yè)特性、市場(chǎng)狀況、管理能力、近三年財(cái)務(wù)運(yùn)行情況及經(jīng)營狀況，分析成本及項(xiàng)目預(yù)算關(guān)鍵影響因素的敏感程度，在此基礎(chǔ)上測(cè)算邊界值。研究近年來主營業(yè)務(wù)成本、管理費(fèi)用、輸配電成本、用工成本、設(shè)備運(yùn)維費(fèi)、研發(fā)費(fèi)用、管理費(fèi)用情況，明確現(xiàn)有業(yè)務(wù)和專項(xiàng)預(yù)算中的風(fēng)險(xiǎn)管控邊界條件，邊界條件與公司戰(zhàn)略目標(biāo)、經(jīng)營要求相匹配。最后，設(shè)定預(yù)算調(diào)整裕度值并給予預(yù)算調(diào)整建議。應(yīng)用財(cái)務(wù)邊界理論思想，設(shè)定風(fēng)險(xiǎn)偏好系數(shù)，根據(jù)市場(chǎng)預(yù)測(cè)、外部政策與公司實(shí)際確定預(yù)算方案，根據(jù)之前年度預(yù)算實(shí)際值，融合將風(fēng)險(xiǎn)偏好系數(shù)納入預(yù)算彈性調(diào)整范圍，設(shè)定預(yù)算調(diào)整裕度值，綜合作為新年度預(yù)算的指導(dǎo)依據(jù)。預(yù)算執(zhí)行階段，嚴(yán)格剛性約束，使預(yù)算管理達(dá)到預(yù)期效果，但同時(shí)，應(yīng)對(duì)預(yù)算保持一定彈性，在預(yù)算調(diào)整裕度范圍內(nèi)執(zhí)行預(yù)算調(diào)整流程，有效應(yīng)對(duì)內(nèi)外部環(huán)境變化。

（三）建立基于風(fēng)險(xiǎn)偏好容忍度的指標(biāo)預(yù)警機(jī)制

以KRI考核指標(biāo)體系與管理對(duì)標(biāo)工作為基礎(chǔ)，選取可體現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)價(jià)值關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)，建立監(jiān)測(cè)預(yù)警與反饋機(jī)制，標(biāo)記指標(biāo)的實(shí)際執(zhí)行情況與管控指標(biāo)的邊界值、標(biāo)準(zhǔn)值，及時(shí)發(fā)現(xiàn)指標(biāo)變化趨勢(shì)，為風(fēng)險(xiǎn)管理納入績(jī)效考核提供了思維出發(fā)點(diǎn)和實(shí)施途徑[3]。

首先，選取風(fēng)險(xiǎn)偏好關(guān)鍵指標(biāo)。重點(diǎn)聚焦價(jià)值創(chuàng)造的投資盈利、社會(huì)貢獻(xiàn)等方面，篩選關(guān)鍵指標(biāo)，全面反映公司經(jīng)營狀況。對(duì)指標(biāo)的管控可直接反映公司風(fēng)險(xiǎn)水平，可研究設(shè)定響應(yīng)的指標(biāo)容忍度及限額。其次，設(shè)定風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)預(yù)警評(píng)分。明確指標(biāo)理想值、目標(biāo)值、平均值，目標(biāo)值應(yīng)按照上級(jí)單位下達(dá)指標(biāo)、企業(yè)經(jīng)營業(yè)績(jī)的目標(biāo)設(shè)定;理想值為系統(tǒng)內(nèi)單位最優(yōu)指標(biāo)，理想值設(shè)定應(yīng)高于目標(biāo)值，評(píng)分設(shè)定為100分;平均值為系統(tǒng)內(nèi)單位指標(biāo)的平均值，評(píng)分設(shè)定為60分。實(shí)際值為公司當(dāng)期實(shí)際指標(biāo)值，應(yīng)用調(diào)整值算法對(duì)實(shí)際值進(jìn)行評(píng)分設(shè)定。預(yù)警值與預(yù)警分值應(yīng)結(jié)合既定目標(biāo)和風(fēng)險(xiǎn)容忍度設(shè)定（暫定為60分），根據(jù)實(shí)際值得分與預(yù)警標(biāo)準(zhǔn)對(duì)比，確定指標(biāo)狀況。然后，制定基于指標(biāo)閾值區(qū)間的差異化管理策略。根據(jù)公司歷史數(shù)據(jù)，擬合指標(biāo)數(shù)據(jù)的分布，分析測(cè)試結(jié)果，參考目前及預(yù)期經(jīng)營目標(biāo)，得出指標(biāo)值及閾值區(qū)間，形成關(guān)鍵業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)容忍度清單閾值清單。常態(tài)化監(jiān)督選定指標(biāo)，探測(cè)指標(biāo)值是否在風(fēng)險(xiǎn)偏好所應(yīng)允許范圍內(nèi)。對(duì)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)閾值區(qū)間設(shè)定“紅”“黃”“綠”三種指標(biāo)狀態(tài)[4]。最后，開展基于風(fēng)險(xiǎn)容忍度的指標(biāo)預(yù)警。建立風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)預(yù)警機(jī)制，按照風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控要求，定期監(jiān)測(cè)統(tǒng)計(jì)，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)容忍度和風(fēng)險(xiǎn)限額指標(biāo)進(jìn)行跟蹤。建立監(jiān)測(cè)預(yù)警與反饋調(diào)整機(jī)制，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)限額的預(yù)警進(jìn)行分級(jí)管理，根據(jù)指標(biāo)監(jiān)測(cè)結(jié)果，及時(shí)發(fā)現(xiàn)相關(guān)指標(biāo)變化趨勢(shì)，為經(jīng)營決策提供依據(jù)。

四、研究結(jié)論與展望

通過開展企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)偏好體系研究，建立科學(xué)的基于戰(zhàn)略的企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)偏好評(píng)價(jià)方法，客觀反映公司管理層對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的基本態(tài)度、承擔(dān)意愿及自身風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力?；谄髽I(yè)風(fēng)險(xiǎn)偏好，圍繞創(chuàng)造價(jià)值的目標(biāo)，設(shè)置更加合理的風(fēng)險(xiǎn)偏好規(guī)劃，利于充分利用資源、避免損失，從而獲得風(fēng)險(xiǎn)最大收益。同時(shí)，通過制定風(fēng)險(xiǎn)偏好容忍度預(yù)防機(jī)制，初步確定了風(fēng)險(xiǎn)偏好容忍度向經(jīng)營管理的傳導(dǎo)與應(yīng)用路徑，確定關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)偏好指標(biāo)，量化指標(biāo)限值區(qū)間，根據(jù)指標(biāo)所處限值區(qū)間情況，動(dòng)態(tài)優(yōu)化調(diào)整管理策略與應(yīng)對(duì)措施，有效預(yù)防風(fēng)險(xiǎn)，提升經(jīng)營管理[5]。

目前，被研究企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)偏好體系研究仍在初級(jí)階段，選定與設(shè)置風(fēng)險(xiǎn)偏好指標(biāo)仍依仗經(jīng)驗(yàn)，量化指標(biāo)不足，且尚未健全完備的偏好分解與傳導(dǎo)機(jī)制，因此，需持續(xù)優(yōu)化并完善風(fēng)險(xiǎn)偏好成果。一是應(yīng)將風(fēng)險(xiǎn)偏好納入公司戰(zhàn)略層面統(tǒng)籌考慮，使其成為服務(wù)于公司戰(zhàn)略、處于風(fēng)險(xiǎn)管理頂端的一種決策輔助工具。二是風(fēng)險(xiǎn)偏好指標(biāo)建立要綜合考慮差異化與全面性統(tǒng)一。選取指標(biāo)時(shí)，應(yīng)該結(jié)合理論要求，又不能脫離公司現(xiàn)狀;要全面涵蓋企業(yè)的收益、資本和財(cái)務(wù)狀況，又要綜合考慮規(guī)模、治理結(jié)構(gòu)和風(fēng)控文化狀況。三是強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)偏好傳導(dǎo)、實(shí)施。風(fēng)險(xiǎn)偏好重點(diǎn)聚焦于戰(zhàn)略層，要通過建立方法，設(shè)計(jì)載體，健全機(jī)制，使其要求傳達(dá)至經(jīng)營管理，并轉(zhuǎn)為流程或規(guī)定便于操作指導(dǎo)。應(yīng)建立公司風(fēng)險(xiǎn)偏好管理流程，確保風(fēng)險(xiǎn)偏好的有效傳導(dǎo)和實(shí)施，建立配套的自下而上的反饋流程，確保信息溝通，并及時(shí)糾正、優(yōu)化流程。同時(shí)，應(yīng)將風(fēng)險(xiǎn)偏好的思想融入企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控體系，通過信息化手段持續(xù)監(jiān)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)偏好執(zhí)行，提升風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防能力。

結(jié)語

總之，建立電力企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)偏好容忍度評(píng)價(jià)方法，以設(shè)置合理的風(fēng)險(xiǎn)偏好規(guī)劃，可以更好充分利用資源、避免損失，提升了經(jīng)營管理水平。

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