女性高管提高了會計信息可比性嗎？

廖泓博 廖佳

【摘 要】 選取2005—2018年我國A股上市公司為研究對象，實證檢驗女性高管對會計信息可比性的影響。研究結(jié)果表明：女性高管對會計信息可比性存在顯著的正效應(yīng)，且該效應(yīng)在面臨行業(yè)競爭相對激烈的公司中更為顯著。中介效應(yīng)模型顯示，提升內(nèi)部控制質(zhì)量是女性高管作用于會計信息可比性的內(nèi)在傳導(dǎo)路徑。經(jīng)濟(jì)后果分析表明，女性高管顯著提升了會計信息可比性在增加債務(wù)融資規(guī)模、降低債務(wù)融資成本方面的作用。研究結(jié)論對深入理解女性高管行為特征及決策效應(yīng)、加強(qiáng)公司人力資源管理及完善公司治理結(jié)構(gòu)具有一定的現(xiàn)實意義。

【關(guān)鍵詞】 女性高管; 會計信息可比性; 市場競爭; 內(nèi)部控制質(zhì)量; 債務(wù)融資契約

【中圖分類號】 F275? 【文獻(xiàn)標(biāo)識碼】 A? 【文章編號】 1004-5937（2020）19-0018-09

一、引言

隨著社會分工的細(xì)化和市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，女性高管的身影悄然崛起，在資本市場中占據(jù)越來越重要的席位。高管性別不同，在管理風(fēng)格、風(fēng)險偏好及價值取向方面存有差異，最終會在公司決策行為及效果上表現(xiàn)出一定的異質(zhì)性特征[ 1 ]。從性別影響高管信息披露動機(jī)的視角，大量學(xué)者考察了女性高管對財務(wù)重述[ 2 ]、壞消息隱藏[ 3 ]、會計穩(wěn)健性[ 4 ]以及盈余質(zhì)量[ 5 ]的影響。那么，女性高管能否影響會計信息可比性這一提高會計信息質(zhì)量的首要因素？如果能，其內(nèi)在機(jī)理又是什么？進(jìn)一步地，基于權(quán)變理論，外部環(huán)境是影響高管決策的重要因素，那么，市場競爭情境的嵌入又會使上述關(guān)系產(chǎn)生何種變化？

鑒于此，本文選取2005—2018年我國滬深兩市A股上市公司作為實證樣本，著重考察女性高管對會計信息可比性的影響效應(yīng)及路徑機(jī)理。本文期冀有如下增量貢獻(xiàn)：其一，本文從高管團(tuán)隊成員的自然屬性——性別入手，挖掘微觀經(jīng)濟(jì)主體影響會計信息可比性的新渠道，實質(zhì)性拓展會計信息可比性影響因素的文獻(xiàn)研究，亦為女性高管之經(jīng)濟(jì)后果研究提供有益補(bǔ)充;其二，將女性高管、市場競爭與會計信息可比性納入同一研究框架，發(fā)現(xiàn)激烈的行業(yè)競爭環(huán)境增強(qiáng)了女性高管對會計信息可比性的正向影響，為深入理解女性行為特征以及外部環(huán)境對女性高管決策行為的影響提供了經(jīng)驗證據(jù);其三，本文嘗試構(gòu)建了女性高管影響會計信息可比性的理論框架，中介效應(yīng)分析發(fā)掘了內(nèi)部控制質(zhì)量是女性高管作用于會計信息可比性的內(nèi)在傳導(dǎo)路徑，經(jīng)濟(jì)后果分析揭示了女性高管顯著提升會計信息可比性在債務(wù)融資契約方面的積極作用，這些在豐富和完善會計信息質(zhì)量的分析框架上具有一定的理論價值。

二、理論分析與研究假設(shè)

會計準(zhǔn)則制定的最終目的是為了使會計信息更加可比和規(guī)范，然而卻給會計主體在具體會計處理方法和程序上留有一定的選擇空間。會計準(zhǔn)則執(zhí)行者兼會計信息提供者——高管需要通過對具體經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)進(jìn)行主觀判斷后做出會計政策的選擇，其主觀判斷無疑深受個人特征及報告動機(jī)的影響。作為人之自然屬性的重要表現(xiàn)，性別決定著個人的感知能力、認(rèn)知模式甚至價值觀念，高管性別不同，其行為特征與決策風(fēng)格也存在較大差異[ 1 ]。因而，女性高管所蘊(yùn)含的人格特質(zhì)和決策風(fēng)格理應(yīng)對會計信息可比性產(chǎn)生影響，具體可從以下方面進(jìn)行解讀。

首先，從感知能力和態(tài)度的視角來看，女性高管對提高會計信息可比性發(fā)揮著積極效應(yīng)。會計政策的選擇具有不確定性，意味著會計信息可比性的高低很大程度上取決于高管對會計準(zhǔn)則的解讀能力和執(zhí)行效果。已有研究表明，男女兩性在學(xué)習(xí)信念、態(tài)度及規(guī)范等認(rèn)知因素方面存在較大差異，面對同樣的信息，男性傾向于選擇性關(guān)注與其觀點(diǎn)相一致的信息，女性則更加注重綜合信息[ 6 ]。相較于男性高管，女性高管不僅在信息獲取與處理方面的能力更強(qiáng)，而且面對復(fù)雜的問題更愿意深思熟慮，因此更能全面、準(zhǔn)確地解讀會計準(zhǔn)則，做出更為恰當(dāng)?shù)臅嬚哌x擇，致使同行業(yè)公司之間披露的會計信息口徑一致，相互可比。

其次，從聲譽(yù)保護(hù)動機(jī)的視角來看，女性高管更有動機(jī)提高會計信息可比性。女性高管對自身歸屬少數(shù)群體的處境相當(dāng)敏感，難得在男性主宰的商業(yè)社會中占有一席之地的她們更希望在和諧且穩(wěn)定的工作環(huán)境中維持已有的地位，自然具有更強(qiáng)的聲譽(yù)保護(hù)意識。高質(zhì)量的信息披露一方面有助于強(qiáng)化市場對公司的監(jiān)督，幫助公司依法經(jīng)營，規(guī)范運(yùn)作;另一方面可以向市場傳達(dá)女性高管遵規(guī)守法的態(tài)度，這對女性高管的聲譽(yù)無疑是一種保護(hù)。因此，對個人聲譽(yù)的高度重視會促使女性高管提高會計信息可比性。

再次，從風(fēng)險規(guī)避的視角來看，女性高管有助于提高會計信息可比性。社會心理學(xué)領(lǐng)域文獻(xiàn)已證實，女性具有更加明顯的風(fēng)險厭惡特質(zhì)，更愿意恪守謹(jǐn)慎穩(wěn)健的行事原則[ 7 ]。為預(yù)防和避免法律訴訟風(fēng)險，女性高管更愿意堅持職業(yè)操守，遵守既定規(guī)則及行業(yè)規(guī)范。極度厭惡風(fēng)險的女性高管會在團(tuán)隊討論中不斷警示風(fēng)險的存在，既能直接引起男性高管對風(fēng)險事項的注意、規(guī)范自身行為，也能促使男性高管因不愿意承擔(dān)高風(fēng)險招致的不良后果而被動接受女性高管的風(fēng)險規(guī)避態(tài)度。已有研究證明，女性謹(jǐn)慎、穩(wěn)健的特質(zhì)使其在管理中更遵守既定規(guī)則并保有對高風(fēng)險事項的敏感，有助于提升內(nèi)控質(zhì)量[ 8 ]，且能降低過度自信管理者的激進(jìn)程度[ 9 ]。

最后，從倫理道德觀念的視角來看，女性高管傾向于倡導(dǎo)和支持提供高可比性的會計信息。與男性相比，女性秉承了更強(qiáng)的倫理道德觀念，具有更高的道德境界[ 10 ]，因而更加注重維護(hù)投資者權(quán)益，同時對他人機(jī)會主義行為的容忍度也很低。而提供高質(zhì)量的會計信息能夠降低信息不對稱程度，有效限制其他高管攫取私人收益的空間。已有證據(jù)表明，女性高管存在更少的盈余操縱等機(jī)會主義行為[ 5 ]，其通過稅收激進(jìn)行為謀取私利的動機(jī)也明顯更弱[ 11 ]。據(jù)此可推測，女性高管在會計信息披露上表現(xiàn)更佳，會計信息可比性更高。

綜合以上分析，本文提出假設(shè)1：

H1：限定其他條件，女性高管提高了會計信息可比性。

在我國，“男主外，女主內(nèi)”“女子無才便是德”等價值觀念深深扎根于傳統(tǒng)文化中，因此在正常情況下女性更多表現(xiàn)出“順從”或“無主見”等特點(diǎn)，或許只有在特殊情況下，女性的風(fēng)險厭惡特質(zhì)和謹(jǐn)慎穩(wěn)健行事原則才能真正發(fā)揮作用。如徐高彥等[ 12 ]發(fā)現(xiàn)，在危機(jī)情境下，女性參與高管團(tuán)隊有利于企業(yè)實現(xiàn)反轉(zhuǎn)。由于女性高管的存在及其作用的發(fā)揮深受公司外部環(huán)境的影響[ 13 ]，那么，行業(yè)競爭這一影響高管決策的重要權(quán)變因素會在女性高管與會計信息可比性之間的關(guān)系中起到重要調(diào)節(jié)作用，理由如下。

市場競爭越激烈，公司的邊際利潤越低，面臨的資金約束問題越嚴(yán)重，高管面臨的盈余壓力也越大[ 14 ]。對自我感覺優(yōu)越且善于承受壓力的男性高管而言，為了謀求一己私利或公司短期利益，他們更傾向于倡導(dǎo)采取激進(jìn)的、有悖道德的盈余管理策略。然而，感知能力更強(qiáng)的女性高管會意識到，在激勵競爭的市場條件下，公司除了受一般法律制度的約束外，還面臨更為嚴(yán)格、細(xì)致的行業(yè)規(guī)范，且市場競爭所具有的標(biāo)桿評估機(jī)制也給外部投資者提供了更多評價高管的機(jī)會。此種情境下，男性高管試圖謀取私利的盈余操縱行為能輕易被市場察覺，但具有更強(qiáng)聲譽(yù)保護(hù)意識的女性高管勢必不能容忍男性的機(jī)會主義行為，在團(tuán)隊討論中會積極地發(fā)聲而非迎合和順應(yīng)男性高管的意愿。具有風(fēng)險厭惡特質(zhì)的女性高管會不斷地向其他成員警示風(fēng)險的存在，致使男性高管不得不更加愛惜自己的“羽毛”，減少虛報公司信息的短視行為?；蛘弑M管男性高管自身可能樂意縱容此類風(fēng)險，但不愿獨(dú)自承擔(dān)不良后果的他們更可能被動接受女性高管的觀點(diǎn)，遵守會計準(zhǔn)則和制度，規(guī)范會計信息披露行為。

此外，競爭越激烈，公司市場份額與投資機(jī)會被掠奪的概率越高，隨之而來的經(jīng)營風(fēng)險、財務(wù)風(fēng)險甚至被市場淘汰的風(fēng)險也越大。為了能及時抓住投資機(jī)遇、維持競爭能力及市場地位，公司必須要克服資金約束問題，這對公司簽訂更加有效的融資契約提出了要求[ 15 ]。在競爭激烈環(huán)境下要達(dá)成這一目標(biāo)，就必須要盡可能地降低公司與股東、債權(quán)人等利益相關(guān)者之間的信息不對稱。事實上，當(dāng)市場競爭激烈時，競爭劣勢成本較高[ 16 ]，男性高管不太愿意對外披露真實可比的會計信息，但為了能獲取足夠多的低成本外部融資以防公司陷入困境，女性高管在團(tuán)隊討論中會積極發(fā)聲而非順從男性高管的意愿。倫理道德觀念更強(qiáng)的她們會積極倡導(dǎo)公司遵守會計準(zhǔn)則規(guī)定，披露高可比性會計信息，用以幫助股東、債權(quán)人及其他利益相關(guān)者快速、準(zhǔn)確識別和比較同行業(yè)公司的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果以及行業(yè)未來前景，降低信息不對稱程度并為公司獲取融資提高籌碼。相反，當(dāng)市場競爭不激烈時，由于競爭劣勢成本較小，男性高管本身也會愿意對外披露高可比性的會計信息，此時女性高管的作用不甚明顯。

綜上所述，本文提出假設(shè)2：

H2：限定其他條件，市場競爭增強(qiáng)了女性高管與會計信息可比性的正相關(guān)關(guān)系。

三、研究設(shè)計

（一）樣本選擇與數(shù)據(jù)來源

本文選取2005—2018年我國滬深兩市A股上市公司為初始樣本，并進(jìn)行如下篩選：（1）剔除金融保險類上市公司;（2）剔除當(dāng)年被ST、*ST等特別處理的公司;（3）剔除回歸變量存在缺失的觀察值。最終得到15 904個觀測值。高管性別數(shù)據(jù)來自CSMAR數(shù)據(jù)庫中“高管個人資料文件”并經(jīng)手工處理所得，內(nèi)部控制質(zhì)量數(shù)據(jù)來自迪博內(nèi)部控制與風(fēng)險管理數(shù)據(jù)庫，其他數(shù)據(jù)來自CSMAR數(shù)據(jù)庫。此外，對連續(xù)變量進(jìn)行雙向1%的縮尾處理。

（二）關(guān)鍵變量的衡量

1.會計信息可比性的度量

借鑒Franco等[ 17 ]的研究方法，本文通過以下步驟計算會計信息可比性。

第二步，將相同的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)（Returnit）分別代入兩家公司的會計系統(tǒng)函數(shù)中，即模型（2）與模型（3），經(jīng)由兩家公司各自的會計系統(tǒng)轉(zhuǎn)換而得到預(yù)期盈余。

第三步，將模型（2）和模型（3）計算得到的連續(xù)16期的E（Earnings）iit和E（Earnings）ijt代入模型（4），得到公司i和公司j第t年的會計信息可比性（COMPACCTijt）。

依照上述方法，將公司i與其所在行業(yè)內(nèi)的其他所有公司一一配對，計算公司i與所有配對公司之間的會計信息可比性，按數(shù)值高低進(jìn)行排序，并取均值COMPA和中位數(shù)COMPM來測度公司i的會計信息可比性，數(shù)值越大代表會計信息可比性越高。本文將COMPA用于主測試，將COMPM用作穩(wěn)健性測試。

2.女性高管的度量

主要解釋變量為女性高管比例（WMR），即公司女性高管與高管團(tuán)隊總?cè)藬?shù)的比值。同時，借鑒Jia和Zhang[ 18 ]的研究方法，計算BLAU指數(shù)用以衡量高管團(tuán)隊的性別多樣化程度，具體計算公式為BLAU=1-WMR2-（1-WMR）2。BLAU指數(shù)的取值區(qū)間為[0，0.5]，該值越趨近于0.5，表明高管團(tuán)隊中男女比例越均衡，該指標(biāo)用于穩(wěn)健性測試。

3.市場競爭的度量

借鑒袁知柱等[ 16 ]的研究方法，用赫芬德爾指數(shù)（HHI）衡量公司所面臨的市場競爭程度，具體計算公式為HHI= ∑（Xij∑Xj）2。其中，Xij為行業(yè)j中公司i的主營業(yè)務(wù)收入，∑Xj為行業(yè)j內(nèi)所有公司的主營業(yè)務(wù)收入之和，Xij∑Xj即為公司i在其所屬行業(yè)j中所占市場份額。HHI數(shù)值越小，表明市場競爭程度越高。

（三）研究模型

為了驗證本文提出的假設(shè)，構(gòu)建以下回歸模型：

參照已有相關(guān)研究[ 16 ]，本文控制了可能對會計信息可比性產(chǎn)生影響的其余變量，同時控制行業(yè)及年度固定效應(yīng)。主要變量定義與度量詳見表1。

四、實證分析

（一）描述性統(tǒng)計與相關(guān)性分析

表2列示了主要變量的描述性統(tǒng)計結(jié)果。COMPA、COMPM的均值分別為-0.011和-0.009，中位數(shù)分別為-0.009和-0.007，最大值與最小值分別相差0.035、0.036，表明不同公司之間的會計信息可比性具有一定的差異;解釋變量WMR的均值為0.139，說明高管團(tuán)隊中女性成員僅占13.9%，而BLAU的均值為0.195，低于0.5，表明高管團(tuán)隊中男女比例失衡現(xiàn)象嚴(yán)重。其余變量的描述性統(tǒng)計結(jié)果不再贅述。表3列示了主要研究變量間的Pearson相關(guān)系數(shù)檢驗結(jié)果。從表3可知，WMR與COMPA、COMPM的相關(guān)系數(shù)分別為0.106、0.095，且均在1%的水平上顯著為正;BLAU與COMPA、COMPM的系數(shù)分別為0.108、0.094，亦均在1%的水平上顯著為正。以上結(jié)果表明女性高管比例越大，公司會計信息可比性越高，初步驗證了假設(shè)1。

（二）多元回歸結(jié)果分析

表4列示了回歸結(jié)果。列（1）顯示，WMR的系數(shù)在1%的水平上顯著為正，表明高管團(tuán)隊女性成員比例越高，公司會計信息可比性越高，驗證了假設(shè)1。本文采用分組回歸的方法檢驗行業(yè)競爭對女性高管與會計信息可比性之間關(guān)系的調(diào)節(jié)作用。按公司所在行業(yè)的HHI是否低于樣本年度中位數(shù)將全樣本劃分為高競爭組與低競爭組，分別進(jìn)行回歸，列（2）與列（3）報告了分樣本檢驗結(jié)果?？梢钥闯鲈诟吒偁帢颖窘M中，WMR的系數(shù)在1%的水平上顯著為正，而在低競爭樣本組中，WMR的系數(shù)不顯著。結(jié)果表明只有在公司面臨激勵競爭的情況下，女性高管的風(fēng)險厭惡特質(zhì)和謹(jǐn)慎穩(wěn)健行事原則才能發(fā)揮作用，驗證了假設(shè)2。

五、進(jìn)一步分析

（一）女性高管提高會計信息可比性的內(nèi)在傳導(dǎo)路徑

按照前文的推理，由于會計政策的選擇具有靈活性和不確定性，唯有公司遵守會計準(zhǔn)則和制度、遵守財務(wù)報告質(zhì)量及會計信息披露等相關(guān)方面的法律法規(guī)，才能合理保證同行業(yè)公司之間披露的會計信息口徑一致，相互可比。會計信息系統(tǒng)屬于公司內(nèi)部控制系統(tǒng)的關(guān)鍵組成部分，會計信息的生成過程及結(jié)果自然受內(nèi)部控制的影響，良好的內(nèi)部控制可通過一系列控制活動及對日常經(jīng)營活動的持續(xù)監(jiān)督一定程度上約束高管的機(jī)會主義行為，督促高管按照行業(yè)慣例和相關(guān)法規(guī)準(zhǔn)則披露會計信息[ 19 ]?？梢姡緝?nèi)部控制質(zhì)量是決定會計信息可比性高低的基礎(chǔ)。作為一項由高管主導(dǎo)的制度建設(shè)行為，內(nèi)部控制能否有效運(yùn)行受高管風(fēng)險感知能力和防范意識以及守法遵規(guī)表現(xiàn)的影響，而這些由高管個人特征所決定。已有研究證實，女性高管所具備的更強(qiáng)的感知能力、更強(qiáng)的風(fēng)險厭惡傾向及更高的倫理道德標(biāo)準(zhǔn)使她們更注重對法律制度的遵守，從而有助于提升內(nèi)部控制質(zhì)量[ 20 ]。據(jù)此推測，內(nèi)部控制質(zhì)量可能是女性高管影響會計信息可比性的重要中間路徑，即女性高管可能通過提高公司的內(nèi)部控制質(zhì)量最終提升會計信息可比性。

基于此，本文參照溫忠麟等[ 21 ]提出的中介效應(yīng)基本思路與檢驗方法，以內(nèi)部控制質(zhì)量為中介變量，構(gòu)建如下中介效應(yīng)模型：

其中，模型（6）同模型（5），模型（7）參照池國華等[ 20 ]構(gòu)建的女性高管影響內(nèi)部控制質(zhì)量的回歸模型，ICQ表示內(nèi)部控制質(zhì)量，用“內(nèi)部控制指數(shù)加1的自然對數(shù)”衡量。中介效應(yīng)檢驗結(jié)果如表5所示。在模型（6）與模型（7）的檢驗結(jié)果中，解釋變量（WMR）的系數(shù)？琢1、？茁1分別在1%和10%的水平上顯著為正;在模型（8）的檢驗結(jié)果中，中介變量（ICQ）的系數(shù)？酌2在1%的水平上顯著為正，解釋變量（WMR）的系數(shù)？酌1在1%的水平上顯著為正。表明內(nèi)部控制質(zhì)量在女性高管與會計信息可比性的正相關(guān)關(guān)系中發(fā)揮了顯著的部分中介效應(yīng)，即女性高管通過改善公司的內(nèi)部控制質(zhì)量，從而提升會計信息可比性。

（二）女性高管對會計信息可比性之經(jīng)濟(jì)后果的影響：債務(wù)融資視角

作為會計信息的重要質(zhì)量特征之一，可比性能夠增強(qiáng)會計信息的決策相關(guān)性和有用性，有助于包括債權(quán)人在內(nèi)的信息使用者比較和鑒別不同公司的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量，進(jìn)而幫助預(yù)測公司未來發(fā)展前景。那么，女性高管是否會影響會計信息可比性與公司債務(wù)融資契約之間的關(guān)系？本文借鑒Su等[ 22 ]的研究方法，構(gòu)建如下模型，從債務(wù)融資結(jié)構(gòu)、債務(wù)融資成本兩方面探究女性高管對會計信息可比性與債務(wù)融資契約之關(guān)系的影響。

其中，LOAN為超前一期的債務(wù)融資結(jié)構(gòu)，用（短期借款+一年內(nèi)到期的長期負(fù)債+長期借款）/期初總資產(chǎn)來度量;COST為超前一期的債務(wù)融資成本，用債務(wù)利息支出/公司平均負(fù)債總額來度量;COMPA×WMR為會計信息可比性與女性高管的交乘項;控制變量STATE為產(chǎn)權(quán)性質(zhì)、PPE為固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)比重、TOP為第一大股東持股比例、IPM為利息保障倍數(shù)、SALARY為高管前三名薪酬總額加1的自然對數(shù)。其余變量的定義與度量參見表1。

表6列示了模型（9）的回歸結(jié)果，COMPA×WMR與LOAN在5%的水平上顯著正相關(guān)，與COST在1%的水平上顯著負(fù)相關(guān)，表明女性高管顯著增強(qiáng)了會計信息可比性在增加債務(wù)融資規(guī)模、降低債務(wù)融資成本方面的作用。

六、穩(wěn)健性檢驗

為增強(qiáng)研究結(jié)果的可靠性，本文進(jìn)行如下穩(wěn)健性檢驗：

1.考慮可能存在的內(nèi)生性問題?？紤]到女性高管和會計信息可比性之間可能的內(nèi)生性，本文采用工具變量法（IV），參照杜興強(qiáng)等[ 5 ]的研究，以年度行業(yè)內(nèi)公司女性高管比例的平均值（IV1）和人均GDP的自然對數(shù)（IV2）作為工具變量，進(jìn)行2SLS回歸，結(jié)果依然穩(wěn)健。

2.改變會計信息可比性的度量方式。如前所述，本文計算了公司i與行業(yè)內(nèi)所有其他公司配對組合的可比性值的中位數(shù)COMPM，用之替代COMPA重新進(jìn)行回歸，結(jié)果依然穩(wěn)健。

3.改變女性高管比例的度量方式。如前所述，本文計算了BLAU指數(shù)用以衡量高管團(tuán)隊的性別多樣化程度，用之替代女性高管比例（WMR）進(jìn)行穩(wěn)健性測試，重新進(jìn)行回歸，結(jié)果依然穩(wěn)健。

4.考慮2007年新會計準(zhǔn)則實施的影響。我國2007年新會計準(zhǔn)則的全面實施在部分制度安排方面做了較大的改動，如壓縮了會計估計和會計政策的選擇項目、限定了公司管理層對盈余調(diào)節(jié)的范圍等，一定程度上提升了財務(wù)信息的價值相關(guān)性，繼而影響到公司的會計信息可比性，故本文剔除2007年之前的觀測值，重新進(jìn)行回歸檢驗，結(jié)果依然穩(wěn)健。限于篇幅表略。

七、結(jié)論

本文采用2005—2018年我國A股上市公司樣本，研究女性高管對會計信息可比性的影響，結(jié)果表明女性高管與會計信息可比性顯著正相關(guān)，且該關(guān)系在面臨激烈市場競爭的公司中更加顯著。進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn)，內(nèi)部控制質(zhì)量在女性高管與會計信息可比性的正相關(guān)關(guān)系中發(fā)揮著重要的部分中介效應(yīng)，即女性高管通過完善公司的內(nèi)部控制體制，繼而提高會計信息可比性;女性高管對會計信息可比性增加債務(wù)融資規(guī)模、降低債務(wù)融資成本的作用具有顯著的積極影響。在進(jìn)行一系列穩(wěn)健性檢驗和內(nèi)生性檢驗后，以上研究結(jié)論依然穩(wěn)健。

本文的研究得出了以下理論和政策啟示：其一，盡管我國社會弘揚(yáng)先進(jìn)性別文化、提倡男女平等，但女性在其職業(yè)發(fā)展中仍受歧視，我國政府應(yīng)進(jìn)一步加強(qiáng)先進(jìn)性別文化的宣傳教育，完善生育險和勞動法規(guī)等以保障女性平等就業(yè)權(quán)和發(fā)展權(quán)。其二，女性高管的強(qiáng)感知能力、風(fēng)險厭惡傾向及高倫理道德標(biāo)準(zhǔn)等特質(zhì)在內(nèi)部治理及會計信息披露上發(fā)揮著重要作用，公司應(yīng)充分意識到選拔任用女性高管的重要性，并建立科學(xué)合理的人才選拔和晉升制度。在外部選聘上，避免性別歧視，鼓勵男女公平競爭上崗;在內(nèi)部晉升上，加強(qiáng)對女性員工的定期檢查、指導(dǎo)和幫助，打破“玻璃天花板”對女性進(jìn)入高管團(tuán)隊的阻礙。其三，研究發(fā)現(xiàn)在不同的行業(yè)競爭程度情境下，女性高管對會計信息可比性的影響存在顯著差異，表明外部環(huán)境是影響女性高管發(fā)揮作用的重要前提，公司應(yīng)綜合考慮外部環(huán)境的特征，充分利用女性高管的獨(dú)特優(yōu)勢，使她們在公司治理中發(fā)揮積極作用。

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