基于EVA的績效評(píng)價(jià)分析
——以西安陜鼓動(dòng)力股份有限公司為例

王 歡

(西安財(cái)經(jīng)大學(xué) 陜西 西安 710100)

我國市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)正面臨著高速發(fā)展，傳統(tǒng)績效評(píng)價(jià)體系因其未考慮到資金成本、會(huì)計(jì)方法可彈性選擇、片面強(qiáng)調(diào)收益等原因，已經(jīng)無法反映企業(yè)真實(shí)的經(jīng)營業(yè)績。而以EVA為核心的企業(yè)經(jīng)營業(yè)績績效評(píng)價(jià)體系則很大程度上彌補(bǔ)了傳統(tǒng)績效評(píng)價(jià)體系的不足，在傳統(tǒng)績效評(píng)價(jià)的基礎(chǔ)上，在營業(yè)利潤中扣除了資本成本，將EVA增長數(shù)值與管理者利益掛鉤、注重公司的長期發(fā)展。

裝備制造業(yè)水平高低影響著國家綜合國力，是國民經(jīng)濟(jì)的核心。“十一五”以來，我國已成世界裝備制造的大國。但受到資源稀缺、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)失衡等外部因素的影響，裝備制造業(yè)仍面臨巨大的挑戰(zhàn)。

西安陜鼓動(dòng)力股份有限公司于1999年在西安成立，三大業(yè)務(wù)板塊分別為能量轉(zhuǎn)換設(shè)備、能量轉(zhuǎn)換系統(tǒng)服務(wù)、能源基礎(chǔ)設(shè)施運(yùn)營業(yè)務(wù)板塊。2010年4月在A股上市。

一、EVA相關(guān)理論

(一)EVA的概念

EVA即經(jīng)濟(jì)增加值，是基于稅后營業(yè)凈利潤和產(chǎn)生這些利潤所需資本投入總成本的一種企業(yè)績效財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)方法。EVA考慮到資本成本對(duì)企業(yè)利潤的影響，能夠真實(shí)反映了企業(yè)的真實(shí)經(jīng)營狀況。EVA的值為正，說明收益大于資本成本，股東財(cái)富增加，反之則收益小于資本成本，股東財(cái)富減少。

(二)EVA的計(jì)算公式

EVA=稅后凈營業(yè)利潤(NOPAT)-資本總額(TC)×平均資本成本率(WACC)

其中：稅后凈營業(yè)利潤=營業(yè)利潤+財(cái)務(wù)費(fèi)用+投資收益-EVA稅收調(diào)整

EVA稅收調(diào)整=利潤表上所得稅+稅率×(財(cái)務(wù)費(fèi)用+營業(yè)外支出-營業(yè)外收入)

調(diào)整后資本=平均所有者權(quán)益+平均負(fù)債合計(jì)-平均無息流動(dòng)負(fù)債-平均在建工程

(三)EVA的優(yōu)點(diǎn)

1.傳統(tǒng)績效評(píng)價(jià)忽視了資本成本，認(rèn)為資本是沒有成本的，損害了股東財(cái)富。EVA將股東財(cái)富與公司管理決策相結(jié)合，使管理者在進(jìn)行決策時(shí)從股東角度，充分考慮股東財(cái)富。同時(shí)，EVA建立了將管理層薪酬與股東財(cái)富聯(lián)系起來的激勵(lì)薪酬方案，使得相關(guān)管理人員也能夠享受到EVA增長所帶來的紅利，鼓勵(lì)管理層積極、主動(dòng)參與到股東財(cái)富的增加和公司的長遠(yuǎn)發(fā)展中。

2.EVA績效評(píng)價(jià)注重長期發(fā)展。與傳統(tǒng)的績效評(píng)價(jià)不同，EVA績效評(píng)價(jià)不要為了財(cái)務(wù)報(bào)表的美觀而犧牲公司利益。公司的長期效益，不是通過降低研發(fā)成本來維持短期發(fā)展。從長遠(yuǎn)來看，從發(fā)展的角度出發(fā)，實(shí)現(xiàn)長期利益和可持續(xù)發(fā)展。

表 2017年—2019年EVA指標(biāo)計(jì)算 單位：元

二、陜鼓動(dòng)力的EVA指標(biāo)

本文選取了陜鼓動(dòng)力2017-2019年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)均來自于上市公司所披露的年報(bào)。

通過表中的數(shù)據(jù)，在2017年-2019年陜鼓動(dòng)力的凈利潤和稅后凈營業(yè)利潤逐年快速上升，調(diào)整后資本總額壓在穩(wěn)步上升。EVA數(shù)據(jù)則一直保持在正值，說明陜鼓動(dòng)力一直在創(chuàng)造價(jià)值，能夠?yàn)楣蓶|帶來財(cái)富。對(duì)比2017年、2019年，EVA數(shù)值在2018年最低，主要是由于2018年財(cái)務(wù)費(fèi)用較高。

三、陜鼓動(dòng)力應(yīng)用EVA績效評(píng)價(jià)體系的缺陷與建議

(一)陜鼓動(dòng)力應(yīng)用EVA績效評(píng)價(jià)體系的缺陷

雖然使用EVA績效評(píng)價(jià)能夠幫助陜鼓動(dòng)力對(duì)其績效指標(biāo)進(jìn)行更加有效的管理，但在國內(nèi)大環(huán)境下，以陜鼓動(dòng)力為例，EVA績效評(píng)價(jià)的實(shí)施仍存在以下缺陷：

1.人員缺乏EVA績效評(píng)價(jià)意識(shí)。EVA績效評(píng)價(jià)涉及到上至管理層下至每一位基層員工，不僅涉及到公司經(jīng)營理念、公司戰(zhàn)略等重大公司決策，更關(guān)系到每位員工的日常工作。由于EVA最進(jìn)入我國時(shí)間較晚，發(fā)展緩慢，雖然受到學(xué)術(shù)界的追捧，但實(shí)際成功應(yīng)用的案例較少，因此公司管理層仍習(xí)慣使用傳統(tǒng)績效評(píng)價(jià)體系，更多企業(yè)不愿意主動(dòng)引進(jìn)EVA。在具體計(jì)算過程中，EVA的計(jì)算又受到了相關(guān)人員缺乏專業(yè)知識(shí)、缺少專業(yè)素養(yǎng)的限制，因而應(yīng)加強(qiáng)相關(guān)人員的專業(yè)素養(yǎng)。

2.EVA數(shù)值不準(zhǔn)確、不可比。首先在對(duì)陜鼓動(dòng)力的EVA數(shù)值進(jìn)行測(cè)算時(shí)，數(shù)據(jù)主要來自于財(cái)務(wù)報(bào)表，而財(cái)務(wù)報(bào)表中的數(shù)據(jù)并非完全真實(shí)準(zhǔn)確。其次在計(jì)算EVA數(shù)值時(shí)，計(jì)算復(fù)雜且計(jì)算量大，需要調(diào)整的項(xiàng)目較多，無法將所有調(diào)整項(xiàng)目進(jìn)行計(jì)算，需要結(jié)合陜鼓動(dòng)力的實(shí)際經(jīng)營情況選擇調(diào)整項(xiàng)目時(shí)，此過程中易受到管理層等人為操控，再次造成EVA數(shù)據(jù)不準(zhǔn)確。不同的上市公司在選擇調(diào)整項(xiàng)目、調(diào)整方法等，依賴于其主觀判斷與公司實(shí)際情況，使EVA數(shù)值在計(jì)算時(shí)口徑難以統(tǒng)一，不同上市公司難以進(jìn)行EVA數(shù)值的對(duì)比，可比性較差。

3.EVA值容易忽視非財(cái)務(wù)因素。公司在計(jì)算EVA值時(shí)，在會(huì)計(jì)科目的調(diào)整上，可能會(huì)對(duì)經(jīng)營狀況的財(cái)務(wù)因素產(chǎn)生影響。非財(cái)務(wù)因素的影響占據(jù)企業(yè)績效評(píng)價(jià)的重要一部分，公司在計(jì)算EVA時(shí)只注重了財(cái)務(wù)因素的影響，而忽視了非財(cái)務(wù)因素的影響，比如人力資源等非財(cái)務(wù)因素，這些因素對(duì)企業(yè)成長能力、發(fā)展?jié)摿Φ确矫娑紩?huì)產(chǎn)生重大影響。

4.EVA績效評(píng)價(jià)屬于事后評(píng)價(jià)。在進(jìn)行EVA測(cè)算，建立在過去的財(cái)務(wù)報(bào)表中，使用的都是滯后的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。雖然EVA績效評(píng)價(jià)企業(yè)真實(shí)經(jīng)營狀況，但是其只能對(duì)陜鼓動(dòng)力過去經(jīng)營表現(xiàn)進(jìn)行績效評(píng)價(jià)，對(duì)陜鼓動(dòng)力的戰(zhàn)略制定、實(shí)施等方面產(chǎn)生的影響有效。因而EVA績效評(píng)價(jià)無法將企業(yè)的戰(zhàn)略與績效評(píng)價(jià)聯(lián)系在一起，無法滿足管理層的需要。其次EVA只是一個(gè)歷史指標(biāo)，屬于事后的績效評(píng)價(jià)，不具有前瞻性，不能預(yù)測(cè)其發(fā)展?jié)摿Γ虼藷o法滿足投資者、公眾的需求。

(二)陜鼓動(dòng)力應(yīng)用EVA績效評(píng)價(jià)的改進(jìn)建議

為了能讓EVA績效評(píng)價(jià)更好的為陜鼓動(dòng)力服務(wù)，針對(duì)上述提出的幾點(diǎn)缺陷，結(jié)合相關(guān)理論，本文對(duì)陜鼓動(dòng)力應(yīng)用EVA績效評(píng)價(jià)提出以下幾點(diǎn)改進(jìn)建議：

1.注重推廣EVA，提高員工認(rèn)識(shí)。EVA績效評(píng)價(jià)不僅與財(cái)務(wù)部門相關(guān)，還與所有員工密切相關(guān)。首先需要加強(qiáng)企業(yè)和學(xué)術(shù)界之間的聯(lián)系，必須加強(qiáng)推廣EVA績效評(píng)價(jià)的優(yōu)點(diǎn)。對(duì)正在使用EVA績效評(píng)價(jià)的公司進(jìn)行深入研究，對(duì)于成功案例，應(yīng)作為正面案例積極推廣。其次企業(yè)管理層必須足夠了解EVA的概念以及優(yōu)勢(shì)，在日常決策的基礎(chǔ)上，克服決策失誤的“短視”后果。將薪酬和福利制度與EVA績效評(píng)價(jià)相結(jié)合，確保EVA在日常工作中和個(gè)人福利待遇密切相關(guān)。

2.加強(qiáng)相關(guān)人員培訓(xùn)，提高計(jì)算的準(zhǔn)確性。EVA績效評(píng)價(jià)是一項(xiàng)復(fù)雜且要求很高的專業(yè)性工作。與公司的日常財(cái)務(wù)處理不同，EVA績效評(píng)價(jià)必須計(jì)算企業(yè)內(nèi)的多個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)，并需要重組一套績效評(píng)價(jià)體系。在這一過程中，需要加強(qiáng)專業(yè)重視程度、相關(guān)人員的培訓(xùn)、所涉人員的素質(zhì)。公司人員需要對(duì)EVA理論有更深入的了解，同時(shí)要具備扎實(shí)的專業(yè)知識(shí)，相關(guān)人員必須堅(jiān)持自己的職業(yè)道德，不受外界干擾，才能保證EVA計(jì)算過程的準(zhǔn)確性。

3.統(tǒng)一EVA計(jì)算指標(biāo)，以實(shí)現(xiàn)行業(yè)內(nèi)指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)化和可比性。在計(jì)算EVA時(shí)，每家公司選擇的會(huì)計(jì)調(diào)整項(xiàng)目都不同，一方面反映企業(yè)的實(shí)際業(yè)績，貼近企業(yè)實(shí)際情況，創(chuàng)造更加個(gè)性化的EVA指標(biāo)。但也給了任何人操作EVA指標(biāo)的機(jī)會(huì)。因此，需要設(shè)置一套更標(biāo)準(zhǔn)化和統(tǒng)一的EVA計(jì)算方法。該方法不需要統(tǒng)一規(guī)范調(diào)整，而只對(duì)行業(yè)核心數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)一調(diào)整，每個(gè)公司再根據(jù)實(shí)際情況做出小的改動(dòng)。這樣，既能夠克服EVA數(shù)值不具有可比性的缺點(diǎn)。另一方面，還可以使用標(biāo)準(zhǔn)化計(jì)算方法來防止“人為操作”，使EVA數(shù)值更加客觀和準(zhǔn)確。

4.EVA績效評(píng)價(jià)體系和平衡計(jì)分卡模型進(jìn)行計(jì)量。結(jié)合這兩種績效評(píng)價(jià)方法，可以通過EVA和平衡計(jì)分卡創(chuàng)建一種綜合的新型績效評(píng)估體系，不僅可以考慮到非財(cái)務(wù)因素，也可以為企業(yè)創(chuàng)造經(jīng)濟(jì)價(jià)值的增加。與其他績效評(píng)價(jià)體系類似，EVA和平衡計(jì)分卡相結(jié)合的績效評(píng)價(jià)體系有效縮小了現(xiàn)有會(huì)計(jì)與其他非財(cái)務(wù)指標(biāo)之間的差距，考慮了非財(cái)務(wù)因素，彌補(bǔ)了EVA的缺點(diǎn)，幫助公司所有業(yè)務(wù)戰(zhàn)略實(shí)現(xiàn)其核心目標(biāo)。