法治市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)乃長牛之基

一段時(shí)間以來，監(jiān)管層和投資者對(duì)于牛市的心態(tài)頗為復(fù)雜，怕牛市不來，又怕牛太瘋。中國經(jīng)濟(jì)顯然需要健康的牛市。無論從推進(jìn)多層次資本市場(chǎng)的發(fā)展，加大直接融資的必要性，還是從提高資本配置效率，助推創(chuàng)新型經(jīng)濟(jì)蓬勃發(fā)展的緊迫性，以及增加多種投資渠道，提升居民財(cái)富效應(yīng)，加大消費(fèi)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的重要性出發(fā)，各方共同培養(yǎng)一個(gè)可持續(xù)的牛市，都是不可或缺的關(guān)鍵一招。不過很多事情功夫在其外，就牛市談牛市進(jìn)行發(fā)力，往往欲速則不達(dá)，甚至適得其反，而正本清源，將主要精力集中于構(gòu)建高質(zhì)量的法治市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，或許才是股市長牛的根本。

應(yīng)該說在提升資本市場(chǎng)的法治化程度方面，我們已經(jīng)取得了相當(dāng)大的進(jìn)展。日前金融委要求證監(jiān)會(huì)會(huì)同有關(guān)部門打擊資本市場(chǎng)非法行為，即為明證之一。這說明決策層和監(jiān)管層高度重視市場(chǎng)秩序?qū)τ诰S系市場(chǎng)繁榮的基礎(chǔ)性作用。提升資本市場(chǎng)的法治化包括諸多層面，打擊違規(guī)配資、投機(jī)炒作以及各種坐莊行為等等，當(dāng)然是不可或缺的環(huán)節(jié)，也是短期內(nèi)避免股市劇烈波動(dòng)的重要舉措。

不過長期而言，規(guī)范上市公司自身的行為更為重要，比如更嚴(yán)厲打擊上市公司財(cái)務(wù)造假，避免大股東等利益相關(guān)者魚肉中小投資者等等。事實(shí)證明，正是上市公司自身的劣質(zhì)化和種種不規(guī)范行為，在加劇市場(chǎng)波動(dòng)的同時(shí)，使得人們普遍無法長期看多中國股市，進(jìn)而導(dǎo)致種種短期行為。毋庸諱言，有關(guān)部門對(duì)上市公司種種不規(guī)范乃至違法行為的處罰不是那么到位，常常給人以高高舉起輕輕放下的感覺，這不僅無助于懲前毖后，也在一定程度上令投資者無法建立長期信心。

當(dāng)然，資本市場(chǎng)的法治化水平離不開整個(gè)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的法治化進(jìn)程。我們還需要從投資者教育和投資者保護(hù)，到備案發(fā)行各環(huán)節(jié)和各利益相關(guān)方的問責(zé)和追責(zé)等各方面加大立法和執(zhí)法的力度。有關(guān)方面還應(yīng)發(fā)動(dòng)人民群眾，通過中小企業(yè)集體訴訟等制度建設(shè)，讓更多的利益主體和社會(huì)力量加入到對(duì)上市公司及各利益相關(guān)方的監(jiān)督隊(duì)伍中來，形成全社會(huì)關(guān)心并參與資本市場(chǎng)法治化建設(shè)的良好氛圍。

打造堅(jiān)實(shí)的法治之基，讓看得見的手硬起來，歸根結(jié)底是為了更好地建設(shè)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，提升資本市場(chǎng)的市場(chǎng)化水平，把資本市場(chǎng)辦成真正的市場(chǎng)，讓看不見的手真正發(fā)揮作用。這要求我們尊重市場(chǎng)規(guī)律，回歸建設(shè)資本市場(chǎng)的初心，即提升資本配置效率，提升財(cái)富合理分配水平。中國股市發(fā)展的進(jìn)退得失充分表明，所謂初心不可太多，初心太多，等于沒有初心，等于機(jī)心過重。一言以蔽之，凡是過多為了階段性目標(biāo)人為啟動(dòng)股市，都沒有太理想的結(jié)果，必然在某種程度上造成計(jì)劃市，從而給市場(chǎng)帶來扭曲，并助長投機(jī)心理。

越是面臨國際風(fēng)云變幻和國內(nèi)諸多轉(zhuǎn)型挑戰(zhàn)，我們?cè)绞切枰袘?zhàn)略定力。體現(xiàn)在資本市場(chǎng)方面，需要我們對(duì)股市漲跌有一顆平常心，持之以恒推進(jìn)股市長期健康發(fā)展。要堅(jiān)持市場(chǎng)中性原則，對(duì)各種所有制主體公平對(duì)待。以內(nèi)循環(huán)為主體的新常態(tài)階段，資本市場(chǎng)尤其需要貫徹中性原則，對(duì)各個(gè)市場(chǎng)主體一體相待。只有一個(gè)對(duì)各種所有制上市公司平等對(duì)待的資本市場(chǎng)，才能真正助推混改取得更大進(jìn)步，真正做到你中有我、我中有你，真正實(shí)現(xiàn)風(fēng)雨同舟，共度時(shí)艱。

一個(gè)能夠吸引投資者長期理性投入的健康牛市，歸根結(jié)底要靠可持續(xù)的投資收益率，靠中國經(jīng)濟(jì)增長的高回報(bào)。隨著中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的深入推進(jìn)和高科技創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)增長新動(dòng)力機(jī)制的不斷穩(wěn)固，中國股市將對(duì)投資者不斷提供可觀的回報(bào)，而中國資本市場(chǎng)的健康發(fā)展，將更有利于中國經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)增長，這是一個(gè)相互促進(jìn)的兩性循環(huán)過程。

以法治為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)保駕護(hù)航，以真正的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)建設(shè)為資本市場(chǎng)提供真正的用武之地和施展能量的空間，以健康的牛市為中國經(jīng)濟(jì)提供源源不斷的動(dòng)力，以長期可持續(xù)的回報(bào)維系投資者的信心并帶來公平合理的財(cái)富分配效應(yīng)，如此才是長牛應(yīng)有的氣象。