新能源補(bǔ)貼背景下汽車制造產(chǎn)業(yè)資本結(jié)構(gòu)存在的問(wèn)題及優(yōu)化對(duì)策研究

楊時(shí)巧 王孜羽 李心如

摘要：在發(fā)展新能源汽車政策的支持之下，汽車行業(yè)得到了繁榮發(fā)展。當(dāng)前，我國(guó)汽車行業(yè)綠色發(fā)展水平不斷地提高。然而，汽車制造產(chǎn)業(yè)存在的資本結(jié)構(gòu)問(wèn)題，制約了產(chǎn)業(yè)高效發(fā)展。所以，企業(yè)需要審視自身問(wèn)題，合理地改進(jìn)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化工作。

關(guān)鍵詞：新能源補(bǔ)貼;比亞迪;汽車制造產(chǎn)業(yè);資本結(jié)構(gòu)

一、比亞迪公司資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀

（一）比亞迪公司資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀

1.比亞迪公司財(cái)務(wù)狀況

（1）盈利能力

比亞迪銷售毛利率、銷售凈利率、總資產(chǎn)凈利率、資產(chǎn)報(bào)酬率在2017年有所提高，但是2018年明顯低于2017年。表示企業(yè)收益不穩(wěn)定，所以，企業(yè)需要增強(qiáng)采取措施保證自身平穩(wěn)發(fā)展。

（2）償債能力

比亞迪流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、速動(dòng)比率、速動(dòng)比率2017年的數(shù)值大于2016年，2018年的數(shù)值小于2017年，速動(dòng)比率除外。這些數(shù)據(jù)表面比亞迪償債能力尚待提高。

（3）營(yíng)運(yùn)能力

比亞迪存貨周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2017年的數(shù)值小于2016年，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率則大于2016年。存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2018年的數(shù)值小于2018年，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率則大于20147年。總體來(lái)看，比亞迪營(yíng)運(yùn)能力不夠穩(wěn)定。

2.比亞迪融資狀況

從目前現(xiàn)狀來(lái)看，企業(yè)主要開(kāi)展兩種融資方式。一種是內(nèi)部融資。主要指是依靠自身能力，開(kāi)展融資活動(dòng)。另一種是外部融資。當(dāng)前，短期債務(wù)融占據(jù)了重大債務(wù)比例。而長(zhǎng)期融資類型較少并且規(guī)模較小。在這種情況之下，企業(yè)容易發(fā)生發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)。

3.比亞迪公司債務(wù)狀況

比亞迪汽車股份有限公司的流動(dòng)負(fù)債率自2016年至2018年總體呈上升趨勢(shì)，而與此同時(shí)企業(yè)的非流動(dòng)負(fù)債率呈下降趨勢(shì)，從2016年的19%逐步下降到了2018年的11%。其中，流動(dòng)負(fù)債占比較大。這樣企業(yè)面臨地短期還款壓力將會(huì)增大。

二、比亞迪公司資本結(jié)構(gòu)存在問(wèn)題

（一）資產(chǎn)負(fù)債率偏高

通過(guò)科學(xué)地控制資產(chǎn)負(fù)債率，企業(yè)運(yùn)行能力將會(huì)大幅度提高，進(jìn)而順利地推進(jìn)各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)，從而保證自身獲得良好的收益。同行業(yè)企業(yè)乃是比亞迪公司的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，而多維度地了解競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的信息，可以更好地清晰自身所面臨地發(fā)展處境。從資產(chǎn)負(fù)債率的角度分析，比亞迪公司的資產(chǎn)負(fù)債率高于同行企業(yè)。在這種情況之下，公司會(huì)存在諸多發(fā)展不穩(wěn)定因素。主要表現(xiàn)在，公司主要依靠于外界的借款，開(kāi)展運(yùn)作活動(dòng)。但是這種運(yùn)作方法所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)也比較高，容易誘發(fā)資金鏈斷裂?；诖税l(fā)，其需要充分地認(rèn)識(shí)到自身資產(chǎn)與債務(wù)狀況，進(jìn)而優(yōu)化資產(chǎn)與債務(wù)規(guī)模，從而保證自身獲得可持續(xù)發(fā)展動(dòng)力。

（二）負(fù)債結(jié)構(gòu)不合理

如果公司的負(fù)債結(jié)構(gòu)不合理，并且處于變化的狀態(tài)，就容易發(fā)生一些問(wèn)題，進(jìn)而影響自身穩(wěn)定發(fā)展。從以上的數(shù)據(jù)分析之中發(fā)現(xiàn)，比亞迪的流動(dòng)負(fù)債占比較大并，并且占比也逐年在增加?？偠灾?，其負(fù)債結(jié)構(gòu)愈加不合理。在這種情況之下，公司短期償還債務(wù)的壓力也在增大，同時(shí)也需要承受一定的發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)。新能源汽車乃是比亞迪公司重點(diǎn)發(fā)展的業(yè)務(wù)。因此，其投入了很大精力發(fā)展該業(yè)務(wù)。比如，二級(jí)充電業(yè)務(wù)就是圍繞著此項(xiàng)業(yè)務(wù)所發(fā)展的。為提高新能源汽車業(yè)務(wù)發(fā)展水平，公司積極地開(kāi)拓思路，創(chuàng)新發(fā)展方案。而所開(kāi)展的一系列創(chuàng)新活動(dòng)是需要大量資金支持的。由于創(chuàng)新活動(dòng)具有前期投資量大，后期回收資金周期長(zhǎng)的特點(diǎn)，公司容易出現(xiàn)資金不足的問(wèn)題。尤其是，在創(chuàng)新失敗時(shí)，公司將會(huì)損失巨額資金。所以，在開(kāi)展創(chuàng)新活動(dòng)之前一定要思考資金問(wèn)題，也要構(gòu)建完善的創(chuàng)新發(fā)展體系。資金方面：要擁有長(zhǎng)期資金為創(chuàng)新發(fā)展保障。從目前現(xiàn)狀來(lái)看，比亞迪短期債務(wù)占總體債務(wù)的比率較大。這樣企業(yè)還款的壓力也在增大，創(chuàng)新活動(dòng)也會(huì)受到阻礙。

三、比亞迪公司資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化方案

（一）增強(qiáng)償債能力，降低資產(chǎn)負(fù)債率

比亞迪公司需要切實(shí)增強(qiáng)償債能力，降低債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。具體的方法如下所述。一是提高公司的盈利能力。在盈利能力比較高的情況之下，其獲得資金量比較多。這樣公司就能夠及時(shí)償還債務(wù)，并且保證自身平穩(wěn)開(kāi)展經(jīng)營(yíng)事項(xiàng)。提高公司的盈利能力可以從以下角度分析。提升產(chǎn)品研發(fā)水平：通過(guò)不斷地研發(fā)產(chǎn)品，可以增強(qiáng)產(chǎn)品在行業(yè)之中的競(jìng)爭(zhēng)力。相關(guān)人員在研發(fā)產(chǎn)品時(shí)有必要融入科技因素，進(jìn)而確保產(chǎn)品的智能性，從而贏得消費(fèi)者的青睞。構(gòu)建完善的戰(zhàn)略發(fā)展計(jì)劃：公司需要分析內(nèi)外部發(fā)展因素，構(gòu)建優(yōu)質(zhì)的戰(zhàn)略發(fā)展計(jì)劃，進(jìn)而有效指導(dǎo)發(fā)展工作，從而提升經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平。二是加強(qiáng)公司成本管理。通過(guò)降低發(fā)展成本，公司可以進(jìn)一步地提高資金利用效率，進(jìn)而取得較好的經(jīng)營(yíng)收益。而這些經(jīng)營(yíng)收益就可以更好地償清債款。加強(qiáng)公司成本管理的方法如下。材料的采購(gòu)環(huán)節(jié)：材料的采購(gòu)費(fèi)用所占成本費(fèi)用的比例相對(duì)較大。因此，公司有必要科學(xué)地控制采購(gòu)費(fèi)用。一方面，要編制采購(gòu)預(yù)算，科學(xué)地控制采購(gòu)活動(dòng);另一方面，要優(yōu)化采購(gòu)崗位設(shè)置，明確采購(gòu)崗位職責(zé)，提高采購(gòu)質(zhì)量。材料的保管環(huán)節(jié)：財(cái)務(wù)部門和物資保管部門需要共同的開(kāi)展材料盤點(diǎn)工作，保證賬實(shí)相符。而物資保管部門則需要全面地了解材料保管的信息數(shù)據(jù)，進(jìn)而合理地協(xié)調(diào)材料保管工作。另外，要健全材料審核制度，強(qiáng)化材料處理工作。三是加強(qiáng)公司應(yīng)收款項(xiàng)回收。在應(yīng)收賬款的比重逐漸增大時(shí)，公司資金流動(dòng)狀況容易受到影響，發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)增加。所以，公司需要制定完善的應(yīng)收賬款回收管理方案，理清應(yīng)收賬款償還時(shí)間，并做好催款工作。對(duì)待拒不還款的企業(yè)，有必要應(yīng)用法律武器維護(hù)自身合法權(quán)益。

2 調(diào)整負(fù)債結(jié)構(gòu)，緩解償債風(fēng)險(xiǎn)

由于負(fù)債結(jié)構(gòu)不合理，比亞迪穩(wěn)定發(fā)展將會(huì)受到不利影響。負(fù)債結(jié)構(gòu)不合理主要表現(xiàn)在，長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)、短期債的結(jié)構(gòu)存在問(wèn)題。所以，要科學(xué)地調(diào)整兩大結(jié)構(gòu)。方法如下。一是銀行借款。公司要盡自己所能，向銀行申請(qǐng)長(zhǎng)期借款，確保負(fù)債結(jié)構(gòu)的合理性。如應(yīng)用抵押或擔(dān)保的形式等取得借款。與此同時(shí)，公司還要適當(dāng)?shù)貎斶€短期債款。二是發(fā)行債券。公司在發(fā)行債券時(shí)不僅需要了解自身資金需求情況，而且需要了解發(fā)行債券的資質(zhì)，從而保證發(fā)行債券的有效性。在債券發(fā)行利率要低于其他利率的情況之下，公司要適當(dāng)?shù)匮娱L(zhǎng)債券時(shí)間。如發(fā)行5到10年的長(zhǎng)期債券。

四、比亞迪公司資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化方案實(shí)施保障措施

（一）完善公司激勵(lì)制度

經(jīng)過(guò)研究了解到，完善公司激勵(lì)制度有利于調(diào)動(dòng)員工積極性，提高工作效率，從而增強(qiáng)綜合發(fā)展實(shí)力。為提高資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化水平，要構(gòu)建合理的激勵(lì)機(jī)制。一方面，構(gòu)建短期激勵(lì)機(jī)制。比如，設(shè)定某個(gè)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化項(xiàng)目在完成之后員工可以獲得現(xiàn)金獎(jiǎng)勵(lì)、福利待遇等。另一方面，構(gòu)建長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制。比如，把股權(quán)激勵(lì)與現(xiàn)股激勵(lì)融入在長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制之中。通過(guò)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)與現(xiàn)股激勵(lì)，公司可以更好地留住優(yōu)秀人才，進(jìn)而組建優(yōu)質(zhì)的資本結(jié)構(gòu)管理隊(duì)伍。

（二）提高公司人員素質(zhì)

優(yōu)秀的員工是公司發(fā)展的動(dòng)力。所以，公司需要著力增強(qiáng)員工素養(yǎng)，進(jìn)而促進(jìn)自身健康發(fā)展。而優(yōu)化管理資本結(jié)構(gòu)乃是一項(xiàng)系統(tǒng)的工作，單靠某一個(gè)人合作或者某個(gè)部門是不容易完成的。因此，公司需要激發(fā)員工參與資本結(jié)構(gòu)管理的熱情，進(jìn)而提高資本結(jié)構(gòu)管理水平。為早日實(shí)現(xiàn)資本結(jié)構(gòu)管理目標(biāo)，可以從以下角度開(kāi)展工作。一是培養(yǎng)管理層的資本結(jié)構(gòu)意識(shí)。由于我國(guó)的資本市場(chǎng)發(fā)展的時(shí)間相對(duì)較短，資本結(jié)構(gòu)理論不充足。而很多企業(yè)的管理人員沒(méi)有較好地掌握資本結(jié)構(gòu)運(yùn)作理論以及實(shí)際操作方法，因此資本結(jié)構(gòu)運(yùn)作現(xiàn)狀并不樂(lè)觀。一個(gè)企業(yè)的發(fā)展需要管理者充分地協(xié)調(diào)工作。所以，管理者需要主動(dòng)地學(xué)習(xí)相關(guān)知識(shí)，構(gòu)建完善的資金結(jié)構(gòu)運(yùn)作知識(shí)體系。與此同時(shí)，公司需要定期組織培訓(xùn)活動(dòng)，鼓勵(lì)管理者參與培訓(xùn)活動(dòng)，培養(yǎng)管理層的資本結(jié)構(gòu)意識(shí)，進(jìn)而提高他們實(shí)際資本結(jié)構(gòu)管理能力。管理層需要清晰了解的是：負(fù)債率高、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不合理等對(duì)自身發(fā)展帶來(lái)的負(fù)面影響，并掌握靈活處理問(wèn)題的方法。二是提高財(cái)務(wù)人員職業(yè)技能。社會(huì)在發(fā)展，時(shí)代在變化，資本結(jié)構(gòu)知識(shí)在更新發(fā)展。為豐富現(xiàn)有員工的知識(shí)，公司需要構(gòu)建培訓(xùn)方案，進(jìn)而指導(dǎo)培訓(xùn)工作。在開(kāi)展培訓(xùn)時(shí)，公司需要重視鍛煉員工的解決問(wèn)題的能力。對(duì)于財(cái)務(wù)人員來(lái)講，其需要提高處理債務(wù)融資水平面。方法是：要綜合考慮債務(wù)融資方式，如選擇穩(wěn)定性高、安全性好的融資渠道，并且考慮降低融資成本。除此之外，公司要加大招聘力度，引入優(yōu)秀的人才，提升員工整體水平。

結(jié)語(yǔ)

綜上所述，比亞迪公司在汽車行業(yè)之中占據(jù)了重要的地位，為汽車企業(yè)樹(shù)立了發(fā)展典范。為增強(qiáng)自身發(fā)展實(shí)力，其開(kāi)展了一系列的資本運(yùn)作工作。但是資本運(yùn)作工作也不是一帆風(fēng)順地，而是遇到了諸多阻礙。比如，資產(chǎn)負(fù)債率偏高、負(fù)債結(jié)構(gòu)不合理、融資渠道相對(duì)單一等制約著公司發(fā)展。為此，比亞迪要構(gòu)建資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化方案。比如，從“增強(qiáng)償債能力，降低資產(chǎn)負(fù)債率”、“調(diào)整負(fù)債結(jié)構(gòu)，緩解償債風(fēng)險(xiǎn)”、“利用股權(quán)融資，改善融資體系”等角度出發(fā)解決相關(guān)問(wèn)題。與此同時(shí)，比亞迪公司還需要借鑒同行業(yè)資本結(jié)構(gòu)策略，進(jìn)而完善資本結(jié)構(gòu)調(diào)整工作。

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