金融危機下我國企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的防控策略

李琳亞

持續(xù)蔓延的國際金融危機給我國企業(yè)財務(wù)運行帶來嚴重影響:國際、國際市場需求萎縮、經(jīng)濟下滑,企業(yè)財務(wù)運行總體情況下不容樂觀,財務(wù)風(fēng)險明顯加大。而我國企業(yè)在財務(wù)管理方面本身就存在許多弊端,如財務(wù)管理觀念薄弱、企業(yè)管理者素質(zhì)不高,任人唯親、財務(wù)控制基礎(chǔ)薄弱、投資缺乏科學(xué)性等。這些弊端的最終表現(xiàn)就是財務(wù)風(fēng)險的存在。財務(wù)風(fēng)險的表現(xiàn)形式多種多樣,主要有銷售額下降風(fēng)險、投資風(fēng)險、壞賬風(fēng)險、匯率風(fēng)險、籌資風(fēng)險、現(xiàn)金流量風(fēng)險、原材料遠期合同風(fēng)險、消費信心下降風(fēng)險、公司價值下降風(fēng)險等。而金融危機又進一步加大了財務(wù)風(fēng)險,主要表現(xiàn)為壞賬風(fēng)險、匯率風(fēng)險、籌資風(fēng)險、現(xiàn)金流量風(fēng)險明顯加大。具體表現(xiàn)在:利潤總額、凈利潤、凈資產(chǎn)收益、股東投資回報水平、應(yīng)交稅金和已交稅金增幅、應(yīng)交所得稅均下降,虧損額、利息支出、庫存和應(yīng)收賬款占用資金規(guī)模均增大,外貿(mào)出口依存較高的行業(yè)企業(yè)尤為嚴重;企業(yè)維持日常生產(chǎn)經(jīng)營需要足夠的現(xiàn)金流,以上財務(wù)風(fēng)險的共同作用,使我國企業(yè)特別是出口對外依存較高的企業(yè)現(xiàn)金流出現(xiàn)困難。資金鏈一旦斷裂,企業(yè)的倒閉破產(chǎn)在所難免。資本密集型的行業(yè)企業(yè)如鋼鐵、石化、汽車,施工及房地產(chǎn),財務(wù)費用大漲,利潤空間被濟壓,導(dǎo)致投資信心不足。這些行業(yè)對信貸資金的依賴性較大,因此財務(wù)費用對其利潤的影響也很大。金融危機下財務(wù)風(fēng)險的防控策略主要有以下幾點:

一、加強現(xiàn)金流管理

金融危機下的企業(yè)財務(wù)管理應(yīng)該以現(xiàn)金流為核心,增強自身的風(fēng)險抵抗能力。在現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)管理中,現(xiàn)金流量是衡量企業(yè)財務(wù)狀況最重要的指標之一?，F(xiàn)金流量是指企業(yè)在一定會計期間,按照收付實現(xiàn)制,通過一定的經(jīng)濟活動而產(chǎn)生的現(xiàn)金流入、現(xiàn)金流出及其差量的總稱。這里,經(jīng)濟活動包括經(jīng)營活動、籌資活動、投資活動等?，F(xiàn)金流量管理是圍繞企業(yè)經(jīng)濟活動構(gòu)筑的管理體系,是對當(dāng)前或未來一定時期內(nèi)的現(xiàn)金流動在數(shù)量和時間安排方面所作的預(yù)測、計劃、執(zhí)行、控制、報告、分析、評價。充足的現(xiàn)金流對企業(yè)很重要,它可以促進企業(yè)健康發(fā)展、實現(xiàn)企業(yè)價值最大化?，F(xiàn)金流始終貫穿于企業(yè)運營的各個環(huán)節(jié),就像人體里的血液一樣,現(xiàn)金流可謂企業(yè)的生命之流。任何環(huán)節(jié)的現(xiàn)金流中斷,就會導(dǎo)致企業(yè)無法運轉(zhuǎn)、停滯不前,甚至負債累累、破產(chǎn)倒閉。因此經(jīng)濟危機中企業(yè)生存和發(fā)展的關(guān)鍵,是保證足夠的現(xiàn)金流量以維持生產(chǎn)經(jīng)營的需要。在金融危機下,所有企業(yè)面臨同樣的經(jīng)濟環(huán)境,結(jié)果卻不同,有的企業(yè)破產(chǎn)倒閉,有的企業(yè)安然無恙,其根本區(qū)別就是現(xiàn)金流是否充足。在現(xiàn)金流充足的前提下,企業(yè)就能進行技術(shù)創(chuàng)新,實現(xiàn)轉(zhuǎn)型和擴張,從而化“危”為“機”。但企業(yè)必須有財務(wù)風(fēng)險管理能力。在金融危機導(dǎo)致的全球經(jīng)濟低迷、企業(yè)效益普遍下滑的情況下,企業(yè)更要樹立現(xiàn)金為王的理念,時刻注意現(xiàn)金的流向、流量和周轉(zhuǎn)率,避免資金鏈斷裂。企業(yè)各級管理人員及一線員工均應(yīng)強化現(xiàn)金意識,在工作中時刻考慮到每項業(yè)務(wù)對現(xiàn)金流量的影響。企業(yè)應(yīng)建立健全現(xiàn)金流量內(nèi)部控制系統(tǒng)、定期編制現(xiàn)金預(yù)算,最大限度地提高資金使用效率,防控現(xiàn)金流量風(fēng)險。同時,建立對現(xiàn)金流量實施動態(tài)監(jiān)控的企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)也是防范財務(wù)風(fēng)險的有效途徑。

二、加強企業(yè)內(nèi)部、外部財務(wù)風(fēng)險的防控機制

從來源上看,企業(yè)財務(wù)風(fēng)險可以分為內(nèi)部風(fēng)險和外部風(fēng)險兩種。企業(yè)內(nèi)部財務(wù)風(fēng)險是指企業(yè)在經(jīng)營過程中由于內(nèi)部不確定風(fēng)險因素的影響而產(chǎn)生的實際財務(wù)狀況與財務(wù)目標發(fā)生負面偏離的可能性;企業(yè)外部財務(wù)風(fēng)險由于企業(yè)外部環(huán)境變化導(dǎo)致企業(yè)發(fā)生的財務(wù)風(fēng)險,是指企業(yè)在經(jīng)營過程中由于外部不確定風(fēng)險因素的影響,而產(chǎn)生實際財務(wù)狀況與財務(wù)目標發(fā)生負面偏離的可能性。企業(yè)內(nèi)部財務(wù)風(fēng)險的控制可以通過完善法人治理結(jié)構(gòu)、規(guī)范內(nèi)控制度、設(shè)計合理的激勵和約束機制等進行。很多大型國有企業(yè)多級法人治理結(jié)構(gòu)隱藏著很大的財務(wù)風(fēng)險,一個數(shù)百億規(guī)模的集團母子公司,財務(wù)危機的出現(xiàn)可以使其頃刻破產(chǎn)。外國大型跨國公司資產(chǎn)規(guī)模越大,資產(chǎn)收益率就越高,一般在15%左右,公司的財務(wù)風(fēng)險就越低,但我國很多大型國有企業(yè)恰恰相反,公司資產(chǎn)規(guī)模越大,資產(chǎn)收益率反而越低,財務(wù)危機反而越大。因此,要采取措施完善多級法人治理結(jié)構(gòu);目前我過很多企業(yè)內(nèi)控制度不健全,也隱藏著極大的財務(wù)風(fēng)險;國內(nèi)企業(yè)的激勵和約束機制也不合理,基本上沒有擺脫“人治”狀態(tài)。企業(yè)外部財務(wù)風(fēng)險的控制主要是研究企業(yè)外部經(jīng)濟環(huán)境的變化,分析變化的原因極其對企業(yè)財務(wù)的具體影響,進而控制財務(wù)風(fēng)險的產(chǎn)生及財務(wù)損失的程度。目前全球蔓延的國際金融危機帶來的全球經(jīng)濟低迷就是最直接的財務(wù)管理環(huán)境,對企業(yè)財務(wù)最直接的影響就是主要財務(wù)指標下滑、現(xiàn)金短缺、企業(yè)運轉(zhuǎn)不力。因此,要采取轉(zhuǎn)移市場、增加收入、增加現(xiàn)金存量、減少應(yīng)收賬款、避免壞賬等措施。

三、建立企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)

企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)是以企業(yè)信息化為基礎(chǔ),利用財務(wù)會計信息資料,以計算、統(tǒng)計、分析、監(jiān)控等方法為手段,采用定性分析、定量分析相結(jié)合的方法,對企業(yè)在日常經(jīng)營管理活動中隱藏的風(fēng)險進行實時、動態(tài)監(jiān)控的系統(tǒng)。它貫穿于企業(yè)日常經(jīng)營管理活動的全過程,通過設(shè)置和觀察預(yù)警指標,對企業(yè)可能產(chǎn)生的財務(wù)風(fēng)險進行動態(tài)監(jiān)控、預(yù)測和警示。從宏觀上看,此次金融危機是由貨幣危機引起的,并且金融危機主要表現(xiàn)為貨幣危機,貨幣危機是一切危機的根源;從微觀上看,企業(yè)危機形成的基礎(chǔ)是全球經(jīng)濟低迷帶來的銷量和利潤下降、應(yīng)收賬款、“三角債”、壞賬增多、企業(yè)過度負債、財務(wù)結(jié)構(gòu)不穩(wěn)定、資金鏈斷裂,即企業(yè)的現(xiàn)金流量和現(xiàn)金支付能力的危機。所以,企業(yè)風(fēng)險最終表現(xiàn)在財務(wù)風(fēng)險上。在企業(yè)經(jīng)營中財務(wù)風(fēng)險無處不在,因此,迫切需要,對企業(yè)財務(wù)進行監(jiān)測、預(yù)警。企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警可以在企業(yè)財務(wù)危機發(fā)生之前,通過定性分析、定量分析,及時發(fā)現(xiàn)財務(wù)管理的問題,提前發(fā)出預(yù)警信號,警示企業(yè)及時分析財務(wù)惡化的原因,及時發(fā)現(xiàn)企業(yè)財務(wù)運營體系中的隱性問題,積極采取措施改善財務(wù)狀況和財務(wù)結(jié)構(gòu)、化解財務(wù)風(fēng)險。財務(wù)危機預(yù)警包括財務(wù)危機信號預(yù)警和動態(tài)預(yù)警。財務(wù)危機發(fā)生前,危機信號其實很多,如應(yīng)收賬款增多、現(xiàn)金入不敷出、存貨積壓嚴重、銷售量非正常下跌、負債過度、貸款太多等。建立了企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)后,企業(yè)可以對危機風(fēng)險信號進行監(jiān)測,如出現(xiàn)上述危機信號,要根據(jù)其形成原因及過程,采取相應(yīng)的風(fēng)險管理策略來控制財務(wù)風(fēng)險的發(fā)生及演化。應(yīng)對財務(wù)風(fēng)險,企業(yè)可采取回避風(fēng)險、控制風(fēng)險、分散風(fēng)險、轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險等策略。在建立財務(wù)風(fēng)險預(yù)警模型時,應(yīng)該注意:要采取定性與定量相結(jié)合的方法。因為財務(wù)風(fēng)險的起因是多方面的,對于不同行業(yè)的財務(wù)風(fēng)險的表現(xiàn)形式也不相同。只有采用定性、定量相結(jié)合的方法,才能對風(fēng)險進行全面的分析和監(jiān)控;要對未來的財務(wù)狀況進行動態(tài)預(yù)測,使其適應(yīng)內(nèi)外經(jīng)濟環(huán)境的變化;要加強企業(yè)財務(wù)危機可能性的預(yù)測。財務(wù)風(fēng)險和財務(wù)危機是辯證統(tǒng)一的,財務(wù)風(fēng)險是財務(wù)危機的誘因,財務(wù)危機是財務(wù)風(fēng)險的顯化;此外,還要建立風(fēng)險應(yīng)對預(yù)案,包括應(yīng)急措施、補救方法和改進方案等。

四、謹慎投資,避免盲目多元化

在國際金融危機蔓延的經(jīng)濟環(huán)境下,企業(yè)更應(yīng)謹慎投資,不要盲目追求規(guī)模效益,更不要盲目多元化。稍不謹慎,就會給企業(yè)帶來極大的財務(wù)風(fēng)險。其實,投資、規(guī)模效益、多元化都是雙刃劍,如果運作不當(dāng),就會走向反面?，F(xiàn)實中,企業(yè)的財務(wù)人員知識陳舊,無法利用專業(yè)知識對投資項目進行全面、科學(xué)的分析論證,又忙于日常的會計記賬等工作,無暇顧及投資分析。所以,投資行為往往靠企業(yè)高層的主觀經(jīng)驗決定,無法判斷投資風(fēng)險和投資收益的大小,具有很大的盲目性,最易導(dǎo)致投資失敗。實際上,規(guī)模大并不等于規(guī)模經(jīng)濟,規(guī)模大也可導(dǎo)致規(guī)模不經(jīng)濟。企業(yè)的運作成本是有限度的,不能無限增大。企業(yè)規(guī)模過大必然導(dǎo)致內(nèi)部成本增加、信息傳遞慢而失真,最終導(dǎo)致企業(yè)效率降低,出現(xiàn)規(guī)模不經(jīng)濟。市場容量是有限的,所以規(guī)模大也并不一定帶來高收益。在有限的市場容量下盲目擴張會導(dǎo)致競爭的加劇,致使收益下降,收益下降必將導(dǎo)致財務(wù)杠桿系數(shù)的增大,財務(wù)風(fēng)險就產(chǎn)生了。從理論上講,多元化可使企業(yè)分散投資、降低風(fēng)險。這就是經(jīng)濟學(xué)上常講的“不要把雞蛋放在一個籃子里”。但實際上,如果企業(yè)實行無關(guān)聯(lián)的多元化經(jīng)營戰(zhàn)略,進入陌生的行業(yè),反而會加大風(fēng)險,從而間接導(dǎo)致財務(wù)風(fēng)險的加大。這方面的例子太多,巨人集團就是如此。而世界著名企業(yè)可口可樂公司,成立之初到現(xiàn)在,雖然一直經(jīng)營一種產(chǎn)品,從來沒有多元化,但帶來的卻是滾滾利潤。這是無法否認的事實。所以,企業(yè)的盈利能力與多元化并沒有必然的聯(lián)系。金融危機下企業(yè)更沒有必要多元化。