基于管理用財務(wù)報表的業(yè)績評價體系構(gòu)建

趙萌 王小薇 陳艷

[摘 要]文章通過對醫(yī)藥行業(yè)2016—2018年管理用財務(wù)報表進行經(jīng)營財務(wù)業(yè)績水平對比分析，可知經(jīng)營效應(yīng)和財務(wù)杠桿均可以提高企業(yè)的業(yè)績水平。通過從償債、營運、盈利等能力水平和資本市場競爭力等方面構(gòu)建財務(wù)指標，結(jié)合平衡計分卡原理，從客戶、股東、創(chuàng)新、社會責任、償債能力等維度構(gòu)建相關(guān)非財務(wù)指標，系統(tǒng)的運用管理用財務(wù)報表相關(guān)數(shù)據(jù)來評價醫(yī)藥行業(yè)經(jīng)營財務(wù)業(yè)績水平。

[關(guān)鍵詞]醫(yī)藥行業(yè);管理用財務(wù)報表;經(jīng)營財務(wù)業(yè)績;評價體系

中國人口老齡化的加劇和國內(nèi)醫(yī)藥需求的巨大，醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)已成為我國最具發(fā)展?jié)摿Φ漠a(chǎn)業(yè)。黨的十九屆四中全會舉行促進國家基本公共服務(wù)制度體系建設(shè)，強化提高人民健康水平的制度保障，并建立健全“病有所醫(yī)”醫(yī)療衛(wèi)生制度，涵蓋城鄉(xiāng)和現(xiàn)代醫(yī)院管理制度。在中國的新時代背景下，醫(yī)藥業(yè)的財務(wù)狀況已經(jīng)受到各方廣泛關(guān)注。投資者投資企業(yè)也尤為關(guān)注其經(jīng)營效率和財務(wù)狀況。

1 文獻綜述

（Thomas，1900）通過采用毛利率和凈收益率分析方法對鐵路行業(yè)經(jīng)營成果進行分析，提出現(xiàn)代財務(wù)分析方法體系并得到廣泛推廣。（Alexander.Wole，1928）通過公司營業(yè)數(shù)據(jù)比例與同類企業(yè)平均數(shù)值比率對比，得到公司信用等級綜合評價指標，同時確定各項數(shù)據(jù)得分及總體綜合比例數(shù)，歸納出著名的沃爾評分法。Uyemura 根據(jù)公司市場擴大數(shù)據(jù) MVA為基準同EVA等公司主要財務(wù)數(shù)據(jù)評價指標進行回歸分析，得出EVA與MVA的相關(guān)性較強，EVA是公司發(fā)展的重要決策數(shù)據(jù)。管理用財務(wù)報表根據(jù)財務(wù)報表將六大要素分成經(jīng)營和金融兩種性質(zhì)進行重新編制。周濛（2013）認為管理用財務(wù)報表彌補了傳統(tǒng)財務(wù)報表在比較分析和對現(xiàn)金流評估方面不足，可以使其對生產(chǎn)經(jīng)營的預(yù)測更加高效準確。丁幸嵐（2012）認為管理用財務(wù)報表相關(guān)數(shù)據(jù)在學術(shù)研究領(lǐng)域?qū)⒌玫礁訌V泛的推廣和應(yīng)用，能夠成為報表使用者分析財務(wù)狀況和經(jīng)營水平的強有力依據(jù)。王磊（2009）構(gòu)建了我國醫(yī)藥行業(yè)上市公司預(yù)警模型。徐凱（2014）以降維方法對醫(yī)藥行業(yè)的現(xiàn)金流量進行研究，并且構(gòu)建財務(wù)危機預(yù)測模型。賈勇（2018）研究得出公司績效與長期償債能力呈相反的變動趨勢，短期償債能力與公司績效呈同向變動，并且股東之間的相關(guān)制衡有利于公司經(jīng)營。楊程（2019）構(gòu)建醫(yī)藥企業(yè)財務(wù)管理信息化體系，列舉了構(gòu)建體系時遇到的相關(guān)問題和阻力，并且提出解決之法。

2 醫(yī)藥行業(yè)經(jīng)營財務(wù)業(yè)績評價

2.1 評價經(jīng)營財務(wù)業(yè)績的核心公式

權(quán)益凈利率=凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率+經(jīng)營差異×凈財務(wù)杠桿

凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率體現(xiàn)行業(yè)經(jīng)營業(yè)績，經(jīng)營差異等于凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率減稅后利息率，代表企業(yè)擁有1單位債務(wù)產(chǎn)生經(jīng)營收益的多少。經(jīng)營差異乘以凈財務(wù)杠桿又稱杠桿差異，可以衡量行業(yè)財務(wù)業(yè)績。

2.2 樣本和數(shù)據(jù)選擇

本文選取國泰安數(shù)據(jù)庫219家醫(yī)藥行業(yè)2016—2018年3年數(shù)據(jù)為樣本，剔除10家數(shù)據(jù)不全樣本，分別利用管理用財務(wù)報表理論重新編制各年度報表，數(shù)據(jù)已經(jīng)過統(tǒng)一處理。

2.3 醫(yī)藥行業(yè)經(jīng)營財務(wù)水平現(xiàn)狀分析

經(jīng)過對醫(yī)藥行業(yè)三年的權(quán)益凈利率水平進行分析，2016—2018年權(quán)益凈利率平均值分別為0.089、0.091、0.091，最高值分別為0.345、0.403、1.2，最低值分別為-0.734、-0.33、-1.35，排名第一企業(yè)分別為太極集團、麗珠集團、天目藥業(yè)，排名第二企業(yè)分別為西藏藥業(yè)、天壇生物、奧賽康，排名第三企業(yè)分別為信立泰、健康元、智飛生物，排名最后企業(yè)分別為雙城藥業(yè)、海普瑞、冠福股份。

2016年業(yè)績好的太極集團的凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率并不是最高的，但凈財務(wù)杠桿形成的杠桿差異最高，說明企業(yè)金融負債在一定程度上能提高經(jīng)營財務(wù)業(yè)績水平。2017年業(yè)績最好的麗珠集團的凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率達到行業(yè)最高，而杠桿差異為一般。2018年天目藥業(yè)憑借著較高的凈財務(wù)杠桿和較低的稅后利息率達到了行業(yè)第一，充分發(fā)揮了資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)勢。三年中2017年醫(yī)藥行業(yè)經(jīng)營財務(wù)業(yè)績平均水平最高，而權(quán)益凈利率極值為三年中之最。業(yè)績最優(yōu)企業(yè)在下一年卻未進入前三，說明企業(yè)每年度業(yè)績水平均呈變化之勢。

3 基于管理用財務(wù)報表構(gòu)建醫(yī)藥行業(yè)經(jīng)營財務(wù)業(yè)績評價體系

3.1 財務(wù)指標

短期償債能力：經(jīng)營性流動比率=流動經(jīng)營資產(chǎn)/流動金融負債

經(jīng)營運營資本配置比率=經(jīng)營運營資本/流動經(jīng)營資產(chǎn)

長期償債能力：凈經(jīng)營資產(chǎn)負債率=凈負債/長期經(jīng)營資產(chǎn)

現(xiàn)金流量與金融負債比率=經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額/金融負債

利息保障倍數(shù)=稅前經(jīng)營利潤/利息費用

營運能力：凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入/凈經(jīng)營資產(chǎn)

營運資本周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入/營運資本

凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入/凈經(jīng)營資產(chǎn)

盈利能力：稅后經(jīng)營凈利潤率=稅后經(jīng)營凈利潤/營業(yè)收入

資本市場競爭力：市凈率=每股市價/每股凈資產(chǎn)

市盈率=每股市價/每股收益 市銷率=每股市價/每股營業(yè)收入

3.2 非財務(wù)指標

客戶維度：客戶滿意度、市場占有率、客戶投訴事件;股東維度：是否為國有控股、獨立董事比例、最大股東性質(zhì);創(chuàng)新維度：研究開發(fā)投入、年均新產(chǎn)品數(shù)量;社會責任維度：環(huán)境保護投入、員工數(shù)量;償債能力維度：未決訴訟占比、對外擔保占比、銀行信用評級。

4 總結(jié)

醫(yī)藥行業(yè)2016—2018年經(jīng)營財務(wù)業(yè)績水平升中有降，經(jīng)營效應(yīng)和財務(wù)杠桿均可以提高企業(yè)的業(yè)績水平。根據(jù)戰(zhàn)略管理中經(jīng)營風險和財務(wù)風險搭配原則，企業(yè)可以選擇提高經(jīng)營效應(yīng)或財務(wù)杠桿來提高企業(yè)的業(yè)績水平。通過技術(shù)創(chuàng)造降低生產(chǎn)成本，擴大新產(chǎn)品搶占市場份額來提高盈利能力;同時增強銀行信用和聲譽提高償債能力，盡量減少債務(wù)擔保、防止未決訴訟的發(fā)生，加大資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)來保證企業(yè)的良好運營。

醫(yī)藥行業(yè)經(jīng)營財務(wù)業(yè)績評價體系中，財務(wù)指標相關(guān)的短期和長期償債水平高能夠使得企業(yè)在融資方面存在優(yōu)勢來保證最佳資本結(jié)構(gòu)，當企業(yè)遇到高報酬同時有較低風險的投資項目時，能快速反映及決策，以較低資本成本率進行項目投資，企業(yè)經(jīng)營效益依賴營運資本流轉(zhuǎn)速度和盈利水平，非財務(wù)指標從業(yè)績評價方法平衡計分卡角度構(gòu)建的各項指標，從客觀角度能合理地評價醫(yī)藥行業(yè)經(jīng)營財務(wù)業(yè)績水平。

參考文獻：

[1]中國注冊會計師協(xié)會.2018年度注冊會計師全國統(tǒng)一教材——財務(wù)成本管理[M].北京：中國財政經(jīng)濟出版社，2018.

[2]高紹福，王瑾.EVA評價醫(yī)藥上市公司業(yè)績的有效性研究[J].會計之友，2018（14）：26-29.

[3]羅及紅.醫(yī)藥上市公司營運資本結(jié)構(gòu)對盈利能力的影響研究[J].商業(yè)會計，2013（8）：98-100.

[4]周濛.管理用財務(wù)報表的優(yōu)勢及其在企業(yè)中的作用[J]. 中外企業(yè)家，2013（32）：117.

[5]朱秋田，潘玉香.基于財務(wù)視角的醫(yī)藥行業(yè)上市公司經(jīng)營績效評價實證研究[J].東南大學學報（哲學社會科學版），2016，18（S1）：52-54，61.

[基金項目]黑龍江省大學生創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)訓練計劃項目（創(chuàng)業(yè)實踐類）（項目編號：201910229020）。

[作者簡介]趙萌（1999—），女，漢族，黑龍江牡丹江人，牡丹江醫(yī)學院本科生;通訊作者：王小薇（1987—），女，漢族，黑龍江牡丹江人，牡丹江醫(yī)學院，助理會計師;陳艷（1962—），女，漢族，黑龍江牡丹江人，牡丹江醫(yī)學院，正高級會計師。