運(yùn)營(yíng)周轉(zhuǎn)率的局限性

盛倩 陳文琳

一、運(yùn)營(yíng)周轉(zhuǎn)率不能充分反映企業(yè)資產(chǎn)的利用效率

（一）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)效率

流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額同平均流動(dòng)資產(chǎn)總額的比率，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是評(píng)價(jià)企業(yè)資產(chǎn)利用率的一個(gè)重要指標(biāo)。該指標(biāo)的計(jì)算公式為：

流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）=365/（存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)+應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)-應(yīng)付帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)+預(yù)付帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)-預(yù)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)）

或流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額/平均流動(dòng)資產(chǎn)總額

流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度，是從企業(yè)全部資產(chǎn)中流動(dòng)性最強(qiáng)的流動(dòng)資產(chǎn)角度對(duì)企業(yè)資產(chǎn)的利用效率進(jìn)行分析，以進(jìn)一步揭示影響企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量的主要因素。只有當(dāng)：

1.當(dāng)企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)大于流動(dòng)負(fù)債的時(shí)候，即企業(yè)的運(yùn)營(yíng)資金大于零時(shí)，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的計(jì)算結(jié)果才有意義。此時(shí)，如果運(yùn)營(yíng)資金周轉(zhuǎn)率指標(biāo)過(guò)低，那么反映出運(yùn)營(yíng)資金的使用效率太低，對(duì)于運(yùn)營(yíng)資金來(lái)說(shuō)，即銷售不足也是如此;反之，則說(shuō)明營(yíng)運(yùn)資金的使用效率高。

2.當(dāng)企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)小于等于流動(dòng)負(fù)債的時(shí)候，即企業(yè)的運(yùn)營(yíng)資金小于等于零時(shí)，計(jì)算結(jié)果無(wú)意義。

企業(yè)在運(yùn)營(yíng)過(guò)程中只要有銷售收入，一般情況下就不可能出現(xiàn)周轉(zhuǎn)率小于等于零的現(xiàn)象。但當(dāng)前我國(guó)一般企業(yè)均以借債方式解決（籌集）所需的部分或全部流動(dòng)資金，營(yíng)運(yùn)資金很有可能出現(xiàn)零或負(fù)數(shù)的情況，此時(shí)若用該指標(biāo)來(lái)考察流動(dòng)資金利用效率則顯然不能反映出什么問(wèn)題。

（二）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)效率

固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)年銷售收入凈額與固定資產(chǎn)平均凈值的比率。它是反映企業(yè)固定資產(chǎn)使用情況，從而衡量固定資產(chǎn)利用效率的一項(xiàng)指標(biāo)、其計(jì)算公式為：

固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入凈額/固定資產(chǎn)平均余額=銷售收入/（期初凈值+期末凈值）÷2

或固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=360/固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)

固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率主要用于分析對(duì)廠房、設(shè)備等固定資產(chǎn)的利用效率

1.公司固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高的;它表明公司的固定資產(chǎn)得到充分利用，同時(shí)也可以在一定程度上表明公司的固定資產(chǎn)得到有效投資。充分利用它的能力。

2.反之，如果企業(yè)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不高，則說(shuō)明該固定資產(chǎn)未得到充分利用，說(shuō)明企業(yè)的經(jīng)營(yíng)能力不夠強(qiáng)。

在使用固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率時(shí)，應(yīng)考慮折舊后固定資產(chǎn)的凈值逐年減少，企業(yè)需要考慮是否會(huì)導(dǎo)致固定資產(chǎn)凈值的突然增加固定資產(chǎn)置換后的資產(chǎn);在進(jìn)行運(yùn)營(yíng)能力分析和比較時(shí)，還應(yīng)考慮不同折舊方法對(duì)凈資產(chǎn)計(jì)算的影響。

二、企業(yè)運(yùn)營(yíng)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)存在認(rèn)識(shí)上的偏誤

（一）流動(dòng)資產(chǎn)

一般來(lái)說(shuō)，通過(guò)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率這個(gè)指標(biāo)來(lái)評(píng)價(jià)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益時(shí)，通常認(rèn)為指標(biāo)值高就是代表企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益是好的，反之，就不認(rèn)為是好的。銷售收入和運(yùn)營(yíng)資金都會(huì)影響指標(biāo)值的大小，在其中一個(gè)條件不變的情況下，改變另一個(gè)因素來(lái)影響周轉(zhuǎn)率的大小。企業(yè)在擁有相同的銷售收入市，即使運(yùn)營(yíng)資金為正，如果增加運(yùn)營(yíng)資金，周轉(zhuǎn)次數(shù)減少。如果減少運(yùn)營(yíng)資金，周轉(zhuǎn)次數(shù)增加，它們是相反的關(guān)系。

營(yíng)運(yùn)資金的增減并不一定意味著在完成相同的業(yè)務(wù)、取得相同的收入的前提下。企業(yè)能否用較少的資金加速企業(yè)的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)，從而完成更多的業(yè)務(wù)，這是由營(yíng)運(yùn)資本的變化特征決定的。因此有三種可能的變動(dòng)情況：

1.流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債同增同減。

如果一個(gè)企業(yè)的收入不變，流動(dòng)負(fù)債增加，而增加的部分，一部分用于購(gòu)買為企業(yè)服務(wù)的存貨，而另外一部分用于加強(qiáng)企業(yè)資金的流動(dòng)性，但這些變化不能通過(guò)該指標(biāo)反映，如果以此來(lái)判斷是否同增同減顯然是有一定的偏頗的，而且也不能真正地去反應(yīng)這個(gè)問(wèn)題。因?yàn)槲覀冎廊绻鲃?dòng)資金周轉(zhuǎn)率不變得話，在負(fù)債增加的同時(shí)，運(yùn)營(yíng)資金也會(huì)同時(shí)增加，但是這同時(shí)，收入?yún)s一直保持不變。雖然周轉(zhuǎn)速度變慢，單只整體的周轉(zhuǎn)率卻保持不變。這儼然對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行了一次精裝修，降低了利用效率。

2.自有資產(chǎn)減少流動(dòng)資產(chǎn)不變。

從自有資產(chǎn)和負(fù)債的相關(guān)變動(dòng)我們可以看去，這會(huì)加速流動(dòng)資金的周轉(zhuǎn)。比如說(shuō)，如果一個(gè)企業(yè)同時(shí)借入流動(dòng)負(fù)債，并消費(fèi)了相同金額的流動(dòng)資產(chǎn)，從金額上我們可以認(rèn)為流動(dòng)負(fù)債的數(shù)額增加了，大家都會(huì)得出一個(gè)結(jié)論，就是企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性肯定就變差了。但是從現(xiàn)實(shí)來(lái)看，得出的卻是營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)率指數(shù)得到了一定的改善，這樣的話，信息使用者可能就沒(méi)法得到準(zhǔn)確有效地信息。

3.銷售增加，流動(dòng)資產(chǎn)增加更快，但營(yíng)運(yùn)資金增加較慢

銷售增加，流動(dòng)資產(chǎn)增加較快，如采用長(zhǎng)期借款購(gòu)買存貨等。但是，由于流動(dòng)負(fù)債同時(shí)以較快的速度增長(zhǎng)，營(yíng)運(yùn)資金余額增長(zhǎng)緩慢。在這種情況下，流動(dòng)資產(chǎn)的使用效率不高。而通過(guò)對(duì)該指標(biāo)的計(jì)算，一些信息使用者會(huì)得出相反的結(jié)論。周轉(zhuǎn)率的計(jì)算結(jié)果直接受到流動(dòng)性資產(chǎn)結(jié)構(gòu)變化的影響。單純片面地依靠這一指標(biāo)來(lái)評(píng)價(jià)資金使用效率，無(wú)法直接證明結(jié)果的有效性。

（二）固定資產(chǎn)

在分析固定資產(chǎn)利用現(xiàn)狀時(shí)，一般按使用情況和金額變動(dòng)情況進(jìn)行分類，計(jì)算各固定資產(chǎn)的比例及其在不同期間的變化，然后進(jìn)行分析。

通常情況下，企業(yè)應(yīng)盡可能的處理掉閑置和不必要的固定資產(chǎn)，降低其比例。而對(duì)于企業(yè)生產(chǎn)性固定資產(chǎn)與非生產(chǎn)性固定資產(chǎn)，其相關(guān)的比例計(jì)算應(yīng)結(jié)合各行業(yè)、企業(yè)性質(zhì)以及現(xiàn)代化程度進(jìn)行分析。

假如，可計(jì)算某企業(yè)2017年、2018年固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率如表所示：

2017年企業(yè)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比2018年低，表明其周轉(zhuǎn)速度比2018年慢。主要原因是因?yàn)槠髽I(yè)的固定資產(chǎn)凈額的增長(zhǎng)幅度比企業(yè)同時(shí)期銷售收入的增長(zhǎng)幅度要低。一般來(lái)說(shuō)，工廠固定資產(chǎn)的增長(zhǎng)低于銷售收入的增長(zhǎng)是經(jīng)營(yíng)能力提高的表現(xiàn)。單純片面地依靠這一指標(biāo)來(lái)評(píng)價(jià)資金使用效率，進(jìn)而判斷一個(gè)企業(yè)是營(yíng)運(yùn)資金不足還是銷售資金不足是不合適的。

三、結(jié)語(yǔ)

企業(yè)運(yùn)營(yíng)能力分析是財(cái)務(wù)分析中的一項(xiàng)核心內(nèi)容，多數(shù)企業(yè)通過(guò)運(yùn)營(yíng)能力指標(biāo)運(yùn)營(yíng)周期來(lái)分析一個(gè)企業(yè)的資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)情況，以運(yùn)營(yíng)周期的長(zhǎng)短來(lái)判斷企業(yè)內(nèi)部人力資源和生產(chǎn)資料的配置組合而對(duì)財(cái)務(wù)目標(biāo)實(shí)現(xiàn)所產(chǎn)生作用的大小。而企業(yè)運(yùn)營(yíng)周轉(zhuǎn)指標(biāo)的建立主要是對(duì)于反映企業(yè)運(yùn)營(yíng)資產(chǎn)的利用效率，對(duì)于加快企業(yè)資金周轉(zhuǎn)具有積極的作用。但是僅就周轉(zhuǎn)率而言，單一的使用該指標(biāo)的話具有一定程度的局限性，使用不當(dāng)會(huì)產(chǎn)生負(fù)面影響。如果單從運(yùn)營(yíng)周期的角度來(lái)分析運(yùn)營(yíng)能力的話，因?yàn)檫\(yùn)營(yíng)周期往往計(jì)算的是一段時(shí)期內(nèi)的平均值，而企業(yè)所看重的是市場(chǎng)的總體估計(jì)值，所以其研究結(jié)果不能完全準(zhǔn)確的代表企業(yè)的實(shí)際運(yùn)營(yíng)情況。

基于該指標(biāo)的局限性，筆者認(rèn)為周轉(zhuǎn)率不宜作為單一的企業(yè)運(yùn)營(yíng)考核指標(biāo)，或者在使用該指標(biāo)時(shí)應(yīng)根據(jù)具體情況作適當(dāng)分析。（作者單位：中南林業(yè)科技大學(xué)）