基于哈佛框架下的科沃斯財(cái)務(wù)戰(zhàn)略分析

唐利宏

(蘭州財(cái)經(jīng)大學(xué) 甘肅 蘭州 730000)

一、公司簡介

科沃斯公司為全球知名家庭服務(wù)機(jī)器人制造商之一，其主要研究生產(chǎn)經(jīng)營各類家庭服務(wù)機(jī)器人及智能家電。成立初期的科沃斯沒有任何技術(shù)底蘊(yùn)，吸塵器OEM是其主要業(yè)務(wù)，從一開始的為小品牌代工到后來諸如飛利浦，松下等知名大牌。憑借著多年的代工經(jīng)驗(yàn)，科沃斯投入大量財(cái)力物力進(jìn)入研發(fā)領(lǐng)域并借此轉(zhuǎn)型為一家以為國外公司ODM貼牌制造的公司，并同時在國內(nèi)創(chuàng)立自主品牌“科沃斯”。在國內(nèi)，企業(yè)將注意力集中于品牌構(gòu)建及營銷戰(zhàn)略，完成了公司從ODM到OBM的轉(zhuǎn)型。與此同時，自2000年以來，科沃斯便開始對家用機(jī)器人探索，經(jīng)過9年摸索發(fā)展完善，科沃斯公司于2009年推出了“地寶”機(jī)器人。爾后，科沃斯不斷完善其銷售模式，產(chǎn)品鏈，通過線上線下多渠道銷售及全覆蓋的產(chǎn)品定位，科沃斯一舉成為國內(nèi)家用機(jī)器人第一品牌。

二、戰(zhàn)略分析

戰(zhàn)略分析是哈佛框架分析法中會計(jì)分析、會計(jì)分析、前景分析的基礎(chǔ)，目前常用的戰(zhàn)略分析工具主要有PEST分析、波特五力分析、波士頓矩陣以及SWOT分析。其中SWOT分析因?yàn)橛兄骖檭?nèi)外分析且簡單易懂的優(yōu)點(diǎn)，因而本文采用SWOT分析。

(一)優(yōu)勢分析

1.技術(shù)優(yōu)勢?？莆炙棺鳛槲覈彝シ?wù)機(jī)器人行業(yè)的先行者，經(jīng)過20多年的研發(fā)，其擁有行業(yè)領(lǐng)先的專利技術(shù)，與此同時，科沃斯對研發(fā)的重視，為其提供資金保障，而產(chǎn)研銷一體化的經(jīng)營方式，相對于現(xiàn)行同行業(yè)企業(yè)的OEM方式，又為其研發(fā)提供了實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)。

2.品牌優(yōu)勢?？莆炙雇ㄟ^二十多年市場深耕，在線上渠道，與天貓、京東、蘇寧等大型電商平臺合作，更加注重價格優(yōu)勢；在線下，通過覆蓋大中城市建立體驗(yàn)店，更加注重產(chǎn)品推廣，多年蟬聯(lián)國內(nèi)行業(yè)品牌第一、市場占有率第一。在國際上，近幾年，科沃斯注重海外發(fā)展，通過與著名國際電商平臺亞馬遜的合作，在2019年，科沃斯已經(jīng)成為美國及歐洲市場掃地機(jī)器人市場占有率前三的品牌。

3.自主化生產(chǎn)優(yōu)勢。在生產(chǎn)方面，作為以代工業(yè)務(wù)起家的科沃斯擁有著成熟的生產(chǎn)線及較大規(guī)模的廠房，而規(guī)?；厣a(chǎn)又帶來強(qiáng)有力的議價能力，為其供應(yīng)鏈整合提供了保障的同時又帶來了更高的性價比，科沃斯原材料供應(yīng)商均是業(yè)內(nèi)頂尖，且重要零部件均有國內(nèi)供應(yīng)商備份?，F(xiàn)階段，科沃斯已能實(shí)現(xiàn)中高端產(chǎn)品自主生產(chǎn)。

(二)劣勢分析

1.高端技術(shù)人才的缺失。服務(wù)機(jī)器人屬于技術(shù)密集、人才密集以及資金密集型行業(yè)。我國成為全球機(jī)器人的最大市場，且每年保持高速增長，而人才儲備數(shù)量和質(zhì)量卻捉襟見肘，特別是從事專業(yè)研發(fā)及應(yīng)用的技術(shù)人才。首先，服務(wù)機(jī)器人是一個交叉復(fù)合領(lǐng)域，涉及機(jī)械、力學(xué)、電子等多個專業(yè)領(lǐng)域，因此對人才要求較高。其次，服務(wù)機(jī)器人作為一個新興行業(yè)，高校在這領(lǐng)域的教育培養(yǎng)體系還處于起步階段，盡管目前有不少實(shí)驗(yàn)室以及產(chǎn)學(xué)研合作，但國內(nèi)尚少有高校能夠大規(guī)模地培養(yǎng)此類高端人才。

2.資金壓力較大。前沿技術(shù)的基礎(chǔ)研發(fā)需要大量的資金投入隨著家庭服務(wù)機(jī)器人產(chǎn)品智能化程度的不斷提高，需要持續(xù)投入大量的研發(fā)資金進(jìn)行基礎(chǔ)性、前瞻性研發(fā)，方能完成推出下一代產(chǎn)品所需的技術(shù)積累，這極大地提升了未來家庭服務(wù)機(jī)器人行業(yè)的進(jìn)入門檻，使行業(yè)內(nèi)的技術(shù)創(chuàng)新型企業(yè)面臨較大的融資壓力，成為制約家庭服務(wù)機(jī)器人行業(yè)發(fā)展的重要因素。

(三)機(jī)會分析

1.國家政策支持。伴隨著我國從“中國制造”轉(zhuǎn)變?yōu)椤爸袊窃臁钡男枨?，我國提出了一系列行業(yè)扶持政策，工業(yè)和信息化部2017年《促進(jìn)新一代人工智能產(chǎn)業(yè)發(fā)展三年行動計(jì)劃》中提到：到2020年中國計(jì)劃完成智能家庭服務(wù)機(jī)器人、智能公共服務(wù)機(jī)器人的量產(chǎn)和應(yīng)用。其次還有《中國制造2025》、《機(jī)器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃(2016-2020年)》等產(chǎn)業(yè)政策的支持。

2.老齡化現(xiàn)象凸顯，人力成本上升。根據(jù)美國國家老齡化研究所發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2030年，世界老齡人口將到達(dá)10億，而隨著老齡化的加劇，一方面隨著老人的逐漸增多，適齡勞動力將匱乏，從而導(dǎo)致人力成本的上升，迫使人們將簡單程序化的工作交給機(jī)器人；另一方面，隨著老齡化加深，普通家庭對日常生活的照料、家庭醫(yī)療健康的需求將會逐步上升，家庭服務(wù)機(jī)器人是緩解甚至滿足這一現(xiàn)象的重要解決方案，因而產(chǎn)業(yè)潛力巨大。

(四)威脅分析

1.行業(yè)內(nèi)競爭加劇。掃地機(jī)器人近幾年迎來了高速的增長，成為了又一個家電爆品，很多廠商也紛紛進(jìn)入到掃地機(jī)器人這個領(lǐng)域?，F(xiàn)在國內(nèi)的掃地機(jī)器人市場上，國內(nèi)外品牌眾多，科沃斯當(dāng)前的主要競爭對手有米家，石頭科技這些新生互聯(lián)網(wǎng)品牌，也有如美的，海爾，IRobot這些老牌廠商。與此同時，國內(nèi)成熟的代工產(chǎn)業(yè)鏈也為其他企業(yè)跨界參與競爭提供了支持。

2.全球經(jīng)濟(jì)放緩，產(chǎn)品需求降低，行業(yè)洗牌加劇。受到疫情影響，IMF最新的《世界經(jīng)濟(jì)展望》，預(yù)測2020年全球經(jīng)濟(jì)將萎縮3%，中國經(jīng)濟(jì)增速將放緩至1.2%。隨著經(jīng)濟(jì)下滑，伴隨而來的是中小企業(yè)破產(chǎn)，及失業(yè)率的提升，在此基礎(chǔ)上，一方面居民收入降低，購買力降低從而對產(chǎn)品需求降低，另一方面，個別國家將會因?yàn)閷蜆I(yè)率的需求從而降低對機(jī)器人產(chǎn)品的需求。

二、會計(jì)分析

(一)會計(jì)政策和會計(jì)估計(jì)

根據(jù)近年財(cái)報(bào)顯示，科沃斯近幾年會計(jì)政策及會計(jì)估計(jì)沒有重大改動，財(cái)務(wù)狀況穩(wěn)定，有利于進(jìn)行縱向及橫向財(cái)務(wù)分析。

(二)存貨項(xiàng)目分析

科沃斯作為一家制造銷售企業(yè)，其存貨項(xiàng)目中存貨余額、存貨跌價準(zhǔn)備表明了企業(yè)對市場的預(yù)期。

通過表1我們可以看到科沃斯存貨規(guī)模在2018年增長了85.82%，科沃斯認(rèn)為2019年將保持持續(xù)增長并且在中美貿(mào)易摩擦背景下，提前布局海外市場及囤積相關(guān)原材料。但2019年因企業(yè)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，加大新品牌投資推廣及放棄原有ODM業(yè)務(wù)布局，使企業(yè)存貨降低了14.9%，而在2019年，受限于國內(nèi)需求增速放緩及美國加征關(guān)稅影響，企業(yè)增速放緩，與此同時，存貨跌價準(zhǔn)備計(jì)提率也提升到6.1%這一在同行業(yè)較為謹(jǐn)慎的水平。

表1 科沃斯存貨項(xiàng)目分析(單位:萬余)

(三)應(yīng)收賬款項(xiàng)目分析

應(yīng)收賬款實(shí)質(zhì)上是企業(yè)對客戶的優(yōu)惠，也表現(xiàn)企業(yè)對當(dāng)前業(yè)務(wù)信心，有著促進(jìn)銷售、盤活資金的功能。截至2019年12月31日，科沃斯應(yīng)收賬款構(gòu)成中，一年以內(nèi)應(yīng)收賬款為98.87%，應(yīng)收賬款總體質(zhì)量較高。

(四)無形資產(chǎn)及研發(fā)支出項(xiàng)目分析

科沃斯作為一家技術(shù)密集型制作企業(yè)，在2019年銷售業(yè)績受挫的情況下，仍增加研發(fā)支出，2019年度研發(fā)費(fèi)用27,733.45萬元，較2018年度增加35.20%，在此基礎(chǔ)上當(dāng)年度無形資產(chǎn)增加了713.17萬元，并且科沃斯近幾年在行業(yè)內(nèi)始終保持領(lǐng)先地位，考慮到科技研發(fā)投入大，回報(bào)周期長，仍舊需要進(jìn)一步研究。

三、財(cái)務(wù)分析

財(cái)務(wù)分析是哈佛框架分析法中最為重要一部分，其通過財(cái)務(wù)比率的比較，客觀反映了企業(yè)償債能力、營運(yùn)能力、盈利能力、成長能力。

1.償債能力

近三年，科沃斯資產(chǎn)負(fù)債率穩(wěn)定在40%-60%這一區(qū)間，對比石頭科技2019年24.38%及格力科技2019年60.4%，科沃斯資產(chǎn)負(fù)債情況良好，償債能力穩(wěn)定?？莆炙?019年流動比率1.73，速動比率1.18遠(yuǎn)低于石頭科技3.82和3.2，但仍處于行業(yè)均值之上，整體償債能力穩(wěn)定。

2.營運(yùn)能力

存貨周轉(zhuǎn)率及應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率兩者結(jié)合分析可以直觀地反映企業(yè)當(dāng)年度經(jīng)營績效。從表2可以看到，科沃斯存貨周轉(zhuǎn)率及應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率逐年降低，且2019年相關(guān)數(shù)據(jù)遠(yuǎn)低于石頭科技9.35次、14.49次及格力電器6.51次及24.44次。這主要由于科沃斯偏重于線上渠道，因而會在前三個季度大量備貨，造成前三季度存貨周轉(zhuǎn)率偏低，其次是2019年科沃斯進(jìn)行戰(zhàn)略調(diào)整，對自身業(yè)務(wù)做減法，并注重新品牌添可推廣。

表2 科沃斯近三年主要財(cái)務(wù)指標(biāo)

3.盈利能力

科沃斯60%以上收入來自家庭服務(wù)機(jī)器人和小家電，這一行業(yè)普遍利潤較高，從銷售毛利率及銷售凈利率方面看，科沃斯盈利能力行業(yè)領(lǐng)先，近三年內(nèi)逐步提升，遠(yuǎn)高于同行業(yè)水平，并且自2019年，科沃斯退出服務(wù)器機(jī)器人ODM業(yè)務(wù)及低端掃地機(jī)器人市場后，科沃斯的盈利能力有望進(jìn)一步提升。

4.成長能力

成長能力方面，在上市后，科沃斯出現(xiàn)了爆發(fā)式增長，但2019年科沃斯整體出現(xiàn)斷崖式下跌，這一方面原因是自身戰(zhàn)略調(diào)整，集團(tuán)內(nèi)部尚處于調(diào)整階段，其次是小家電及服務(wù)機(jī)器人行業(yè)2019年下半年出現(xiàn)下滑，普遍業(yè)績不佳。但從財(cái)報(bào)上來看，較之于石頭科技，科沃斯在發(fā)展能力方面有所欠佳。

四、前景分析

(一)相關(guān)風(fēng)險分析

1.市場競爭風(fēng)險

通過多次轉(zhuǎn)型升級，科沃斯當(dāng)前主要業(yè)務(wù)是家庭服務(wù)機(jī)器人和清潔類小家電，而主要業(yè)務(wù)收入來自掃地機(jī)器人，自有品牌添可尚處于推廣增長階段。在掃地機(jī)器人這一塊，科沃斯作為行業(yè)龍頭企業(yè)有著深厚的技術(shù)底蘊(yùn)作為壁壘，但我國完善的家庭服務(wù)機(jī)器人代工產(chǎn)業(yè)鏈為其他企業(yè)進(jìn)入這一市場提供了及其低廉的進(jìn)入成本。

2.政治風(fēng)險

這方面主要受到國內(nèi)國外兩方面影響。國內(nèi)主要是受到相關(guān)政策法規(guī)影響，科沃斯作為一家高新技術(shù)企業(yè)，其受到相關(guān)稅收政策優(yōu)惠影響。國外主要受到國際關(guān)系影響，近幾年受到中美貿(mào)易摩擦影響，科沃斯海外將收入受到一定影響。

3.宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險

隨著國際疫情的持續(xù)發(fā)展，2020年世界范圍內(nèi)的經(jīng)濟(jì)下滑難以避免，相應(yīng)的居民生活水平也將會下滑，并帶來需求降低，而掃地機(jī)器人這一非居民生活必需品的需求必然大受影響。

(二)發(fā)展建議

1.提高公司盈利能力。科沃斯在2019年業(yè)務(wù)受挫，利潤下降的情況下，又增加了35%的研發(fā)投入，如在未來幾年無法盡快提高盈利能力，將會直接影響市場信心。

2.加大人才培養(yǎng)力度，做好技術(shù)、人才儲備工作。隨著5G、大數(shù)據(jù)等技術(shù)普及，作為一家高新技術(shù)企業(yè)應(yīng)當(dāng)及時跟進(jìn)，做好新技術(shù)與產(chǎn)品的匹配工作；隨著科學(xué)進(jìn)步，新技術(shù)的提出，發(fā)展，應(yīng)用總是猝不及防，科沃斯應(yīng)當(dāng)同高校合作，做好人才儲備工作。

3.構(gòu)建產(chǎn)品生態(tài)圈。隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)發(fā)展，越來越多的企業(yè)將自家產(chǎn)品做成生態(tài)圈，這種生態(tài)圈能很好地推廣自身產(chǎn)品，如米家?？莆炙棺鳛橐患覍Ｗ⒂诩彝シ?wù)機(jī)器人與清潔類小家電的企業(yè)，在這一方面除了構(gòu)建自身產(chǎn)品生態(tài)圈，也應(yīng)當(dāng)聯(lián)合與自身無利益沖突的家電企業(yè)，共同構(gòu)筑“防御網(wǎng)”。

4.注重商用服務(wù)機(jī)器人發(fā)展。商業(yè)服務(wù)機(jī)器人也是科沃斯必爭之地，一方面有利于科沃斯獲得更多地推廣機(jī)會，另一方面，商用服務(wù)機(jī)器人門檻較之于民用更高，所需技術(shù)支持更加重要，科沃斯可以利用其自身技術(shù)底蘊(yùn)率先進(jìn)入商用服務(wù)機(jī)器人行業(yè)搶占先機(jī)，構(gòu)筑技術(shù)壁壘。

五、結(jié)語

通過對科沃斯整體分析可以看出，科沃斯當(dāng)前面臨的主要困境是市場競爭激烈、產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重以及戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型升級后如何突破僵局提高公司盈利能力。作為家庭服務(wù)機(jī)器人行業(yè)的先行企業(yè)，科沃斯應(yīng)當(dāng)加大研發(fā)投入以技術(shù)獲得市場，加強(qiáng)品控以質(zhì)量鞏固市場，加強(qiáng)營銷管理以服務(wù)贏得口碑。