從“瑞幸事件”看ESG投資的現(xiàn)實(shí)性

李文

自4月2日瑞幸咖啡自爆“偽造交易22億”事件以來，這起“黑天鵝事件”引發(fā)了中外廣泛關(guān)注。不僅中國證監(jiān)會(huì)第一時(shí)間對(duì)外表明嚴(yán)正立場，并就跨境監(jiān)管合作事宜與美國證監(jiān)會(huì)溝通，近日中國銀保監(jiān)會(huì)更是直接亮牌：“瑞幸咖啡財(cái)務(wù)造假事件性質(zhì)惡劣、教訓(xùn)深刻，銀保監(jiān)會(huì)將堅(jiān)決支持、積極配合主管部門依法嚴(yán)厲懲處?！?/p>

聯(lián)想19年前發(fā)生的安然事件，黑格爾的警世箴言依然震耳發(fā)聵：“人類從歷史中得到的唯一教訓(xùn)，就是人類從來不吸取歷史教訓(xùn)”。在企業(yè)社會(huì)責(zé)任浪潮正步入全球化、規(guī)范化和標(biāo)準(zhǔn)化，在ESG（Environmental-環(huán)境、Social-社會(huì)、Governance-公司治理）在聯(lián)合國倡導(dǎo)下漸已成為投資領(lǐng)域風(fēng)向標(biāo)的今天，瑞幸事件再次引發(fā)人們對(duì)于企業(yè)價(jià)值觀、公司治理和社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)防范的關(guān)注與思考。

“瑞幸事件”的影響

瑞幸造假不是一般的獨(dú)立經(jīng)濟(jì)案件，由于其在美國上市，又經(jīng)多輪融資，因而涉及了眾多投資者、中介機(jī)構(gòu);其在中國咖啡市場快速形成的巨大消費(fèi)網(wǎng)絡(luò)群體，也牽連到了眾多供應(yīng)鏈、合作方及消費(fèi)者，一旦監(jiān)管和司法當(dāng)局對(duì)瑞幸依法懲處，甚至走到破產(chǎn)清算那一步，將給廣大消費(fèi)者、數(shù)萬員工和供應(yīng)鏈企業(yè)帶來重大打擊和經(jīng)濟(jì)損失。

從瑞幸事件向外延伸，其“神速”成長以及所營造的“造夢”風(fēng)氣對(duì)商業(yè)投資和運(yùn)營的基本規(guī)則和社會(huì)誠信構(gòu)成了極大沖擊與挑戰(zhàn);增加了中概股企業(yè)在境外上市和資本運(yùn)作的資信成本;對(duì)中國企業(yè)的國際聲譽(yù)造成了一定的負(fù)面影響;對(duì)中國政府、機(jī)構(gòu)和企業(yè)的監(jiān)管防控也提出了新課題。

作為ESG在中國推進(jìn)的反面案例，追根溯源，瑞幸財(cái)務(wù)造假還是公司治理（G）出了問題。依據(jù)瑞幸發(fā)布的《道歉聲明》，此事件中其高管層的權(quán)利明顯沒有得到有效制約，監(jiān)督機(jī)制形同虛設(shè)，內(nèi)部控制出現(xiàn)了嚴(yán)重失衡。

作為上市公司，瑞幸尚未發(fā)布過可持續(xù)發(fā)展報(bào)告或ESG報(bào)告，其社會(huì)責(zé)任信息披露明顯缺失，這也是造成嚴(yán)重后果外界卻無從知曉和提前干預(yù)的一個(gè)原因。

防控“瑞幸事件”的ESG視角

筆者認(rèn)為對(duì)瑞幸事件的機(jī)制性防控思考和探究的意義甚至大于對(duì)其處罰和追責(zé)本身。

成立僅僅兩年多的瑞幸，從一開始就放言要以4500家門店超越3300家門店的星巴克。但同樣是做咖啡，瑞幸在快速擴(kuò)張和品牌營銷方面做足文章，卻在履行對(duì)各利益相關(guān)方責(zé)任，對(duì)供應(yīng)鏈管理付出應(yīng)有關(guān)注與支出，保護(hù)環(huán)境和節(jié)能減排方面鮮有作為。也就是說，瑞幸的快速成長是以降低或缺失應(yīng)負(fù)的環(huán)境和社會(huì)責(zé)任為前提條件的。

瑞幸事件也再次暴露出華爾街利潤至上、追求高回報(bào)、快增長商業(yè)邏輯的弊端。比起關(guān)注公司本身或是產(chǎn)品和服務(wù)，單純逐利的投資人更關(guān)心如何找到下一個(gè)“接盤俠”，“投資”被“投機(jī)”替代。這不但敗壞了市場風(fēng)氣，損害廣大散戶股民利益，最終將影響整個(gè)金融生態(tài)鏈的可持續(xù)發(fā)展。

要從根本上杜絕類似事件的發(fā)生，除了加強(qiáng)監(jiān)管，完善相關(guān)法律法規(guī)，加大懲戒力度，賦予審計(jì)機(jī)構(gòu)獨(dú)立性和外調(diào)權(quán)之外，更需要引入ESG為衡量標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)信息披露體系及衡量評(píng)估工具，加強(qiáng)和完善公司治理。從商業(yè)生態(tài)環(huán)境來看，投資者更要摒棄投機(jī)心理、關(guān)注企業(yè)ESG業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)?？陀^來看，近年來，ESG的投資價(jià)值已逐漸凸顯，認(rèn)為ESG投資會(huì)影響經(jīng)濟(jì)收益的疑慮也逐漸被打破。

ESG投資強(qiáng)調(diào)在投資決策中，不僅要考慮財(cái)務(wù)回報(bào)，更要綜合考量環(huán)境、社會(huì)、公司治理三大要素，要兼顧和平衡投資的經(jīng)濟(jì)回報(bào)和社會(huì)影響。研究數(shù)據(jù)顯示，在ESG方面表現(xiàn)優(yōu)異的企業(yè)能夠長期獲得更好的經(jīng)營績效，與投資者的收益呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系。越來越多的機(jī)構(gòu)投資者和個(gè)人投資者對(duì)于ESG投資的認(rèn)同正在不斷提升，ESG可以幫助投資者更好地進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管控，一定程度上避免遇到瑞幸的“暴雷”事件，降低投資風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)還有助于從非財(cái)務(wù)角度挖掘具備可持續(xù)發(fā)展?jié)摿?、兼?zhèn)浣?jīng)濟(jì)和社會(huì)價(jià)值的優(yōu)質(zhì)公司，獲取長期的投資回報(bào)。投資人在投資決策中將ESG作為重要考量也將倒逼企業(yè)將ESG納入公司戰(zhàn)略規(guī)劃中，并且積極披露ESG相關(guān)信息，從而形成一個(gè)有著可持續(xù)共識(shí)的金融生態(tài)鏈。

瑞幸“黑天鵝”事件再次印證了ESG投資的價(jià)值和意義。對(duì)瑞幸事件的反思，也更應(yīng)該著眼于商業(yè)生態(tài)體系和利益相關(guān)方，重塑新商業(yè)文明的價(jià)值觀追求，擯棄違背商業(yè)倫理的“模式創(chuàng)新”和“營銷造夢”，回歸商業(yè)常識(shí)和基本運(yùn)行規(guī)律，共創(chuàng)可持續(xù)發(fā)展的商業(yè)生態(tài)文明。