P2P行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)成因分析與對(duì)策研究

鄧丹鳳

摘要：近年來，P2P作為一種普惠金融的代表，在中國得到了人們的高度關(guān)注，也得到了迅速的發(fā)展。但是隨著平臺(tái)數(shù)量的激增，風(fēng)險(xiǎn)也漸漸暴露出來，比如平臺(tái)跑路，提現(xiàn)困難，甚至涉嫌非法集資、詐騙等經(jīng)偵介入的情況。P2P的“爆雷潮”受到了極大關(guān)注。文章從微觀和宏觀層面分析P2P風(fēng)險(xiǎn)成因，從政府監(jiān)管、信用體系等方面來提出對(duì)策，以期來推動(dòng)P2P行業(yè)的健康發(fā)展。

關(guān)鍵詞：P2P;現(xiàn)狀;風(fēng)險(xiǎn);對(duì)策

一、P2P發(fā)展現(xiàn)狀

2007 年，“拍拍貸”上線運(yùn)營，這是我國首家網(wǎng)貸業(yè)務(wù)平臺(tái)，它的出現(xiàn)使國內(nèi)許多互聯(lián)網(wǎng)從業(yè)人士認(rèn)識(shí)了 P2P 網(wǎng)貸模式。此后的幾年，P2P在中國開始迅速發(fā)展，P2P 貸款行業(yè)的增長速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過其他任何國家。自從“宜人貸”2015年首次赴美上市以來，P2P平臺(tái)紛紛海外上市積極擁抱資本市場(chǎng)，其中就有中國首家P2P平臺(tái)“拍拍貸”，它也是當(dāng)時(shí)全球市值最大的P2P平臺(tái)。P2P的行業(yè)成交規(guī)模也是迅速攀升，在2016～2017年期間達(dá)到峰值，僅2017年7月成交額就達(dá)到了2536.76億元。此后開始逐步呈下降態(tài)勢(shì)。2017年7月，我國P2P網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)綜合收益率為9.41%，從綜合收益率走勢(shì)來看，2018年9月的收益率達(dá)到峰值10.3%，此后開始下降，到2019年6月收益率為9.99%。行業(yè)期限從2017年7月的8.97個(gè)月，一直呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，2019年整個(gè)上半年，行業(yè)期限都在15個(gè)月以上。

P2P從無到有，過去我國對(duì)P2P的監(jiān)管幾乎處在空白地帶。隨著平臺(tái)的大量涌現(xiàn)，風(fēng)險(xiǎn)也不斷積累，開始與日俱增。2016年，中國超過30%以上的P2P 借貸平臺(tái)存在“問題”。2018年6月，P2P 網(wǎng)貸平臺(tái)隱藏的各種問題集中爆發(fā)，2018年7月份爆雷問題平臺(tái)達(dá)到過去4 年單月爆雷問題平臺(tái)數(shù)的峰值，行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)凸顯。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2018 年上半年停業(yè)、 清盤及其他問題平臺(tái)數(shù)量達(dá) 364 家，其中僅2018年6月當(dāng)月的問題平臺(tái)就達(dá)98家， 是過去14個(gè)月以來的最大值。從2019年6月份網(wǎng)貸之家的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來看，截至2019年6月，累計(jì)平臺(tái)數(shù)量為6618家，正常運(yùn)營平臺(tái)數(shù)量僅為835家，占比僅為12.6%。累計(jì)停業(yè)轉(zhuǎn)型平臺(tái)為2983家，其中停業(yè)平臺(tái)為2487家，占比最高為83.32%。轉(zhuǎn)型的僅有84家，剩下的414家暫停發(fā)標(biāo)。平臺(tái)累計(jì)問題平臺(tái)數(shù)量為2800家（見圖1）。問題平臺(tái)高發(fā)地集中在浙江、廣東、北京、上海、山東，僅這五地占全國問題平臺(tái)比例高達(dá)62%以上。

二、我國P2P行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)狀況分析

（一）宏觀層面的行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)中

1. P2P缺乏監(jiān)管

縱觀整個(gè)金融行業(yè)，P2P作為普惠金融的代表，處在整個(gè)金融行業(yè)的底端。 P2P 投資作為一種“場(chǎng)外交易”，又是一種新生事物，政府的監(jiān)管手段及政策制度都相對(duì)滯后，甚至存在許多“監(jiān)管盲區(qū)”，從市場(chǎng)準(zhǔn)入門檻來看，《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動(dòng)管理暫行辦法》規(guī)定了網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)在工商部門領(lǐng)取營業(yè)執(zhí)照之后，必須向地方金融監(jiān)管部門登記備案。這種方式就是備案制，備案登記沒有實(shí)質(zhì)性審查，因此不會(huì)對(duì)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)的經(jīng)營及管理能力、風(fēng)險(xiǎn)管理能力、資信水平及信息科技支撐等情況進(jìn)行評(píng)價(jià)和認(rèn)定，P2P準(zhǔn)入門檻低，這也就導(dǎo)致了P2P平臺(tái)良莠不齊。

在退出機(jī)制方面，P2P平臺(tái)與傳統(tǒng)的金融機(jī)構(gòu)不一樣，因?yàn)橥顺龀杀竞艿?，因此在進(jìn)行市場(chǎng)退出時(shí)往往會(huì)出現(xiàn)損害投資人權(quán)益的情況，很多問題平臺(tái)停業(yè)或倒閉之后，比如“e租寶”，團(tuán)貸網(wǎng)，很多投資者血本無歸，維權(quán)之路遙遙無期。

在日常運(yùn)營中同樣缺乏監(jiān)管。《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動(dòng)管理暫行辦法》中把網(wǎng)絡(luò)借貸明確定義為個(gè)體和個(gè)體之間通過互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)實(shí)現(xiàn)的直接借貸，因此，P2P平臺(tái)從法規(guī)的角度看扮演的是信息中介的角色，在平臺(tái)上提供信息搜集、信息公布、信貸撮合、信息交互、資信評(píng)估等相關(guān)服務(wù)。所以即使出現(xiàn)逾期和壞賬，都不能參照傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行管理。

2. 個(gè)人征信體系不健全

目前，我國傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)主要通過中國人民銀行個(gè)人征信系統(tǒng)獲取個(gè)人信用信息，中國人民銀行征信中心未授權(quán)任何第三方應(yīng)用程序提供個(gè)人信用報(bào)告查詢。其中個(gè)人信用信息包括個(gè)人基本信息（身份識(shí)別信息）、信貸信息和公共記錄;在個(gè)人信用報(bào)告里面主要顯示的信息有婚姻狀況、名下的信用卡賬戶、貸款賬戶、信用卡逾期狀況，公共記錄主要包括最近五年內(nèi)的欠稅記錄、法院民事判決記錄、強(qiáng)制執(zhí)行記錄、行政處罰記錄、電信欠費(fèi)記錄。但是中國人民銀行的個(gè)人征信還存在一些缺陷，信息采集不夠全面，個(gè)人征信不向非銀行機(jī)構(gòu)開放，P2P平臺(tái)沒法共享中國人民銀行征信中心的個(gè)人信用狀況。雖然2015年1月4日，中國人民銀行發(fā)布批準(zhǔn)8家機(jī)構(gòu)開辦個(gè)人征信業(yè)務(wù)。第三方征信機(jī)構(gòu)開始興起，比如芝麻信用、騰訊征信、拉卡拉信用，雖然這些第三方征信和一些P2P平臺(tái)有合作，但是第三方征信信息不能互通，P2P平臺(tái)之間信息也缺乏互通。

（二）微觀層面的行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)

1. 信用風(fēng)險(xiǎn)

信用問題也就是金融活動(dòng)中的違約風(fēng)險(xiǎn)，是指?jìng)鶆?wù)人存在不能按照事先約定的時(shí)間正常償還本金或支付利息的行為?，F(xiàn)實(shí)生活中，由于 P2P 平臺(tái)對(duì)借款人的準(zhǔn)入門檻極低，其中有一部分人自身信用不足，很難通過傳統(tǒng)的銀行渠道借款，本身就容易出現(xiàn)信用風(fēng)險(xiǎn)。此外，因?yàn)楦鱾€(gè)平臺(tái)數(shù)據(jù)沒有互通，很可能同一借款人在多家P2P網(wǎng)貸平臺(tái)同時(shí)進(jìn)行借款，通過在 X 公司借款來償還Y公司的欠款，這種“拆東墻補(bǔ)西墻”的行為，很容易造成資金鏈的斷裂，從而引發(fā)信用問題。 央行的征信中心采集的信息不包括P2P 網(wǎng)貸平臺(tái)中的借款信息和賬戶信息，因此借款人違約也不會(huì)被央行的個(gè)人征信數(shù)據(jù)記錄，因此 P2P 網(wǎng)貸平臺(tái)中的債務(wù)人，其發(fā)生違約的代價(jià)很小，這就給P2P平臺(tái)增加了壞賬的可能性。

2. 操作風(fēng)險(xiǎn)

所謂操作風(fēng)險(xiǎn)是指內(nèi)部程序不規(guī)范，專業(yè)技術(shù)人員缺乏，平臺(tái)系統(tǒng)存在漏洞或者是來自外部事件比如投資者的不法行為等造成的資金損失的風(fēng)險(xiǎn)。在資金存管方面，《網(wǎng)絡(luò)借貸資金存管業(yè)務(wù)指引》要求P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)在商業(yè)銀行開立網(wǎng)絡(luò)借貸資金存管專用賬戶和自有資金賬戶，通過實(shí)行資金分賬管理來確?？蛻艚灰捉Y(jié)算資金安全。但在實(shí)際操作過程中，很多P2P平臺(tái)都沒有落實(shí)資金存管的監(jiān)管規(guī)定，有些平臺(tái)挪用資金，把募來的錢拿去投資房地產(chǎn)，甚至用于個(gè)人揮霍。在信息披露方面，由于我國P2P網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)信息披露標(biāo)準(zhǔn)均為行業(yè)自律規(guī)范，目前國內(nèi)沒有專門的監(jiān)管機(jī)構(gòu)來監(jiān)測(cè)P2P平臺(tái)的信息披露情況，網(wǎng)貸之家作為中國首家權(quán)威的P2P2網(wǎng)貸投資理財(cái)行業(yè)門戶，也只是提供實(shí)時(shí)的網(wǎng)貸平臺(tái)數(shù)據(jù)和信息供投資者參考，對(duì)各平臺(tái)的信息的真?zhèn)尾蛔霰鎰e。很多P2P平臺(tái)披露的信息都不夠完整，比如部分平臺(tái)未能充分披露資產(chǎn)端借款人的全部信息，以及借款資金的真實(shí)去向。

3. 流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

目前國內(nèi)的 P2P 公司因?yàn)楦吒軛U，高利率，并且有些平臺(tái)附帶擔(dān)保。P2P平臺(tái)行業(yè)利率通常都在9%以上，這在利率下行，國民缺少投資渠道的背景下，吸引了很多追求利潤的投資者，使網(wǎng)貸平臺(tái)匯聚了巨額的資產(chǎn)池。網(wǎng)貸平臺(tái)通常作為中間賬戶，因此平臺(tái)的經(jīng)營者能夠在一定時(shí)間內(nèi)控制巨額滯留資金，投向基金，股票等高風(fēng)險(xiǎn)的資本市場(chǎng)，一旦經(jīng)濟(jì)面臨調(diào)整或者下行，整個(gè)市場(chǎng)的投資需求下降，資金鏈斷裂，就會(huì)造成網(wǎng)貸平臺(tái)的經(jīng)營壓力，提高壞賬率，引發(fā)大規(guī)模的流動(dòng)性危機(jī)，使得投資者的利息甚至本金遭受損失。目前出現(xiàn)的很多問題平臺(tái)都存在提現(xiàn)困難，延期兌付的問題。截至2019年6月，待還余額仍高達(dá)6871億元。

三、P2P平臺(tái)的發(fā)展策略分析

（一）完善監(jiān)管政策并強(qiáng)化執(zhí)行力度

首先，設(shè)立嚴(yán)格的工作程序，明確監(jiān)管的主體及職責(zé)。其次，加強(qiáng)信息披露，提高信息透明度。P2P 平臺(tái)應(yīng)該有明確的信息披露制度，通過將影響投資者切身利益的相關(guān)信息都發(fā)布在平臺(tái)上。最后，加強(qiáng)對(duì)網(wǎng)貸平臺(tái)系統(tǒng)的監(jiān)測(cè)和數(shù)據(jù)庫的維護(hù)。

（二）完善個(gè)人征信體系建設(shè)

建議由行業(yè)監(jiān)管主體部門或行業(yè)自律組織建立統(tǒng)一的評(píng)級(jí)機(jī)制，為每個(gè)公民提供一個(gè)“信用身份證”，隨著第三方支付和互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)的發(fā)展，在央行征信記錄的標(biāo)準(zhǔn)上，除了將個(gè)人信息，個(gè)人的消費(fèi)信息，還應(yīng)該把非銀機(jī)構(gòu)的借貸信息，網(wǎng)絡(luò)使用信息等都綜合納入到個(gè)人征信系統(tǒng)來，形成具有可參照性和執(zhí)行度的評(píng)級(jí)體系。P2P平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)很大一部分成因就是因?yàn)閭€(gè)人征信體系不健全，建議我國央行也可以考慮將符合行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)接入個(gè)人征信系統(tǒng)，實(shí)行征信信息共享。同時(shí)，可以考慮P2P平臺(tái)之間互通信息，這樣可以避免出現(xiàn)一個(gè)人同時(shí)在多個(gè)平臺(tái)借款的行為。

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本文系2018年度湖北省教育廳科學(xué)技術(shù)研究計(jì)劃項(xiàng)目“中國互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)研究——基于P2P行業(yè)”（項(xiàng)目編號(hào)：B2018440）的研究成果。

（作者單位：湖北經(jīng)濟(jì)學(xué)院法商學(xué)院）