互聯網時代背景下投資銀行并購業(yè)務

祁曉東

【摘要】最近幾年內全球范圍內的并購交易規(guī)模呈爆發(fā)式增長，這意味著投資銀行的市場交易機會大大增加，基于此，本文研究互聯網時代背景下投資銀行并購業(yè)務相關內容，從并購新現象、并購基本形式、出現新現象的原因、并購的四個階段進行總結，以供參考。

【關鍵詞】投資銀行;杠桿收購;實施重組

互聯網時代背景下，很多企業(yè)都在積極研發(fā)新項目，所獲得的信息和資源也更為豐富。從當前的形勢來看，市面上出現了很多互聯網科技公司陸續(xù)都在建立并完善獨立的并購業(yè)務團隊，目的在于能夠自行處理相應的并購業(yè)務，能夠在為數幾十億的并購業(yè)務中提供相應的服務。

一、互聯網時代背景下投資銀行并購業(yè)務的新現象

目前社會正處于互聯網時代，這對投資銀行的并購業(yè)務也產生了一定影響。在很多企業(yè)內部都成立了并購業(yè)務部門。在進行并購項目時，會由企業(yè)內部的團隊來全程負責并購業(yè)務，確保能夠覆蓋所有的并購環(huán)節(jié)。也就是說在互聯網的時代背景下，企業(yè)并不會聘請傳統銀行作為并購顧問，投資銀行在并購項目中會提供資金支持。2019年國內芯片領域的標志性并購事件便是上海韋爾半導體股份有限公司正式完成收購美國豪威科技，整個收購活動持續(xù)了將近一年的時間。上海韋爾半導體股份有限公司的業(yè)務同時覆蓋了半導體產品設計和分銷業(yè)務，美國豪威科技在CMOC圖像處理芯片的領域中也是佼佼者，在全球排名第三。在經過了這一次的并購活動之后，上海韋爾股份科技有限公司半導體的整體設計水平有了明顯的提高，與此同時也給企業(yè)帶來了更多的優(yōu)質客戶，這些客戶遍布智能手機、消防安全、汽車交通和醫(yī)療衛(wèi)生領域。同時也使上海韋爾半導體股份有限公司躍升為國內A股千億市值集成電路上市公司，這樣級別的企業(yè)在國內也只有三家。興業(yè)銀行在該項跨境半導體并購活動中提供了非常有力的金融支持，在前期的收購活動中，興業(yè)銀行向上海韋爾半導體股份有限公司提供獨家的融資安排，在收購美國豪威科技公司的活動中提供資金幫助。

二、互聯網時代背景下投資銀行并購業(yè)務新現象出現的原因

在中國的互聯網市場范圍中，并稱三巨頭的分別是百度、阿里巴巴和騰訊，這三家企業(yè)的合稱是“BAT”，這三家企業(yè)已經成功進入到我國最大交易機構行列。這三家企業(yè)各自成立了內部投行部門，部門人員數量在40到70人之間，內部的員工組成包括前投資銀行的員工、私人股本公司的資深高管和受過專業(yè)教育的咨詢顧問。其中有很多員工之前在華爾街投資銀行任職。在建立的專業(yè)的投行部門之后，企業(yè)的并購活動就不需要依賴于對外聘用。企業(yè)在內部設立并購投資團隊，主要是因為戰(zhàn)略和風險投資組合的規(guī)模正不斷擴大。隨著時間的推移，企業(yè)內部投資部門也逐漸替代了傳統銀行在并購交易中所能發(fā)揮的咨詢作用?，F如今投資銀行能夠為有并購業(yè)務的客戶提供的信息是有限的。眾所周知互聯網領域信息發(fā)生變化的速度非?？?，有關事物的變化速度也很快，此時投行在分析某些應當或者是不應當發(fā)生的并購交易就有些困難。盡管投行的人員了解互聯網科技，但是所能接觸到的內容是非常有限的，所以遠不如互聯網行業(yè)員工掌握得多。在并購的交易活動中，投行缺少的是非常關鍵的信息資本。

三、投資銀行并購業(yè)務的特征分析

在互聯網的時代背景下，展開并購業(yè)務融入了大數據技術，在宏觀經濟分析方面有一定優(yōu)勢，運用數據庫軟件實現對行業(yè)數據的高度整合。就投資銀行本身而言，內部有大量優(yōu)質的項目資源，且擁有一大批高素質金融人才，在專業(yè)能力的作用下，有力形成了強大的金融中介圈，擁有非常廣泛的社會關系，在此條件下，就會有優(yōu)質企業(yè)或項目主動投送，也能快速尋找到優(yōu)質公司和項目資源。缺點是收費較高，只在比較大的并購需求中比較合適，不能較好滿足企業(yè)小且并購次數多的活動，投資銀行能夠為并購企業(yè)提供較為靈活的融資方案，從實踐來看，企業(yè)的并購業(yè)務經常會遇到融資方案的設定問題，在此方面投資銀行能較為順利的從行業(yè)中獲取企業(yè)的需求，進而快速制定與企業(yè)現實情況相符合的融資方案。研究投資銀行并購業(yè)務的基本形式，可以從并購雙方所涉及的行業(yè)入手，可分為橫向并購、縱向并購和混合并購的模式。就縱向并購而言，還可進一步細分為前向并購和后向并購。而混合并購指的是不同行業(yè)和不同產品生產企業(yè)相互之間的并購，當企業(yè)的資本發(fā)展并擴張到一定程度就必然需要并購。劃分銀行并購業(yè)務的基本形式還可以從并購的動機入手，一種是善意的并購，此時目標公司的經營管理層對收購方所提出的收購條件表示贊同，接受并簽署并購的合同。另外一種則是敵意并購，也被稱作是黑衣騎士，收購方強制購買目標公司，在這個過程中并不會顧及到目標公司的想法，采取的手段也沒有經過相應的協商。

四、并購業(yè)務的四個階段

可以將企業(yè)的整體并購活動按照順序劃分為四個階段，分別是初始準備階段、談判階段、交易階段、并購實施重組階段。其中初始準備階段包含的內容有提供并購的需求，并快速成立并購小組。做好相應的準備工作，確保有明確并購的動機和目的。在實際的并購活動中，目的可能是打壓競爭對手，增加在市場上所占的份額比例，使企業(yè)的利潤率能夠有所提高，可有效分散企業(yè)的經營風險，對產品的銷售渠道加以有效拓展，獲得更多品牌方的支持。在建立并購戰(zhàn)略手段的工作中，要確定出目標公司的規(guī)模、目標公司所處的行業(yè)、目標公司的產品類型、目標公司的國家。在此基礎上還要全面分析目標公司銷售市場的實際情況，預測目標公司產品未來的發(fā)展趨勢和發(fā)展前景。將上述內容做出設定初步收購成本的依據，并由此策劃出一個大致的并購計劃。談判階段應滿足的要求是做好審查工作，具體的審查內容是目標公司的財務情況、是否存在違法、技術價值性以及是否有偷稅漏稅的問題，從而有效降低并購風險。在并購成交的確認階段，資產轉移是非常關鍵的一步。企業(yè)的要素包括資金財產、市場份額、生產技術、人力資源，在實際的操作中應該實現對這些要素的整體性和系統性的安排，從而避免發(fā)生漏項缺項的問題。在并購實施重組的階段，要保證覆蓋全面，包含人力資源、經營文化、管理體制。

五、總結

綜上所述，互聯網時代背景下投資銀行并購業(yè)務的服務內容有所減少，主要是因為有很多企業(yè)在內部建立了專項的并購部門，對于投資銀行來說，需要積極做出改變，以適應并購估值方法的變化情況，跟上并購業(yè)務的發(fā)展步伐，以更好滿足企業(yè)靈活的并購業(yè)務需求。

參考文獻：

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