淺析資本流動對區(qū)域經(jīng)濟的影響

李絨絨

摘要：經(jīng)濟發(fā)展離不開資本等生產(chǎn)要素資源，一個區(qū)域的生產(chǎn)要素既可從本區(qū)域獲得也可從區(qū)域之外引進。生產(chǎn)要素沿資本流動流入其他的區(qū)域，進而作用于區(qū)域經(jīng)濟增長。文章就其所產(chǎn)生的影響作實證分析，在構造解釋變量時涵蓋政府和市場兩個維度，另有控制變量作為補充，實證分析與現(xiàn)狀分析相結合，并在此基礎上提出對策建議。

關鍵詞：區(qū)域經(jīng)濟;資本流動;固定效應模型

改革開放后，不同區(qū)域間的要素流動由政府計劃主導變?yōu)槭袌鲎灾髡{(diào)節(jié)，“看不見的手”推動生產(chǎn)要素的流動。就促進區(qū)域經(jīng)濟增長方面，資本流動是通過融入資本開展資源的再有效配置，無疑是擴大再生產(chǎn)的強心劑。我國幅員遼闊，地理風貌、氣候、自然要素稟賦等在各區(qū)域間都有大的差別，致使各區(qū)域經(jīng)濟有一定差距。十九大提出了“區(qū)域經(jīng)濟協(xié)調(diào)發(fā)展”理念，而資本流動又是促進區(qū)域經(jīng)濟增長的有力抓點，因此本文就其作出了分析。

一、不同區(qū)域的資本流動現(xiàn)狀分析

（一）中央投資的固定資產(chǎn)資金

改革開放后，得益于優(yōu)惠政策的出臺，大部分資金流向東部區(qū)域。一方面是“東部率先發(fā)展”的戰(zhàn)略理念，對東部區(qū)域?qū)嵭匈Y金傾斜政策，促進其基礎建設、技術創(chuàng)新等率先發(fā)展。另一方面，東部區(qū)域也憑借自身高收益高風險的市場環(huán)境吸引外資，包括人力、資金、技術等資源。這些都是中西部區(qū)域因外部環(huán)境和地理方位而無法輕易獲取的，從而致使中央投資的固定資產(chǎn)資金在中西部區(qū)域的盈利性也相對較低。

（二）外資資本

外資以外幣的形式流入，雖不會直接推動人民幣的流動，但會通過企業(yè)的采購、生產(chǎn)以及經(jīng)營活動所創(chuàng)造的利潤回流的途徑，間接推進我國資本在各個區(qū)域的流動。經(jīng)濟全球化進程加快，我國也越來越重視外資的引入，大部分外來投資集中在沿海區(qū)域，東中西區(qū)域外匯貸款量及對外資的配置效率相差很大。這受限于獲得資金的渠道，相比中西部區(qū)域閉塞的方位條件，東部區(qū)域則具有完全優(yōu)勢。

（三）中央財政轉移支付

東部區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展在國內(nèi)處于領先水平，因而稅收也比中西部多，財政收入中東部區(qū)域的貢獻是最大的。如若將經(jīng)濟水平與所獲得的補貼聯(lián)系起來，整理分析得出東部區(qū)域兩者是呈負相關的。中西部區(qū)域的中央財政補貼相對數(shù)額比東部區(qū)域多，從這個角度看，東部區(qū)域的資本實則已經(jīng)通過中央財政轉移支付的方式流向了中西部區(qū)域。轉移支付的模式也不規(guī)范，不少地區(qū)還是沿用過去的包干制度，即上交中央，中央運用“基數(shù)法”實現(xiàn)稅收的區(qū)域性返還。

（四）銀行資本

存貸款差額在東中西三區(qū)域的分布是極不均衡的，首先東部區(qū)域的存款額是最多的，而為了扶持中西部經(jīng)濟發(fā)展，中央給予中西部大量資金，其中的貸款額數(shù)目上雖比東部小，但增幅速度比東部快。一個區(qū)域的貸款額是這個區(qū)域資本的流出，存款額則是這個區(qū)域的資本流入。資本的聚集效應取決于當?shù)氐慕?jīng)濟發(fā)展水平，投資者趨于效益最大化和加速資本增值的原則，會把資金投入相對發(fā)達的東部區(qū)域。資金在市場中得以循環(huán)往復地流轉，形成良性回流，無疑拉動了發(fā)達區(qū)域的經(jīng)濟發(fā)展。

二、資本流動對區(qū)域經(jīng)濟影響的實證分析

（一）樣本及指標的選擇和模型構建

1. 樣本的選擇

鑒于西藏與青海部分口徑數(shù)據(jù)的缺失，本文僅選用國內(nèi)29個省份的統(tǒng)計年鑒數(shù)據(jù)。綜合行政區(qū)劃、地理位置和經(jīng)濟發(fā)展水平考慮，分為東中西三個區(qū)域，如下：東11?。哼|寧、上海、河北、北京、福建、天津、山東、江蘇、浙江、廣東以及海南;中8?。汉邶埥?、吉林、河南、山西、湖南、安徽、湖北以及江西;西10?。宏兾鳌⒅貞c、內(nèi)蒙古、四川、甘肅、新疆、貴州、寧夏、云南以及廣西。本文選取的數(shù)據(jù)是2008～2017年共10年29省份的數(shù)據(jù)，假設各類資本是完全轉化為該年投資的，即不存在滯后效應。數(shù)據(jù)來源國家統(tǒng)計局、《中國統(tǒng)計年鑒》。

2. 指標的選擇

（1）被解釋變量：國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）。GDP是指一定時期內(nèi)，一個國家（或者地區(qū)）內(nèi)的經(jīng)濟活動中所生產(chǎn)出全部最終成果（勞務和產(chǎn)品）的市場價值，是衡量一個國家（或地區(qū)）經(jīng)濟發(fā)展水平的核心指標。從而本文選取了GDP作為分析資本流動對區(qū)域經(jīng)濟增長影響的被解釋變量。

（2）解釋變量：兩個維度，市場主導和政府主導的資本流動，主要包含四個指標：①銀行資本（COB）=銀行各項存款余額—銀行各項貸款余額;②中央投資的固定資產(chǎn)資金（FAS）;③中央財政轉移支付（TFT）;④外資資本（FDI）。

（3）控制變量：①城鎮(zhèn)化水平（URB）。用城市人口占全部人口的百分比來表示，反映人口向城市聚集的過程和聚集程度。城市和鄉(xiāng)鎮(zhèn)間經(jīng)濟發(fā)展差距愈大，城鄉(xiāng)矛盾也日漸突出，體現(xiàn)在基礎建設和經(jīng)濟發(fā)展上，會阻礙經(jīng)濟協(xié)調(diào)發(fā)展和區(qū)域經(jīng)濟增長，因而是衡量一個國家（或地區(qū)）經(jīng)濟發(fā)展進程的重要指標。②產(chǎn)業(yè)結構高度化水平（ISR）。產(chǎn)業(yè)結構高度化是指一個國家（或地區(qū)）的經(jīng)濟結構的著重點從第一產(chǎn)業(yè)向第二、三產(chǎn)業(yè)傾斜的程度，從而是衡量一個國家（或地區(qū)）經(jīng)濟發(fā)展進程的重要指標，本文用第二、三產(chǎn)業(yè)的增加值之占GDP的比重來體現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結構的高度化水平。

3. 模型的建立

為探索資本流動對區(qū)域經(jīng)濟在實際發(fā)展進程中所產(chǎn)生的影響，建立了如下的多元回歸模型：

Ln（GDP）=β1×Ln（FAS）+β2×Ln（COB）+β3×Ln（FDI）+β4×Ln（TFT）+β5×Ln（ISR）+β6×Ln（URB）+ε

（二）回歸分析

為探究資本流動對區(qū)域經(jīng)濟增長所產(chǎn)生的影響而選取的被解釋變量，國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）;解釋變量，以流動資本（FAS、COB、TFT、FDI）為解釋變量;控制變量，URB和ISR。另外，防止某個變量在分析進程中出現(xiàn)相對較大的漲幅，變量之間能維持相對的平穩(wěn)統(tǒng)一，在實證回歸前期本文對全部變量進行了取自然對數(shù)的處理。通過Stata工具對其回歸之后，結果如表2所示。

（三）實證分析

1. 資本流動對東部區(qū)域經(jīng)濟的分析

東部區(qū)域的固定效應模型的R2=0.987，即模型的擬合程度高，具體的分析結果如下：

（1）TFT對東部區(qū)域的發(fā)展有顯著性的正相關作用，并且水平與全國差別不大。中國的東部區(qū)域自身具備良好的自然條件，海洋資源、人文底蘊、氣候條件、要素稟賦等。本著“東部率先發(fā)展帶動西部發(fā)展”的理念，政府對東部區(qū)域的科學技術創(chuàng)新和基礎建設給予了大量的資金支持，加速其經(jīng)濟發(fā)展方式的轉型，推進新能源產(chǎn)業(yè)和高新興技術產(chǎn)業(yè)的培育及發(fā)展。

（2）FDI對東部區(qū)域的發(fā)展有顯著性的正相關作用，并且水平與全國差別不大。東部沿海的地理方位使得其擁有豐碩的資源稟賦，讓對外開放政策迅速落實，多領域的外資渠道讓引資門檻變低且高效，促進東部市場良性競爭，易于形成“鯰魚效應”。開放的市場與合作使得雙方在交易過程中，學習先進理念、技術創(chuàng)新及管理經(jīng)驗，推進發(fā)展國際貿(mào)易和旅游業(yè)，東部區(qū)域也因此加速國際化的進程。

（3）COB對東部區(qū)域的發(fā)展有顯著性的正相關作用，并且與全國水平相對一致。證券市場的開放提供了外資流入的渠道，使得企業(yè)通過能提供融資額大且到賬迅速的第三方持資者進行融資活動。正相關作用正說明東部區(qū)域的銀行存貸款差額會促進東部地區(qū)吸收外部資金的融入，把這些資金投入到新興產(chǎn)業(yè)去，進而促進技術的創(chuàng)新和研發(fā)。

2. 資本流動對中部區(qū)域經(jīng)濟的分析

中部區(qū)域的固定效應模型的R2=0.993，即模型的擬合程度高，具體的分析結果如下：

（1）TFT對東部區(qū)域的發(fā)展有顯著性的正相關作用，中央投資的固定資產(chǎn)資金（FAS）的顯著性作用與全國比還是低些許。前者表明中部區(qū)域的經(jīng)濟發(fā)展在一定程度上依賴于中央政府財政轉移支付。這得益于2006年以來，政府為了推進區(qū)域協(xié)調(diào)可持續(xù)經(jīng)濟發(fā)展，為中部區(qū)域量身制定了一系列優(yōu)惠政策，不斷加大對其財政補貼，在一定程度上緩和了中部區(qū)域發(fā)展和需求比例失調(diào)的沖突。后者表明中部區(qū)域的有限的資金多為基礎設施建設資金，流入的固定資本在一定程度上盤踞地區(qū)有限的投資機遇，所以中央投資的固定資產(chǎn)資金（FAS）加速了當?shù)亟?jīng)濟發(fā)展，但力度相對較弱。

（2）COB對東部區(qū)域的發(fā)展有顯著性的正相關作用，但與全國整體相比顯著性效應還較弱。這表明中部區(qū)域的經(jīng)濟發(fā)展在一定程度上依賴于銀行資本（COB），也就意味著說中部經(jīng)濟的增長需要銀行資本帶動。國家愈來愈重視區(qū)域經(jīng)濟協(xié)調(diào)可持續(xù)發(fā)展，推出“中部崛起”政策，依托現(xiàn)有資源基礎，提升產(chǎn)業(yè)結構層次，推進科技化和工業(yè)化，在產(chǎn)業(yè)發(fā)展優(yōu)勢上崛起，發(fā)揮承“東”啟“西”的過渡作用。其次，國有銀行擴大對其信貸規(guī)模，東部區(qū)域也實行幫扶政策將溢出資金資源流入中部區(qū)域，這些都將極大促進中部地區(qū)的經(jīng)濟發(fā)展。

（3）URB對中部區(qū)域的發(fā)展有顯著性的正相關作用，并且水平與全國差別不大。這說明中部區(qū)域各省份經(jīng)濟發(fā)展是相對均衡的，貧富差距較小。城鎮(zhèn)化進程的不斷推進鼓舞了各區(qū)域間資源稟賦的自由流動，進而加速各地區(qū)的經(jīng)濟均衡協(xié)調(diào)可持續(xù)發(fā)展，助力整體經(jīng)濟的可持續(xù)快速增長。

3. 資本流動對西部區(qū)域經(jīng)濟的分析

西部區(qū)域的固定效應模型的R2=0.991，即模型的擬合程度高，具體的分析結果如下：

（1）TFT對西部區(qū)域的發(fā)展有顯著性的正相關作用，而中央投資的固定資產(chǎn)資金（FAS）卻顯示負相關作用。前者表明西部區(qū)域的經(jīng)濟發(fā)展在一定程度上依賴于中央政府財政轉移支付，逐步建立起了長期平穩(wěn)的西部開發(fā)資金來源渠道。這得益于2006年國家出臺了“西部大開發(fā)”戰(zhàn)略，涵蓋“青藏鐵路”等項目，目的是把東部區(qū)域的經(jīng)濟剩余發(fā)展力，用以提高西部區(qū)域的社會發(fā)展水平、經(jīng)濟和鞏固國防。后者表明西部區(qū)域的有限的資金多為基礎設施建設資金，流入的固定資本在一定程度上盤踞地區(qū)有限的投資機遇，所以中央投資的固定資產(chǎn)資金（FAS）會被充斥，造成惡性的市場競爭，所以呈顯著性的負相關作用。

（2）FDI對西部區(qū)域的發(fā)展有顯著性的負相關作用，顯著性與全國水平相對一致但為反方向。西部區(qū)域?qū)賰?nèi)陸，發(fā)展環(huán)境閉塞且以少數(shù)民族為主的人文氛圍也相對保守和傳統(tǒng)。外資持有者投資欲望也低，引入資金的渠道自然也就稀缺。其次，西部區(qū)域有著深厚的區(qū)域歷史文化和鮮明的民族特征，與外來文化是完全不相融合的，進而外來的先進理念和管理模式也是相對不合地宜時宜的。如若一味參照外來的發(fā)展經(jīng)驗，不加以引導的話不僅不能產(chǎn)生正效應，反而會阻礙當?shù)氐陌l(fā)展進程，使得資源配置效率低，進而呈現(xiàn)負相關作用。

（3）ISR對西部區(qū)域的發(fā)展有顯著性的正相關作用，且高于全國顯著性水平。回歸分析結果表明在西部區(qū)域，第二、三產(chǎn)業(yè)占國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的比重是較大的，貢獻在區(qū)域經(jīng)濟增長進程中的份額也就越大。西部區(qū)域在先期發(fā)展中因科學技術、資金和地理氣候等方面的局限，絕大程度上還僅依靠第一產(chǎn)業(yè)帶動區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展。但隨著“一帶一路”等戰(zhàn)略政策的落實，東、中和西三區(qū)域間的資本流動和技術交流合作也愈漸頻繁。西部區(qū)域也積極順勢利用其資源稟賦和方位優(yōu)勢，加速構建和發(fā)展區(qū)域特色產(chǎn)業(yè)，并加強自身“過渡者”的紐帶作用，借助已存且行之有效的區(qū)域經(jīng)濟交流合作平臺，大力發(fā)展和維護與沿線地區(qū)或國家的經(jīng)濟發(fā)展伙伴關系，共同打造經(jīng)濟融合發(fā)展、文化求同存異的利益共同體。這些無疑會提高區(qū)域產(chǎn)業(yè)結構高度化水平，極大地提高了區(qū)域經(jīng)濟持續(xù)快速健康發(fā)展的進程。

三、結論與對策

（一）分析結論

綜上的分析，易發(fā)現(xiàn)資本在不同區(qū)域間流入與流出會對土地和勞動力等生產(chǎn)要素的分配造成影響，會從市場化程度較低、經(jīng)濟發(fā)展落后的區(qū)域流向有先進技術水平、優(yōu)越的市場投資環(huán)境且能引進優(yōu)質(zhì)人力和資金資本的區(qū)域。通常將此現(xiàn)象稱之為資本回流，這樣的回流無疑會加劇區(qū)域間的發(fā)展失衡，貧富差距大甚至會造成“馬太效應”，這都是阻礙整體經(jīng)濟發(fā)展的。而初心卻是想由資本的跨地區(qū)流入和流出來縮小各個地區(qū)間的差距，所以不能僅依靠“看不見的手”調(diào)節(jié)，必須加強政府的宏觀調(diào)控，通過制定合宜的戰(zhàn)略政策，對資本流向進行合理引導，促進各區(qū)域經(jīng)濟的協(xié)調(diào)發(fā)展和整體經(jīng)濟的穩(wěn)步增長。