文化價(jià)值觀對(duì)農(nóng)民創(chuàng)業(yè)融資影響的研究
——來(lái)自“中國(guó)千村調(diào)查”的數(shù)據(jù)分析

藺 楠, 包 頡

（上海財(cái)經(jīng)大學(xué) 商學(xué)院，上海 200433）

一、引 言

農(nóng)村創(chuàng)業(yè)（rural entrepreneurship）是指在農(nóng)村情境下創(chuàng)立新的企業(yè)，為農(nóng)民提供新的就業(yè)機(jī)會(huì)。因此，農(nóng)村企業(yè)家是具有獨(dú)立、勇于承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、成就導(dǎo)向型、自信、樂(lè)觀、勤勞和創(chuàng)新等特征的群體（Hoy，1987）。中國(guó)有著13億人口，其中農(nóng)村人口約占69%，隨著人口紅利的逐漸消失，就業(yè)壓力將會(huì)增加。十九大報(bào)告中提出“促進(jìn)農(nóng)民工多渠道就業(yè)創(chuàng)業(yè)”，創(chuàng)業(yè)為當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)釋放無(wú)限活力，也是農(nóng)民的夢(mèng)想，實(shí)現(xiàn)共同富裕的重要途徑。但是，資金募集是農(nóng)村創(chuàng)業(yè)的主要阻礙。隨著精準(zhǔn)扶貧、“大眾創(chuàng)新，萬(wàn)眾創(chuàng)業(yè)”的推進(jìn)，農(nóng)民在創(chuàng)業(yè)中得到了政府的支持和資助，融資方式也發(fā)生了很大的變化，從動(dòng)用個(gè)人儲(chǔ)蓄、向親朋好友募資，再到向正規(guī)金融機(jī)構(gòu)借貸，拓寬了融資渠道，喚醒農(nóng)村沉睡成本，激發(fā)農(nóng)民創(chuàng)業(yè)熱情。

關(guān)于創(chuàng)業(yè)融資的決定因素已有豐富的研究成果。微觀因素有創(chuàng)業(yè)者個(gè)人特征、心理認(rèn)知、和組織特征，比如年齡（Gamble等，2015）、性別（Dawson和Henley，2015）、教育（Fernandes等，2014）、經(jīng)歷（Morris等，2012）、種族（Hegde和Tumlinson，2014）、婚姻（Dyer，2014）、情感情緒（Huang和Pearce，2015）、偏好與預(yù)期（Block等，2015）、財(cái)富（Schulze和Kellermanns，2015）、創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)和創(chuàng)業(yè)企業(yè)特征（Beckman等，2007；Dushnitsky和Shapira，2010）等因素。由于信息不對(duì)稱和創(chuàng)業(yè)活動(dòng)的高度不確定性，社會(huì)網(wǎng)絡(luò)、社會(huì)資本、社會(huì)關(guān)系和戰(zhàn)略聯(lián)盟是促進(jìn)創(chuàng)業(yè)融資的重要途徑（De Carolis和Saparito，2006；De Carolis等，2009；Baum和Silverman，2015）。此外，經(jīng)濟(jì)發(fā)展（侯青川等，2015）、政府干預(yù)（郝穎和劉星，2011）等宏觀因素對(duì)微觀企業(yè)融資發(fā)揮著關(guān)鍵性作用。

相較于城市創(chuàng)業(yè)者融資，農(nóng)民創(chuàng)業(yè)融資有獨(dú)特而明顯的特點(diǎn)，一方面，中國(guó)農(nóng)村是典型的“關(guān)系社會(huì)”，人們從熟悉獲得信任，這種信任本質(zhì)是規(guī)矩，并非沒(méi)有根據(jù)，也沒(méi)有最可靠的依據(jù)（費(fèi)孝通，2008）?，F(xiàn)代社會(huì)的信用強(qiáng)調(diào)契約精神，而鄉(xiāng)土社會(huì)的信用是一種對(duì)行為規(guī)矩的熟悉到可靠性的獲得，因此，創(chuàng)業(yè)者從熟人借錢相對(duì)容易，融資成本低。另一方面，鄉(xiāng)土社會(huì)是穩(wěn)定的，缺乏變動(dòng)的，世代相傳，在地方性的限制下成了“生于斯、死于斯”的社會(huì)，常態(tài)生活是終老為鄉(xiāng)，所以，農(nóng)民依賴個(gè)人財(cái)富白手起家成為必然。王超恩和劉慶（2015）基于血緣、親緣、地緣和業(yè)緣關(guān)系，從信任、互惠和合作的邏輯來(lái)闡述社會(huì)資本對(duì)農(nóng)民工創(chuàng)業(yè)融資選擇的影響。農(nóng)村傳統(tǒng)的倫理道德觀促進(jìn)非正規(guī)金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展，加劇了融資非正式化的趨勢(shì)（石濤，2016）。

城市居民和農(nóng)民在自然環(huán)境、經(jīng)濟(jì)環(huán)境和社會(huì)環(huán)境等方面存在本質(zhì)性差異，有必要嵌入農(nóng)村這一獨(dú)特環(huán)境探討個(gè)體創(chuàng)業(yè)融資行為。前期研究從個(gè)人特征、社會(huì)網(wǎng)絡(luò)和金融供給側(cè)視角出發(fā)，探討農(nóng)民創(chuàng)業(yè)融資的決定因素，但鮮有文獻(xiàn)考慮文化價(jià)值觀成為影響農(nóng)民創(chuàng)業(yè)融資的重要因素之一，鑒于此，本文擬解決如下幾個(gè)問(wèn)題：（1）城市化過(guò)程中，農(nóng)民的文化價(jià)值觀如何變遷？（2）文化價(jià)值觀與農(nóng)民創(chuàng)業(yè)融資之間存在何種關(guān)系？（3）兩類文化價(jià)值觀在農(nóng)民創(chuàng)業(yè)融資方面是否存在差異？（4）文化價(jià)值觀與農(nóng)民創(chuàng)業(yè)融資的關(guān)系受何種因素制約？本文的實(shí)證研究部分以上海財(cái)經(jīng)大學(xué)2016年“中國(guó)千村調(diào)查”數(shù)據(jù)中的4 600多份創(chuàng)業(yè)者問(wèn)卷為樣本，對(duì)研究假設(shè)進(jìn)行數(shù)據(jù)驗(yàn)證。

本文的研究貢獻(xiàn)有以下幾點(diǎn)：（1）社會(huì)認(rèn)知理論認(rèn)為人類活動(dòng)是由個(gè)體行為、個(gè)體認(rèn)知及其他個(gè)體特征、個(gè)體所處的外部環(huán)境這幾種因素交互決定的（Bandura，1986），本文基于社會(huì)認(rèn)知理論，構(gòu)建文化價(jià)值觀、創(chuàng)業(yè)融資、制度環(huán)境研究框架，嘗試分析文化價(jià)值觀對(duì)農(nóng)民創(chuàng)業(yè)融資的作用機(jī)制，創(chuàng)新性地引入制度信任這一調(diào)節(jié)變量，考察制度信任提高對(duì)文化價(jià)值觀與農(nóng)民創(chuàng)業(yè)融資之間的調(diào)節(jié)作用。（2）受到經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期中國(guó)農(nóng)村變遷影響，農(nóng)民的文化價(jià)值觀從傳統(tǒng)價(jià)值觀向現(xiàn)代價(jià)值觀轉(zhuǎn)變，進(jìn)一步分析農(nóng)民具有不同文化價(jià)值觀在創(chuàng)業(yè)融資上的差異。

二、理論基礎(chǔ)與研究假設(shè)

（一）文化價(jià)值觀：從傳統(tǒng)到現(xiàn)代

文化價(jià)值觀是指“由民族、宗教和社會(huì)組織承襲下來(lái)的相對(duì)穩(wěn)定的社會(huì)信仰和習(xí)俗”，來(lái)自兩種文化的群體所持有的價(jià)值觀以及形成原因是完全不同的，但在他們各自所屬文化環(huán)境中是各自正確的（Hofstede，1980；Guiso等，2006），能決定和形成人們的態(tài)度和行為，影響著社會(huì)、政治和文化等方面（Williams，1968；Rokeach和Sandra，1989），體現(xiàn)民族和時(shí)代的特點(diǎn)，往往反映當(dāng)?shù)厝嗣竦脑V求，受制于特定的時(shí)代、制度和實(shí)踐。

學(xué)者們從不同視角對(duì)文化價(jià)值觀分類，Hofstede（1980）首次提出四大文化維度，即個(gè)性主義、權(quán)力距離、男性氣概和不確定性規(guī)避，強(qiáng)調(diào)國(guó)家文化的價(jià)值觀維度。Smith等（1995）將文化價(jià)值觀維度劃分為個(gè)人與政治、個(gè)人與社會(huì)、運(yùn)氣與機(jī)會(huì)，強(qiáng)調(diào)國(guó)家文化的習(xí)俗維度。Schwartz（1999）的人類價(jià)值觀提出三組文化維度7個(gè)指標(biāo)：第一，社會(huì)融入度與自治度（分為知性自治度和感性自治度）；第二，等級(jí)主義與平均主義；第三，征服主義與和諧主義。源自于世界價(jià)值觀調(diào)查（world value survey，WVS）的“Inglehart-Welzel世界文化地圖”歸納了四組文化維度10個(gè)指標(biāo)：一是傳統(tǒng)/世俗理性價(jià)值觀，包括上帝、自治、墮胎、自豪感和權(quán)威；二是生存/自我表達(dá)價(jià)值觀，包括唯物主義、幸福感、同性戀、訴求和信任。Hofstede（1980）和Schwartz（1999）的文化價(jià)值維度僅適用于跨國(guó)/國(guó)家層面的研究，然而無(wú)論個(gè)人層面還是國(guó)家層面的研究都可以采用Inglehart和Welzel（2005）的文化價(jià)值觀維度。

現(xiàn)代化理論認(rèn)為，文化價(jià)值觀從絕對(duì)規(guī)范向日益理性、寬容、信任和高度參與的價(jià)值觀轉(zhuǎn)變，其變化與經(jīng)濟(jì)發(fā)展息息相關(guān)。盡管從馬克思到尼采、從勒納到貝爾預(yù)言了宗教在現(xiàn)代化后衰落，但宗教信仰并沒(méi)有消失，然而，有關(guān)墮胎、安樂(lè)死等宗教、道德、情感問(wèn)題的社會(huì)和政治辯論激烈（Hunter，1991；DiMaggio等，1996；Williams，1997）。因此，關(guān)于文化價(jià)值觀變遷的研究形成兩大學(xué)派：一種思想流派強(qiáng)調(diào)“現(xiàn)代化”主導(dǎo)的價(jià)值觀融合，是經(jīng)濟(jì)和政治促進(jìn)文化價(jià)值觀變化的結(jié)果（Max，1973；Bell，1973，1976），傳統(tǒng)價(jià)值觀逐步衰弱，現(xiàn)代價(jià)值觀取代傳統(tǒng)價(jià)值觀；另一種學(xué)派認(rèn)為，盡管經(jīng)濟(jì)與政治制度發(fā)展依然傳承傳統(tǒng)價(jià)值觀，該學(xué)派假設(shè)文化價(jià)值觀獨(dú)立于經(jīng)濟(jì)條件（DiMaggio，1994），無(wú)法實(shí)現(xiàn)與現(xiàn)代價(jià)值觀融合，并對(duì)由經(jīng)濟(jì)發(fā)展引起的文化價(jià)值觀變化產(chǎn)生獨(dú)立影響。

中國(guó)農(nóng)村以自然經(jīng)濟(jì)為基礎(chǔ)，小農(nóng)經(jīng)濟(jì)或自然經(jīng)濟(jì)限制了人們的眼界和活動(dòng)范圍，血緣制度、等級(jí)制度、宗法關(guān)系、人身依附關(guān)系決定了其社會(huì)性質(zhì)，導(dǎo)致差序格局的產(chǎn)生（郝立新，2014）。農(nóng)民傳統(tǒng)價(jià)值觀是指以農(nóng)業(yè)謀生方式的人們?cè)跉v史傳承下來(lái)的，具有農(nóng)耕文明特征的思維方式、道德規(guī)范和經(jīng)世觀念，強(qiáng)調(diào)“天人合一”，重視人際和諧、尊重自然，并通過(guò)小農(nóng)的自然崇拜、祖宗傳統(tǒng)崇拜、個(gè)人權(quán)威崇拜實(shí)現(xiàn)（袁銀傳，2000），因此，傳統(tǒng)農(nóng)民缺乏競(jìng)爭(zhēng)意識(shí)、風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)、主體意識(shí)和進(jìn)取心，具有較強(qiáng)的依賴思想，以及小富即安的社會(huì)心理。改革開放以來(lái)，中國(guó)農(nóng)村由自給自足的自然經(jīng)濟(jì)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)變，社會(huì)變革伴隨著農(nóng)民文化價(jià)值觀的轉(zhuǎn)變和強(qiáng)烈的觀念沖突，文化價(jià)值觀的變遷經(jīng)歷了“傳統(tǒng)價(jià)值觀的動(dòng)搖期、多種文化價(jià)值觀的沖突期、農(nóng)民文化價(jià)值觀的迷茫期、農(nóng)民價(jià)值觀的更新期”5個(gè)階段（康來(lái)云，2008）。現(xiàn)代價(jià)值觀是適應(yīng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展與人們自身發(fā)展要求，鼓勵(lì)個(gè)體價(jià)值的實(shí)現(xiàn)，但需要避免極端個(gè)人主義傾向的發(fā)展（林方，1989）。隨著城市化進(jìn)程的加快，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)主導(dǎo)的多元文化沖擊了農(nóng)民封閉、等級(jí)性的文化價(jià)值觀體系，農(nóng)民開始關(guān)注優(yōu)越、豐富的生活，注重自我實(shí)現(xiàn)，追求幸福感目標(biāo)，現(xiàn)代價(jià)值觀從根本上是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)物，當(dāng)代農(nóng)民具備競(jìng)爭(zhēng)意識(shí)、市場(chǎng)意識(shí)、發(fā)展意識(shí)、自我意識(shí)和個(gè)體觀念，農(nóng)村文化價(jià)值觀正向現(xiàn)代轉(zhuǎn)型（周軍和田克勤，2013）。

（二）文化價(jià)值觀與農(nóng)民創(chuàng)業(yè)融資

關(guān)于文化價(jià)值觀對(duì)融資的影響，早期研究曾提出文化價(jià)值觀以保守主義和制約為主導(dǎo)的地區(qū)企業(yè)債務(wù)融資比例較低（Chui等，2002）。近期研究開始關(guān)注文化價(jià)值觀對(duì)于融資組合或財(cái)務(wù)杠桿決策的作用，Kreiser等（2010）以中小企業(yè)為研究對(duì)象，借鑒Hofstede（1980）的文化價(jià)值觀維度探討文化價(jià)值觀如何影響創(chuàng)業(yè)導(dǎo)向，不確定性規(guī)避和權(quán)力距離與風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)和先動(dòng)性顯著負(fù)相關(guān)，不確定性規(guī)避、個(gè)人主義和權(quán)力距離與先進(jìn)性行為負(fù)相關(guān)。Li等（2011）以中國(guó)的外資企業(yè)為研究對(duì)象，發(fā)現(xiàn)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)外資企業(yè)杠桿和短期債務(wù)融資決策有顯著的消極效應(yīng)，對(duì)外資企業(yè)長(zhǎng)期債務(wù)融資有顯著的積極效應(yīng)。企業(yè)位于不確定性規(guī)避、集體主義、權(quán)力距離和男子氣概較高的地區(qū)傾向于短期債務(wù)（Zheng等，2012）。

個(gè)人的文化價(jià)值觀通過(guò)信任和宗教機(jī)制影響家庭融資決策，具有傳統(tǒng)/世俗理性文化價(jià)值觀的家庭更傾向于儲(chǔ)蓄，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)投資，然而具有生存/自我表達(dá)文化價(jià)值觀的家庭既儲(chǔ)蓄又風(fēng)險(xiǎn)投資（Gogolin等，2017）。創(chuàng)業(yè)融資分為內(nèi)源融資和外源融資（Konrad，2015），內(nèi)源融資指來(lái)自于個(gè)人和家庭的儲(chǔ)蓄，外源融資包括正式、非正式和多種融資渠道，正式融資有銀行貸款、補(bǔ)貼貸款或財(cái)政撥款，而非正式融資是向親朋好友、熟人及合作伙伴募集資金。內(nèi)源融資成本低，相對(duì)容易獲得，外源融資中，非正式融資比正式融資更容易獲得。在中國(guó)農(nóng)村，深受傳統(tǒng)文化影響，農(nóng)民總是通過(guò)家庭和親情來(lái)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，達(dá)到資金互助的效果，風(fēng)險(xiǎn)厭惡的創(chuàng)業(yè)者融資行為總是先發(fā)生在家庭內(nèi)部。現(xiàn)代價(jià)值觀對(duì)個(gè)人財(cái)富積累有積極作用，追求自我表達(dá)的創(chuàng)業(yè)者表現(xiàn)出更積極的融資行為，為創(chuàng)業(yè)活動(dòng)提供更多的自有資金支持（Gogolin等，2017）。盡管農(nóng)村商品經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展，但是追求自我實(shí)現(xiàn)的農(nóng)民仍無(wú)法完全摒棄家庭觀念，利用原始資本進(jìn)行創(chuàng)業(yè)。鑒于此，提出如下假設(shè)：

假設(shè)1a：傳統(tǒng)價(jià)值觀促進(jìn)農(nóng)民創(chuàng)業(yè)者內(nèi)源融資；

假設(shè)1b：現(xiàn)代價(jià)值觀也促進(jìn)農(nóng)民創(chuàng)業(yè)者內(nèi)源融資。

由于農(nóng)村創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目規(guī)模小，難以獲取外源融資，經(jīng)營(yíng)發(fā)展依賴于內(nèi)部自有資金，所以無(wú)論傳統(tǒng)價(jià)值觀還是現(xiàn)代價(jià)值觀都能促進(jìn)創(chuàng)業(yè)者內(nèi)源融資?；诟唠A理論管理者的個(gè)性特征（比如管理者的進(jìn)取心、自信、不隨波逐流、見(jiàn)解獨(dú)到等）對(duì)融資產(chǎn)生影響（李永壯等，2015）。管理者自信程度決定是否利用內(nèi)部資金進(jìn)行創(chuàng)業(yè)或投資以獲得收益，以及對(duì)內(nèi)部資金利用程度（葉蓓和袁建國(guó)，2008）。因此，與傳統(tǒng)價(jià)值觀相比，具有現(xiàn)代價(jià)值觀的農(nóng)民創(chuàng)業(yè)者追求自我，更有自信，能夠更好把握創(chuàng)業(yè)機(jī)會(huì)，并利用自有資金進(jìn)行投資，實(shí)現(xiàn)資本收益最大化，具有現(xiàn)代價(jià)值觀的農(nóng)民創(chuàng)業(yè)者獲得內(nèi)源融資邊際效應(yīng)更高。

假設(shè)1c：與傳統(tǒng)價(jià)值觀相比，現(xiàn)代價(jià)值觀對(duì)農(nóng)民創(chuàng)業(yè)者內(nèi)源融資的邊際促進(jìn)效應(yīng)更大。

現(xiàn)代價(jià)值觀與高度信任、頻繁社交密切相關(guān)（Welzel，2010）。具有現(xiàn)代價(jià)值觀個(gè)體基于信任（Guiso，2012）與社交（Hong等，2004；Brown等，2008）更愿意參與資本投資。一般而言，不輕易信賴他人的創(chuàng)業(yè)者選擇信貸可能性較小，即便在信貸情況下，他們也只會(huì)選擇短而小的貸款。創(chuàng)業(yè)融資決策不僅需要對(duì)現(xiàn)有融資環(huán)境或平臺(tái)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)的評(píng)估，而且需要相信整個(gè)信貸體系是可靠和安全的。幸福感獲得是現(xiàn)代價(jià)值觀的前提，研究表明幸福感能夠通過(guò)信任或社會(huì)資本影響投融資，而不是由個(gè)人或家庭風(fēng)險(xiǎn)偏好和樂(lè)觀精神決定的（Gogolin等，2011）。不完全依賴于人際關(guān)系、追求自我表達(dá)，現(xiàn)代價(jià)值觀占主導(dǎo)的農(nóng)民傾向于選擇正式外源融資，由于融資主體“信息不對(duì)稱”性，借貸雙方需要規(guī)范契約實(shí)現(xiàn)資金融通，形成正規(guī)金融機(jī)構(gòu)評(píng)價(jià)體系替代信用擔(dān)保。因此，提出如下假設(shè)：

假設(shè)2a：相比于傳統(tǒng)價(jià)值觀，現(xiàn)代價(jià)值觀促進(jìn)農(nóng)民創(chuàng)業(yè)者外源融資；

假設(shè)2b：現(xiàn)代價(jià)值觀促進(jìn)農(nóng)民創(chuàng)業(yè)者獲得正式外源融資。

（三）制度信任的約束機(jī)制

融資選擇差異取決于文化價(jià)值觀、道德規(guī)范、社會(huì)信任和制度環(huán)境。融資結(jié)構(gòu)影響的兩條路徑：一是基于交易成本視角，若產(chǎn)生較大成本，無(wú)論是制度還是文化驅(qū)動(dòng)，都傾向于選擇銀行借貸而不是債券融資；二是基于監(jiān)管視角，若公共監(jiān)控成本較低或公共監(jiān)控適合當(dāng)?shù)匚幕?，企業(yè)會(huì)選擇債券融資方式。降低交易成本的制度與文化交互對(duì)公共監(jiān)管產(chǎn)生積極影響（Goodell等，2018）。文化價(jià)值觀通過(guò)信任機(jī)制影響創(chuàng)業(yè)融資，而兩者關(guān)系受到制度環(huán)境的制約。

制度分為正式制度與非正式制度。正式制度包括各種成文的法律、法規(guī)、政策、規(guī)章等，劉威和肖光恩（2015）認(rèn)為文化距離對(duì)跨境股權(quán)投資產(chǎn)生顯著負(fù)影響，被投資方法律制度的有效性還會(huì)直接對(duì)投資產(chǎn)生顯著正影響。盡管國(guó)家權(quán)力機(jī)構(gòu)積極執(zhí)行正式制度，但仍無(wú)法阻止機(jī)會(huì)主義行為的產(chǎn)生，導(dǎo)致資源有效配置失靈。非正式制度是指人們?cè)陂L(zhǎng)期社交中逐步形成且受到社會(huì)認(rèn)可的價(jià)值觀、風(fēng)俗習(xí)慣、道德倫理和意識(shí)形態(tài)，在形式上構(gòu)成正式制度的“先驗(yàn)”模式。當(dāng)市場(chǎng)參與者面臨信息不對(duì)稱和未形成正式制度時(shí)，顧客信任和社會(huì)信任都能影響市場(chǎng)交易和交換。

制度信任往往依賴于法律、規(guī)范和政治等制度環(huán)境，是一種建立于“非人際”關(guān)系上的信任，隨著社會(huì)的進(jìn)步，成為一種重要的機(jī)制（張苙蕓和譚康榮，2005）。金融發(fā)展水平、制度信任程度對(duì)人們金融行為有顯著影響（Guiso等，2004）。一方面，制度信任程度越高，人際交往帶來(lái)更多的是機(jī)會(huì)而不是風(fēng)險(xiǎn)，雖然關(guān)于合作伙伴的信息有限，但仍鼓勵(lì)商業(yè)成員積極參與交易，分享信息、技能和知識(shí)，達(dá)成市場(chǎng)交易（Rotter，1980；Rus和Igli?，2005；Welter和Smallbone，2006）。另一方面，制度信任程度越高，信貸提供者之間的競(jìng)爭(zhēng)就越激烈，難以與創(chuàng)業(yè)企業(yè)保持長(zhǎng)期穩(wěn)定的信用關(guān)系，導(dǎo)致雙方信息不對(duì)稱（Fukuyama，1995；Putnam，1995；Doh和Acs，2010；Th?ni等，2012）。當(dāng)組織能夠自動(dòng)調(diào)節(jié)交易、有效履行合約、阻止欺詐行為產(chǎn)生時(shí)，地方政府和官員就不會(huì)通過(guò)權(quán)力尋租影響組織融資決策而從中獲益，希望以道德和公正的方式行事，人們更有信心探索嵌入商業(yè)網(wǎng)絡(luò)中豐富的市場(chǎng)資源，而依賴政商關(guān)系獲得制度支持的動(dòng)力不足（Lee等，2011）。

制度是社會(huì)活動(dòng)博弈的規(guī)則，完善的制度代表自由而規(guī)范的市場(chǎng)、完善的制度、清晰的產(chǎn)權(quán)和高效的政府，為創(chuàng)業(yè)融資創(chuàng)造良好環(huán)境（Urbano和Alvarez，2014），公平自由的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境能夠激發(fā)企業(yè)家創(chuàng)業(yè)精神（辛宇等，2014）。在較高的制度信任社會(huì)中，成熟的市場(chǎng)體系和資本市場(chǎng)為有潛力的高新技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)提供所需的生產(chǎn)要素、資源和大量資金。受現(xiàn)代化主義觀念引導(dǎo)，人們更可能與有能力但缺少關(guān)系基礎(chǔ)的人合作，組織更有技術(shù)含量和創(chuàng)新性的創(chuàng)業(yè)活動(dòng)，需要大量資金，若內(nèi)源融資無(wú)法及時(shí)滿足農(nóng)民創(chuàng)業(yè)者需求，農(nóng)民創(chuàng)業(yè)者會(huì)尋求外源融資。反之，在較差的制度信任社會(huì)中，現(xiàn)代價(jià)值觀導(dǎo)向創(chuàng)業(yè)者促進(jìn)帕累托改進(jìn)和社會(huì)福利增加的創(chuàng)業(yè)活動(dòng)會(huì)受到抑制，大多數(shù)是生存型創(chuàng)業(yè)，所需資金規(guī)模小。

制度信任越差，具有傳統(tǒng)價(jià)值觀創(chuàng)業(yè)者進(jìn)行生存型和非生產(chǎn)性創(chuàng)業(yè)活動(dòng)（Naudé，2014；Zhu，2012），人們借助關(guān)系網(wǎng)絡(luò)聚集資源和資金。反之，制度信任越高，由于傳統(tǒng)觀念引導(dǎo)，人與有關(guān)系的人合作，很難實(shí)現(xiàn)跨越關(guān)系網(wǎng)絡(luò)的資本積累，以家庭或家族為中心開展有技術(shù)含量和創(chuàng)新性的創(chuàng)業(yè)活動(dòng)，以生存性和低技術(shù)機(jī)會(huì)型創(chuàng)業(yè)為主（Yang，2004）。此時(shí)，創(chuàng)業(yè)活動(dòng)活躍度上升，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格外激烈，創(chuàng)業(yè)活動(dòng)成為農(nóng)民創(chuàng)業(yè)者的負(fù)擔(dān)與壓力，內(nèi)源融資也會(huì)減少（葉文平等，2018）。據(jù)此，提出如下假設(shè)：

假設(shè)3a：制度信任在農(nóng)民的傳統(tǒng)價(jià)值觀與內(nèi)源融資之間起著調(diào)節(jié)作用，即制度信任越高，傳統(tǒng)價(jià)值觀不會(huì)促進(jìn)農(nóng)民創(chuàng)業(yè)者內(nèi)源融資。

假設(shè)3b：制度信任在農(nóng)民的現(xiàn)代價(jià)值觀與外源融資之間起著調(diào)節(jié)作用，即制度信任越高，現(xiàn)代價(jià)值觀對(duì)農(nóng)民創(chuàng)業(yè)者外源融資促進(jìn)效應(yīng)加強(qiáng)。

現(xiàn)代價(jià)值觀驅(qū)動(dòng)下，制度信任對(duì)農(nóng)民選擇非正式外源融資或正式外源融資的制約作用是否存在差異需要進(jìn)一步探討。在市場(chǎng)化程度低的農(nóng)村，以信用社貸款、銀行貸款、財(cái)政補(bǔ)貼為代表的正式融資渠道出于涉農(nóng)信貸風(fēng)險(xiǎn)管理考慮，往往對(duì)創(chuàng)業(yè)者的融資擔(dān)保要求較高，缺乏抵押物的農(nóng)戶難以從正式金融機(jī)構(gòu)獲得信貸。由于制度環(huán)境改善、政府干預(yù)降低、市場(chǎng)化程度提高、資金市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，創(chuàng)業(yè)者個(gè)性化體驗(yàn)、實(shí)現(xiàn)自我價(jià)值等需求突起，因而農(nóng)民更愿意向銀行等正規(guī)金融機(jī)構(gòu)借錢，鑒于此，提出假設(shè)4：

假設(shè)4：制度信任在農(nóng)民的現(xiàn)代價(jià)值觀與正式外源融資之間起著調(diào)節(jié)作用，即制度信任越高，現(xiàn)代價(jià)值觀對(duì)農(nóng)民創(chuàng)業(yè)者正式外源融資促進(jìn)效應(yīng)加強(qiáng)。

綜上所述，文化價(jià)值觀對(duì)創(chuàng)業(yè)融資的作用機(jī)制如圖1所示。

圖1 文化價(jià)值觀對(duì)創(chuàng)業(yè)融資的作用機(jī)制

三、研究設(shè)計(jì)

（一）研究方法

本文通過(guò)梳理分析社會(huì)認(rèn)知理論、文化價(jià)值觀研究、創(chuàng)業(yè)融資前因研究的中英文文獻(xiàn)，首先對(duì)當(dāng)前理論研究的整體情況進(jìn)行思考，提出研究假設(shè)、構(gòu)建文化價(jià)值觀與農(nóng)民創(chuàng)業(yè)融資關(guān)系模型；其次采用問(wèn)卷訪談的定性方法收集文化價(jià)值觀、農(nóng)民創(chuàng)業(yè)融資的具體測(cè)量題項(xiàng)，通過(guò)主成分分析方法構(gòu)建文化價(jià)值觀、創(chuàng)業(yè)融資、制度信任指標(biāo)；再次用線性回歸法檢驗(yàn)文化價(jià)值觀—制度信任—?jiǎng)?chuàng)業(yè)融資的關(guān)系模型，進(jìn)一步用工具變量法和控制其他影響因素解決內(nèi)生性和遺漏變量問(wèn)題，用穩(wěn)健性檢驗(yàn)考察關(guān)系模型實(shí)證結(jié)果是否具有穩(wěn)定性。所有實(shí)證檢驗(yàn)使用統(tǒng)計(jì)軟件spss16.0和stata12.0完成。

（二）樣本選擇與數(shù)據(jù)來(lái)源

本文采用的數(shù)據(jù)來(lái)源于上海財(cái)經(jīng)大學(xué)2016年進(jìn)行的“中國(guó)千村調(diào)查”項(xiàng)目，旨在對(duì)“中國(guó)農(nóng)村創(chuàng)業(yè)現(xiàn)狀”進(jìn)行調(diào)查，采用隨機(jī)抽樣定點(diǎn)調(diào)研結(jié)合學(xué)生暑假返鄉(xiāng)調(diào)研的方式進(jìn)行，定點(diǎn)調(diào)研在30位老師帶領(lǐng)下300多名學(xué)生組成的調(diào)研團(tuán)隊(duì)，涵蓋全國(guó)22個(gè)?。ㄖ陛犑?、自治區(qū)）的30個(gè)縣，從各縣抽取2個(gè)鎮(zhèn)，然后從這2個(gè)鎮(zhèn)中抽取10個(gè)村，最后從每個(gè)村中抽取5戶創(chuàng)業(yè)家庭和10戶非創(chuàng)業(yè)家庭。返鄉(xiāng)調(diào)研由1 800余名學(xué)生暑假返回村參與調(diào)查，每位學(xué)生完成1—2個(gè)村的調(diào)研活動(dòng)?！扒Т逭{(diào)查”對(duì)象為鎮(zhèn)長(zhǎng)、村長(zhǎng)/村支書、村委會(huì)班子、創(chuàng)業(yè)者和非創(chuàng)業(yè)者，完成問(wèn)卷30 000余份，本文采用了4 600份農(nóng)民創(chuàng)業(yè)者有效問(wèn)卷，OLS回歸時(shí)對(duì)缺失數(shù)據(jù)進(jìn)行替換，屬于橫截面數(shù)據(jù)，即多個(gè)變量在2016年的取值。

（三）實(shí)證模型

為了考察農(nóng)民創(chuàng)業(yè)者的文化價(jià)值觀與融資選擇的關(guān)系，同時(shí)檢驗(yàn)制度信任的調(diào)節(jié)效應(yīng)，本文構(gòu)建如下模型進(jìn)行檢驗(yàn)：

其中，financei為因變量，表示農(nóng)民創(chuàng)業(yè)者融資方式的選擇，包括內(nèi)源融資、外源融資兩個(gè)維度；式（1）中自變量valuei表示農(nóng)民創(chuàng)業(yè)者的文化價(jià)值觀，式（2）中valuei×insti表示文化價(jià)值觀與制度信任的交互項(xiàng)，式（3）中tradi和moderni是文化價(jià)值觀的兩個(gè)維度，即傳統(tǒng)價(jià)值觀和文化現(xiàn)代價(jià)值觀；tradi×insti和moderni×insti分別表示傳統(tǒng)價(jià)值觀與制度信任的交互項(xiàng)、現(xiàn)代價(jià)值觀與制度信任的交互項(xiàng)。δi為農(nóng)民創(chuàng)業(yè)者個(gè)人特征相關(guān)的控制變量，?、?、e分別為控制變量的系數(shù)；εi為殘差項(xiàng)。?1代表文化價(jià)值觀對(duì)融資方式選擇的影響效應(yīng)，?2代表valuei與insti的交互項(xiàng)對(duì)融資方式選擇的作用效果，也就是制度信任對(duì)文化價(jià)值觀與融資選擇的調(diào)節(jié)效應(yīng)；β1代表傳統(tǒng)價(jià)值觀對(duì)融資方式的影響效應(yīng)，β2代表現(xiàn)代價(jià)值觀對(duì)融資方式選擇的影響效應(yīng)，β3和β4分別代表傳統(tǒng)價(jià)值觀、現(xiàn)代價(jià)值觀與制度信任的交互項(xiàng)對(duì)融資方式選擇的影響效應(yīng)，也就是制度信任對(duì)傳統(tǒng)價(jià)值觀、現(xiàn)代價(jià)值觀與融資方式選擇的調(diào)節(jié)效應(yīng)。本文用OLS回歸驗(yàn)證理論模型，相關(guān)系數(shù)表示傳統(tǒng)價(jià)值觀或現(xiàn)代價(jià)值觀與內(nèi)源融資或外源融資之間的關(guān)系，如果傳統(tǒng)價(jià)值觀與內(nèi)源融資的回歸系數(shù)為正，則說(shuō)明傳統(tǒng)價(jià)值觀促進(jìn)農(nóng)民創(chuàng)業(yè)者內(nèi)源融資，以此類推。

（四）變量測(cè)度

被解釋變量：創(chuàng)業(yè)融資（entrepreneurial finance）。前文已將創(chuàng)業(yè)融資分為內(nèi)源融資（internal finance）和外源融資（external finance）。根據(jù)創(chuàng)業(yè)者填答的“創(chuàng)業(yè)資金來(lái)源渠道”的題項(xiàng)，將個(gè)人儲(chǔ)蓄定義為內(nèi)源融資，將創(chuàng)業(yè)資金來(lái)源于家人、親戚、朋友或同事、民間金融組織貸款、信用社貸款、從銀行等金融機(jī)構(gòu)貸款、通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)金融（阿里小貸、京東白條）等渠道定義為外源融資，其中非正式外源融資（informal finance）來(lái)源于親朋好友、熟人及合作伙伴，正式外源融資（formal finance）來(lái)源于銀行貸款、補(bǔ)貼貸款或財(cái)政撥款。

核心解釋變量：傳統(tǒng)價(jià)值觀（trad）和現(xiàn)代價(jià)值觀（modern）。本文以中國(guó)農(nóng)村個(gè)體創(chuàng)業(yè)者為研究對(duì)象，將文化價(jià)值觀劃分為傳統(tǒng)價(jià)值觀和現(xiàn)代價(jià)值觀，類型劃分與前文分析的內(nèi)在邏輯趨于一致，借鑒世界價(jià)值觀調(diào)查（world value survey，WVS）中傳統(tǒng)價(jià)值觀問(wèn)卷題項(xiàng)，歸納本文傳統(tǒng)價(jià)值觀包括宗族、親緣、崇拜權(quán)威和家庭支持四個(gè)維度，下設(shè)20個(gè)題項(xiàng)，其中，宗族包括“您家的宗族是否是全村最大的宗族（第一大姓）”“您父輩是否為村里第一大姓”“您的配偶是否為村里第一大姓”“您的姓氏有幾個(gè)宗族祠堂”“您的姓氏有族譜或家譜嗎？”5個(gè)題項(xiàng)，親緣包括“父母的望子成龍的心切”“母親的望子成龍的心切”“在我們家男女是平等的”3個(gè)題項(xiàng)，崇拜權(quán)威包括“村里是否存在德高望重的精神領(lǐng)袖”“如果有，您和他的關(guān)系是”2個(gè)題項(xiàng)。家庭支持包括“家人能與我一起談?wù)搫?chuàng)業(yè)有關(guān)的話題”“因?yàn)閯?chuàng)業(yè)導(dǎo)致我的生活方式需要隨之改變時(shí)，家人能夠理解并接受我的這種改變”“當(dāng)我遇到創(chuàng)業(yè)中的挫折而情緒發(fā)生變化時(shí)，家人能容忍并安慰我”“家人有較多時(shí)間參與我的創(chuàng)業(yè)”“配偶會(huì)從行動(dòng)上支持我的事業(yè)，主動(dòng)幫我做家務(wù)、照顧孩子和老人”“配偶會(huì)從精神上支持我的事業(yè)，經(jīng)常給予我鼓勵(lì)”“由于創(chuàng)業(yè)對(duì)配偶和孩子的照顧不周，我正面臨婚姻危機(jī)”“父母很支持我創(chuàng)業(yè)，并給予我資金支持”“父母盡量自己照顧自己，主動(dòng)幫我照顧孩子”“由于創(chuàng)業(yè)對(duì)孩子照顧不周，孩子經(jīng)常抱怨”10個(gè)題項(xiàng)。傳統(tǒng)價(jià)值觀問(wèn)卷效度分析KMO=0.760，Bartlett球形檢驗(yàn)統(tǒng)計(jì)量為4 411，sig=0.000，相關(guān)系數(shù)矩陣與單位矩陣有顯著差異，因此，原有變量適合做因子分析，說(shuō)明問(wèn)卷效度較好。在農(nóng)業(yè)社會(huì)中，傳統(tǒng)價(jià)值觀強(qiáng)調(diào)男性在經(jīng)濟(jì)和政治中的主導(dǎo)地位、宗族親緣關(guān)系、對(duì)父母權(quán)威的尊重、家庭的重要性，其中宗族親緣、尊重父母、重視家庭三者是緊密相連的。傳統(tǒng)社會(huì)的生活目標(biāo)是讓父母感到驕傲，無(wú)論父母如何表現(xiàn)，子女必須始終愛(ài)和尊重他們，反之，即使父母犧牲自己的幸福，也要盡最大努力為子女。傳統(tǒng)社會(huì)中人們總是理想化大家庭，實(shí)際上宗族凝聚力強(qiáng)大（Inglehart和Baker，2000）；現(xiàn)代價(jià)值觀反映了信任、寬容、政治參與等特征，強(qiáng)調(diào)自我表達(dá)、主觀幸福感和生活質(zhì)量（Inglehart， 1977，1990，1997）。根據(jù)世界價(jià)值觀調(diào)查中自我表達(dá)價(jià)值觀包括唯物主義、幸福感、祈禱、信任等維度，本文歸納現(xiàn)代價(jià)值觀包括主觀幸福感（Gogolin等，2017）、積極參與決策以及男女平等三個(gè)維度，下設(shè)13個(gè)題項(xiàng)，其中幸福感包括“總體而言，我家的幸福感滿意度”“我家的生活滿意度”“我家的就業(yè)滿意度”3個(gè)題項(xiàng)，積極參與決策包括“您在當(dāng)?shù)氐娜司墶薄按謇锱e辦與傳統(tǒng)相關(guān)的活動(dòng)”“村里出現(xiàn)糾紛需要調(diào)解時(shí)，您的意見(jiàn)”“村里需要重大決策時(shí)（比如修建公路），您的意見(jiàn)對(duì)于村委會(huì)來(lái)講”4個(gè)題項(xiàng)，男女平等包括“我們這里重男輕女比較嚴(yán)重”“與2013年以前相比，現(xiàn)在（2016年）這種傾向明顯降低”“我們這里女性主要在家照顧老人和孩子”“與2013年以前相比，現(xiàn)在（2016年）這種傾向明顯降低”“我們這里女性沒(méi)有追求自己事業(yè)的權(quán)利”“與2013年以前相比，現(xiàn)在（2016年）這種傾向明顯降低”6個(gè)題項(xiàng)?，F(xiàn)代價(jià)值觀問(wèn)卷效度分析KMO=0.751，Bartlett球形檢驗(yàn)統(tǒng)計(jì)量為26 460，sig=0.000，相關(guān)系數(shù)矩陣與單位矩陣有顯著差異，因此原有變量適合做因子分析，說(shuō)明問(wèn)卷效度較好。此外，信度分析問(wèn)卷信度尚佳，傳統(tǒng)價(jià)值觀的Cronbach’s alpha=0.635，現(xiàn)代價(jià)值觀的Cronbach’s alpha=0.751，再通過(guò)主成分分析法獲得自變量傳統(tǒng)價(jià)值觀（trad）和現(xiàn)代價(jià)值觀（modern）。

調(diào)節(jié)變量：制度信任（inst）。根據(jù)創(chuàng)業(yè)者填答的“制度與環(huán)境”的題項(xiàng)，該問(wèn)卷測(cè)量創(chuàng)業(yè)者是否贊同制度與政策得到改善，制度環(huán)境下設(shè)12個(gè)題項(xiàng)，與2013年相比，“政商關(guān)系是否凈化”“法律制度信心是否提高”“執(zhí)法效率是否提高”“專制程度是否降低”等，每個(gè)指標(biāo)均采用“李克特六點(diǎn)量表”計(jì)分，從1—6分別代表“非常不認(rèn)同”—“非常認(rèn)同”。制度信任問(wèn)卷效度分析KMO=0.870，Bartlett球形檢驗(yàn)統(tǒng)計(jì)量為26 880，sig=0.000，相關(guān)系數(shù)矩陣與單位矩陣有顯著差異，因此原有變量適合做因子分析，說(shuō)明問(wèn)卷效度較好。信度分析顯示各條目之間保持了良好的內(nèi)部一致性（Cronbach’s alpha=0.827），再通過(guò)主成分分析法合成能夠反映制度信任的調(diào)節(jié)變量inst。

控制變量：本文研究創(chuàng)業(yè)者文化價(jià)值觀對(duì)創(chuàng)業(yè)融資的影響，排除了其他個(gè)人特征的影響，因此，控制變量為創(chuàng)業(yè)者個(gè)人特征包括：（1）性別（gender）：男性則賦值為1，否則為0。（2）宗教（religion）：有宗教信仰則賦值為1，無(wú)宗教信仰則賦值為0。（3）年齡（age）。（4）是否中共黨員（the communist party of china，簡(jiǎn)寫CPC）：中共黨員則賦值為1，否則為0。（5）教育程度（educ）：幼兒園以下則賦值為0，小學(xué)則賦值為1，初中則賦值為2，高中則賦值為3，大專則賦值為4，本科則賦值為5，碩士則賦值為6。（6）民族（ethnicity）：漢族則賦值為1，否則為0。（7）地區(qū)（region）：創(chuàng)業(yè)者來(lái)自東部地區(qū)賦值為1，中部地區(qū)賦值為2，西部地區(qū)賦值為3，其他地區(qū)賦值為4。

表1給出了主要變量的描述性統(tǒng)計(jì)。我們發(fā)現(xiàn)，因變量internal finance、external finance、informal finance和formal finance的離散系數(shù)分別為10.945、5.651、4.339、9.883，說(shuō)明不同創(chuàng)業(yè)者融資方式存在差異性，內(nèi)源融資均值和最大值分別為42.156萬(wàn)元和21 000萬(wàn)元，外源融資均值和最大值分別為26.754萬(wàn)元和6 800萬(wàn)元。自變量trad和modern的均值和標(biāo)準(zhǔn)差接近，意味著兩變量值變化都不大，變量gender、CPC、ethnicity的均值依次為0.84、0.16、0.93，說(shuō)明84%的受訪者為男性、16%的受訪者為中共黨員、93%的受訪者為漢族。變量religion均值為0.08，說(shuō)明調(diào)查的農(nóng)村地區(qū)宗教信仰淡薄；變量educ的均值為2.61，說(shuō)明農(nóng)民創(chuàng)業(yè)者受教育程度介于初中和高中之間，文化水平普遍較低；變量age均值為44.67，表明大多數(shù)農(nóng)民創(chuàng)業(yè)者正當(dāng)壯年；變量region均值為1.82，表明創(chuàng)業(yè)者大多數(shù)來(lái)自于我國(guó)中東部地區(qū)農(nóng)村。實(shí)證研究中，為了消除不同因變量的變異程度，故將因變量取對(duì)數(shù)或標(biāo)準(zhǔn)化，使數(shù)據(jù)集中呈現(xiàn)正態(tài)分布。

表2提供了主要變量的Spearman相關(guān)系數(shù)，可見(jiàn)，變量trad、modern和internal finance呈顯著正相關(guān)，變量modern和external finance顯著正相關(guān)，變量trad每增加一單位就增加0.051單位internal finance，意味著農(nóng)民創(chuàng)業(yè)者傳統(tǒng)價(jià)值觀越強(qiáng)烈越促進(jìn)內(nèi)源融資。變量trad與變量modern的相關(guān)系數(shù)為0.261，顯著為正相關(guān)，可能存在多重共線性，需要檢驗(yàn)方差膨脹因子。方差膨脹因子（VIF）值均小于10，診斷排除多重共線性的可能性。

表1 樣本描述性統(tǒng)計(jì)

表2 主要變量Spearman相關(guān)系數(shù)矩陣

四、實(shí)證結(jié)果分析

本文實(shí)證考察文化價(jià)值觀對(duì)創(chuàng)業(yè)融資的影響。首先，分析傳統(tǒng)價(jià)值觀或現(xiàn)代價(jià)值觀與內(nèi)外源融資的關(guān)系；其次關(guān)注傳統(tǒng)價(jià)值觀或現(xiàn)代價(jià)值觀與非正式（外源）融資或正式（外源）融資的關(guān)系；最后，驗(yàn)證制度信任的調(diào)節(jié)效應(yīng)，并展開穩(wěn)健性檢驗(yàn)。

（一）文化價(jià)值觀對(duì)農(nóng)民創(chuàng)業(yè)融資的影響

表3中模型1、2、3分析了傳統(tǒng)價(jià)值觀和現(xiàn)代價(jià)值觀與內(nèi)源融資之間的關(guān)系及制度信任的調(diào)節(jié)效應(yīng)；模型4、5、6分析了傳統(tǒng)價(jià)值觀和現(xiàn)代價(jià)值觀與外源融資之間的關(guān)系及制度信任的調(diào)節(jié)效應(yīng)。模型1、4分析了自變量文化價(jià)值觀和控制變量對(duì)創(chuàng)業(yè)融資的解釋程度，結(jié)果表明農(nóng)民創(chuàng)業(yè)者的傳統(tǒng)價(jià)值觀顯著正向作用于內(nèi)源融資（β=0.084，P=0.037）；農(nóng)民創(chuàng)業(yè)者的現(xiàn)代價(jià)值觀顯著作用于內(nèi)源融資（β=0.123，P=0.001）；現(xiàn)代價(jià)值觀與內(nèi)源融資相關(guān)系數(shù)大于傳統(tǒng)價(jià)值觀與內(nèi)源融資相關(guān)系數(shù)，與傳統(tǒng)價(jià)值觀相比，現(xiàn)代價(jià)值觀對(duì)農(nóng)民創(chuàng)業(yè)者內(nèi)源融資的邊際促進(jìn)效應(yīng)更大；農(nóng)民創(chuàng)業(yè)者的傳統(tǒng)價(jià)值觀與外源融資無(wú)顯著相關(guān)關(guān)系（β=0.010，P=0.759）；農(nóng)民創(chuàng)業(yè)者的現(xiàn)代價(jià)值觀顯著正向作用于外源融資（β=0.081，P=0.006）。依賴于親緣關(guān)系等傳統(tǒng)觀念的農(nóng)民創(chuàng)業(yè)者有強(qiáng)烈的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避意識(shí)，渴望安全感，會(huì)選擇來(lái)自個(gè)人資金積累的內(nèi)源融資。追求自我價(jià)值實(shí)現(xiàn)與改善融資行為正相關(guān)，具有現(xiàn)代價(jià)值觀的農(nóng)民創(chuàng)業(yè)者會(huì)積極地進(jìn)行創(chuàng)業(yè)融資，一方面使用豐厚的儲(chǔ)蓄積累進(jìn)行創(chuàng)業(yè)，另一方面通過(guò)社會(huì)資本獲得外部資金，因此，現(xiàn)代價(jià)值觀與內(nèi)外源融資都顯著正相關(guān)，假設(shè)1a、假設(shè)1b、假設(shè)1c和假設(shè)2a都得到支持。

此外，從控制變量來(lái)看，男性農(nóng)民創(chuàng)業(yè)者更傾向于選擇內(nèi)源融資，由于“男性養(yǎng)老”這一不可扭轉(zhuǎn)的傳統(tǒng)觀念決定其儲(chǔ)蓄率更高，直接利用自有資金進(jìn)行創(chuàng)業(yè)；風(fēng)險(xiǎn)反感和誠(chéng)實(shí)是與宗教信仰相關(guān)聯(lián)的社會(huì)規(guī)范，有宗教信仰的農(nóng)民創(chuàng)業(yè)者為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)更愿意個(gè)人出資；農(nóng)民創(chuàng)業(yè)者的教育程度對(duì)融資選擇有積極的影響；漢族尚農(nóng)務(wù)本風(fēng)俗源遠(yuǎn)流長(zhǎng)，“男耕女織”是典型的漢族社會(huì)風(fēng)土人情，到了現(xiàn)代略有變化，而輩分觀念長(zhǎng)期存在，傳統(tǒng)觀念沿襲使得漢族創(chuàng)業(yè)者比其他民族創(chuàng)業(yè)者更傾向于選擇內(nèi)源融資；從東部地區(qū)到西部地區(qū)的農(nóng)民創(chuàng)業(yè)者利用融資額降低，由于欠發(fā)達(dá)地區(qū)創(chuàng)業(yè)活動(dòng)不活躍，因此無(wú)論內(nèi)源融資還是外源融資隨著地區(qū)由東向西對(duì)農(nóng)民創(chuàng)業(yè)者吸引力逐漸下降。

模型3、6分別在模型1、4基礎(chǔ)上加入調(diào)節(jié)變量制度信任和交互項(xiàng)，模型3結(jié)果顯示傳統(tǒng)價(jià)值觀與制度信任的交互項(xiàng)系數(shù)顯著為負(fù)（β=–0.078，P=0.048），說(shuō)明制度信任在傳統(tǒng)價(jià)值觀與內(nèi)源融資之間起著顯著的負(fù)向調(diào)節(jié)作用，制度信任越高，傳統(tǒng)觀念的農(nóng)民創(chuàng)業(yè)者不愿意內(nèi)源融資，制度信任對(duì)兩者之間的關(guān)系起著抑制作用，假設(shè)3a得到支持。模型6結(jié)果顯示現(xiàn)代價(jià)值觀與制度信任的交互項(xiàng)系數(shù)顯著為正（β=0.059，P=0.030），制度信任越高，現(xiàn)代價(jià)值觀的農(nóng)民創(chuàng)業(yè)者更傾向于外源融資，制度信任對(duì)兩者之間的關(guān)系起著促進(jìn)作用，假設(shè)3b得到支持。

表3 文化價(jià)值觀與創(chuàng)業(yè)融資的回歸分析

（二）文化價(jià)值觀對(duì)外源融資的影響

外源融資分為非正式外源融資和正式外源融資，表4中模型1、2、3分析了傳統(tǒng)價(jià)值觀或現(xiàn)代價(jià)值觀與非正式外源融資之間的關(guān)系及制度信任的調(diào)節(jié)效應(yīng)；模型4、5、6分析了傳統(tǒng)價(jià)值觀或現(xiàn)代價(jià)值觀與正式外源融資之間的關(guān)系及制度信任的調(diào)節(jié)效應(yīng)。模型1、4分析了自變量文化價(jià)值觀和控制變量對(duì)非正式或正式外源融資的解釋程度，結(jié)果表明農(nóng)民創(chuàng)業(yè)者的傳統(tǒng)價(jià)值觀與非正式外源融資正相關(guān)（β=0.036，P=0.273），但并不顯著；農(nóng)民創(chuàng)業(yè)者的現(xiàn)代價(jià)值觀與非正式外源融資正相關(guān)（β=0.018，P=0.542），也不顯著；農(nóng)民創(chuàng)業(yè)者的傳統(tǒng)價(jià)值觀與正式外源融資無(wú)顯著相關(guān)關(guān)系（β=–0.004，P=0.898）；農(nóng)民創(chuàng)業(yè)者的現(xiàn)代價(jià)值觀顯著正向作用于正式外源融資（β=0.085，P=0.004），假設(shè)2b得到支持。

表4 文化價(jià)值觀與外源融資的回歸分析

此外，從控制變量來(lái)看，農(nóng)民創(chuàng)業(yè)者的性別與非正式或正式融資方式不相關(guān)；人際依賴是宗教信仰的核心因素，因而有宗教信仰的農(nóng)民創(chuàng)業(yè)者可能會(huì)吸引來(lái)自親朋好友的出資；中共黨員象征著一種責(zé)任和擔(dān)當(dāng)，基于信任易于獲得親友資金支持，更傾向于非正式外源融資。農(nóng)民創(chuàng)業(yè)者的教育程度對(duì)非正式外源融資有積極的影響；漢族創(chuàng)業(yè)者比其他民族創(chuàng)業(yè)者更傾向于非正式外源融資；中西部地區(qū)創(chuàng)業(yè)融資積極性不高。

模型3、6分別在模型1、4基礎(chǔ)上加入調(diào)節(jié)變量制度信任和交互項(xiàng)，模型3結(jié)果顯示傳統(tǒng)價(jià)值觀與制度信任的交互項(xiàng)系數(shù)為正卻不顯著（β=0.037，P=0.274），現(xiàn)代價(jià)值觀與制度信任的交互項(xiàng)系數(shù)為負(fù)卻不顯著（β=–0.032，P=0.237）。模型6結(jié)果顯示傳統(tǒng)價(jià)值觀與制度信任的交互項(xiàng)系數(shù)為正卻不顯著（β=0.017，P=0.626），現(xiàn)代價(jià)值觀的農(nóng)民創(chuàng)業(yè)者與制度信任的交互項(xiàng)系數(shù)顯著為正（β=0.081，P=0.003），說(shuō)明制度信任越高，現(xiàn)代價(jià)值觀的農(nóng)民創(chuàng)業(yè)者更傾向于正式外源融資，制度信任對(duì)兩者之間的關(guān)系起著促進(jìn)作用，由于制度逐步完善，建立在“非人際”的信任有所提高，那么農(nóng)民創(chuàng)業(yè)者與正規(guī)金融機(jī)構(gòu)之間的信任促使他們?nèi)菀撰@得正式外源融資，假設(shè)4得到支持。

五、內(nèi)生性和穩(wěn)健性

（一）內(nèi)生性問(wèn)題

上文詳細(xì)分析了傳統(tǒng)價(jià)值觀和現(xiàn)代價(jià)值觀對(duì)影響創(chuàng)業(yè)融資存在差異，盡管我們?cè)诨貧w設(shè)計(jì)中控制了這些差異，但仍無(wú)法排除由于遺漏了與文化價(jià)值觀相關(guān)的可觀測(cè)和不可觀測(cè)變量而導(dǎo)致的內(nèi)生性問(wèn)題（遺漏變量偏誤）。一方面，創(chuàng)業(yè)者的文化價(jià)值觀由于不可觀測(cè)的過(guò)往融資經(jīng)驗(yàn)引起的，外出打工資金積累、個(gè)人市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)、風(fēng)險(xiǎn)偏好會(huì)導(dǎo)致創(chuàng)業(yè)者具有不同價(jià)值觀，進(jìn)而影響創(chuàng)業(yè)融資；另一方面，我們可觀察到的創(chuàng)業(yè)融資與創(chuàng)業(yè)者文化價(jià)值觀之間的關(guān)系可能受到創(chuàng)業(yè)前經(jīng)歷影響，例如，創(chuàng)業(yè)前的企業(yè)管理經(jīng)驗(yàn)使得創(chuàng)業(yè)者易于樹立權(quán)威，部隊(duì)基礎(chǔ)訓(xùn)練使受訓(xùn)者對(duì)規(guī)則的敬畏和服從，在創(chuàng)業(yè)投融資上表現(xiàn)保守（許楠等，2019），傳統(tǒng)價(jià)值觀傾向于選擇內(nèi)源融資，行業(yè)培訓(xùn)經(jīng)驗(yàn)使得創(chuàng)業(yè)者具有更專業(yè)化形象，體現(xiàn)現(xiàn)代化價(jià)值觀，容易獲得外源融資。農(nóng)民創(chuàng)業(yè)者的文化價(jià)值觀是影響融資的重要因素，但是很難想象創(chuàng)業(yè)融資會(huì)反向影響文化價(jià)值觀，除非過(guò)往的融資經(jīng)驗(yàn)會(huì)影響文化價(jià)值觀，由于互為因果而導(dǎo)致的內(nèi)生性在本文估計(jì)方程中存在的可能性較小，因此本文重點(diǎn)關(guān)注遺漏變量導(dǎo)致的內(nèi)生性問(wèn)題，使用工具變量法和增加控制變量法進(jìn)一步檢驗(yàn)主假設(shè)。

1. 工具變量法

由于本文采用橫截面數(shù)據(jù)，故選取外生的工具變量，并使用兩階段最小二乘法（2SLS）重新對(duì)模型進(jìn)行估計(jì)。我們選擇兩個(gè)指標(biāo)作為文化價(jià)值觀的工具變量：一是過(guò)去的融資經(jīng)驗(yàn)，傳統(tǒng)價(jià)值觀更尊重傳統(tǒng)經(jīng)驗(yàn)與吸取過(guò)去的融資經(jīng)驗(yàn)，具有現(xiàn)代價(jià)值觀的農(nóng)民創(chuàng)業(yè)者也會(huì)借鑒融資經(jīng)驗(yàn)但意愿并不強(qiáng)烈，因此遺漏變量“過(guò)去的融資經(jīng)驗(yàn)”與傳統(tǒng)價(jià)值觀相關(guān)，我們利用在此次創(chuàng)業(yè)前創(chuàng)業(yè)者是否發(fā)起過(guò)創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目、在此次創(chuàng)業(yè)前盈利的創(chuàng)業(yè)次數(shù)、在此次創(chuàng)業(yè)前虧本的創(chuàng)業(yè)次數(shù)衡量先前融資經(jīng)驗(yàn)的豐富程度，先前創(chuàng)業(yè)次數(shù)越多，則融資經(jīng)驗(yàn)越豐富。本次問(wèn)卷調(diào)查提供此次創(chuàng)業(yè)前的創(chuàng)業(yè)經(jīng)歷：（1）在此次創(chuàng)業(yè)之前，是否發(fā)起過(guò)創(chuàng)業(yè)機(jī)會(huì)（opportunity），是賦值為1，否賦值為0。（2）此次創(chuàng)業(yè)前的創(chuàng)業(yè)經(jīng)歷次數(shù)（entrepreneurship）。（3）此次創(chuàng)業(yè)前盈利的創(chuàng)業(yè)次數(shù)（gain）。（4）此次創(chuàng)業(yè)前虧本的創(chuàng)業(yè)次數(shù)（lost）。由于時(shí)間固定于2016年，融資經(jīng)驗(yàn)與文化價(jià)值觀相關(guān)，與創(chuàng)業(yè)融資不存在直接相關(guān)關(guān)系。二是創(chuàng)業(yè)者性格（character）。本問(wèn)卷提供了創(chuàng)業(yè)者性格的7個(gè)題項(xiàng)，“我性格細(xì)膩，注重細(xì)節(jié)”“我為人謙遜、有親和力”“我富有同情心，對(duì)人充滿關(guān)愛(ài)”“我善于協(xié)同、溝通、注重關(guān)系的建立”“我謹(jǐn)慎穩(wěn)健，做事可靠”“我堅(jiān)毅、堅(jiān)強(qiáng)，敢于承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)”“我做事果斷，絕不猶豫”，可見(jiàn)創(chuàng)業(yè)者性格可能與現(xiàn)代價(jià)值觀相關(guān)。

工具變量?jī)纱笾笜?biāo)與文化價(jià)值觀相關(guān)，但與創(chuàng)業(yè)融資選擇相關(guān)的可能性小。2SLS估計(jì)結(jié)果如表5所示，在第一階段回歸中，發(fā)起創(chuàng)業(yè)機(jī)會(huì)的系數(shù)為0.117，在1%水平上顯著；在此創(chuàng)業(yè)前盈利的創(chuàng)業(yè)次數(shù)系數(shù)為0.008，在5%水平上顯著；創(chuàng)業(yè)次數(shù)與傳統(tǒng)價(jià)值觀正相關(guān)卻不顯著，在此創(chuàng)業(yè)前虧本的創(chuàng)業(yè)次數(shù)與傳統(tǒng)價(jià)值觀負(fù)相關(guān)卻不顯著，因此工具變量過(guò)去融資經(jīng)驗(yàn)對(duì)被工具變量傳統(tǒng)價(jià)值觀產(chǎn)生顯著為正的影響；創(chuàng)業(yè)者性格的系數(shù)為0.087，在1%水平上顯著，因此工具變量創(chuàng)業(yè)者性格對(duì)現(xiàn)代價(jià)值觀產(chǎn)生顯著為正的影響。第二階段的回歸驗(yàn)證了OLS結(jié)果：即使考慮了傳統(tǒng)價(jià)值觀的內(nèi)生性，與內(nèi)源融資相關(guān)為正，在1%水平上顯著，對(duì)外源融資的影響仍然不顯著，同時(shí)考慮了現(xiàn)代價(jià)值觀的內(nèi)生性，它對(duì)內(nèi)外源融資的影響均顯著為正，與之前的OLS結(jié)果回歸系數(shù)方向一致。我們進(jìn)一步檢驗(yàn)傳統(tǒng)價(jià)值觀和現(xiàn)代價(jià)值觀第一階段回歸的兩個(gè)工具變量系數(shù)聯(lián)合顯著性的F統(tǒng)計(jì)量為均大于10，故認(rèn)為此次回歸不存在弱工具變量。

表5 內(nèi)生性問(wèn)題檢驗(yàn)

2. 進(jìn)一步控制其他因素的影響

為緩解遺漏變量導(dǎo)致的內(nèi)生性問(wèn)題，我們進(jìn)一步控制了一系列創(chuàng)業(yè)前管理經(jīng)歷、部隊(duì)經(jīng)歷、培訓(xùn)經(jīng)歷等因素。創(chuàng)業(yè)者的先前經(jīng)驗(yàn)通過(guò)情感和認(rèn)知路徑影響決策和行為（Morris等，2012），先前的創(chuàng)業(yè)經(jīng)歷、學(xué)術(shù)培訓(xùn)和社會(huì)資本對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資起著重要作用（Hsu，2007），楊俊等（2014）認(rèn)為先前工作經(jīng)驗(yàn)有助于提升創(chuàng)業(yè)者的創(chuàng)業(yè)行為速度。許楠等（2019）考察了高管部隊(duì)經(jīng)歷如何影響公司對(duì)市場(chǎng)規(guī)則的遵從程度后，發(fā)現(xiàn)曾有部隊(duì)經(jīng)歷的高管更加遵從市場(chǎng)規(guī)則，表現(xiàn)為更少的高管違規(guī)和更低的盈余管理程度。周楷唐等（2017）的研究發(fā)現(xiàn)高管學(xué)術(shù)經(jīng)歷有助于企業(yè)更容易獲得銀行貸款，通過(guò)降低企業(yè)信息風(fēng)險(xiǎn)和債務(wù)代理風(fēng)險(xiǎn)兩個(gè)途徑來(lái)降低債務(wù)融資成本。

本文進(jìn)一步控制的創(chuàng)業(yè)前經(jīng)歷變量包括：（1）創(chuàng)業(yè)前的企業(yè)管理經(jīng)歷（management）：有管理經(jīng)歷賦值為1，否則賦值為0。（2）創(chuàng)業(yè)前的參軍經(jīng)歷（military）：有參軍經(jīng)歷賦值為1，否則賦值為0。（3）創(chuàng)業(yè)前是否有某種手藝、技藝（craft）：有則賦值為1，否則賦值為0。（4）創(chuàng)業(yè)前是否參加過(guò)相關(guān)培訓(xùn)（training）：參加過(guò)賦值為1，未參加過(guò)賦值為0。（5）創(chuàng)業(yè)前是否外出打工過(guò)（working）：是賦值為1，否賦值為0。（6）打工企業(yè)所屬行業(yè)（industry）：開發(fā)農(nóng)業(yè)（如從事蔬菜、林果、養(yǎng)殖等）賦值為1，農(nóng)產(chǎn)品加工賦值為2，工業(yè)賦值為3，建筑業(yè)賦值為4，運(yùn)輸業(yè)賦值為5，商業(yè)賦值為6，服務(wù)業(yè)賦值為7，其他賦值為8。（7）家庭收入（income）：表示創(chuàng)業(yè)者近三年的家庭年均總收入，金額單位為萬(wàn)元。如表6所示，創(chuàng)業(yè)前的企業(yè)管理經(jīng)歷與內(nèi)源融資、外源融資、非正式外源融資在1%水平上顯著正相關(guān)，與正式外源融資在10%水平上顯著正相關(guān)，創(chuàng)始人先前的管理經(jīng)歷會(huì)影響到創(chuàng)業(yè)融資，先前失敗的管理經(jīng)歷對(duì)于創(chuàng)業(yè)者而言，融資行為更加保守，從而傾向于選擇自給自足，更多依賴內(nèi)部融資，避免更高的杠桿率。先前成功的管理經(jīng)歷使得創(chuàng)始人具有業(yè)績(jī)好、管理水平高、好口碑、良好人際網(wǎng)絡(luò)的特點(diǎn)，易于獲得親朋好友、合作伙伴的信任，從而得到非正式外源融資，而且，創(chuàng)業(yè)者傾向于更加激進(jìn)的融資方式，依賴于銀行貸款融資等正式外源融資。參軍經(jīng)歷通過(guò)正式或非正式訓(xùn)練使得創(chuàng)業(yè)者形成一種無(wú)條件尊重權(quán)威、遵守法規(guī)、風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避等特征，傾向于內(nèi)源融資。創(chuàng)業(yè)前的打工經(jīng)歷與內(nèi)源融資、非正式外源融資在5%水平上顯著負(fù)相關(guān)，由于創(chuàng)業(yè)前的打工資金積累充足，外出打工的農(nóng)民往往不愿意創(chuàng)業(yè)，也就不會(huì)進(jìn)行創(chuàng)業(yè)融資。創(chuàng)業(yè)前有技藝經(jīng)歷、打工企業(yè)所屬行業(yè)與融資方式的相關(guān)性不顯著，因此，內(nèi)源融資或外源融資不受創(chuàng)業(yè)前的其他經(jīng)歷影響。創(chuàng)業(yè)者家庭收入與內(nèi)源融資在10%水平上正相關(guān)，說(shuō)明個(gè)人儲(chǔ)蓄部分來(lái)源于家庭收入。

表6 進(jìn)一步分析結(jié)果

（二）穩(wěn)健性檢驗(yàn)

本文采用更改測(cè)度變量和數(shù)值的方式來(lái)進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)。首先，更改自變量文化價(jià)值觀的維度，將傳統(tǒng)價(jià)值觀維度劃分為宗教、親子血緣和本土化三大維度，除了傳統(tǒng)價(jià)值觀與內(nèi)源融資正相關(guān)但顯著性水平有所下降，其他假設(shè)均得到支持，研究結(jié)論有一定的穩(wěn)健性。其次，選擇年齡在30歲以上的創(chuàng)業(yè)者樣本重新分析，克服年齡太小影響個(gè)人財(cái)富的積累，在縮小樣本的情況下判斷實(shí)證結(jié)果的穩(wěn)健性，除了傳統(tǒng)價(jià)值觀與內(nèi)源融資相關(guān)系數(shù)的顯著性水平有所下降，其他假設(shè)均得到支持，符號(hào)方向和顯著性與結(jié)果保持一致，表明研究結(jié)論是穩(wěn)健可靠的。

六、結(jié)論與啟示

在中國(guó)農(nóng)村面臨巨變的關(guān)鍵時(shí)刻，實(shí)施鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略，鼓勵(lì)和帶動(dòng)農(nóng)民積極創(chuàng)業(yè)，農(nóng)村文化價(jià)值觀的變遷和城鄉(xiāng)二元化結(jié)構(gòu)對(duì)農(nóng)民創(chuàng)業(yè)融資影響存在制度信任差異。本文認(rèn)為具有傳統(tǒng)價(jià)值觀的農(nóng)民傾向于內(nèi)源融資，而現(xiàn)代價(jià)值觀驅(qū)動(dòng)的農(nóng)村創(chuàng)業(yè)融資符合內(nèi)源融資、外源融資和正式外源融資順序，制度信任程度越高，具有現(xiàn)代價(jià)值觀的農(nóng)民創(chuàng)業(yè)者選擇外源融資的可能性越大。因此，創(chuàng)業(yè)融資渠道的多元化滿足具有不同類型文化價(jià)值觀農(nóng)民的融資需求。

就實(shí)踐而言，本文提出如下幾點(diǎn)建議：（1）盡管當(dāng)代農(nóng)民開放意識(shí)增強(qiáng)、價(jià)值觀多元化和自我化，但仍無(wú)法擺脫“血緣”和“人情”關(guān)系，現(xiàn)階段農(nóng)民的文化價(jià)值觀處于“新舊并存”過(guò)渡形態(tài)，合理利用“親朋好友”這一社會(huì)網(wǎng)絡(luò)，社會(huì)資本越豐富的農(nóng)民越容易獲得有效的借貸。（2）構(gòu)建普惠金融體系，大力發(fā)展民間借貸組織、正規(guī)金融機(jī)構(gòu)、互聯(lián)網(wǎng)金融等融資渠道，擴(kuò)大金融服務(wù)范圍，尤其是擁有較強(qiáng)人力資源和科技實(shí)力的國(guó)有商業(yè)銀行更要加大對(duì)農(nóng)村地區(qū)金融資源的分配，精細(xì)化信貸服務(wù)質(zhì)量，滿足農(nóng)民創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目“短而小”的特點(diǎn)。（3）完善農(nóng)村融資擔(dān)保制度，允許滿足一定條件的土地使用權(quán)、土地承包經(jīng)營(yíng)權(quán)成為擔(dān)保物，明確融資擔(dān)保關(guān)系中的權(quán)利和義務(wù)，提高參與農(nóng)村擔(dān)保的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，建立農(nóng)民與相關(guān)企業(yè)的征信體系。（4）中西部地區(qū)的農(nóng)民創(chuàng)業(yè)者思維方式較為保守，從多角度切入建立村民制度信任，逐步改善小農(nóng)思維，融資制度上要尋求制度創(chuàng)新，探索村民創(chuàng)業(yè)資金自我管理路徑。

本文存在局限和仍待完善之處：第一，文化價(jià)值觀受到歷史傳統(tǒng)、宗教信仰影響，宗教作為間接衡量文化價(jià)值觀的指標(biāo)，本文將宗教作為農(nóng)民創(chuàng)業(yè)者個(gè)人特征之一，忽視了宗教與文化價(jià)值觀之間的聯(lián)系。第二，本文探討制度信任對(duì)文化價(jià)值觀與創(chuàng)業(yè)融資之間關(guān)系有無(wú)顯著影響，僅僅與2013年相比較，制度信任有所提高，未考慮制度信任的地區(qū)差異也是農(nóng)民創(chuàng)業(yè)融資的重要因素。第三，無(wú)論是生命健康方面，還是情感和社會(huì)化功能，父母在兒童期扮演的角色最為關(guān)鍵（鐘芳芳，2014），創(chuàng)業(yè)者的子女是否為留守兒童會(huì)促進(jìn)外出務(wù)工的農(nóng)民選擇返鄉(xiāng)創(chuàng)業(yè)，既能解決生存問(wèn)題又能照顧子女，因此，創(chuàng)業(yè)者的子女是否為留守兒童會(huì)影響創(chuàng)業(yè)融資，但問(wèn)卷中尚未設(shè)定留守兒童個(gè)數(shù)選項(xiàng)，未來(lái)研究可以考慮留守兒童也是影響創(chuàng)業(yè)農(nóng)戶融資不可忽略的重要因素。第四，本文尚未明確某個(gè)樣本的農(nóng)民是屬于傳統(tǒng)價(jià)值觀還是現(xiàn)代價(jià)值觀，只是探討了同一個(gè)樣本的價(jià)值觀變化，同時(shí)具有傳統(tǒng)價(jià)值觀和現(xiàn)代價(jià)值觀。第五，本文采用的橫截面數(shù)據(jù)，在一個(gè)時(shí)間點(diǎn)上一個(gè)國(guó)家的數(shù)據(jù)，由于數(shù)據(jù)的限制，無(wú)法在多個(gè)時(shí)間點(diǎn)多個(gè)國(guó)家上檢驗(yàn)結(jié)果的普遍性，以至于政策制定者和研究者尚未考慮到文化價(jià)值觀對(duì)創(chuàng)業(yè)融資的重要性，未來(lái)的研究可以構(gòu)建與創(chuàng)業(yè)融資相關(guān)的文化價(jià)值觀評(píng)價(jià)體系。