中概股陷入兩難？并非不可變通

日前，美國財(cái)政部在其官網(wǎng)發(fā)布總統(tǒng)金融市場工作組《關(guān)于保護(hù)美國投資者防范中國公司重大風(fēng)險(xiǎn)的報(bào)告》，報(bào)告的核心是已在美上市公司最遲于2022年1月1日前滿足美國公眾公司會(huì)計(jì)監(jiān)督委員會(huì)開展檢查的相關(guān)要求。

通俗易懂地說，就是要對中概股的會(huì)計(jì)底稿進(jìn)行審查。

然而這與中國的法規(guī)格格不入。

跨境證券監(jiān)管事宜應(yīng)通過中國證監(jiān)會(huì)進(jìn)行，現(xiàn)場檢查應(yīng)以中國監(jiān)管機(jī)構(gòu)為主進(jìn)行，或者依賴中國監(jiān)管機(jī)構(gòu)的檢查結(jié)果;《證券法》第一百七十七條規(guī)定，境外證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)不得在境內(nèi)直接進(jìn)行調(diào)查取證等活動(dòng)，任何單位和個(gè)人不得擅自向境外提供與證券業(yè)務(wù)活動(dòng)有關(guān)的文件和資料。

換而言之，美國不能直接從中國獲取有關(guān)中國公司的審計(jì)底稿，而是需要通過中美之間的監(jiān)管合作機(jī)制間接獲得。

事實(shí)上，在國際證監(jiān)會(huì)組織多邊備忘錄等合作框架下，中國證監(jiān)會(huì)已向多家境外監(jiān)管機(jī)構(gòu)提供23家境外上市公司相關(guān)審計(jì)工作底稿，其中向美國證監(jiān)會(huì)和美國公眾公司會(huì)計(jì)監(jiān)督委員會(huì)提供了共計(jì)14家的底稿。

對此，證監(jiān)會(huì)回應(yīng)：“我們認(rèn)為，中國法律法規(guī)要求的實(shí)質(zhì)是，審計(jì)工作底稿等信息交換應(yīng)通過監(jiān)管合作渠道進(jìn)行，這是符合國際慣例的通行做法?！?/p>

如今美國意欲長臂管轄，破壞國際規(guī)則。

一名互聯(lián)網(wǎng)觀察人士表示：“中概股如若不滿足美方監(jiān)管要求，恐被美國證監(jiān)會(huì)追責(zé)，如若滿足美方監(jiān)管要求又不符合中國監(jiān)管要求，且將中國會(huì)計(jì)體系置于天然不能被信任的尷尬境地?！?/p>

這意味著，赴美上市的中國公司可能被迫放棄在美國上市。

哈里斯·布里肯律師事務(wù)所的中國問題專家史蒂夫·迪金森表示：“受損最嚴(yán)重的將是美國股東，而非中國股東。這項(xiàng)法律會(huì)破壞所有人的投資計(jì)劃?！?/p>

不過，這事也不是沒有回旋的余地，畢竟美國證監(jiān)會(huì)擁有豁免權(quán)，不排除為中概股開后門的可能。

對此，中金公司認(rèn)為：“在美國上市的中概股超過200只，市值超過1萬億美元，為當(dāng)?shù)赝顿Y者帶來豐厚回報(bào)。加強(qiáng)跨境監(jiān)管合作，開誠布公地開展對話與合作，是解決問題的正道?！?/p>

另外，也不是沒有規(guī)避的方法：當(dāng)下中概股聘請的是四大會(huì)計(jì)師事務(wù)所的中國分支機(jī)構(gòu)，未來納入一家美國事務(wù)所做聯(lián)合審計(jì)即可。

這么來看，中概股的未來仍有變數(shù)。

本文僅代表個(gè)人觀點(diǎn)，跟本報(bào)無關(guān)。股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎，本文僅作參考，實(shí)際盈虧自負(fù)。

Q&A問答

中國核建可以布局嗎

@煙波浩渺：董師傅，近期可以布局中國核建嗎？K線圖出現(xiàn)了“一陽指”，是不是意味著后續(xù)要有一波上漲？

@董師傅：“一陽指”是K線圖中的經(jīng)典圖形，出現(xiàn)這種圖形后續(xù)上漲的可能性較大，但也不能排除游資撈一把就走的可能性。畢竟，過去半年沒有一家機(jī)構(gòu)為中國核建評級，這意味著后者沒有進(jìn)入主流視野——作為基建藍(lán)籌股，近些年已被市場邊緣化，且業(yè)績也不佳。據(jù)2020年第一季報(bào)顯示，中國核建實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入123.35億元同比下降10.32%，凈利潤1.32億元同比降30.90%。不過，公司的前景不算差，根據(jù)當(dāng)前核電在運(yùn)、在建規(guī)模，我國已無法完成十三五規(guī)劃的2020 年底在運(yùn)5800 萬千瓦、十三五期間開工3000 萬千瓦的目標(biāo)，這意味著后續(xù)核電建設(shè)可能加快。

中芯國際被套不用怕

@歲月如刀：董師傅，抄底中芯國際失敗，被套了，想不通呀，業(yè)績這么好，又有政策支持，怎么就跌了？

@董師傅：中芯國際可是科創(chuàng)板的明星，被譽(yù)為“全村人的希望”，因此關(guān)注度與參與度較高，也導(dǎo)致其估值體系高企，譬如市盈率高達(dá)288倍，市值近6000億元，以現(xiàn)在的基本面的確難以支撐。據(jù)中報(bào)顯示，中芯國際2020年第二季度銷售額為9.385億美元，相較于2020年第一季度的9.049億美元增加3.7%，同比增速更快為18.7%;毛利為2.486億美元，較2020年第一季度的2.336億美元增加6.4%，同比增速64.5%，這個(gè)增速出乎資本市場意料之外。更為關(guān)鍵的是，先進(jìn)制程的收入占比在第二季度持續(xù)提升，公司14～28納米制程收入第二季度占比為9.1%，較去年同期增加了3.8%，且高于上一季度的7.8%。此外，國家為鼓勵(lì)半導(dǎo)體集成電路行業(yè)發(fā)展，前不久頒發(fā)了《新時(shí)期促進(jìn)集成電路產(chǎn)業(yè)和軟件產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的若干政策》，中芯國際會(huì)享受稅收優(yōu)惠，在后續(xù)財(cái)報(bào)中會(huì)有所體現(xiàn)。因此，如果將時(shí)間拉長的話，作為我國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展龍頭的中芯國際是值得期待的，短線套牢并不足以為慮。

金發(fā)科技70億元訂單遭爽約

@山澗青：董師傅，前前后后做了金發(fā)科技好幾次，這次金發(fā)科技爆雷被套了，之前賺的都賠進(jìn)去了，雪球上有人說只要海外疫情沒有平息，金發(fā)科技就還有希望，還能熬不？

@董師傅：金發(fā)科技原本是一家塑料領(lǐng)域的公司，主營業(yè)務(wù)是改性塑料、完全生物降解塑料、特種工程塑料、環(huán)保高性能再生塑料等，2020年才轉(zhuǎn)型生產(chǎn)口罩等防疫物品，從而站到了風(fēng)口上。之前5月17日，披露與一家美國公司簽訂了9.75億美元的KN95口罩訂單，預(yù)計(jì)產(chǎn)生的凈利潤總額占公司2019年度經(jīng)審計(jì)凈利潤的50%以上，此背景下公司股價(jià)持續(xù)上揚(yáng)。如今因?yàn)閷Ψ讲桓犊睿瑥亩鴮?dǎo)致訂單終止。究其原因?yàn)槊绹谕苿?dòng)制造業(yè)回流，特別是渴望將醫(yī)藥領(lǐng)域的制造業(yè)帶回美國。從這個(gè)角度來看，金發(fā)科技沒有實(shí)際損失，頂多就是無法狠賺一筆，未來不排除獲得其他國家口罩訂單的可能性，因此過于悲觀也不對。從短線來看下跌趨勢已成，要有心理準(zhǔn)備，或者如果浮虧在10%之內(nèi)，可以先跳出來觀望。

天山股份上演“蛇吞象”

@踏歌千人行：董師傅，請分析一下天山股份，未來可以漲到哪兒？手中有海螺水泥，想換天山股份。

@董師傅：這個(gè)無法預(yù)測。這次中國建材將非A股上市公司中的水泥資產(chǎn)（中聯(lián)水泥100%股權(quán)、南方水泥99.93%股權(quán)、西南水泥95.72%股權(quán)、中材水泥100%股權(quán)）全部裝入天山股份，一舉令后者的熟料產(chǎn)能超過3.3億噸/年，超越海螺水泥成為全國第一大水泥上市公司。截至2019年末，被收購的四家公司合計(jì)資產(chǎn)超過2000億元，這么一來天山股份的總資產(chǎn)將由152.8億元增加至約2500億元，被戲稱為“中國神泥”，股價(jià)也噌噌地往上漲，但如果要論盈利能力的話，還是不及海螺水泥，后者的凈利潤、凈資產(chǎn)收益率、資產(chǎn)負(fù)債率等指標(biāo)相對更為優(yōu)異。從這個(gè)角度來看，你沒有換的必要，事實(shí)上如果想?yún)⑴c天山股份的重組行情，短線、小資金玩玩即可。

丸美股份遭大手筆減持

@風(fēng)起湖晚弓：董師傅，當(dāng)初中了丸美股份新股，到現(xiàn)在也沒有賣，最近看到廣告說第二大股東要跑路，是不是該賣得了？

@董師傅：理財(cái)之家有好幾位讀者都中了丸美股份新股，到現(xiàn)在還沒有賣的可能就剩下你一個(gè)了，這份定力了不起，收益也是滿滿的。自2019年7月上市以來，丸美股份股價(jià)最高漲了271.06%，比同類的上海家化的市值還要高，還要受資本市場的青睞，究其原因?yàn)閲洀?fù)興，國產(chǎn)美妝也在崛起，丸美的廣告“彈彈彈，彈走魚尾紋”也算是家喻戶曉了。這次第二大股東L Capital Guangzhou Beauty Lt計(jì)劃減持不超過公司總股本的6%股份，一方面是丸美股份漲幅的確過大了，另外一方面是可能與其自身資金需求相關(guān)。L Capital Guangzhou Beauty Lt是全球奢侈品巨頭LVMH集團(tuán)旗下基金，2020年中報(bào)顯示，LVMH集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營收183.93億歐元同比下滑27%，營運(yùn)利潤為16.71億歐元同比暴跌68.4%，凈利潤5.44億歐元同比下滑84.9%。從長遠(yuǎn)來看，只要當(dāng)下資本熱捧的消費(fèi)行情不結(jié)束，丸美股份的未來就依然保留了上漲的可能。