企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司面臨的困境及發(fā)展路徑研究

徐卓

[摘?要]在當(dāng)前監(jiān)管形勢(shì)下，金融政策鼓勵(lì)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的導(dǎo)向?yàn)樨?cái)務(wù)公司業(yè)務(wù)發(fā)展帶來了機(jī)遇。但面對(duì)金融行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)愈演愈烈的市場(chǎng)環(huán)境，財(cái)務(wù)公司面臨著更大的經(jīng)營(yíng)壓力與挑戰(zhàn)。文章以如何利用機(jī)會(huì)、規(guī)避或減輕威脅實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展作為出發(fā)點(diǎn)，分析闡述財(cái)務(wù)公司目前發(fā)展中存在的問題并提出財(cái)務(wù)公司應(yīng)實(shí)施的具體發(fā)展路徑。

[關(guān)鍵詞] 財(cái)務(wù)公司;產(chǎn)融結(jié)合;路徑;企業(yè)集團(tuán)

[DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2020.22.149

1?當(dāng)前財(cái)務(wù)公司發(fā)展面臨困境

財(cái)務(wù)公司作為非銀行金融機(jī)構(gòu)，設(shè)立的目的在于加強(qiáng)企業(yè)集團(tuán)資金集中管理和提供財(cái)務(wù)管理等服務(wù)，提高資金運(yùn)用效率。截至2018年年末，全國(guó)財(cái)務(wù)公司機(jī)構(gòu)數(shù)量已達(dá)253家，表內(nèi)外資產(chǎn)總額達(dá)9.5萬億元。雖然財(cái)務(wù)公司在推動(dòng)企業(yè)集團(tuán)產(chǎn)業(yè)發(fā)展上發(fā)揮了越來越重要的作用，但是隨著內(nèi)外部環(huán)境的變化，財(cái)務(wù)公司在經(jīng)營(yíng)發(fā)展中存在的問題日益凸顯，制約著財(cái)務(wù)公司的發(fā)展。

1.1?不能完全滿足集團(tuán)日益增長(zhǎng)的金融需求

一是不能滿足集團(tuán)長(zhǎng)期發(fā)展的資金需求。多數(shù)企業(yè)集團(tuán)面臨著持續(xù)調(diào)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型發(fā)展，中長(zhǎng)期資金需求旺盛。僅靠財(cái)務(wù)公司內(nèi)源性的融資方式難以解決集團(tuán)日益增長(zhǎng)的資金需求。

二是不能滿足集團(tuán)金融產(chǎn)品多樣化的需求。未來企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)越來越多地體現(xiàn)為產(chǎn)業(yè)鏈的競(jìng)爭(zhēng)，而財(cái)務(wù)公司在開展產(chǎn)業(yè)鏈金融服務(wù)方面仍受到較多政策的限制。隨著利率、匯率改革及資本市場(chǎng)多元化發(fā)展，集團(tuán)越來越需要更多的專業(yè)化金融服務(wù)。由于財(cái)務(wù)公司服務(wù)功能有待提升，尚不能完全滿足集團(tuán)的需求。

1.2?資金來源渠道少，業(yè)務(wù)品種相對(duì)單一

目前財(cái)務(wù)公司來源仍主要為集團(tuán)內(nèi)部成員單位的存款。由于成員單位的存款資金規(guī)模較小、期限較短，財(cái)務(wù)公司只能在調(diào)劑集團(tuán)內(nèi)各企業(yè)間的資金余缺方面發(fā)揮一定作用，難以加大對(duì)企業(yè)的投入。因此，財(cái)務(wù)公司業(yè)務(wù)品種較為單一，業(yè)務(wù)量少，難以全面發(fā)揮金融服務(wù)功能。目前財(cái)務(wù)公司主要業(yè)務(wù)仍是傳統(tǒng)的存貸款業(yè)務(wù)，缺少具有核心競(jìng)爭(zhēng)力的金融產(chǎn)品。隨著金融市場(chǎng)的改革和開放，財(cái)務(wù)公司生存發(fā)展面臨著外部銀行的服務(wù)競(jìng)爭(zhēng)、價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)帶來的威脅。

1.3?經(jīng)營(yíng)難以保持獨(dú)立性，伴隨著體制運(yùn)行的風(fēng)險(xiǎn)

在經(jīng)營(yíng)管理中，財(cái)務(wù)公司的行政隸屬關(guān)系和資產(chǎn)關(guān)系導(dǎo)致行政干預(yù)較為普遍，使其難以保證按照金融機(jī)構(gòu)獨(dú)立性的經(jīng)營(yíng)原則對(duì)企業(yè)集團(tuán)實(shí)施有效的金融監(jiān)控。此外，財(cái)務(wù)公司資產(chǎn)規(guī)模及資產(chǎn)質(zhì)量完全取決于所屬集團(tuán)及所屬行業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況，風(fēng)險(xiǎn)集中且不易擴(kuò)散，一旦集團(tuán)決策失誤必然連帶引發(fā)財(cái)務(wù)公司的資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

1.4?人才體系建設(shè)和考核激勵(lì)機(jī)制有待完善

與生產(chǎn)型企業(yè)相比，金融企業(yè)發(fā)展核心在人，關(guān)鍵在隊(duì)伍，更加依靠人才的素質(zhì)和團(tuán)隊(duì)的運(yùn)作。雖然目前財(cái)務(wù)公司已經(jīng)逐步建立起了人才引進(jìn)機(jī)制，然而作為產(chǎn)業(yè)集團(tuán)內(nèi)部機(jī)構(gòu)的薪酬待遇和金融業(yè)務(wù)發(fā)展空間與專業(yè)的金融機(jī)構(gòu)相比吸引力存在不少差距。

2?企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司的發(fā)展路徑

在當(dāng)前形勢(shì)下財(cái)務(wù)公司應(yīng)圍繞企業(yè)集團(tuán)的發(fā)展戰(zhàn)略、思路和目標(biāo)，實(shí)施內(nèi)涵式發(fā)展和外延式發(fā)展，持續(xù)強(qiáng)化資金集中管理，精心構(gòu)筑資金運(yùn)營(yíng)和管理創(chuàng)新平臺(tái)，不斷豐富金融產(chǎn)品和工具，在連接資本市場(chǎng)、拓寬融資渠道、改善負(fù)債結(jié)構(gòu)、降低運(yùn)作成本、支撐集團(tuán)產(chǎn)業(yè)發(fā)展等方面發(fā)揮重要作用。以內(nèi)涵式發(fā)展強(qiáng)化推進(jìn)財(cái)務(wù)公司金融服務(wù)功能;同時(shí)，通過以金融機(jī)構(gòu)股權(quán)投資運(yùn)作為主的外延式多元化發(fā)展，延伸金融功能和金融產(chǎn)業(yè)鏈，形成產(chǎn)融互補(bǔ)互動(dòng)，壯大企業(yè)集團(tuán)金融板塊。

2.1?內(nèi)涵式發(fā)展

2.1.1?優(yōu)化互聯(lián)網(wǎng)信息平臺(tái)，提升資金歸集和結(jié)算水平，加強(qiáng)集團(tuán)資金集中管理

（1）優(yōu)化互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)系統(tǒng)。通過互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)系統(tǒng)平臺(tái)能夠有效解決企業(yè)集團(tuán)分布在全國(guó)各地甚至世界各地的成員單位的支付結(jié)算問題，滿足成員單位安全、快捷、方便辦理結(jié)算業(yè)務(wù)的需求，有利于提高財(cái)務(wù)公司結(jié)算業(yè)務(wù)能力和資金匯劃速度。通過優(yōu)化互聯(lián)網(wǎng)信息系統(tǒng)，能夠?yàn)樨?cái)務(wù)公司開展各項(xiàng)創(chuàng)新業(yè)務(wù)搭建網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)。以粵電財(cái)務(wù)公司為例，公司通過不斷升級(jí)網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)系統(tǒng)“粵匯通”，在其基礎(chǔ)上開發(fā)了“批量代付”功能，極大地便利了成員單位工資等款項(xiàng)的發(fā)放。

（2）加強(qiáng)外匯資金集中管理。通過互聯(lián)網(wǎng)信息系統(tǒng)平臺(tái)，開展外匯資金集中管理，能夠?yàn)槠髽I(yè)集團(tuán)初步搭建一個(gè)全球資金在岸主體監(jiān)管體系，進(jìn)而為企業(yè)集團(tuán)全球司庫(kù)的建設(shè)打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。同時(shí)積極開展結(jié)售匯等外匯業(yè)務(wù)，打通企業(yè)集團(tuán)境內(nèi)外資金通道，提高企業(yè)集團(tuán)資金的全球配置效率。近年來越來越多財(cái)務(wù)公司開始嘗試通過開展跨國(guó)公司總部外匯資金集中運(yùn)營(yíng)管理，為集團(tuán)的國(guó)際化經(jīng)營(yíng)提供貼身服務(wù)。

（3）構(gòu)建財(cái)務(wù)公司票據(jù)池。對(duì)于大部分制造業(yè)行業(yè)的企業(yè)集團(tuán)來說，商業(yè)票據(jù)業(yè)務(wù)占據(jù)著結(jié)算業(yè)務(wù)中的較大份額。通過建設(shè)票據(jù)池，對(duì)集團(tuán)成員單位的商業(yè)票據(jù)集中保管，并在時(shí)機(jī)成熟時(shí)將商業(yè)票據(jù)納入企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部的支付結(jié)算，能夠提高商業(yè)票據(jù)的周轉(zhuǎn)速度和使用效率。開展票據(jù)池業(yè)務(wù)，將有利于大量的現(xiàn)金重新回流和歸集到財(cái)務(wù)公司，提高財(cái)務(wù)公司的資金歸集率，增進(jìn)集團(tuán)資金的利用效率和經(jīng)濟(jì)效益。

2.1.2?加強(qiáng)資金精細(xì)化管理，科學(xué)周密地計(jì)劃，提高集團(tuán)資金運(yùn)營(yíng)效率

為提高集團(tuán)整體資金運(yùn)營(yíng)效率，更好地滿足集團(tuán)和成員單位的流動(dòng)性要求，財(cái)務(wù)公司應(yīng)當(dāng)提升資金精細(xì)化管理水平，并充分利用財(cái)務(wù)公司的同業(yè)優(yōu)勢(shì)進(jìn)行資金的專業(yè)化管理：擴(kuò)大資金計(jì)劃的覆蓋范圍，全面掌握成員單位資金收、支流動(dòng)情況，兼顧集團(tuán)總部資金管理需要和財(cái)務(wù)公司資金運(yùn)用安排。同時(shí)，不斷提高資金計(jì)劃編制、執(zhí)行的嚴(yán)肅性和準(zhǔn)確性，加強(qiáng)資金數(shù)據(jù)的分析工作，以實(shí)現(xiàn)更科學(xué)、更合理的資金管理，為集團(tuán)合理調(diào)配資金及時(shí)提供參考信息。

2.1.3?加大直接融資力度，探索創(chuàng)新融資模式，拓寬資金來源渠道

一是加大直接融資力度。通過發(fā)行債券的方式融資，有利于優(yōu)化公司資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)和期限結(jié)構(gòu)，降低公司的融資成本。隨著政策的逐步放開，已經(jīng)有多家財(cái)務(wù)公司通過發(fā)行債券引進(jìn)外源資金。中國(guó)電力財(cái)務(wù)公司、海爾財(cái)務(wù)公司均成功通過發(fā)行金融債券有效地補(bǔ)充了中長(zhǎng)期資金，調(diào)整了資金結(jié)構(gòu)。

二是創(chuàng)新融資模式。例如可以考慮將流動(dòng)性較差的、符合條件的信貸資產(chǎn)業(yè)務(wù)進(jìn)行資產(chǎn)證券化，增加資金的流動(dòng)性。財(cái)務(wù)公司擁有大量不同期限結(jié)構(gòu)的信貸資產(chǎn)，為資產(chǎn)證券業(yè)務(wù)的開展、資產(chǎn)池的構(gòu)建提供了基礎(chǔ)。上汽集團(tuán)財(cái)務(wù)公司就成功地運(yùn)用了信貸資產(chǎn)證券化模式，拓寬了融資渠道，在一定程度上緩解了財(cái)務(wù)公司的融資壓力。

2.1.4?優(yōu)化傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，創(chuàng)新業(yè)務(wù)品種，提高非信貸利息收入

一是優(yōu)化傳統(tǒng)業(yè)務(wù)。利率市場(chǎng)化背景下，傳統(tǒng)的存貸款業(yè)務(wù)發(fā)展受到?jīng)_擊。財(cái)務(wù)公司應(yīng)當(dāng)制定合理的利率定價(jià)機(jī)制，以適應(yīng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的變化。實(shí)施差異化策略，借助作為內(nèi)部機(jī)構(gòu)的優(yōu)勢(shì)，對(duì)集團(tuán)及成員單位的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況、項(xiàng)目建設(shè)情況進(jìn)行更深入地了解，深入挖掘資金需求并提供個(gè)性化的方案來增加產(chǎn)品附加值。推廣、創(chuàng)新電子商業(yè)匯票業(yè)務(wù)，通過運(yùn)用電子商業(yè)匯票與財(cái)務(wù)公司的短期貸款產(chǎn)品相結(jié)合的方式，為成員單位提供短期貿(mào)易融資組合產(chǎn)品。

二是豐富財(cái)務(wù)公司業(yè)務(wù)品種。一方面，應(yīng)積極開展融資租賃、買方信貸、消費(fèi)信貸等業(yè)務(wù)，為成員單位提供多種融資渠道;在合理控制風(fēng)險(xiǎn)的情況下，積極參與貨幣市場(chǎng)、債券市場(chǎng)、資本市場(chǎng)新產(chǎn)品的交易，提高資金收益水平。另一方面加大中間業(yè)務(wù)、表外業(yè)務(wù)等非傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)的占比，滿足集團(tuán)多元化金融需求的同時(shí)，降低利率市場(chǎng)化對(duì)財(cái)務(wù)公司盈利的影響。例如統(tǒng)籌集團(tuán)資產(chǎn)保險(xiǎn)資源、對(duì)集團(tuán)企業(yè)的應(yīng)收賬款進(jìn)行管理、利用專業(yè)優(yōu)勢(shì)開展咨詢服務(wù)等。在同業(yè)合作方面，擴(kuò)大交易對(duì)手范圍，與資本實(shí)力強(qiáng)的機(jī)構(gòu)合作，尋找資源優(yōu)化配置機(jī)會(huì)。

2.1.5?延伸產(chǎn)業(yè)鏈金融，多方布局，緊跟集團(tuán)發(fā)展戰(zhàn)略

開展產(chǎn)業(yè)鏈金融是提升產(chǎn)業(yè)鏈運(yùn)行效率的有效途徑。隨著企業(yè)集團(tuán)產(chǎn)業(yè)鏈競(jìng)爭(zhēng)更加激烈，財(cái)務(wù)公司應(yīng)該加大延伸產(chǎn)業(yè)鏈金融服務(wù)力度。例如海爾財(cái)務(wù)公司致力于為集團(tuán)產(chǎn)業(yè)鏈上下游提供全流程的創(chuàng)新金融解決方案，通過運(yùn)用期權(quán)組合等衍生品工具為客戶管理風(fēng)險(xiǎn)，節(jié)約了大量財(cái)務(wù)費(fèi)用。在未來發(fā)展中，財(cái)務(wù)公司應(yīng)該抓住銀監(jiān)會(huì)穩(wěn)步推進(jìn)財(cái)務(wù)公司開展“一頭在外”業(yè)務(wù)的契機(jī)，在產(chǎn)業(yè)鏈金融服務(wù)領(lǐng)域加大探索，助力集團(tuán)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

“依托集團(tuán)、服務(wù)集團(tuán)”是財(cái)務(wù)公司經(jīng)營(yíng)發(fā)展的根本宗旨。多數(shù)企業(yè)集團(tuán)在發(fā)展中面臨著轉(zhuǎn)型發(fā)展，財(cái)務(wù)公司應(yīng)當(dāng)以集團(tuán)發(fā)展戰(zhàn)略為導(dǎo)向開展各項(xiàng)業(yè)務(wù)。申能財(cái)務(wù)公司便是圍繞集團(tuán)能源發(fā)展戰(zhàn)略，抓住自貿(mào)區(qū)金融、綠色金融、互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新政策機(jī)遇，探索拓展低成本融資渠道，更好地支持了集團(tuán)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。

2.1.6?拓展投行業(yè)務(wù)，強(qiáng)化資本服務(wù)水平，提供“一站式”服務(wù)

（1）開展債券承銷工作。當(dāng)前，發(fā)行超短期融資券、短期融資券、中期票據(jù)、企業(yè)債等各類期限的債券產(chǎn)品已成為企業(yè)集團(tuán)獲取大額度、低成本資金的最佳融資模式，也給財(cái)務(wù)公司的債券承銷業(yè)務(wù)帶來了難得的發(fā)展機(jī)遇。如財(cái)務(wù)公司擔(dān)任集團(tuán)及成員單位的承銷商，不但能夠節(jié)約集團(tuán)融資成本，還有助于優(yōu)化財(cái)務(wù)公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，改善盈利模式，進(jìn)而化解金融脫媒的潛在風(fēng)險(xiǎn)。

（2）提供綜合金融服務(wù)方案。在未來發(fā)展中，企業(yè)集團(tuán)對(duì)金融機(jī)構(gòu)的需求更趨向于針對(duì)企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略制定全方位的金融服務(wù)。面對(duì)市場(chǎng)環(huán)境的挑戰(zhàn)，財(cái)務(wù)公司要想爭(zhēng)取企業(yè)集團(tuán)產(chǎn)業(yè)鏈更多資源，就必須利用自身的專業(yè)優(yōu)勢(shì)，為成員單位提供“融資+融智”的“一站式”綜合金融服務(wù)。因此為企業(yè)集團(tuán)提供綜合金融服務(wù)方案應(yīng)成為財(cái)務(wù)公司下一步創(chuàng)新的重點(diǎn)。綜合融資方案，具體而言，就是根據(jù)企業(yè)集團(tuán)及其成員單位的資金需求，對(duì)財(cái)務(wù)公司、銀行、券商、信托、保險(xiǎn)、融資租賃、私募基金、基金子公司、資管公司、擔(dān)保公司等金融機(jī)構(gòu)的產(chǎn)品進(jìn)行遴選和優(yōu)化組合，為其提供最大利益的融資工具組合方案。

2.1.7?強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)控制意識(shí)，注重穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，建設(shè)全面風(fēng)控體系

近年來金融改革的深化，一方面激發(fā)了金融體系的活力，另一方面也增強(qiáng)了市場(chǎng)環(huán)境的不確定性。因此財(cái)務(wù)公司在經(jīng)營(yíng)發(fā)展中，更應(yīng)注重穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，實(shí)施全面風(fēng)險(xiǎn)管理，增強(qiáng)應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)變化的手段和能力。在內(nèi)控的建設(shè)方面，一些財(cái)務(wù)公司取得了較好的成效，方法值得借鑒。例如粵電財(cái)務(wù)公司強(qiáng)化合規(guī)管理，一方面圍繞集團(tuán)發(fā)展戰(zhàn)略，通過制定內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制手冊(cè)，建立起全方位動(dòng)態(tài)的風(fēng)險(xiǎn)控制庫(kù)，打造了全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系，為公司的經(jīng)營(yíng)發(fā)展?fàn)I造了良好的內(nèi)控環(huán)境;另一方面，通過積極開展風(fēng)險(xiǎn)合規(guī)教育活動(dòng)，加強(qiáng)員工合規(guī)理念，培育了良好的合規(guī)文化。

2.2?外延式發(fā)展

外延式發(fā)展指財(cái)務(wù)公司根據(jù)企業(yè)集團(tuán)的戰(zhàn)略規(guī)劃和部署，以并購(gòu)重組、發(fā)起設(shè)立等方式進(jìn)入信托、保險(xiǎn)、商業(yè)銀行、基金管理公司等金融機(jī)構(gòu)，拓寬金融運(yùn)作領(lǐng)域。

近年來，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整加速進(jìn)行，依托傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展金融產(chǎn)業(yè)，已經(jīng)成為大型企業(yè)集團(tuán)實(shí)現(xiàn)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)跨越式發(fā)展，形成新經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)的重要戰(zhàn)略選擇。如國(guó)家電網(wǎng)控股或參股了包括財(cái)務(wù)公司、

財(cái)險(xiǎn)、壽險(xiǎn)、信托、證券、保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)、期貨等多個(gè)領(lǐng)域的金融機(jī)構(gòu)，打造了“英大系”金融集團(tuán);中石油同時(shí)擁有銀行、信托、金融租賃、保險(xiǎn)等多個(gè)金融子公司，搭建起“昆侖系”金融集團(tuán);海爾集團(tuán)控股了青島商業(yè)銀行、長(zhǎng)江證券、鞍山信托等金融機(jī)構(gòu)，并合資組建了海爾紐約人壽保險(xiǎn)，形成海爾金融集團(tuán);中航工業(yè)集團(tuán)成立了中航資本控股公司作為內(nèi)部綜合金融服務(wù)臺(tái)。集團(tuán)內(nèi)部金融產(chǎn)業(yè)的發(fā)展壯大，對(duì)企業(yè)集團(tuán)在連接資本市場(chǎng)、拓寬融資渠道、改善負(fù)債結(jié)構(gòu)、降低運(yùn)作成本等方面發(fā)揮了重要作用。財(cái)務(wù)公司的外延式發(fā)展，是延伸金融產(chǎn)業(yè)鏈的重要途徑，有助于為集團(tuán)提供集約化的金融支持，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)和金融資源整合，打造集團(tuán)產(chǎn)業(yè)金融綜合服務(wù)平臺(tái)，進(jìn)而提升集團(tuán)的綜合競(jìng)爭(zhēng)能力。

外延式發(fā)展要求財(cái)務(wù)公司必須注重與集團(tuán)產(chǎn)業(yè)的協(xié)同效應(yīng)。否則，不但不能促進(jìn)企業(yè)集團(tuán)的發(fā)展，還可能增加企業(yè)集團(tuán)的經(jīng)營(yíng)負(fù)擔(dān)。例如1986年美國(guó)通用電氣金融公司巨資收購(gòu)了華爾街著名投資銀行Kidder Peabody，然而，因Kidder Peabody經(jīng)營(yíng)不善，虧損了12億美元而將其出售。這說明產(chǎn)業(yè)資本在進(jìn)入金融領(lǐng)域時(shí)，充分考慮產(chǎn)業(yè)資本與金融資本能否形成優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、協(xié)同發(fā)展非常地重要。

參考文獻(xiàn)：

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