宜昌交運(yùn)集團(tuán)股份有限公司償債能力分析及評(píng)價(jià)

鄧伶俐 唐愛群 劉帥

[摘 ? ?要] 本文以湖北宜昌交運(yùn)集團(tuán)股份有限公司（以下簡稱“宜昌交運(yùn)集團(tuán)”）2015-2018年的財(cái)務(wù)報(bào)表為依據(jù)，運(yùn)用比較分析法和比率分析法，通過對(duì)宜昌交運(yùn)集團(tuán)的長期償債能力以及短期償債能力進(jìn)行橫向和縱向的比較分析，找出該公司償債能力方面的問題所在并提出相應(yīng)的解決對(duì)策。

[關(guān)鍵詞] 宜昌交運(yùn)集團(tuán);短期償債能力;長期償債能力;資產(chǎn)負(fù)債表

doi ： 10 . 3969 / j . issn . 1673 - 0194 . 2020. 13. 036

[中圖分類號(hào)] F275 ? ?[文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼] ?A ? ? ?[文章編號(hào)] ?1673 - 0194（2020）13- 0077- 04

1 ? ? ?宜昌交運(yùn)集團(tuán)概況

湖北宜昌交運(yùn)集團(tuán)股份有限公司是中國一流的道路客運(yùn)企業(yè)、交通運(yùn)輸部主要聯(lián)系的企業(yè)、湖北省道路交通運(yùn)輸業(yè)的第一家上市公司。宜昌交運(yùn)集團(tuán)由宜通運(yùn)輸集團(tuán)和恒通運(yùn)輸公司于1998年8月合并而來，2006年5月進(jìn)行了改革，成為國有企業(yè)，2008年6月進(jìn)一步改制為股份制公司，并于2011年11月在深圳證券交易所上市（股票代碼：002627）。

根據(jù)2018年的財(cái)務(wù)報(bào)表顯示，2018年年底，宜昌交運(yùn)集團(tuán)總資產(chǎn)超過38億元，主營業(yè)務(wù)收入突破20億元。連續(xù)14年榮獲湖北省納稅甲級(jí)單位、湖北省文明單位、湖北省國有企業(yè)改革先進(jìn)單位、安全生產(chǎn)先進(jìn)單位、湖北省物流運(yùn)輸業(yè)十佳文明優(yōu)質(zhì)企業(yè)、宜昌市示范企業(yè)、旅游龍頭企業(yè)稱號(hào)。

2 ? ? ?宜昌交運(yùn)集團(tuán)償債能力分析

償債能力是指企業(yè)償還債務(wù)的承受能力或擔(dān)保程度，也就是企業(yè)應(yīng)歸還的全部債務(wù)的現(xiàn)金擔(dān)保能力。償債能力主要受公司承擔(dān)債務(wù)類型和歸還債務(wù)所需資產(chǎn)類型等因素的影響。企業(yè)償債能力的強(qiáng)弱會(huì)影響到企業(yè)整體的經(jīng)營狀況。企業(yè)償債能力分析分為短期償債能力分析和長期償債能力分析。分析短期償債能力的指標(biāo)有流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金流量比率和現(xiàn)金比率等。分析長期償債能力的指標(biāo)有資產(chǎn)負(fù)債率、權(quán)益比率、所有者權(quán)益比率、利息保障倍數(shù)等。

以2016-2018年宜昌交運(yùn)集團(tuán)財(cái)務(wù)報(bào)表所披露的數(shù)據(jù)為依據(jù)，對(duì)該公司的流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率等短期償債能力指標(biāo)進(jìn)行分析研究，具體數(shù)據(jù)如表1所示。

2.1 ? 短期償債能力指標(biāo)分析

（1）流動(dòng)比率。企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率稱為流動(dòng)比率，它用來衡量企業(yè)通過流動(dòng)資產(chǎn)來償還流動(dòng)負(fù)債的能力。行業(yè)內(nèi)一般認(rèn)為，流動(dòng)比率的下限為1。企業(yè)流動(dòng)比率越高，代表公司償還流動(dòng)負(fù)債的能力就越強(qiáng)。流動(dòng)比率過低說明企業(yè)可能難以按期償還債務(wù)。若流動(dòng)比率過高，則有可能是企業(yè)滯留在流動(dòng)資產(chǎn)上的資金過多，沒有充分利用流動(dòng)資產(chǎn)，從而影響企業(yè)的盈利能力。

宜昌交運(yùn)集團(tuán)2016-2018年流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債都在逐年增加，而流動(dòng)比率在這三年有所波動(dòng)，流動(dòng)比率由2016年的0.89上升到2017年的2.02， 2018年又下降至1.63。深入分析可以發(fā)現(xiàn)，2016年宜昌交運(yùn)集團(tuán)償債能力較弱，2017年與2018年流動(dòng)比率相對(duì)2016年均有所增長，該公司償債能力趨于正常。2018年宜昌交運(yùn)集團(tuán)流動(dòng)比率相對(duì)2017年降低，主要原因是在2018年宜昌交運(yùn)集團(tuán)子公司三峽游輪中心土地一級(jí)開發(fā)業(yè)務(wù)的推進(jìn)使得應(yīng)收的土地一級(jí)開發(fā)項(xiàng)目款與2017年相比大幅增長，流動(dòng)資產(chǎn)比2017年末大幅增加，因而2018年宜昌交運(yùn)集團(tuán)短期償債能力相對(duì)2017年有所降低。

（2）速動(dòng)比率。速動(dòng)比率是指速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率。與流動(dòng)比率相比，通過速動(dòng)比率來判斷企業(yè)短期償債能力會(huì)更加準(zhǔn)確。這是因?yàn)樗賱?dòng)比率排除了流動(dòng)性較差的存貨。一般來說，速動(dòng)比率越高，企業(yè)的償債能力就越強(qiáng)。如果企業(yè)的大部分應(yīng)收賬款都不能收回，那么這些應(yīng)收賬款就會(huì)轉(zhuǎn)化成壞賬，速動(dòng)比率就無法真實(shí)反映企業(yè)的短期償債能力。

由宜昌交運(yùn)集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債表得知2016-2018年速動(dòng)資產(chǎn)都在逐年增加，2018年流動(dòng)負(fù)債及存貨的增加幅度較大，而流動(dòng)資產(chǎn)相對(duì)2017年增加較少。2018年速動(dòng)比率為1.42，小于2017年的1.82。鑒于此，近兩年宜昌交運(yùn)集團(tuán)償債能力相對(duì)2016年可能有所加強(qiáng)，而2018年速動(dòng)比率比2017年略有降低，償債能力稍弱于2017年，主要原因是2018年宜昌交運(yùn)集團(tuán)根據(jù)項(xiàng)目需求新增的流動(dòng)資金貸款較2017年末增加較大。與此同時(shí)，該公司在2018年增加了預(yù)收的加油站租金以及子公司預(yù)收的鋼材采購款，導(dǎo)致2018年末流動(dòng)負(fù)債比2017年末流動(dòng)負(fù)債增加較大，而速動(dòng)資產(chǎn)的增加遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于流動(dòng)負(fù)債的增長，因此2018年速動(dòng)比率較2017年降低。

（3）現(xiàn)金比率?，F(xiàn)金比率是指現(xiàn)金類資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率?，F(xiàn)金是企業(yè)償還債務(wù)的最終途徑。如果企業(yè)出現(xiàn)了現(xiàn)金短缺的狀況，可能難以支付日常經(jīng)營，從而面臨財(cái)務(wù)危機(jī)。所以，現(xiàn)金比率高，說明企業(yè)償還短期債務(wù)能力強(qiáng)，對(duì)償還債務(wù)就有一定的保障。但是，如果現(xiàn)金比率過高，則可能意味著該公司有過多的現(xiàn)金，而以現(xiàn)金為基礎(chǔ)的資產(chǎn)所產(chǎn)生的利潤較低，且該企業(yè)的資產(chǎn)沒有得到充分有效的利用。

2018年宜昌交運(yùn)集團(tuán)現(xiàn)金比率比2017年降低了51.83%，分析該公司資產(chǎn)負(fù)債表可知，2018年末貨幣資金比2017年末減少283 941 084.67元，同比下降了24.33%，主要是由于2018年該公司在建項(xiàng)目天元物流項(xiàng)目、三峽游輪中心項(xiàng)目、松滋客運(yùn)站和宜都客運(yùn)站項(xiàng)目支出較大，同時(shí)子公司三峽游輪中心土地一級(jí)開發(fā)業(yè)務(wù)推進(jìn)，支付的拆遷款較多。由具體數(shù)據(jù)可知該公司貨幣資金占流動(dòng)資產(chǎn)比例較大，尤其是在2017年，現(xiàn)金比率達(dá)到了121.14%。從2016至2018年，該公司現(xiàn)金比率均大于50%，單從現(xiàn)金比率來看宜昌交運(yùn)集團(tuán)的短期償債能力較好。

（4）現(xiàn)金流量比率?，F(xiàn)金流量比率也稱現(xiàn)金比率，是企業(yè)在經(jīng)營活動(dòng)中產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額與期末流動(dòng)負(fù)債的比率。它是動(dòng)態(tài)地反映當(dāng)前業(yè)務(wù)活動(dòng)所產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量以滿足當(dāng)前負(fù)債的能力。

近三年宜昌交運(yùn)集團(tuán)現(xiàn)金流量比率均偏低，三年均低于20%，過去三年業(yè)務(wù)活動(dòng)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量也在逐年減少。尤其是在2018年，經(jīng)營活動(dòng)的凈現(xiàn)金流量為負(fù)數(shù)，且2018年經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量凈額比2017年下降175.34%，主要原因在于2018年宜昌交運(yùn)集團(tuán)經(jīng)營活動(dòng)收到的現(xiàn)金和往來款比2017年末減少，而為職工支付的工資、社保等比2017年增加，同時(shí)2018年該公司子公司三峽游輪中心土地一級(jí)開發(fā)業(yè)務(wù)推進(jìn)使得土地一級(jí)開發(fā)整理支出與2017年相比大幅增加，因此2018年現(xiàn)金流量比率為負(fù)?？傊F(xiàn)金流量比率反映的2018年宜昌交運(yùn)集團(tuán)經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額來償還流動(dòng)負(fù)債的空間十分有限。

（5）同行業(yè)對(duì)比①。通過對(duì)比宜昌交運(yùn)集團(tuán)與同行業(yè)四家上市公司的短期償債能力相關(guān)指標(biāo)（見表2），可以觀察到宜昌交運(yùn)集團(tuán)在五家公司中流動(dòng)比率位列第三，強(qiáng)于江西長運(yùn)和強(qiáng)生控股，弱于錦江投資和大眾交通，速動(dòng)比率位列第二，稍弱于錦江投資，現(xiàn)金比率位列第二，弱于錦江投資，現(xiàn)金流量比率為負(fù)，遠(yuǎn)低于其他四家公司，位列第五。綜合以上數(shù)據(jù)可以看出，錦江投資的短期償債能力較好，而宜昌交運(yùn)集團(tuán)的短期償債能力相對(duì)較弱。

2.2 ? 長期償債能力指標(biāo)分析

以2016-2018近三年宜昌交運(yùn)集團(tuán)財(cái)務(wù)報(bào)表所披露的數(shù)據(jù)為依據(jù)，對(duì)該公司的流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率等短期償債能力指標(biāo)進(jìn)行分析研究，具體數(shù)據(jù)如表3所示。

（1）資產(chǎn)負(fù)債率。資產(chǎn)負(fù)債率是指企業(yè)期末負(fù)債總額與企業(yè)期末資產(chǎn)總額的比率，反映企業(yè)通過借款獲得的資產(chǎn)占企業(yè)總資產(chǎn)的比率。資產(chǎn)負(fù)債率反映了公司償還債務(wù)的綜合能力。資產(chǎn)負(fù)債率越高，公司償還債務(wù)的能力越差，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就越大。

2016至2018年宜昌交運(yùn)集團(tuán)資產(chǎn)總額與負(fù)債總額均有所增長，且資產(chǎn)負(fù)債率均位于50%左右，由此說明該公司近三年的長期償債能力均較弱。2017年與2018年宜昌交運(yùn)集團(tuán)資產(chǎn)負(fù)債率均低于2016年，由此反映出該公司后兩年的長期償債能力相對(duì)2016年有所加強(qiáng)，但2018年較2017年有所減弱。2018？年宜昌交運(yùn)集團(tuán)增加了在建項(xiàng)目，債務(wù)融資額度較2017年有所增加。同時(shí)，與2017年不同，2018年資產(chǎn)總額的增加主要來源于負(fù)債的增加，而2017年末總資產(chǎn)的增加主要是由于公司定向增發(fā)股票帶來的凈資產(chǎn)的增加，而負(fù)債總額變化不大，因此2018年的資產(chǎn)負(fù)債率高于2017年，長期償債能力降低。

（2）股東權(quán)益比率。股東權(quán)益比率與資產(chǎn)負(fù)債率之和等于1，兩者分別從不同的方面反映了企業(yè)的長期償債能力。股東權(quán)益比率越高，資產(chǎn)負(fù)債率就越低，公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就越低，長期償債能力也會(huì)變得更強(qiáng)。同理，如果股東權(quán)益比率過低，則表明債務(wù)比率過高，公司面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大，償債能力較差。但是，如果該比率過高，則意味著該公司尚未有效利用財(cái)務(wù)杠桿來擴(kuò)大其業(yè)務(wù)，沒有充分發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿作用。

2016至2018年期間宜昌交運(yùn)集團(tuán)資產(chǎn)總額與股東權(quán)益總額均逐年增加。2018年末宜昌交運(yùn)集團(tuán)所有者權(quán)益總額較2017年末增加了1 815 080.39元，增長了3.38%。2016-2018年該公司股東權(quán)益比率均處于50%左右，表明近三年宜昌交運(yùn)集團(tuán)長期償債能力良好，且整體呈上升趨勢(shì)。

（3）產(chǎn)權(quán)比率。產(chǎn)權(quán)比率反映了股東提供的資金與債權(quán)人提供的資金之間的比較關(guān)系。 它實(shí)際上是資產(chǎn)負(fù)債率的另一種表現(xiàn)形式，揭示了企業(yè)面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，以及股東權(quán)益對(duì)負(fù)債的保護(hù)程度。產(chǎn)權(quán)比率越低，企業(yè)財(cái)務(wù)狀況越好，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越小，長期償債能力越強(qiáng)。

宜昌交運(yùn)集團(tuán)負(fù)債總額和股東權(quán)益總額三年來均在逐年增加，且近三年產(chǎn)權(quán)比率呈減少趨勢(shì)。2016年，宜昌交運(yùn)集團(tuán)產(chǎn)權(quán)比率達(dá)到99.49%，但2017年與2018年的產(chǎn)權(quán)比率均減少至50%左右。由于2018年宜昌交運(yùn)集團(tuán)增加了新項(xiàng)目的支出，使得2018年末該公司負(fù)債總額比2017年末增加了308 395 111.25元，增長了23.07%，然而2018年末該公司所有者權(quán)益總額較2017年末增加了71 815 080.39元，增長了3.38%。2018年宜昌交運(yùn)集團(tuán)負(fù)債總額增長遠(yuǎn)大于股東權(quán)益總額的增長，因此2018年宜昌交運(yùn)集團(tuán)產(chǎn)權(quán)比率高于2017年。深入分析可知，2017至2018年宜昌交運(yùn)集團(tuán)產(chǎn)權(quán)比率較為正常，長期償債能力相對(duì)較好。

（4）利息支付倍數(shù)。利息支付倍數(shù)指公司用營業(yè)利潤支付短期債務(wù)或長期債務(wù)的能力，是息稅前利潤與利息費(fèi)用的比值，反映的是企業(yè)償還債務(wù)利息的能力。一般來說，一個(gè)企業(yè)的利息支付倍數(shù)應(yīng)該大于等于1，如果企業(yè)的利息支付倍數(shù)小于1，就難以償付企業(yè)負(fù)債及利息，企業(yè)長期處于這種壓力下，就很有可能面臨破產(chǎn)倒閉的風(fēng)險(xiǎn)。

2018年利息保障倍數(shù)與2017年相比降低了132.31%，原因在于2018年宜昌交運(yùn)集團(tuán)對(duì)羅河路的拆遷而對(duì)損益造成的影響遠(yuǎn)小于2017年該公司對(duì)體育場(chǎng)路拆遷產(chǎn)生的對(duì)損益的影響，從而導(dǎo)致2018年末利潤總額與2017年年末相比有所減少，獲利能力對(duì)償還到期債務(wù)的保障力有所減弱。從2016年至2018年宜昌交運(yùn)集團(tuán)雖然有大量借款，但近三年該公司利息支付倍數(shù)均大于1，且2017年與2018年相對(duì)2016年增加幅度較大。由此可見，由利息支付倍數(shù)所反映的宜昌交運(yùn)集團(tuán)的長期償債能力可能較好。

（5）同行業(yè)比較②。通過對(duì)比宜昌交運(yùn)集團(tuán)與同行業(yè)四家上市公司的長期償債能力相關(guān)指標(biāo)（見表4），可以觀察到宜昌交運(yùn)集團(tuán)在五家公司中資產(chǎn)負(fù)債率位列第四，強(qiáng)于江西長運(yùn)，弱于強(qiáng)生控股，大眾交通以及錦江投資，產(chǎn)權(quán)比率位列第四，弱于強(qiáng)生控股，大眾交通以及錦江投資，利息支付倍數(shù)位列第三，弱于強(qiáng)生控股和大眾交通，股東權(quán)益率位列第四，強(qiáng)于錦江投資。綜合以上數(shù)據(jù)可以看出宜昌交運(yùn)集團(tuán)相較于其他四家企業(yè)的長期償債能力較弱。

3 ? ? ?宜昌交運(yùn)集團(tuán)償債能力存在的問題及成因分析

經(jīng)過上述償債能力指標(biāo)分析，可以反映出宜昌交運(yùn)集團(tuán)短期償債能力較弱，長期償債能力相對(duì)較好。宜昌交運(yùn)集團(tuán)償債能力存在的問題和原因如下。

3.1 ? 存貨積壓

通過分析宜昌交運(yùn)集團(tuán)的短期償債能力指標(biāo)以及資產(chǎn)負(fù)債表，可以看出宜昌交運(yùn)集團(tuán)短期償債能力弱于錦江投資公司。經(jīng)過深入分析可知，存貨積壓為宜昌交運(yùn)集團(tuán)短期償債能力較弱的主要原因之一。

一般來說，存貨周轉(zhuǎn)速度越快，存貨的占用水平越低，流動(dòng)性就越強(qiáng)，變現(xiàn)能力就越好，則企業(yè)的短期償債能力越強(qiáng)。2016-2018年宜昌交運(yùn)集團(tuán)的存貨分別為1.688 7億元，1.878 1億元，2.607 1億元。2018年期末存貨比2017年期末增加了0.728 94億元，2018年末存貨與2017年末相比增加了38.81%，與2016年相比增加了54.39%。2018年存貨的增加主要是因?yàn)樵摴酒囦N售業(yè)務(wù)板塊新增的4S店帶來庫存車的增加，導(dǎo)致2018年存貨增加幅度較大。2016-2018年存貨周轉(zhuǎn)率分別為7.726 7次，10.108 4次，9.126 4次，通過數(shù)據(jù)可以看出，2017年存貨周轉(zhuǎn)率較2016年有所上升，則宜昌交運(yùn)集團(tuán)在2017年的短期償債能力有所增強(qiáng)。而在2018年存貨周轉(zhuǎn)率較2017年有所下降，表明2018年存貨占用率較高，短期償債能力有所下降。

經(jīng)過對(duì)宜昌交運(yùn)集團(tuán)的存貨周轉(zhuǎn)率與同行業(yè)其他四家公司進(jìn)行對(duì)比分析可知，2018年宜昌交運(yùn)集團(tuán)的存貨周轉(zhuǎn)率遠(yuǎn)低于錦江投資和江西長運(yùn)兩家公司，其中，2018年錦江投資和江西長運(yùn)的存貨周轉(zhuǎn)率分別為13.471 7次和20.749次。2018年乘用車市場(chǎng)低迷，同時(shí)湖北恩施區(qū)域的同品牌汽車4S店的開設(shè)對(duì)宜昌交運(yùn)集團(tuán)汽車銷量產(chǎn)生了一定的影響，導(dǎo)致宜昌交運(yùn)集團(tuán)存貨積壓，存貨周轉(zhuǎn)率降低，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)減少，短期償債能力降低。由此可見，存貨積壓導(dǎo)致了宜昌交運(yùn)集團(tuán)短期償債能力弱于另外兩家公司。

3.2 ? 現(xiàn)金流量水平低

從現(xiàn)金比率和現(xiàn)金流量比率可以看出，2017年宜昌交運(yùn)集團(tuán)的現(xiàn)金比率過高，表明資產(chǎn)流動(dòng)性良好，企業(yè)可以在不使用其他流動(dòng)資產(chǎn)的情況下償還流動(dòng)負(fù)債。但是，資產(chǎn)的流動(dòng)性和盈利能力成反比。流動(dòng)性越差，盈利能力越強(qiáng)，流動(dòng)性越好，盈利能力越差。宜昌交運(yùn)集團(tuán)的現(xiàn)金比率過高，貨幣資金占流動(dòng)資產(chǎn)的大部分，這使得大部分資產(chǎn)都是盈利能力較弱的現(xiàn)金。雖然它提高了公司的償付能力，但卻降低了公司的盈利能力。因此，一般來說，為避免債務(wù)危機(jī)，不建議企業(yè)保持過高的現(xiàn)金比率。

由短期償債能力指標(biāo)分析可知，在2018年，宜昌交運(yùn)集團(tuán)的現(xiàn)金流量比率為負(fù)數(shù)，深入分析該公司現(xiàn)金流量表可以看出，2018年宜昌交運(yùn)集團(tuán)經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流入23.925 2億元，經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流出24.653 8億元，經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-0.728 7億元。2018年經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量凈額比2017年下降了175.34%，主要原因是2018年宜昌交運(yùn)集團(tuán)銷售商品收到的現(xiàn)金和往來款比2017年減少，而為職工支付的工資、社保等與2017年相比有所增加。與此同時(shí)，2018年宜昌交運(yùn)集團(tuán)子公司三峽游輪中心土地一級(jí)開發(fā)業(yè)務(wù)的推進(jìn)使得發(fā)生的土地一級(jí)開發(fā)整理支出與2017年相比大幅增加。但是，2018年宜昌交運(yùn)集團(tuán)籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為1.851 0億元，投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-3.661 5億元，這表明該企業(yè)可能正處于產(chǎn)品初創(chuàng)期。在這個(gè)階段，企業(yè)需要投入大量資金，形成較好的生產(chǎn)能力，開拓市場(chǎng)，其唯一的資金來源是融資活動(dòng)，如借貸和融資。但經(jīng)營現(xiàn)金凈流量為負(fù)也給該企業(yè)敲響了警鐘，證明該企業(yè)經(jīng)營現(xiàn)金收入不夠維持企業(yè)正常經(jīng)營現(xiàn)金支出，企業(yè)依舊在運(yùn)營有可能依靠借貸或者出售固定資產(chǎn)，表明企業(yè)短期償債能力較弱。

通過上述分析，可知宜昌交運(yùn)集團(tuán)采用的是財(cái)務(wù)杠桿開放型財(cái)務(wù)策略：營業(yè)收入較為穩(wěn)定可靠的企業(yè)，可以適當(dāng)提高負(fù)債所占的比重。宜昌交運(yùn)集團(tuán)在2016-2018年的營業(yè)收入分別為18.427 2億元，20.373 7億元，19.968 0億元，營業(yè)利潤分別為0.582 2億元，1.557 7億元，1.357 9億元流動(dòng)負(fù)債分別為12.742 0億元，9.635 0億元，9.856 3億元。2016-2018年宜昌交運(yùn)集團(tuán)雖然營業(yè)收入較為穩(wěn)定但是流動(dòng)負(fù)債保持在較高的水平且逐年增加，企業(yè)負(fù)債較多，因此會(huì)承擔(dān)大量的到期本息，導(dǎo)致現(xiàn)金流轉(zhuǎn)不順暢，甚至出現(xiàn)負(fù)值，遇到較高的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。因此，為了保證企業(yè)的短期償債能力，企業(yè)的負(fù)債比率可以適當(dāng)降低，以免出現(xiàn)資不抵債現(xiàn)象，從而導(dǎo)致企業(yè)虧損甚至面臨破產(chǎn)清算的風(fēng)險(xiǎn)。

4 ? ? ?提升宜昌交運(yùn)集團(tuán)償債能力的對(duì)策

4.1 ? 加強(qiáng)企業(yè)日常管理

宜昌交運(yùn)集團(tuán)在以后的日常經(jīng)營活動(dòng)中要加強(qiáng)企業(yè)日常管理，嚴(yán)格控制管理費(fèi)用，減少各部門的行政支出等，及時(shí)關(guān)注應(yīng)收賬款回收率，及時(shí)分析應(yīng)收賬款，此外，公司庫存過多也將導(dǎo)致資金積壓，因此要及時(shí)清理庫存，將可以快速變現(xiàn)的長期資產(chǎn)變現(xiàn)，以提高短期償債能力。

4.2 ? 提高市場(chǎng)占有率

宜昌交運(yùn)集團(tuán)要抓住發(fā)展機(jī)會(huì)，以市場(chǎng)為導(dǎo)向，加強(qiáng)營銷策略，提高技術(shù)水平，開展市場(chǎng)調(diào)研，提高企業(yè)適應(yīng)市場(chǎng)需求的能力，最大限度地提高客戶滿意度，增加營業(yè)收入，擴(kuò)大營業(yè)利潤能，提高經(jīng)營活動(dòng)的現(xiàn)金流量凈額，以增強(qiáng)企業(yè)的短期償債能力。

4.3 ? 增加籌資渠道

宜昌交運(yùn)集團(tuán)采用的是一種高風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，有大量的負(fù)債，使得財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高，在企業(yè)以后的籌資活動(dòng)中，企業(yè)需要合理投資，利用外部資金來增加公司的現(xiàn)金流，該企業(yè)可以嘗試采用吸收直接投資等方式，使得負(fù)債比率下降，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，使企業(yè)健康穩(wěn)定發(fā)展。

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