關(guān)于證券市場個(gè)人投資者非理性行為的分析

摘? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 要：隨著我國經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，證券市場日益繁榮，個(gè)人投資者成為投資的重要主體，由于受多元因素影響，個(gè)人投資者非理性行為較為突出。因此，本文在分析個(gè)人投資者非理性行為特點(diǎn)基礎(chǔ)上，重點(diǎn)探究其對證券市場產(chǎn)生的影響，最終提出改善個(gè)人非理想投資的策略。

關(guān)鍵詞：證券市場;個(gè)人投資者;非理性;策略

一、個(gè)人投資者非理性行為產(chǎn)生的原因及特征

在證券市場中，投資主體呈多元化特征，機(jī)構(gòu)、組織在投資當(dāng)中往往處于優(yōu)勢地位，掌握大量數(shù)據(jù)信息，并由專業(yè)人員進(jìn)行證券投資組合的選擇，其投資規(guī)模大，投資較為理性。但個(gè)體投資者則不同，本身不具備專業(yè)投資技巧，投資資金小，缺乏風(fēng)險(xiǎn)防控意識，投資非理性特點(diǎn)較為突出。

1.原因

我國證券市場尚處于初級發(fā)展階段，各種政策制度不夠健全，在市場監(jiān)管方面存在缺失，這就導(dǎo)致個(gè)人投資者在投資過程中跟風(fēng)意識較強(qiáng)，缺乏自主決策能力，總體來講，個(gè)人投資者非理性行為產(chǎn)生原因有以下幾個(gè)方面：

首先，個(gè)人投資者缺乏專業(yè)理財(cái)知識，也沒有在投資理財(cái)方面進(jìn)行學(xué)習(xí)，潛意識中將投資作為一種愛好，而且多數(shù)個(gè)人投資者資金較小，對其投資并不關(guān)注。在證券市場中，個(gè)體投資者占據(jù)數(shù)量較為龐大，而且絕大多數(shù)不懂金融知識，在投資過程中，往往憑借自我感覺或者市場趨勢，跟風(fēng)意識較強(qiáng)，沒有對應(yīng)投資策略和依據(jù)。

其次，現(xiàn)階段，我國證券市場并不成熟，尤其是股市易受市場消息面因素的影響，一旦市場上出現(xiàn)有利或不利消息，股票價(jià)格就會大幅波動，這也使得信息成為個(gè)人投資者進(jìn)行證券市場投資決策的重要依據(jù)之一。但現(xiàn)實(shí)情況是個(gè)體投資者所獲取的信息較為滯后，機(jī)構(gòu)、組織往往擁有較為完善的信息渠道，能夠第一時(shí)間掌握信息，并做出投資決策。一般情況下，當(dāng)個(gè)體投資者掌握信息的時(shí)候，股票價(jià)格已經(jīng)拉升起來，個(gè)體投資者想要入局，其成本價(jià)就相對較高，同時(shí)，一些莊家也會利用個(gè)人投資者的不穩(wěn)定心理，在股票價(jià)格全面拉升前，利用下拉方式將散戶清理出局。此外，個(gè)體信息主要來源于公眾媒介，包括網(wǎng)絡(luò)、電視、股市公布數(shù)據(jù)等，缺乏稀缺性，實(shí)際上應(yīng)用價(jià)值并不高。

再次，缺乏理性判斷。在證券市場交易當(dāng)中，個(gè)體缺乏理性判斷，在投資決策前往往沒有對投資股票進(jìn)行綜合分析，既不會分析基本面，也不了解市場面，更不會進(jìn)行技術(shù)層面的分析，通常根據(jù)自我喜好、感覺進(jìn)行投資。同時(shí)，個(gè)體也沒有理性投資觀念，在投資當(dāng)中難以對進(jìn)出點(diǎn)進(jìn)行合理把控，這就使得多數(shù)個(gè)體投資者將短線投資做成長線投資，將收益股做成虧損股，個(gè)人投資者也被當(dāng)作“韭菜”一樣，成為股市當(dāng)中被收割的對象。

2.特征

在證券市場中，個(gè)體投資者非理性行為特征較為突出，具體表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

首先，交易頻繁，換手率高。我國證券市場發(fā)展時(shí)間較短，從發(fā)展至今僅僅經(jīng)過30年的歷史，雖然目前證券市場較為繁榮，但是依然存在諸多隱患。我國證券市場高換手率現(xiàn)象突出，甚至比日本等資本主義發(fā)達(dá)國家的換手率都要高出十幾倍。換手率高意味著投資者投機(jī)現(xiàn)象比較嚴(yán)重，投資周期較短。

其次，持股比例較小，風(fēng)控意識薄弱。在我國證券市場，散戶占比較大，但是散戶所持有的股票數(shù)量卻較小，這就使得個(gè)體投資者在股市當(dāng)中沒有主動權(quán)，往往受大機(jī)構(gòu)、莊家的制約。同時(shí)，由于個(gè)人投資者所占股份較小，對投資風(fēng)險(xiǎn)沒有較多關(guān)注，這就導(dǎo)致個(gè)人投資者投資較為隨意，沒有成熟投資理念。

再次，政策導(dǎo)向性強(qiáng)。在證券市場，政策導(dǎo)向?qū)€(gè)人投資者影響較大，一旦政策利好，個(gè)體投資者就會積極參與股市當(dāng)中，而當(dāng)政策出現(xiàn)利空時(shí)，投資者同樣會逃離證券市場。

二、個(gè)體投資者非理性行為對證券市場的影響

1.非理性行為對股票價(jià)格的影響

雖然個(gè)體投資者所擁有的股票數(shù)量有限，但是總?cè)藬?shù)在證券市場不低于四分之三，而且個(gè)體投資者投資具有“羊群效應(yīng)”，跟風(fēng)意識極強(qiáng)，一旦市場出現(xiàn)利好消息，大部分個(gè)體投資者就會對某一支股票或某一類股票進(jìn)行瘋購，由此拉動股價(jià)的上漲，導(dǎo)致股票價(jià)格異常波動，使股票價(jià)格脫離與股票價(jià)值而存在。當(dāng)然，在個(gè)體投資者非理性行為下，一旦市場出現(xiàn)利空消息，就會大量出售此股票，導(dǎo)致股票價(jià)格大幅下跌。所以，個(gè)體投資者非理性行為對股票價(jià)格影響較大。

2.非理性行為對市盈率的影響

市盈率是股票價(jià)格與每股股票收益的比率。市盈率能夠反應(yīng)對應(yīng)股票所屬公司的價(jià)值，通常情況下，若市盈率過高，股票價(jià)格就存在虛高情況，公司價(jià)值就容易被高估。在個(gè)人投資者非理性行為影響下，市盈率就會出現(xiàn)波動，進(jìn)而影響股票價(jià)格，由此造成價(jià)格與股票價(jià)值存在較大偏離，無法有效反映企業(yè)的真實(shí)價(jià)值。

3.非理性行為對股票市場的影響

在個(gè)人投資者非理性行為的影響下，股票市場會出現(xiàn)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，由此對股票市場穩(wěn)定性產(chǎn)生影響，由此導(dǎo)致股價(jià)波動一場，甚至引發(fā)金融風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，股價(jià)是上市公司市值的直接體現(xiàn)，當(dāng)在個(gè)人投資者非理性影響下，股市價(jià)格已經(jīng)嚴(yán)重脫離于股票市值而存在，由此導(dǎo)致股票價(jià)格無法真實(shí)反映企業(yè)價(jià)值，在此情況下，股票市場規(guī)律被擾亂，不利于證券市場的健康發(fā)展。

三、個(gè)人投資者非理性行為的應(yīng)對策略

個(gè)人投資者非理性行為的產(chǎn)生受諸多因素影響，不僅與投資者個(gè)人相關(guān)，還與政策、制度等因素相關(guān)，所以針對個(gè)人投資者非理性可以從多方面著手進(jìn)行優(yōu)化。

1.從個(gè)人層面入手，提升個(gè)人投資素質(zhì)

個(gè)人作為投資的主體，必須要注重個(gè)體投資素養(yǎng)的提升。首先，要樹立正確的投資理念，避免跟風(fēng)意識的存在。個(gè)人應(yīng)當(dāng)對股票投資有基本的判斷，對所選股票行業(yè)走勢、大盤走勢以及整個(gè)投資形勢有基本判斷，這樣才能選擇合適的股票，從而避免受外在因素的影響;其次，要加強(qiáng)理財(cái)知識的學(xué)習(xí)。投資是有風(fēng)險(xiǎn)的，對于個(gè)人投資者而言，不能簡單地將投資作為一項(xiàng)交易，要學(xué)習(xí)對應(yīng)的投資知識。一方面，要對投資技巧進(jìn)行把握，學(xué)會對股票行業(yè)行情進(jìn)行判定。另一方面，要掌握必要的股票選擇技術(shù)，對基本的技術(shù)指標(biāo)有所了解，并利用指標(biāo)選擇走勢較好的股票，比如，掌握MACD、KDJ、MA等基礎(chǔ)指標(biāo)，以此作為技術(shù)判定依據(jù)。再次，證券投資市場受消息面影響較大，個(gè)人投資者必須要關(guān)注時(shí)事政治，把握市場經(jīng)濟(jì)消息，了解財(cái)經(jīng)知識，只有建立宏觀的知識系統(tǒng)，才能夠在微觀投資決策中游刃有余。

2.避免政府宏觀干預(yù)，發(fā)揮市場調(diào)控作用

目前，我國證券市場受政策影響較為顯著，這在一定程度上加大了個(gè)人投資者對政策的依賴性，過于關(guān)注政策因素，這對證券市場長遠(yuǎn)發(fā)展是相對不利的。所以，在證券市場發(fā)展當(dāng)中，政府要在大的方面進(jìn)行宏觀把控，避免出臺具體的經(jīng)濟(jì)政策，以免對個(gè)人投資者產(chǎn)生影響，導(dǎo)致個(gè)人投資者的非理性投資。同時(shí)，政府要加強(qiáng)對個(gè)人投資者的宣傳教育，加強(qiáng)證券中介結(jié)構(gòu)的管理約束。政府利用自我影響力，與證券公司進(jìn)行合作，定期召開一些基本的投資知識講座活動，這樣不僅能夠提高個(gè)人投資的投資素養(yǎng)，還能夠降低投資風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)證券市場的穩(wěn)定發(fā)展。

3.對券商行為進(jìn)行規(guī)范

證券市場的穩(wěn)定與否與證券公司密切相關(guān)，證券公司作為證券行業(yè)的主要媒介，應(yīng)當(dāng)發(fā)揮好積極的引導(dǎo)作用。證券公司不僅要為個(gè)人提供開戶服務(wù)，還要為個(gè)人投資者提供必要的技術(shù)培訓(xùn)、心理服務(wù)等，這樣不僅能夠提高個(gè)人投資者的投資技巧，也能夠增強(qiáng)個(gè)人投資者對證券公司的信賴度，更好地參與投資活動，為證券公司創(chuàng)造更大的價(jià)值。

4.加強(qiáng)上市公司行為管理規(guī)范

上市公司通過上市籌集資金，實(shí)現(xiàn)自身規(guī)模的擴(kuò)大與發(fā)展，上市公司所得資金來自于股東，而個(gè)人投資者雖然所占股份甚少，但也是公司股東，所以，規(guī)范公司行為有利于維護(hù)個(gè)人投資者的合法權(quán)益。首先，政府要加強(qiáng)上市公司的監(jiān)督管理，尤其是要通過政策對入市企業(yè)進(jìn)行篩選，將一些優(yōu)勢企業(yè)納入到股市當(dāng)中，以為投資者提供優(yōu)質(zhì)投資對象;其次，上市公司必須加強(qiáng)內(nèi)部管理，通過自身經(jīng)營水平的提升來增強(qiáng)企業(yè)競爭力，企業(yè)實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，才能夠在股市獲取更多籌集資金，個(gè)人投資者也會從上市公司收益中獲取對應(yīng)的紅利。因此，對于上市公司而言，必須要從自身著手，不斷增強(qiáng)管理水平，提高公司治理，讓企業(yè)在市場當(dāng)中更具競爭力，只有企業(yè)效益得以提升的同時(shí)，個(gè)人投資者才能夠從中獲利。

結(jié)語

在我國居民收入水平大幅提升的同時(shí)，個(gè)人投資也成為一種主流趨勢，證券市場作為我國金融投資的主要場所，不僅為個(gè)人投資者提供了投資渠道，也為企業(yè)經(jīng)營發(fā)展提供了籌資渠道。當(dāng)然，由于受諸多因素的影響，個(gè)人投資者在證券市場投資過程中存在非理性行為，對此，本文從個(gè)人投資者素質(zhì)提升，政府調(diào)控、券商行為規(guī)范、上市公司管理加強(qiáng)等方面提出了優(yōu)化對策，希望能夠幫助個(gè)人投資者進(jìn)行理性投資提供參考依據(jù)。

參考文獻(xiàn)：

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[2]李子健.個(gè)人非理性投資者行為對故事市場波動的影響研究[J].消費(fèi)經(jīng)濟(jì)研究，2019（06）：152-153.

作者簡介：

張少帥（1990.2-? ），男，河北省撫寧縣，對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院在職人員高級課程研修班，主修財(cái)富管理與互聯(lián)網(wǎng)金融，現(xiàn)任單位：秦皇島廣發(fā)房地產(chǎn)有限公司。