我國出版企業(yè)海外并購的對象選擇

李君 劉益

摘 要：出版企業(yè)海外并購是我國出版“走出去”邁入新階段的重要標(biāo)志。本文對我國出版企業(yè)進(jìn)行海外并購對象選擇時(shí)應(yīng)考慮的因素進(jìn)行深入探討，以期為我國出版業(yè)進(jìn)行海外并購的對象選擇提供借鑒。

關(guān)鍵詞：出版企業(yè) 走出去 海外并購

近幾年，我國出版企業(yè)海外并購的步伐不斷加快。廣西師范大學(xué)出版社并購了澳大利亞視覺出版集團(tuán);浙江少年兒童出版社并購澳大利亞新前沿出版社;鳳凰傳媒以8000萬美并購美國出版國際公司的童書業(yè)務(wù)及其海外子公司的全部股權(quán)，成為我國出版業(yè)最大的海外并購案例。雖然海外并購的案例數(shù)量也逐年增長，但從總體來看，我國出版業(yè)每年海外并購的交易數(shù)量仍較少，交易金額也不大，我國出版業(yè)的海外并購市場當(dāng)前還處于初期階段。因此，我國的出版企業(yè)在進(jìn)行海外并購的過程中，選擇合理、匹配的海外并購對象至關(guān)重要。

一、目標(biāo)企業(yè)所在國的法律、政策、文化因素

出版業(yè)的海外并購行為會受到目標(biāo)企業(yè)所在國的法律、政策以及地域文化等因素的制約。因此，我國的出版企業(yè)在選擇海外并購的目標(biāo)企業(yè)時(shí)，一定要充分了解目標(biāo)企業(yè)所在國的法律、政策以及地域文化，避免在并購過程中因?yàn)檫@些因素而造成不必要的損失。

我國出版企業(yè)在進(jìn)行海外并購的對象選擇時(shí)，要盡可能多地了解目標(biāo)企業(yè)所在國的法律，可以聘請相關(guān)的專業(yè)法律人士進(jìn)行相關(guān)咨詢，避免忽略部分潛在的法律問題。一方面， 我國出版企業(yè)要了解海外并購過程中需要注意的法律事項(xiàng)， 最基本的如是否需要通過目標(biāo)企業(yè)所在國的反壟斷調(diào)查、目標(biāo)企業(yè)是否有未解決的法律糾紛等;另一方面，我國出版企業(yè)也要對并購?fù)瓿珊?，企業(yè)投入正式運(yùn)營的相關(guān)法律政策有足夠的了解。

我國出版企業(yè)在進(jìn)行海外并購的對象選擇時(shí)，也要充分考慮到本國與目標(biāo)企業(yè)所在國之間的文化差異，盡量選擇可以跨越的文化差異，以降低并購風(fēng)險(xiǎn)。文化差異體現(xiàn)在公司運(yùn)營的方方面面，這些差異大到足以影響公司的發(fā)展戰(zhàn)略、經(jīng)營理念，小到可以影響基本的員工關(guān)系，最終影響整個(gè)企業(yè)的運(yùn)營效率。

二、并購企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略

企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略應(yīng)著眼于企業(yè)的長期發(fā)展，我國出版企業(yè)在進(jìn)行海外并購的對象選擇時(shí)要結(jié)合自身的發(fā)展戰(zhàn)略，選擇與自身發(fā)展戰(zhàn)略相關(guān)，與自身資源優(yōu)勢互補(bǔ)，實(shí)現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)的目標(biāo)企業(yè)，這樣才能將出版企業(yè)優(yōu)勢資源集中化，使海外并購活動服務(wù)于出版企業(yè)的長期發(fā)展。

愛思唯爾出版集團(tuán)作為國際著名圖書出版集團(tuán)在開拓海外市場的過程中就充分考慮到了這一點(diǎn)，即在海外并購的對象選擇時(shí)充分考慮自身的發(fā)展戰(zhàn)略。2011年愛思唯爾成功收購上海大通醫(yī)藥信息技術(shù)有限公司。愛思唯爾自身的一個(gè)重要經(jīng)營板塊就是醫(yī)學(xué)出版，而上海大通又是我國領(lǐng)先的藥品使用監(jiān)控軟件商。此次并購在很大程度上使得愛思唯爾進(jìn)一步加強(qiáng)了其在我國醫(yī)院臨床決策支持系統(tǒng)領(lǐng)域的地位，為其進(jìn)一步打開中國市場做出了重大貢獻(xiàn)。

可以看出，我國出版企業(yè)在進(jìn)行海外并購的對象選擇時(shí)， 要對自己的發(fā)展戰(zhàn)略進(jìn)行進(jìn)一步深刻思考。要明確自身的發(fā)展戰(zhàn)略是什么，是否需要并購、要并購什么樣的企業(yè)以及通過并購想要達(dá)到什么效果。只有這樣，我國的出版企業(yè)才能有針對性地選擇更加合適的并購對象，實(shí)現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)。

三、并購企業(yè)的并購實(shí)力

我國出版企業(yè)在進(jìn)行海外并購的對象選擇時(shí)，要充分考慮到自身的并購實(shí)力。高估或低估自身的并購實(shí)力都不能使并購活動獲得最大效益。企業(yè)在進(jìn)行海外并購的過程中，大都需要投入大量的人力、物力和財(cái)力資源，企業(yè)只有具備且與并購對象相匹配的并購實(shí)力，海外并購才可能成功。

并購企業(yè)在對自身并購實(shí)力清楚了解的前提下，也要對目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值進(jìn)行合理預(yù)估，并充分考慮到并購過程以及并購后的各項(xiàng)事宜，相對準(zhǔn)確地評判自身與目標(biāo)企業(yè)的并購匹配度，從而降低并購風(fēng)險(xiǎn)?？v觀國內(nèi)外出版業(yè)諸多海外并購事件，無一不是在并購企業(yè)有足夠?qū)嵙?，且與目標(biāo)企業(yè)相匹配的情況下完成的。

四、目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值

一家出版企業(yè)的價(jià)值主要由有形資產(chǎn)、凈運(yùn)營資金及包括合同、知識產(chǎn)權(quán)在內(nèi)的無形資產(chǎn)和商譽(yù)組成。出版企業(yè)在進(jìn)行海外并購的對象選擇時(shí)，要對目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值進(jìn)行合理評價(jià)。

鳳凰傳媒作為國內(nèi)知名的出版發(fā)行企業(yè)，其在并購美國出版國際公司時(shí)就對該公司的價(jià)值做了較好的評估。首先， 美國出版國際公司是美國最大的有聲童書出版商，其在相關(guān)細(xì)分市場上的市場地位不可撼動;其次，美國出版國際公司有著豐富的電子有聲兒童圖書出版資源，其與迪士尼、尼克頻道、芝麻街工作室等保持了長期穩(wěn)定的合作關(guān)系;最后， 美國出版國際公司有著獨(dú)一無二的銷售渠道和銷售市場，其擁有諸如沃爾瑪、好市多、玩具反斗城等大型賣場和商店的圖書發(fā)行渠道，再加上其市場規(guī)模近年來保持穩(wěn)定且有增長趨勢。顯然，鳳凰傳媒并購美國出版國際集團(tuán)對其開辟國際市場，增強(qiáng)市場競爭力發(fā)揮了重大作用。

五、目標(biāo)企業(yè)的運(yùn)營及盈利狀況

我國出版企業(yè)在進(jìn)行海外并購的對象選擇時(shí)也要充分考慮到目標(biāo)企業(yè)的運(yùn)營及盈利狀況，確保對目標(biāo)企業(yè)的運(yùn)營及盈利狀況有較為清楚的了解，以降低并購風(fēng)險(xiǎn)。

一方面，我國出版企業(yè)可以通過各種外部途徑獲取目標(biāo)企業(yè)的利潤、銷售冊數(shù)、市場占有率及其變化情況等信息， 據(jù)此來分析目標(biāo)企業(yè)的運(yùn)營及盈利狀況，必要時(shí)可通過相關(guān)審計(jì)部門對其財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行了解，降低可能存在的目標(biāo)企業(yè)提供虛假財(cái)務(wù)信息帶來的消極影響。另一方面，我國出版企業(yè)也可以通過與目標(biāo)企業(yè)及其內(nèi)部人員了解企業(yè)是否存在容易對其運(yùn)營及盈利狀況產(chǎn)生重大影響的特殊項(xiàng)目，比如是否存在重大關(guān)鍵客戶，并考慮其流失會對企業(yè)的運(yùn)營及盈利狀況造成的影響。除此之外，對于出版企業(yè)而言，退貨和庫存也是衡量企業(yè)運(yùn)營狀況的兩個(gè)不可忽略的指標(biāo)。因此，出版企業(yè)在進(jìn)行海外并購前也需要對于目標(biāo)并購企業(yè)的退貨率及存貨周轉(zhuǎn)速度等指標(biāo)進(jìn)行合理評估。

六、整合成本

出版企業(yè)的并購整合工作需要綜合考慮到各個(gè)部門，使整合后的各部門都能發(fā)揮自身的優(yōu)勢，從而發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)。因此，我國出版企業(yè)在進(jìn)行海外并購過程中，要充分考慮到后期的整合成本。

在對澳大利亞視覺出版集團(tuán)的并購過程中，廣西師范大學(xué)出版社在整合成本的評估方面就做得很好。在收購談判過程中，雙方確定了本土化經(jīng)營的戰(zhàn)略，也就是說，在并購?fù)瓿珊螅?保持被并購公司團(tuán)隊(duì)的穩(wěn)定性，維持原有的經(jīng)營架構(gòu)與業(yè)務(wù)模式。另外，雙方也簽訂了保密原則，既向目標(biāo)公司的員工保密， 也對客戶保密，這樣在很大程度上使得后續(xù)的管理和運(yùn)營更加平穩(wěn)有效;在關(guān)鍵員工問題上，廣西師范大學(xué)出版社在收購?fù)瓿珊?，全盤保留了包括原控制人在內(nèi)的員工團(tuán)隊(duì)，這樣利于企業(yè)更加平穩(wěn)地度過過渡期;在財(cái)務(wù)方面，廣西師范大學(xué)出版社對于澳大利亞發(fā)生的每一筆支出根據(jù)預(yù)算進(jìn)行遠(yuǎn)程審批， 不定期的選題會再加上各種運(yùn)營視頻會，實(shí)現(xiàn)了從生產(chǎn)上對支出的調(diào)控，再加上第三方會計(jì)事務(wù)所的年審，這些控制措施與制度實(shí)現(xiàn)了對財(cái)務(wù)與經(jīng)營安全的控制。

七、結(jié)束語

雖然當(dāng)前我國出版業(yè)海外并購仍處于初級階段，但不可否認(rèn)的是我國出版業(yè)海外并購有著良好的國內(nèi)外環(huán)境。我國出版企業(yè)要積極響應(yīng)國家號召，合理運(yùn)用相關(guān)政策，學(xué)習(xí)國內(nèi)外優(yōu)秀出版企業(yè)的海外并購經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合自身發(fā)展?fàn)顩r，審慎選擇海外并購對象，進(jìn)一步開拓海外市場，用國際語言講好“中國故事”。

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（作者單位系北京印刷學(xué)院）