疫情沖擊下的中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)研判

張生玲 吳自豪

【提要】隨著新冠病毒疫情在國(guó)內(nèi)外持續(xù)蔓延，全球經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)持續(xù)動(dòng)蕩。復(fù)雜的疫情走勢(shì)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生巨大沖擊，2020年一季度宏觀經(jīng)濟(jì)活躍度趨弱，投資、消費(fèi)和進(jìn)出口需求均大幅下滑;部分產(chǎn)業(yè)停滯，工業(yè)產(chǎn)出不足。為穩(wěn)定世界經(jīng)濟(jì)，全球主要經(jīng)濟(jì)體推出大規(guī)模經(jīng)濟(jì)救助計(jì)劃。隨著國(guó)內(nèi)疫情防控形勢(shì)持續(xù)向好，企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)全面推進(jìn)，兼之歐美等國(guó)陸續(xù)解鎖隔離并重啟經(jīng)濟(jì)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)將逐步趨穩(wěn)回溫。

【關(guān)鍵詞】新冠疫情;疫情防控;復(fù)產(chǎn)復(fù)工;經(jīng)濟(jì)救助計(jì)劃

一、全球新冠疫情概覽

2020年初爆發(fā)的新冠病毒疫情最終演變成全球大流行，蔓延到213個(gè)國(guó)家和地區(qū)，引發(fā)了國(guó)際經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)的劇烈動(dòng)蕩。截至5月25日，全球新冠病毒確診病例累計(jì)超過(guò)516萬(wàn)例，累計(jì)死亡超過(guò)33萬(wàn)例。其中，美國(guó)累計(jì)確診超過(guò)168萬(wàn)例，累計(jì)死亡9.7萬(wàn)例;巴西累計(jì)確診達(dá)36萬(wàn)多例，死亡2.2萬(wàn)多例;俄羅斯累計(jì)確診逾34萬(wàn)例，死亡3541人。確診病例超過(guò)20萬(wàn)例的國(guó)家依次是西班牙、英國(guó)和意大利，死亡分別累計(jì)2-3萬(wàn)多例;確診病例超過(guò)10萬(wàn)例的國(guó)家依次是法國(guó)、德國(guó)、土耳其、印度、伊朗和秘魯。非洲欠發(fā)達(dá)國(guó)家和地區(qū)疫情擴(kuò)散速度也呈上升態(tài)勢(shì)。

綜合分析本次疫情走勢(shì)，表現(xiàn)出以下特征：一是3-4月期間全球確診病例呈爆發(fā)性、跳躍性增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。自3月中旬以來(lái)美國(guó)加大檢測(cè)力度，新的檢測(cè)手段不斷更新，檢測(cè)速度和準(zhǔn)確率提高，確診人數(shù)大幅上漲。其中4月4日全球新增確診病例首次單日超過(guò)10萬(wàn)例。二是疫情蔓延速度快、波及范圍廣。在全球化時(shí)代，國(guó)與國(guó)之間相互交集，人員交往頻繁，導(dǎo)致疫情在短時(shí)間內(nèi)蔓延到全球200多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。特別是衛(wèi)生防控能力相對(duì)較弱的國(guó)家，過(guò)多的病人會(huì)給醫(yī)療系統(tǒng)帶來(lái)巨大的負(fù)擔(dān)，引起了國(guó)際社會(huì)普遍擔(dān)憂。三是疫情對(duì)全球經(jīng)濟(jì)社會(huì)造成嚴(yán)重影響。由于疫情傳染性高，蔓延速度快，導(dǎo)致多國(guó)關(guān)閉邊境，取消有效簽證政策，造成跨境人員流動(dòng)停擺，對(duì)航空業(yè)、旅游業(yè)、消費(fèi)服務(wù)、全球產(chǎn)業(yè)鏈造成很大影響，引起金融市場(chǎng)恐慌，大宗商品期貨非理性拋售，也可能引發(fā)進(jìn)一步的經(jīng)濟(jì)衰退。四是疫情呈現(xiàn)出常態(tài)化趨勢(shì)。根據(jù)科學(xué)家的判斷和疫苗研發(fā)的周期，本次疫情可能將持續(xù)一兩年或更長(zhǎng)時(shí)間?，F(xiàn)有的強(qiáng)制隔離防疫措施已經(jīng)起到效果，控制了疫情蔓延，但生產(chǎn)活動(dòng)長(zhǎng)期停擺，各國(guó)都難以承受，必須一邊防疫一邊復(fù)工復(fù)產(chǎn)復(fù)市。疫情常態(tài)化必然會(huì)影響經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程。五是國(guó)家治理能力現(xiàn)代化面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。應(yīng)對(duì)本次疫情危機(jī)，各國(guó)政府對(duì)病毒的傳染性和蔓延的認(rèn)識(shí)出現(xiàn)了多種誤判。疫情破壞了原本相對(duì)穩(wěn)定的全球宏觀環(huán)境，全球化的發(fā)展也受到質(zhì)疑，世界格局和國(guó)家治理都將受到深遠(yuǎn)影響。

二、疫情對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響

與以往由金融、債務(wù)、經(jīng)濟(jì)周期等引發(fā)的沖擊不同，這次是由自然災(zāi)難引起的外部沖擊。回首過(guò)去四個(gè)多月，從新冠病毒疫情爆發(fā)，到全球蔓延，給中國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)多個(gè)領(lǐng)域帶來(lái)了前所未有的影響。

（一）一季度經(jīng)濟(jì)負(fù)增長(zhǎng)，3月回升態(tài)勢(shì)向好

由于1月份疫情爆發(fā)，國(guó)家采取了限制要素流動(dòng)、停工停產(chǎn)和城市社區(qū)封閉管理等嚴(yán)格隔離措施，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)大范圍停頓。盡管隨著3月份復(fù)工復(fù)產(chǎn)工作穩(wěn)步推進(jìn)，各級(jí)政府的支持與助推在一定程度上緩解了企業(yè)運(yùn)營(yíng)的資金、用工、復(fù)工的壓力（胡越秋、王軍、董澤華，2020），但是僅靠3月份的經(jīng)濟(jì)回溫難以對(duì)一季度經(jīng)濟(jì)的低迷狀況有較大幅度的改變。此外，疫情在全球200多個(gè)國(guó)家和地區(qū)持續(xù)蔓延，特別是在歐美等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體瘋狂傳播，其嚴(yán)重程度超出了預(yù)期，導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)大范圍停擺，外部需求大幅度縮減。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的初步核算數(shù)據(jù)顯示，一季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值同比下降6.8%，是改革開(kāi)放以來(lái)首次出現(xiàn)的季度性萎縮。分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)增加值下降3.2%;第二產(chǎn)業(yè)下降9.6%;第三產(chǎn)業(yè)增加值下降5.2%。

（二）投資增速全面大幅下滑，降幅呈收窄趨勢(shì)

受新冠疫情沖擊，一季度投資增速全面大幅下滑。制造業(yè)投資、基建投資和房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資構(gòu)成固定資產(chǎn)投資的三大分項(xiàng)，1-2月數(shù)據(jù)均大幅下滑，且降幅均達(dá)兩位數(shù)，分別為31.5%、30.3%和16.3%。房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資降幅為三大支柱最小，低于投資總體降幅，主要原因是施工面積仍為正增長(zhǎng)，尚有一定支撐。

進(jìn)入3月份后，復(fù)產(chǎn)復(fù)工的腳步加快，宏觀經(jīng)濟(jì)政策陸續(xù)出臺(tái)。在政策支持和投資項(xiàng)目建設(shè)力度進(jìn)一步加大的雙重作用下，投資回升態(tài)勢(shì)開(kāi)始顯現(xiàn)，降幅已明顯收窄。從具體指標(biāo)看，1-3月份，全國(guó)固定資產(chǎn)投資同比下降16.1%，降幅比1-2月份收窄8.4個(gè)百分點(diǎn)。其中，民間固定資產(chǎn)投資下降18.8%，降幅收窄7.6個(gè)百分點(diǎn)。分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)投資同比下降13.8%，降幅比1-2月份收窄11.8個(gè)百分點(diǎn);第二產(chǎn)業(yè)投資下降21.9%，降幅收窄6.3個(gè)百分點(diǎn);第三產(chǎn)業(yè)投資下降13.5%，降幅收窄9.5個(gè)百分點(diǎn)。分領(lǐng)域看，制造業(yè)投資下降25.2%，基礎(chǔ)設(shè)施投資下降19.7%，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資下降7.7%，降幅分別比1-2月份收窄6.3、10.6和8.6個(gè)百分點(diǎn)。全國(guó)商品房銷(xiāo)售面積下降26.3%;商品房銷(xiāo)售額下降24.7%。

（三）市場(chǎng)消費(fèi)受到抑制，互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)逆勢(shì)發(fā)展

春節(jié)是傳統(tǒng)的消費(fèi)旺季，但受疫情快速蔓延的影響，全國(guó)春節(jié)期間只允許開(kāi)放部分大型超市和藥店，其他商場(chǎng)和娛樂(lè)場(chǎng)所全部關(guān)閉，居民大多數(shù)處于居家隔離狀態(tài)，消費(fèi)和服務(wù)業(yè)不可避免地受到了沖擊（鄭江淮、付一夫、陶金，2020）。一季度，社會(huì)消費(fèi)品零售總額78580億元，同比下降19%。其中1-2月國(guó)內(nèi)社會(huì)消費(fèi)品零售總額累計(jì)同比下降20.5%。隨著國(guó)內(nèi)疫情形勢(shì)逐漸好轉(zhuǎn)，3月中旬以后全國(guó)各省市開(kāi)始開(kāi)放部分商店和商場(chǎng)，居民生活逐步恢復(fù)正常。3月份社會(huì)消費(fèi)品零售總額26450億元，下降15.8%，降幅比1-2月份收窄4.7個(gè)百分點(diǎn);商品零售下降12%，降幅比1-2月份收窄5.6個(gè)百分點(diǎn)。然而，國(guó)內(nèi)疫情并未完全結(jié)束，境外輸入和無(wú)癥狀感染者使得國(guó)內(nèi)的疫情面臨二次爆發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)，部分商店和娛樂(lè)場(chǎng)所依然關(guān)閉，抑制了消費(fèi)的增長(zhǎng)。同時(shí)受到疫情的影響，居民在心理上依然擔(dān)憂在公共場(chǎng)所的活動(dòng)，盡管部分省市為居民發(fā)放消費(fèi)券，領(lǐng)導(dǎo)干部帶頭消費(fèi)，希望以此來(lái)刺激居民消費(fèi)，但是消費(fèi)持續(xù)增長(zhǎng)的動(dòng)力依然不足。

另一方面，由于互聯(lián)網(wǎng)和數(shù)字經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，疫情期間在線學(xué)習(xí)、網(wǎng)絡(luò)會(huì)議、互聯(lián)網(wǎng)購(gòu)物和快遞業(yè)展現(xiàn)出強(qiáng)大的生命力。互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)逆勢(shì)快速發(fā)展，直播帶貨等新興銷(xiāo)售模式提供新思路，疫情倒逼產(chǎn)業(yè)和消費(fèi)數(shù)字化升級(jí)與轉(zhuǎn)型。一季度，實(shí)物商品網(wǎng)上零售額增長(zhǎng)5.9%，占社會(huì)消費(fèi)品零售總額的比重同比增長(zhǎng)5.4%;農(nóng)村電商突破1300萬(wàn)家，為滯銷(xiāo)農(nóng)產(chǎn)品打開(kāi)銷(xiāo)路和市場(chǎng);全國(guó)快遞服務(wù)企業(yè)業(yè)務(wù)量同比增長(zhǎng)3.2%。1-2月份，互聯(lián)網(wǎng)和相關(guān)服務(wù)行業(yè)營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)10.1%。

（四）全球疫情蔓延導(dǎo)致外需疲軟，4月出口表現(xiàn)向好

受疫情影響，春節(jié)后復(fù)工生產(chǎn)受到嚴(yán)重沖擊，產(chǎn)能恢復(fù)緩慢，出口導(dǎo)向型企業(yè)按時(shí)交貨壓力較大（祝坤福、高翔、楊翠紅、汪壽陽(yáng)，2020）。同時(shí)，疫情全球蔓延引發(fā)貿(mào)易限制和禁航禁運(yùn)，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)都產(chǎn)生了強(qiáng)烈的沖擊。特別是美國(guó)和歐盟，受到疫情的影響十分嚴(yán)重。美國(guó)勞工部4月30日公布的數(shù)據(jù)顯示，受到新冠肺炎疫情影響，連續(xù)6周超3000萬(wàn)人申請(qǐng)失業(yè)金。美國(guó)2020年一季度實(shí)際GDP下滑4.8%，創(chuàng)下2008年金融危機(jī)以來(lái)最大跌幅;4月ISM制造業(yè)PMI降至36.9，創(chuàng)11年以來(lái)最低水平，3月份為49.1。歐元區(qū)制造業(yè)PMI初值從3月份的44.5降至4月份的33.6，創(chuàng)下這項(xiàng)調(diào)查開(kāi)始以來(lái)的最低水準(zhǔn)。

外部需求萎縮對(duì)中國(guó)對(duì)外貿(mào)易發(fā)展產(chǎn)生不利影響。2020年1-2月份進(jìn)出口總額同比下降9.6%，其中出口下降15.9%，進(jìn)口下降2.4%。隨著春節(jié)假期的結(jié)束和國(guó)內(nèi)疫情的逐漸好轉(zhuǎn)，各地外貿(mào)企業(yè)復(fù)產(chǎn)復(fù)工有序進(jìn)行，3月份進(jìn)出口總額同比下降0.8%，降幅收窄。整個(gè)一季度，貨物進(jìn)出口總額同比下降6.4%，其中，出口下降11.4%，進(jìn)口下降0.7%。進(jìn)入二季度，繼3月出口降幅大幅收窄后，中國(guó)4月份以美元計(jì)價(jià)的出口同比增長(zhǎng)3.5%，主要是全球防疫物資需求激增，出口維持向好態(tài)勢(shì);進(jìn)口同比下降14.2%。外貿(mào)發(fā)展面臨的不確定性和風(fēng)險(xiǎn)依然很多。

（五）復(fù)工復(fù)產(chǎn)全面推進(jìn)，需求恢復(fù)弱于生產(chǎn)

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，2020年1月份中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50%，2月份PMI為35.7%，創(chuàng)造歷史新低。3月份PMI為52%，比上月增加16.3%，4月份PMI為50.8%，比上月回落1.2個(gè)百分點(diǎn)。復(fù)產(chǎn)復(fù)工的全面推進(jìn)，改善了受疫情影響的制造業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況，3月份和4月份PMI指數(shù)均位于榮枯線以上，表面中國(guó)的復(fù)產(chǎn)復(fù)工工作取得一定成效，經(jīng)濟(jì)狀況持續(xù)好轉(zhuǎn)。但是，由于市場(chǎng)需求疲軟，需求恢復(fù)弱于生產(chǎn)，企業(yè)新增訂單不足，出現(xiàn)復(fù)工難達(dá)產(chǎn)、復(fù)工未復(fù)崗的情況。

此外，2020年1-2月份，扣除價(jià)格因素，中國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際下降13.5%。2月份環(huán)比下降26.63%，3月份環(huán)比增長(zhǎng)32.13%。整個(gè)一季度，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比下降8.4%。一是因?yàn)橐咔閷?dǎo)致2月份大多數(shù)企業(yè)都處于停產(chǎn)停工的狀態(tài)。二是隨著疫情的全球性擴(kuò)散，歐洲和美國(guó)逐漸成為疫情的重災(zāi)區(qū)，大量的國(guó)內(nèi)出口訂單被取消，工業(yè)增加值呈現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。截至3月27日，國(guó)內(nèi)6大發(fā)電集團(tuán)日均耗煤量較去年同期下降20.65個(gè)百分點(diǎn)。可以看出，3月份的復(fù)產(chǎn)復(fù)工速度低于預(yù)期，工業(yè)產(chǎn)出還沒(méi)恢復(fù)到正常水平，依然會(huì)受到全球疫情蔓延時(shí)間長(zhǎng)短和防控成效制約。

隨著國(guó)內(nèi)疫情形勢(shì)的持續(xù)好轉(zhuǎn)，疫情對(duì)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)生活的影響逐漸弱化，復(fù)產(chǎn)復(fù)工全面推進(jìn)，宏觀經(jīng)濟(jì)政策在民生救助和企業(yè)紓困方面發(fā)揮作用，再加上歐美等國(guó)將陸續(xù)解鎖隔離并開(kāi)啟經(jīng)濟(jì)重啟計(jì)劃，二季度工業(yè)生產(chǎn)正在企穩(wěn)回升。

三、主要經(jīng)濟(jì)體推出大規(guī)模救助計(jì)劃

疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的沖擊程度在很大程度上取決于應(yīng)急政策的對(duì)沖力度。由于新冠病毒疫情蔓延速度快，影響范圍大，程度深遠(yuǎn)，主要經(jīng)濟(jì)體相繼推出大規(guī)模救助計(jì)劃（盛方富、李志萌，2020）。相比2008年國(guó)際金融危機(jī)后各國(guó)的救助和刺激計(jì)劃，其范圍和規(guī)模屬罕見(jiàn)量級(jí)。

（一）美國(guó)經(jīng)濟(jì)救助計(jì)劃

隨著疫情在美國(guó)快速蔓延，美國(guó)經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)受到重創(chuàng)，恐慌加劇，美股在一個(gè)月內(nèi)出現(xiàn)四次熔斷。為穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)在3月3日提前兩周緊急降息50個(gè)基點(diǎn)。3月15日，美聯(lián)儲(chǔ)又降息100個(gè)基點(diǎn)，聯(lián)邦基準(zhǔn)利率降至0-0.25%，并同時(shí)開(kāi)啟7000億美元的量化寬松貨幣政策。美聯(lián)儲(chǔ)3月23日宣布，推出新措施來(lái)支持經(jīng)濟(jì)，包括了開(kāi)放式的資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)，擴(kuò)大貨幣市場(chǎng)流動(dòng)性便利規(guī)模，設(shè)立多項(xiàng)信貸工具，以支持向大型雇主發(fā)放信貸。

除了貨幣政策以外，特朗普政府陸續(xù)推出一系列經(jīng)濟(jì)救助計(jì)劃。3月27日簽署推出的2萬(wàn)億美元的經(jīng)濟(jì)救助計(jì)劃，是美國(guó)史上最大規(guī)模的刺激經(jīng)濟(jì)法案。4月17日，特朗普又宣布190億美元的農(nóng)業(yè)救助計(jì)劃，幫助受疫情影響的農(nóng)民和農(nóng)場(chǎng)主等群體。其中160億美元用于直接經(jīng)濟(jì)救助，30億美元用于政府農(nóng)業(yè)采購(gòu)。4月24日，特朗普又簽署了一項(xiàng)總額約4840億美元的援助法案，以增加對(duì)小企業(yè)貸款項(xiàng)目、醫(yī)院和新冠病毒檢測(cè)機(jī)構(gòu)的撥款。

（二）歐洲各國(guó)的經(jīng)濟(jì)救助計(jì)劃

1.德國(guó)經(jīng)濟(jì)救助計(jì)劃。面對(duì)疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的沖擊，德國(guó)政府3月23日通過(guò)了一項(xiàng)總金額高達(dá)7560億歐元的一攬子援助計(jì)劃，包括一項(xiàng)金額約為1560億歐元的補(bǔ)充預(yù)算。作為德國(guó)歷史上最大規(guī)模的援助計(jì)劃，其中約有500億歐元將用于援助個(gè)體經(jīng)營(yíng)者以及小企業(yè)。同時(shí)，歐洲央行推出包括長(zhǎng)期再融資操作（LTROs）、追加1200億歐元量化寬松等在內(nèi)的一系列手段，應(yīng)對(duì)疫情對(duì)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的沖擊。

2.英國(guó)經(jīng)濟(jì)救助計(jì)劃。在評(píng)估新冠肺炎疫情對(duì)英國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響程度之后，英國(guó)央行3月11日決定提前降息50個(gè)基點(diǎn)至0.25%的利率水平。同時(shí)，啟動(dòng)為中小企業(yè)提供額外資金的幫助計(jì)劃，放松資本管制，提升放貸能力。除了貨幣政策，英國(guó)還出臺(tái)財(cái)政政策措施，支持英國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和就業(yè)穩(wěn)定。英國(guó)財(cái)政大臣里?！ぬK納克宣布，將推出3300億英鎊的貸款擔(dān)保計(jì)劃，規(guī)模相當(dāng)于英國(guó)GDP的16%;提供200億英鎊減稅和現(xiàn)金補(bǔ)貼計(jì)劃支持小企業(yè)。未來(lái)還將視疫情發(fā)展情況給予進(jìn)一步的財(cái)政支持。

（三）日本經(jīng)濟(jì)救助計(jì)劃

為了減輕疫情對(duì)日本經(jīng)濟(jì)的影響，日本首相安倍晉三公布了一項(xiàng)規(guī)模為108萬(wàn)億日元（9922億美元）的救助計(jì)劃，其中包括39.5萬(wàn)億日元的直接財(cái)政支出。這個(gè)經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃相當(dāng)于日本經(jīng)濟(jì)總產(chǎn)值的20%，其中的直接財(cái)政支出約占日本GDP的7%。具體內(nèi)容包括：為受疫情影響的家庭和中小企業(yè)發(fā)放現(xiàn)金，總計(jì)6萬(wàn)億日元，以及企業(yè)延遲納稅和延遲支付社會(huì)服務(wù)成本，二者總計(jì)26萬(wàn)億日元。

（四）新加坡經(jīng)濟(jì)救助計(jì)劃

為應(yīng)對(duì)新冠疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的沖擊，新加坡先后出臺(tái)兩份經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃。第一份計(jì)劃撥款64億新元用于醫(yī)療保健以及向受疫情沖擊的企業(yè)和家庭提供幫助;第二份刺激計(jì)劃涉及的金額規(guī)模為480億新加坡元。這兩筆額外支出將把政府應(yīng)對(duì)疫情的紓困資金規(guī)模提高到近550億新元，相當(dāng)于GDP的11%。

（五）中國(guó)經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃

綜合考慮了國(guó)內(nèi)復(fù)工復(fù)產(chǎn)需求、國(guó)際疫情，以及外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境惡化等多方面因素，2020年1月以來(lái)，中國(guó)人民銀行加大了貨幣政策操作力度和頻次。一是降低存款準(zhǔn)備金率。第一次是2020年1月6日下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，即大型金融機(jī)構(gòu)為12.5%、中小金融機(jī)構(gòu)為10.5%。第二次是2020 年3 月16 日實(shí)施普惠金融定向降準(zhǔn)，對(duì)達(dá)到考核標(biāo)準(zhǔn)的銀行定向降準(zhǔn)0.5 至1 個(gè)百分點(diǎn)，對(duì)符合條件的股份制商業(yè)銀行再額外定向降準(zhǔn)1 個(gè)百分點(diǎn)，支持發(fā)放普惠金融領(lǐng)域貸款，共釋放長(zhǎng)期資金5500 億元。第三次是4月3日，對(duì)農(nóng)村信用社、農(nóng)村商業(yè)銀行、農(nóng)村合作銀行、村鎮(zhèn)銀行和僅在省級(jí)行政區(qū)域內(nèi)經(jīng)營(yíng)的城市商業(yè)銀行定向下調(diào)存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)，于4月15日和5月15日分兩次實(shí)施到位，每次下調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)，共釋放長(zhǎng)期資金約4000億元。第四次是4月7日起將金融機(jī)構(gòu)在央行超額存款準(zhǔn)備金利率從0.72%下調(diào)至0.35%。二是降低市場(chǎng)利率。為了保持流動(dòng)性合理充裕，貨幣信貸和社會(huì)融資規(guī)模增長(zhǎng)同經(jīng)濟(jì)發(fā)展相適應(yīng)，為高質(zhì)量發(fā)展和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革營(yíng)造適宜的貨幣金融環(huán)境，央行繼續(xù)降低市場(chǎng)利率。第一次是2020年2月3日，7天期央行逆回購(gòu)利率下降10個(gè)基點(diǎn)，由2.5%降至2.4%。第二次是2020年3月30日，7天期央行逆回購(gòu)利率下降20個(gè)基點(diǎn)，由2.4%降至2.2%。

3月27日中央政治局召開(kāi)會(huì)議，決策層確定推出應(yīng)對(duì)疫情的一攬子宏觀政策措施。確定發(fā)行特別國(guó)債，增加地方政府專(zhuān)項(xiàng)債券規(guī)模，繼續(xù)減稅降費(fèi)，適當(dāng)放寬赤字率水平。具體來(lái)看，赤字率水平放寬到3.5%左右;發(fā)行1.5萬(wàn)億特別國(guó)債;幫助中小企業(yè)減稅以及階段性減免企業(yè)社保繳費(fèi)和公積金等（黃奇帆，2020）。5月22日，李克強(qiáng)總理在全國(guó)兩會(huì)上所作的《政府工作報(bào)告》中宣布，今年財(cái)政赤字規(guī)模比去年增加1萬(wàn)億元，同時(shí)發(fā)行1萬(wàn)億元抗疫特別國(guó)債。在2020年這樣的特殊困難年份，防控疫情和應(yīng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)衰退沖擊成為宏觀經(jīng)濟(jì)管理的首要目標(biāo)。積極的財(cái)政政策將合理優(yōu)化支出結(jié)構(gòu)，在防疫、刺激消費(fèi)、穩(wěn)定就業(yè)，擴(kuò)大外需等方面發(fā)揮對(duì)經(jīng)濟(jì)的提振作用。

四、中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行展望

新冠病毒蔓延已經(jīng)演變成一場(chǎng)全球性公共危機(jī)，給全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)前所未有的嚴(yán)峻考驗(yàn)。疫情的沖擊導(dǎo)致許多國(guó)家經(jīng)濟(jì)活動(dòng)停滯或大幅放緩，全球需求減少，貿(mào)易和投資明顯下滑，產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)艿經(jīng)_擊。目前，科學(xué)界和公共衛(wèi)生部門(mén)對(duì)疫情持續(xù)時(shí)間長(zhǎng)短的研判還沒(méi)有定論，考慮到疫情的持續(xù)性和常態(tài)化，對(duì)全球產(chǎn)業(yè)鏈和供應(yīng)鏈的沖擊將在后期持續(xù)發(fā)酵，各國(guó)應(yīng)對(duì)政策的有效性也會(huì)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)時(shí)間和恢復(fù)力度產(chǎn)生影響。根據(jù)國(guó)際貨幣基金組織4月17日發(fā)布的《世界經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告》，預(yù)測(cè)2020年世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將下降3%。其中，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)下降6.1%;新興市場(chǎng)和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體下降1%;中國(guó)經(jīng)濟(jì)將增長(zhǎng)1.2%。

這場(chǎng)突如其來(lái)的新冠病毒疫情，打亂了中國(guó)正常的經(jīng)濟(jì)社會(huì)活動(dòng)，一季度全國(guó)人民經(jīng)歷了嚴(yán)酷的抗疫斗爭(zhēng)，取得了階段性成果。然而，3月以來(lái)的境外病例輸入，又給全面復(fù)工復(fù)產(chǎn)帶來(lái)壓力，對(duì)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)也造成負(fù)面影響。再加上新冠病毒疫情發(fā)生在國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)發(fā)展的調(diào)整期，有疊加因素：一是全球經(jīng)濟(jì)增速放緩，外部不確定因素眾多，經(jīng)濟(jì)下行壓力較大;二是中國(guó)經(jīng)濟(jì)由高速增長(zhǎng)向高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)變，結(jié)構(gòu)性、體制性以及周期性等問(wèn)題相互交織，對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生較大影響。整體來(lái)看，困難增多，需要上下一心，共克時(shí)艱，尋找機(jī)遇，充分發(fā)揮宏觀經(jīng)濟(jì)政策的逆周期調(diào)節(jié)的作用，在打贏疫情防控戰(zhàn)的同時(shí)，穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)發(fā)展態(tài)勢(shì)。

政策著力點(diǎn)主要在以下方面：一是提振消費(fèi)。消費(fèi)已經(jīng)是中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的第一拉動(dòng)力。鑒于消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)性作用，穩(wěn)經(jīng)濟(jì)，必須把促消費(fèi)擺在特別突出的位置。全球多國(guó)陸續(xù)推出大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃來(lái)實(shí)施救助，也屬同樣的目的：在風(fēng)雨來(lái)臨時(shí)，讓經(jīng)營(yíng)主體存活下來(lái)。由于中國(guó)民眾有儲(chǔ)蓄的習(xí)慣，宜采用消費(fèi)券而非發(fā)放現(xiàn)金的方式。目前來(lái)看部分城市的消費(fèi)券經(jīng)濟(jì)已經(jīng)很好地起到拉動(dòng)消費(fèi)的目的。此外，經(jīng)過(guò)疫情期間的大規(guī)模自然實(shí)驗(yàn)，線上經(jīng)濟(jì)在提供消費(fèi)物資、服務(wù)、分享教育資源等方面發(fā)揮了基礎(chǔ)性作用，成為帶動(dòng)消費(fèi)的熱點(diǎn)領(lǐng)域。二是穩(wěn)定就業(yè)。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2月份中國(guó)城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率已上升至6.2%，環(huán)比提高了0.9個(gè)百分點(diǎn)，3月份，全國(guó)城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率為5.9%，比2月份下降0.3個(gè)百分點(diǎn)。這是因?yàn)橐咔槠陂g服務(wù)業(yè)受到?jīng)_擊，再加上吸納就業(yè)最多的中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難，面臨倒閉，影響就業(yè)水平。而大規(guī)模失業(yè)，又會(huì)影響居民收入，進(jìn)而影響消費(fèi)增長(zhǎng)。所以，政策的著力點(diǎn)必然是惠及中小企業(yè)，穩(wěn)定就業(yè)水平。三是促進(jìn)外貿(mào)。根據(jù)商務(wù)部網(wǎng)站信息，中國(guó)企業(yè)抗疫物資出口有序進(jìn)行，呼吸機(jī)、檢測(cè)試劑和口罩生產(chǎn)企業(yè)滿負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)，美國(guó)、俄羅斯、加拿大等國(guó)采取派飛機(jī)“上門(mén)自提”的模式，更直接地運(yùn)回防疫物資。在質(zhì)量控制方面，商務(wù)部會(huì)同海關(guān)總署、藥監(jiān)局發(fā)布公告，要求出口的檢測(cè)試劑等五類(lèi)產(chǎn)品必須獲得中國(guó)藥監(jiān)部門(mén)資質(zhì)，符合進(jìn)口國(guó)和地區(qū)的質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)要求。嚴(yán)控出口質(zhì)量，規(guī)范經(jīng)營(yíng)秩序，切實(shí)維護(hù)“中國(guó)制造”的形象。

在實(shí)施積極的財(cái)政政策和靈活適度的貨幣政策的同時(shí)，還要處理好三種關(guān)系：一是抗疫和復(fù)工的關(guān)系。由于病毒的特殊性，疫苗研制的周期性，社會(huì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)必須保持一定的距離，也要控制人群集聚，這必然會(huì)制約制造業(yè)和服務(wù)業(yè)發(fā)展?？挂吆蛷?fù)工兼顧的防控比實(shí)現(xiàn)全部隔離、封城要難得多，對(duì)地方管理能力也是很大的考驗(yàn)。二是短期和長(zhǎng)期的關(guān)系。宏觀救助計(jì)劃發(fā)揮短期作用效果明顯，但長(zhǎng)期來(lái)看，仍然需要兼顧高質(zhì)量發(fā)展，政策要有利于產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，激勵(lì)創(chuàng)新和技術(shù)水平提升。否則，當(dāng)前全球各國(guó)推出大規(guī)模救助計(jì)劃，罕見(jiàn)的量化寬松，不可避免地會(huì)導(dǎo)致資產(chǎn)泡沫、債務(wù)危機(jī)。我們必須兼顧長(zhǎng)短期政策措施，防范可能的金融風(fēng)險(xiǎn)。三是自救和國(guó)際合作的關(guān)系。對(duì)抗疫情，多數(shù)國(guó)家不得不采取封鎖的辦法，對(duì)全球產(chǎn)業(yè)鏈和供應(yīng)鏈產(chǎn)生了難以預(yù)料的影響，全球化面臨前所未有的挑戰(zhàn)。事實(shí)上，早在疫情前，中國(guó)就面臨制造業(yè)產(chǎn)業(yè)升級(jí)受阻和產(chǎn)業(yè)鏈外移的壓力?，F(xiàn)在疫情蔓延，全球供需收縮，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)將造成更多沖擊。只有加強(qiáng)國(guó)際合作，避免外交對(duì)抗，力爭(zhēng)創(chuàng)造好的外部環(huán)境，鼓勵(lì)企業(yè)提高產(chǎn)品質(zhì)量，降低生產(chǎn)成本，提高效率，才能有效應(yīng)對(duì)各種風(fēng)險(xiǎn)。

總之，2020年爆發(fā)的新冠病毒作為外部沖擊，給中國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)負(fù)面影響，造成一季度供給、需求雙收縮，經(jīng)濟(jì)下滑。隨著疫情的有效控制，二季度以來(lái)部分指標(biāo)顯示積極向好，經(jīng)濟(jì)將逐步恢復(fù)正常軌道。以中國(guó)完整的工業(yè)門(mén)類(lèi)，豐富的勞動(dòng)力資源，巨大的市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，經(jīng)濟(jì)基本面和韌性等條件，再加上未來(lái)宏觀政策陸續(xù)出臺(tái)，將有效化解疫情風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)濟(jì)趨穩(wěn)向好值得期待。

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（*張生玲，北京師范大學(xué)經(jīng)濟(jì)與資源管理研究院教授、博導(dǎo);吳自豪，北京師范大學(xué)經(jīng)濟(jì)與資源管理研究院。

責(zé)任編輯：崔克亮）

Abstract： With the continuous spread of COVID-19 at home and abroad， the global economic and financial market are volatile continuously. The complex epidemic situation has a huge impact on China's economy. The macro-economic activity has weakened in first quarter of 2020， and the demand for investment， consumption and import & export has declined significantly; some industries are stagnant and industrial output is insufficient. In order to stabilize the world economy， the major economies around the world launched large-scale economic aid plans. As the continuous improvement of domestic epidemic prevention and control situation， work and production resumption was promoted comprehensively. In addition， Europe， the United States and other countries were released from quarantine and restarted their economy， China's economy will gradually stabilize and return to the normal state.

Keywords： COVID-19; Epidemic Prevention and Control; Work and Production Resumption; Economic Aid Plans