企業(yè)財務(wù)風(fēng)險分析與相應(yīng)防范措施

劉變?nèi)A

財務(wù)風(fēng)險代表企業(yè)在進(jìn)行經(jīng)營活動時產(chǎn)生風(fēng)險的集中表現(xiàn)，財務(wù)風(fēng)險的概念可以從狹義角度與廣義角度分別進(jìn)行解釋說明?，F(xiàn)如今，各位學(xué)者對于財務(wù)風(fēng)險的定義可以分為兩種：一是從狹義的角度出發(fā)，可以將財務(wù)風(fēng)險理解為籌融資風(fēng)險，往往是在企業(yè)舉債情況下引發(fā)的，也就是說企業(yè)因?yàn)榻枞胩嗟馁Y金而造成償債能力變?nèi)趸蛴麥p少的可能性;二是站在廣義的角度來說，所謂的財務(wù)風(fēng)險是指企業(yè)開展各種活動時產(chǎn)生的風(fēng)險。它可能不只是由籌資引發(fā)的，還在一定程度上折射出了企業(yè)在財務(wù)經(jīng)濟(jì)活動的全部風(fēng)險，不僅具有不確定性，還具有全面性，包括籌資活動、投資活動、運(yùn)營活動等。風(fēng)險是企業(yè)在管理過程中不可避免的，企業(yè)應(yīng)該努力在最低的風(fēng)險條件下獲得更高的回報，而不可能完全消除風(fēng)險。

一、企業(yè)財務(wù)風(fēng)險種類

1.籌資風(fēng)險。我國上市公司有兩種不同形式的財務(wù)風(fēng)險，一種是信用風(fēng)險，另一種是債券融資風(fēng)險。其中最常見的債務(wù)籌資方式是銀行借貸，具體又包括短期借貸和長期借貸兩種方式，從微觀角度來看，衡量籌資風(fēng)險的大小，往往是看企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，而企業(yè)籌資的資本結(jié)構(gòu)歸根到底還是企業(yè)的負(fù)債規(guī)模，籌資的期限結(jié)構(gòu)即長短期負(fù)債的比例，直接決定了籌資風(fēng)險的大小。短期借貸和長期借貸的銀行借貸方式會導(dǎo)致不同的財務(wù)風(fēng)險。對于短期借貸，其償還時間比較短，這對企業(yè)的現(xiàn)金回流有一定的要求，容易發(fā)生到期不能償還負(fù)債的風(fēng)險。對于長期借貸，籌款金額一般比短期金額大，使用的周期相對較長，相應(yīng)的支付借貸利息也會比較高，這些直接加大了公司運(yùn)營成本，增加企業(yè)融資的風(fēng)險。

2.投資風(fēng)險。該風(fēng)險一般出現(xiàn)在投資的過程中，也可能會在投資完成后發(fā)生。例如，企業(yè)在投資過程中被投資方由于某種原因不能按時還款或者企業(yè)投資的收益率低于銀行存款利率，那么其約定的預(yù)期收益就不能實(shí)現(xiàn)或者收益低于銀行存款利息，影響企業(yè)的償債能力和盈利水平，進(jìn)而會阻礙企業(yè)的正常發(fā)展。

3.資金回收風(fēng)險。該風(fēng)險是指企業(yè)在正常的營運(yùn)期間由于各種原因而導(dǎo)致的資金回收困難。根據(jù)權(quán)責(zé)發(fā)生制原則，企業(yè)即使通過不同的銷售方式實(shí)現(xiàn)了較高的營業(yè)額，但并不意味著企業(yè)的銷售收入與銷售利潤就能增加。在網(wǎng)絡(luò)快速發(fā)展的經(jīng)濟(jì)時代，信用工具幾乎替代了傳統(tǒng)的支付方式，雖然它能促進(jìn)企業(yè)業(yè)務(wù)的發(fā)展，但是同時也增加了資金回收的風(fēng)險。

4.收益分配風(fēng)險。是指面對收益，管理者可能制定不合理的收益分配計劃，導(dǎo)致員工的生產(chǎn)積極性大大降低，從而影響企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動，阻礙企業(yè)的后續(xù)經(jīng)營和管理。

二、財務(wù)風(fēng)險形成的原因

有經(jīng)營活動就會有財務(wù)，而有財務(wù)就會有財務(wù)風(fēng)險。由于市場等外部原因與企業(yè)自身內(nèi)部原因的存在，導(dǎo)致企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中的每一個環(huán)節(jié)存在財務(wù)風(fēng)險的隱患。

1.外部原因。企業(yè)產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險的外部原因是企業(yè)在面對大的宏觀環(huán)境時所展現(xiàn)的復(fù)雜性。即經(jīng)濟(jì)、法律、市場、文化等因素混雜在一起。面對這些因素，企業(yè)處于被動地位，因?yàn)檫@些因素并不在企業(yè)之中。宏觀環(huán)境對于企業(yè)來說是很難準(zhǔn)確預(yù)見的，一旦宏觀環(huán)境層面發(fā)生不利的變化，企業(yè)所面臨的財務(wù)風(fēng)險的可能性也由此而加大。另外，由于各個企業(yè)對于風(fēng)險監(jiān)控機(jī)構(gòu)的設(shè)置差強(qiáng)人意、而個人又缺乏財務(wù)風(fēng)險防范意識，導(dǎo)致企業(yè)面對外部環(huán)境的不利變化反應(yīng)比較滯后，缺乏適應(yīng)能力和應(yīng)變能力，從而由此產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險。

2.內(nèi)部原因。①財務(wù)人員的風(fēng)險意識淡薄。在傳統(tǒng)的財務(wù)管理中，財務(wù)人員輕視了財務(wù)風(fēng)險對企業(yè)的影響，甚至有的財務(wù)人員認(rèn)為只要合理使用企業(yè)的資金，就不會出現(xiàn)財務(wù)風(fēng)險，這種觀念是致使企業(yè)出現(xiàn)財務(wù)風(fēng)險的重要原因。②企業(yè)內(nèi)控制度不合理。為了使利益最大化，也為了推動資金的合理使用，內(nèi)控制度應(yīng)運(yùn)而生。但在現(xiàn)階段，部分企業(yè)的內(nèi)部控制制度與企業(yè)的財務(wù)管理制度不相符合，其二者的結(jié)合未能使企業(yè)的經(jīng)營活動產(chǎn)生收益，甚至有阻礙經(jīng)濟(jì)發(fā)展的趨勢，這樣的內(nèi)控制度形同虛設(shè)，且會導(dǎo)致財務(wù)風(fēng)險不斷加劇。③企業(yè)資本結(jié)構(gòu)不合理。企業(yè)在籌資過程中，為了實(shí)現(xiàn)利益最大化，往往傾向于選擇籌資成本較低的籌資方式，即債務(wù)融資方式，而這一方式的選擇可能會導(dǎo)致債務(wù)資本比例過高，一旦企業(yè)出現(xiàn)意外，就會發(fā)生資金周轉(zhuǎn)不足的現(xiàn)象，從而導(dǎo)致企業(yè)無法償還債務(wù)，陷入財務(wù)危機(jī)。

三、企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的表現(xiàn)形式

1.經(jīng)濟(jì)獲利能力低、效益差。企業(yè)在生產(chǎn)過程中會遇到很多致使其獲利能力降低的因素，如：產(chǎn)品成本過高、資產(chǎn)收益水平差異大、投資回報率低等。將企業(yè)立足于長遠(yuǎn)角度來看，盈利能力是衡量企業(yè)經(jīng)營狀況最重要的指標(biāo)之一，是企業(yè)未來在經(jīng)營中獲得利潤的能力。但就現(xiàn)實(shí)意義而言，企業(yè)最終償還債務(wù)的資本還是在進(jìn)行投資后所獲得的現(xiàn)金流入。如果投資后無法獲得大于或等于現(xiàn)金流出的現(xiàn)金流入，即入不敷出，就會出現(xiàn)到期債務(wù)無法清償?shù)那闆r，也就意味著企業(yè)面臨的財務(wù)風(fēng)險較高。

2.缺乏資金、償債能力不足。為了獲得長遠(yuǎn)發(fā)展，企業(yè)適度負(fù)債可以充分利用財務(wù)杠桿的作用，但就目前的形式而言，企業(yè)在發(fā)展過程中，會出現(xiàn)資金不足，債務(wù)過多，信用評級偏低等情況。企業(yè)確實(shí)可以選擇適度負(fù)債，但如果企業(yè)的債務(wù)過多也會產(chǎn)生不利的影響：一方面，會降低企業(yè)的信用評級以及增加再融資成本;另一方面會弱化企業(yè)的支付能力。這些看似不值一提的小問題，一旦信用鏈條上某一環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題，就會直接導(dǎo)致到期債務(wù)無法按時償付，從而導(dǎo)致企業(yè)陷入財務(wù)困境。

3.債務(wù)結(jié)構(gòu)不合理。撇開現(xiàn)實(shí)意義單從理論上來講，由于短期債務(wù)資金的償還期限短，所以企業(yè)籌借的短期債務(wù)資金更多的用于流動資產(chǎn)，而當(dāng)企業(yè)債務(wù)到期但是卻沒有足夠的現(xiàn)金償還時，可以用流動性強(qiáng)的流動資產(chǎn)償還債務(wù)。但是如果將短期借款資金投入固定資產(chǎn)等流動性較差的長期資產(chǎn)，或者是企業(yè)短期負(fù)債率過高時，企業(yè)資產(chǎn)的流動性將會降低，從而影響企業(yè)的短期償債能力。

四、財務(wù)風(fēng)險的防范措施

1.財務(wù)風(fēng)險防范的總體措施。①提高風(fēng)險防范意識。財務(wù)風(fēng)險意識是財務(wù)風(fēng)險管理中最關(guān)鍵的部分，因此企業(yè)出現(xiàn)財務(wù)風(fēng)險問題一般都是由于該企業(yè)缺乏財務(wù)風(fēng)險意識所致。忽視了對財務(wù)風(fēng)險的管理，面對諸多不可測因素，加大了財務(wù)風(fēng)險的可能性，而一旦發(fā)生財務(wù)風(fēng)險問題，由于沒有風(fēng)險意識且財務(wù)風(fēng)險體系較為落后，企業(yè)的管理層往往會以消極、極端的態(tài)度去對待，從而任由財務(wù)風(fēng)險的發(fā)生和蔓延而不能提出很好的解決措施。而企業(yè)的會計人員也可能由于只關(guān)注企業(yè)內(nèi)部的財務(wù)狀況，從而忽略了財務(wù)風(fēng)險。上至管理層下到企業(yè)員工，在應(yīng)對財務(wù)風(fēng)險這一過程中，因?yàn)闆]有風(fēng)險意識，不注重風(fēng)險的管理，而導(dǎo)致無法及時的掌握公司有效的財務(wù)信息，直到風(fēng)險發(fā)生后才想起補(bǔ)救，使企業(yè)在風(fēng)險管理上落后于同行業(yè)，甚至使企業(yè)的發(fā)展停滯不前。②加強(qiáng)內(nèi)部控制管理。公司經(jīng)營的目的是為了追求經(jīng)濟(jì)利益的最大化，但管理層與員工之間的目標(biāo)往往會出現(xiàn)偏差——管理層可能更注重企業(yè)運(yùn)行過程中出現(xiàn)的問題，而員工可能更注重業(yè)績，在匯報公司發(fā)展情況時可能會為了突出自己，而“報喜不報憂”，一旦出現(xiàn)這種問題，可能會導(dǎo)致管理層盲目自信，從而忽略了對風(fēng)險的管理。

2.財務(wù)風(fēng)險防范的具體措施。①籌資風(fēng)險的防范措施。確定合理的資本結(jié)構(gòu)，采用多種方式籌資。在市場經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)為了開展生產(chǎn)經(jīng)營活動，第一件事就是進(jìn)行籌資，如果管理措施失當(dāng)，就會使資金的使用效益具有很大的不確定性，因此要求企業(yè)利用好籌集資金渠道，并盡可能的采用多種方式進(jìn)行籌資。另外，應(yīng)該確定合理的籌資規(guī)模，其規(guī)模應(yīng)與企業(yè)的資金需求相匹配。②投資風(fēng)險的防范措施。尋求最佳投資組合，確定合理的投資規(guī)模。投資項(xiàng)目并不都能產(chǎn)生預(yù)期收益，但是企業(yè)通過籌資活動取得資金后，對投資的選擇往往有三種：一是投資證券市場，二是投資商貿(mào)活動，三是投資生產(chǎn)項(xiàng)目。因此要求企業(yè)在進(jìn)行投資風(fēng)險決策時，追求收益性、風(fēng)險性、穩(wěn)健性的最佳組合，既要保守又要激進(jìn)，但是盡量克服盲目樂觀主義，以正確、積極的態(tài)度進(jìn)行投資。同時，以市場為導(dǎo)向，全面做好營銷工作。企業(yè)若想將投資風(fēng)險降到最小，需要在穩(wěn)定現(xiàn)有銷售市場的基礎(chǔ)上，積極尋求適應(yīng)不同市場的營銷策略，提升產(chǎn)品終端覆蓋及銷量。一是實(shí)施屬地化招聘，擴(kuò)充營銷團(tuán)隊力量，增強(qiáng)終端市場推廣能力;二是加強(qiáng)與同行業(yè)的合作，提升連鎖覆蓋及銷量，科學(xué)制定終端營銷策略，穩(wěn)定提升產(chǎn)品終端銷量;三是充分調(diào)動優(yōu)勢資源，適時調(diào)整營銷策略，積極尋求市場開拓路徑，持續(xù)提升產(chǎn)品市場份額。③資金回收風(fēng)險的防范措施。加快應(yīng)收賬款的回收，建立客戶信用制度。財務(wù)活動的重要環(huán)節(jié)是資金回收。為了保證資金的回收速度保持在合理區(qū)間，要求企業(yè)加強(qiáng)對往來賬款的控制以降低發(fā)生壞賬的風(fēng)險，確定合理的應(yīng)收賬款比例并嚴(yán)格執(zhí)行，同時，在經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的21世紀(jì)，要與時俱進(jìn)，利用好網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行銷售，建立銷售責(zé)任制，但同時盡量采用分期付款的方式，而盡量少用賒銷的方式。另外，也要確定客戶的資信等級，建立穩(wěn)定的信用政策，完善企業(yè)自身的信用體系，嚴(yán)格把控客戶的信用情況。④收益分配風(fēng)險的防范措施。收益分配包括兩方面的內(nèi)容，而其中在進(jìn)行利潤分配時，要在考慮企業(yè)財務(wù)及發(fā)展?fàn)顩r的前提下，保證投資者的利益，作為企業(yè)財務(wù)循環(huán)的最后一個環(huán)節(jié)，制定合理的收益分配政策需要投資者的支持。以市場發(fā)展為導(dǎo)向，向投資者傳遞公司發(fā)展前景良好的信號，增強(qiáng)投資者與社會對公司長遠(yuǎn)發(fā)展的信心。

（作者單位：新疆財經(jīng)大學(xué)）