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    美的集團(tuán)輕資產(chǎn)運(yùn)營模式下價(jià)值驅(qū)動路徑研究

    2020-09-10 07:45李浩峰張海燕
    北方經(jīng)貿(mào) 2020年8期
    關(guān)鍵詞:經(jīng)營戰(zhàn)略財(cái)務(wù)戰(zhàn)略

    李浩峰 張海燕

    摘要:在消費(fèi)持續(xù)升級背景下,我國家電產(chǎn)品正向綠色、智能化更新,而傳統(tǒng)家電行業(yè)聚焦于價(jià)值鏈中低附加值的制造過程,家電企業(yè)需要轉(zhuǎn)型升級。輕資產(chǎn)運(yùn)營是以價(jià)值為驅(qū)動的運(yùn)營模式,企業(yè)將重心于價(jià)值鏈中高附加值環(huán)節(jié),通過整合資源形成企業(yè)核心競爭力,完成價(jià)值驅(qū)動過程。以美的集團(tuán)為例,對其輕資產(chǎn)特征進(jìn)行確認(rèn),探究輕資產(chǎn)運(yùn)營模式下美的集團(tuán)經(jīng)營戰(zhàn)略與財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的雙價(jià)值驅(qū)動路徑內(nèi)容,并對企業(yè)價(jià)值驅(qū)動效果進(jìn)行分析,得出結(jié)論輕資產(chǎn)運(yùn)營模式對企業(yè)價(jià)值驅(qū)動有促進(jìn)作用,為家電企業(yè)轉(zhuǎn)型從價(jià)值驅(qū)動路徑層面提供參考。

    關(guān)鍵詞:輕資產(chǎn)運(yùn)營模式;經(jīng)營戰(zhàn)略;財(cái)務(wù)戰(zhàn)略;價(jià)值驅(qū)動;美的集團(tuán)

    中圖分類號:F275? ? 文獻(xiàn)標(biāo)識碼:A

    文章編號:1005-913X(2020)08-0144-03

    一、引言

    2019年國家商務(wù)部同有關(guān)部門制定了有關(guān)推進(jìn)消費(fèi)品更新升級的實(shí)施方案和工信部發(fā)布的智能制造發(fā)展規(guī)劃等政策的出臺,對家電行業(yè)提出了新要求。傳統(tǒng)家電行業(yè)屬于重資產(chǎn)經(jīng)營制造業(yè),企業(yè)主要通過制造家電實(shí)現(xiàn)盈利以促進(jìn)企業(yè)發(fā)展。但是智能化、便捷化的生活是當(dāng)前更追求的,家電企業(yè)需要創(chuàng)造硬件紐帶、軟件連接下的服務(wù)盈利,實(shí)現(xiàn)企業(yè)在價(jià)值鏈兩端高附加值的價(jià)值創(chuàng)造。要想在市場中實(shí)現(xiàn)長遠(yuǎn)發(fā)展,必須調(diào)整企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略對運(yùn)營模式進(jìn)行轉(zhuǎn)型,而輕資產(chǎn)運(yùn)營模式正是許多企業(yè)轉(zhuǎn)型的合理選擇。

    輕資產(chǎn)是企業(yè)的獨(dú)特資源,田蓉(2019)[1]指出輕資產(chǎn)運(yùn)營是將企業(yè)重心于價(jià)值鏈中高附加值的研發(fā)設(shè)計(jì)與營銷服務(wù)環(huán)節(jié),形成以價(jià)值為驅(qū)動的資本配置規(guī)劃。此外,輕資產(chǎn)運(yùn)營模式大多有利于提升企業(yè)價(jià)值。邵志高等(2019)[2]研究得出制造企業(yè)實(shí)施輕資產(chǎn)運(yùn)營通過減少固定資產(chǎn)投入實(shí)現(xiàn),減緩了企業(yè)績效不穩(wěn)定性,促進(jìn)了企業(yè)價(jià)值提升。

    企業(yè)戰(zhàn)略是對企業(yè)運(yùn)營模式的選擇,而運(yùn)營模式能反映出企業(yè)已經(jīng)實(shí)施的戰(zhàn)略。財(cái)務(wù)戰(zhàn)略屬于企業(yè)戰(zhàn)略中的關(guān)鍵職能層戰(zhàn)略,王振輝等(2019)[3]發(fā)現(xiàn)利用EVA財(cái)務(wù)戰(zhàn)略矩陣,可以深入發(fā)掘早教企業(yè)經(jīng)營中的價(jià)值驅(qū)動因素。經(jīng)營戰(zhàn)略是企業(yè)實(shí)現(xiàn)持續(xù)發(fā)展而做出的整體性經(jīng)營管理計(jì)劃,通過對企業(yè)戰(zhàn)略有效配置,尤其對經(jīng)營戰(zhàn)略及財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的安排更能體現(xiàn)出企業(yè)完善的運(yùn)營模式。何瑛等(2016)[4]指出企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略與財(cái)務(wù)戰(zhàn)略協(xié)同,能夠增加企業(yè)資源配置效力,促進(jìn)企業(yè)價(jià)值驅(qū)動力增長?;诖?,通過對美的集團(tuán)輕資產(chǎn)運(yùn)營模式下的經(jīng)營戰(zhàn)略與財(cái)務(wù)戰(zhàn)略協(xié)同雙價(jià)值驅(qū)動路徑進(jìn)行分析,并研究在此路徑下輕資產(chǎn)運(yùn)營模式對于企業(yè)價(jià)值的驅(qū)動效果,以求對面臨轉(zhuǎn)型的家電企業(yè),從價(jià)值驅(qū)動路徑角度提供借鑒。

    二、案例介紹

    (一)美的集團(tuán)概況

    美的集團(tuán)在1968年成立,總部設(shè)立于佛山,經(jīng)過多年運(yùn)營從傳統(tǒng)大規(guī)模低成本制造企業(yè),轉(zhuǎn)變?yōu)楣I(yè)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。在家電行業(yè)競爭不斷加劇的波動環(huán)境下,利用企業(yè)內(nèi)部完善的管理系統(tǒng)及全價(jià)值鏈經(jīng)營策略,運(yùn)用全球資源整合,持續(xù)研發(fā)投入,不斷提升產(chǎn)品質(zhì)量與創(chuàng)新力,實(shí)現(xiàn)了企業(yè)持續(xù)核心競爭力。美的集團(tuán)在《財(cái)富》榜單上表現(xiàn)優(yōu)異,2019年入圍全球500強(qiáng)排名312位,同時(shí)也居于中國家電企業(yè)首位。

    (二)美的集團(tuán)輕資產(chǎn)特征

    1.流動資產(chǎn)比重高

    從美的集團(tuán)流動資產(chǎn)規(guī)模分析,企業(yè)有明顯的輕資產(chǎn)特征。從其2014至2018年報(bào)發(fā)現(xiàn),企業(yè)流動資產(chǎn)比重平均維持在70%,處于家電企業(yè)前列。其中保持企業(yè)資金靈活性的現(xiàn)金儲備量也極大,應(yīng)收票據(jù)和貨幣資金比重平均維持在20%。此外,企業(yè)將存貨及應(yīng)收賬款份額控制在較低水平,2014至2018年期間存貨比例平均維持在11%;應(yīng)收賬款比例基本維持在8%以下,最高僅為8.05%,說明該部分運(yùn)營資金在企業(yè)資金鏈上占用率較低,資金利用效率較高。

    2.固定資產(chǎn)比重低

    傳統(tǒng)家電企業(yè)內(nèi)部固定資產(chǎn)占企業(yè)總資產(chǎn)比重較高,但輕資產(chǎn)運(yùn)營模式下企業(yè)將有限資源更少地向固定資產(chǎn)傾斜。美的集團(tuán)2014至2018年期間固定資產(chǎn)比重較低且呈穩(wěn)定下降趨勢,2018年降低至8.51%,除國內(nèi)外幾大生產(chǎn)基地的專有性固定資產(chǎn),其固定資產(chǎn)多用于家電產(chǎn)品升級的新技術(shù)和設(shè)備的研發(fā)。

    3.留存收益率高

    輕資產(chǎn)運(yùn)營企業(yè)通常維持高留存收益率,將大部分利潤重新投入到公司運(yùn)作中。美的集團(tuán)2014至2018年留存收益率在60%上小幅浮動,留存收益率高于家電行業(yè)平均水平,表現(xiàn)出其低利潤分配政策,滿足了極大的內(nèi)源融資需求,降低了企業(yè)融資需求成本,通過將更多資源向企業(yè)內(nèi)部投入,促進(jìn)對于家電產(chǎn)品的升級提升,維持其發(fā)展動力。

    三、美的集團(tuán)輕資產(chǎn)運(yùn)營模式價(jià)值驅(qū)動分析

    (一)輕資產(chǎn)運(yùn)營模式介紹

    美的集團(tuán)運(yùn)用核心研發(fā)技術(shù)、穩(wěn)固品牌效應(yīng)、完善客戶服務(wù)、廣闊營銷渠道等輕資產(chǎn)運(yùn)營方式,促進(jìn)企業(yè)保持領(lǐng)先優(yōu)勢,創(chuàng)造良好績效。依托美的集團(tuán)年報(bào)數(shù)據(jù),2018年企業(yè)營業(yè)收入達(dá)到2 618.20億元,較上年上升8.23%;凈利潤達(dá)到216.50億元,較去年上升16.33%,整體運(yùn)營狀況良好。下面對美的集團(tuán)輕資產(chǎn)運(yùn)營模式的價(jià)值驅(qū)動路徑,即經(jīng)營戰(zhàn)略和財(cái)務(wù)戰(zhàn)略內(nèi)容探究其輕資產(chǎn)運(yùn)營模式實(shí)施方式,再依托財(cái)務(wù)指標(biāo)探究企業(yè)價(jià)值驅(qū)動效果。

    (二)輕資產(chǎn)運(yùn)營模式價(jià)值驅(qū)動路徑

    1.經(jīng)營戰(zhàn)略

    (1)產(chǎn)品營銷戰(zhàn)略。美的集團(tuán)對營銷渠道不斷建設(shè),開拓了全面的產(chǎn)品投放通道,實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品配送的高效性。一是產(chǎn)品市場方面:在傳統(tǒng)線下市場,通過設(shè)立大量小型專賣店及與大型家電商場建立穩(wěn)定合作關(guān)系等方式形成高市場份額,創(chuàng)造品牌效應(yīng);在新興線上市場,通過在各大電商平臺創(chuàng)設(shè)旗艦店,利用互聯(lián)網(wǎng)媒體平臺精準(zhǔn)宣傳,為開拓市場奠定基礎(chǔ)。二是產(chǎn)品運(yùn)輸方面:設(shè)立創(chuàng)新型物流公司并利用企業(yè)研發(fā)的物流信息管理系統(tǒng),將產(chǎn)品訂單與大規(guī)模城市物流中心聯(lián)合,形成了迅捷的訂單交付能力與靈敏高效的產(chǎn)品直銷網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)。

    (2)產(chǎn)業(yè)鏈管理戰(zhàn)略。美的集團(tuán)對大部分基礎(chǔ)零部件采取外包策略,并以關(guān)鍵部件研發(fā)制造能力為依托,綜合高效的物流輔助,實(shí)現(xiàn)了以核心技術(shù)、重點(diǎn)制造與便捷銷售服務(wù)為整體的完善產(chǎn)業(yè)鏈。美的集團(tuán)利用產(chǎn)業(yè)鏈管理為用戶從設(shè)計(jì)到構(gòu)建聯(lián)動智能家居提供便捷平臺,實(shí)現(xiàn)了智能化家電產(chǎn)品新的盈利點(diǎn),促使企業(yè)產(chǎn)品占據(jù)市場份額。

    (3)客戶服務(wù)戰(zhàn)略。美的集團(tuán)開展了以用戶為中心的產(chǎn)品體驗(yàn)改善單元,在售前、售中及售后多層環(huán)節(jié)提升用戶體驗(yàn)度。一是售前服務(wù):利用家裝設(shè)計(jì)軟件,動態(tài)為客戶提供前期家電安置方案。二是售中服務(wù):將收費(fèi)與服務(wù)流程公開透明,并利用智能語音系統(tǒng)提高與客戶溝通效率與質(zhì)量。三是售后服務(wù):安排高級工程師并及時(shí)更新智能維修庫,增加用戶問題的解決效率,提升服務(wù)質(zhì)量。

    2.財(cái)務(wù)戰(zhàn)略

    (1)資源投資戰(zhàn)略。美的集團(tuán)對企業(yè)資源進(jìn)行配置時(shí),利用針對性投資將投資規(guī)模有效控制,尤其關(guān)注企業(yè)創(chuàng)新體系構(gòu)建,在研發(fā)技術(shù)環(huán)節(jié)保持高投入額,但是對低增值產(chǎn)品制造環(huán)節(jié)及固定資產(chǎn)投資則維持低投入額。根據(jù)美的集團(tuán)年報(bào)整理,從表1發(fā)現(xiàn)2014至2018年企業(yè)持續(xù)增加研發(fā)投入額,并且每年保持至少14%的增長率,2017年增長率最高為40.59%,2018年投入額最高達(dá)到98.11億元。此外,由于企業(yè)高附加值部分從傳統(tǒng)高固定資產(chǎn)投入轉(zhuǎn)移,促使固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)比例逐年保持負(fù)增長,2014年該比例保持為16.23%,至2018年僅為8.51%,處于行業(yè)較低水平。

    (2)營運(yùn)資金管理戰(zhàn)略。營運(yùn)資金是維持企業(yè)持續(xù)發(fā)展的資金需求,營運(yùn)資金越充分可以越有效促使企業(yè)保持足夠的現(xiàn)金流,穩(wěn)定企業(yè)的正常經(jīng)營,降低企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。從表1可以看到美的集團(tuán)營運(yùn)資金從2014年開始持續(xù)增長,維持較高的增長幅度,體現(xiàn)了美的集團(tuán)良好的經(jīng)營效率。凈營運(yùn)資金需求是企業(yè)占用上下游渠道中的應(yīng)付賬款等資金,還不及存貨等流動資產(chǎn)的資金需求需要進(jìn)行額外籌備的資金。從表2發(fā)現(xiàn),美的集團(tuán)凈營運(yùn)資金需求從2015年開始一直保持負(fù)值狀態(tài),表明企業(yè)處于與供應(yīng)商博弈的優(yōu)勢地位,通過延長貨款支付期限,將該部分占用資金利用于經(jīng)營需要,減少外部資金需求量。而且利用其中應(yīng)付賬款這種無息負(fù)債,有效降低企業(yè)的短期融資成本,加大資金利用效率,改善企業(yè)營運(yùn)資金管理質(zhì)量。

    (3)籌資戰(zhàn)略。美的集團(tuán)除了進(jìn)行債券籌資,借款籌資等外,有效利用了企業(yè)內(nèi)源融資完成資金循環(huán)。從其年報(bào)可以發(fā)現(xiàn),除了2016年因?yàn)槭召弾炜ㄐ枰罅抠Y金,向銀團(tuán)借款導(dǎo)致其外部籌資額占比額較大外,其他年份的外部籌資額較低。企業(yè)自由現(xiàn)金流是指企業(yè)形成的現(xiàn)金流量扣除了進(jìn)行后續(xù)投資需求量后的余額,可體現(xiàn)出企業(yè)籌資戰(zhàn)略安排。[5]從表3發(fā)現(xiàn),企業(yè)2014年至2018年一直產(chǎn)生正的自由現(xiàn)金流,而且2018年幾乎提升為2014年的兩倍,達(dá)到167.35億元,說明美的集團(tuán)內(nèi)部產(chǎn)生的現(xiàn)金流可以滿足企業(yè)持續(xù)發(fā)展的資金需求額。

    (三)輕資產(chǎn)運(yùn)營模式價(jià)值驅(qū)動效果

    1.償債能力分析

    對美的集團(tuán)2014至2018年年報(bào)整理發(fā)現(xiàn),企業(yè)流動比率以及速動比率值基本都大于1且呈逐年上升趨勢,企業(yè)短期償債能力在提升。資產(chǎn)負(fù)債率由于企業(yè)2016年進(jìn)行大規(guī)模并購導(dǎo)致上升,但在2018年有了明顯的回落,穩(wěn)定了企業(yè)的長期償債能力。

    2.運(yùn)營能力分析

    美的集團(tuán)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2014年至2018年期間變動趨勢趨同,并且和存貨周轉(zhuǎn)率一樣在2018年呈現(xiàn)略微下降趨勢,但是整體趨于穩(wěn)定。而且企業(yè)保持了高應(yīng)收賬款與高存貨周轉(zhuǎn)速度,是其輕資產(chǎn)運(yùn)營的有效實(shí)施特征,也表明企業(yè)運(yùn)營能力在同行競爭中具備一定優(yōu)勢。

    3.盈利能力分析

    2014年至2016年期間美的集團(tuán)總資產(chǎn)收益率、凈資產(chǎn)收益率、營業(yè)利潤率都比較穩(wěn)定。2017年三項(xiàng)指標(biāo)呈現(xiàn)下降趨勢,主要由于原材料成本大幅上漲與企業(yè)并購引起內(nèi)部資源整合與營銷方向調(diào)整致使企業(yè)績效下滑。而在2018年,企業(yè)凈資產(chǎn)收益率和營業(yè)利潤率有所提高。因此雖然企業(yè)并購引起其經(jīng)營期間盈利能力下降,但考慮到被并購企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)品能夠帶動價(jià)值鏈高附加值環(huán)節(jié)持續(xù)增值,企業(yè)短期盈利能力受限能被接受。

    4.發(fā)展能力分析

    2014年至2015年美的集團(tuán)總資產(chǎn)增長率和凈利潤增長率下降幅度較大,2016年至2017年,兩指標(biāo)均出現(xiàn)回升。但2018年呈現(xiàn)不同程度的下降趨勢,主要因?yàn)槠髽I(yè)將大量資源投入促使其與被并購企業(yè)整合完成,而致使企業(yè)成長性受限。但是鑒于該措施是企業(yè)輕資產(chǎn)運(yùn)營基于產(chǎn)業(yè)鏈未來價(jià)值增值所布局,并且美的集團(tuán)已是成熟企業(yè),發(fā)展能力明顯低于新設(shè)企業(yè),因此在未來期間對美的集團(tuán)成長性仍需充分關(guān)注。

    5.價(jià)值驅(qū)動效果總結(jié)

    綜上而言,美的集團(tuán)實(shí)施輕資產(chǎn)運(yùn)營模式過程中償債能力、運(yùn)營能力表現(xiàn)良好,盈利能力在前期較為穩(wěn)定,但因?yàn)槠髽I(yè)產(chǎn)業(yè)鏈需求進(jìn)行的并購行為、家電行業(yè)材料成本大幅上漲等原因使得其完成并購當(dāng)年盈利能力受到一定的限制。但從長遠(yuǎn)來看,美的集團(tuán)的并購行為有利于實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈中技術(shù)產(chǎn)品的增值效應(yīng),并且企業(yè)實(shí)施輕資產(chǎn)運(yùn)營模式的有效策略也包括進(jìn)行研發(fā)設(shè)計(jì),美的集團(tuán)2018年盈利能力上升正好體現(xiàn)了企業(yè)價(jià)值驅(qū)動進(jìn)程。因此以發(fā)展視角進(jìn)行評估,可以肯定其輕資產(chǎn)運(yùn)營模式對未來企業(yè)價(jià)值驅(qū)動發(fā)揮了積極作用。

    四、結(jié)論與啟示

    本文主要通過對美的集團(tuán)輕資產(chǎn)特征進(jìn)行歸納以及對輕資產(chǎn)運(yùn)營模式下的經(jīng)營戰(zhàn)略和財(cái)務(wù)戰(zhàn)略兩大價(jià)值驅(qū)動路徑進(jìn)行探究,并分析其輕資產(chǎn)運(yùn)營模式下企業(yè)價(jià)值驅(qū)動效果,得出結(jié)論:家電企業(yè)可以運(yùn)用輕資產(chǎn)運(yùn)營模式,聚焦企業(yè)價(jià)值鏈核心環(huán)節(jié),提升產(chǎn)品營銷策略,改善客戶服務(wù)質(zhì)量;優(yōu)化企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu),加大資金利用效率,提升企業(yè)內(nèi)源融資率減輕財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),促進(jìn)企業(yè)價(jià)值驅(qū)動。

    此外,家電企業(yè)要進(jìn)行運(yùn)營模式轉(zhuǎn)型時(shí)不能盲目照搬其他企業(yè)的實(shí)施措施,需要根據(jù)企業(yè)自身特點(diǎn)來判斷是否要引入輕資產(chǎn)運(yùn)營模式。通過對美的集團(tuán)的分析發(fā)現(xiàn),企業(yè)引入輕資產(chǎn)運(yùn)營模式需在核心研發(fā)能力,產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu),商業(yè)信用等方面有一定的資源積累。如果企業(yè)自身在這些方面資源積累較少,可能不適合進(jìn)行輕資產(chǎn)運(yùn)營模式轉(zhuǎn)型,應(yīng)進(jìn)行具體分析做出正確的選擇策略。

    參考文獻(xiàn):

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    [責(zé)任編輯:紀(jì)姿含]

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